吉林工商学院
中国医药财务分析报告
专 业 财务管理
班 级 09406
学 生 姓 名 刘丹丹
学 号 16号
指 导 教 师 宗 声
二○一二 年 十一 月
目 录
一、公司简介······································································ (XX)
二、财务报表分析······························································ (XX)
（一）资产负债表分析·········································· (XX)
（二）利润及利润分配表······································· (XX)
（三）现金流量表················································· (XX)
（四）所有者权益变动表······································· (XX)
三、财务效率分析······························································ (XX)
（一）盈利能力分析············································· (XX)
（二）偿债能力分析············································· (XX)
（三）经营效率分析············································· (XX)
（四）企业发展能力分析······································· (XX)
四、综合分析、评价与结论·············································· (XX)
一、公司简介
中国医药保健品股份有限公司（以下简称"本公司") 原名中技贸易股份有限公司，成立于1997年5月8日，是经国家体改委"体改生[1997]41 号"文件和对外贸易经济合作部"[1997]外经贸政审函字第773 号"文件批准，由中国技术进出口总公司（以下简称"中技总公司"）独家发起，以社会募集方式设立的股份有限公司。 经中国证券监督管理委员会证监发字[1997]164号和证监发字[1997]165号文批准，本公司于1997年4月28日公开发行人民币普通股3,000万股，其中，向社会公开发行2,700万股，向公司内部职工配售300万股，并于同年在上海证券交易所上市交易。
二、财务报表分析
（一）资产负债表分析
1、资产负债表的水平分析
根据表1可以看出，该公司的资产负债表水平分析的基本情况，流动资产本期增加177410000元，增长的幅度为10.72%，使总资产规模增长了6.52%,非流动资产本期减少459487000元，减少的幅度为43.03%，是总资产规模减少了16.87%，两者合计使总资产减少了282077000元，减少幅度为10.35%。
本期总资产的减少主要体现在非流动资产的减少上。该公司资产的非流动性有所减少。尽管非流动资产的各个项目都有不同程度的增减变动，但其减少主要体现在三个方面：可供出售金融资产减少461021000元，减少幅度为57.15%，对总资产影响为-16.93%。说明该公司投资减少了。该公司在建工程减少9257345元减少幅度为98.4%，对总资产的影响为-0.34%。表明企业的固定资产增加，企业生产规模扩大。长期股权投资减少12607200元，减少幅度为19.04%，对总资产的影响为-0.46%，长期股权投资的减少，可能导致投资的减少，对企业可能造成伤害。但递延所得税资产大幅度增加，增加8248290元，增长幅度为98.4%，对总资产的影响为0.3%。
该企业的流动资产变动主要体现在三个方面：（1）应收票据上，增长1539400元，增长幅度为1539.4%，对总资产的影响为0.06%。（2）应收账款上，应收账款本期增长184100000元，增长幅度为61.15%，对总资产的影响为6.76%。（3）其他应收款上，增长10376100，增长幅度为69.11%，对总资产的影响为0.38%。但是货币资金的减少使企业的偿债能力、资金的流动性都降低。
该企业负债增加82460000元，增加6.99%，对总资产的影响为增加6.991%。股本没有变。资本公积减少了441990000元，减少幅度为56.53%，对总资产的影响为减少28.65%。 盈余公积增长15626600元，增长率为16.99%，对总资产的影响为增加1.01%。未分配利润增加51659000元，增长率为16.13%，对总资产的影响为3.35%。其中，盈余公积的增长率相对较多 ，该企业属于追加投资变动型。
