查理芒格语录

1，大部分人都太浮躁、担心得太多。成功需要非常平静耐心，但是机会来临的时候也要足够进取。

2，根据股票的波动性来判断风险是很傻的。我们认为只有两种风险：一，血本无归；二，回报不足。有些很好的生意也是波动性很大的，比如See's糖果通常一年有两个季度都是亏钱的。反倒是有些烂透了的公司生意业绩很稳定。

3，所谓的“息税折摊前利润”就是狗屎。

4，巴菲特有时会提到“折现现金流”，但是我从来没见过他算这个。（巴菲特答曰“没错，如果还要算才能得出的价值那就太不足恃了”）

5，如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。

6，我们买过一个纺织厂（伯克希尔哈撒韦）和一个加州的存贷行（Wesco），这俩后来都带来了灾难。但是我们买的时候，价格都比清算价值打折还低。

7，互联网对于社会是极为美好的，但是对于资本家来说纯属祸害。互联网能提高效率，但是有很多东西都是提高效率却降低利润的。互联网会让美国的企业少赚钱而不是多赚钱。

8，市面上对每个投资专家的评价都是高于平均的，不管有多少证据证明其实根本不是那回事儿。

9，同第5条。如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。

10，巴菲特每个礼拜有70个小时花在思考投资上。

11，人们算得太多、想得太少。

12，无论何时，如果你觉得有东西在摧毁你的生活，那个东西就是你自己。老觉得自己是受害者的想法是最削弱自己的利器。

13，税法决定了，还是买个伟大公司傻等它飞起来最划算。

14，如果你买的股票每年复利回报15%，持续30年，而你最后一次性卖掉的时候交35%的税，那你的年回报还有13.3%。反之，对于同一支股票，如果你每年都卖一次交一次税，那你的年回报就只有9.75%。这个3.5%的差距放大到30年是让人大开眼界的（博主注：30年后前者回报42.35倍，后者只有16.3倍，相差26.05倍）。

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《查理芒格的智慧箴言录》读后感

第一次接触查理芒格是在冬吴相对论里面，那期节目讲述了他和巴菲特在股东大会上的精彩问答，当时给我的感觉就是一个非常有意思有学问的老人，直到通读了这本箴言录，使我想对于查理的思想有了进一步的认识，在这里也分享给大家：

跨学科思考

查理芒格最主要的思想莫过于跨学科思考，拥有多元的思维模型，因为如果你只有一两个模型，你本能的将会扭曲现实，直到它符合你的思维模型，或者至少到你认为他符合你的模型为止。这是一种十分错误而你丝毫察觉不了的思维方式。

那么就人会问怎么才能跨学科思考呢，书中也给出了答案，芒格说我们并

不是要将每一个学科中的思想都弄清楚，而只需要将每门学科中最重要的

思想弄懂即可，比如说工程学中的质量控制理论、断裂点理论，物理学中的临界质量理论……只要将学科中最精华最独特的思维模型掌握即可。 既然知道该学什么了，那么我们该怎么开始学习呢？我觉得查理芒格推荐书单就是一条很好的路径，但是即使是读书也是有方法的，很多读者追求速度，这或许是看小说的方法，但绝不是读这种书籍的方法，这种硬书需要我们进行深度阅读，我们思考得越多，收获就会越大，但说实话，没有毅力真的是啃不下去的，毕竟我们大部分都是平凡人。(PS:查理和巴菲特都是名副其实的“读书狂”，他们的闲暇时间绝大部分都在读书，以致查理的家人送他一个外号叫做“长着两条腿的书”)

当然除了跨学科思考之外，这本书中还介绍了很多查理芒格的智慧： 逆向思维

查理思考问题总是从逆向开始。如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先会研究人生如何才能变得痛苦；许多难题只有在逆向思考的时候才能得到最好的解决。例如，当年几乎所有人都在试图修正麦克斯韦的电磁定律，以便它能够符合牛顿的三大运动定律，然而爱因斯坦却转了个180度大弯，修正了牛顿的定律，让其符合麦克斯韦的定律，结果他发现了相对论。

