一，证券市场概述
1．（证券）是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。
2．有价证券标有票面金额，但本身没有价值。
3．有价证券是（虚拟资本）的一种形式。
4．虚拟资本本身不能在生产过程中发挥作用，一般情况下，虚拟资本的价格总额总是大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化。
5．有价证券包括（狭义有价证券）即指（资本证券）和（广义有价证券）即指（商品证券）、（货币证券）和（资本证券）。
6．商品证券包括（提货单）、（运货单）、（仓库栈单）。
7．货币证券包括（商业证券）和（银行证券）。其中，前者包括（商业汇票）和（商业本票）；后者包括（银行汇票）、（银行本票）和（支票）。
9．有价证券的特征：（期限性）、（收益性）、（流动性）、（风险性）。
10．股票一般没有期限性，可视为无期证券；证券的流动是通过（承兑）、（贴现）、（交易）实现的。
11．证券市场的特征是（价值直接交换的场所）、（财产权利直接交换的场所）、（风险直接交换的场所）。
12．按证券进入市场的顺序划分，证券市场可分为（发行市场）和（交易市场）。
13．证券发行市场又称(—级市场)或（初级市场），是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称（二级市场）或（次级市场），是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。
14．证券发行市场是流通市场的基础和前提，有了发行市场的证券供应，才有流通市场的证券交易，证券发行的种类、数量和发行方式决定着流通市场的规模和运行。流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件，为证券的转让提供市场条件，使发行市场充满活力。此外，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格，是证券发行时需要考虑的重要因素。
15．基金市场是基金证券发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金则通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让。
16．按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为（有形市场即场内市场）和（无形市场即场外市场）。
17．证券市场的基本功能：（筹资功能）、（定价功能）、（资本配置功能）。
18．证券市场参与者有：（证券发行人）、（证券投资人）、（证券市场中介机构）、（自律组织）、（证券监管机构）。
19．证券发行人有：（公司或企业）、（政府和政府机构）、（金融机构）。【多选】
20．随着国家干预经济理论的兴起，政府已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种仅限于（债券）。
21．政府发行债券所筹集的资金既可以用于弥补财政赤字、兴建政府投资的大型基础性的建设项目，也可以用于实施某种特殊的政策，在战争期间还可以用于弥补战争费用的开支。
22．机构投资者主要有（政府机构）、（金融机构）、（企业和事业法人）、（各类基金）。
23．作为政府机构，参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余额和进行宏观调控。各级政府及政府机构出现资金剩余时，可通过购买（政府债券）、（金融债券）投资于证券市场。
24．我国现行的规定是，国有企业、国有资产控股企业、上市公司可参与股票配售，也可投资于股票二级市场；事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资。
25．我国有关政策规定，包括银行、财务公司、信用合作社等在内的金融机构可用自有资金及人行规定的可用于投资的资金进行证券投资，但仅限于投资于（国债）；信托投资公司可以受托经营资金信托业务和投资基金业务；而保险公司则允许通过购买证券投资基金和股票进行投资。【单选、判断，注意保险公司既可以通过买证券投资基金进行间接投资股票，也可以在二级市场直接投资股票】
26．基金性质的机构投资者包括（证券投资基金）、（社保基金）和（社会公益基金）。
27．在一般国家，社保基金分为（全国性基金）和（企业年金）。
28．全国性社会保障基金属于国家控制的财政收入，主要用于支付失业救济和退休金，是社会福利网的最后一道防线，对资金的安全性和流动性要求非常高。这部分资金的投资方向有严格限制，主要投向（国债市场）。而由企业控制的企业年金，资金运作周期长，对账户资产增值有较高要求，但对投资范围限制不多。
29．在我国，社保基金由（社会保障基金）和（社会保险基金）组成。
30．社会保障基金资金来源包括（国有股减持划入的资金）和（股权资产）、（中央财政拨人资金）、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益；同时，确定从20##年起新增发行（彩票公益金的80％）上缴社保基金。其投资范围包括（银行存款）、（国债）、（证券投资基金）、（股票）、信用等级在投资级以上（企业债）、（金融债）等有价证券。其中银行存款和国债投资的比例不低于（50%），企业债、金融债不高于（10%），证券投资基金、股票投资的比例不高于(40%)。风险小的投资(约占60％)由（社保基金理事会）直接运作，风险较高的投资(约占40％)则委托（专业性投资管理机构）进行投资运作。【社会保障基金资金来源和投资范围注意多选，投资比例部分注意判断，重点内容】
31．社会保险基金是指社会保险制度确定的用于支付劳动者或公民在患病、年老伤残、生育、死亡、失业等情况下所享受的各项保险待遇的基金，一般由企业等用人单位(或雇主)和劳动者(或雇员)或公民个人缴纳的社会保险费以及国家财政给予的一定补贴组成。社会保险资金一般由（养老）、(医疗)、（失业）、（工伤）、（生育）五项保险基金组成。在现阶段，我国社会保险基金的部分积累项目主要是（养老保险基金），其运作依据是劳动部的各相关条例和地方的规章。【多选、判断，重点内容】
32．我国有关政策规定，各种社会公益基金可用于证券投资，以求保值增值。
33．目前，我国的个人投资者是证券市场最广泛的投资人。【判断，注意“机构投资者”不如“个人投资者”多】
34．证券公司的主要业务有（证券承销）、（经纪）、（自营）、（投资咨询）以及（购并）、（受托资产管理）和（基金管理）等。证券公司一般分为（综合类证券公司）和（经纪类证券公司）。
35．证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，主要包括（证券登记结算公司）、（证券投资咨询公司）、（会计师事务所）、（资产评估机构）、（律师事务所）和（证券信用评级机构）等。
36．自律性组织包括（证券交易所）和（证券业协会）。
37．证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。证券业协会的权力机构为由全体会员组成的会员大会。根据我国《证券法》的规定，证券公司应当加入证券业协会。
38．自律组织和证券监管机构的职责
表1.2-1
39．证券市场产生的条件与背景是（生产力的发展）、（社会分工的复杂化）、（商品经济的社会化）、（社会化大生产的发展）、（股份公司的产生）、（信用制度的发展）。
40．纵观证券市场的发展历史，其进程大致可分为五个阶段。包括⑴萌芽阶段（资本主义发展初期的原始积累阶段）；⑵初步发展阶段（20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过滤到垄断阶段）；⑶停滞阶段（1929-1933年）；⑷恢复阶段（第二次世界大战后—20世纪60年代）；⑸加速发展阶段（20世纪70年代开始至今）。
41．(证券化率)等于（证券市值）除以（GDP）。
42．证券市场全球化的变化主要表现在以下几方面：
⑴投资证券化；
⑵投资者法人化；
⑶金融创新深化；
⑷金融机构混业化；
⑸交易所公司化；
⑹证券市场网络化；
⑺金融风险复杂化；
⑻金融监管合作化。
43．在经济全球化的背景下，国际资本流动呈现不断加快的趋势。国际资本流动主要采取（对外直接投资）、（证券投资）和（国际信贷）三种形式，其中证券投资的增长格外引人注目，即国际投融资活动呈现证券化趋势。
44．(1996)年以后，各国国内金融创新品种不断涌现，其中较有代表的新品种主要有：（可回售和赎回的可转换清偿债券），这是一种将可赎回债券和可转换债券相结合的新的金融工具；（灾害优先股票卖权），这是将保险与期权相结合而产生的新的金融工具；还有共享升值的（抵押贷款）等。
45．（1999年11月4日），美国国会通出（《金融服务现代化法案》）标志着金融业分业制度的终结；废除了1933年经济危机时代制定的（《格拉斯—斯蒂格尔法案》）取消了银行、证券保险公司相互渗透业务的障碍。
46．斯德哥尔摩证券交易所、阿姆斯特丹证券交易所、澳大利业证券交易所、新加坡交易所、悉尼期货交易所、巴黎交易所、伦敦证券交易所、芝加哥商业交易所、中国香港证券交易所、新泛欧交易所、德意志交易所已公开挂牌上市。
47．20世90年代是国际金融风险频繁发生的时期，这一时期曾发生的主要金融风险有：1992年的英镑危机，导致英国英镑和意大利里拉退出欧洲汇率机制；1993年日本泡沫经济破灭，将日本经济拖入漫长的衰退期；1994年发生墨西哥危机，墨西哥政府被迫宣布货币贬值，结果引起更大规模的资本外逃以及拉丁美洲地区金融市场的连锁反应；1995年发生巴林银行事件，导致这家有223年历史的英国老字号投资银行进人清算状态，最终被荷兰国际收购；1997年7月爆发东南亚危机，由泰株贬值、泰国政府放弃实行多年的固定汇率开始，最后演变成一场严重的地区性经济危机；1997—1998年，日本许多大型金融机构宣布破产，巨额坏账拖累日本金融和经济；1998年8月，俄罗斯发生债务危机，引起国际金融市场的恐慌；1998年8月，为应对国际投机者的攻击，中国香港金管局毅然采取不寻常的入市干预办法，成功维持了港币和恒生指数的稳定；1998年8月美国一家大型对冲基金“长期资本管理公司”因在国际债券期货市场上投机失败而濒临倒闭；1999年初，巴西爆发金融动荡，汇市、股市双双暴跌，最后由国际货币基金组织出面组织援助。【多选、判断，注意各时期具体风险所代表的事件】
48．证券在我国属于“舶来品”，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的（上海股份公所）和（上海众业公所）。上市证券主要是外国公司股票和债券。
49．1872年设立的（轮船招商局）是我国第—家股份制企业。
50．1914年北洋政府颁布的（《证券交易所法》）推动了证券交易所的建立。1917年北洋政府批准（上海证券交易所）开设证券经营业务。1918年夏天成立的（北平证券交易所）是中国人自己创办的第一家证券交易所。
51．1920年7月，(上海证券物品交易所)得到批准成立，是当时规模最大的证券交易所。此后，在全国各地，相继出现了(上海华商证券交易所)、（青岛市物品证券交易所）、(天津市企业交易所)等，逐渐形成了旧中国的证券市场。 14．解放初期鉴于证券市场仍有一定的存在基础，先后在接收官僚资本的基础上，于1949年6月1日成立了（天津证券交易所），1950年2月1日成立了（北京证券交易所）。
52．中国证券市场探索起步时期市场的特征是：⑴国库券是证券市场的主要品种。⑵股票发行和股份制的发展具有一定的自发性。⑶股份制和证券市场的发展具有一定的波动性。⑷股票公开发行，但尚不规范。
53．1984年11月，（上海飞乐音响公司）成立，并向社会公开发行股票，成为我国解放后第一家较规范的股份制企业。1986年9月，中国工商银行上海信托投资公司（静安证券部）推出股票柜台交易服务，成为恢复和起步阶段最早出现的股票柜台市场。
54．（中共十四大）政治报告明确提出，要“积极培育包括债券、股票等有价证券的金融市场”，证券市场作为国民经济的重要组成部分已在政治上得到认可。
55．快速发展时期的中国证券市场主要有以下特征：⑴股票市场规模扩大，发行方式多样化；⑵债券市场品种多样化，发债规模逐年递增；⑶建立全国性统一有序的证券交易所市场；⑷培育一大批具有一定规模和实力的证券中介机构；⑸建立集中统—的证券监管体系。⑹证券法律、法规体系初步形成。
56．1992年10月，国务院证券委员会及其监管执行机构中国证监会宣布成立，标志着全国证券市场进行统一监督管理的专门机构产生。
57．1991年8月，中国证券业协会成立。中国证券业协会是中国证券业的自律性组织，是依法成立的非营利性社会团体法人。
