本文属于学习型研究分析报告，本文涉及的内容仅供学习交流，不作为投资建议。因此作
出的投资决策后果自负。（本文最终解释权归“小绵羊”所有）
关于重庆路桥股份有限公司可持续发展投资报告
——财务分析分报告
一、公司简介：
重庆路桥：
公司名称：重庆路桥股份有限公司
经营范围：桥梁维护，建筑建材
外文名称： CHONGQING ROAD & BRIDGE CO.,LTD
公司性质： 国有股份制企业
股票代码： 上证600106
总部地点： 重庆市南坪经济技术开发区
成立时间： 1997-02-03
公司是重庆重点市政建设单位，以城市建设与路桥收费为主营业务，独特的地域垄断优势使其近几年一直保持业绩的稳定增长。公司负责嘉陵江牛角沱大桥、嘉陵江石门大桥、长江石板坡大桥，以及南山旅游公路“三桥两路”的收和维护管理。目前，公司巨资修建重庆嘉华嘉陵江大桥，未来将成为公司重要的路桥收费来源。
二、主营业务
主要负责 ：重庆牛角沱大桥、长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥、南山旅游公路经营维护、管理,桥梁道路基础设施建设、维护和经营管理。另外还兼营小区综合开发,销售建筑材料、装饰材料、五金、金属材料、木材、建筑机械 。建筑材料,装饰材料,五金,金属材料(不含希贵金属>
第一部分 重庆路桥股份有限公司财务现状分析
根据“重庆路桥”提供的2009至20xx年会计报表，以及其他财务信息，本课题组分别对公司的偿债能力、盈利能力、营利能力和发展能力现状进行了如下分析。
一、财务分项分析
（一）偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。衡量企业长期偿债能力主要就看企业资金结构是否合理、稳定、以及企业长期盈利能力的大小。分析长期偿债能力能力的主要指标有：资产负债率（亦称负债比率）产权比率（亦称负债权益
比率），带息负债率、利息费用保障倍数（亦称已获利息倍数）。我们分析了重庆路桥20xx年年度财务偿债能力指标，得出以下结论：1、20xx年流动比率速动比率略低于前两年，且低于行业标准（如图1）。（我们认为重庆路桥20xx年短期偿债能力有所下降，下降幅度不大，我们这种短期偿债风险可控的）2、利息保障
倍数大幅提高，企业偿还利息能力增强。
（图1）
注：
1、流动比率（表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。）
公式：流动比率=流动资产合计÷流动负债合计
2、速动比率（表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。） 公式：速动比率=(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计
3、现金比率（表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。 ）
公式：现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债合计
4、现金流量比率（表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。 ）
公式：现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债。
5、资产负债率（资产负债率是企业负债总额和资产总额之比，它反映的是资产总额中有多大部分是通过举债而得到的 ）
公式：资产负债率（又称负债比率）=负债总额/资产总额×100%
6、权益乘数
7、已获利息倍数，是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其中，息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数， 利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出 一般情况下，已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。
（图3） （二）运营能力分析
运营能力(Operation Capability) ，是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。
结论:由图5可知，重庆路桥20xx年存货周转率、流动资产周转率比前期下降，反映出存货和流动资产使用不足，企业可加强管理。提高这两项资产的使用效率。
（图4）
（图5）
注：
（1）应收账款周转率。
应收账款周转率，是企业一定时期营业收入（或销售收入，本章下同）与平均应收账款余额的比率，反映企业应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低。其计算公式为： 应收帐款周转率（周转次数）=营业收入/平均应收帐款余额 其中，平均应收帐款余额=（应收帐款余额年初数+应收帐款余额年末数）/2 应收帐款周转期（周转天数）=平均应收帐款余额*360/营业收入 一般情况下，应收账款周转率越高越好，应收账示周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。
（2）（2）存货周转率。
存货周转率，是企业一定时期营业成本（或销售成本，本章下同）与平均存货余额的比率，反映企业生产经营各环节的管理状况以及企业的偿债能力和获利能力。其计算公式为： 存货周转率（周转次数）=营业成本/平均存货余额 其中，平均存货余额=（存货余额年初数+存货余额年末数）/2 存货周转期（周转天数）=平均存货余额*360/营业成本 一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，表明存货变现的速度快；周转额较大，表明资金占用水平较低。
