财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及管理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。虽然审计可以在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报 表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础，所以即使是经过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变 得尤为重要。

一、财务分析的主要方法

一般来说，财务分析的方法主要有以下四种：

1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比；

2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据；

3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法；

4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。

上述各方法有一定程度的重合。在实际工作当中，比率分析方法应用最广。

二、财务比率分析

财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，所以使用的分析技术也不同。

1.财务比率的分类

一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：

1) 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；

2) 营运能力：反映企业利用资金的效率；

3) 盈利能力：反映企业获取利润的能力。

上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而资产运营的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。

2. 主要财务比率的计算与理解：

下面，我们仍以ABC公司的财务报表（年末数据）为例，分别说明上述三个方面财务比率的计算和使用。

1) 反映偿债能力的财务比率：

短期偿债能力：

短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破 产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例： 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 1.53

速动比率 = （流动资产－存货－待摊费用）/ 流动负债 =1.53

现金比率 = （现金＋有价证券）/ 流动负债 =0.242

流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的 使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收帐款和 存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用）辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同， 应结合实际情况具体分析。

长期偿债能力：

长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以ABC公司为例： 负债比率 = 负债总额 / 资产总额 = 0.33

利息收入倍数=经营净利润/利息费用=（净利润＋所得税＋利息费用）/利息费用=32.2

负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管 理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。一般来说，象ABC公司这样的 财务杠杆水平比较合适。

利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来说，这个比率越大，长期偿债能力越强。从这个比率来看，ABC公司的长期偿债能力较强。

2) 反映营运能力的财务比率

营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标： 应收帐款周转率 = 赊销收入净额 / 应收帐款平均余额 =17.78

存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额 = 4996.94

流动资产周转率 = 销售收入净额 / 流动资产平均余额 = 1.47

固定资产周转率 = 销售收入净额 / 固定资产平均净值 = 0.85

总资产周转率 = 销售收入净额 / 总资产平均值 = 0.52

由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为 了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量 只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。

3) 反映盈利能力的财务比率：

盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力，再以ABC公司为例： 毛利率=（销售收入－成本）/ 销售收入 = 71.73%

营业利润率 =营业利润 / 销售收入=（净利润＋所得税＋利息费用）/ 销售收入 = 36.64%

净利润率 = 净利润 / 销售收入 = 35.5%

总资产报酬率 = 净利润 / 总资产平均值 = 18.48%

权益报酬率 = 净利润 / 权益平均值 = 23.77%

每股利润=净利润/流通股总股份= 0.687（假设该企业共有流通股10,000,000股） 上述指标中， 毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入 资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。权益报酬率是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的 企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。 衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。就一般情况而言，ABC公司的盈利指标是比较高的。

对于上市公司来说，由于其发行的股票有价格数据，一般还计算一个重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市价/每股收益，它代表投资者为获得的每一元钱利润 所愿意支付的价格。它一方面可以用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风险程度。假设ABC公司为上市公司，股票 价格为25元，则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。该项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，愿意付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险也高。市盈率也有一定的局限性，因 为股票市价是一个时点数据，而每股收益则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来一定的困难。同时，会计政策、行业特 征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一，给准确分析带来困难。

在实际当中，我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力，即成长性。成长性好的企业具有更广阔的发展前景，因而更能吸引投资者。一般来说，可以通过企业在过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其未来的增长前景。

销售收入增长率=（本期销售收入－上期销售收入）/上期销售收入×100% = 95%

营业利润增长率=（本期销售利润－上期销售利润）/上期销售利润×100% = 113%

净利润增长率 =（本期净利润－上期净利润）/上期净利润×100% = 83% 从这几项指标来看，ABC公司的获利能力和成长性都比较好。当然，在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确。

三、现金流分析

在财务比率分析当中，没有考虑现金流的问题，而我们在前面已经讲过现金流对于一个企业的重要意义，因此，下面我们就来具体地看一看如何对现金流进行分析。

分 析现金流要从两个方面考虑。一个方面是现金流的数量，如果企业总的现金流为正，则表明企业的现金流入能够保证现金流出的需要。但是，企业是如何保证其现金 流出的需要的呢？这就要看其现金流各组成部分的关系了。这方面的分析我们在前面已经详细论述过，这里不再重复。另一个方面是现金流的质量。这包括现金流的 波动情况、企业的管理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否已经过时或流动缓慢，应收帐款的可收回性如何，各项成本控制是否有效等等。最后是企业所处 的经营环境，如行业前景，行业内的竞争格局，产品的生命周期等。所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力。

在部分的分析中我们已经指出，ABC公司的现金流状况令人担忧，但从上面的比率分析中却很难发现这一点，这使我们从另一个方面深刻认识到现金流分析不可替代的作用。

四、 小结

对企业财务状况和经营成果的分析主要通过比率分析实现。常用的财务比率衡量企业三个方面的情况，即偿债能力、营运能力和盈利能力。使用杜邦图可以将上述比 率有机地结合起来，深入了解企业的整体状况。对现金流的分析一般不能通过比率分析实现，而是要求从现金流的数量和质量两个方面评价企业的现金流动情况，并据此判断其产生未来现金流的能力。比率分析与现金流分析作用各不相同，不可替代。

每股收益

即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。 若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。

速动资产

可以迅速转换成为现金或已属于现金形式的资产，计算方法为流动资产减库存。

流动资产包括现金、应收账款、存货等，其中存货又细分为在制品、成品和原料。 通常它等于企业的全部流动资产扣除可能在市场上迅速脱手的那部分存货后的余额，是考察企业偿债能力的常用指标之一。

计算公式：速动资产=货币资金+短期投资+应收账款+其他应收款+应收票据 流动负债

流动负债 指企业在一年内或者超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务合计，其中包括短期借款、应付及预收款项、应付工资、应交税金和应交利润等。 特点：

1. 偿还期短

2. 举借目的是为了满足经营周转资金的需要

3. 负债的数额相对较小 4．一般以企业的流动资金来偿付

流动负债的分类

分类：

（一）按产生的原因，可以分以下四类

1．借贷形成的流动负债

2．结算过程中产生的流动负债

3．经营过程中产生的流动负债

4．利润分配产生的流动负债

（二）按应付金额是否肯定，可以分成以下三类

1．应付金额肯定的流动负债

2．应付金额视经营情况而定的流动负债

3．应付金额须予估计的流动负债

流动负债的内容：短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、预收账款、应交税金、应付股利、应付利息