58．快速发展时期，在证券市场取得快速发展的同时，也存在一些问题，主要有（上市公司改制不彻底）、（上市后行为不规范）；（证券二级市场投机性强）、（股份波动大）；（证券市场管理体制没有完全理顺，存在多头管理现象）；（证券市场法规建设跟不上市场发展）等。这一期间，还出现了（国债期货“327事件”和对国债回购市场违规现象）的清理整顿。
59．1997—1998年，为防范和化解金融风险，保证我国证券市场稳健发展，监管机关将整顿和规范摆在首要地位。主要表现是：⑴颁布、实施了规范证券市场的一系列法律法规。⑵对扰乱证券市场秩序的行为加大了查处力度。⑶理顺了证券市场监管体制。
60．1998年12月人大常委会通过《中华人民共和国证券法》，并于1999年7月1日正式实施，标志着我国证券市场进入了规范发展的新时期。
61．改革开放后的证券市场分为四个时期：⑴探索起步时期（1978—1990年）；⑵初创时期（1991—1996年）；⑶规范调整时期（1997—1998年）；⑷规范发展时期（1999年以后）。【多选、判断，注意时间与各时期的对应】
62．实售优先股票卖权，这是将保险与期权相结合而产生的新的金融工具；可回售和赎回的可转换清偿债券是一种将可赎回债券和可转换债券相结合的新的金融工具。
63．1999年1月1日欧元诞生后，国际金融市场的金融创新品种主要围绕着欧元展开，包括（欧元期货合约）、（欧元期权）、（欧洲欧元利率期货合约）、（欧洲欧元利率期权和利率期货期权）、（欧洲债券期货合约）、（欧洲债券期权和期货期权）。
64．除了欧元衍生工具以外，最重要的创新品种是巴黎股票交易所于20##年推出的债券指数期货合约，主要有（欧洲公司债券指数期货合约）和（欧洲政府债券指数期货合约）。
65．1999年9月8日，中国证监会下发通知，明确（国有企业）、（国有控股企业）、（上市公司）三类企业可以进入证券市场进行投资。1999年10月28日，允许（保险公司）买卖（证券投资基金）。20##年12月13日财政部、劳动和社会保障部发布《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，规定(社会保障基金)可以投资于(国债)和其他具有良好流动性的金融工具，包括（上市流通的证券投资基金）、（股票）、（信用等级在投资级）以上的（企业债）、（金融债）等有价证券。20##年11月5日，中国证监会、中国人民银行发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，批准合格的（境外基金管理机构）、（保险公司）、（证券公司）以及其他（资产管理机构）投资于中国证券市场，规定它们可以投资于在证券交易所挂牌的（除境内上市外资股）以外的股票、国债、可转换债券和企业债券以及中国证监会批准的其他金融工具，并对持股比例作出了具体规定。【多选、判断，注意：各种机构进入市场的时间及合格境外机构投资者可买卖的品种和不允许买卖“境内上市外资股”】
66．我国早期的股票发行制度是（行政审批制）。20##年3月，中国证监会发布并实施了证券发行上市（核准制度），由担任主承销商的证券公司负责选择推荐企业、发行审核委员会审核、中国证监会依法核准。
67．（20##年12月），中国证监会又对发审委制度实施重大改革和发布证券发行上市（保荐人制度）。
68．20##年1月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。此《意见》充分肯定了我国资本市场取得的巨大成就。
69．从发展中国家的经验来看，证券市场对外开放大致要经历三个阶段：⑴主要表现为行政管制下的完全可控的对外开放，开放领域基本涉及市场的各个方面；⑵表现为适度控制下的半开放状态，主要表现为外资进入市场的资格条件将逐渐由软约束向硬条件过渡；⑶国际惯例下的完全开放。目前我国证券市场的对外开放尚处于第一个阶段。
70．我国股票市场融资国际化是以（B）股、（H）股、（N）股等股权融资作为突破口的。我国自（1992）年起开始在上海、深圳证券交易所发行境内上市外资股（B）股。
71．1995年5月（中国建设银行）、（美国摩根士丹利国际公司）等5家中外机构共同组建了（中国国际金融有限公司）。
72．根据我国政府对WTO的承诺，我国证券业在（5）年过渡期对外开放的内容主要包括：
⑴外国证券机构可以不通过中方中介直接从事B股交易。
⑵外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。
⑶允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过（33%）；加入后（3）年内，外资比例不超过（49%）。
⑷加入后（3）年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过（1/3）。
合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。
⑸允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务，包括信用查询与分析，投资与有价证券研究与咨询，公开收购及公司重组等；对所有新批准的证券业务给予国民待遇，允许在国内设立分支机构。【多选、判断、单选，注意第⑶、⑷条时间和比例数】
73．我国资本市场对外开放格局的形成，是我国经济发展和改革开放的客观需求。首先，加快资本市场对外开放是当前国内外政治、经济形势对我国资本市场所提出的迫切要求，是我国兑现入世所作出的承诺；其次，加快资本市场对外开放是我国深化国有企业改革和加快推进金融体系改革的现实要求，是我国加快适应全球经济金融一体化挑战的重要手段；第三，加快对外开放步伐也是我国证券市场规范性、市场化建设推进到一定阶段的必然产物。
二，股票
1．（股票）是—种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。
2．股票一经发行，购买股票的投资者即成为公司的股东。股票实质上代表了股东对股份公司的所有权，股东凭借股票可以获得公司的股息和红利，参加股东大会并行使自己的权力，同时也承担相应的责任与风险。
3．我国《公司法》规定，股票采用（纸面形式）或国务院证券管理部门规定的其他形式。股票应载明的事项主要有：（公司名称）、（公司登记成立的日期）、（股票种类）、（票面金额及代表的股份数）、（股票的编号）。股票由董事长签名，公司盖章。
4．股票的性质：⑴股票是有价证券；⑵股票是要式证券；⑶股票是证权证券；⑷股票是资本证券；⑸股票是综合权利证券。
5．证券可以分为（设权证券）和（证权证券）。设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。股票代表的是股东权利，它的发行是以股份的存在为条件的，股票只是把已存在的股东权利表现为证券的形式，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利。股东权利可以不随股票的损毁遗失而消失，股东可以依照法定程序要求公司补发新的股票。所以说，股票是证权证券。
6．股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于（资本证券）。但是，股票又不是一种现实的资本，股份公司通过发行股票筹措的资金，是公司用于营运的真实资本。股票独立于真实资本之外，在股票市场上进行着独立的价值运动，是一种（虚拟资本）。
7．股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。
8．股票具有以下五个方面的特征
⑴收益性；⑵风险性；⑶流动性；⑷永久性；⑸参与性。
9．股票的收益来源可分成两类：一是来自于（股份公司）；二是来自于（股票流通），即卖出股票就可以赚取差价收益。这种差价收益称为（资本利得）。
11．普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。
12．普通股票的股利完全随公司盈利的高低而变化，在公司盈利较多时，普通股股东可获得较高的股利收益，但在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，故其承担的风险也较高。与优先股相比，普通股票是标准的股票，也是风险较大的股票。
13．（所谓记名股票）是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。
14．我国《公司法》规定，股份有限公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、机构或者法人的名称，不得另立户名或者以代表人姓名记名。对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。
15．对于记名股票来说，只有记名股票或其正式委托授权的代理人才能行使股东权。除了记名股东以外，其他持有者（非经记名股东转让和经股份公司过户的）不具有股东资格的。
16．我国《公司法》规定：记名股票被盗、遗失或者灭失，股东可以依照民事诉讼法规定的公示催告程序，请求人民法院宣告该股票失效。依照公示催告程序，人民法院宣告该股票失效后，股东可以向公司申请补发股票。
17．不记名股票发行时一般留有存根联，它在形式上分为两部分：一部分是股票的主体，记载了有关公司的事项，如公司名称、股票所代表的股数等；另一部分是股息票，用于进行股息结算和行使增资权利。
18．记名股票有如下特点：
⑴股东权利归属于记名股东。
⑵认购股票的款项不一定一次缴足。
⑶转让相对复杂或限制。
⑷便于挂失，相对安全。
19．不记名股票有如下特点：
⑴股东权利归属股票的持有人；
⑵认购股票时要求缴足股款；
⑶转让相对简便；
⑷安全性较差。
20．所谓（有面额股票）是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称为（票面金额）、（票面价值）或（股票面值）。
21．有面额股票具有如下特点：
⑴可以明确表示每一股所代表的股权比例。
⑵为股票发行价格的确定提供依据。
22．无面额股票有如下特点：
⑴发行或转让价格较灵活；
⑵便于股票分割。
23．所谓（无面额股票）是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。无面额股票也称为（比例股票）或（份额股票）。
24．我国《公司法》规定股票发行价格可以和票面金额相等，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。这样，有面额股票的票面金额就成为发行价格的最低界限。
25．20世纪早期，美国纽约州最先通过法律，允许发行无面额股票，以后美国其他州和其他一些国家也相继仿效。但目前世界上很多国家包括中国的公司法规定不允许发行这种股票。
26．发行价格高于面值称为溢价发行，募集的资金中等于面值总和的部分记入股本账户，超额部分记入资本公积金账户。
27．股票的账面价值又称（股票净值）或（每股净资产），是每股股票所代表的实际资产的价值。
28．股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。从理论上讲，股票的清算价值应与账面价值一致，实际上并非如此。只有当清算时的资产实际出售额与财务报表上反映的账面价值一致时，每一股的清算价值才会和账面价值一致。
29．股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。
30．股票及其他有价证券的理论价格就是以一定利率计算出来的未来收入的现值。股票的理论价格用公式表示：股票价格=预期股息?市场利率。
31．影响股票价格的因素有：⑴公司经营状况；⑵宏观经济因素；⑶政治因素；⑷心理因素；⑸证券主管部门的政策与措施；⑹人为操纵因素。
32．引起股票价格变动的直接原因是（供求关系）的变化，在供求关系的背后还有一系列更深层次的原因。除股份公司本身的经营状况以外，任何政治、经济、军事、社会等的变动都会影响股票市场的供求关系，进而影响股票价格的涨跌。
33．股份公司的经营状况是股票价格的基石。从理论上分析，公司经营状况与股票价格成正比，公司经营状况好，股价上升；反之，股价下跌。
34．公司经营状况的好坏，从以下各项来分析：⑴公司资产净值；⑵盈利水平；⑶公司的派息政策；⑷股票分割；⑸增资和减资；⑹销售收入；⑺原材料供应及价格变化；⑻主要经营者更替；⑼公司改组或合并；⑽意外灾害。
35．但增资对不同公司股票价格的影响不尽相同，对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言，增资意味着将增加公司经营实力，会给股东带来更多回报，股价不仅不会下跌，可能还会上涨。当公司宣布减资时，多半是因为经营不善、亏损严重、需要重新整顿，所以股价会大幅下降，但如果公司为收缩规模、调整主业而减资，则有提高业绩、刺激股价上涨的效果。