（3）流动资产周转率。
流动资产周转率，是企业一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率。其计算公式为： 流动资产周转率（周转次数）=营业收入/平均流动资产总额 其中，平均流动资产总额=（流动资产总额年初数+流动资产总额年末数）/2 流动资产周转期（周转天数）=平均流动资产总额*360/营业收入 一般情况下，流动资产周转率越高越好。流动资产周转率高，表明以相同的流动资产完成的周转额较多，流动资产利用效果较好。
2、固定资产周转情况
反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率，它是企业一定时期营业收入与平均固定资产净值的比值。其计算公式为： 固定资产周转率（周转次数）=营业收入/平均固定资产净值 其中，平均固定资产净值=（固定资产净值年初数+固定资产净值年末数）/2 固定资产周转期（周转天数）=平均固定资产净值*360/营业收入 一般情况下，总资产周转率越高越好。总资产周转率高，表明企业全部资产的使用效率较高。
3、总资产周转情况
反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率，它是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。其计算公式为： 总资产周转率（周转次数）=营业收入/平均资产总额 其中，平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2 总资产周转期（周转天数）=平均资产总额*360/营业收入 一般情况下，总资产周转率越高越好。总资产周转率高，表明企业全部资产的使用效率较高。
（三）、盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩和管 理效能的集中表现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此,企业盈利能力分析十分重要。 盈利能力分析是指企业获取利润的能力,是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩的体现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保 障。因此盈利能力分析十分重要。主要用企业资金利润率、销售利润率、成本费用利润率去评价。
分析：1、重庆路桥20xx年的成本利润率大幅提高（如图7），我们分析认为。该比率越高,表明企业耗费所取得的收益越高、这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约,使这一比率提高。
2、重庆路桥20xx年依旧保持高销售毛利率，这一比例的高增长，反映企业在增产的同时,为企业多创造了利润,实现了增产增收。
（图7）
注：
1、销售利润率 （销售利润率(Rate of Return on Sale)是企业利润总额与企业销售收入净额达比率。它
反映企业销售收入中,职工为社会劳动新创价值所占的份额。）
公式：销售利润率=利润总额/销售收入净额×100%
2、成本费用利润率（成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。它是反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标、计算公式为。）
公式：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%
（四）多期利润表分析
第二部分 投资分析
重庆路桥股价走势图（截取时间：20xx年04月05日）
（图2-1）
（一）宏观经济分析
由20xx年的沪指2132.63上涨以来（如图2-2），大盘走势表现强劲，由于受到20xx年中国宏观经济增速放缓，以及我国将继续对房地产进行调控等不确定因素影响。大盘自3月14日出现了快速下跌趋势。但我们认为这种快速下跌趋势是短期的、系统性的风险导致。中国经济的软着陆不会影响中国经济的持续快速发展。以下是清明节后的利好消息：（由此，我们认为大盘将会第二次触底反弹是可期的）
1、●中国已批准了23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格：经国务院批准，证监会、央行及国家外汇管理局决定新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元；同时增加人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度500亿元人民币。
2、戴相龙：将来养老金投资股票比例最高40%（养老金入市，为股市增活水。）
3、温家宝：尽快出台预调微调措施（宏观经济政策适时适度可能调增。） 我们认为，宏观经济的转“暖”将直接带动大盘的反弹。
上证综指
（图2-2）：
（二）重庆路桥，个股分析
伴随着清明节后，大盘的反弹。重庆路桥在节后的第一天同样出现了反弹，报收10.25，上涨3.43%较上个交易日。我们认为重庆路桥有进一步上涨的空间，未来三个月内，我们给予13.00元的价格。我们谨慎的首次给予“强烈增持”评级。理由：
1、上一轮上涨的股利政策将继续影响股价： 重庆路桥20xx年营业总收入
3.98亿元,同比增长15.55%;净利润3.56亿元,同比165.48%;每股收益0.78元;分配预案拟10股送4.5转增5.5股派现0.7元.
