上海鸣石投资管理有限公司调研报告
提纲：1、公司介绍
2、核心团队
3、旗下产品概况
4、交易理念
5、思未来视点
6、可参与推荐
第一部分 公司介绍
上海鸣石投资管理有限公司成立于20##年。是一家致力于为客户提供资产管理服务的专业量化投资机构，其资产管理服务范围包括股票、债券、期货、股权投资以及其他金融衍生品等。
公司汇聚了美国一批具有资深金融学术背景、掌握前沿金融技术、熟悉对冲基金运作的业内精英。以适合中国市场的量化投资方法为国内投资者寻求稳健的投资收益。
公司共有策略研发、数据开发人员15人。研发人员具备深厚学术业界背景,主要研发人员有美国名校博士学位，硕士及硕士以上学历人数占比达95%以上。
公司目标：为客户创造长期稳定的绝对收益
实现方式：富有实力的核心团队
表现优异的核心策略
科学严谨的风险控制
第二部分 核心团队
Robert Stambaugh
上海鸣石投资 高级合伙人 首席经济学家
日本大和证券 首席研究顾问
美国金融联合会（AFA） 主席
宾夕法尼亚大学沃顿商学院 Miller Anderson & Sherrerd教授
世界最权威学术期刊 Journal of Finance总编
芝加哥大学 金融学博士
袁宇
上海鸣石投资 首席研究顾问
上海高级金融学院 副教授
美国联邦储备银行 研究顾问
宾夕法尼亚大学沃顿商学院 访问助理教授
宾夕法尼亚大学沃顿商学院 金融学博士
上海交通大学 金融学学士
张晨樱
上海鸣石投资 投资经理
花旗集团 股票研究部 研究员
宾夕法尼亚大学沃顿商学院 金融学博士
威尔斯利女子学院 最高荣誉生 经济学与数学 学士
金戈
上海鸣石投资 投资经理
千禧基金 量化分析师
弗吉尼亚大学 物理学博士
北京大学元培学院 物理学学士
朱幼为
上海鸣石投资 投资经理
宾夕法尼亚大学 经济学博士
清华大学 经济学学士
包括数位兼职策略顾问
吴玎: 花旗银行投资经理
余剑峰: 明尼苏达大学副教授,瑞士信贷高级研究顾问
王建: 美国联邦储备银行高级经济学家
Eric Lam: 香港浸会大学金融系副教授
肖志国:上海复旦大学统计系副教授
第三部分：旗下产品概况
思未来产品分析：鸣石这一期是申万的专户。采用了量化对冲的策略，主要是在控制好回撤的情况下追求收益。在量化产品中的表现属于稳定性比较好的产品。产品净值回撤的时间点大多属于股指期货溢价波动造成的的浮亏。
第四部分 交易理念
鸣石投资以现代金融理论为基础，通过量化模型，借助计算机技术，及时处理大量数据，发掘市场中相对低估的股票，买入股票组合，卖空股指期货，对冲市场风险，获得长期稳定的绝对收益。公司的策略研究以独立开发为主，集体开发为辅。通过定期的讨论会，包括与外部顾问的交流，提高策略开发的效率。研究成果由公司和研究人员共同分享，研究人员根据策略的实际收益情况获得相应的奖励。
鸣石产品采用多策略组合，每个产品所采用的策略组合，以及每一个策略所分配资金的确定与调整都由公司投资策略委员会决定。公司主要投资于中国的股票市场，同时在股指期货上进行卖空以规避市场风险。投资标的以A股市场高流动性股票和股指期货为主。
公司目前主要的策略属于日间的低频策略，并且主要部分不依赖于个别事件，同时绝大部分投资标的集中在流动性非常好的大市值股票上，可以在不造成市场冲击的情况下分批次建仓，因此目前来说规模增长对公司的业绩不会有任何影响。
鸣石当前产品的策略主要是套利策略与阿尔法策略的结合：套利策略主要通过买多股票，卖空股指期货，以赚取期现间的价差；同时阿尔法策略主要通过各种因子决定基础的股票投资组合，再辅以事件研究策略，根据特殊事件对投资组合进行调整。
公司的风险管理由风控部门和投资决策委员会负责。风控部门负责日常的风险监控，风险管理流程的优化。投资决策委员会是公司风险管理的最高决策机构，总体把握公司的风险程度。
第五部分 思未来视点
上海鸣石投资管理有限公司公司以自有资金成立有限合伙公司，管理1000万。上年末员工总数13人，投资研究团队11人。主要分为策略部、数据部、风控部、交易部、市场部、行政部。策略部是公司投资策略开发和维护的核心部门，风险部是公司投资策略和交易流程的监控部门。