36、从理论上讲，每股净值应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨；净值减少，股价下跌。
37．在一般情况下，公司盈利增加，股息也会相应增加，股票的市场价格上涨；公司盈利减少，股息相应减少，股票市场价格下降。
38．派息政策体现了公司的经营作风和发展潜力，不同的派息政策对股东股息收入有不同影响。此外，公司对股息的派发方式(如派发现金股息，还是派送股票股息，或是在送股的同时再派息)也会给股价波动带来影响。
39．宏观经济影响股票价格的特点是（波及范围广）、（干扰程度深）、（作用机制复杂）和（股价波动幅度较大）。
40．当一国或地区运作势态良好，一般说来，大多数企业的经营状况也较良好，它们的股票价格会上升，反之股票价格会下降。
41．国民经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过（高涨）、（衰退）、（萧条）、（复苏）四个阶段，即所谓的景气循环。经济周期循环对股票市场的影响非常显著，可以这么说，是景气变动从根本上决定了股票价格的长期变动趋势。
42．通常经济周期变动与股价变动的关系是：复苏阶段—股价回升；高涨阶段—股价上涨；危机阶段—股价下跌；萧条阶段—股价低迷。经济周期变动通过下列环节影响股票价格：经济周期变动—公司利润增减—股息增减—投资者心理变化—供求关系变化—股票价格变化。在影响股票价格的各种经济因素中，景气循环是一个很重要的因素。
43．国外学者认为股价变动要比经济景气循环早4—6个月。这是因为股票价格是对未来收入的预期，所以先于经济周期的变动而变动。
44．中央银行采取的政策手段主要通过（法定存款准备金率）、（再贴现政策）、（公开市场业务）影响股票价格。
45．通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金增加财政支出，刺激经济发展；或是通过财政盈余或降低赤字减少财政支出抑制经济增长，调节社会经济发展速度，改变企业生产的外部环境，进而影响企业利润水平和股息派发。
46．通过调节税率影响企业利润和股息。提高税率，企业税负增加，税后利润下降，股息减少；反之，企业税后利润和股息增加。
47．利率提高，利息负担加重，公司净利润和股息相应减少，股票价格下降。利率下降，利息负担减轻，公司净盈利和股息增加，股票价格上升。
48．通货膨胀对股票价格的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场的作用。
49．在通货膨胀之初，公司会因产品价格的提升和存货的增值而增加利润，从而增加可以分派的股息，并使股票价格上涨。
50．在物价上涨时，股东实际股息收入下降，股份公司为股东利益着想，会增加股息派发，使股息名义收入有所增加，也会促使股价上涨。
51．通货膨胀给其他收益固定的证券带来了不可回避的通货膨胀风险，投资者为了保值，增加购买收益不固定的股票，对股票的需求增加，股价也会上涨。但是当通货膨胀严重、物价居高不下时，企业因原材料、工资、费用、利息等各项支出增加，使得利润减少，引起股价下降。同时严重的通货膨胀会使社会经济秩序紊乱，使企业无法正常地开展经营活动，所以对股票价格的负面影响更大。
52．若汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利，股价会上升；反之，股价会下降。具体地说，汇率的变化对那些在原材料和销售两方面严重依赖国际市场的国家和企业的股票价格影响较大。
53．一般地说，若一国国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率的降低汇率的措施，以鼓励出口减少进口，股价就会下跌；反之，股价会上涨。
54．普通股票是标准的股票，通过发行普通股票所筹集的资金，成为股份公司注册资本的基础。
55．普通股股东享受的权利有：⑴公司重大决策参与权；⑵公司盈余和剩余资产分配权；⑶其他权利。
56．股东基于股票的持有而享有股权，这是一种综合权利，其中首要的是可以以股东身份参与股份公司的重大事项决策。
57．（股东大会）是股份公司的权力机构，普通股股东有权出席股东大会，听取公司（董事会）有关经营和财务方面的报告，并行使表决权来对公司的重大事项作出决策，也有权选举和被选举为公司的董事、监事。
58．股东大会一般每年或半年定期召开一次，当出现董事会认为必要或监事会提议召开等情形时，也可召开临时股东大会。
59．我国有关法律规定，公司缴纳所得税后的利润，在支付普通股票的股利之前，应按如下顺序分配：弥补亏损，提取法定公积金，提取法定公益金，提取任意公积金。
60．普通股股东行使剩余资产分配权也有一定的先决条件：第一，普通股股东要求分配公司资产的权利不是任意的，必须是在公司解散清算之时。第二，公司的剩余资产在分配给股东之前，一般应先按下列顺序支付：支付清算费用，支付公司员工工资和劳动保险费用，缴付所欠税款，清偿公司债务；如有剩余资产，再按照股东持股比例分配给各股东。
61．优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购—定数量新发行股票的权利。
62．普通股票股东的义务
⑴遵守公司章程；
⑵依其所认购的股份和入股方式缴纳股金；
⑶除法律、法规规定的情形外，不得退股；
⑷持有公司5％以上有表决权股份的股东，将其持有的股份进行质押的，应当自该事实发生之日起3个工作日内，向公司作出书面报告；
⑸公司的控股股东在行使表决权时，不得作出有损于公司和其他股东合法权益的决定；
⑹法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他义务。【多选、判断，注意第⑷条】
63．优先股票是一种特殊股票，虽然它不是股票的主要品种，但是它的存在对股份公司和投资者来说仍有一定的意义。首先，对股份公司而言，发行优先股票的作用在于可以筹集长期稳定的公司股本，又因其股息率固定，在公司盈利较多时可以减轻利润的分派负担。另外，优先股股东无表决权，这样可以避免公司经营决策权的改变和分散。其次，对投资者而言，由于优先股票的股息收益稳定可靠，而且在财产清偿时也先于普通股股东．故其风险相对较小，不失为一种较安全的投资对象。
64．持有优先股票并不总是有利的，比如，在公司经营有方而获高额利润的情况下，优先股票的股息收益可能会大大低于普通股票。
65．优先股票的具体优先条件，由各公司的公司章程加以规定，一般包括：优先股票分配股息的顺序和定额，优先股票分配公司剩余资产的顺序和定额，优先股票股东行使表决权的条件、顺序和限制，优先股票股东的权利和义务，优先股票股东转让股份的条件等。
66．优先股票的特征有：⑴股息率固定；⑵股息分派优先；⑶剩余资产分配优先；⑷一般无表决权。
67．无论公司经营状况和盈利水平如何变化，优先股股息率不变。
68．在股份公司盈利分配顺序上，优先股票排在普通股票之前。各国公司法对此一般都规定，公司盈利首先应支付债权人的本金和利息，缴纳税金；其次是支付优先股股息；最后才分配普通股股利。因此，从风险角度看，优先股票的风险小于普通股票。
69．优先股股东权利是受限制的，最主要的是表决权限制。普通股股东参与股份公司的经营决策主要通过参加股东大会行使表决权，而优先股股东在一般情况下没有投票表决权，不享有公司的决策参与权。只有在特殊情况下，如讨论涉及优先股东权益的议案时，他们才能行使表决权。【判断，注意：优先股股东只有在讨论涉及优先股东权益的议案时，才能行使表决权】
70．优先股票根据不同的附加条件，大致可以分成以下几类：（累积优先股票和非累积优先股票）、（参与优先股票和非参与优先股票）、（可转换优先股票和不可转换优先股票）、（可赎回优先股票和不可赎回优先股票）、（股息率可调整优先股票和股息率固定的优先股票）。
71．所谓（累积优先股票）是指历年股息累积发放的优先股票。股份公司发行累积优先股票的目的，主要是为了保障优先股股东的收益不致因公司盈利状况的波动而减少。由于规定未发放的股息可以累积起来，待以后年度一起支付，这就有利于保护优先股投资者的利益。
72．（非累积优先股票）是指股息当年结清、不能累积发放的优先股票。非累积优先股票的特点是股息分派以每个营业年度为界，当年结清。如果本年度公司的盈利不足以支付全部优先股股息，对其所欠部分，公司将不予累积计算，优先股股东也不得要求公司在以后的营业年度中予以补发。
73．（参与优先股票）是指优先股票股东除了规定分得本期固定股息外，还有权与普通股股东一起参与本期剩余盈利分配的优先股票。
74．（非参与优先股票）是指除了按规定分得本期固定股息外，无权再参与对本期剩余盈利分配的优先股票。非参与优先股票是一般意义上的优先股票，其优先权不是体现在股息多少上，而是在分配顺序上。
75．（可赎回优先股票）是指在发行后—定时期可按特定的赎买价格由发行公司收回的优先股票，一般的股票从某种意义上说是永久的，因为它的有效期限是与股份公司的存续期并存的。而可赎回优先股票却不具有这种性质，它可以依照该股票发行时所附的赎回条款，由公司出价赎回。股份公司一旦赎回自己的股票，必须在短期内予以注销。
76．（不可赎回优先股票）是指发行后根据规定不能赎回的优先股票。这种股票一经投资者认购，在任何条件下都不能由股份公司赎回。由于股票投资者不能再从公司抽回股本，这就保证了公司资本的长期稳定。
77．按股东的权利和义务关系，国外一般将股票分为（普通股）和（优先股），而我国则按（投资主体）的不同性质，将股票划分为（国家股）、（法人股）、（社会公众股）和（外资股）等不同类型。
78．国家股从资金来源上看，主要有三个方面：第一，现有国有企业改组为股份公司时所拥有的净资产；第二，现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资；第三，经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资。
79．（国家股）是国有股权的一个组成部分(国有股权的另一组成部分是国有法人股)。（国有资产管理部门）是国有股权行政管理的专职机构。国有股权可由国家授权投资的机构持有。在国家授权投资的机构未明确前，则由国有资产管理部门持有或由国有资产管理部门代政府委托其他机构或部门持有。
80．境内上市外资股原来是指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份，投资者限于：⑴外国的自然人、法人和其他组织；⑵中国香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织；⑶定居在国外的中国公民等。
81．外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。这是我国股份公司吸收外资的一种方式。外资股按上市地域可以分为（境内上市外资股）和（境外上市外资股）。
82．B股采取记名股票形式，以（人民币）标明股票面值，以（外币）认购、买卖，在境内证券交易所上市交易。但从20##年2月对境内居民个人开放B股市场之后，境内投资者逐渐成为B股市场的重要投资主体，B股的“外资股”性质也发生了变化。境内居民个人可以用现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易，但不允许使用外币现钞。
83．（境外上市外资股）是指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。它也采取记名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购。在境外上市时，可以采取境外存股证形式或者股票的其他派生形式。
84．经有关部门批准，境内上市外资股或者其派生形式如认股权凭证和境外存股凭证可以在境外流通转让。
85．境外上市外资股主要由H股、N殷、S股等构成。
86．（红筹股）是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。早期的红筹股，主要是一些中资公司收购香港的中小型上市公司后重组而形成的。此后出现的红筹股，主要是内地一些省市或中央部委将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的。红筹股已经成为内地企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道，但红筹股不属于外资股。
三，债券
1．（债券）是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。债券包含四个方面的含义：⑴发行人是借入资金的经济主体；⑵投资者是出借资金的经济主体；⑶发行人需要在一定时期付息还本；⑷债券反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系，而且是这一关系的法律凭证。
2．债券有以下基本性质：
⑴债券属于有价证券；
⑵债券是一种虚拟资本；