2、重庆路桥20xx年89.28%、98.66%高毛利率不会改变
3、以及前第一部分我们分析的财务数据。
（图2-3）
第二篇：重庆路桥股份有限公司诉讼公告
600106 重庆路桥股份有限公司诉讼公告
证券代码：600106 证券简称：重庆路桥 公告编号：临2009-013
重庆路桥股份有限公司 重庆路桥股份有限公司
诉讼公告 诉讼公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
一、本次行政诉讼的基本情况：
日前，我司收到四川省高级人民法院通知，该院已受理我司诉资中县人民政府投资经营合同纠纷的诉讼请求。
二、本案的基本情况：
1、诉讼当事人：
原告：重庆路桥股份有限公司
法定代表人：江津
委托代理人：林可，北京凯文律师事务所律师律师
委托代理人：陈肖平，北京凯文律师事务所律师律师
被告：资中县人民政府
政府负责人：张伟
2、有关纠纷的起因、依据及请求：
(1)起因、依据：
19xx年12月8日，我司与资中县人民政府签订《建设资（中）——威（远）公路（资中段）总协议书》（以下简称“总协议”）。总协议约定：资（中）威（远）公路资中段全长约24公里，参照BOT方式实施，由我司独家投资、组织建设，并在双方遵照有关规定商定的特许期内进行经营管理。工程建设投资为7,351万元，包括勘测设计、工程建设、征地、拆迁、还建及“三通一平”等，最终工程投资以审定的设计概算为准。总协议还约定了双方的具体权利义务、违约责任等事项。同日，我司与资中县人民政府签订《建设资威公路资中段总投资差额处理协议书》（以下简称“协议”），协议第六
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600106 重庆路桥股份有限公司诉讼公告
条约定：“甲方（资中县人民政府）于本次建设的公路沿线划拨具有开发价值的土地60亩给乙方（重庆路桥）作开发经营使用，有关手续由甲方（资中县人民政府）纳入本次公路工程征地统一报批，土地价格及费税享受工程征地相同政策及优惠。经营期限为50年。”协议第七条还约定：“本协议为项目《总协议书》的补充协议，经双方签章后与《总协议书》具有同等效力。”
总协议签订后，我司依照约定完成了资（中）威（远）公路资中段的项目改建工程， 19xx年12月31日资（中）威（远）公路资中段建成通车。20xx年4月26日，内江市公路工程质量监督站出具了《公路工程竣工验收鉴定书》，确认工程质量合格。20xx年1月20日，四川省审计厅出具《审计意见书》（川审意投[2001]10号）审定项目投资额为人民币8,373万元。 20xx年12月21日，四川省交通厅、四川省物价局下发《关于资威公路资中段正式收取车辆通行费的批复》（川交公路[2001]243号）同意原告按照核定的收费标准、收费范围收取车辆通行费，收费期限从20xx年1月7日起至20xx年12月31日止。
从资（中）威（远）公路资中段通车收费至今，我司一直入不敷出，投资损失严重，究其原因，主要体现在以下两个方面：
其一，总协议第五条交通量保证：“根据资中县人民政府提供的《项目可行性论证报告》，本公路目前的交通量为2,600辆/日，年交通量按8%-10%递增。如通车运营后实际交通量低于目前测算数，届时应予延长特许期或提高收费标准，以确保我司的投资收益”但是，从20xx年1月7日起开始收费至今，该路段车流量始终低于资中县人民政府承诺的日均2,600辆的水平，更何况8%-10%的年增长率，由此导致资威公路通行费收入远远低于预期。
其二，虽然我司多次向资中县人民政府书面反映该路段存在的破坏路况的违法违规行为，但是资中县人民政府及其相关部门怠于行使行政管理职责，致使资（中）威（远）公路资中段路况遭到严重破坏，我司虽多次投入巨额维修费对道路进行维修，但由于破坏路况的违法违规行为持续存在且情况相当严重，因此效果甚微。
此外，我司按照《建设资威公路资中段总投资差额处理协议书》的约定，已经向资中县人民政府支付土地征用费人民币30万元，但我司至今仍没能取得协议约定的项目土地使用权，而资中县人民政府拒不返还土地征用费。
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有鉴于此，资中县人民政府严重的违约行为，使我司遭受了巨大的经济损失，且由于损失巨大，致使协议继续履行因远远不足以挽回我司的损失而没有继续的必要。为维护自身合法权益，依据法律的有关规定，我司向四川省高级人民法院提起诉讼。
(2)诉讼请求：
1、判令解除我司与资中县人民政府于19xx年12月8日签订的《建设资（中）——威（远）公路（资中段）总协议书》及《建设资威公路资中段总投资差额处理协议书》；
2、判令资中县人民政府返还我司工程投资人民币5,466万元及资金利息（按照同期银行贷款利息计算，计息期限从19xx年12月8日起至资中县人民政府付清全部款项时止）；
3、判令资中县人民政府返还我司土地出让征用费人民币20万元及资金利息（按照同期银行贷款利息计算，计息期限从20xx年7月13日起至资中县人民政府付清全部款项时止）；
4、判令资中县人民政府赔偿因其违约行为给我司造成的经济损失人民币
6,560万元；
5、判令资中县人民政府承担本案诉讼费。
三、判决或裁决情况
本案尚未开庭审理。
四、简要说明是否有其他尚未披露的诉讼、仲裁事项
公司（包括控股子公司）没有其它应披露而未披露的其他重大诉讼、仲裁事项。
五、本次公告的诉讼、仲裁对公司本期利润或期后利润的可能影响。
公司将根据本次诉讼的结果及时披露对公司本期利润或期后利润的影响情况。
六、备查文件目录
特此公告
重庆路桥股份有限公司
日期：20xx年5月19日
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