上海呈瑞投资管理有限公司分析报告
提纲：1、公司介绍
2、核心团队
3、旗下产品概况
4、最具代表性产品分析
5、交易理念
6、思未来视点
7、可参与推荐
8、附录：媒体报道
第一部分 公司介绍
上海呈瑞投资管理有限公司是国内领先的投资管理公司。我们为多元化的客户群体提供各种各样的金融服务，客户包括企业、金融机构、政府和高净值个人。呈瑞投资成立于20##年，总部设在上海，在杭州、上虞也设有办事处。
20##年 5月 呈瑞投资成立，注册资本1100万
20##年 6月 股东层面更替，公司重建投研团队
20##年12月 股权变更完毕，浙江永利集团入主呈瑞，成为第一大股东，并设立浙江办事处
20##年 4月 获得私募基金管理人登记证书，公司发展进入新纪元
实业投资
公司运用自营资金，通过实地调研，在一级或一级半市场承接标的公司股权投资项目，获得股权增值收益。
投资管理
我们向多元化的机构和个人客户群体提供所有主要资产类别的投资管理服务，我们成立产品募集资金，由基金托管人托管，基金管理人管理投资运作，创造收益。
投资咨询
我们还向高净值个人和家族提供投资组合管理和财务咨询等理财咨询服务以及其他服务。
资产管理
我们为投资者制定合理的投资组合并计算每年风险收益率比，达到互赢。
展望未来
20##年4月，中国证券投资基金业协会举行私募基金管理人颁证仪式，呈瑞投资获得私募基金管理人登记证书，这将是呈瑞投资发展的一个里程碑。
未来一年将是变化迅速、具有挑战性的一年。我们的任务是通过发挥顾问、资产管理人和联合投资人的核心实力来发展业务。这种模式和策略的结合是强有力的，也是独一无二的。
我们坚信有把握近期和远期的重大市场机遇的良好条件，也有能力在这个周期内为我们的投资者创造业界领先的回报。
第二部分 核心团队
王欣艺 董事长兼首席执行官
浙江永隆实业（08211.HK）董事局主席
曾任国泰君安中小盘策略分析师
曾在重阳投资及美国Cisco总部工作，对互联网及全球新兴产业有深刻认识
近10年投资经历，投资范围包括美股、港股和A股市场，积累了丰富的跨市
多市场投资经验。毕业于浙江大学，Univ. of Nebraska, Cranfield Univ. MBA
沈守传 呈瑞投资副总经理 研究总监兼投资总监
十三年证券投资研究经历，擅长股市趋势判断
投资风格：深度挖掘公司价值、集中持股
曾任上海新泉投资高级研究员
曾任上海华策投资研究总监助理及投资经理
曾任上海锡泉投资资产管理部高级经理
曾任海南港澳资讯（上海）投研中心研究员
致力于高端装备制造行业研究
沈守传先生管理的呈瑞2期在过去1年表现突出，自20##年6月底接管以来，净值从0.7414攀升，截止上周五8月1日，最新净值0.9705，收益率30.90%。
汪 奇 呈瑞投资合伙人兼浙江分公司负责人
10年市场营销经验
浙江大学经济管理系毕业
现任杭州大新房地产地价评估有限公司总经理
现任杭州毕力信投资管理有限公司总经理
曾任金丰易居房地产市场部经理
曾任浙江天健会计师事务所房产事业部主管
任 河 合规总监 行政总监
20##--至今上海呈瑞投资管理有限公司 合规总监、 行政总监
20##--20##年上海合懿投资管理有限公司 人事总监
20##--20##年浙江育英职业技术学院 专职教师
陈欣添 呈瑞投资基金经理
毕业于英国斯特灵大学，投资分析学硕士，多年证券投资经验
20##-20##年任呈瑞投资TMT行业研究员，成功挖掘TMT行业多支潜力股，
包括环旭电子、得润电子、长信科技等
20##年中期开始，担任呈瑞投资基金经理
擅长运用多种估值模型评估公司内在绝对价值，同时对公司基本面分析
有细致独到的研究。对海外市场有长期的跟踪经验及专业的研究策略。
致力于TMT行业研究
陈欣添先生管理的呈瑞6期，截止上周五8月1日，最新净值1.0147，
接管以来收益率27.46%，今年以来收益率13.29%。
