项目概况：
我国在经济高速发展时期，为了经济发展而牺牲环境造成的种种危害日益显现，引起了全国上下严重关切和深刻反思，重庆市亦如此。显而易见，未来随着我国人民生活水平和环保意识的进一步提高，对任何能源、高资源消耗企业的容忍度越来越低。国家也逐渐提高对企业的环保要求，因此企业在投资时应加大对环保项目的考察力度，提高企业的预计效益。
重庆吉江环保技术有限公司转让机器设备
项目评估报告摘要
重庆汇丰资产评估公司接受重庆长寿化工企业的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用公认的评估方法，按照必要的评估程序，对拟购买的部分机器设备在评估基准日的市场价值进行了评估。现将评估情况摘要如下：
委托方：重庆长寿化工企业
被评估单位：重庆吉江环保技术有限公司
评估目的：重庆吉江环保技术有限公司拟转让部分机器设备，为此需要对纳入评估范围的机器设备进行评估，为上述经济行为提供参考意见。
评估对象：重庆吉江环保技术有限公司部分机器设备
评估范围：本次申报评估的机器设备账面价值为2700万元，具体包括大气细颗粒物化学成分在线监测设备、TR系列固定污染源烟气排放在线监测系统、专用移动监测车、车载监测系统和便携式监测设备，现存放在重庆吉江环保技术有限公司车间内。
评估基准日：20##年3月18日
价值类型：市场价值
评估方法：成本法
评估结论：截止评估基准日，账面原值为3000万元，账面净值为2700万元，评估值为2970万元，增值27万元，增值率1%。
重庆吉江环保技术有限公司转让机器设备
项目评估报告
重庆长寿化工企业：
本公司接受接受的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用公认的评估方法，按照必要的评估程序，对拟购买的部分机器设备在评估基准日的市场价值进行了评估。现将评估情况报告如下：
一、委托方及被评估单位
本次评估的委托方为：重庆长寿化工企业；被评估单位为：重庆吉江环保技术有限公司
二、评估目的
重庆吉江环保技术有限公司拟转让部分机器设备，为此需要对纳入评估范围的机器设备进行评估，为上述经济行为提供参考意见。
三、评估对象和评估范围
评估对象是重庆吉江环保技术有限公司的部分机器设备。
评估范围是华北地区的部分机器设备。截止评估基准日资产账面原值为3000万元，账面净值为2700万元。具体包括大气细颗粒物化学成分在线监测设备、TR系列固定污染源烟气排放在线监测系统、专用移动监测车、车载监测系统和便携式监测设备，设备购置于20##年4月，现存放在重庆吉江环保技术有限公司车间内，在评估基准日上述机器设备均正常使用。委托评估对象和评估范围与本次经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
重庆吉江环保公司的部分机器设备
金额单位：人民币万元
四、价值类型及其定义
根据评估目的，确定本次评估对象的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方，在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本项目评估基准日是 20## 年 9 月 30 日。评估基准日是由委托方确定的。
由于资产评估结果是对某一时点的资产状况提出公允价值结论，故本次评估以评估基准日有效的价格标准为取价标准。评估基准日是评估结论成立的重要条件之一，如果评估基准日发生改变，评估结论将发生变化。
六、评估依据
1.《资产评估准则——基本准则》(财企（2004）20 号)；
2.《资产评估职业道德准则——基本准则》(财企（2004）20 号)；
3.《资产评估准则——评估报告》(中评协[2007]189 号)；
4.《资产评估准则——评估程序》(中评协[2007]189 号)；
5.《资产评估准则——业务约定书》(中评协[2007]189 号)；
6.《资产评估准则——工作底稿》(中评协[2007]189 号)；
7.《资产评估准则——机器设备》(中评协[2007]189 号)；
8.《评估机构业务质量控制指南》(中评协[2010]214)；
9.中国注册会计师协会《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协[2003]18 号)；
10.《企业会计准则——基本准则》(财政部令第 33 号，2006 年)。
七、评估方法
本次评估设备采用成本法进行。
根据《资产评估准则—机器设备》规定，注册资产评估师执行评估业务，应根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析市场法、收益法和成本法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。
（一）市场法
市场法是根据公开市场上与被评估对象相似的或可比的参照物的价格来确定被评估对象的价格，如果参照物与被评估对象并不完全相同，需要根据被评估对象与参照物之间的差异对价值的影响作出调整。市场法比较适用于有成熟的市场、交易比较活跃的机器设备评估。本次评估对象大多数为专业环保机器设备，目前在市场上的交易较少，因此不易采用市场法进行评估。
（二）收益法
利用收益法评估机器设备是通过预测设备的获利能力，对未来资产带来的净利润或净现金流按一定的折现率折为现值，作为被评估机器设备的价值。使用收益法的前提条件是要能够确定被评估机器设备的获利能力、净利润或净现金流量以及确定资产合理的折现率；但是大部分单项机器设备不具有独立获利能力。由于本次评估对象大多数为单项机器设备，因此亦不宜采用收益法进行评估。
（三）成本法
重置成本法是用现时条件下重新购置或建造一个全新状态的被评估资产的全部成本，减去被评估资产已经发生的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，得到的差额作为被评估资产的评估值，也可估算被评估资产与其全新状态相比有几成新，即求出成新率，然后用全部成本与成新率相乘，得到的成绩作为评估值。
综上所述，本次评估主要采用重置成本法进行评估，经综合分析后确定资产评估价值。
成本法的计算公式如下：
评估值＝重置成本×成新率
（1）重置成本的确定
本次拟转让的设备 8 项为国产设备。国产设备购置全价中包括运杂费及安装费。由于本次评估设备安装周期较短，均不考虑资金成本。
设备购置成本=购置价+运杂费+安装调试费
购置价=全新设备基准日有效的公开市场价格