⑶债券是债权的表现。
3．债券票面上有四个基本要素：
⑴债券的票面价值；
⑵债券的偿还期限；
⑶债券的票面利率；
⑷债券发行者名称。
4．发行人在确定债券期限时要考虑多种因素，主要有：
⑴资金使用方向；⑵市场利率变化；⑶债券变现能力。
5．一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较短的债券，这样可以避免市场利率下跌后仍支付较高的利息；而当未来市场利率趋于上升时，应选择发行期限较长的债券，这样能在市场利率趋高的情况下保持较低的利息负担。
6．债券利率影响因素包括：⑴借贷资金市场利率水平；⑵筹资者的资信；⑶债券期限长短。
7．债券的特征：⑴偿还性；⑵流动性；⑶安全性；⑷收益性。
8．一般来说，具有高度流动性的债券同时也是较安全的，因为它不但可以迅速地转换为货币，而且还可以按一个较稳定的价格转换。
9．债券投资不能收回有两种情况：
⑴债务人不履行债务，即债务人不能充分和按时履行约定的利息支付或者偿还本金。不同的债务人不履行债务的风险程序是不一样的，一般政府债券不履行债务的风险最低。
⑵流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。许多因素会影响债券的转让价格，其中较重要的是市场利率水平。
11．累进利率债券是指以利率逐年累进方法计息的债券。与单利债券或附息债券在偿付期内利率固定不变不同，累进利率债券的利率随着时间的推移而递增，后期利率比前期利率高，呈累进状态。这种债券的期限往往是浮动的，但有最短持有期和最长持有期的规定。
12．当市场利率上升时，债券的利率也相应上浮；反之，当市场利率下降时，债券的利率就相应下调。这样，浮动利率债券就可以避开因市场利率波动而产生的风险。
13．实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。在标准格式的债券券面上，一般印有（债券面额）、（债券利率）、（债券期限）、（债券发行人全称）、（还本付息方式）等各种债券票面要素。
14．有时债券利率、债券期限等要素也可以通过公告向社会公布而不再在债券券面上注明。无记名国债就属于这种实物债券，它以实物券的形式记录债权、面值等，不记名，不挂失，可上市流通。
15．凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行系统发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额，而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。
16．在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到原购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的（2‰）收取手续费。
17．记账式债券是没有实物形态的票券，只在电脑账户中作记录。投资者进行记账式债券买卖，必须在证券交易所设立账户。由于记账式债券的发行和交易均无纸化，所以效率高、成本低、交易安全。
18．债券与股票的相同点：（两者都属于有价证券）、（都是筹措资金的手段）、（两者的收益率相互影响）。
19．债券与股票的相同点
⑴两者都属于有价证券；
⑵两者都是筹措资金的手段；
⑶两者的收益率相互影响。
20．在市场规律的作用下，证券市场上一种融资手段收益率的变动，会引起另一种融资手段收益率发生同向变动。
22．债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。股票则不同，股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有表决权，可以通过参加股东大会选举董事、参与公司重大事项的审议和表决，行使对公司的经营决策权和监督权。
23．发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。发行股票则是股份公司创办企业和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。
24．股票风险较大，债券风险相对较小。因为：第一，债券利息是公司的固定支出，属于费用范围；股票的股息红利是公司利润的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付顺序列在债券利息支付和纳税之后。第二，倘若公司破产，清理资产有余额偿还时，债券偿付在前，股票偿付在后。第三，在二级市场上，债券因其利率固定，期限固定，市场价格也较稳定；而股票无固定的期限和利率，受各种宏观因素和微观因素的影响，市场价格波动频繁，涨跌幅度较大。
25．依政府债券发行主体的不同，政府债券又可分为（中央政府债券）和（地方政府债券）。中央政府发行的债券也可以称为（国债）。
26．政府债券的性质主要可以从两个方面来考察：第一，从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质。政府债券本身有面额，投资者投资于政府债券可以取得利息，因此，政府债券具备了债券的一般特征。第二，从功能上看，政府债券最初仅仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段，并且随着金融商品和信用工具的职能，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。
27．政府债券的特征
⑴安全性高；⑵流通性强；⑶收益稳定；⑷免税待遇。
29．短期国债—般指偿还期限为（1年或1年以内）的国债，它具有周转期短及流动性强的特点，在货币市场上占有重要地位。政府发行短期国债，一般是应付国库暂时的人不敷出之需，在国际上，短期国债的常见形式是（国库券），它是由政府发行用于弥补临时收支差额的一种债券。
30．我国20世纪80年代以来也曾使用国库券的名称，但它与发达国家所指的短期国债不同，偿还期大多是超过了1年的。
31．中期国债是指偿还期限在（1年以上、10年以下）的国债。政府发行中期国债筹集的资金或用于弥补亦字，或用于投资，不再用于临时周转。 32．长期国债是指偿还期限在（10年或10年以上）的国债：长期国债由于期限长，政府短期内无筹资履约偿还之负担，且可以较长时间占用国债认购者的资金，所以常被用作政府投资的资金来源。长期国债在资本市场上有着重要地位。
33．短期国债、中期国债以及长期国债都属于有期国债。在国债发展史上，还曾经出现过一种无期国债，这种国债在发行之时并未规定还本期限，债权人平时仅有权按期索取利息，而无权要求清偿．但政府可以随时从市场上买入而将其注销。
34．政府通过国债筹集的收入，可用于各项开支。根据举借国债对筹集收入使用方向的规定，国债可以分为（赤字国债）、（建设国债）、（战争国债）和（特种国债）。
35．国债可以分为流通国债和非流通国债。流通国债是指可以在流通市场上交易的国债。这种国债的特征是投资者可以自由认购、自由转让，通常不记名，转让价格取决于对该国债的供给与需求，流通国债的转让一般在证券市场上进行，如通过证券交易所或柜台市场交易。在不少国家，流通国债占据了国债发行量中的大部分。非流通国债是指不允许在流通市场上交易的国债。这种国债不能自由转让，可以记名，也可以不记名。非流通国债的发行对象，有的是个人，有的是一些特殊的机构。以个人为发行对象的非流通国债，一般是吸收个人的小额储蓄资金，故有时称之为储蓄债券。
36．1949年新中国成立以后，我国国债发行基本上分为两个阶段：20世纪50年代是第一阶段，80年代以来是第二阶段。
37．国库券起源于（英国），属于一种弥补国库短期收支差额的政府债券。
38．从1995年开始，我国发行的国债就不再称为国库券，而改称（无记名国债）、（凭证式国债）和（记账式国债）。
39．我国发行国库券始于1981年，以后基本上每年都发行。它的情况大致是：
⑴规模越来越大；⑵期限趋于多样化；⑶发行方式趋于市场化；⑷市场创新日新月异。
40．国家债券的分类：
⑴国家重点建设债券。⑵国家建设债券。⑶财政债券。⑷特种债券。⑸保值债券。⑹基本建设债券。⑺特别国债。⑻长期建设国债。
41．国家重点建设债券只发行过一次。
42．（地方政府债券）是由地方政府发行并负责偿还的债券，简称地方债券，也可以称为地方公债或地方债。地方政府债券是地方政府根据本地区经济发展和资金需要状况，以承担还本付息责任为前提，向社会筹集资金的债务凭证。筹集的资金一般用于弥补地方财政资金的不足，或者地方兴建大型项日。
43．地方政府债券按（资金用途）和（偿还资金来源分类），通常可以分为（一般债券即普通债券）和（专项债券即收益债券）。
44．在1950年，东北人民政府就发行过东北生产建设折实公债，但1981年恢复国债发行以来，却从未发行过地方政府债券。
45．所谓（金融债券）是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
46．20世纪60年代以前，只有投资银行、投资公司之类的金融机构才发行金融债券，因为这些机构一般不吸收存款，或者只吸收少量的长期存款，发行金融债券成为其筹借资金来源的一个重要手段。
47．从广义上讲，金融债券还应该包括（中央银行债券），只不过它是一种特殊的金融债券。其特殊性表现在：—是期限较短；二是为实现金融宏观调控而发行。
48．我国金融债券的发行始于北洋政府时期，后来，国民党政府时期也曾多次发行过“金融公债”、”金融长期公债”和“金融短期公债”。新中国成立之后的金融债券发行始于（1982）年。
49．（公司债券）是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券属于债券体系中的一个品种，它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权债务关系。
50．公司债券的分类：
⑴信用公司债；⑵不动产抵押公司债；⑶保证公司债；⑷收益公司债；⑸可转换公司债；⑹附新股认股权公司债。
51．（不动产抵押公司债券）是以公司的不动产（如房屋、土地）作抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。
52．信用公司债是一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券范畴。
53．一般来说，政府债券无须提供担保，因为政府掌握国家资源，可以征税，所以政府债券安全性最高。金融债券大多数也可免除担保，因为金融机构作为信用机构，本身就具有较高的信用。公司债券不同，一般公司的信用状况要比政府和金融机构差，所以，大多数公司发行债券被要求提供某种形式的担保。但少数大公司经营良好，信誉卓著，也发行信用公司债。信用公司债的发行人实际上是将公司信誉作为担保。
54．收益公司债也是一种具有特殊性质的债券，它与一般债券相似，有固定到期日，清偿时债权排列顺序先于股票。但另一方面它又与一般债券不同，其利息只在公司有盈利时才支付，即发行公司的利润扣除各项固定支出后的余额用作债券利息的来源。如果余额不足支付，未付利息可以累加，待公司收益改善后再补发。所有应付利息付清后，公司才可对股东分红。
55．（附新股认股权公司债）是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。这种债券的购买者可以按预先规定的条件在公司发行股票时享有优先购买权，分为（可分离型）和（非分离型）。
56．（企业债券）是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国《企业债券管理条例》规定，金融债券和外币债券不属于《企业债券管理条例》的管理范围。
57．我国企业债券的发展大致经历了四个阶段：
⑴萌芽期；（1984-1986）
⑵发展期；（1987-1992）
⑶整顿期；（1993-1995）
⑷再度发展期；（1996年起）
58．企业债券的发行出现的变化：一是在发行主体上突破了大型国有企业的的限制。二是在发债募集资金的用途上，改变了以往仅用于基础设施建设或技改项目上，开始用于替代发行主体的银行贷款。三是在债券发行方式上将符合国际惯例的路演询价方式引入企业债券一级市场。四是在期限结构上，推出了我国超长期、固定利率企业债券。五是在投资者结构上，机构投资者逐渐成为企业债券的主要投资者。
59．（国际债券）是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。国际债券的发行人，主要是（各国政府）、（政府所属机构）、（银行或其他金融机构）、（工商企业及一些国际组织）等，国际债券的投资者，主要是（银行或其他金融机构）、（各种基金会）、（工商财团）和（自然人）。
60．国际债券的特征
⑴资金来源广、发行规模大；⑵存在汇率风险；⑶有国家主权保障；⑷以自由兑换货币作为计量货币。
