一 公司简介

　　柳州两面针股份有限公司，系经广西壮族自治区经济体制改革委员会桂体改股字[1993]156号文批准，由柳州市牙膏厂独家发起，采取定向募集方式设立的股份有限公司。2003年11月，经中国证券监督管理委员会证监发行字〔2003〕136号文核准，本公司向社会公开发行人民币普通股股票6,000万股，并于2004年1月30日在上海证券交易所上市。证券简称为“两面针”，证券代码为“600249”，公开发行后注册资本为150,000,000.00元。本公司由广西壮族自治区工商行政管理局颁发法人营业执照，法定代表人为梁英奇，注册号：(企)4500001000933(1-1)号。 本公司属日用化工行业，是以生产口腔卫生用品、洗涤用品以及妇女卫生用品为主的大型日用化工企业。主要的经营业务包括：牙膏、日用化妆品、香皂、膏霜、香水类、牙刷、旅游用品、家用卫生品、包装用品生产、销售，纸品加工，牙膏原材料生产、销售;自营和代理各类商品和技术的进出口(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外);日用化学品、日用百货、五金交电、服装鞋帽、化工产品及原料(不含易燃易爆危险品)、纸及纸制品(不含新闻纸)、塑料及其制品、金属材料的购销。公司于2006年3月27日经全体非流通股东协商同意并经相关有权审批部门批准后实施股权分置改革，2006年月20日召开柳州两面针股份有限公司股权分置改革相关股东会议，会议以现场投票与网络投票相结合的表决方式审议通过了公司股权分置改革方案，由此公司于2006年5月10日实施了股权分置改革方案。(即：方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股获得非流通股股东支付的3.3股股份对价)，并从同日起公司股票简称变更为“G两面针”。

　　经营范围：

　　牙膏(国家专项规定的除外)、发用化妆品、香皂、膏霜、香水类、牙刷、旅游用品、家用卫生用品、包装用品、日用化学品、洗涤用品的生产销售;纸及纸制品生产、销售;纸品加工，牙膏原材料生产、销售;自营和代理各类商品和技术的进出口(但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外);日用百货、五金交电、服装鞋帽、化工产品及原料(不含易燃易爆危险品)、纸及纸制品、塑料及其制品、金属材料的购销。

　　二 财务分析

　　(一)偿债能力分析

　　企业偿债能力分析对于债权人判断分析企业的财务风险、投资人分析企业的股利支付能力、企业调整资本结构、政府调整经济政策等都具有十分重要的作用。其分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

　　短期偿债能力的衡量那个指标流动比率、速动比率、现金流动比率、现金到期债务比率等，其中最重要的是流动比率和速动比率。

　　长期偿债能力由资产负债率和已获利息倍数等指标反映。

　　两面针2008年实现营业收入5.66亿元，与上年同期相比增长31.69%;实现利润596.85万元，与上年同期相比下降99.2%;净利润526.15万元，与上年同期相比下降99.15%。

　　2008年，受全球金融危机影响，国内经济增速放缓。造成公司业绩下跌严重的原因是，上游原材料大幅涨价、成本费用增加以及产品在国际市场上的销量受限。公司的主营业务日化业务报告期内营业收入同比增长76.07%，但由于营业成本同比也有83.21%的上升，使得主营毛利率减少了3.22个百分点。同时由于本年度无07年出售中信股票的收益，投资收益较去年减少了8.20亿元，同比下降了92.36%，造成了公司整体的净利润水平出现大幅的下跌。

　　负债结构方面，报告期内短期借款较年初明显减少44.44%，系归还银行贷款所致。同时由于非流动性负债的大幅减少，使得期末总负债较上年下降了38.84%。经计算，08年末的流动比率、速动比率和资产负债率分别为3.24、2.90和17.20%，与07年的数据相比，短期偿债能力得到明显提升，而资产负债比率较低并与上年基本持平，长期偿债能力趋于稳定

　　(二)营运能力分析

　　企业营运能力分析对企业营运风险及经营业绩的判断具有重要意义，主要包含了三个财务指标;应收账款周转率、存货周转率，总资产周转率。

　　应收帐款周转率是反应企业应收账款变现速度的指标。应收账款周转率越高，企业的流动性就你越高，应收装款回收率速度越快，企业管理工作的效率越高发生坏账损失的可能性就越低。