通过以上分析，可以了解该公司总资产的减少主要体现在非流动资产的减少上，为此该公司可以增加投资来增加非流动资产，与此同时公司还应降低各种应收账户，从而使总资产也增加。
2、资产负债表的垂直分析
根据表2可以看出，该公司的资产负债表垂直分析的基本情况，资产结构的分析：（1）从静态分析上看，流动资产20##年占75.07%，20##年占60.78%，增长14.29%。非流动资产20##年占24.93%，20##年占39.22%，降低14.29%。（2）从动态分析上看，流动资产比率上升14.29%，非流动资产下降14.29%，结合各项资产项目的结构变动情况来看，除可供出售金融资产降低15.46%和货币资金降低4.96%，其他项目变动幅度不大。资本结构的分析：（1）从静态方面看，20##年该公司股东权益比重为48.26%，负债比重为51.74%。（2）从动态方面看，20##年该公司股东权益比重下降8.39%，负债比重上升8.39%，各项目变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有所下降。
从上表可以看出该企业的流动资产有所增加，而非流动资产大幅度的减少，说明企业的经营状况良好。
该企业资产负债表的垂直分析表明 ，该企业流动资产高于非流动资产，企业资产流动性大，风险小，流动资产比重高，企业弹性较好，有利于企业灵活调度资金，风险较小；该公司的资产结构相对比较稳定；资产负债率一般，风险一般。流动资产有所增加，而非流动资产大幅度的减少，该公司可以通过增加非流动资产来使企业的经营状况更好。
该企业属于稳健结构，可以通过流动资产的变现来满足偿还短期债务的需要，企业风险较小；企业可以通过调整流动负债与非流动负债的比例使企业达到降低负债成本的目标；有利于减少财务风险，加强企业借款和偿还贷款的流动性；使企业的负债结构具有可协调性；当企业的临时性资产需要降低或消失时，可通过偿还短期债务或进行短期证券投资来调整，一旦临时性资产需要再产生时，有可以重新举借短期债务或出售短期证券来满足其所需。
（二）利润及利润分配表
1、利润的水平分析（表3）
净利润可以反映企业盈利情况，是重要的财务指标。20##年净利润为320787000元，比上年增长28.09%,增长幅度较大。从水平分析看，利润总额增长91922000元，所得税费用增长21563200元二者相抵，导致经理人增加。
利润中以营业利润为主，营业利润是指企业自身生产经营也无所取得财务成果。本公司20##年年营业利润412743000元，比上年增长了9596000元，增长率为30.27%，增长幅度大。从水平分析上看，营业收入和营业成本、营业税金及附加、期间费用、资产减值损失均不同幅度增加，都导致了营业利润下降的不利因素。然而投资收益的大幅减少是导致营业利润增长的有利因素。增减因素相抵，导致营业利润增长。
利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映营业利润，还反映企业的收支情况。公司20##年利润总额比20##年增加91922000元，增长率28.48%，幅度较大。各指标有增减变动，营业外收入减少了2489450元，营业外支出增加了1495211元，非流动资产处置损失减少了126038元，同时营业利润的增加了412743000元。在各个指标中前三个导致了利润总额减少，最后一个导致利润总额增加。综合作用的影响，导致利润总额增加了91922000元。
营业收入增加主要是公司生产经营规模扩大收入相应增加及上期收购的子公司收入增加；营业成本主要是公司生产规模扩大成本相应增加及上期收购的子公司成本增加； 营业税金及附加主要是随着收入增加实现的增值税增加，营业税金及附加相应增加 ；销售费用主要是营销人员、展会费增加以及随着营业收入的增加运输、装卸费等相关费用相应增加；管理费用主要是激励奖金、管理人员薪酬、差旅费等相关费用增加； 财务费用主要是本期借款额增加及利率上调所致；营业外收入 主要是本期政府补助增加；营业外支出主要是本期处置固定资产损失增加；所得税费用主要是本期利润增加所得税费用相应增加。
2、利润的垂直分析（表4）
20##年营业利润占营业收入的比重为5.68%，比上年的5.06%上升了0.62%；本年净利润比重为4.41%，较上年增长了0.41%，所以从利润构成情况上看，公司盈利能力比上年有所增长，从营业结构上看主要是由于营业成本、期间费用、资产减值损失、公允价值变动及投资收益减少导致。而利润总额增长主要原因是由于营业外收入的大幅增加，营业外支出的减少也会对营业利润和净利润带来一定影响。总体上讲，20##年比20##年经营效果好，营业成本有所降低，但20##年没有投资收益在未来应适当选择合适的投资渠道增加收益来源。
