新三板市场数据分析报告
（一）
北京市宝盈律师事务所
前言
新三板市场是专门面向国家级高新区（目前在中关村园区试点）高成长的科技型、创新型非上市股份公司进行股权挂牌转让和定向增资的交易平台。经国务院批准，新三板于20##年1月23日正式启动。新三板是我国多层次资本市场的重要组成部分。
北京市宝盈律师事务所20##年开始涉足新三板法律服务，目前已为中关村园区的11家挂牌企业提供了新三板挂牌法律服务，同时正在为中关村园区外的苏州工业园区、无锡新区、上海张江、杭州高新区等十几个国家级高新区的50多家企业提供新三板法律服务，而且宝盈所已经为苏州工业园区、杭州高新区、厦门高新区、大庆高新区、潍坊园区、桂林园区第一家拟登陆新三板的企业提供了专项法律服务。
宝盈所在参与新三板法律服务过程中，深切的感受到对新三板市场的数据进行统计是一项很有意义的工作，有助于市场参与者（新三板中介服务机构、企业、投资机构等）全面了解市场及开展工作。值此新三板试点近六年，宝盈所针对现有99家新三板挂牌公司的基本数据进行了统计和分析，希望能够对新三板市场的建设带来有益的帮助。
北京市宝盈律师事务所
20##年11月
一、 数量
新三板市场从20##年1月23日设立以来，共有挂牌企业99家，其中20##年挂牌企业22家，均超出往年。挂牌的企业数量总体上呈增长趋势，例外是20##年少于20##年挂牌公司4家。
图表1：挂牌进度表（单位：家）
二、地区分布
在开展试点的中关村园区，99家新三板挂牌企业分布在八个区域，其中挂牌企业最多的是海淀区，有75家新三板挂牌企业。
图表2：地区分布图（单位：家）
二、 地区分布
在开展试点的中关村园区，99家新三板挂牌企业分布在八个区域，其中挂牌企业最多的是海淀区，有75家新三板挂牌企业。
图表2：地区分布图（单位：家）
三、行业分布
新三板挂牌企业多属于新能源、新材料、信息技术、生物与新医药、节能环保、新文化等新兴产业。
图表3：行业分布图（单位：家）
四、股本规模
新三板企业挂牌前股本最小的是500万，股本最大的是1.1亿元，平均股本为 2764.35万元。区间分布如下图（不含已转板公司）：
图表4：股本规模区间分布表
五、股权结构
新三板挂牌公司股权结构呈多样化，自然人控股公司中既含家族企业、夫妻控股企业，也有一般自然人控股公司，法人控股公司中，既有国有企业、事业单位控股的公司，也有创投机构投资的公司。具体分布如下图（不含已转板公司）：
图表5：股权结构分布图（单位：家）
注：因部分参股和控股公司重复计算，图表统计总数量超出未转板的94家挂牌公司。
六、营业收入
（一）新三板企业挂牌前一年营业收入平均值为 4557.54万元，其中最大为3.65亿元，最小为95.81万元。营业收入区间如下图（不含已转板公司）：
图表6：挂牌前一年营业收入区间图（单位：家）
（二）新三板企业挂牌前两年年营业收入平均值为 3564.72万元，其中最大为2.92亿元，最小为110.23万元。营业收入区间如下图（不含已转板公司）：
图表7：挂牌前两年营业收入区间图（单位：家）
七、净利润
（一）新三板企业挂牌前一年净利润平均值为453.84万元，其中最大为4249.92万元 ，最小为亏损204.53万元。区间统计如下图（不含已转板公司）：
图表8：挂牌前一年净利润区间图（单位：家）
（二）新三板企业挂牌前两年年净利润平均值为283.01万元，其中最大为2063.37万元 ，最小为亏损512.76万元。净利润区间统计如下图（不含已转板公司）：
图表9：挂牌前两年净利润区间图（单位：家）
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八、主办券商情况
目前共有58家券商获得中国证券业协会新三板主办券商资格，占106家证券公司的半数，有28家券商已经成功推荐企业挂牌，其中推荐挂牌企业数量最多的券商是申银万国。（不含已转板公司）
图表10：主办券商推荐挂牌企业数量统计表（单位：家）
注：挂牌数量低于2家的主办券商未在此表中体现。
九、定向增发情况
统计显示，目前共有21家新三板公司成功地完成了28次定向增发，其中有5家公司定向增发超过1次，其中北京时代（430003）定向增发次数最多，达到3次。
新三板公司中海阳在挂牌后4个月内就完成了第一次定向增发，是定向增发速度最快的企业，另外有9家公司在12个内就完成了首次融资。
新三板定向增发融资额共计14.27亿元，单次最大融资额为2.12亿元，单次最小融资额为780万元，单次平均融资额为5097.61万元。单个公司融资额最大的是中海阳（430065），20##年和20##年分别融资1.125亿元和2.12亿元，共计3.245亿元。新三板企业定向增资平均每股价格为6.26元，最高为21.1元，最低为1.73元。定向增发摊薄后的静态市盈率平均为20.61倍，最大为39倍，最低为4.95倍。