　　存货周转率是衡量和评价企业购入存货，投入生产，销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转率越高，存货的资金占用水平越低，流动性越强，存货换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力。

　　总资产周转率反应企业总资产周转速度，是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。通过该指标的对比分析，可以反应企业各年度总资产的运营效率的变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力，积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率，一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用率越高

　　1、应收帐款周转率

年份	06年	07年	08年	09年	10年
应收账款周转率	2.0178	2.6345	3.4885	6.36849	7.0950

　　应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。

　　财务分析报告
　　
　　一、行业分析：中国家电业早已进入一个品牌制胜的时代。在中国家电业遭遇群体市场寒流的今天，仍发现有一个“家族”正在崛起，它以时尚、个性、高雅、方便、实用等为特点深深赢得了千万家庭的青睐，在赢得市场的同时，也扯起了利润与成长的细分行业大旗——它就是小家电。从无到有、从小到大、从弱到强，时至今日，中国小家电业迈入了茁壮成长期，成为名副其实的“大市场”.与传统家电产品不同，小家电在中国的销售仍然处于发展阶段，随着消费者需求增加，小家电产品的种类和数量都在提升，小家电平均利润率高，为企业带来的收益也高。未来小家电在中国的利润率和增长率均将提升至30%左右。
　　
　　二、公司基本经营情况分析：公司各业务单元继续深入贯彻价值经营策略，强调进攻的意识、开放的心态、变革与创新意识，加快推进营销组织变革，着力提升研发能力，坚持产品创新，严格质量控制，打造差异化精品，实现了彩电、手机、白电等主营业务的快速发展。公司白电业务把握市场趋势，以节能为主线，以时尚外观、差异化保鲜技术和高性价比打造精品阵容，同时积极拓展康佳白电的销售渠道，提高渠道覆盖率，实现白电业务的稳步发展。为了争夺平板电视的市场份额，内、外资彩电品牌大都采取降价等措施，平板电视的价格竞争异常激烈，导致平板电视的毛利率较2015年同期有较大幅度下降。
　　
　　第二部分
　　
　　（一）
　　
　　首先，从资产负债表的水平分析来看，该公司总资产本期增加2，898，812，436.62元，增长幅度为21.36%，说明深康佳公司本年资产规模有较大幅度的增长。
　　
　　（1）流动资产本期增加2，526，405，739.60元，增长率的幅度为21.69%，
　　
　　2015年和2015年的分析数据来看：1、应交税费账户减少幅度最大为，原因可能是企业销售给客户的货没有以前年度多了，说明企业的效益有下滑的趋势。
　　
　　2、外币报表折算差额账户减少幅度为-197.3%，这个账户减少的原因也有可能是该公司在对外出售环节出现了问题，再加上，近年来我国人民币对外币相对升值幅度提升较高。总资产本期增加
　　
　　3、应付股利账户减少幅度为-88.68%，该企业付给股东的利润少了，可能是经营规模的缩小，效益下滑。
　　
　　4、其他应收款账户的减少额减少了75.92%，长期待摊费用减少了20.71%，应收账款账户减少了1.8%，公司销售方向有可能有所改变，自2015年起，公司主要投资在电视机行业上，收入来源有所改变。
　　
　　5、从资产负债表的垂直分析的数据来看，2015、2015、2015年，我公司的流动资产都在总资产中占据相当大的比重（），其中，2015年占84.9%，2015年占85.8%，2015年占86.1%，账户中都是流动资产，有可能是因为公司经营不是太稳定。
　　
　　6、2015年短期借款占12.8%，2015年是20.4%，2015年是35.9%，三年来每年的短期借款都是逐年增加的，公司的流动资金本身不足，经营效果不是太明显，只能靠借款来维持公司的日常的持续经营，从这张表来看，公司有必要改善自身的经营模式，扩大资金的来源。
　　
　　二、利润表分析
　　
　　利润表分析内容：1、从上述分析表格来看，营业收入账户，2015-2015年占8.6%，2015-2015年则占据了29.1%，销售收入有明显的增加，公司致力于电视机一项，在此行业中努力创造出品牌的个性，所以，销售方面明显改善。