运杂费=设备购置费*运杂费率
安装费=设备购置费*安装调试费率
(1)成新率的确定
对于机器设备，在根据经济寿命年限确定理论成新率的基础上，结合现场勘察情况进行修正后，得到成新率。如果现场勘察情况与理论成新率差异不大的，则不作修正。
综合成新率=理论成新率+勘察调整
式中：
理论成新率系根据设备经济寿命和设备已使用年限计算得出。
理论成新率=（经济寿命年限—已使用年限）/经济寿命年限*100%
八、评估程序实施过程和情况
(一)评估准备
委托方就本次评估工作与北京中企华资产评估有限责任公司进行了初步沟通。重庆资产评估有限责任公司与委托方就本次评估目的、评估基准日、评估范围等问题协商一致，并制定出评估工作计划。
（二）现场核实与评估
项目组因在适当时间开展现场核实和评估作价工作。
首先，清查核实基础数据并收集评估所需资料。评估人员进入现场后根据产权持有单位提供的评估明细表，进行账表核对，主要核实资产数量、使用状态、产权等。
其次，实地勘察。
再次，搜集价格资料。
最后，依据所搜集资料，对评估对象进行分析、评定估算，得出评估对象于评估基准日的初步结果。
（三）提交报告
完成报告后，按北京中企华资产评估有限责任公司的内部审核程序对评估报告进行必要的调整、修改和完善，然后提交给委托方征求意见，最后出具评估报告。
九、评估假设和原则
（一）评估假设
（1）国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素造成的重大不利影响。
（2）评估基准日后被评估机器设备按原用途继续使用、不涉及地点的转移；
（3）委托方及产权持有者提供的资料真实、有效；根据资产评估的要求，认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
（二）评估原则
（1）每个评估人员在评估时必须遵守客观性原则、公正性原则、科学性原则和可行性原则。
（2）遵循评估工作的技术规范，包括预测原则、替代原则、贡献原则和评估基准日原则。
十、评估结论
根据以上评估工作得出评估结论如下：重庆吉江环保公司截止评估基准日，评估范围内的资产账面价值为2700万元，评估值为2970万元，增值27万元，增值率1%。
资产评估结果汇总表
金额单位:人民币万元
十一、特别事项说明
对评估基准日后设备数量价格发生变化，委托方应进行相应调整。
环保项目投资决策对重庆化工企业的启示：
环保项目投资是现代企业走可持续发展道路的必然选择。环境问题的突现，企业环保项目投资不可或缺。为了提高企业的长久经济效益和社会效益，正确做出环保项目投资决策是很重要的，所以，重庆长寿化工企业更应该在发展中有效地利用资源、保护环境，发展循环经济，强调资源的高效利用，坚持以转型发展为主线，以跨越发展为目标，以打造重庆品牌支柱产业、中国优势突出能源企业、国际一流竞争力企业为价值追求，坚持走“安全、转型、绿色、和谐”相统一的发展道路，集中力量构建“健康发展、清洁发展、循环发展、绿色发展”的“模式”，以最少的资源消耗和环境成本，追求最大的经济社会效益，为我国建设资源节约型、环境友好型社会作出应有的贡献。
第二篇：广发证券：拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目资产评估报告 20xx-11-09
广发证券股份有限公司拟转让
持有的广发华福证券有限责任公司股份项目
资产评估报告
中联评报字[2010]第821号
中联资产评估有限公司
二〇一〇年十月十八日
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
目 录
注册资产评估师声明 ................................................................................... 1
摘 要 ......................................................................................................... 2
资 产 评 估 报 告 ........................................................................................... 4
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者 ................................ 4
二、评估目的 .......................................................................................... 10
三、评估对象和评估范围 ...................................................................... 10
四、价值类型及其定义 .......................................................................... 12
五、评估基准日 ...................................................................................... 12
六、评估依据 .......................................................................................... 12
七、评估方法 .......................................................................................... 15
八、评估程序实施过程和情况 .............................................................. 18
九、评估假设 .......................................................................................... 19
十、评估结论 .......................................................................................... 21