公司的主要策略人员具有扎实的理论功底，严谨的研究方法，丰富的研究技巧，在金融理论的研究和策略的开发上处于国际前沿。主要策略开发人员长期研究美国等成熟金融市场，对金融市场具有深刻的理解。相对来说，公司主要策略人员对成熟市场的金融理论与策略在国内市场的应用还需要不断积累，但是公司在策略开发上的投入，能够确保公司自研策略本土化的持续推进。策略资金配置与调整由投资决策委员会根据公司整体的风险程度，策略的风险、策略可靠性以及策略之间相关性来综合决定。
鸣石投资和同类私募基金相比，更注重稳健型；在风险和收益之间的权衡，更重视控制风险，而不是追求高风险高收益。因此，我司的策略组，有相当一部分精力研究控制策略运行的风险，以及风险和收益之间的平衡；另外，我司专门有风险管理组，每日收盘后展开例会，分析当天的损益，分析当天交易的风险敞口，保证风险敞口可控。我司对于市场的各种变化建立了量化指标，和历史区间进行比对，确定所有策略的运行环境和参数都在历史上可以控制的范围内。
公司对开发新策略以及策略的评估极为重视，对于新策略的加入以及原有策略的监控改进方面有一套合理的流程。就现阶段来说，公司还有一些策略没有机会投入资金，如果现阶段策略的规模达到上限，可以不断加入新的策略混合到现有策略中，在保证业绩的前提下进一步提升管理规模。
鸣石投资未来1-2年内理想的管理规模在5-20亿之间。
思未来单长娜：鸣石投资公司汇聚了美国一批具有资深金融学术背景、掌握前沿金融技术、熟悉对冲基金运作的业内精英。以寻找适合中国市场的量化投资方法为国内投资者实现稳健投资收益为目标。主要研发人员有美国名校博士学位，硕士及硕士以上学历人数占比达95%以上。公司目标是为客户创造16%--20%绝对年化收益率。在投资过程中注重分散投资，对不同风险因子严格控制，波动率小，避免出现巨大回撤。综合来看鸣石投资的投研策略团队强大，在量化对冲行业有着很扎实的理论，目前正在逐渐运用到不同的市场当中。当鸣石投资量化策略的成功率低于85%的时候，研究团队就进行策略的调整和升级。旗下产品现在表现符合策略预期。属于重点跟踪关注的公司。
创办思未来是因为：客户需要我们专业机构的帮助，因为国内的私募大多都是自说自好，客户很难分辨他们哪些是真哪些是假以及判断未来的情况，同时无法结合市场环境以及基金的风格 作出正确的操作方案。我们思未来定位于一个产品研究机构，通过研究为客户提供专业的操作方案。我们主要服务对象为思未来会员。
第六部分 可参与产品推荐 （暂无）
免责条款
本报告中的信息均来源于公开可获得资料和思未来基金研究中心的尽职调查，思未来基金研究中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此投资，其风险和责任自负。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均为禁止。
第二篇：思未来-泽泉投资调研报告
广东泽泉投资管理有限公司调研报告
提纲：1、公司介绍
2、核心团队
3、旗下产品概况
4、最具代表性产品分析
5、交易理念
6、思未来视点
7、可参与推荐
8、附录：媒体报道
第一部分 公司介绍
泽泉投资为中国证券业协会会员 (编号：805080)，中国证券投资基金协会基金管理人（私募牌照），首批在广州股权交易中心实现挂牌上市的创新型金融服务类企业（股票代码：890180）。泽泉以专业、严谨的投资研究为基础，为投资人提供优质的投资理财产品和服务，秉行现代化企业管理制度，机制健全，管理规范。泽泉投资旗下产品规范运作、稳健经营，管理基金资产无一亏损，业绩彪炳：在全国三千多只私募产品中：
20##年7月以全国第二名的收益率脱颖而出；
20##年一季度以36.19%的季度收益率成为全国私募收益的亚军！
20##年上半年全国私募收益全国八强！
20##年7月份泽泉产品在全国私募收益排名独霸第一名和第二名！
20##年10月份泽泉盛辉以25%月收益率再次获得全国私募产品收益冠军!