速动比率

什么是速动比率

速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

速动比率计算公式

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。而流动资产中存货、预付账款、待摊费用等则不应计入。 速动比率=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债总额×100%

速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目，可以在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100％以上

一般来说 速动比率与流动比率得比值在1比1左右最为合适

举个例子：

上市公司资产的安全性应包括两个方面的内容：一是有相对稳定的现金流和流动资产比率；二是短期流动性比较强，不至于影响盈利的稳定性。因此在分析上市公司资产的安全性时，应该从以下两方面入手：首先，上市公司资产的流动性越大，上市公司资产的安全性就越大。假如一个上市公司有500万元的资产，第一种情况是，资产全部为设备；另一种情况是70%的资产为实物资产，其他为各类金融资产。假想，有一天该公司资金发生周转困难，公司的资产中急需有一部分去兑现偿债时，哪一种情况更能迅速实现兑现呢？理所当然的是后一种情况。因为流动资产比固定资产的流动性大，而更重要的是有价证券便于到证券市场上出售，各种票据也容易到贴现市场上去贴现。许多公司倒闭，问题往往不在于公司资产额太小，而在于资金周转不过来，不能及时清偿债务。因此，资产的流动性就带来了资产的安全性问题。

在流动性资产额与短期需要偿还的债务额之间，要有一个最低的比率。如果达不到这个比率，那么，或者是增加流动资产额，或者是减少短期内需要偿还的债务额。我们把这个比率称为流动比率。流动比率是指流动资产和流动负债的比率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。流动比率是评价企业偿债能力较为常用的比率。它可以衡量企业短期偿债能力的大小，它要求企业的流动资产在清偿完流动负债以后，还有余力来应付日常经营活动中的其他资金需要。根据一般经验判定，流动比率应在200%以上，这样才能保证公司既有较强的偿债能力，又能保证公司生产经营顺利进行。在运用流动比率评价上市公司财务状况时，应注意到各行业的经营性质不同，营业周期不同，对资产流动性要求也不一样，因此200%的流动比率标准，并不是绝对的。

其次，是流动性的资产中有两种资产形态，一种是存货，比如原材料、半成品等实物资产；另一种是速动资产。如上面讲到的证券等金融资产。显而易见，速动资产比存货更容易兑现，它的比重越大，资产流动性就越大。所以，拿速动资产与短期需偿还的债务额相比，

就是速动比率。速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力。速动比率通常以（流动资产一存货）/流动负债表示，速动资产是指从流动资产中扣除变现速度最慢的存货等资产后，可以直接用于偿还流动负债的那部分流动资产。但也有观点认为，应以（流动资产一待摊费用一存货一预付账款）/流动负债表示。这种观点比较稳健。由于流动资产中，存货变现能力较差；待摊费用是已经发生的支出，应由本期和以后各期分担的分摊期限在一年以内的各项费用，根本没有变现能力；而预付账款意义与存货等同，因此，这三项不包括在速动资产之内。由此可见，速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力。一般情况下，把两者确定为1：1是比较讲得通的。因为一份债务有一份速动资产来做保证，就不会发生问题。而且合适的速动比率可以保障公司在偿还债务的同时不会影响生产经营。

第二篇：如何理解和分析企业财务报表识别假

如何理解和分析企业财务报表识别假报表 摸清真实情况

一、企业财务报表作假的动机和主要手法

在社会信用秩序较差的环境下，企业财务报表作假几乎是一个普遍的现象。如何识别企业报表的真假是一个严峻的挑战。根据目前企业的一些作假手法以及贷款分析的目标，探讨如何尽可能地发现企业财务报表中的虚假问题，使我们对贷款的偿还风险有所降低，是这次交流的目的。

    企业财务报表作假的主要动机之一是逃税，这种作假的主要手段是少计收入 少算利润，帐外有帐，帐外无帐。之二是为了对外宣传，树立形象，对外融资与合作，这种作假的主要手段是虚增资产，虚增收入，少计成本等。对于银行来讲 第二种作假的危害最大，也是我们重点要解决的问题。

    根据企业作假的性质，可以简单区分为三种作假，一是根据会计准则，在可以变通的范围内，作一些变通，但不是离实际很远；二是作出基本的假象，编造一些凭证，为作假准备了一些依据，表面看是合理的；三是根本没有依据，帐务混乱，相应的，企业的假报表，从虚假程度上可以区分为，个别科目不规范、个别方面不实、严重不实等。报表虚假的主要内容有：

1、虚增利润，如通过应收帐款虚增收入；根本未发生的收入， 假造合同或签署假合同增加利润，未发生的投资收益，营业外收入等。

2、虚减成本，如加大存货，将成本减少，少计成本或延迟计入成本，该计提的折旧不计提。

3、虚减利润，主要是将已发生的销售不计入收入，而将可比的成本仍然计入成本，发生的现金收入不入帐，成本照记。

    4、虚增资产， 如虚增往来款， 对土地、房产、无形等资产进行不可靠的评估，虚增资产和权益。

5、虚假重组，虚假投资，借款不入帐。

6、不遵循基本的会计原则 胡乱记帐 如帐表不符 帐帐不符 帐实不符等

企业财务报表作假的具体手段多种多样 以下是上市公司中作假招数的列举：

     招数一 销售给控股股东和非控股子公司

     招数二 在不同控股程度子公司间的安排销售

     招数三 上市公司溢价采购控股子公司产品及劳务形成固定资产

     招数四 变更销售收入确认方式

     招数五 不同成本费用项目之间的分类变化

     招数六 变通广告费用与商标使用费

     招数七 利息费用资本化

     招数八 所得税返还款的确认期间作弊 

招数九 通过内部转移价格规避增值税

     招数十 资产溢价转让 提高当期收益

     招数十一 以不良实物资产对外投资

     招数十二 调节股权投资比率

     招数十三 折旧和摊销年限自我 调节

     招数十四 控制资产减值准备的提取和冲回

    

二、分析财务报表的目的和思路

应该说，对企业财务报表的真实情况要了解清楚是可能的。但是，主要的问题不在这里，问题是企业是否配合，我们是否有足够的时间和精力，是否有必要花费足够的时间来查实。我们不是审计师，目的也不同，我们要解决的问题是，如果企业可以在适当的程度上，可以和我们配合我们可以花费的时间是 2-3 天， 我们如何进行财务报表的分析和调查，才能发现有无重大的虚假，我们如何才能基本能把握住企业的基本情况。