十一、特别事项说明 .............................................................................. 22
十二、评估报告使用限制说明 .............................................................. 24
十三、评估报告日 .................................................................................. 25
备查文件目录 ............................................................................................. 27 中联资产评估有限公司
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
中联资产评估有限公司 第1页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
广发证券股份有限公司拟转让
持有的广发华福证券有限责任公司股份项目
资 产 评 估 报 告
中联评报字[2010]第821号
摘 要
中联资产评估有限公司接受广发证券股份有限公司的委托，就广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司之经济行为所涉及的广发华福证券有限责任公司股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。
评估对象为广发华福证券有限责任公司股东全部权益，评估范围是广发华福证券有限责任公司的全部资产及相关负债，包括流动资产和非流动资产等资产及相应负债。
评估基准日为20xx年8月31日。
本次评估的价值类型为市场价值。
本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情况，综合考虑各种影响因素，采用市场法（具体为参考企业比较法和并购案例比较法）对广发华福证券有限责任公司进行整体评估，然后加以校核比较。考虑评估方法的适用前提和满足评估目的，本次选用参考企业比较法评估结果作为最终评估结果。
经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序，得出广发华福证券有限责任公司股东全部权益在评估基准日20xx年8月31日的评估结论如下：
中联资产评估有限公司 第2页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
广发华福证券有限责任公司股东全部权益在基准日时点的价值为411,970.52万元。
在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使用本报告时注意报告中所载明的特殊事项以及期后重大事项。
本报告评估结果使用有效期一年，即自20xx年8月31日至20xx年8月30日使用有效。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读资产评估报告全文。
中联资产评估有限公司 第3页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
广发证券股份有限公司拟转让
广发华福证券有限责任公司部分股份项目
资 产 评 估 报 告
中联评报字[2010]第821号
广发证券股份有限公司：
中联资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律法规和资产评估准则，采用市场法（具体为参考企业比较法和并购案例比较法），按照必要的评估程序，对广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目之经济行为所涉及的该公司股东全部权益在评估基准日20xx年8月31日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者
本次资产评估的委托方为广发证券股份有限公司，被评估单位为广发华福证券有限责任公司。被评估单位是委托方的控股子公司。
（一）委托方概况
1、企业基本情况
企业名称：广发证券股份有限公司
企业简称：广发证券
法定代表人：王志伟
注册资本：人民币贰拾伍亿零柒佰零肆万伍仟柒佰叁拾贰元
公司类型：股份有限公司（上市）
中联资产评估有限公司 第4页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
住所：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场43楼（4301-4316号）
注 册 号：222400000001337
登记机关：广东省工商行政管理局
经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；融资融券。(以上项目有效期至20xx年8月24日止)。
2、历史沿革
⑴广东发展银行证券业务部
公司前身是广东发展银行证券交易营业部。该证券业务部是19xx年4月9日经中国人民银行广东省分行以“粤银管字[1991]第133号”文批准而成立的单独核算经营证券业务的金融机构。19xx年5月21日，广东发展银行证券业务部进行了注册登记，注册资本1,000万元人民币，广东省工商行政管理局核发了注册号为19036029-2的企业法人营业执照。
⑵广东广发证券公司
经中国人民银行“银复[1993]432号”、中国人民银行广东省分行“粤银发[1994]28号”批复，同意在广东发展银行证券业务部基础上组建独资的广东广发证券公司。19xx年1月25日，广东广发证券公司注册登记，注册资本1.5亿元人民币。
经中国人民银行“非银司[1995]93号”文批复，同意公司增资。19xx年11月1日公司完成变更登记，注册资本变更为2亿元人民币，仍为广东发展银行独资公司。
⑶广发证券有限责任公司
经中国人民银行“银复[1996]328号”文批复，同意公司进行股份制中联资产评估有限公司 第5页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