凭借投资回报绝对收益率说话的踏实作风，为泽泉投资赢得了客户长远的满意度和支持率，也凭借突出的投资回报业绩，泽泉已一跃成为新晋投资明星和资金追捧的标的！精干实战的泽泉，业务范围持续扩大，除A股投资外，另外开拓了PE股权投资、股指期货对冲交易、债券投资、信托产品投资、银行理财等多元投资方式，继续为实现客户资产中长期的保值增值为奋斗目标而努力！
回首成绩，幸不辱使命；展望前路，我们亦深知此行任重而道远！感恩一路上见证泽泉成长的各位同仁，泽泉将知行合一，再接再厉，为发展成为中国财富管理行业的领跑者而不懈努力！
第二部分 核心团队
辛宇董事长 投资总监 投资决策委员会主席
公司创始人辛宇，新生代实战派代表，有着丰富的实战操盘经验和辉煌的投资战绩。其近10年的投资生涯中，兼有就职于王牌游资和国内龙头金融机构的双重工作经历。对证券投资的潜心研究形成了其独特的投资风格和出色的投资业绩。
个人投资特长
敢死队操盘手和国内龙头金融机构双重工作经历，使其熟悉掌握市场各方主力的选股思路和操盘手法，从而善于高效的使用资金，系统化操盘以捕捉行情主流热点和板块中的龙头个股。
基本面选股，同时尊重市场趋势，强调中线做市场大波段，擅长大资金资产配置。个人研究覆盖面广，熟悉两市80%以上的上市公司和各个主要行业，坚持每日复盘翻阅个股，已能迅速凭个人记忆将股票名称及代码进行关联并熟知公司行业基本面和历史K线走势。善于剖析每个阶段市场的不同特点，进而适应市场，随时随势而变。
对市场有着独到的个人理解。在投资中重视对人性的研究，认为炒股最终是炒“心”，是对自我和人性的挑战，强调投资心态的作用，并与基本面分析和技术分析相结合，实战中创新性提出了股性战法，量能战法，趋势战法，龙头战法等操盘技术。
辛宇言论验证成果的时势图（部分）
个人成果
出版专著：《价格交易：成为投资者》（ISBN：9787802572201，20##-01-01，经济日报出版社出版，卓越亚马逊、当当网、京东商城等网上书店及实体书店均可购买。）
讲座视频：财经会所“知钱俱乐部”讲师团成员，出版有“知钱3系”系列讲座3期和个人“名门3系——决胜趋势投资”投资讲座。担任CCTV证券频道长期特约嘉宾（至今），CCTV《公告质询》、清华大学《财富讲坛》栏目、腾讯财经、搜狐财经、新浪网受邀嘉宾（部分视频资料百度视频搜索可查）。
丁瑞 总裁
中国社科院货币银行学硕士，20年金融行业从业经历。曾任国内某大型商业银行高级管理人员，拥有丰富的企业管理和风险控制经验。 主要负责公司日常经营管理、产品开发与渠道建设。
杨玉标 合规风控负责人
哈尔滨工业大学工商管理硕士学位，注册会计师、高级经济师、证券经纪资格、证券发行资格、证券
投资分析资格、证券基金资格、证券期货资格、中国证监会高管人员任职资格、中国证监会独立董事任职资格。曾任西部证券上海分公司总经理，兴安证券上海经纪业务总部总经理，黑龙江证券登记有限公司登记业务部总经理，具有丰富的公司管理和风险控制经验。现主要负责公司重大投资决策和投资管理业务运作过程中的风险控制。
胡军程 交易总监 投资决策委员会成员
北京理工大学计算机软件与理论专业硕士，曾任中央结算公司数据分析员，航天信息股份有限公司大区经理，山东卫视《投资有理》长期特约嘉宾，多次在公开媒体上发表正确观点。9年证券实战经验，以短线交易擅长。对趋势、均线、时间周期、kdj等技术指标有较深刻的理解，熟悉多数上市公司的基本面，
遵循基本面选股，技术面择时，擅于挖掘热点，跟随热点，波段操作，顺势而为。主要负责参与投资决策和投资管理业务运作中的交易工作。
刘文静 研究总监 投资决策委员会成员
中南大学商学院管理学博士。具备良好的研究分析基础，有较强的逻辑性和前瞻性。主要负责二级市场投资业务研究服务工作、对行业和公司进行研究、跟踪和调研，协助制定投资策略、建立和维护股票池、并撰写投资研究报告等。
第三部分 旗下产品概况
第四部分 最具代表性产品分析
泽泉涨停板1号