　　
　　2、投资收益账户来看的话，2015-2015年占-186.8%，2015-2015年则占到了291.7%，公司决策方面更加明智，选择了好的投资方式为公司带来了翻了几倍的收益，也说明了决策层更敢于投资，敢于为公司创造更多的利益，这是我们应该为公司做的。
　　
　　3、公允价值变动净收益账户，2015-2015年占-229.4%，2015-2015年则占据了-524.8%，我觉得之所以该项收益一直在减少，可能是因为公司所选择的成本计量模式与本公司的实际情况不相符合，相关的会计政策有可能也要做出与公司实际情况相一致的改变才能为公司创造更多的利益。
　　
　　4、营业外收入账户中，2015-2015年占-2%，2015-2015年占367.1%，公司经营范围可能叫2015、2015年有所扩大，利益创造的更多。
　　
　　5、从利润的结构百分比来看，少数股东的权益在2015、2015年分别占-0.0025%和-127.8%，股东的权益没有得到保障，利润中应付股利不是太多，导致股东没有都获得相应的权益收入。
　　
　　6、我们可以看到，在2015年，公司经营收益方面的是比较成功的，说明该公司已经看到了自身发展中存在的问题，做出了相应的政策方面的改变，平时更应该对公司各种数据加以研究才能更好的管理公司的经营。
　　
　　三、现金流量表分析
　　
　　现金流量表内容分析：1、经营活动产生的现金净流量，2015-2015年减少了247.2%，收到其他与投资活动相关的现金净流量，2015-1009年减少了65.6%，筹资活动产生的现金流量2015-2015年减少了1641.5%，期初现金及现金等价物余额2015-2015年减少了11.25%，期末现金及现金等价物余额2015-2015年减少了24.1%，2015-2015年净利润减少了31.3%.
　　
　　2、2015年经营活动现金流入流出的比率都比较大，分别2015年占71.2%，2015年占77.7%，都是流动的现金资产，公司拥有的固定资产并不是太多，经营模式不稳固，受不住较大的金融危机。
　　
　　3、由于该公司在2015、2015年的现金及现金等价物均为负数，导致与之相关的各项数据均是减少的，其发展都不是靠自身的销售以及经营，更多的还是依赖与筹资来发展，从上表我们不难看出，无论是筹资的流入流出都占很大的比率。发展模式应该好好研究研究。
　　
　　第三部分
　　
　　四、计算反映企业盈利能力的指标。
　　
　　（一）企业盈利能力的指标可以分为三大类：资本经营盈利能力、资产经营盈利能力和商品经营盈利能力。而反映三者盈利能力的指标分别为：净资产收益率、总资产报酬率和收入利润率。净资产收益率=净利润/平均净资产。海尔公司2015年的净资产收益率=净利润/平均净资产=709，888，889.86/5735051884=12.38%.（2）总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产=742，468，973.53/6048777802=12.27%（3）销售息税前利润率=（利润总额+利息支出）/营业收入=742，468，973.53/3，009，847，325.84=24.67%
　　
　　（二）总资产报酬率的因素分析
　　
　　六、短期和长期偿债能力指标的计算
　　
　　（一）短期偿债能力指标计算
　　
　　1、2015年末营运资本=流动资产-流动负债=2，526，758，294.86-431，517，523.99=2，095，240，770.87元
　　
　　2、2015年初营运资本=流动资产-流动负债=1，751，253，821.20-194，578，254.96=1，556，675，566.24元
　　
　　可以看出，年末的营运资本比年初的营运资本有所提高。因此公司的可偿债资金的数量变得多了。
　　
　　3、2015年末的流动比率=流动资产/流动负债*100%=2，526，758，294.86/431，517，523.99*100%=585.5517226%
　　
　　4.2015年初的流动比率=流动资产/流动负债*100%=1，751，253，821.20/194，578，254.96*100%=900.0254533%流动比率和年初相比有所下降，证明公司的偿债能力有所下降，但是还是保持着较大的流动性。5.2015年末的速动比率=速动资产/流动负债=2，491，682，955.14/431，517，523.99=5.774233528；6.2015年初的速动比率=速动资产/流动负债=1，707，313，918.08/194，578，254.96=8.774433291从上可以看出海尔公司的速动比率与年初相比略有下降，但是还还是保持着较大的流动性。