改造、增资扩股并更名为广发证券有限责任公司。19xx年12月26日，公司完成变更登记，注册资本变更为8亿元人民币。19xx年11月，广东省工商行政管理局为规范管理，换发了注册号为4400001001329的企业法人营业执照。
经中国证监会“证监机构字[1999]90号”文批复，同意公司与广东发展银行脱钩并增资扩股。19xx年8月26日，公司完成变更登记，注册资本增加至16亿元。同年，中国证监会“证监机构字[1999]126号”文核准公司为综合类证券公司，经营证券业务许可证号为Z25644000。
⑷广发证券股份有限公司
经广东省人民政府办公厅“粤办函[2001]267号”文、广东省经济贸易委员会“粤经贸监督[2001]382号”文和中国证监会“证监机构字[2001］86号”文批复，同意公司整体改制并更名为广发证券股份有限公司。20xx年7月25日，公司完成变更登记，注册资本增加到20亿元人民币。20xx年10月，广东省工商行政管理局为规范管理，换发了注册号为440000000015257的企业法人营业执照。
20xx年，延边公路建设股份有限公司定向回购股份暨以新增股份换股吸收合并广发证券股份有限公司获得中国证监会审核通过（证监许可
[2010]164号）。20xx年2月12日，“S延边路”更名为“广发证券”在深圳证券交易所挂牌交易。
20xx年3月24日，公司获得中国证券监督管理委员会换发的《经营证券业务许可证》（编号：Z25644000），经营范围增加“融资融券”。
公司现有证券营业部网点189个，数量列居国内券商前三，网点遍布全国。
公司控股广发华福证券有限责任公司、广发期货有限公司、广发控股(香港)有限公司、广发信德投资管理有限公司等5家子公司，并参股易方达基金管理有限公司、广发基金管理有限公司，初步形成了跨越证中联资产评估有限公司 第6页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
券、基金、期货、股权投资领域的金融控股集团架构。
3、 委托方和被评估单位之间的关系：
委托方占有被评估单位60.35%的股权。
（二）被评估单位概况
1、企业概况
企业名称：广发华福证券有限责任公司
住 所：福州市鼓楼区温泉街道五四路157号7-8层
法定代表人：黄金琳
注册资本：伍亿伍仟万元
经济性质：有限责任公司
注 册 号：350000100010589
登记机关：福建省工商行政管理局
经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销；证券自营；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。（有效期至20xx年7月14日）。
2、历史沿革
广发华福证券前身为福建省华福证券公司，成立于19xx年6月，是我国首批成立的证券公司之一。20xx年4月，引进国内知名券商广发证券为控股股东，经中国证监会批准，增资改制并更名为广发华福证券有限责任公司。公司注册资本5.5亿元人民币，总部设在福建省福州市，总部内设办公室、财务部、结算部、合规部、稽核部、信息技术部、自营部、客户服务部和经纪业务总部，在福建省及上海等地拥有34家证券营业部，截止到20xx年8月31日员工共1140人。
广发华福证券一贯坚持“打造一流区域性证券公司”的经营愿景、“诚信专业，创造价值”的经营宗旨、“规范经营，稳健发展”的经营理念。20xx年10月被评为全国首批七家规范类证券公司之一；20xx年实施了中联资产评估有限公司 第7页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
集中交易项目，为公司的长远发展提供了技术保障；20xx年在全国券商经纪业务成交总额排名中位居第32名，20xx年、20xx年均位居第39名。
广发华福证券是福建省纳税大户，更是诚信纳税企业，从20xx年起连续六年三届被评为诚信纳税A级企业，20xx年以来累计已向国家缴纳各类税费逾13亿元。
作为海峡西岸主要的证券经营机构，公司正立足于海峡西岸经济区，充分依托大股东广发证券的背景与实力，嫁接先进的管理、文化和技术资源，集中各种优势资源，倾力发展成为管理科学、运作规范、资产优质、抗风险能力强、独具经营特色的优秀券商，为海峡西岸资本市场建设贡献自身的一份力量。
（1）区位领先优势，技术力量强大
公司是福建省内营业网点最多的券商，网点遍布省内各地市，区位优势明显，并且在公司有机的管理体系内紧密联结，实现通买通卖，展现集营销、服务于一体的精品形象，为客户提供无与伦比的便利。
设在福建电信数据中心的高标准中心机房，具有电信级的可靠保障。20xx年实施的集中交易，已将所有营业网点纳入统一的技术支持平台，并持续改善网上交易、电话委托等远程交易系统，同时建设先进的新一代信息系统，为客户提供便捷的技术服务。
（2）研究平台强大，资讯全面及时
始终贯彻“研究发现价值”的研究理念，深入挖掘和发现证券市场不同时期、各个方面的潜力机会和投资价值，不断推陈出新《广发华福晨会报告》、《盘后速递》、《理财周报》、《债券月报》、《百姓理财》等有投资参考价值自主资讯，并与实力强大的资讯商合作，为广大投资者提供全面及时的最新证券资讯。
（3）金融产品丰富，服务诚信专业
中联资产评估有限公司 第8页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
为客户提供各类开放式基金和券商集合资产管理计划等金融理财产品，成为名副其实的金融超市。秉承“诚信专业，创造价值”的经营宗旨，在福建省证券业率先推出客户呼叫中心（96326）热线服务，以丰富的金融产品和诚信专业的服务为客户创造价值。
3、组织架构
4、股权结构
表1 广发华福证券有限责任公司股权结构表
序号
1
2
3
4
5 股东名称 广发证券股份有限公司 福建投资企业集团公司 漳州市投资担保中心 福州市投资管理公司 福建省华兴集团公司 合计 股权比例 60.35% 33.71% 3.59% 1.35% 1.00% 100%
5、公司资产、负债及财务状况
截止20xx年8月31日，公司资产总额为988,187.39万元，净资产中联资产评估有限公司 第9页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
额为237,255.54万元。公司近3年资产及财务状况如下表，其中：20xx年会计报表已经深圳市鹏城会计师事务所有限公司审计，20xx年、20xx年及20xx年8月31日会计报表已经德勤华永会计师事务所有限公司审计，上述两家会计师事务所均出具了标准无保留意见。
表1 广发华福证券近三年财务状况表