思未来单长娜分析：泽泉涨停板1号坚持趋势投资策略，注重价格交易尊重市场，在20##年6月份在大盘调整的时候净值也出现了较大幅度调整。经过几个月时间的调整后再次大幅跑赢大盘。从净值走势来看，虽出现几次较大幅度调整，接下来都能较快跑赢大盘，属于攻击度强的产品。
泽泉盛辉
思未来：泽泉盛辉成立于20##年3月26日，由辛宇管理，秉承“趋势投资、价格交易、尊重市场、逆向思维”的投资理念，以追求绝对收益为目标，成立以来至日前（12月15日）净值为1.62.半年内客户收益62%。今年10月，大盘震荡较大，主力风格转化较快，在非结构化阳光私募业绩排名中泽泉盛辉单月夺冠。
第五部分 交易理念
投资理念
1、趋势投资
是短线投机、波段操作与中长线投资的完美组合。即尊重市场趋势，投资顺势而为，即上升趋势（牛市）持股，下跌趋势（熊市）持币，牛市拼命赚钱，熊市空仓休息。在趋势投资的理念中，只有处在上升趋势（牛市）中股票才有价值，因为上涨是大概率的事情。在下跌趋势（熊市）中再好的股票也没有价值，因为下跌是大概率的事情。操作中根据股指点位决定仓位。在股指连续下挫的时候轻仓短线介入博取反弹；在股指处于低位的时候重仓中线介入；在股指次高位的时候保持轻仓以免踏空；在股指高位的时候清仓保证安全。在具体操作中：
1）、重势而为，只要上升趋势不变，则坚定持有。止损不止赢，截断亏损让利润奔跑；
2）、以技术和经验去聆听市场，看盘说话，以价格为依据、以市场为中心来进行交易；
3）、抓主流板块和龙头个股，大环境下股票都有轮动机会，抓住主流板块你就抓住了盈利主线；
4）、判断趋势性质，短线品种上涨也快，跌得也猛，注意波段操作；长线品种调整有序，对上行通道保持完好的可耐心持有；
2、价格交易
是证券投资盈利的根本途径。每个投资者做股票最终价值实现的方式是低价买入，高价卖给别人，低买高卖赚取价差收益是股票投资收益的源泉。证券投资的关键，不是判断什么公司好，有价值，而是在什
么时间以什么价格买入，未来以什么价格卖出的问题。故投资有价值的公司一样会赔钱，选择绩差股一样
可以波段获利。十年一梦回到原点的A股市场，真正有价值的公司凤毛麟角，证明价值投资是小概率的成
功，不适合当前A股市场，唯有在大幅波动的A股中把握每个牛熊，波段操作，做好低买高卖的价格交易才是当前A股的生存之道。
3、尊重市场
市场永远不会犯错，犯错的只有我们自己。尊重市场是对价值股票不同时空的灵活操作，即在实战中以市场热点为导向选择投资标的，市场炒什么买什么。操作中提前对潜在的投资价值突出股票进行长时间研究跟踪，掌握其价格波动的规律，并结合市场大环境的变化，发现热点的转变和个股启动的临界点进行出击买卖，待拉升后的获利利润出局。
4、辩证思维
人弃我取，人取我与。贵上极则反贱，贱下极则反贵。股市大跌之后有大涨，大起之后有大落，股市大跌也好，大涨也罢，都是否极泰来、物极必反等辩证哲理在股市中的反映，也是股市内在运行规律的一个必然表现，实属正常现象。人类发展史证明：环境也许会有所改变化，而人的本性则一如既往。炒股最终是炒“心”，是对自我和人性的挑战，必须通过自我控制努力保持心理平衡，必须尽可能地保持客观冷静的态度，必须撇开舆论独立的思考。
投资策略
在大类资产配置和行业配置的基础上，公司进一步采用“自上而下”与“自下而上”相结合的主动投资管理策略，将定性分析与定量分析有机结合贯穿于资产配置、行业细分、个股/券选择以及组合风险管理全过程中，精选个股、控制风险、适度考虑行业配置构建投资组合。投资策略总体分析框架包括股票、债
券、衍生品等证券标的投资策略。
在资产配置中主要从宏观经济状况、货币流动性、政策面、上市公司的利润增长等方面的因素来考虑股市、债市的运行趋势。在板块/行业选择中主要看各板块/行业的历史估值、现在估值及基本面的发展趋势。并对历史估值和现在估值进行纵向对比分析、对各行业间的估值进行横向比较分析，对基本面发展变化进行敏感性分析后再做出最终的配置选择。个股选择时主要考虑公司发展空间大小、壁垒高低、竞争强弱，判断其抗风险能力和盈利成长性高低，并分析目前估值的合理性与否等问题。
（1）股票投资策略
股票投资策略主要采用“自下而上”选股策略，辅以“自上而下”的行业分析进行组合优化。