进一步来说，对于银行信贷人员，对企业财务报表分析的基本目标是判断企业的真实偿债能力，在上述约束条件下，总的思路是：

第一步 通过阅读财务报表，对企业的经营状况和偿债能力有一个初步的印象和判断。

第二步 通过把握重点、 期间比较 、指标分析、 行业对比等方法，找出重点和疑点。

第三步 顺藤摸瓜，通过资料对比、帐务核查、实地查看等方法，对企业财务状况的真实性进行分析和调查，以进一步对企业的偿债能力作出判断。

为了对企业的财务报表进行分析，以下是需要首先进行分析和判断并予以高度注意的：

    1、财务报表的主体。不少企业建立了比较复杂的股权关系，拥有不少企业，从企业的经营和其他角度看，企业可以在其相关企业间进行资金调度与资金安排， 使得我们在分析企业的财务报表时会遇上比较复杂的关系，因此， 对于财务报表的主体必须要搞清楚，即该报表是哪一个企业其他相关企业与该企业的关系，如法律上是否为一个主体，实际上是怎样一种关系等， 应该搞清。

楚。

    2 财务报表的口径。财务报表分为合并报表、非合并报表。一定要搞清楚报表的口径，搞清报表是否全面地反映了评估主体的全部完整的资产、负债和损益内容。是否存在应合并而未合并的情况，或重复记帐的情况，是否存在连续几年的报表中，各年度报表之间汇表口径不统一的问题，是否存在集团合并报表却没有包括某些下属企业，或母公司报表中却没有包括某些投资等的情况。

    一般来讲，银行在对企业进行评价时，应该索要合并的财务报表，同时索要母公司的报表能够合并的企业，都是企业可以控制的。 因而其资金也是可被相互调动的，存在企业将资金调度以后逃废银行债务的可能。对于银行来讲，可能这是目前比较大的风险。

3、财务报表的审计情况。即是否审计，由哪家审计机构进行的审计。这样，我们可以对企业财务报表的真实性可以有一个初步的判断。

     原则上，我们应要求被评企业提供经审计的财务报表，但在进行评估时，并不完全依赖审计的结果，评估人员在评估过程中，应对报表中的有关问题进行独立分析研究、核查、作出独立判断。

4、对于规范化的企业，如上市股份公司、大型国企、连续稳定经营的企业等，其报表中的问题相对少些，问题的性质与下述企业可能有所不同；而对于私人企业、民营企业、经营历史较短而经营变化较大的企业，报表中的问题就可能较多，评估人员应给予更多的关注。

    5、或有负债－主要是企业对外提供的担保情况，担保的性质，是否是有紧密业务联系的单位间担保，或是人情担保，可能的话应了解被担保单位的情况。从总体情况看，或有负债过高对企业是一种潜在的风险。现实中的例子很多，因为不负责任的担保，在最终被判执行时把企业拖垮。

    

    三、对企业财务报表的基本认识

总体认识一：企业财务报表是一个有机的整体，各个报表之间是有机联系的 具有比较明确的勾稽关系。企业如果只是在一个方面作假，通过分析是可以发现的，这是不高明的作假。即使是这样，也需要我们对财务报表之间的关系有比较清晰的认识和了解。同时也需要对有关行业特点有一定的了解，否则，可能就无从下手如果作假者明白上述道理，其作假就会充分考虑到这些关系，就会进一步作假。这时，仅靠分析财务报表就很难发现企业的真实情况，至多可以发现一些疑点或重点。这就需要进一步进行调查和核实，才能找到比较可靠的证据，才能掌握企业的真实情况。

总体认识二：财务报表是企业一个阶段经营活动的结果，应与企业的经营活动密切相关。如果发现企业的经营活动方面的资料与财务报表之间有明显的差异， 说明财务报表虚假的可能性较大。企业的经营活动很多，如扩大生产经营规模、新建生产设施、进行对外投资、进行新产品开发、增资扩股、加大广告宣传、增加融资等等。在了解企业内部工作总结和工作计划的基础上企业的主要经营活动应该有一个把握，将之与企业的财务报表进行对比，是可以发现有关问题的。

    1、企业财务报表及各科目的认识

    （1） 各项资产的理解

资产按照流动性分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产与递延资产等。

流动资产一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个经营周期内转化为货币或被销售或被耗用的资产。

首先是货币资金。这个科目最易理解，货币资金包括现金和存款。

短期投资，一般包括短期股票投资、短期债券投资、短期其他投资、短期投资要求有较高的流动性和安全性，有一定的盈利性。短期投资应按照市价与成本孰低的原则计提跌价准备。企业进行短期投资一般有三种情况，一是有闲置的资金，努力运用，增加收入；二是挪用信贷资金进行投机，三是被迫进行的，如抵债、关系投资等。对短期投资的形成要关注。要注意是否有把长期投资放在短期投资科目内，故意提高短期偿债能力。

应收票据，是指企业因销售商品、产品、提供劳务等而收到的商业汇票，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。我国目前主要是银行承兑汇票，应收票据是未到期和未贴现的，要搞清是银行承兑汇票还是商业承兑汇票，银行承兑汇票的风险较小，流动性较高，而商业承兑汇票的风险较大。

应收股利、应收利息，应收股利是企业因股权投资而应收取的现金股利和应收其他单位的利润。应收利息是指企业因债权投资而应收取的利息。应收利息只核算购入的分期付息，到期还本的债券的应收利息，到期还本付息的长期债券应收的利息，在长期债权投资科目核算。

应收帐款是指因销售商品 产品或提供劳务而形成的债权。

等等。

    （2）各项负债的理解

流动负债是指将在一年内或者超过一年的一个经营周期内偿还的债务。主要包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、福利费、股利、应交税金、其他应付款、预提费用一年内到期的长期负债和其他流动负债等 等等