杨类禹 呈瑞投资基金经理
上海财经大学工商管理硕士，近8年证券投资经历
曾任上海华策投资有限公司项目经理、研究员
曾任上海济海投资管理有限公司高级研究员、投资经理
20##年中期开始，担任呈瑞投资基金经理，崇尚价值投资，擅长挖掘成
长股，主要侧重点在大消费领域，注重挖掘具有新商业模式的公司
在一级市场，成功参与投资了科伦药业、海润光伏的pre-IPO，并且取
得了丰厚的收益。在二级市场，挖掘了浙江永强、汉威电子等个股。
岳家军 投资经理
南京大学化学硕士，具备证券从业资格
曾任上海源力生物技术有限公司研究员，从事医药研发工作二年
曾在南京大学-约翰斯.霍普金斯大学中美文化研究中心进修经济学、金融
学课程
毕业后从事证券市场行业研究工作，从业时间二年
主要关注化工、新材料、农林牧渔行业，擅长基本面分析及行业趋势判断；
致力于国家政策跟踪及主题投资研究，能够在较复杂的市场风格中寻求热
点机会。
陈 杰 投资经理
就读于中国人民大学在职研
曾任上海大陆期货金融期货研究员，侧重量化对冲，崇尚多策略稳定投
资，擅长挖掘主题投资机会
肖世源 投资经理
具备证券从业资格
复旦大学中西医结合临床专业硕士
临床医学硕士学位
执业医师资格
长期关注医药行业政策与行业发展
20##年至今专注于医药行业研究
陈 曦 新三板投资助理
本科：中山大学经济学＋英国兰卡斯特大学国际商务研究双学位
研究生：杜克大学经济学
国泰君安销售交易总部、摩根士丹利私募股权部
20##年1月加入上海呈瑞投资管理有限公司，主要负责新三板业务。
康赛波 投资顾问
1997年至1999年就职于湘财证券有限责任公司，主要从事投资管理业务
1999年至20##年就职于大成基金管理有限公司，从事研发及投资管理业务
20##年2月起加入湘财合丰基金管理公司筹备组
20##年4月至20##年4月任泰达宏利稳定基金基金经理
20##年4月至20##年12月担任泰达宏利预算股票基金基金经理
20##年5月至20##年4月担任泰达宏利效率基金基金经理
20##年5月加入海富通基金管理有限公司
20##年8月至20##年4月担任海富通风格优势股票基金基金经理
杨建华 投资顾问
工商管理硕士，经济学博士研究生
杨建华先生曾任光大证券研究所研究员、四川启明星投资公司总经理助理
20##年4月加入大成基金管理有限公司
20##年2月至20##年12月担任基金景阳基金基金经理
20##年1月至20##年1月期间曾任大成价值增长证券投资基金基金经理
历任大成景阳基金、大成核心双动力基金经理
许 彪 投资顾问
中国农业大学博士，复旦大学博士后，曾任隆平高科独立董事
在农业行业具有13年工作经历，证券行业从业十年以上
20##-20##年多次获得《新财富》最佳分析师“农林牧渔行业”和“食品饮料行业”第二、三名
第三部分 旗下产品概况
第四部分 最具代表性产品分析 呈瑞1号
呈瑞投资旗下呈瑞1期，以成立以来30.68%的年化收益位列第四名，截至20##年12月31日的累计净值为3.1736。呈瑞1期是呈瑞投资旗下的第一只产品，20##年凭借51.52%的收益获得最具争议的年度冠军，接下来的20##年打破冠军魔咒，再次获得季军，然而，由于创始人芮崑离去，投研人员大换血，呈瑞旗下8只产品由杨类禹、陈欣添、沈守传三位基金经理管理。在接下来的20##年，呈瑞投资已“名存实亡”，呈瑞1期当年仅取得10.25%的收益，20##年的收益为23.28%。
思未来梁滨：呈瑞1期是芮昆打造的市场上最牛的私募基金，曾经连续2年在熊市中获得私募基金排行冠军。连续获得2年冠军实属难得，更何况是熊市冠军。但是由于其他产品表现不温不火，大多数处于净值1附近震荡。这成了国内私募基金一个特殊的现象，冠军的产品没有冠军样。该产品长期来来稳步上扬，不紧不慢，是不可多得的投资品种，但是由于其策略的局限性，无法适应大规模资金操作，因此，这一只产品变成了珍品，用做怀念而已.