采取“自下而上”的方法精选个股，通过对上市公司基本面的深入研究并和定量分析相结合，分析上市公司的业绩质量、成长性与投资价值，选取中长期持续增长、未来阶段性高速增长，且盈利增长潜力超出目前估值水平所含预期的股票作为主要投资对象。基本面价值分析中，选择财务和资产状况良好，盈利能力强且增长空间大的公司，具体的考察指标包括成长性指标（主营业务收入增长率、息税折旧前利润增
长率、现金流，市场空间增速和市场份额提升潜力）、盈利质量指标（毛利率、净资产收益率、投资回报率、净利润率）等。在估值安全边际允许的前提下，更多关注公司成长的持续性。
研究员将通过实地调研等基本面研究方法剖析盈利背后的驱动因素，重点关注以下几类价值驱动因素：①市场竞争格局：在市场格局中处于有利位置，有能力进行创新投入和技术改造；②盈利效率：公司盈利效率较高，财务结构合理，各项财务指标在业内处于领先水平；③技术升级：公司核心生产技术符合国家科技创新的大政方针和经济社会发展的内在需求且存在足够高的技术壁垒；④企业家精神：企业家致力于打造企业的核心竞争力，规划公司长远发展。
“自上而下”的行业选择，对宏观经济中制度性、结构性或周期性等发展趋势进行前瞻性的研究与分析，挖掘并投资于集中代表整个经济发展趋势的行业或主题。并通过分析具体行业上下游运行态势与议价能力变化、行业自身发展阶段和竞争格局，来确定优势或景气行业。自上而下的分析可以更好地帮助确定自下而上选股时的股票组合表现。
例如在当前经济增长的三驾马车中，消费是最为稳定且持续增长的因素。随着我国居民收入水平提高，
消费升级趋势越来越明显，导致消费升级受益公司的业绩持续稳定增长。对影响居民收入水平和消费结构
的因素，以及消费结构的变化趋势进行跟踪分析，就能发掘不同时期的消费升级主题，在不同子行业间进行积极的轮换，不断优化股票资产结构。新科技应用和持续创新将为传统行业注入新的活力，带动技术升级和盈利模式的创新。新兴产业在经济社会发展的力量在逐步增强，相关掌握关键核心技术，具有明确市场需求前景，资源能耗低、盈利能力突出的上市公司会更加受益。
（2）债券投资策略
在股票、债券、货币、衍生品大类资产配置的基础上，公司过宏观研究分析，预测未来一年经济周期的波动，进而决定债券产品的信用级别配置、久期配置及行业配置，并通过对收益率、流动性、信用风险和风险溢价等因素的综合评估，合理分配固定收益类证券组合中投资于国债、金融债、企业债、公司债、可转债、短期金融工具等产品的比例，构造债券组合。
例如在选择国债品种中，重点分析国债品种所蕴含的利率风险和流动性风险，根据利率预测模型构造最佳期限结构的国债组合；在选择金融债、企业债品种时，将重点分析债券的市场风险以及发行人的资信品质，资信品质主要考察发行机构及担保机构的财务结构安全性、历史违约/担保纪录等；在选择可转债时，综合考虑可转债价格与其所对应股票价格的相对变化，可转债的市场流动性等因素，决定投资可转债的品种、比例和交易策略。
（3）其他（衍生）产品投资策略
在严格遵守法律法规和产品信托合同基础上，对标的证券基本面深入研究，包括信用研究和流动性分析，结合衍生金融品定价模型寻求其合理估值水平，谨慎稳健地进行投资，选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资和套保，以期获得长期稳定收益或捕捉其套利机会。
具体投资策略的制定既要针对整个组合（资产配置），又要具体到单个行业和个股（行业配置、个股投资比例）。在制定具体投资策略时，还必须对操作和执行过程中的相关实际要素进行分析。
（1）期限类型：长期和中短期策略
长期：6个月以上，基本不受短期波动影响，但需对期间条件变量跟踪分析。
中短期：1-6个月，注重波动的影响，并对随时变化的条件做出反应。
回避：将中短期投资策略被动地变为长期投资策略，增加可容忍的风险。
（2）目标：设定预期收益率和可容忍的风险
预期收益率分析：如果为行业配置投资策略，我们要考虑预期收益率的现实性，与其他行业的投资收益比较分析。
风险分析：分析该投资策略可能产生的预计最大风险及投资组合资产可容忍的风险。