单位：万元
（三）委托方与被评估单位之间的关系
委托方广发证券股份有限公司是被评估单位广发华福证券有限责任公司的控股股东。
（四）委托方、业务约定书约定的其他评估报告使用者
本评估报告的使用者为委托方、被评估单位、经济行为相关的当事方以及按照国有资产管理相关规定报送备案的相关监管机构。
除国家法律法规等规定及委托方履行转让手续和信息披露义务的需要外，任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、评估目的
根据20xx年2月4日《广发证券股份有限公司第三届董事会第十五次会议决议》和20xx年2月5日《广发证券股份有限公司20xx年临时股东大会决议》，两会均通过了“关于转让公司所持广发华福全部股权以解决同业竞争问题的议案”，同意“转让公司所持有的广发华福全部中联资产评估有限公司 第10页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
60.35%的股权”。
本次评估的目的是反映广发华福证券有限责任公司的股东全部权益于评估基准日的市场价值，为广发证券股份有限公司转让所持有的广发华福证券有限责任公司60.35%股权提供价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
评估对象是广发华福证券有限责任公司的股东全部权益，评估范围是广发华福证券有限责任公司于评估基准日经审计后的全部资产及相关负债。账面资产总额988,187.39万元、负债750,931.86万元、净资产237,255.54万元。具体包括货币资金791,514.28万元，结算备付金 92,360.84万元，交易性金融资产41,364.29万元，存出保证金 14,399.31 万元，可供出售金融资产26,982.73万元，固定资产13,411.19万元，无形资产944.98万元；递延所得税资产633.49万元，其他资产6,576.28万元，负债账面值750,931.86万元。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
（一）委估主要资产情况
本次评估范围中的主要资产为货币资金、交易性金融资产、应收账款、其他应收款、其他流动资产、可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、无形资产、其他非流动资产等。
（二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
企业申报的无形资产为上海证券交易所、深圳证券交易所的证券席位、证券交易软件、证券分析软件等。截止基准日20xx年8月31日，广发华福证券有限责任公司无账面未记录的无形资产。
（三）企业申报的表外资产的类型、数量
企业申报评估的资产全部为企业账面记录的资产，无表外资产。 中联资产评估有限公司 第11页
广发证券股份有限公司拟转让持有的广发华福证券有限责任公司股份项目?资产评估报告
（四）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本项目所有评估工作均由中联资产评估有限公司完成，不存在引用其他机构出具的报告的情况。
四、价值类型及其定义
依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本项目资产评估的基准日是20xx年8月31日。
此基准日是委托方在综合考虑被评估单位的资产规模、工作量大小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其他参考资料等，具体如下：
（一）经济行为依据
1、20xx年2月4日《广发证券股份有限公司第三届董事会第十五次会议决议》；
2、20xx年2月5日《广发证券股份有限公司20xx年临时股东大会决议》。
（二）法律法规依据
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1、 《中华人民共和国公司法》（20xx年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订）；
2、 《中华人民共和国证券法》（20xx年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订）；
3、 《金融企业国有资产评估监督管理暂行办法》（财政部20xx年第47号令）；
4、 《金融企业国有资产转让管理办法》（财政部令第54号）；
5、 《国有资产评估项目备案管理办法》（财企〔2001〕802号）；
6、 《国有资产评估管理办法》（国务院第91号令，19xx年）；
7、 《企业国有产权转让管理暂行办法》（国资委、财政部第3号令，20xx年12月31日）；
8、 《中华人民共和国城市房地产管理法》（20xx年修订）；
9、 其他法律法规。
（三）评估准则依据
1、 《资产评估准则—基本准则》（财企（2004）20号）；
2、 《资产评估职业道德准则—基本准则》（财企（2004）20号）；
3、 《资产评估准则—评估报告》（中评协[2007]189号）；
4、 《资产评估准则—评估程序》（中评协[2007]189号）；
5、 《资产评估准则—机器设备》（中评协[2007]189号）；
6、 《资产评估准则—不动产》（中评协[2007]189号）；
7、 《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189号）；
8、 《企业价值评估指导意见（试行）》（中评协[2004]134号）；
9、 《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会协
[2003]18号）；
10、 《房地产估价规范》（GB/T50291-1999）；
11、 《企业会计准则—基本准则》（财政部令第33号）；
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12、 《企业会计准则—应用指南》（财会[2006]18号）。
（四）资产权属依据
1、 《国有资产产权登记证》；
2、 《房屋所有权证》及房屋产权证明；
3、 《机动车行驶证》；
4、 重要资产购臵合同或凭证；
5、 其他参考资料。
（五）取价依据
1、 中国证券业协会网站公布的相关信息；
2、 上海证券交易所网站公布的相关信息；
3、 深圳证券交易所网站公布的相关信息；
