万科A 偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

一、万科基本情况介绍：

  万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至20##年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。20##年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于20##年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。20##年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止20##年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，20##年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。法定代表人：王石。

二、万科A偿债能力分析

（一）营运资本=流动资产-流动负债

20##年的营运资本=282,646,654,855.19 -200,724,160,315.26

 =81,922,494,539.93

20##年的营运资本=362,773,737,335.37-259,833,566,711.09

=102,940,170,624.28

20##年的营运资本=442,046,585,199.61 -328,921,832,209.92 =113,124,752,989.69

分析：万科公司流动资产抵补流动负债后有一定剩余，说明公司具有一定的短期偿付能力。且20##年营运资本较20##年度、20##年度有较大程度的提高，表明公司可以用于偿还流动负债的资金越发充足，公司的短期偿付能力有所增强，短期流动性风险减少。

（二）流动比率=流动资产/流动负债

分析：一般认为，在企业的全部流动资产中，存货大约占50%左右，所以，速动比率的一般标准为1：1较为合理，如果带动比率低于1：1，一般认为偿债能力较差。万科公司20##-2013三个年度的速动比率都远低于1：1这个标准，但是结合流动比率和房地产行业的发展情况来看，万科短期偿债能力在行业中仍然保持不错的水准，低于1的速动比率并不能说明短期偿付能力差。

（三）、速动比率

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

20##年年末速动比率=（282,646,654,855.19-208,335,493,569.16）/200,724,160,315.26 =0.37

20##年年末速动比率=（362,773,737,335.37-255,164,112,985.07）/259,833,566,711.09=0.41

20##年年末速动比率 =(442,046,585,199.61-331,133,223,278.99）/328,921,832,209.92 =0.34

分析：一般认为，在企业的全部流动资产中，存货大约占50%左右，所以，速动比率的一般标准为1：1较为合理，如果带动比率低于1：1，一般认为偿债能力较差。万科公司20##-2013三个年度的速动比率都远低于1：1这个标准，但是结合流动比率和房地产行业的发展情况来看，万科短期偿债能力在行业中仍然保持不错的水准，低于1的速动比率并不能说明短期偿付能力差。

（四）、现金比率

=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

20##年的现金比率=(34,239,514,295.08 +0)/ 200,724,160,315.26 =17.06%

20##年的现金比率=(52,291,542,055.49+0)/ 259,833,566,711.09

=20.13%

20##年的现金比率=(44,365,409,795.23 +0)/ 328,921,832,209.92 =13.49%

分析：现金比率可以准确地反映企业的直接偿付能力，现金比率越高，表明公司可以立即用于支付债务的现金类资产越多，一般认为这一比率应在20%左右，万科公司20##-2012两个年度的现金比率均在20%附近波动，20##年度大幅下降 ，只有13.49%，虽然万科公司整体现金比率下降，但主要原因是流动负债增加额较大，说明万科公司短期偿付能力很强，且直接支付能力不会有问题。

二、长期偿债能力分析

（一）、利息保证倍数

=息税前正常营业利润/利息支出总额

=(利润总额+利息费用）÷利息费用

20##年年末利息保证倍数=（15,805,882,420.32 +509,812,978.62）/509,812,978.62=32.00

20##年年末利息保证倍数= (21,070,185,138.11+764,757,191.68)/ 764,757,191.68=28.55

20##年年末利息保证倍数=（24,291,011,249.30+891,715,053.49）/891,715,053.49 =28.24

分析：利息保证倍数是反映企业偿付债务利息的保证程度指标，指标越高，说明企业支付利息的能力越强。万科公司20##年生产经营所得能够满足支付利息的需要，是支付利息的28.24倍，表明本年生产经营业绩较好。

(四)、长期负债率

=非流动负债/（非流动资产-无形资产）

20##年末长期负责率=27,651,741,167.76 /（13,561,785,174.86 -435,474,310.08）=2.11

20##年末长期负责率=36,829,853,376.18 /（16,027,877,740.00- 426,846,899.52）=2.36

20##年末长期负责率=44,844,067,881.99 /（37,158,738,290.93 -430,074,183.12 ）=1.22

分析：上图显示万科长期负债率很高，长期偿债能力较低。长期负债率11年到13年有所下降，主要原因是长期借款的减少。长期负债率比较高以后可能会出现问题，请注意风险。

20##年房地产行业间偿债能力分析对比

分析：就整体行业来说，20##年度万科公司的短期偿债能力相对于其他的房地产企业，即没有明显的优势，也没劣势的地方，表现平和。但结合其在长期偿债能力方面的指标值来说，万科还是应该看清自身的优缺点，并且在市场竞争中时刻关注对手的经营和发展，努力改善和提高自身的偿债能力，才能领先于整个行业发展水平。

第二篇：财务报表分析1万科A偿债能力分析

万科A偿债能力分析

1041001250362  郜向霞

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

一、万科基本情况介绍：

  万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至20##年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。20##年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于20##年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。20##年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止20##年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，20##年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、万科A偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

1.流动比率

20##年年末流动性比率=  ==1.76

20##年年末流动性比率===1.92

20##年年末流动性比率==205521000000/129651000000=1.59

分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。

2.速动比率

20##年年末速动比率:

==

=0.43

20##年年末速动比率:

==

=0.59

20##年年末速动比率:

==（205521000000-333000000）/129651000000

=0.56

分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率

20##年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%

20##年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%

20##年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17%

分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析

1.资产负债率

20##年年末资产负债率= ==0.674

20##年年末资产负债率= ==0.670

20##年年末资产负债率= =161051000000/215638000000=0.747

分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。

2.负债权益比

20##年年末负债权益比:

= = =2.07

20##年年末负债权益比:

= ==2.03

20##年年末负债权益比:

= =161051000000/5458620000=2.95

分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。。

3.利息保障倍数

20##年年末利息保障倍数:

===10.62

20##年年末利息保障倍数:

===16.02

20##年年末利息保障倍数:

===24.68

分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。