他的这种思考方式来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理：”我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就永远不去哪儿了。“

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查理·芒格的问题清单

如下准则有助于达成目标，做出选择、解决问题、判别真伪。

Use notions

要利用确定的概念或某个想法

* 使用有事实做依托的大想法

* 明白事情的真正意义

* 简化

* 利用规则并且学会筛选

* 知道我要达成的目标

* 寻找并且考量替代方案

* 了解各种后续情况以及整体结果

* 定量

* 搜寻各种根据，并在此基础上行事

* 能够反向思考

* 记住，要有大的成效，就需要诸多因素的总和

* 评估如果做错了会有什么后果

What is the issue?

问题的解决

* 问题是什么？事情的实质是什么？

* 事情的核心或重点在哪里？相应的主要问题是什么？

* 什么是相关的？什么是可解决的？什么是重要的？什么是可知的？什么是可以适应的（Utility-applicability）？

* 我了解事情的全貌吗？为了使自己对事情有想法，我需要一些相关数据和基本知识储备，否则我就得承认“我不知道”。

* 我的判断比其他人好吗？

* 我必须对什么做出预测？它是可预测的吗？

* 需要做出决定吗？如果我不当机立断，会发生什么？为解决此事，我能做什么？“我”应该去做吗？

* 我对此问题的思考花了多少时间？此刻我思考到了哪一步？处于谁的立场上？ * 简化问题，先解决“不需大脑思索”的大问题，然后从自己的境地开始思考。

Understand what it means

理解背后的含义

* 把语言和各种想法翻译成我明白的方式。我能理解所用的语言和结论的真正含义和暗示吗？它意味着什么？它是否有助于我对未来做出有用的预测吗？

* 我是否了解事情发生和运转的方式和原因？它正在产生什么影响？为什么会有这样的影响？现在的情况如何？怎样及为何会发生如此情况？其结果会是什么（会有什么观察、发现、事件、体验）？

Filters and Rules

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（导读）“股神”巴菲特说，自己一生遇人无数，从来没有遇到过像查理?芒格这样的人，作为巴菲特的黄金搭档和幕后智囊，芒格与巴菲特创造了有史以来最优秀的投资纪录。芒格“极其熟练地掌握了各种不同的学科，所以能够在投资时考虑到许多普通人不会考虑的因素”。如果你想一窥这位投资天才的商业逻辑，不妨从书中寻找答案。

文/正和岛

被誉为“股神”的投资大师巴菲特说，自己一生遇人无数，从来没有遇到过像查理?芒格这样的人，“我对他的感激无以言表”。作为巴菲特的黄金搭档和幕后智囊，芒格与巴菲特创造了有史以来最优秀的投资纪录。自伯克希尔?哈撒韦于19xx年创立以来，其股票以年均24%的增速突飞猛进，目前市值已接近2800亿美元，公司位列全球上市公司市值排行榜第三名（据FactSet20xx年10月最新数据），拥有并运营着超过65家企业。

尽管和巴菲特共同创下了骄人战绩，但芒格的透明度一直很低，因此其智慧、价值和贡献也难以被世人准确认知。芒格的好友，美国企业家彼得?考夫曼在《穷查理宝典》中这样评价他：“在他漫长的一生中，持续不断地收集并研究关于各种各样的人物、各行各业的企业以及政府管治、学术研究等各领域中的著名失败案例，并把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单，这使他在决策上几乎从不犯重大错误。这点对巴菲特及伯克希尔业绩的重要性再强调也不为过。”

同巴菲特一样，芒格也不会进行小额的投机性的投资，他的投资行为结合了极度的耐心和决心，这种自信源自客观地看待和衡量自己的能力，而不是多少人同意或反对他的观点。考夫曼对芒格的个性进行了概括，即自律、耐心、冷静、独立，并把这些特质称为优秀的素质。考夫曼认为，如果缺乏这些品质，芒格或许不可能取得如此杰出的投资业绩。