当期非经常性损益主要包括非流动资产处置损益和计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 。以及企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益。还包括单独进行减值测试的应收款项减值准备转回。除上述各项之外的其他营业外收入和支出还有持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益、少数股东权益影响额、所得税影响额。
（三）现金流量表
1、现金流量表的水平分析（表5）
报告期公司经营活动产生的现金流入量 9341350000元，主要是销售商品、提供劳务收到的现金。经营活动产生的现金流出量 9285920000元，主要是购买商品、接受劳务支付的现金和支付其他与经营活动有关的现金。经营活动产生的现金流净额55431800元，与去年同期-371145000元相比，现金流量上升。 投资活动产生的现金流出量 20101000元, 主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，还有投资所支付的现金。 筹资活动产生的现金流入量为 380200000 元，主要是取得借款收到的现金。筹资活动产生的现金流出量为404711000元，主要是偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息所支付的现金。根据以上分析，可以看出公司的现金流量构成未发生重大变动。
经营活动净现金流量比上年增加了42567800元，增长率为114.94%。经营活动现金流入量与流出量分别增加了30.06%和22.93%，增长额分别为215882000元与173240000元。经营活动现金流入量的增长远远高于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量升高。经营活动现金流入量的增加主要是因为销售商品，提供劳务收到的现金增加了219965000元，增长率为31.48%。根据利润表信息，20##年营业收入增长率为5.68%，低于销售商商品，提供劳务收到的现金的增长率，说明企业的销售状况有所上升。经营活动现金流出量的增加因为购买商品，接受劳务支付的现金增加1579580000元，增长率为22.26%；支付给职工以及为职工支付的现金增加了38581000元，增长率为34.50%。投资活动现金净流出量比上年减少了887710元。保持了与上年相当的固定资产投资。投资活动现金流入量的增加主要来源于处置固定资产，无形资产和其他长期资产收回的现金净额减少了680774.7元，降低率为52.33%。筹资活动净现金流量比上年增加194377100元，主要是因为筹资活动现金流出的增加额比筹资活动现金流入的增加额要小。本期公司负债筹集的资金和偿还的债务都多余上期。
2、现金流量表的垂直分析（表6和表7）
现金流入结构：公司20##年现金流入总量为7869378000元，其中经营活动现金流入量，投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比率分别为91.27%，4.74%和3.98%。可见企业的现金流入量主要是由经营活动产生的。经营活动中的现金流入量中主要是销售商品，提供劳务收到的现金；投资活动中的现金流入量中主要是收回投资所收到的现金；筹资活动中现金流入量主要是取得借款收到的现金。公司20##年现金流入总量为974672100元，其中经营活动现金流入量，投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比率分别为95.84%，0.26%和3.90%。可见企业的现金流入量主要是由经营活动产生的。经营活动中的现金流入量中主要是销售商品，提供劳务收到的现金，筹资活动中的现金流入量中主要是取得借款收到的现金。投资活动的流入量相对而言就比较少。
现金流出分析：公司20##年现金流出总额为8453452000元，其中经营活动现金流出量，投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重为89.36%，4.35%和6.30%。可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量所占的比重最大，筹资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出量中购买商品、接受劳务支付的现金占83.94%，比重最大，支付的各项税费和支付的其他与经营活动有关的现金项目占全部现金流出结构分别为2.59%和1.50%,占经营活动现金流出量比重分别为2.9%和1.68%，是现金流出的主要项目。