《金融工程实验》题目

1．小组完成：假设你有1000万元，需要构建一个基金，运用Excel和Matlab等工具完成以下步骤（完成其中8题以上为满分， 80分）

1) 从CSMAR数据库导出至少10个股票最近250天的交易数据;

2) 应用CAPM模型选股策略，回归出这10个金融产品的α和β，将α从小到大排序;

3) 取α最大的3只股票，分别计算这些股票的期望回报率、方差协方差矩阵;

4) 根据最优单位风险报酬率，构造有效前沿和最优组合的权重;并计算投资组合的期

望回报率、方差;假如70%左右的资产用于该投资组合，请计算每只股票的买入手数；

5) 计算该投资组合的β、詹森指数、特雷诺指数以及夏普指数，以沪深300指数作为

基准，说明你的基金的风险情况;

6) 如果该组合的β<1，如何运用股指期货（做多或做空多少手）把该组合的β设置为

2左右？如果该组合的β>1，如何运用股指期货（做多或做空多少手）把该组合的β设置为0.7左右？

7) 计算IF1309从3月初到5月底（日数据）的无套利区间，和IF1309的实际价格

比较，说明是否有套利机会；

8) 把组合在3月1日设置为和沪深300一样的点位，以此为基准，用Excel画出

IF1309和该组合从3月初到5月底的价差图，说明是否有套利机会；

9) 把时间在5月1日分为2个时间段，利用5月1号前数据作为建模数据，以2)、

3) 、4)结论中的股票作基金组合，应用阿尔法(Alpha)策略，建立基金与股指期货投资组合，以5月1号后数据作为验证数据，分析投资组合期望收益率，及实际收益率，并分析结果；

10) 假设你有题目4）的现货投资组合配置，其与沪深300指数的β系数参考题目5）

计算结果，沪深300指数目前点位参考为上一个交易日收盘价，沪深300股指期权的合约乘数为100元/点，用买入平值的看跌期权为投资组合套保，该看跌期权的价格和delta用FinCad定价计算。需要买入的看跌期权手数为多少？当标的指数上涨时或下跌时，分别需要做什么操作？

2．个人完成：谈谈你对金融工程在投资策略、风险管理、产品设计等的应用的理解，以及你未来的金融工程的学习计划。（20分）

通过这学期金融工程的学习我知道，简单来说就是用数学分析的方法来处理金融问题。包括金融产品定价、金融产品设计、投资交易策略设计、金融风险管理等。其本质就是用现代计算工具，建立数学模型，从而解决金融问题。在基金公司、银行、证券公司等专业机构中，金融工程已经得到广泛应用。其中较为突出的应用包括风险管理、产品设计和投资策略。

风险，尤其从东南亚金融危机到当今的全球性金融动荡，如何避免或减少风险是我们所追求的首要目标。金融风险则是指金融活动中带来的不利结果的可能性。主要表现在汇率风险、利率风险、信用风险、金融资产风险、商品价格风险、运作风险。此外，还有流动风险、法律风险和政治风险等。针对上述风险，金融工程师们已经利用金融工程技术设计出了若干防范和减小各类风险的工具：

1．针对利率波动的风险。70年代以来，美国等西方国家的市场利率波动非常剧烈，使各类金融市场上的借贷者都面临很大风险。金融工程在这方面较为成功的设计就是推出了浮动利率工具。处理利率波动的有效工具之一就是“利率互换”，它主要有三种形式：（1）票息互换。以固定利率与浮动利率的互换；（2）基本利率互换。以某种利率为参考的浮动利率对浮动利率的互换； （3）交叉货币利

率互换。是某种货币的固定利率对另一种货币的浮动利率的互换。此外，利率期货、利率期权、利率远期也已成为避免和减少利率波动风险的主要金融工具。

2．针对风险的再配置。参与金融市场的交易者，并非所有人都是风险的规避者，有一部分是风险的承担者，正因这部分人的存在，使市场得以存在和发展。根据效用理论，通常将参与市场者分为三类：风险爱好者、风险中立者、风险规避者。因此，金融工程师就可以针对风险态度的不同设计出风险配置的一些工具供投资者使用。将风险进行再配置的金融工程产品有挡板期权（Barrier Option）、货币期权／掉期（Quanto Options／Swaps）等，它是将期权与远期结合，以制定风险收入规划，进行风险配置以满足不同交易者的需要。