    （3）权益的理解

    （4）损益表的认识

    （5）现金流量表的认识

    现金流量对于衡量企业经营状况是否良好，是否有足够的现金偿还债务以及资产的变现能力等具有重要作用，但很多小企业没有编制现金流量表。

    2、财务报表间关系的认识

    （1）财务报表间的基本关系

    A 资产总计=各项资产之和

    B 资产=负债+权益

    C 主营业务收入 折扣与折让=主营业务收入净额

    D 主营业务收入净额 主营业务成本 主营业务税金及附加=主营业务利润

    E 主营业务利润+其他业务利润 营业费用 管理费用 财务费用=营业利润

    F 利润总额=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入 营业外支出

    G 利润总额 所得税 少数股东损益=净利润

    H 经营活动产生的现金流量净额=经营活动产生的现金流入量 经营活动产生的现金流出量

I 经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流量额+汇率变动

（2） 期间变化

    资产负债表中，期初各项资产与期末各项资产之间的变化应是企业各项经营活动的逻辑化的结果，而且应与有关收入、负债、权益有比较合理的关系。

 A、权益的变化

    权益是企业偿还贷款的重要基础，企业在争取贷款时，故意把权益增大的可能性很大，银行必须高度关心，权益增长的基本原因有以下几个：如增资扩股、评估资产增加资本公积、未分配利润等，未分配利润将资产负债表与利润表联系起来，搞清企业的权益是否属实，可以从这个角度进行入手进行分析。

    B．总资产的变化

总资产增加的原因：一是权益的增加；二是通过增加借款、增加拖欠款，从而使资产能够增加；三是虚增往来款从而虚增固定资产、在建工程、应收帐款等。

C、应收帐款的变化

    应收帐款是企业的重要资产，而且可以反映企业的经营是否正常，也与销售收入的真实性有密切关系，因此对该项资产的变动必须引起高度重视。

    D、销售收入

    工业企业的销售收入主要取决于产量，这与企业的生产能力有关系，与生产能力的利用有关系、与企业产品结构有关系、与新产品的开发有关系，也与产品的价格有关系。销售收入与存货、应收帐款、固定资产等有密切的关系、销售收入的变化也与这些因素有密切关系。

（3） 流量与存量的关系

资产负债表内的各科目记载的是存量。存量是某个时点上的数据，在这个时点上它是多少。随着时间的变化，存量会发生变化。如存货，在某个时点上是 600 万元，但可能过不了一天，存货就发生了变化，如变为 700 万元。各项资产都有这个特性，只不过有些变化较慢，如固定资产如果不新增固定资产，其原值不变，但折旧在计提，固定资产净值在变化，但变化幅度较小。

流量是指在一个时期内发生的财务指标，如销售收入，它是一周、一个月、半年或一年内累计的，在某个时点上无法计算。

    （4） 几个重点关系的认识

A 销售收入与税金关系

我们都知道，大部分企业都要交纳增值税或交纳营业税，在企业经营方式没有明显改变的情况下，企业交纳的税款与销售收入之间是有一定的比例关系的。 因而可以从这个角度来分析企业的销售收入是否虚增。

B 利润与所得税的关系

企业应交纳所得税，除了享受所得税优惠政策外，企业应交纳 24%的所得税. 当然，对外参股投资收益是不交所得税的。 因此，根据我国的税法、所得税与利润总额及税后利润之间有一定的比例关系。 因而，可以通过对所得税与利润总额及税后利润之间的关系，简单判断企业有无虚假的利润。

C 经营活动产生的现金流入量与销售收入 应收帐款的关系

正常情况下，经营活动产生的现金流入量应接近于销售收入、应收帐款的增加额，如果出入很大，可以再看预付帐款是否增加很多，出入仍较大，就应引起高度关注，值得我们怀疑，应继续搞清原因。

D 固定资产的增加

固定资产的增加是企业扩大生产规模的重要方式， 也是银行衡量企业实力和进行财产抵押的主要资产。 固定资产增加的主要原因有：通过企业自身进行建设形成的，如去年为在建工程，今年转为固定资产。通过买进而增加固定资产， 通过资产评估增加固定资产，通过实物资产入股增加固定资产等等。固定资产的增加应与企业的经营计划相关，如扩大生产规模，增加经营领域改进办公条件等。 如果没有明显的相关计划、固定资产的增加就可能是虚假的，或者是没有盈利性的。

四、从财务指标上把握企业的偿债能力

    对企业基本情况的把握，主要通过以下指标进行，因此，这些指标所涉及的财务数据应该高度关注。

1、规模

    如资产总计、固定资产原值等、销售收入等。对企业这种总体规模指标的印象，是我们分析一个企业的起点。如资产在 1000 万元左右、5000 万元左右、1 亿元左右、5 亿元左右等 。销售收入在 500 万元左右、 3000 万元左右、 6000 万元左右、2 亿元左右等等。不同的企业规模， 其经营的模式可能会有很大的不同 ，企业作假的方式也会有一定的差别。 同时企业的偿债能力也会有很大的区分，可以据此将企业划分为小型企业、 中型企业 、大型企业 、特大型企业等。根据前面的分析， 中小企业财务报表作假的手段一般不高明，甚至表都不平，而大型企业的作假手段比较高明，需要花费较大的时间才能核查清楚。

2、对企业资产结构与质量的分析

    资产结构与质量－要点是资产中的存货、应收帐款、其他应收款、应收票据 在建工程无形资产与摊销等。

    存货：包括原材料、在产品、 产成品、 原材料存在超期贬值问题； 产成品的比重过高， 则企业存货周转就低， 产品积压， 销售存在问题。

    应收帐款：是企业偿还债务的主要资金来源，其流动性要优于存货。 因为它是一个明确的可以变现的金额， 而不像存货那样具有某种不确定性，要具体分析应收帐款的分布结构，时间长短以及是否被当作借款抵押。 如果应收帐款集中在少数几个客户中，风险就可能比较大 。超过 1 年以上的应收帐款也存在较大风险。

    其他应收款：应了解清楚其他应收款的性质，根据具体情况分析其风险性大小。

    在建工程：主要是在建工程的规模，今后变化趋势。此外有一种情况需要特别注意，目前仍有个别企业，其生产报表和基建报表分别编制，在进行评估时，企业一般提供的是生产报表。从生产报表看，债务状况、财务构成均很理想， 实际上是未考虑基建部分，借款均由基建发生，如果不考虑基建报表，将使企业的在建工程，长期借款等数额不实。这种情况必须了解企业的在建工程情况，合理判断报表中是否完全包含了基建内容，如果没有包括，则应进行合并处理。