在每年的伯克希尔?哈撒韦和西科国际股东大会上，芒格都会推荐一些书籍，所涉及的领域十分广泛，考夫曼对此总结称，芒格“极其熟练地掌握了各种不同的学科，所以能够在投资时考虑到许多普通人不会考虑的因素”。如果你想一窥这位投资天才的商业逻辑，不妨从书中寻找答案。

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[转帖]查理.芒格的投资智慧

查理.芒格是当代投资大师，巴菲特长达45年的合伙人，伯克夏尔.哈萨维公司第二号人物。巴菲特曾认为是芒格将其从格雷厄姆的理论中拯救出来。

查理芒格早年就有过人天赋，大学时代，曾在三个不同的大学以不同的专业进行学习，包括：数学、物理学、自然和工程学，热力学和气象学。有趣的是，芒格最终没有在这三所大学拿到学士学位，而最终是在哈佛法学院，拿到了学士学位。在毕业时，芒格是哈佛法学院300多名学生中成绩最好的12名之一。

在19xx年，查理芒格在投资房地产上赚到第一桶金：140万美元。在19xx年，查理芒格也成立了自己的公司：惠勒.芒格公司（也同样是私下亲友募集的基金）。在19xx年-19xx年的11年间，合伙公司年均复合收益率达到28.3%的惊人回报，且仅有19xx年出现过-0.1%的亏损。这使得查理芒格声名显著，同时在此期间，也认识了巴菲特。

但随着美国股市在70年代陷入狂热，查理芒格和巴菲特在投资上的天赋似乎出现了差距：19xx年巴菲特痛下决心解散了全部合伙公司，并且忍耐了好几年市场的巨大泡沫，但也因此逃脱了19xx年-19xx年的全球股市灾难。查理芒格的合伙公司，却没有幸免，19xx年-19xx年，连续两年出现接近31%的亏损，这也将芒格合伙公司前11年差不多一半多的盈利抹掉了。所幸的是芒格抗住了压力，坚持持股不动，终于在19xx年迎来75%的盈利反弹，也将14年的年均复利改写为19.8%。

经历过过山车般的查理芒格，看着过往16年没有一年亏损，且复利大幅超越自己的巴菲特，查理芒格认识到自己没有必要单独进行投资，于是他也在19xx年清算了自己的合伙公司，并将自己的资金和巴菲特一起投入到了伯克夏尔公司。 当然，后面芒格也不甘寂寞，自己担任了wesco金融公司主席（伯克夏尔持有该公司超过80%股权），于是每年我们能听到类似巴菲特年报的查理芒格演讲纪录。

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孤胆英雄想必不好做，还好，股神巴菲特不是，因为他有查理·芒格。 如果不十分了解芒格，不妨参考下面这些评价：

芒格作为很好的榜样，告诉我们学习应该是一辈子的追求。 （一位掌管 650 亿美元的基金经理）

巴菲特对微观行业的把握能力很强，但只有芒格能够做到将微观表现纳入整个宏观的环境中，而且看出该行业未来十年的发展趋势。（一位著名对冲基金经理）

芒格的粉丝的 IQ应该远高于巴菲特粉丝。（另一位资深基金经理）

没有芒格，巴菲特不会是今天的巴菲特（比尔·盖茨）

He's my role model.（巴菲特）

在外人看来，这对多年搭档性格相差甚远，一个很高调，恨不得全世界人都

抢着花数百万美元与他共进午餐；一个说话晦涩难懂，又总是保持冷静犀利的角

度，导致公司聚餐时没有同事的妻子愿意坐在他的旁边。

我们都（仿佛）已经了解巴菲特+芒格的投资“秘诀” ，投资自己擅长的领域，

手中留有足够现金。芒格说过，鱼不会自己游到你的面前等着你去抓，你要一直

站在河边，而且手里拿着工具。芒格给投资者带来的危机中投资建议也是相似 （不

是宽慰，而是激发斗志） ， “你要把枪上满子弹，瞄准那些最终会留下来的公司。 ”