4、 WIND资讯网公布的相关信息；
5、 巨潮资讯网公布的相关信息；
6、 其他参考资料。
（六）其它参考资料
1、 广发华福证券有限责任公司2005-20xx年及评估基准日会计报表及审计报告；
2、 《资产评估常用数据与参数手册（第二版）》（北京科学技术出版社）；
3、 《投资估价》（[美]Damodanran著，[加]林谦译，清华大学出版社）；
4、 《价值评估：公司价值的衡量与管理（第3版）》 （[美]Copeland，T.等著，郝绍伦，谢关平译，电子工业出版社）；
5、 其他参考资料。
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七、评估方法
（一）评估方法的选择
依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于市场，估值结果说服力强的特点。成本法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。
本次评估目的是为委托方转让持有的被评估单位股份提供价值参考依据，由于广发华福证券从事的是证券经纪、证券承销、证券自营等业务，企业的股权价值体现在未来通过收取交易手续佣金、承销服务费、自营投资获利等方面的能力上，主要与公司管理客户数量、托管资产规模、资产管理规模、企业品牌、管理团队的管理能力等因素相关，这些无法从企业的有形资产价值中完全反映出来，所以成本法对该评估项目不适用。
市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。对于参考企业比较法，由于国内券商类上市公司较多，可以在其中选出可比公司进行比较，故本次选择参考企业比较法进行评估。对于并购案例比较法，由于近年有多起非上市证券公司的并购案例，可以在其中选出可比公司进行比较，故也可选择并购案例比较法进行评估。
广发华福证券有限责任公司目前经营业务主要是证券经纪业务，而证券经纪业务受证券市场行情波动影响极大，预测较为困难；另外，广发华福证券受同业竞争问题等客观条件限制，虽为综合类券商，但保荐、证券承销等业务已多年未开展，难以客观预测同业竞争问题解决条件下的该部分经营收益，所以，本次不宜采用收益法进行评估。
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综上，本次评估确定采用市场法进行评估。
（二）市场法介绍
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。
市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。根据前述本次同时采用参考企业比较法和并购案例比较法进行评估。
A、参考企业比较法
1、评估方法简介及适用条件
参考企业比较法，一般是根据估值对象所处市场的情况，选取某些公共指标如市净率(PB)、市盈率(PE)、市销率(PS)、价值-EBITDA比率(EV/EBITDA)等与可比公司进行比较，通过对估值对象与可比公司各指标相关因素的比较，调整影响指标因素的差异，来得到估值对象的市净率(PB)、市盈率(PE)、市销率(PS)、价值-EBITDA比率(EV／EBITDA)，据此计算目标公司股权价值。
2、参考企业比较法评估基本思路
参考企业比较法基本评估思路如下：
（1）分析被评估企业的基本状况。主要包括其所在的行业、经营范围、规模、财务状况等。
（2）确定可比上市公司．参考企业应在营运上和财务上与被评估企业具有相似的特征，这是选择参考企业的基本原则。
（3）分析、比较被评估企业和可比企业的主要财务指标。主要包括涉及资产规模、盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力等多方面的财务指标。
（4）对可比企业选择适当的价值乘数，并采用适当的方法对其进中联资产评估有限公司 第16页
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行修正、调整，进而估算出被评估企业的价值乘数。
（5）根据被评估企业的价值乘数，在考虑缺乏市场流通性折扣的基础上，最终确定被评估企业的股权价值。
考虑广发华福证券是从事证券业为主的金融服务企业，公司收益波动幅度较大，而PB相对估值时，PB的合理差异主要源于净资产收益率差异和公司股权成本差异，净资产收益率超越股权成本越多(“ROE/COE”值高)，估值溢价(PB)便越高，“PB/(ROE/COE)”值趋于稳定。公司PB比率，取决于净资产收益率与其股权资本成本之间的比率，若前者超过了后者，价格就将超过每股的账面价值；若前者低于后者，价格将低于每股的账面价值。由于计算方便、操作简捷，价格-账面价值比率被广泛地运用于各种公司的估价中。根据项目评估对象所处行业特点，本次评估采用市净率(PB)估值模型对广发华福证券的股权价值进行评估。
B、并购案例比较法
1、评估方法简介及适用条件
并购案例比较法，一般是根据交易案例的数据资料，计算适当的价值比率或经济指标，如市净率(PB)、市盈率(PE)、市销率(PS)、价值-EBITDA比率(EV/EBITDA)等，在与被评估企业比较分析的基础上，来得到估值对象的市净率(PB)、市盈率(PE)、市销率(PS)、价值-EBITDA比率(EV／EBITDA)，据此计算目标公司股权价值。
2、并购案例比较法评估基本思路
并购案例比较法基本评估思路如下：
（1）分析被评估企业的基本状况。主要包括其所在的行业、经营范围、规模、财务状况等。
（2）选择可比交易案例，并选择适当的价值乘数指标进行计算。
（3）确定比较因素和修正系数。
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（4）通过可比交易案例的价值乘数和比较因素修正系数，估算出被评估企业的价值乘数，并最终确定被评估企业的股权价值。
根据项目评估对象所处行业特点，本次评估采用市净率(PB)估值模型对广发华福证券的股权价值进行评估。
八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作分四个阶段进行：
（一）评估准备阶段
1、20xx年9月18日，委托方召集本项目各中介协调会，有关各方就本次评估的目的、评估基准日、评估范围等问题协商一致，并制订出本次资产评估工作计划。