    无形资产与摊销：在某些企业，无形资产占资产比重可能会较大，应分析其每年的摊销额这一部分虽构成企业的经营成本，但为非付现成本，与折旧一样，资金仍保留在企业使用。

3、对企业经营效率的分析

    A 销售利润率=销售利润/销售收入   或销售成本率=销售成本/销售收入

    B 总资产周转率=销售收入/平均资产总计

C 应收帐款周转率=销售收入/应收帐款 ，与经营结算方式有关， 但同行业在一定程度上可比

D 固定资产周转率=销售收入/固定资产

E 存货周转率=销售成本/存货，与管理水平有关，但变化不应过大

F 流动资产周转率=销售收入/流动资产

3、对企业盈利能力的分析

A、销售盈利能力。销售利润率=销售利润/销售收入

    该指标反映企业主营业务的盈利能力。一般来说，该指标越高越好，该指标与行业有着密切的关系，应在行业内部进行比较。该指标也是反映企业真实竞争力的重要指标，但是，也要注意过高的销售利润率存在虚假的可能。

    B、总资产盈利能力。总资产盈利率= 利润总额+利息支出 /平均资产总额

    该指标反映企业运用全部资产的获利能力，指标值越高，表明资产的利用效率越高，否则相反。

    C、 总资本盈利能力。 总资本盈利能力= 利润总额+利息支出 / 净资产+长期债务+短期债务

     该指标反映企业总资本的获利能力，一般应高于社会平均投资收益率，可以银行同期贷款利率作为参考值，如果出现过高，如高于20%可能就存在虚假的可能。

    D、净资产盈利能力。净资产收益率=税后利润/净资产额

    该指标反映企业股东权益的收益水平，其值越高，说明投资带来的收益越高。 一般来说，该指标值应高于社会平均投资收益率，可以银行同期贷款利率作为参考值。否则，投资者投入的资本在某种意义上意味着减值，如果出现过高，如高于20%可能就存在虚假的可能。

    该指标也是考核企业盈利的核心指标，一般来说，利润最大化及股东财富最大化是现代企业的最主要目标，实现这些目标无不与净资产收益率有着正向直接关系。

    E、现金收入比。经营活动产生的现金流入量/销售收入

    该指标反映企业销售收入的实际到帐情况，即反映企业的销售收入实现质量 正常情况是在95%左右，如果偏差过大，应引起关注，虽然不一定是虚假报表，但存在风险。

F、现金流量。经营性现金流量（销售商品 提供劳务收到的现金）、 现金流量净额（经营活动产生的现金流量净额+分得股利或利润所收到的现金+取得债券利息收入所收到的现金）等一是分析企业的现金流量规模，二是分析企业销售收入及利润的实现质量。可以看出企业报表的虚假，特别是小企业。

G 投资收益、营业外收支。企业利润是否主要来源于主业，还是来源于投资收益，主营业务利润占利润总额的比重；投资收益率情况等

4、财务构成分析

A 全部资本化比率= 长期债务+短期债务 / 长期债务+短期债务+净资产

该指标反映企业的全部资本中，通过借贷等方式筹措的资本所占比例。一般来说，该指标过高，表明企业债务负担过高，当企业收益下降时，很有可能发生利息支付、债务偿还等困难。但该指标过低，则表明企业未能充分利用财务杠杆， 财务政策偏于保守。但从控制企业财务风险角度讲，该指标越低越好。一般情况下不应超过 50%，30%以下较为理想。

   B 负债比率=负债总额/资产总额

   该指标与习惯使用的股东权益比率之间存在如下关系：

   股东权益比率=1-负债比率

   负债比率反映企业全部资产中，多大比例是负债而来，多大比例是属于股东的（股东权益比率），是评价企业财务状况、偿债能力和衡量企业在清算时债权人利益保护程度的重要指标。一般不应超过70%。40%左右较为理想。

5、对企业偿债能力的分析

    A 流动比率=流动资产/流动负债

    该指标反映企业对短期负债的支付能力。该指标一般应高于120%，150%以上较为理想。

    在考虑该指标的同时，往往还应考虑速动比率。速动比率是指流动资产中的货币资金和能快速变现为现金的流动资产与流动负债之比。

    B 速动比率= （流动资产 －存货 ）/流动负债

    该指标一般不应低于100%，130%以上较为理想。

    C 利息倍数=税息、折旧及摊销前收益/总利息支出（EBITDA/利息支出 E-Earnings  B-before  I-interest  T-Taxes   D-Depreciation  A-Amortization）

    反映企业支付利息的能力。一般应高于3 倍， 6 倍以上较为理想。

    D 偿债倍数 1= （利润总额+利息支出+折旧+摊销）（ EBITDA） /长短期债务余额

该指标反映企业对全部债务的偿还能力。一般应高于30%， 50%以上较为理想。

    E 偿债倍数 2=经营活动产生的现金流量净额/长短期债务余额

该指标变化的区间很大，一般难以简单根据指标的高低作出是否虚假的判断。

    决定企业偿债能力的指标中有三个是非常重要的，一是全部资本化比率或负债比率，二是净资产收益率、三是偿债倍数。

    五、找出重点和疑点的基本方法

    作为银行信贷人员，在对待财务报表的真实性方面与审计不同。我们希望看到企业的真实情况，但并不需要对所有的帐目进行审查。因此，银行信贷人员只要抓住重点，对于我们希望了解清楚的方面作出重点的分析就可以了。而且通过重点分析，可以比较容易发现企业财务报表是否存在重大的虚假方面。

    1、重点分析法

    重点分析就是根据每个企业的特点，把握住银行希望了解的重点。重点分析， 就是抓住主要矛盾，对于财务报表中影响最大的科目进行重点追踪和关注，一般的原则是，占企业资产规模比重较大的科目是重点，如其他应收帐款占比较大、固定资产占比较大等。重点分析法只是提示我们应关注的焦点，并不能解决财务报表的真实性问题。