十、机构投资者参与情况
新三板发展近六年来，机构投资者已经成为新三板市场中的重要成员，经统计共有73家机构投资者成为新三板公司的股东，其中大部分是投资机构。
图表11：活跃机构投资者参与定向增发情况表
注：参与定向增发次数少于3次的机构未在此表中体现。
十一、转板情况
统计显示，新三板已经有5家企业成功转板到中小板或创业板。股东大会通过转板议案的有10家企业，发审委正式受理的3家，主动撤回申请文件的3家，发审未通过重新启动转板程序的2家。
图表12：转板进程图
说明：
1、本报告由北京市宝盈律师事务所提供。
2、本报告各项统计结果所依据的数据标本均来源于深圳证券信息有限公司的股份转让信息披露平台。
3、本报告的全部内容只提供给客户做参考之用。
第二篇：新三板可行性分析报告
新三板可行性分析报告
一、新三板简介
“1992年和1993年，全国证券自动报价系统(以下简称STAQ系统）和全国电子交易系统（以下简称NET系统）作为法人股的流通市场开始运行，但因后来运行中出现的一些问题，两系统分别于1999年9月9日和10日被关闭，原挂牌公司流通股东也随之失去了相应的股份交易场所。20##年6月12日，经中国证券监督管理委员会批准，中国证券业协会（发布了《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》，代办股份转让服务业务正式启动。目前主要解决两系统挂牌公司流通股的转让问题，因此被业界称为" 老三板"。
“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，因此形象地称为“新三板”。
新三板定位：新三板是专门为国家级科技园区非上市的高科技公司永续流动提供的交易平台。
图1新三板在多层次资本市场中的地位
根据清科研究中心研究发现，截至20##年5月17日，除去6家已转板企业，新三板挂牌企业已达116家，26家企业已实现定向增发（不含已转板企业）。自新三板成立至今，定增企业数量连年递增，特别是20##年创业板开启以来，新三板企业定增规模迅速扩大，并且大部分企业定增时都有VC/PE机构跻身其中，仅20##年至今就已有8家新三板企业发布定增公告，其背后显现7家VC/PE机构，VC/PE投资规模占比高达近90.0%。
行业分布方面，VC/PE机构投资的20家新三板挂牌企业主要分布在IT、机械制造、电子及光电设备、清洁技术、生物技术/医疗健康、互联网六大行业，其中，IT行业最受股权投资机构青睐，9家企业获得投资，占比达45%，传统行业机械制造业以5家企业获得投资的成绩位居第二。
二、挂牌条件
1、存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算；
2、主营业务突出，有持续经营的记录，无硬性财务指标的要求。
3、公司治理结构合理，运作规范。
4、股份发行和转让行为合法合规。
5、取得当地人民政府出具的非上市公司股份报价转让试点资格确认函。
6、挂牌前总股本不低于500万。
三、上市成本
对比主板、中小板及创业板，企业申请在新三板挂牌转让的费用要低得多。目前费用一般在100－150万元左右（依据项目具体情况和主办券商的不同而上下浮动），在新三板市场挂牌后运作成本每年不到3万元。依据《中关村国家自主创新示范区支持企业改制上市资助资金管理办法》，企业可申请改制资助，每家企业支持20万元，企业进入股份报价转让系统挂牌的可获得50万元资金支持。主办券商推荐的园区企业取得《中国证券业协会挂牌报价文件备案确认函》后，每家券商可获得20万元资金支持。
四、上市流程
1、选择推荐主办券商，签订合作协议；
2、完成股份制改造；（见附件1）
3、向园区管委会申请股份报价转让试点企业资格；
4、配合会计师事务所和律师事务所（如有）进行审计和尽职调查；
5、配合推荐主办报价券商尽职调查；
6、推荐主办报价券商的内核小组挄照协会要求对尽职调查工作底稿和尽职调查报告进行审核，出具内核报告；
7、配合推荐主办报价券商制作申报材料，向协会报送推荐挂牌备案文件；
8、协会备案确定；
9、股份集中登记；
10、披露股份报价转让说明书；
11、在深圳证券交易所正式挂牌。
从券商进场时间（含股份改制），至股票挂牌转让约需要5-7个月。主要时间构成：券商尽职调查、材料编写，大约2-3个月。协会备案，50个工作日。
附件一：股份改制
（一）改制条件：
1、公司现有股东人数在2个（含2个）不200个（含200个）之间；
2、现有股东中需有过半数在中国境内有住所；
3、公司净资产不低于500万人民币。
（二）改制工作程序：
（1）聘请证券公司担任改制财务顼问