第五部分 交易理念
公司始终以投资者的利益为至上原则，坚持价值投资，倡导稳健、成长的投资理念，努力通过精细研究、确定投资、敏锐勤进的工作方法从而为投资者营造投资与生活的自由天地。
投研流程
投资流程分为六个主要环节，包括基础研究并确定股票池、基本面研究并确定股票评级、制定投资建议、提交投资建议、投资组合月度回顾等。
1、基础研究并确定股票池。
本公司制定投资建议的股票必须来自股票池，纳入股票池中的股票必须是基本面良好、估值合理、诚信度高的股票，通过对各行业及子行业中上市公司基本面的排序，选择具备核心竞争优势、景气度处于上升周期、估值合理的股票进入股票池。对于符合股票池选择标准的股票，由研究人员提出建议、经投资总监和研究总监批准后，纳入股票池。从股票池剔除股票按相同的流程执行。
2、基本面研究并确定股票评级。
投资研究团队“自上而下”研究宏观政策与行业政策环境、宏观经济运行状况与趋势、各行业景气度状况与趋势等基本面因素；“自下而上”研究上市公司在企业层面的竞争优势、在行业层面的景气度状况与趋势、在市场层面的股票估值等基本面因素。投资研究团队建立股票评级系统，运用定性分析与定量分析相结合的股票评级方法，确定股票池内股票的评级。
3、投资研究会议。
投资研究团队组织投资讨论会、投资晨会，促进投资研究团队内部充分的交流与沟通。投资讨论会每周至少召开一次，由投资总监主持，投资研究团队相关人员出席，主要讨论宏观经济、政策环境、行业景气、公司基本面等方面的研究报告及股票评级，作为制定投资建议的重要依据。投资晨会每日上午召开，由投资总监主持，主要讨论宏观经济、政策环境、行业景气和公司基本面等方面的最新跟踪信息。
4、制定投资建议。
投资总监基于投资决策会议制定的投资建议, 根据投资研究团队的研究结论,经过投资研究会议的充
分讨论,负责制定投资组合的具体投资建议。
5、提交投资建议。
投资经理负责向信托公司提交投资总监制定的投资建议，并与信托公司及时沟通投资建议的执行情况，及时向投资总监反馈相关信息。
6、投资组合月度回顾。
投资总监每月末对投资组合进行总结回顾，包括当月经济形势与证券市场回顾、当月投资组合的业绩评价、当月制定投资建议的分析评价，下月经济形势与证券市场分析，下月投资建议制定计划等。投资组合月度回顾报告提交投资决策委员会讨论通过后，提交信托公司。
风险控制
一、投资风险控制组织架构
1、风险控制委员会是公司负责投资风险控制的最高决策机构。
2、风险控制总监负责实施投资风险控制措施与合规性检查工作。
第一条 风险控制主要是根据各信托产品不同的产品特点，基于合同的约定，使整个公司投资管理的原则、目标及流程不与产品和合同相背离。
二、投资流程控制
第二条 风险控制是投资管理的重要组成部分，有效防范和化解投资风险是切实保护投资者利益、维护股东合法权益的重要举措。
第三条 投资风险来源于投资过程的各个环节，包括投资研究、投资决策、发布交易执行指令等投资行为中产生的风险，通过加强对投资风险的事前以及事后控制，确保投资行为的规范性、合理性。事前控制包括对投资研究以及投资决策行为自身的风险控制，事后控制主要通过建立专户投资评估系统加以控制。
第四条 投资研究的风险控制
研究风险是指研究分析人员在收集信息、处理信息过程中可能存在的使投资遭受损失的风险因素。研究的风险主要包括信息失真风险、股票评级风险、研究报告质量风险等，研究风险控制的重点是对研究资料的
价值进行正确评估：
1、对相关外部服务机构所提供信息必须依据外部信息服务机构信用评级制度，定期对其全面性、及时性、完整性、准确性进行分析，并据此进行信用评级作为服务机构提供信息采用的参考依据，尽可能避免虚假外部信息给专户投资带来的损失；
2、公司研究分析人员完成的研究报告须经确认由研究总监或其授权负责人对研究报告的真实性、准确性、完整性进行审核，最大限度地防范由于研究人员片面认识或判断失误带来的投资失误；
第五条 投资决策的风险控制。
投资决策风险主要是指因投资决策失误所导致的可能使投资遭受损失的风险。投资决策风险控制的重点是保障决策的科学、各决策主体权责分明以及避免不正当交易的发生。
1、投资决策委员会进行投资决策须依据投资决策委员会议事规则，在规定的议事范围内依据规定的决议程序进行，严禁个人决策以及要求投资经理对特定的个股进行投资。