    （1）关于收入、利润

     一般来讲，对于正常经营的工业企业来讲，财务分析的重点是企业的销售和盈利。因为只有正常的经营才是还贷的根本保证。在这方面，我们可以根据以下基本关系进行分析：R=P*Q，企业的产品价格基本是随行就市的，产品价格的波动是正常的，但一般来讲波动不会太大，企业的产量受制于企业的生产能力、市场的容量、企业的竞争力。因此，对于企业的销售收入，我们可以根据企业的生产能力进行基本的分析，判断其真实性。收入的不真实有两种可能，一是虚增收入，一种是虚减收入。一般来讲，在向银行报送的报表中，企业虚增收入的可能性较大。从企业的生产能力可以分析出企业的最大收入，作为判断企业是否虚增收入的一个标准。这其实是一个常识，如果出现明显的违背常识的情况，就应作为一个疑点和重点。

（2）关于负债

主要的问题是有无漏记重大的债务，如银行借款等。

 2、期间对比法

 主要是找出年度间变化较大的科目，作为调查和分析的重点与疑点，如应收帐款、其他应收帐款是否增长迅速，在建工程、固定资产是否有明显变化，无形资产的变化，短期投资与长期投资的变化等。 通过比率变化也可以看出一些问题。

对于负债方，也要进行对比，如权益是否发生重大变化、应付帐款是否明显增加等。

对于利润表也应进行类似的分析。如销售收入、管理费用、营业外收入等。

3、行业对比法

从行业来看，可以参考的指标主要有：销售成本率、销售利润率、应收帐款周转率、总资产周转率、固定资产周转率、总资产报酬率、净资产收益率、流动比率、速动比率等指标。

参见财政部、工行、上市公司的行业统计数据。通过行业对比，发现特异的指标，如销售利润率过高，就要分析原因，如是否有虚减成本、虚增收入的情况， 或者确实是企业成本较低，

如工业企业总资产周转率在 0.4 左右。

4、指标对比法（参见第四部分）

六、现场调查 核对财务报表

1、要求企业提供真实情况

作为银行，首先应要求企业提供真实的报表。因为我们作为贷款方，企业需要银行的贷款，如果企业不能提供真实的报表，就说明企业信誉不高 ，一旦银行发现企业隐瞒重大的真实情况，应该与这样的客户少打交道， 银行应向企业说明这一观点 ，以此来促使企业提供仅可能真实的财务报表。

2、现场调查 核对财务报表

主要科目的核查分为三类： 一是通过现场可以观测的，二是需要现场查看并索取凭证的，三是主要通过凭证验证和抽样调查的。

通过前面的分析 我们可以首先抓住重点和重大疑点 进行相关科目的核查 对于销售收入如果发现增加较大 就应作为重点 销售收入的核查可以通过审查销售合同 收入明细帐 一段时期的银行对帐单来核查 对于疑点 要一查到底 通过它来对企业财务报表是否存在虚假 虚假的程度 性质作出区分 进而对偿债能力作出判断。

对于固定资产 在建工程 土地等无形资产 可以通过实地查看来粗估 如有疑问 可以要求企业提供相关的所有权凭证来核实。

对于应收帐款 其他应收款 可以查看明细帐 然后通过抽查的方式进行核实 如向企业要有关客户的电话 直接了解情况 对于其他应收款 也可以通过类似的方式核实。

对于存货 要实地查看当前的存货 查看仓库 查看一段时间的出入料和产品单据。

查帐要求表与总帐 明细帐 凭证 实物或权属证明 合同 证书等 一致 企业解释不清有矛盾 或者不愿让看的 都是我们怀疑的依据。

流动资金合理占用额与贷款需求额的测定

如何根据企业生产经营的特点，科学合理地测定企业流动资金占用额，并以此为基础，确定不同时期流动资金贷款的合理需求额，以提高资金使用效率。与此对应，金融机构此时需要根据企业的贷款申请，审核企业流动资金贷款要求是否合理，判断贷款风险大小，从而为流动资金贷款决策提供依据。

简便实用的企业流动资金合理占用额与流动资金贷款合理需求额的测定方法

流动资金的含义与测定公式

本文所述流动资金是指企业在生产经营过程中占用的流动资产上的资金，其在数量上等于流动资产总额。

流动资金测定公式如下：

1．计划年度流动资金合理占用额

＝计划年销售收入÷基期流动资金周转速度

＝计划年销售收入÷（基期年销售收入÷基期流动资金平均占用额）

2．计划年度流动资金贷款合理需求额

＝计划年度流动资金合理占用额×基期流动资产短期贷款比率

＝计划年度流动资金合理占用额×（基期短期借款平均占用额÷基期流动资产平均占用额）

＝计划年销售收入×（基期短期借款平均占用额÷基期年销售收入）

＝计划年销售收入×基期销售贷款比率

3．计划年度短期借款增减变动额

＝计划年度流动资金贷款合理需求额--上年末短期借款余额

若该数＞0，表示需要增加相应数额的贷款；

若该数＝0，表示不需要增加贷款；

若该数＜0，表示需要归还相应数额的贷款。

上述公式中：

1）计划年销售收入可从企业预算中取得；

2）基期年销售收入可从企业基期年度的损益表中取得；

3）基期流动资金平均占用额

＝基期流动资产平均占用额

＝（基期初流动资产合计＋基期末流动资产合计）÷2

有关数据可从企业基期年度的资产负债表中取得；

4）基期短期借款平均占用额

＝（基期初短期借款余额＋基期末短期借款余额）÷2

有关数据可从企业基期年度的资产负债表中取得；

5）基期销售贷款比率

＝基期短期借款平均占用额÷基期年销售收入

应用中需注意的有关问题

1．在实际应用过程中，为促进企业降低不合理资金占用，加速流动资金周转，提高资金使用效率，对“公式1”中“基期流动资金平均占用额”可根据企业实际情况，按1?8％的比例进行压缩，这样测算出来的结果更能考核企业的管理水平。

2．企业在测算时，不仅要将“基期流动资金周转速度”、“基期销售贷款比率”等主要指标多测算几年，以真实反映本企业指标的发展变化趋势和历史先进水平，还要了解国内、国际同行业先进水平，这样便于企业知己知彼，明确目标，通过加强管理，提高资金周转速度来降低资金使用成本，提高经济效益。

 3．金融机构可以据此合理测定企业流动资金贷款规模，判断贷款是否合理及风险大小。如果通过测算，上述“公式3”的结果为正数，则应该考虑给企业提供必要的流动资金贷款，反之，结果为负数，不仅应拒绝企业不合理的贷款要求，而且要收回相应数额的贷款。