　　
　　（二）长期偿债指标的计算
　　
　　企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、股东权益比率、产权比率、销售利息比率、利息保证倍数等资产负债率=负债总额/总资产
　　
　　2015年末海尔公司的资产负债率=负债总额/总资产=432，460，957.76/6，432，544，958.74=0.067230149；2015年初海尔公司的资产负债率=负债总额/总资产=194，990，879.31/5，665，010，645.38=0.034420214；从上可以看出海尔公司的资产负债率与年初相比有略有上升，将近上升了3.3%，表明企业债务负担有所增加。但是由于比值不太高，对财务风险的影响还算不太大。
　　
　　（1）股东权益比率=股东权益/总资产=1-资产负债率
　　
　　2015年末海尔公司的股东权益比率=1-资产负债率=1-0.067230149=0.932769851
　　
　　2015年初海尔公司的股东权益比率=1-资产负债率=1-0.034420214=0.965579786
　　
　　从上可以看出海尔公司的股东权益比率变化不大，与年初相比略有下降，由于其比重较高，故长期偿债风险还不算太大的。
　　
　　（2）产权比率=负债总额/股东权益
　　
　　2015年末海尔公司的产权比率=负债总额/股东权益=432，460，957.76/6，000，084，000.98=0.072075817
　　
　　2015年初海尔公司的产权比率=负债总额/股东权益=194，990，879.31/5，470，019，766.07=0.035647198
　　
　　从上可以看出海尔公司的产权比率变化不大，与年初相比略有上升的，说明企业长期偿债能力还算可以的。
　　
　　（3）销售利息比率=利息费用/营业收入
　　
　　财务费用本期发生额较上期发生额减少107.68%，主要系本年利息收入较上年增加，以及报告期内汇率相对稳定导致外销业务产生的汇兑损失较上期减少所致。由于财务费用出现了负值即有现金的流入，故企业盈利能力对长期负债能力的影响较为乐观。
　　
　　综述从短期偿债能力方面看，公司的营运资金、流动比率、速动比率等指标都较年初的变化不低，且都保持较高的比重，故公司的短期偿债能力还是比较好的；从长期偿债能力方面看，公司的各项指标也都反映出了较好的偿债能力，并且在公司的整个资本结构中负债的比重较少，股权权益的比重较大。说明公司奉行的是较为稳健的财务政策，财务风险的可能性较小。
　　
　　企业盈利能力分析：
　　
　　主要从以下三方面分析我公司的盈利能力：
　　
　　1、资本经营盈利能力分析，基本指标是净资产收益率。
　　
　　本企业净资产收益率=净利润/平均净资产*100%=
　　
　　净资产现金回收率=经营活动净现金流量/平均净资产*100%=
　　
　　盈利现金比率=经营活动净现金流量/净利润*100%=
　　
　　2、资产经营盈利能力分析
　　
　　总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产*100%=
　　
　　全部资产现金回收率=经营活动净现金流量/平均总资产*100%=
　　
　　3、商品经营盈利能力分析，指标可分为收入利润率和成本利润率
　　
　　营业收入利润率=营业利润/营业收入=
　　
　　营业收入毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入=
　　
　　销售净利润率=净利润/营业收入=
　　
　　营业成本利润率=营业利润/营业成本=
　　
　　营业费用利润率=营业利润/营业费用=
　　
　　全部成本费用总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出）=
　　
　　销售获现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入=
　　
　　企业营运能力分析：
　　
　　主要从以下三方面分析我公司的营运能力：
　　
　　1、总资产营运能力分析：
　　
　　总资产产值率=总产值/平均总资产*100%=
　　
　　总资产收入率=总收入/平均总资产*100%=
　　
　　总资产周转率=销售净额/平均总资产*100%=
　　
　　总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率*100%=