61．发行国际债券是在国际证券市场上筹措资金，发行对象为各国的投资者，因此资金来源比国内债券广泛得多。
62．国际债券在国际市场上发行，因此其计价货币往往是国际通用货币，一般以美元、英镑、欧元、日元和瑞士法郎为主。这样，发行人筹集到的资金是一种可通用的自由外汇资金。
63．（外国债券）是指一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家。
64．外国债券是一种传统的国际债券。在美国发行的外国债券被称为（扬基债券），它是由非美国居民在美国市场发行的吸收美国资金的债券。在日本发行的外国债券称为（武士债券），它是外国发行人在日本债券市场上发行的以日元为面值的债券。
65．（欧洲债券）是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。它的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。由于它不以发行市场所在国的货币为面值，故也称（无国籍债券）。
外国债券和欧洲债券的区别
67．欧洲债券是在20世纪60年代初期随着欧洲货币市场的形成而出现和发展起来的。到20世纪70年代中期，欧洲债券已初具规模。80年代以来，欧洲债券的发展更快。目前，欧洲债券已成为各经济体在国际资本市场上筹措资金的重要手段。
68．我国发行国际债券始于20世纪80年代初期。
69．我国开始利用国际债券市场筹集资金，主要的债券品种有：
⑴政府债券；⑵金融债券；⑶可转换公司债券。
四，基金
1．（证券投资基金）是指通过公开发售基金份额募集资金，由（基金托管人）托管，由（基金管理人）管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以（资产组合）方式进行证券投资活动的基金。
2．各国对证券投资基金的称谓不尽相同，如美国称（共同基金），英国和我国香港地区称（单位信托基金），日本和我国台湾地区则称（证券投资信托基金）等。
3．一般认为，基金起源于（英国），是在18世纪末、19世纪初产业革命的推动下出现的。
4．(1986)年由政府出面组建了（海外和殖民地政府信托组织），公开向社会发售受益凭证。它是公认的最早的基金机构，以分散投资于国外殖民地的公司债为主，其投资地区遍及南北美洲、中东、东南亚和意大利、葡萄牙、西班牙等国，当时的投资总额共达48万英镑。 s
5．1998年3月，（基金金泰）、（基金开元）成立，证券投资基金业从此进入崭新的发展阶段，其数量和规模迅速增长，地位日趋重要。
6．证券投资基金的特点
⑴集合投资；⑵分散风险；⑶专业理财。
7．证券投资基金的作用
⑴基金为中小投资者拓宽了投资渠道；
⑵有利于证券市场的稳定和发展；
⑶有利于证券市场的国际化。
证券投资基金与股票、债券的区别
9．证券投资基金的分类
⑴按基金的（组织形式）不同，基金可分为（契约型基金）和（公司型基金）；
⑵按基金是否（可自由赎回）和（基金规模是否固定），基金可分为（封闭式基金）和（开放式墓金）；
⑶按投资标的划分，基金可分为（国债基金）、（股票基金）、（货币市场基金）等；
⑷按（投资目标）划分，基金可分为（成长型基金）、（收入型基金）和（平衡型基金）。
10．（契约型基金）又称为（单位信托基金），是指将投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。
11．契约型基金起源于（英国），后来在中国香港、新加坡、印度尼西亚等国家和地区十分流行。契约型基金是基于（信托原理）而组织起来的代理投资方式．没有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金契约来规范三方当事人的行为。
12．公司型基金是按照（《公司法》）以（公司形式）组成的、具有独立法人资格并以（营利）为目的的基金公司。公司型基金以发行（股份）的方式募集资金，投资者购买基金公司的股份后，以基金持有人的身份成为基金公司的股东。
13．公司型基金在组织形式上与股份有限公司类似，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务。
14．公司型基金的特点
⑴基金的设立程序类似于一般股份公司，基金本身为独立法人机构。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理公司来经营管理基金资产。⑵基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和持有人大会。基金资产归基金所有。
15．契约型基金与公司型基金的区别
⑴资金的性质不同。契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产；公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集起来的，是公司法人的资本。⑵投资者的地位不同。契约型基金的投资者购买基金份额后成为基金契约的当事人之一，投资者既是基金的委托人，即基于对基金管理人的信任，将自己的资金委托给基金管理人管理和营运，又是基金的受益人，即享有基金的受益权。公司型基金的投资者购买基金公司的股票后成为该公司的股东。因此，公司型基金的投资者对基金运作的影响比契约型基金的投资者大些。⑶基金的营运依据不同。契约型基金依据基金契约营运基金，公司型基金依据基金公司章程营运基金。【多选、判断，重点内容】
16．（封闭式基金）是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。
17．决定基金期限长短的因素主要有两个：—是基金本身投资期限的长短。二是宏观经济形势。
18．（开放式基金）是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。
20．《中华人民共和国证券投资基金法》按照（基金合同）的约定或者（基金份额持有人大会）的决议，并经国务院证券监督管理机构核准，可以转换基金运作方式。
21．我国《基金法》规定，封闭式基金扩募或者延长基金合同期限，应当符合下列条件，并经国务院证券监督管理机构核准：⑴基金运营业绩良好；⑵基金管理人最近两年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；⑶基金份额持有人大会决议通过；⑷本法规定的其他条件。
22．国债的利率固定，又有国家信用作为保证，这类基金的风险较低，适合于稳健型投资者。
23．国债基金的收益会受市场利率的影响，当市场利率下调时，其收益会上升；反之，若市场利率上调，则基金收益率将下降。
24．股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。基金管理人拟定投资组合，将资金投放到一个或几个国家甚至全球的股票市场，以达到分散投资、降低风险的目的。
25．按基金投资的分散化程度，可将股票基金划分为（一般股票基金）和（专门化股票基金）。前者分散投资于各种普通股票，风险较小；后者专门投资于某一行业，某一地区的股票，风险相对较大。
26．（货币市场基金）是以（货币市场工具）为投资对象的—种基金，其投资对象期限在（1）年以内，包括（银行短期存款）、（国库券）、（公司债券）、（银行承兑票据）以及（商业票据）等货币市场工具。
27．货币市场基金的优点是（资本安全性高）、（购买限额低）、（流动性强）、（收益较高）、（管理费用低），有些还不收取赎回费用。因此，货币市场基金通常被认为是低风险的投资工具。
28．指数基金是20世纪70年代以来出现的新的基金品种。
29．指数基金的特点是：其投资组合等同于市场价格指数的权数比例，收益随着即期的价格指数上下波动。
30．当价格指数上升时，基金收益增加；反之，收益减少。基金因始终保持即期的市场平均收益水平，因而收益不会太高，也不会太低。
31．指数基金的优势是：第一，费用低廉。指数基金的管理费较低，尤其交易费用较低。第二，风险较小。由于指数基金的投资非常分散，可以完全消除投资组合的非系统风险，而且可以避免由于基金持股集中带来的流动性风险。第三，在以机构投资者为主的市场中，指数基金可获得市场平均收益率，可以为股票投资者提供比较稳定的投资回报：第四，指数基金可以作为避险套利的工具。
32．由于指数基金收益率的稳定性、投资的分散性以及高流动性，特别适于社保基金等数额较大、风险承受能力较低的资金投资。
33．衍生证券投资基金是—种以衍生证券为投资对象的基金，包括（期货基金）、（期权基金）、（认股权证基金）等。
34．成长型基金是基金中最常见的一种，追求的是基金资产的长期增值。为了达到这一目标，基金管理人通常将基金资产投资于信誉度较高、有长期成长前景或长期盈余的所谓成长公司的股票。
35．成长型基金又可分为（稳健成长型）基金和（积极成长型）基金。
36．按投资目标划分，基金可分为（成长型基金）、（收入型基金）和（平衡型基金）。
37．收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券，一般可分为（固定收入型基金）和（股票收入型基金）。
38．固定收入型基金的主要投资对象是（债券）和（优先股），因而尽管收益率较高，但长期成长的潜力很小，而且当市场利率波动时，基金净值容易受到影响。
39．平衡型基金将资产分别投资于两种不同特性的证券上，这种基金一般将(25%～50%)的资产投资于（债券）及（优先股），其余的投资于（普通股）。
40．平衡型基金的特点是风险比较低，缺点是成长的潜力不大。
41．基金持有人是指持有基金份额或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投资人。他们是基金资产的实际所有者，享有基金信息的（知情权）、（表决权）和（收益权）。
42．我国《基金法》规定，基金份额持有人享有下列权利：
⑴分享基金财产收益；
⑵参与分配清算后的剩余基金财产；
⑶依法转让或者申请赎回其持有的基金份额；
⑷按照规定要求召开基金份额持有人大会；
⑸对基金份额持有人大会审议事项行使表决权；
⑹查阅或者复制公开披露的基金信息资料；
⑺对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼；
⑻基金合同约定的其他权利。
43．我国《基金法》规定，下列事项应当通过召开（基金份额持有人大会）审议决定：
⑴提前终止基金合同；
⑵基金扩募或者延长基金合同期限；
⑶转换基金运作方式；
⑷提高基金管理人、基金托管人的报酬标准；
⑸更换基金管理人、基金托管人；
⑹基金合同约定的其他事项。
44．基金份额持有人大会由（基金管理人）召集；基金管理人未按规定召集或者不能召集时，由（基金托管人）召集。代表基金份额（10%）以上的基金份额持有人就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份额（10%）以上的基金份额持有人有权自行召集，并报国务院证券监督管理机构备案。
45．基金持有人必须承担一定的义务，这些义务包括：
⑴遵守基金契约；
⑵缴纳基金认购款项及规定的费用；
⑶承担基金亏损或终止的有限责任；
⑷不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动；
⑸在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基金单位；
⑹在封闭式基金存续期间，交易行为和信息披露必须遵守法律、法规的有关规定；
⑺法律、法规及基金契约规定的其他义务。
46．基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。我国《基金法》规定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。基金管理公司通常由（证券公司）、（信托投资公司）或其他机构等发起成立，具有独立法人地位。
47．设立基金管理公司，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构批准：
⑴有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程；
⑵注册资本不低于（1）亿元人民币，且必须为实缴货币资本；
⑶主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近3年没有违法记录，注册资本不低（3）亿元人民币；
⑷取得基金从业资格的人员达到法定人数；
⑸有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；
⑹有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；