2、投资中涉及股东或关联方的交易必须依据相关法律法规的规定并履行董事会审批程序。
3、投资经理的操作在权限范围内自主构建具体的投资组合并对其投资行为负责。为避免损害专户特定投资人行为的发生，要求投资经理严格遵守：
1) 投资经理有权要求研究部协助调研其看好的投资品种并出具研究报告（或外部研究报告），根据需要为投资部建立专门的投资标的库。投资比例超过委托管理资产规模10%的投资经理应向投资决策委员会说明理由。
第六条 发布及传达交易指令的风险控制
投资经理在下达交易指令文件时，必须确保交易日期、股票名称、股票代码、交易价格、交易数量等信息准确无误，投资总监负责对投资经理进行不定期检查；
三、日常控制
第七条 防火墙制度。
为了充分保证委托资产投资管理的独立性，保证委托资产投资管理中的有关信息（如投资决策、仓位变动、与客户的交流信息等）对内对外的保密，同时有效利用公司资源，公司建立防火墙制度加以落实。
1．为了确保委托资产的独立、安全运作，由投资部专门负责特定产品的资产委托业务。投资部的主要职责为：全面负责委托资产资的运作，实现特定客户的特定财务目标；根据资产委托投资合同，明确投资理念、原则和方向；负责组织对宏观经济形势和市场走势及个股做出研究和论证；负责向研究部门提出研究需求；负责制定投资组合；负责对投资标的证券进行跟踪调研。
第八条 物理独立。
交易部拥有独立的办公室，与公司其它部门独立。根据公司的门禁管理制度，除交易部成员外，只有监察稽核部稽查员有权出入。
第九条 投资决策高度独立。
目前投资部实行投资决策委员会制度。目前公司为部门设立独立的投资决策委员会，成员包括总经理、投资总监、研究总监、投资经理及交易部经理组成。专户投资决策委员会是部门投资决策的最高决策机构。在专户投资理财业务方面，投资决策委员会的作用是：对宏观经济形势和市场的走势做出分析判断；对委托资产的持仓比例做出决定以及其他重大投资决策。
第十条 突发风险处理
在市场发生重大变动情况下，或发现投资存在重大风险隐患时，投资决策委员会成员、督察员或投资经理有权要求投资决策委员会举行紧急会议，商讨采取相应的变动或控制措施。
第六部分 思未来视点
上海呈瑞投资管理有限公司成立于20##年5月，注册资本1100万元，浙江永利实业集团出资605万元，梅洪、周清分别出资220万元和275万元。目前，呈瑞投资管理着8只阳光私募产品、3只对冲产品以及1只新三板投资基金等。
呈瑞投资相关人士介绍，从今年9月份开始，他们公司阳光私募产品主动性申购的规模就开始扩大。呈瑞投资一度凭借私募投资收益排行冠军的产品呈瑞1期而被外界熟知。去年6月份，呈瑞投资经历股权变更和投研团队重建，今年4月获得私募基金管理人登记证书。目前正在运作7只阳光私募产品。
呈瑞投资分析，牛市需要有两个大的因素来推动：人气和资金。人气来自宏观经济、估值和公司业绩，资金包括存量和增量资金。目前牛市需要的低估值、增量资金等条件已具备，如果上市公司业绩增速见底回升，将会是一个积极的信号。
尤其是增量资金方面，首先是券商融资规模已经从年初的3000多亿大幅增长到目前的7000多亿元。其次，从居民资产配置角度而言，楼市的吸引力已经大幅下降。股市的投资价值则随之显现。从投资者的情绪也能看出股市对资金的吸引力在增加。
呈瑞投资的投资经理杨类禹介绍，呈瑞会把新产品的发展重点放在新三板上。据介绍，呈瑞投资目前已发行新三板投资基金试点产品，募集金额3000万元左右，并已完成对项目公司的投资。接下来，将正式募集新三板1期，现已在产品设计阶段，规模预计在6000万元到1亿元。杨类禹表示：“资金认购非常踊跃”。
思未来梁滨：过去了已经过去，呈瑞投资大换血之后，是否会迎来一个新的时代，从旗下产品表现来看，我们发现，过去的产品两极分化的情况有所改变，呈现出了全面上扬的现象，虽然上涨幅度未能跻身第一线，但是平稳过度已经开始初显成效，从投研团队构成来看，
公司未来将是一个多层次，多策略，多市场全面发展的思路，后市可以继续关注其团队表现情况。目前来说，团队还未形成其特有的风格，这对投资者来说仍需要观望等待机会。
第七部分 可参与产品推荐 （暂无）
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