3．针对信息不对称。我们的市场由于信息的不对称而造成的风险屡见不鲜。如公司高层掌握的信息不可能毫无保留地反映到资本市场中去，特别是在法律、法规不是很健全的新兴市场，此类问题尤为突出。为减少此类现象的出现，金融工程师们设计出了一种新产品——可售回股票，它打破了股票的非返回性，规定在未来某一时间，若公司的股票价格低于预先设定的价格时，该公司股票的持有人就

可按规定价格将股票"售回"给发行公司。它将风险转移到了发行公司身上，还解决了投资者在信息获取上的不完全问题。

4.针对流动性风险。流动性对于资产的安全性来说十分重要。它体现了资产的变现能力。一般来讲，流动性越好，风险越小，现在的投资者多偏好拥有流动性好的资产，然而，市场上却有不少流动性差的资产，如何将其转为流动性好的资产呢？这里金融工程师设计了若干较好的工具。其中典型的就是住宅抵押贷款。类似这种设计现在已经用在了汽车贷款、信用卡，贷款的证券化上，甚至连应收帐款这种不易标准化的资产也可进行证券化，如资产保证商业票据规则BCPP）。比较典型的另一类流动性方面的创新工具是票据发行便利，金融工程师们将票据发行便利设计成由一系列在循环基础上发行的短期票据组合，它克服了辛迪加贷款缺乏市场流动性的缺点，推出后深受各方欢迎，它的发展和再创新速度非常惊人，并已从最初的循环包销便利发展到现在更受欢迎的非包销便利。

金融工程开发设计出的新型金融工具打破了金融机构传统的专业分工，使其业务种类经营范围扩大。从需求的角度看，金融工程有助于提高金融机构的服务质量，同时使金融机构更加注重根据自己的需要进行资产负债管理和风险管理，增强金融信息管理系统的

技术水平，决策机构和执行机构日趋融合，决策效益增强。金融工程所创造的新的金融产品以高度流动性为基本特征，提高了投融资便利的程度，极大地丰富了金融市场的交易，壮大了市场规模，从而提高了金融市场的效率。

金融工程在投资领域中的应用十分广泛。金融工程利用各种基础金融工具，主要是股票、债券、远期、期货、期权和互换等开发各种灵活的投资工具如空头期权交易、空头跨式套利等以此来满足各种风险偏好投资者的投资需求。金融工程还用来开发各种金融手段和金融设施，目的在于降低交易成本，提高运作效率。在现在化信息技术和金融理论的辅助下，金融工程还致力于寻找套利和投资机会，对投资组合进行风险管理，应用金融技术和金融理论对投资策略进行指导。具体来讲可以把投资标的分为三个层次，即公司池、股票池、核心持有资产。 公司池是建立在研究人员对研究报告的阅读和分析的基础上进行划分，可以将上市公司分为几类：推荐、建议、不建议、禁止等。建立在公司池的基础上按照某种投资策略（或者多种投资策略）筛选出的股票加上行业龙头上市公司组成股票池，核心资产是建立在股票池的基础上选出绩优蓝筹大盘的股票列表。 所有投资策略的研究是建立在股票池的基础上，金融工程研究人员在对股票池的研究可以按照某种策略出组合，对组合进行研究，建

立组合池，研究组合时应该把组合当成股票来研究，股票具有的指标特征组合也应该具有，当把组合研究转化股票研究，研究便提升了一个层次，具有了较大的现实意义，所不同的是组合研究多了一个单个股票研究所没有的内容就是组合内股票权重的研究。 金融工程在投资策略研究方面还有一个具有重要意义的研究基于上市公司的数据挖掘，建立在完整的基础数据库上，开发上市公司研究模型，选择具有潜在投资价值的上市公司股票，这是一个值得进一步研究和思考的研究方向。