⑺法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
48．我国《基金法》规定，基金管理人应当履行下列职责：
⑴依法募集基金。办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；
⑵办理基金备案手续；
⑶对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；
⑷按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；
⑸进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；
⑹编制中期和年度基金报告；
⑺计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；
⑻办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；
⑼召集基金份额持有人大会；
⑽保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；
⑾以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；
⑿国务院证券监督管理机构规定的其他职责。【多选、判断，重点内容】
49．我国《基金法》规定，基金管理人不得有下列行为：
⑴将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资；
⑵不公平地对待其管理的不同基金财产；
⑶利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；
⑷向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；
⑸依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。【多选、判断，重点内容】
50．我国《基金法》规定，有下列情形之一的，基金管理人职责终止：
⑴被依法取消基金管理资格；
⑵被基金份额持有人大会解任；
⑶依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；
⑷基金合同约定的其他情形。【多选、判断，重点内容
51．（基金托管人）又称（基金保管人），是依据基金运行中（管理与保管分开）的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的（商业银行）或（信托投资公司）担任。
52．基金托管人应该是完全独立于基金管理机构、具有一定的经济实力、实收资本达到相当规模、具有行业信誉的金融机构。
53．我国《基金法》规定，基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。【判断、单选】
54．我国《基金法》规定，申请取得基金托管资格，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构和国务院银行业监督管理机构核准：
⑴（净资产）和（资本充足率）符合有关规定；
⑵设有专门的基金托管部门；
⑶取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；
⑷有安全保管基金财产的条件；
⑸有安全高效的清算、交割系统；
⑹有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施；
⑺有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；
⑻法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件。【多选，注意第⑴条是“净资产”和“资本充足率”】
55．我国《基金法》规定，基金托管人应当履行下列职责：
⑴安全保管基金财产；
⑵按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；
⑶对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；
⑷保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；
⑸按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；
⑹办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；
⑺对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；
⑻复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；
⑼按照规定召集基金份额持有人大会；
⑽按照规定监督基金管理人的投资运作；
⑾国务院证券监督管理机构规定的其他职责。【多选、判断，重点内容】
56．基金托管人的更换条件：
⑴被依法取消基金托管资格；
⑵被基金份额持有人大会解任；
⑶依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产
⑷基金合同约定的其他情形。
57．基金持有人与基金管理人之间的关系是（委托人）、（受益人）与（受托人）的关系，也是（所有者）和（经营者）之间的关系。
58．基金管理人与托管人的关系是相互制衡的关系。
59．基金托管人与基金管理人必须严格分开，由不具有任何关系的不同机构或公司担任，两者在财务上、人事上、法律地位上应该完全独立。
60．基金持有人与托管人的关系是委托与受托的关系，也就是说，基金持有人将基金资产委托给基金托管人保管。
61．通常情况下，基金所支付的费用主要有以下几个方面：
⑴基金管理费；⑵基金托管费；⑶其他费用。
62．基金管理费通常按照每个估值日（基金净资产）的一定比率（年率）（逐日）计提，累计至每月月底，按月支付。管理费费率的大小通常与基金规模成反比，与风险成正比。基金规模越大，风险越小，管理费率就越低；反之，则越高。
63．我国基金的年管理费率最初为（2.5%），随着基金规模的扩大和竞争的加剧，管理费有逐步调低的倾向。管理费通常从基金的股息、利息收益中或从基金资产中扣除，不另向投资者收取。
64．（基金托管费）是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。托管费通常按照基金资产净值的—定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人。
65．我国证券投资基金的年托管费率最初为基金资产净值的(0.25％)，随着基金规模的扩大和竞争的加剧，托管费也出现下调的趋势。我国规定，基金托管人可磋商酌情调低基金托管费，经（中国证监会）核准后公告，无须召开（基金持有人大会）。
66．证券投资基金的费用还包括：封闭式基金上市费用；证券交易费用；基金信息披露费用；基金持有人大会费用；与基金相关的会计师、律师等中介机构费用；基金分红手续费；清算费用；法律、法规及基金契约规定可以列入的其他费用。
67．封闭式基金与开放式基金的基金份额除了首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算外，以后的交易计价方式不同。
68．基金资产总值是指基金所拥有的各类证券的价值、银行存款本息、基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和。
69．基金单位资产净值是指某一时点某一投资基金每份基金份额实际代表的价值。
基金份额资产净值=（基金总资产－基金总负债）?已售出的基金份额总数
基金资产净值是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。
70．一般情况下，基金份额价格与资产净值趋于一致，即资产净值增长，基金价格也随之提高。尤其是开放式基金，其基金份额的申购或赎回价格都直接按基金份额资产净值来计价。
71．遇到下列特殊情况，有权暂停估值：⑴基金投资所涉及的证券交易场所遇法定节假日或因故暂停营业时；⑵开放式基金出现巨额赎回的情形；⑶因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时。
72．基金资产的估值方法
⑴上市流通的有价证券，以估值日证券交易所挂牌的该证券收盘价（开放式基金）或市场平均价（封闭式基金）估值；估值日无交易的，以最近一日收盘价（开放式基金）或市场平均价（封闭式基金）估值。
⑵未上市的股票分两种情况处理：①送股、转增股和增发新股，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的收盘价（开放式基金）或市场平均价（封闭式基金）估值；②首次公开发行的股票，按成本价估值。
⑶配股权证，从配股除权日起到配股确认日止，如果收盘价高于配股价，按收盘价高于配股价的差额估值；如果收盘价低于配股价，则估值增值额为零。
⑷在银行间同业市场交易的债券按不含息成本与市价孰低法估值。不含息成本是指取得债券成本（不含应计利息），市价是指银行间同业市场公布的加权平均净价，如果该日没有交易的品种，以最近一日的市场平均价为基准。
⑸如有确凿证据表明按上述方法对基金资产进行估值不能客观反映其公允价值，基金管理人可根据具体情况，并与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。
⑹如有新增事项，按国家最新规定估值。【多选、判断，重点内容】
73．基金收益的构成包括：⑴基金投资所得红利、股息、债券利息：⑵买卖证券价差；⑶存款利息；(4)法律、法规及基金契约规定的其他收入。
74．我国有关法规规定基金收益分配原则是：
⑴基金收益分配比例不得低于基金净收益的90％；
⑵基金收益分配采取现金方式，每年至少分配1次；
⑶基金当年收益应先弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配；
⑷基金投资亏损，或者基金当年虽有收益但基金份额净值低于面值，则不进行收益分配；
⑸基金收益分配后基金份额净值不能低于面值；
⑹每份基金份额享有同等分配权。【多选、判断，重点内容，注意：我国分配的方式必须是现金，比例是净收益的90%，再留意⑷、⑸条】
75．证券投资基金投资存在的风险主要有：
⑴市场风险；⑵管理风险；⑶技术风险；⑷巨额赎回风险；⑸其他风险。
76．证券市场风险主要包括（政策风险）、（经济风险）、（周期风险）、（利率风险）、（购买力风险）、（产业风险）、（信用风险）、（上市公司经营风险）、（流动性风险）、 （国际竞争风险）等，这些风险会给基金投资者带来不同程度的影响。
77．巨额赎回风险是开放式基金所特有的风险，封闭式基金不存在该种风险。
78．公开披露的基金信息包括：⑴基金招募说明书、基金合同、基金托管协议；⑵基金募集情况；⑶基金份额上市交易公告书；⑷基金资产净值、基金份额净值；⑸基金份额申购、赎回价格；⑹基金财产的资产组合季度报告、财务会计报告及中期和年度基金报告；⑺临时报告；⑻基金份额持有人大会决议；⑼基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动；⑽涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼；⑾依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定应予披露的其他信息。
78．公开披露基金信息，不得有下列行为：⑴虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；⑵对证券投资业绩进行预测；⑶违规承诺收益或者承担损失；⑷诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金份额发售机构；⑸依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。
79．我国《基金法》规定，基金财产应当用于下列投资：⑴上市交易的股票、债券；⑵国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。
80．对基金投资进行限制的主要目的，一是引导基金分散投资，降低风险；二是避免基金操纵市场；三是发挥基金引导市场的积极作用。