（3）条件：用情景分析法分析实施该投资策略的有利条件、不利条件并进行比较，主要条件分析包括市场趋势、行业发展趋势、宏观政策和宏观经济。
（4）可行性：可行性要素包括产品合同、实施期限、市场容量、流动性以及该策略对其他投资者的吸引力。
产品合同：投资策略必须符合相关合同的规定，投资对象不能包含禁止投资和限制投资的品种。
实施期限：一般要求中短期投资策略的实施能够在2周之内完成买入或卖出的操作。
市场容量：流通市值总量及在相关指数中的权重。
风险控制
投资风险来源于投资过程的各个环节，包括投资研究、投资决策、交易执行等投资行为中产生的风险，通过加强对投资风险的事前、事中以及事后控制，确保投资行为的规范性、合理性。事前控制包括对投资研究以及投资决策行为自身的风险控制，事中控制主要是对交易过程的风险控制，事后控制主要通过建立信托计划评估系统加以控制。
第六部分 思未来视点
广州泽泉投资以超过50%的成绩荣获“2014中国十佳私募基金”。
公司现有员工11人，设立有投资管理委员会、业务管理部、合规及风控部、交易部、研究部等。泽泉稳健投资策略与严格的风险控制推动产品净值的优异增长，从而推动着公司托管资产规模的稳健增长，同时也让泽泉投资的耀眼成绩蜚声业界： 20##年管理规模4，760万，20##年管理规模57，613万，20##年管理规模200，626万。20亿元人民币的管理规模稳定运行且时创新高；20##年一季度，公司基金建仓同时进入到了8 家上市公司的前10大流通股东中！
泽泉有严格的投资流程和风控制度。泽泉认为风险控制是投资管理的重要组成部分，有效防范和管理投资风险是切实保护信托计划投资者利益、维护股东合法权益的重要举措。投资风险来源于投资过程的各个环节，包括投资研究、投资决策、交易执行等投资行为中产生的风险，泽泉通过加强对投资风险的事前、事中以及事后控制，确保投资行为的规范性、合理性。事前控制包括对投资研究以及投资决策行为自身的风险控制。事中控制主要是对交易过程的风险控制。事后控制主要通过建立信托计划风险评估系统加以控制。
泽泉创始人辛宇出身中国游资的实力代表——宁波“涨停板敢死队”职业操盘手，擅长大资金资产配置，并在实战中提出了股性战法、量能战法、趋势战法、龙头战法等操盘技术。公司旗下的“泽泉-盛辉”自成立以来已获得了65%的收益，此外“泽泉-涨停板1号”、“泽泉-财富管家1号”等产品均取得不俗业绩。
辛宇指出：20##年中国经济会延续国企改革、企业并购重组，这些改革虽然会牺牲经济增长的整体速
度，但局部变革必然存在结构性的投资机会。新能源、机器人、软件、商业模式等技术推动型的长期增长领域是公司重点布局的领域。
思未来梁滨：宁波涨停板敢死队是私募基金的黄埔军校，从其中走出了一大批，年轻的，优秀的操盘手。敢死队总舵主徐翔转战私募之后创造了收益神话，也创造了私募不要你钱的奇迹。在私募行业待的久了，也看到了大多数私募都在为找钱奔波，然而徐翔却不要钱。去年我一个客户告诉我说：找了个熟人，凑了2000万希望买徐翔的产品，被拒绝了。辛宇的出现，或许可以让我们弥补下买不到徐翔的遗憾。对旗下产品分析发现，自20##年至今，共发行5只产品，目前全部实现盈利，其中今年3月份发行的泽泉盛辉以及涨停板1号表现较为突出，今年收益都超过了50%，对于这种策略来说只要有人气就好，也许牛市并不是他们真正喜欢的。我们希望他们能像徐翔一样，控制好回撤，让净值步步增高。
第七部分 可参与产品推荐
该产品在股指震荡，人气较旺盛的市场中更有出色表现，此时正是买进的好机会。
思未来建议可参与泽泉涨停板1号，可每月20号申购。
中融信托-泽泉涨停板1号证券投资集合资金信托计划产品要素表
第八部分 附录
免责条款
本报告中的信息均来源于公开可获得资料和思未来基金研究中心的尽职调查，思未来基金研究中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此投资，其风险和责任自负。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均为禁止。