投资活动的现金流出量主要用于投资所支付的现金。筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务。当期偿还债务支付的现金占全部现金流出量的比重为5.37%，其占筹资活动现金流出量的比重为85.33%，因此偿还债务是筹资活动的主要现金流流出。公司20##年现金流出总额为9710732000元，其中经营活动现金流出量，投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重为95.63%，0.21%和4.17%。可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量所占的比重最大，筹资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出量中购买商品，接受劳务支付的现金占89.34%，比重最大，支付的各项税费和支付的其他与经营活动有关的现金项目占全部现金流出结构分别为2.68%和2.06%,占经营活动现金流出量比重分别为2.80%和2.15%，是现金流出的主要项目。投资活动的现金流出量主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务。当期偿还债务支付的现金占全部现金流出量的比重为3.56%，其占筹资活动现金流出量的比重为85.35%，因此偿还债务是筹资活动的主要现金流流出。
3、现金流量表的分析与评价(表8)
中国医药20##年净利润约为320787000元，而其在这一期间内的经营活动现金流量为55431800元，形成这种差距的主要原因是在于当期发生：①不减少现金的经营性费用包括资产减值准备、固定资产折旧、无形资产及长期待摊费用摊销共计 5964930元; ②非经营性费用包括处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失、财务费用共计20662177元；③非经营资产的损失包括投资损失共计20950200元;④非现金流动资产的增加包括递延所得税资产减少、递延所得税负债增加、存货的减少和经营性应收项目的增加、减少共计-325311150元。
通过以上分析可知，该公司可以通过增加经营性费用、减少非经营性费用、减少非经营资产的损失、增加非现金流动资产来使利润增加。
（四）所有者权益变动表（表9-表10）
从表9中可以看出，中国医药20##年所有者权益比重比20##年增加169554700元，增长幅度为40.63%；从影响的主要项目来看，最主要的原因是净利润增加70358000元，增幅为28.09%，除此之外，还有本期所有者权益比上期减少的主要原因在于其他综合收益的负增长。从表10可以看出，中国医药20##年与20##年相比，其所有者权益项目结构有所变化，本年的增减变动率为比重上升10.67%，对股东的分配比重增长了0.1%，这是20##年所有者权益上升的两大因素。另外，净利润和其他综合收益两项的比重分别上升了4.45%，6.12%。
三、财务效率分析
（一）盈利能力分析
行业平均值计算
(二)偿债能力分析
从上表可以看出，该公司的流动比率开始由20##年的2.3568上升到20##年的2.5463；20##年比20##年下降到2.2635；20##年的流动比率相对有所下降。流动比率越高说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是流动比率过高可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能加以利用，可能会影响企业的盈利能力。一般而言，流动比率处于2：1为最佳状态，在20##年的流动比率为2.3568，说明企业的资金不足，到了20##年流动比率为2.5463，有说明企业的资金过多滞留，影响获利能力，20##年流动比率有所下降，说明企业留置的资金有所减少，但是为了提高盈利能力还应该适当的降低流动比率，来提高公司自身的获利能力。
行业平均值计算
近五年流动比率、速动比率、资产负债率
小结：近五年中国医药公司流动比率总体呈下降趋势，则资产变现能力下降，偿债能力下降；同时近五年速动资产也呈下降趋势，说明企业存货逐渐减少；近五年企业资产负债率不断上升，说明企业负债增加，偿债压力增大。
（三）经营效率分析
行业平均值计算
小结：反映企业盈利能力的财务指标主要有总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、流动资产垫支周转率、存货周转率、应收帐款周转率。由以上分析可知，该公司的存货和应收账款虽然呈下降趋势，但是指标数值较高，说明出售商品的货款回收迅速，既可节约资金，同时也说明了企业的信用状况良好，近三年公司资产利用率比较稳定，有利于提高企业的营运能力。