81．基金财产不得用于下列投资或者活动：⑴承销证券；⑵向他人贷款或者提供担保；⑶从事承担无限责任的投资；⑷买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；⑸向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；⑹买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；⑺从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；⑻依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。
五，金融衍生工具
1．（金融衍生工具）又称（金融衍生产品），是与（基础金融产品）相对应的一个概念，指建立在（基础产品）或（基础变量）之上，其价格取决于后者价格(或数值)变动的派生金融产品。
2．作为金融衍生工具基础的变量则包括（利率）、各类（价格指数）甚至天气(温度)指数。
3．金融衍生工具的基本特征
⑴跨期交易；⑵杠杆效应；⑶不确定性和高风脸；⑷套期保值和投机套利共存。
4．金融衍生工具还伴随着以下几种风险：
⑴交易中对力违约，没有履行所作承诺造成损失的信用风险；⑵因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险；⑶因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的流动性风险；⑷因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险；⑸因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的运作风险；⑹因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致的法律风险。
5．金融衍生工具从基础工具分类角度，可以划分为（股权式衍生）工具、（货币衍生）工具和（利率衍生）工具。
6．股权式衍生工具，是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。
7．货币衍生工具，是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括（远期外汇合约）、（货币期货）、（货币期权）、（货币互换）以及上述合约的混合交易合约。
8．利率衍生工具，是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括（远期利率协议）、（利率期货）、（利率期权）、（利率互换）以及上述合约的混合交易合约。
9．从风险—收益关系角度，可以划分为（风险收益对称型）和（风险收益不对称型）两类。
10．风险收益对称型是交易双方都负有在将来某一日期按一定条件进行交易的义务。属于这一类的有（远期合约）、（期货合约）、（互换合约）。
11．风险收益不对称型是交易双方中合约购买方有权选择是否履行合约。属于这一类的有（期权合约）、（认股权证）、（可转换证券）等。
12．金融衍生工具从其（自身交易的方法和特点）可以分为（金融远期合约）、（金融期货）、（金融期权）和（金融互换）。
13．金融远期合约主要包括（远期利率协议）、（远期外汇合约）和（远期股票合约）。
14．金融期货主要包括（货币期货）、（利率期货）、（股票指数期货）和（股票期货）四种。
15．金融期权包括（现货期权）和（期货期权）两大类。
16．金融互换主要有（货币互换）和（利率互换）两类。
17．金融衍生工具的产生和发展
⑴金融衍生工具产生的最基本原因是避险；
⑵20世纪80茸代以来的金融自由化进—步推动了金融衍生工具的发展；
⑶金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因；
⑷新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。
18．金融自由化的主要内容包括：⑴取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化。⑵打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展。⑶放松外汇管制。⑷开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。
19．金融自由化一方面使利率、汇率、股价的波动更加频繁、剧烈，使得投资者 迫切需要可以回避市场风险的工具；另一方面，金融自由化促进了金融竞争。
20．金融工具创新的成果是极为丰富的，按照金融创新工具的功能来划分，我们可以将其大致分为（风险管理型创新）、（增强流动型创新）、（信用创造型创新）和（股权创造型创新）四种。风险管理型创新无疑是金融工具创新中最主要的一类。
21．20世纪80年代以来，银行业普遍兴起的资产证券化是增强流动型创新的重要成果之一；而期货等衍生工具交易相对于现货交易具有流动性优势，也把众多的投资者从传统的股票和债券市场上吸引过来。
22．（期货交易）是指交易双方在集中性的市场以（公开竞价）方式所进行的期货合约的交易。而（期货合约）则是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割—定数量的某种商品的（标准化协议）。
23．金融期货的基本特征是与金融现货交易相比体现出来的，具体表现在以下几个方面：⑴交易对象不同；金融现货交易的对象是某一具体形态的金融工具，通常是股票、债券或其他金融工具，而金融期货交易的对象是金融期货合约。⑵交易目的不同。金融工具现货交易的首要目的是筹资或投资，金融期货交易的主要目的是套期保值。⑶交易价格的含义不同。金融现货的交易价格是在交易过程中通过公开竞价或协商议价形成的，代表在某一时点上供求双方均能接受的市场均衡价格。金融期货的交易价格也是在交易过程中形成的，这相当于在交易的同时发现了金融现货基础工具（变量）的未来价格。⑷交易方式不同。金融工具现货交易一般要求在成交后的几个交易日内完成资金与金融工具的全额交割，期货交易则实行保证金交易和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交时拥有或借入全部资金或基础金融工具。⑸结算方式不同。金融现货交易通常以基础金融工具与货币的转手而结束交易活动。而在金融期货交易中，仅有极少数的合约到期进行实物交割，绝大多数的期货合约是通过做相反交易实现对冲而平仓的。
24．金融期货从基础工具来划分，主要有四种类型：（外汇期货）、（利率期货）、（股票价格指数期货）和（股票期货）。
25．外汇期货交易自20世纪70年代初在芝加哥商业交易所所属的国际货币市场率先推出后得到了迅速发展。
利率期贷产生于1975年10月，虽然比外汇期货晚了3年，但其发展速度与应用范围都远较外汇期货来得迅速和广泛。在美国期货市场上利率期货主要有：
⑴短期国库券期货；⑵3个月期欧洲美元期货；⑶美国政府长期国债期货。
26．（股票价格指数期货）是金融期货中产生最晚的一个品种，是20世纪80年代金融创新中出现的最重要、最成功的金融工具之一。
27．自1982年（美国堪萨斯农产品交易所）正式开办世界上第—个股票指数期货交易以来，全球股价指数期货品种不断涌现．几乎覆盖了所有的基准指数。
28．较早开设股票期货交易的有（阿姆斯特丹交易所）、（布达佩斯股票交易所）、（香港期货交易所，现已合并为香港交易所）、（斯德哥尔摩交易所）以及（悉尼期货交易所）等5家交易所，但成交量不大，市场影响力较小。
29．到目前为止全球各主要交易所均推出了单个股票期货交易。
30．金融期货具有四项基本功能：（套期保值功能）、（价格发现功能）、（投机功能）、（套利功能）。
31．金融期货的主要交易制度：
⑴集中交易制度；⑵标准化的期货合约和对冲机制；⑶保证金及其杠杆作用；⑷结算所和无负债结算制度；⑸限仓制度；⑹大户报告制度。
32．影响金融期货价格的主要因素：
⑴现货价格；⑵要求的收益率或贴现率；⑶时间长短；⑷现货金融工具的付息情况；⑸交割选择权。
33．现货价格走势与期货价格走势基本—致，一般而言，现货价格上涨会导致期货价格上涨。
34．期权又称（选择权），是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。
35．金融期货与金融期权的区别
⑴基础资产不同；⑵交易者权利与义务的对称性不同；⑶履约保证不同；⑷现金流转不同；⑸盈亏特点不同；⑹套期保值的作用与效果不同。
36．一般地说，凡可作期货交易的金融工具都可作期权交易；然而可作期权交易的金融工具却未必可作期货交易。
37．一般而言，金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产。
38．根据选择权的性质划分，金融期权可以分为（看涨期权）和（看跌期权）。【判断、单选】
39．按照合约所规定的履约时间的不同，金融期权可以分为（欧式期权），只能在期权到期日执行；（美式期权）则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行；（修正的美式期权），也称为百慕大期权或大西洋期权，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。
40．按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权可以分为（股票期权）、（股票指数期权）、（利率期权）、（货币期权）、（金融期货合约期权）以及（奇异型期权）。
41．期权价格受多种因素影响，但从理论上说，由两个部分组成，一是（内在价值），二是（时间价值）。
42．根据协定价格与基础资产市场价格的关系，可将期权分为（实值期权）、（虚值期权）和（平价期权）三种类型。
43．期权的时间价值不易直接计算，一般以期权的实际价格减去内在价值求得。
44．影响期权价格的主要因素：
⑴协定价格与市场价格；⑵权利期间；⑶利率；⑷基础资产价格的波动性；⑸ 基础资产的收益。
45．可转换证券的特征：
⑴可转换证券是一种附有转股权的债券；
⑵可转换证券具有双重选择权的特征。
46．可转换证券的要素：
⑴有效期限和转换期限；⑵票面利率或股息率；⑶转换比例或转换价格。转换比例是指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。用公式表示为：转换比例=可转换证券面值?转换价格。转换价格是指可转换证券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为：转换价格=可转换证券面值?转换比例。⑷赎回条款与回售条款；⑸转换价格修正条款。
47．我国《可转换公司债券管理办法》规定，上市公司发行可转换公司债券的转换价格应以公布募集说明书前（30）个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，并上浮一定幅度。
48．从理论上说，当市场价格与转换价值相同时，称为转换平价；如果市场价格高于理论价值，称为转换升水；市场价格低于转换价值，称为转换贴水。
49．存托凭证（简称DR）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。
50．存托凭证首先（由J．P．摩根）首创。
51．目前我国也开始酝酿推出中国存托凭证(CDR)，即在大陆发行的代表境外或者香港证券市场上某—种证券的证券。
52．美国存托凭证的有关业务机构：
⑴存券银行；⑵托管银行；⑶中央存托公司。
53．美国存托凭证的种类：
⑴无担保的ADR；⑵有担保的ADR。
54．存托凭证的优点：
⑴市场容量大、筹资能力强；⑵上市手续简单、发行成本低；⑶避开直接发行股票与债券的法律要求。
55．我国公司发行的存托凭证主要是一级、三级和144A私募存托凭证，只有香港上市的中华汽车发行过二级存托凭证。
56．144A私募存托凭证由于对发行人监管的要求最低而且发行手续简单，所以早期寻求境外上市的境内企业使用得较多，但由于投资者数量有限，而且在柜台市场交易不利于提高企业知名度，所以近年来较少使用。
57．我国公司发行存托凭证的阶段
(1)1993～1995年，中国企业在美国发行存托凭证。
(2)1996～1998年，基础设施类存托凭证渐成主流。
(3)2000～20##年，高科技公司及大型国有企业成功上市。
(4)20##年以来，中国企业发行ADR的家数有所减少，但发行规模较大。
58．从广义上说，交易所交易基金（简称ETF）包括所有在有组织的交易所交易的基金，但通常所说的ETF专指可以在交易所上市交易的开放式基金，因此有些人也将其称为LOF。
59．ETF以复制和追踪某一市场指数为目标，通过充分分散化的投资策略降低非系统风险，以通过消极管理的方式最大限度地降低交易成本而取得市场平均收益水平的一种金融衍生产品。
60．ETF出现于20世纪90年代初期，多伦多证券交易所于1991年推出的指数参与份额(TIPs)是严格意义上最早出现的交易所交易基金。