（2）注册会计师对公司财务情况进行审计
（3）公司现有股东作为新设股份公司的収起人共同签署《収起人协议》
（4）向工商管理局申请股份公司名称预先核准
（5）配合券商制作设立股份公司的申报材料
（6）出具验资报告、评估报告
（7）召开创立大会、选丼董事会和监事会成员、通过公司章程，由董事会向工商管理部门申请发更登记
（8）工商管理部门备案,签收营业执照，股份公司正式成立。
附件二：粉单市场
又称粉红单市场、 粉纸交易市场(Pink Sheet Exchange)、简称 PS市场
粉单市场(Pink Sheet)原名National Quotation Bureau，简称NQB（全国报价局），在1913年成立，为一私人企业，因最初是把报价印刷在粉红色的单子上而得名。1963年NQB被出版业大财团买下，使得NQB仍以印刷的方式出书寄提供信 息，1997年NQB更换新经营团队，以电子揭示看板的新技术提供客 户柜台买卖中心的交易信息。20##年6月，NQB改名Pink Sheets LLC(Liability Limited Company)。
今天粉单交易市场，已纳入纳斯达克最底层的一级报价系统，是美国柜台交易(OTC)的初级报价形式。广义的美国OTC市场包括NASDAQ、OTCBB和粉单市场，按其上市报价要求高低依次为：NASDAQ→OTCBB→粉单。
附件三：齐鲁股权托管交易中心私募及挂牌
齐鲁股权托管交易中心于20##年12月29日在淄博市正式挂牌运营，该中心是经山东省政府、山东省金融办批准设立的区域性非上市公众公司股权交易市场，并由山东省金融办进行制度规范、业务指导和监督管理。
齐鲁股权托管交易中心相较于主板、中小板、创业板，甚至是天交所具有进入门槛低、快速、小额、多次、低成本的优势。
从保荐商介入启动到挂牌交易需3个月左右时间；每次融资额相较于公开市场为小额，一般不超过5000万元，以适配企业股权结构规划，融资与控股相结合为目的；在进入该平台后，每年可根据企业资金需求和战略目标多次私募股权融资；其综合成本尚不足公开市场的1/10，从而减少企业负担。
挂牌交易基本条件：
1、申请人是依法设立且持续经营二年以上的股份有限公司。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；
2、股本总额不少于500万元；
3、挂牌公司应符合以下条件之一：
（1）、最近两年连续盈利，且最近一年净利润不少于300万元，营业收入不低于3000万元；
（2）、最近一年盈利且净利润不少于100万元，营业收入不低于2000
万元，且最近一年营业收入增长率不低于20%；
（3）、对国家重点鼓励发展行业中的创新型、高成长企业，可以参照上述条件适当放宽。
4、最近一期末不存在未弥补亏损。
上市基本步骤：
（一）初步调查
保荐人员在实地调研、访谈基础上，根据企业基本情况和行业背景形成一份《调查报告》。就公司未来发展前景、是否符合上市条件作出初步判断。
（二）召开联席会议（含项目启动会议）
齐鲁股权托管交易中心收到《调查报告》初步认可该企业后，由保荐商就公司改制、私募、上市计划、做市方案等拿出初步方案。然后，召开由齐鲁股权托管交易中心、市区金融办、企业、会所、律所、保荐商参加的联席会议，就初步方案充分讨论，布置今后工作，正式启动项目运作。
（三）尽职调查
律所和会所到企业实施专业调查，并形成意见书。该程序时间一个月左右。
（四）企业改制
在律所和会所实施专业调查后，企业改制为股份有限公司。期间要经过发出召开整体变更为股份公司的股东会通知、召开股东会、办理股份公司名称预核准、发出召开创立大会通知、会所出具审计报告、签署发起人协议、召开职代会选举职工代表监事、制定股份公司章程（草案）、会所出具验资报告、召开股份公司创立大会、办理股份公司工商登记手续并获得营业执照。
（五）组织实施私募方案
保荐商在会所报告基础上，完善定向私募方案；制定股权定向私募说明书；召开内部招股说明会；股份认购登记；律所出具关于定向私募的法律意见书；签订定向募集协议；验资；增资注册审批材料提交工商部门等程序。企业改制和实施私募时间一个半月左右。
（六）制作材料，申请挂牌交易
发出召开股权挂牌交易的董事会通知；董事、监事、高级管理人员以及有关中介机构声明；召开董事会、发出关于召开股权挂牌交易的股东大会通知；召开关于挂牌交易的股东大会，大会审议并通过齐鲁股权托管交易中心挂牌交易决议和修改后新的公司章程；律所出具关于挂牌法律意见及律师工作报告；保荐商制作上市材料并向齐鲁股权托管交易中心申报材料；在齐鲁股权托管交易中心挂牌交易等程序。时间一个月左右。。
从保荐商介入到挂牌交易共需时间3个月左右。
费用额度：保荐费大约35~40万；会计师事务所审计费（两年一期报表审计）15~20万；律师事务所律师费15~20万。