国内对巴菲特和芒格投资研究颇有造诣的大有人在， “精译”不敢造次，只

是在想，两位受人敬仰的投资大师，这么多年来互相学习投资与人生经验，投资

标的的选择标准也应该在不断磨合，虽然也许并非完全重合。比起巴菲特等待心

里价位的耐心，芒格更强调上市公司一定要有将来成为史上最伟大公司的潜质，

这点通常能够通过与管理层接触来了解（比亚迪就是得到芒格力荐，比起光明的

技术前景，芒格说他更喜欢王传福），介入价位只要合理便可长期持有坐收高收

益。也许应该说正是两者的融合成就了伯克希尔神话，保证不会漏掉任何最佳的

投资机会。

本期“精译”分三部分，前两部分重温查理·芒格的经典演讲《选股的艺术》

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查理·芒格哈佛法学院的演讲

作为最伟大的投资者巴菲特的合伙人，查理·芒格是个相对隐秘的存在，但对于伯克希尔·哈撒韦，更为学究气的芒格同样重要。芒格的研究方向极为广阔，但并非漫无边际：正如很多伟大的投资者需要很多研究员为其提供关于概率论、物理学、行为经济学的内隐知识(Tacit Knowledge)，芒格的开阔，让巴菲特在价值投资领域的精深得到了更大的释放。即使巴菲特本人也承认：“查理把我推向了另一个方向，而不是像格雷厄姆那样只建议购买便宜货，这是他思想的力量，他拓展了我的视野。我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。”

本文选自芒格19xx年在哈佛法学院的演讲，它看似无关于投资，只谈人会在何种情况下做出错误的判断。但这正是一个伟大投资者（或企业家）最需要的，即如何让自己不做太多错误的决策。

如果将商业归结为决策与执行两种力量共同作用的结果，那么，在人们不断强调执行力的今天（想一想六西格玛、丰田的现场管理、以及ERP和 CRM的广泛应用），对于决策本身的重视显然是不够的。的确，相对于可以被规范化的执行，以某种方式优化决策，并不容易。对此，芒格的方法是正相反的。其名言是：“我就想知道我会死在何处，然后我永远不去那里。”——他会小心翼翼避开潜在的错误陷阱，然后寻找出最优解。【.cn交易之路投资经验荟萃】

在中国A股市场狂飙突进的今日，芒格这一12年前的演讲就显得历久弥新：当所有投资者以“恐惧”与“贪婪”解释资本市场上的一切非理性行为时，找到更开阔也更丰富的行为解释框架，无疑有助于所有人重新审视自己和市场本身。

演讲翻译稿：

我对人类误判这个主题很感兴趣——上帝知道，我在误判方面已经小有创造——但我不认为已经把我这辈子的误判都“创造”完了。我想，谈这个的原因之一是，我试图解决一下这个我在哈佛法学院毕业时没有解决的问题。

我意识到人类的非理性已有既定模式，但这种非理性如此极端，我毫无任何理论可以解释和解决，不过我看到了它如何极端，也看到它具有一定模式。我刚开始创建我自己的心理学体系，小部分靠随性阅读，大部分则来自于个人经历，我运用这个模式帮助自己安度此生。后来，我偶然读到《影响力》一书，作者是一位名叫鲍勃 ·查尔蒂尼的心理学家。这本书现在已经卖出30多万本，确实不同凡响。这是一本针对普通读者的理论书，它填补了我粗糙体系中的很多漏洞。在这些被它填补的漏洞中，我想我已经建立起了一套自己的体系，该系统是一个很好用的工具，我愿与你们分享。

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