2、配合企业进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。20xx年9月19-20日，评估项目组人员对委估资产进行了详细了解，布臵资产评估工作，协助企业进行委估资产申报工作，收集资产评估所需文件资料。
（二）现场评估阶段
项目组现场评估阶段的时间为20xx年9月21日至28日。主要工作如下：
1、听取委托方及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和委估资产的历史及现状，了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态等情况。
2、对企业提供的资产清查评估申报明细表进行审核、鉴别，并与企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整。
3、根据资产清查评估申报明细表，对固定资产进行了全面清查核实。
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4、查阅收集委估资产的产权证明文件。
5、根据委估资产的实际状况和特点，确定各类资产的具体评估方法。
6、对主要设备，查阅了技术资料、决算资料和竣工验收资料；对通用设备，主要通过市场调研和查询有关资料，收集价格资料；对房屋建筑物，了解管理制度和维护、改建、扩建情况，收集相关资料。
7、对企业提供的权属资料进行查验。
8、对评估范围内的资产及负债，在清查核实的基础上做出初步评估测算。
（三）评估汇总阶段
20xx年9月29日至20xx年10月15日对各类资产评估及负债审核的初步结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
（四）提交报告阶段
在上述工作基础上，起草资产评估报告，按评估机构内部资产评估报告三审制度和程序对报告进行反复修改、校正，最后出具正式资产评估报告。
本阶段的工作时间为20xx年10月16日至18日。
九、评估假设
本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：
（一）一般假设
1、交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
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2、公开市场假设
公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3、资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
（二）特殊假设
1、本次评估假设评估基准日外部经济环境不变，国家现行的宏观经济不发生重大变化；
2、企业所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化；
3、企业未来的经营管理班子尽职，并继续保持现有的经营管理模式；
4、本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据；
5、本次评估假设委托方及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、完整；
6、评估范围仅以委托方及被评估单位提供的评估申报表为准，未考虑委托方及被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债；
7、本次评估测算的各项参数取值不考虑通货膨胀因素的影响。
8、证券市场不会发生重大变化。
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当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
十、评估结论
（一）评估结论
我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着独立、公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，采用公认的评估方法，对广发华福证券有限责任公司纳入评估范围的资产实施了实地勘察、市场调查、询证和评估计算，得出如下结论：
评估基准日时，广发华福证券有限责任公司资产总额988,187.39万元、负债750,931.86万元、净资产237,255.54万元（经德勤华永会计师事务所有限公司审计）。在持续经营的状况下，评估值为：
采用参考企业比较法得出的广发华福证券有限责任公司股东全部权益价值为411,970.52万元，采用并购案例比较法得出的广发华福证券有限责任公司股东全部权益价值在390,570.07万元至527,229.26万元之间。
参考企业比较法P/B值介于并购案例比较法P/B区间值，并接近下限，形成的原因在于：根据上交所《上证统计月报》统计显示，自20xx年5月中国证券监督管理委员会颁布《关于进一步规范证券营业网点的规定》（ [2008]21号）以来，全国营业部数量由3071家增加至今年4月份的4144家，在不到两年的时间内增加了1073家，增幅达35％。而其中，有659家营业部是20xx年10月以后出现的，这意味着，近半年来全国几乎每月新增营业部超过百家，带来竞争加剧，经纪业务的佣金率持续走低，对证券业上市公司的影响反映在股价上较为直接和迅速。
通过以上分析，参考企业比较法的估值更为合理。为此，最终以参考企业比较法得出评估值确定为广发华福证券有限责任公司股东全部权益价值，即411,970.52万元，评估增值174,714.98万元，增值率73.64%。 中联资产评估有限公司 第21页
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（二）评估结果分析及最终评估结论
经采用参考企业比较法和并购案例比较法两种市场法评估后，确定广发华福证券有限责任公司股东全部权益价值为411,970.52万元，评估增值174,714.98万元，增值率73.64%。主要评估增值原因为：广发华福证券作为证券公司的企业价值更多体现在管理、品牌、客户规模、管理资金规模等很多未在账面上体现的无形资产上面，企业的净资产收益率远高于股权资本成本，所以评估出现增值，与非上市证券公司交易市场状况吻合。
十一、特别事项说明
（一）未决事项、法律纠纷等不确定因素
目前被评估单位尚有一宗未决诉讼以及一宗执行案件，详述如下。
1、原告李烽诉广发华福证券及漳州营业部客户交易结算资金纠纷案【（2010）漳民初字第90号】