4．关于判断企业是否挪用流动资金贷款的一点说明。根据笔者多年的工作体会，下列公式可以参考。

企业短期借款全部余额≤存货＋金融机构允许的应收账款＋预付账款＋货币资金＋合理的待摊费用。

如符合上述公式，一般来说则表明企业流动资金占用比较合理，没有挪用流动资金贷款；反之，则说明企业挪用了流动资金贷款。资金挪用的具体去向，可以通过分析企业现金流量表，或从资产负债表流动资产其他项目如短期投资、不合理的待摊费用，非流动资产项目如长期投资、固定资产、无形资产等项目中找原因。此外，为防止企业多头开户，多头贷款，金融机构如能建立企业贷款主办银行制度，对于防范金融风险是十分有益的。

贷款增长适度性的量化分析：基于企业融资需求的视角

针传统信贷运行分析方法存在不足。要进一步完善基层央行信贷运行分析体系，应重点从定量分析和需求分析着手，研究新的分析手段和方法。建立企业外部融资需求规模测度理论框架，在此基础上对样本企业贷款增长的适度性进行了量化分析。

一、贷款增长适度性“定量分析”的基本思路

银行贷款作为一种间接融资，其基本用途是为满足微观主体在生产、投资和消费过程中产生的融资需求。就此而言，贷款增长是否偏快，应主要考虑这种增长是否与实体经济正常合理的融资需求相适应。以工业企业为例，作为生产性部门，工业企业筹资的主要目的应是为了满足生产经营的需要；换言之，工业企业正常合理的融资需求应与企业产销规模基本匹配。如果工业企业融资量远远低于其产销规模，表明工业贷款投入不足，企业正常合理的融资需求难以得到满足；反之，如果工业企业融资量大大超越其产销规模，则表明贷款增长与实体经济相脱离，部分企业贷款可能未进入实质生产领域或被移用他处。

因此，如果以企业产销规模为参照指标，并借助一定的计量方法，就可以测算出样本企业一定时期内与产销相匹配的融资需求规模，再与企业同期实际融资量相比较，就可以对企业融资规模的适度性作出“量化”的判断，进而为贷款增势判断提供更为有力的支撑，这是本文的基本切入点。

二、企业融资需求规模测算的基本框架

如前所述，以工业企业为例，要对企业贷款增长的适度性进行定量分析，首先要对企业与产销相匹配的融资需求进行测算。具体而言，影响工业企业生产性融资需求的因素主要包括三个方面：

（1）投资性资金需求。主要表现为固定资产的增加，如：企业为扩大再生产、更新设备、扩建厂房等形成的资金需求。

（2）流动资金需求。主要表现为流动资产的增加，如：企业增加原材料库存、应收账款上升等，都会导致企业流动资金需求上升。

（3）流动负债的变动。流动负债的增加，如企业应付账款、预收账款等上升，会相应减少企业外部融资需求，反之亦然。因此，如果用简化的公式表示，则有：

企业生产性资金需求=投资性资金需求+流动资金需求-流动负债增加额

由于以上计算结果为企业生产性资金需求的总规模，要确定企业的外部融资需求规模，还应剔除企业内部筹资额。事实上，在现实当中企业内部筹资渠道较为复杂，在报表中难以全面反映，本文使用了企业上年留存利润作为替代指标，则有：

企业外部融资需求=企业生产性资金需求-上年留存利润

根据以上框架，首先选定企业与产销变动密切相关的一系列财务指标作为“指标库”，运用一定的计量分析方法，观察较长时期内各个指标与企业产销变动的相关程度，就可以大致测算出企业与产销相匹配的生产性资金需求，然后剔除内部筹资因素（即上年留存利润），就可以得出一定时期内的外部融资需求规模，从而为企业贷款增长的适度性分析提供判断依据。这里值得注意的是，企业产销变动具体反映在多项指标当中，但也有一些指标的变动尽管形成资金需求，但却与企业产销关联度不大，比如：某企业大量投资股票，会导致“短期投资”增加，但这种资金需求与企业产销没有直接关系，而是属于企业的一种投资或投机行为。因此，从外部融资需求与产销相匹配的角度分析，本文在测算中选择性地使用了资产负债表中与产销关联度较高的部分指标。

三、工业企业融资需求规模的测算过程

1．测算方法的选择。

目前，测算企业资金需求量的方法主要有趋势分析法、销售收入资金率法以及资金习性法等。

趋势分析法是利用企业资金需求量的历史趋势来进行推算，其应用有两个前提：一是假定事物发展变化的趋势已掌握，并将持续到预测期；第二是假定相关财务变量虽有变化，但不会改变总体趋势。这种方法较为简便，但在市场经济环境千变万化的情况下，准确性欠佳。

销售收入资金率法是假定资产、负债、收入、成本与销售额存在稳定的百分比关系，根据不同阶段的销售额来确定企业的资金需求量。其局限性主要是假设资产、负债、收入、成本与销售额的比例关系相对固定，但这一假定经常不符合普遍存在的事实，难以动态反映企业资金需求的变化趋势。

资金习性法则是按企业资金变动与产销量变动之间的依存关系，根据资金数量与产销量关系的规律测算资金需要量。将企业资金分为不变资金和变动资金，其中不变资金是企业维持正常运作和经营管理所产生的基本的资金需求，变动资金则是随着企业产销规模的扩大而新增的资金需求，其数学模型为线性关系，即y=a+bx，其中Y为资金需求量、a为不变资金、b为变动资金、x为销售收入，运用回归模型，利用历史资料即可确定a、b参数。该方法既对企业资金各项目之间的历史变化关系进行了量化，又可以利用模型同时考虑不变资金和可变资金两个方面，实用性较好，它也是目前运用较为普遍的资金需求测算方法。本文采用的即资金习性法。

2．工业企业生产性资金需求的测算。

（1）样本数据的采集。由于测算的质量和效果在很大程度上取决于企业财务数据的历史延续性、真实性和及时性，因此对数据的收集要求较高。本文采用了中国人民银行工业景气监测浙江省500户监测企业数据作为样本，在时间序列数据的质量和跨度等方面都有较好的保证。