（四）企业发展能力分析
行业平均值计算
近五年各指标趋势分析
小结：股东权益增长率、净利润增长率、营业收入增长率、资产增长率是反应企业发展能力分析的有效指标。如上分析可知，该企业虽然保持较高的营业增长率和较高的资产增长率，但是其不稳定性导致净利润增长率下滑。说明企业处于成长期，尚未面临产品更新的风险。同时企业应降低生产成本，提高销售利润。
四、综合分析、评价与结论
综合分析：
盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是—个相对的概念,即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高,盈利能力越强;利润率越低,盈利能力越差。通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。盈利能力是企业各环节经营活动的具体表现,企业经营的好坏、都会通过盈利能力表现出来。通过对盈利能力的深入分析,可以发现经营管理中的重大问题,进而采取措施解决问题,提高企业收益水平；对于债权人来讲,利润是企业偿债的重要来源,特别是对长期债务而言。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。企业举债时,债权人势必审查企业的偿债能力,而偿债能力的强弱最终取决于企业则盈利能力。因此,分析企业的盈利能力对债权人也是非常重要的；对于股东(投资人)而言,企业盈利能力的强弱更是至关重要的。在市场经济下,股东往往会认为企业的盈利能力比财务状况、营远能力更重要。股东们的直接目的就是获得更多的利润,因为对于信用相同或相近的几个企业,人们总是将资金投向盈利能力强的企业:股东们关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析,是因为他们的股息与企业的盈利能力是紧密相关的;此外,企业盈利能力增加还会使股票价格上升,从而使股东们获得资本收益。利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。企业经理人员的根本任务,就是通过自己的努力使企业赚取更多的利润。各项收益数据反映着企业的盈利能力,也表现了经理人员工作业绩的大小。中国医药净资产收益率较高，总资产报酬率较高，盈利现金比率和净资产现金回收率较大，销售净利率较高，全部成本费用利润率较低，每股收益和市盈率较高，说明企业盈利能力较好。
净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，是企业财务活动效率和经营活动效率的综合体现。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。销售净利率是反映企业商品经营能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是实现净资产收益率最大化的保证。权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。全部资产营运能力分析就是要对企业全部资产的营运效率进行综合分析。全部资产营运能力分析包括对反映全部资产营运能力的指标进行计算与分析；对反映资产营运能力的各项指标进行综合对比分析。 流动资产周转率，既是反映流动资产周转速度的指标，也是综合反映流动资产利用效果的基本指标，它是一定时期流动资产平均占用额和流动资产周转额的比率，是用流动资产的占用量和其所完成的工作量的关系，来表明流动资产的使用经济效益。进行流动资产周转率因素分析，首先应找出影响流动资产周转率的因素，影响流动资产周转次数的因素，一是垫支周转次数；二是成本收入率。流动资产垫支周转次数准确地反映了流动资产在一定时期可周转的次数；成本收入率说明了企业的所费与所得之间的关系。当成本收入率大于1时，说明企业有经济效益，此时流动资产垫支周转次数越快，流动资产营运能力越好；反之，如果成本收入率小于1，说明企业所得弥补不了所费，这时流动资产垫支次数加快，反而不利于企业经济效益的提高。存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，或存货每周转一次所需要的天数。周转次数越多越好，周转天数越少越好。中国医药公司总资产产值率和收入率较高，流动资产周转率较大且存货周转率较大，说明企业营运能力较好。