20xx年8月2日，原告李烽向漳州市中级人民法院提起民事诉讼，请求判令广发华福证券及漳州营业部两被告连带偿还原告本金710多万元及利息损失等。本案已申请法院追加了兴业银行漳州分行及中国银行漳州分行为被告参加诉讼。广发华福证券根据谨慎性原则对上述诉讼事项计提了预计负债人民币5,680,000元，该预计损失具有不确定性。该案件仍在审理中。
2、广发华福证券诉被告张剑敏房屋租赁合同纠纷案【（2008）鼓民初字第3613号】
20xx年11月3日，因承租人张剑敏未依据租赁合同约定向广发华福证券支付租金，广发华福证券向福州市鼓楼区人民法院提起诉讼，请求法院判令被告支付租金289,676元及逾期支付租金的违约金141,438.8中联资产评估有限公司 第22页
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元（截止20xx年11月3日）。
因被告未出庭，法院作缺席判决，判决被告张剑敏向原告支付租金272,530元及违约金（每月以27,253元为本金，从20xx年9月至20xx年6月止每月的11日逐月累计，按日万分之二点一计至判决确定还款之日止）。本案正着手向人民法院申请执行，但当事人下落不明，无法取得联系。
对于以上未决事项、法律纠纷涉及被评估企业作为被告的金额为710多万元，企业被评估企业作为原告的金额为272,530元及违约金。对于第1项被评估企业已预提负债568万元，与原告方要求的710万元金额相比差142万元。由于被评估企业仅是被告之一，该案仍在审理中，法院判决结果如何，被评估企业应承担多少责任都还不确定，且剩下金额与目前的评估结果相比，不足万分之一，为此，评估结果未考虑该事项的可能减值影响。第2项若收回对企业的评估结果有正面影响，但金额较小，是否能收回存在不确定性，本评估结果中也未考虑。特提请各报告使用者予以关注。
（二）重大期后事项
期后事项是指评估基准日之后出具评估报告之前发生的重大事项。 本报告无重大期后事项。
（三）其他需要说明的事项
1、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托方及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托方及被评估单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
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2、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托方及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
3、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估单位提供，委托方及被评估单位对其真实性、合法性承担法律责任。
4、参考企业比较法中上市证券公司价格取值是以基准日时的价格标准为计算基础的，未考虑期后证券市场波动对评估结果有影响，提请相当事方予以关注。
5、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
（1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
（2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
（3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
十二、评估报告使用限制说明
（一）本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时，本次评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场的原则确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报告也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其它情况发生变化时，评估结论一般会失效。评估机构不承担由于这些条件的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。
本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的中联资产评估有限公司 第24页
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有关规定，并得到有关部门的批准。
（二）本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评估报告的使用权归委托方所有，未经委托方许可，本评估机构不会随意向他人公开。
（三）未征得本评估机构同意并审阅相关内容，评估报告的全部或者部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规等规定和委托方履行转让手续和信息披露义务的需要以及相关当事方另有约定的除外。
（四）评估结论的使用有效期：根据国家现行规定，本资产评估报告结论使用有效期为一年，自评估基准日20xx年8月31日起计算，至20xx年8月30日止。超过一年，需重新进行资产评估。
十三、评估报告日
评估报告日为二〇一〇年十月十八日。
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备查文件目录
1、 经济行为文件（复印件）；
2、 广发华福证券有限责任公司专项审计报告（另附）；
3、 委托方和被评估单位企业法人营业执照（复印件）；
4、 20xx年、20xx年、20xx年8月31日会计报表（复印件）；
5、 评估对象涉及的主要权属证明资料索引表；
6、 委托方及被评估单位承诺函；
7、 签字注册资产评估师承诺函；
8、 中联资产评估有限公司资产评估资格证书（复印件）；
9、 中联资产评估有限公司企业法人营业执照（复印件）；
10、 资产评估业务约定书（复印件）；
11、 签字注册资产评估师资格证书（复印件）。
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