（2）测算指标的选择。如前所述，从企业融资需求与产销规模相匹配的角度出发，并综合考虑工业景气监测数据的可得性以及连续性，除“销售收入”作为模型估计的参照指标外，本文选择了以下9项指标进行模型测算：①影响流动资金需求的指标。选择了流动资产科目下的“货币资金”、“应收账款”、“存货”、“预付账款”等四项指标。②影响投资性资金需求的指标。选择了固定资产科目下的“在建工程”指标。③流动负债类指标，选择了“应付费用”、“应付账款”、“应付票据”、“预收账款”等四项指标。这些指标均与企业产销密切相关。

（3）模型的估计及参数计算。

本文使用了1996—20##年浙江省500户工业监测企业的月度数据，并将上述指标值分别与企业产品销售收入进行模型估计（具体过程略），具体参数见表一。
　　表一：企业生产资金需求量回归直线方程（Y=a+bx）模型参数表 　

 

由此得出企业生产性资金需求量的测算方程为：

Y=a+bx=231．0596+0．136598×x，其中x为企业当年销售收入。

（4）企业外部融资需求规模的测算结果。

利用上述模型参数的估计结果，本文对20##—20##年浙江省500户工业监测企业外部融资需求规模进行了测算，具体结果见表二。

　　表二：20##-20##年500户工业监测企业外部融资需求测算表 　

 

四、结论

通过以上分析，可以得出以下几点结论：

1．本文测算的企业外部融资需求与产销变动相关性较强。从表二数据看，随着产品销售收入的逐年递增，样本企业外部融资需求规模呈现稳定增长态势，表明两者的相关性较强

2．以20##年为拐点，样本企业实际银行借款与外部融资需求测算值的差额逐年扩大。20##、20##年，样本企业银行借款反而要低于外部融资需求规模。由此也可看出，20##、20##年样本企业贷款供给相对不足，而20##年贷款增长尽管同样存在偏快现象，但企业贷款规模与融资需求规模测算值却是最为接近的一个年度。

3．20##年样本企业银行借款与外部融资需求的差额达到近年来的最高点。从存量看，当年样本企业外部融资需求的理论测算值为595．8亿元，而同期企业银行借款余额为702．2亿元，两者差额为106．4亿元，占企业银行借款的15%；从增量看，当年样本企业外部融资需求测算值比上年增加了57．9亿元，而当年银行借款新增108．1亿元，两者差额为50．2亿元，占当年银行借款新增额的46．4%。换言之，从20##年度测算情况看，样本企业银行借款存量中的15%、增量中的46%超越了其正常合理的融资需求，与企业产销增长趋势不相匹配。

4．当前工业企业贷款存在“超额需求”的情况。从本文测算的情况看，20##年样本工业企业实际贷款规模要大大高于其外部融资需求的理论测度水平，这一方面印证了贷款增长偏快，另一方面也表明工业贷款运行中存在“超额需求”的情况，也就是贷款实际增长超过了实体经济正常合理的资金需求。分析原因，从经济面情况看，目前不少企业实施多元化经营，资金跨行业、跨区域流动的规模和范围日益增大，企业投资意识日益增强；与此同时，银行体系流动性过剩，融资环境趋于宽松。在这种背景下，企业融资需求旺盛并呈现多元化趋势，一些企业融入的资金可能没有投向生产领域，比较典型的如以制造业集团企业名义贷款，实则用于下属的房地产开发企业，甚至有少数企业将贷款移用到股市进行一级市场操作。上述情况不仅对贷款增长偏快有一定影响，同时也存在较大的潜在风险。

对于上述结论，还有两点值得说明：一是本文在测算企业融资需求规模过程中，着重考虑其与产销规模的匹配性，对企业产销规模增长本身是否合理没有涉及，但在具体运用过程中，这一因素也不应忽视。二是本文测算结果显示，20##年样本企业新增贷款的46%超越了其正常合理的融资需求，这一比重似乎偏大。除测算中可能存在的误差因素外，我们认为主要与浙江省工业贷款在全部贷款中的主体地位有关，贷款移用现象多发生在工业企业，如果考察其他行业如房地产业，情况可能相反，也就是企业新增贷款可能远远低于其融资需求增长水平。因此，从整体看，20##年浙江省贷款增长的偏快程度要更低一些。

商贸流通公司资金需要量的测算

如果预计销售收入为100万元，销售毛利率为10%，管理费用为10万元，资金回款期为3个月（即应收账款周转率），采购货物付款期限为1个月（购货赊付期），存货在途时间为7天，生产周期为5天。

问：1.需要多少投入资金才能确保生产的正常运转？

    2.如果销售毛利率、管理费用保持不变，资金报酬率为10%，此时需要多少资金？

    3.如果销售毛利率、管理费用保持不变，营业额为200万元，此时需要多少资金？

    4.如果销售毛利率、管理费用保持不变，营业额为400万元，此时需要多少资金？ 

认为存在的问题：

（1）生产周期仅5天，资金回款期却为3个月，是否太长？

（2）依据所给资料，这里预测的资金需要量不应该是总资金需要量，也就是说不应该包括固定资产需要量，仅指流动资产需要量。

（3）赊购额为多少？

（4）第2问没有销售收入，无法计算。 

依据所给资料进行的计算如下：

1.因为：（100-销售成本）/100=10%

所以：销售成本=90万元

因为：应收账款周转率为90天，同时假设销售收入全部为赊销

所以：（360×应收账款）/赊销销售收入=90  应收账款=25万元

     （360×应收账款）/100=90      

第一种想法：

应收账款占用资金=25万元

假设没有产成品存货，生产成本=销售成本

占用存货资金=90/360天×（7+5）天=3万元

[如果要计算材料占用资金，可以采用的公式是：（生产成本×材料比重）/360×30  ]

管理费用占用资金=10/360×（7+5）≈0.33万元

（注意：应收账款中包含了管理费用，因此不算90天，否则重复计算）

占用流动资金总额=25+3+0.33=28.33万元

第二种想法：

流动资金周转天数=7+5+90=102天

（360×流动资产）/100=102       流动资产占用资金=28.33万元

（注意：流动资产周转中包含了管理费用，否则重复计算） 

从资金来源角度考虑：

材料赊购额为一项资金来源，在每一个30天上应具有的流动资金占用额=28.33万元

除此之外的流动资金占用额=28.33万元－赊购额

2.没有预计的销售收入，无法计算。

3.360×流动资金占用额/200=102   流动资金占用额=56.67万元

4.360×流动资金占用额/400=102   流动资金占用额=113.33万元