短期偿债能力主要表现在企业到期债务与可支配流动资产之间的关系，主要的衡量指标有流动比率、速动比率。(1)流动比率，是流动资产与流动负债之比。流动比率反映的是企业的流动资产可供偿还流动负债的程度，流动比率越大，说明短期偿债能力越强。如果某企业流动比率逐年增加，则说明其短期偿债能力趋于改善和增强，反之，则说明其短期偿债能力趋于降低，经营风险在加大。 (2)速动比率是速动资产与流动负债的比率。该比率越高，说明企业的偿债能力越强。通常认为该比率的值为1比较合理。长期偿债能力分析是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。分析财务指标主要有资产负债率、有形净值债务率、已获利息倍数、长期负债与营运资金的比率。 (1)资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。该指标越低，表明取得负债的资产越少，运用外部资金能力较差；反之，该指标越高，则表明借债筹集的资产越多，风险也越大。一般，保持在40%~60%较为合适。 (2)长期负债与营运资金的比率是长期负债与营运资金相除的比率。一般说，长期负债不应超过营运资金，长期负债会随着时间延续不断转化为流动负债，需用流动资产偿还，保障使债权人的利益。该指标的大小，在一定程度上受到企业筹资策略影响。(4)已获利息倍数是企业息税前利润与利息费用的比率，用来衡量企业偿付借款利息的能力。从长期看该指标至少要大于1，在经营风险相同情况下，已获利息倍数越大，说明支付利息的能力越强。中国医药公司的流动负债比率较低，企业的偿付能力较差，企业所面临的短期流动性风险较大，债权人安全程度较低，说明企业所拥有的营运资本不够充足，企业一旦发生风险，其营运资本难以抵偿其损失，无法保证按期偿还债务。该公司速动比率较低，表示企业流动资产中的大部门无法在较短的时间内转化为现金，偿债能力较弱。该企业现金流量比率指标小于1，表示企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。中国医药公司资产负债率较低，说明企业的债务负担较轻，债权人权益的保证程度较高。同时该企业利息保障倍数较高，说明企业的利息支付能力较强，债权人按期取得利息比较有保证。该企业强制性现金支付比率较高，表明企业长期偿债能力较强，其超过100%的部分，可以用来满足企业其他方面的现金需求。现金净流量全部债务比率能够反映企业每年现金净流量用于偿还全部债务的能力，中国医药公司该指标较小，说明企业偿还全部债务的能力较差，企业偿还全部债务的保证程度较低，应考虑其他偿还债务的渠道。
企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。中国医药公司近五年股东权益不断增加，说明中国医药公司近几年净资产规模不断增长，而且其增长幅度也在不断加大。中国医药公司股东权益的增长主要是依靠企业自身创造收益的能力，而不是依靠股东新投入的资本，也不是依靠利得和损失。中国医药公司在五家企业中股东权益增长率属于中等水平，增长率能力较好。对比五年的净利润增长率可以发现新华医疗公司五年的净利润增长率20##年度变化较大，主要是营业收入的大幅度增加，和投资收益的减少所共同导致的结果。中国医药公司营业利润增长率和净利润增长率在同行业的五家公司中属于高增长，说明中国医药公司在营业利润和净利润方面的增长能力较好。中国医药公司销售规模不断扩大，营业收入持续增长：从增长幅度来看，五年均为正值，说明该公司的销售一直在增长，该公司销售增长幅度较平稳，说明销售增长效益较好。中国医药公司营业收入增长率在同行五家公司中属于高增长率，说明中国医药公司的发展能力较为可观，综合以上分析，说明中国医药公司销售增长能力良好。中国医药公司资产规模不断增加，且资产增长率均为正值，说明资产投入一直保持增长，且20##年增长尤为迅速，资产的增加绝大部分来自负债的增加，中国医药公司20##年的资产增长速度在同行业的五家公司中处于较高水平，说明中国医药公司资产增长能力较好。中国医药公司这五年的收入增长率高于资产增长率，说明企业的销售增长主要依赖于资产投入的增加。近五年净利润增长率低于营业收入增长率，这反映公司的净利润增长主要依赖于营业利润的增长。近五年营业利润增长率高于收入增长率，反映该公司营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上升低于营业收入的增长。
综上所述，中国医药盈利能力再减弱，而风险水平在增加。该公司目前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上力气。同时也要保持自己较高的资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。该公司在许多方面仍存在问题，增长方式有待改善和提高。但是从总体来看，中国医药公司的增长能力较强，发展还是比较稳定的。