61．ETF都是以某一特定股价指数为基准指数，以一揽子特定价值的股票组合为基础而设立起来的。它既与某—市场基准指数相联系，又与开放式基金、封闭式基金相联系，是一种取众基金之长、去众基金之短的混合型基金新产品。
62．按照ETF是否跟踪特定的指数，可以将其划分为（指数型ETF）和（包裹型ETF）两种。
63．指数型ETF以跟踪某一指数为目标。从国际上看，ETF所跟踪的股票指数分成三大类。第一类是宽基指数，第二类是部门指数，第三类是国际指数。
64．包裹型ETF并不以特定指数为标准，而是由产品设计者为投资者选择一揽子股票组成投资组合。由于进入该组合的股票及持股比例一经选定就固定不变，因此被称为包裹型ETF。
65．按照美国SEC的规定，ETF的组织结构可以采用（单位投资信托型）和（管理型投资公司）两种。
66．ETF的参与主体即（发起人）、（受托人）和（投资人）。发起人即基金产品创始人，一般为证券交易所或大型基金管理公司、证券公司。受托人受发起人委托托管和控制股票信托组合的所有资产。受托人一般为银行、信托投资公司等金融机构。投资者即购买ETF的机构或个人。
67．基础指数应该是有大量的市场参与者广泛使用的指数，以体现它的代表性和流动性，同时基础指数的调整频率不宜过于频繁，以免影响指数股票组合与基础指数间的关联性。
68．指数型ETF的发起人将组成基础指数的股票依照组成指数的权数交付信托机构托管成为信托资产后，即以此为实物担保通过信托机构向投资者发行ETF。
69．构造单位的分割使投资者买卖ETF的最低投资金额远远低于买入各指数成份股所需的最低投资金额，从而实现了以较低金额投资整个市场的目的，并为投资者进行价值评估和市场交易提供了便利。
70．ETF同时为投资者提供了两种不问的交易方式：一方面投资者可以在一级市场交易ETF，即进行申购与赎回；另一方面，投资者可以在二级市场交易ETF，即在交易所挂牌交易。
71．ETF是在指数基金、开放式基金、封闭式基金基础上发展起来的一种衍生产品，它既具有指数基金、开放式基金、封闭式基金的基本特征，又具有自身的特征。
72．ETF与指数基金、开放式基金的区别主要表现在：
(1)ETF的二级市场交易是以在交易所挂牌方式进行，并且只能以现金方式按市场实价进行交易；而指数基金、开放式基金则不设二级市场，只是在每一交易日收市之时，以当日基金单位资产净值进行申购和赎回。
(2)ETF的申购和赎回有最小规模的限制，即以批发的方式进行，并且申购和赎回都是以一揽子股票组合的方式而非现金的方式进行，而指数基金、开放式基金则没有类似的限制，投资者可以用现金随时申购和赎回任何数量的基金份额。
(3)ETF在二级市场的交易日全天交易过程中形成不同交易时点的不同交易实价，而指数基金、开放式基金却是在每一个交易日收市之时，计算当日基金单位资产净值，并以其作为当日基金份额进行申购和赎回的唯—价格。
(4)ETF的构造单位和份额都是通过存托公司以簿记的形式存在一个综合账户上，而指数基金、开放式基金则要聘请基金交易代理商进行柜台交易。
(5)ETF组合中所持有的基础证券构成情况每日都要做充分、透明的信息披露，而开放式基金、指数基金一般是一个季度披露一次。
(6)ETF可以在一级市场和二级市场间进行套利交易，而指数基金、开放式基金则不可以、也不能进行套利交易。
(7)ETF可以采用卖空策略，而指数基金、开放式基金则不可以采用卖空策略。【多选、判断，重点内容，因为我国今年设立了上证50ETF】
73．ETF与封闭式基金的区别
⑴ETF的二级市场交易价格基本上趋近于单位净值，而封闭式基金的二级市场交易价格则以折价或溢价的方式进行交易，很少与净值趋同。
⑵ETF持续不断地发行基金单位，即投资者可以不断申购构造单位，规模不定，而封闭式基金一次发行完毕即封闭起来，规模固定。
⑶ETF没有固定的存续期，而封闭式基金有规定的存续期。
⑷ETF每日要披露大量信息，以便ETF的投资者和套利者及时了解该ETF的单位资产净值情况，而封闭式基金一般为每一季度公布一次它所持证券的构成状况。
74．实际上，单位投资信托型ETF更接近封闭式基金，而管理型投资公司ETF基本上就是开放式基金。ETF是在封闭式基金、开放式基金、指数基金的基础上衍生出来的创新产品，是一种取众基金之长、去众基金之短的混合型的基金创新产品。
75．ETF的优势
⑴日内交易与二级市场的高流动性；⑵价格与净值偏离较小；⑶税收高效性；⑷ 成本分配公平性，保护继续持有者利益；⑸管理费用较低；⑹具有较高透明度。
76．认股权证全称（股票认购授权证），它由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定数量该公司股票的权利。
77．认股权证的要素
⑴认股数量；⑵认股价格；⑶认股期限。
78．一般来说，认股期限多为3～10年。认股期限越长，其认股价格就越高。认股期限极短的认股权证与配股权证十分相似。
79．认股权证可以采取（共同发行）和（单独发行）两种方式，共同发行是最常见的方式。
80．认股权证的内在价值是指持有认股权证的潜在收益，它与发行人的普通股票价格与认股权证的认购价格之间的差价相关。
81．影响认股权证价值的因素主要有：
(1)普通股的市价。(2)剩余有效期间。(3)换股比例。(4)认股价格。
82．普通股的市价低于认股价格的现象只是暂时的，只要认股权证没有到期，普通股的价格就仍有超越认股价格的机会，其内在价值就会大于零。
83．认股权证也有杠杆作用，即认股权证价值的变化幅度大于股价的涨跌幅度，这也是其投机价值的一种表现。
六，证券市场运行
1．证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。
2．证券发行市场的作用主要表现在以下三个方面：
⑴为资金需求者提供筹措资金的渠道；
⑵为资金供应者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化；
⑶形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。
3．证券发行制度包括：
⑴注册制；⑵核准制。
4．证券发行注册制即（实行公开管理）原则，实质上是一种发行公司的财务公布制度。发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，即可进行证券发行，无须再经过批准。
5．证券发行核准制（实行实质管理）原则，只有符合条件的发行公司经证券监管机构的批准方可在证券市场上发行证券。目的在于，证券监管部门能尽法律赋予的职能保证发行的证券符合公众利益和证券市场稳定发展的需要。
6．我国的股票发行实行（核准制）并配之以（发行审核制）和（保荐人制度）。
7．保荐人制度明确了保荐机构和保荐代表人的责任并建立了责任追究机制。
8．债券发行立式有：
⑴定向发行；⑵承购包销；⑶招标发行。
9．发行人推销证券的方法有两种，一是自己销售称为（自销）；二是委托他人代为销售，称为（承销）。一般情况下，股票发行以承销为主。
10．按照发行风险的承担、所筹资金的划拔以及手续费高低等因素划分，承销方式有（包销）和（代销）两种。
11．证券交易所本身并不买卖证券，也不决定证券价格，而是为证券交易提供一定的场所和设施，配备必要的管理和服务人员，并对证券交易进行周密的组织和严格的管理，为证券交易顺利进行提供一个稳定、公开、高效的市场。【判断，注意交易所不买卖证券，决定证券价格】
12．证券交易所的特征：
⑴有固定的交易场所和交易时间；
⑵参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制；
⑶交易的对象限于合乎一定标准的上市证券；
⑷通过公开竞价的方式决定交易价格；
⑸集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率；
⑹实行“公开、公平、公正”的原则，并对证券交易加以严格管理。【多选，注意⑵条强调经纪制；⑶条强调上市证券；⑷条强调“公开竞价”】
13．证券交易所在社会经济生活中具有重要功能：
⑴为交易双方提供了一个完备、公开的证券交易场所，促使证券买卖迅速、合理地成交。
⑵形成较为合理的价格。
⑶引导社会资金的合理流动和资源的合理配置。
⑷及时、准确地传递上市公司的财务状况、经营业绩，以及随时公布市场成交数量、成交价格等行情信息。
⑸对整个证券市场进行一线监控。
14．跨国证券交易目前被视为发达国家输出资本、发展中国家吸引外资的一个重要方式。
15．交易所设（会员大会）、（理事会）和（监察委员会）。根据我国《证券交易所管理办法》第17条规定，（会员大会）是证券交易所的最高权力机构。
16．交易所会员大会具有以下职权：
⑴制定和修改证券交易所章程；
⑵选举和罢免会员理事；
⑶审议和通过理事会、总经理的工作报告；
⑷审议和通过证券交易所的财务预算、决算报告；
⑸决定证券交易所的其他重大事项。
17．理事会是证券交易所的决策机构，其主要职责是：
(1)执行会员大会的决议；
(2)制定、修改证券交易所的业务规则；
(3)审定总经理提出的工作计划；
(4)审定总经理提出的财务预算、决算方案；
(5)审定对会员的接纳；
(6)审定对会员的处分；
(7)根据需要决定专门委员会的设置；
(8)会员大会授予的其他职责。
18．交易所组织机构由（会员大会）、（理事会）、（监察委员会）和（其他专门委员会）、（总经理）及其他职能部门组成。
19．证券上市是指已公开发行的证券经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖，又称（交易上市）。
20．股份有限公司申请股票上市必须符合下列条件：
(1)股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；
(2)公司股本总额不少于人民币5000万元；
(3)公司最近3年连续盈利，原国有企业改组设立为股份有限公司，或者公司主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；
(4)持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例可以适当降低，最低可为10％；
(5)公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；
(6)国务院规定的其他条件。
21．公司的上市资格并不是永久的，当不能满足证券交易所关于证券上市的条件时，它的上市资格将被取消，交易所将停止该公司股票的交易，称终止上市或摘牌。
22．（终止上市制度）是一项对上市公司的淘汰制度，是防范和化解证券市场风险、保护投资者利益的重要措施。
23．现代证券交易所的运作普遍实现了高度的计算机和无形化，建立起安全、高效的电脑运行系统，该系统通常包括（交易系统）、（结算系统）、（信息系统）和（监察系统）四部分。
24．交易系统通常由（撮合主机）、（通信网络）和（柜台终端）三部分组成。
25．（结算系统）是指对证券交易进行结算、交收和过户的系统。
26．信息系统发布网络可由以下渠道组成：
⑴交易通信网；⑵信息服务网；⑶证券报刊；⑷英特网。
27．监察系统负责证券交易所对市场进行实时监控的职责。日常监控包括以下四方面：⑴行情监控；⑵交易监控；⑶证券监控；⑷资金监控。
28．证券交易所采用（经纪制）交易方式，投资者必须委托具有（会员）资格的证券经纪商在交易所内代理买卖证券，经纪商通过（公开竞价）形成证券价格，达成交易。
29．我国上海、深圳证券交易所的价格决定采取（集合竞价）和（连续竞价）方式。
30．证券交易所的职能包括：
(1)提供证券交易的场所和设施；
(2)制定证券交易所的业务规则；
(3)接受上市申请、安排证券上市；
(4)组织、监督证券交易；
(5)对会员进行监管；
(6)对上市公司进行监管；
(7)设立证券登记结算机构；
(8)管理和公布市场信息；
(9)证监会许可的其他职能。
31．场外交易市场有以下特征：
(1)场外交易市场是一个分散的无形市场。
(2)场外交易市场的组织方式采取（做市商制）。
(3)场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能或无须在证券交易所批准上市的（股票）和（债券）为主。
(4)场外交易市场是一个以（议价方式）进行证券交易的市场。
(5)场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
32．场外交易市场的功能
(1)场外交易市场是证券发行的主要场所。
(2)场外交易市场为政府债券、金融债券、企业债券以及按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为这些证券提供了流动性的必要条件，为投资者提供了兑现及投资的机会。
(3)场外交易市场是证券交易所的必要补充。
33．（三板市场）是指证券公司以其自有或租用的业务设施，为上市公司提供股份转让服务的市场。