金融工程处是一个创造价值的过程。它具体包括了投机、套利和风险管理三个方面。金融工程的应用就是一个发现价值、创造价值的过程。通过学习，我认识到，金融工程并不仅仅局限于证券期货，而是涵盖了整个金融业的业务。金融工程的精髓在于运用多科知识在工程技术下的金融创新与创造。主要的金融产品创造便是“四期”——远期、期货、期权和互换为主的金融衍生工具等。 在以后的学习计划中，我会阅读更多关于金融工程的书籍，如曼昆的《经济学原理》、Don M.Chance的《衍生工具与风险管理》等经典书籍，增加对金融工程的兴趣和理解，掌握基本原理。理论离不开实践，在学习理论的过程中我会搜集和研究由于不当使用金融衍生工具而导致巨大损失的经典案例，如巴林银行倒闭事件、中航油巨

额亏损事件、日本三井住友银行事件、德国MG集团石油事件、大和银行债券投资舞弊事件等。这些都是由于运用金融工具不当，从而导致了企业的巨额亏损和倒闭。可见虽然新的金融工具的创造，如期权组合的应用，让金融市场更加丰富多彩，充满生机，但同时金融工具也是一把双刃剑，运用的好，可以为企业带来价值、规避风险，运用的不好可能会给企业带来损失及更高的风险。所以我们要认真地对待现实中的金融现象，对金融有一个大体的了解，把握到事情的本质，理性的参与金融事件。在未来学习计划中最重要的也是最难的就是探寻套利机会，通过分析各种金融工具，寻找合适的套利机会，赚取无风险收益，做到学以致用。

第二篇：金融工程实验期末考试

1．小组完成：假设你有1000万元,需要构建一个基金 ,运用Excel和Matlab等工具完成以下步骤（每题6分，12题最多70分）

1) 从CSMAR数据库导出至少10个股票最近250天的交易数据;

2) 应用CAPM模型选股策略,回归出这10个金融产品的α和β,将α从小到大排序;

3) 取α最大的3只股票,分别计算这些股票的期望回报率、方差协方差矩阵;

4) 给定风险厌恶系数=3，构造有效前沿和最优组合的权重;并计算投资组合的期望回

报率、方差; 假如70%左右的资产用于该投资组合，请计算每只股票的买入手数；

5) 假如70%左右的资产用于该投资组合，请用三种方法计算投资组合的VaR,比较它

们的不同并说明它们的优劣和含义;i

6) 计算该投资组合的β、詹森指数、特雷诺指数以及夏普指数,以沪深300指数作为

基准,说明你的基金的风险情况;

7) 如果该组合的β<1,如何运用股指期货（做多或做空多少手）把该组合的β设置为2

左右？以上5)、6)、7)的结果分别有什么变化？如果该组合的β>1,如何运用股指期货（做多或做空多少手）把该组合的β设置为0.7左右？以上5)、6)、7)的结果分别有什么变化？

8) 计算IF1309从3月初到5月底的无套利区间，和IF1309的实际价格比较，说明

是否有套利机会。

9) 把组合在3月1日设置为和沪深300一样的点位，以此为基准，用Excel画出

IF1309和该组合从3月初到5月底的价差图，说明是否有套利机会。

10) 假设你有题目4）的现货投资组合配置，其与沪深300指数的贝塔系数参考题目6）

计算结果，沪深300指数点位参考为上一个交易日收盘价，沪深300股指期权的合约乘数为100元/点，该机构决定用沪深300股指期权进行套保。卖出看涨股指期权手数和需买入看跌股指期权手数分别为多少？

11) 假设你有题目4）的现货投资组合配置，其与沪深300指数的贝塔系数参考题目6）

计算结果，沪深300指数目前点位参考为上一个交易日收盘价，沪深300股指期权的合约乘数为100元/点，用买入平值的看跌期权为投资组合套保，该看跌期权的价格和delta用FinCad定价计算。需要买入的看跌期权手数为多少？当标的指数上涨时或下跌时，分别需要做什么操作？

12) 假设你有题目4）的现货投资组合配置，其与沪深300指数的贝塔系数参考题目6）

计算结果，沪深300指数目前点位参考为上一个交易日收盘价，沪深300股指期权的合约乘数为100元/点，用卖出平值的看涨期权为投资组合套保，该看涨期权的价格和delta用FinCad定价计算。需要卖出看涨期权手数为多少？当标的指数上涨时或下跌时，分别需要做什么操作？

参考文献：

2和3可以采用其他投资策略：主题策略、行业策略等或参考以下网址 10~12参考

2．个人完成：谈谈你对金融工程在投资策略、风险管理、产品设计等的应用的理解，以及你未来的金融工程的学习计划。（30分）