引导语：金融泡沫是指一种或一系列的金融资产在经历了一个连续的涨价之后，市场价格大于实际价格的经济现象。今天，小编为大家带来的是关于金融泡沫与投机资本的论文，希望对你有帮助。

　　【论文摘要】金融泡沫对人类社会的经济发展产生了重要的影响，而投机资本正是催生金融泡沫的主力，对二者进行研究有助于保障经济平稳健康发展。本文试图研究投机资本与金融泡沫的关系，首先分析了投机资本的利与弊，接着阐述了金融泡沫的产生原因以及各阶段的特征，最后分析了我国目前的房地产泡沫现状及解决途径。

　　【论文关键词】金融泡沫;投机资本;房地产泡沫

　　一、引言

　　从1636 年荷兰的郁金香泡沫到2008年的金融危机，近400年的时间里，人类在金融领域取得了长足的进步，金融工具不断丰富和完善，但再先进的金融模型似乎也无法阻止金融泡沫的产生，而投机资本正是催生泡沫的主因，特别是随着国际金融一体化的推进，金融资本在国际间大范围流动的阻力越来越小，交易成本越来越低，这种资金无摩擦的流动使得金融泡沫更容易产生，规模和影响也越来越大。例如08年美国的房地产泡沫破裂导致全球陷入金融危机，至今都未能完全恢复。本文正是试图探讨投机资本是如何催生金融泡沫，金融泡沫的产生直至破裂具有哪些特征，最后具体到我国目前的房地产泡沫现状及解决途径。

　　二、投机资本的利与弊

　　牛津字典对投机的定义是：对商品、股票和证券等的一般性买卖行为，与普通交易或投资不同的是通过市场价格的上升或下降来获取利润。根据这个定义，所有那些买入(卖出)某一样资产只是为了今后能够以更高(更低)的价格卖出(买入)的交易都是投机性交易。而以投机性交易为运作手段的资本就称之为投机资本。

　　投机交易依靠不确定性而存在，不确定性既是投机交易的利润来源，同时也是风险的源泉。但投机资本的存在对金融市场的发展是有好处的，并且是必不可少的。期货市场就是最好的例子，众所周知，期货交易由于高杠杆化，具有高收益、高风险的特征，然而最初期货交易的诞生却是为了规避风险，也就是套期保值交易。一直到今天，期货市场存在的主要目的就是为了帮助生产者通过套期保值交易规避价格波动的风险，同时为商品进行合理定价。但是如果市场中仅有生产者或称套期保值者，出于交易者人数较少及交易方向趋同等原因，套期保值交易往往难以达成，这时就需要众多的投机者进场交易。于是期货市场的存在就可看作是套期保值者通过放弃盈利的机会，将亏损的风险转嫁给投机者，而这各取所需。目前期货市场上绝大多数的交易者都属于投机者，正是投机交易的存在，使得期货市场可以发挥其应有的功能，为实体经济的健康发展做出贡献。

　　然而投机之所以为人所厌恶，是因为投机交易和投机资本在发挥其应有作用的同时会产生一个副产品——金融泡沫。金融泡沫是指由于过度的投机，使得金融资产价格严重高于其合理的价值的经济现象，这种价格和价值严重偏离的状态难以长期持续，一旦无法为继，资产价格就会快速大幅下跌，导致泡沫破裂。如同投机一样，金融泡沫也有其两面性，在泡沫产生和膨胀阶段初期，其为经济发展提供了新的增长点，经济快速增长，金融资产的持有人也从中获取了丰厚的回报。然而随着泡沫进一步膨胀，价格偏离价值的程度越来越严重，赚钱效应使得人们开始盲目、疯狂，产业资本不满足于实体经济的利润率而转投金融领域，虽然虚拟财富依然在增长，但是其对实体经济发展的贡献已经越来越小，甚至阻碍了实体经济的发展，最终出于各种原因导致泡沫破裂，由于资产价格严重下降，资产持有者面临巨额亏损，同时债务违约等问题相继出现，导致银行、保险等金融领域资产状况迅速恶化，同时，商品价格的剧烈波动也会通过成本、需求等途径波及实体经济，导致经济下滑甚至产生萧条。

　　综上所述，投机资本的存在有其必要性，但必须加以控制，否则只会产生一个又一个的金融泡沫。

　　三、金融泡沫形成至破裂的过程

　　1.泡沫的形成

　　根据普林斯顿经济学家Jose′ A. Scheinkman和熊伟的研究，泡沫的产生是源于投资者对于重大经济问题的意见不一致。具体过程如下：多空双方对价格的走势有很强的分歧，看空的投资者会抛售甚至做空，但是由于做空的成本非常大，而且风险也很高，所以一般的投资者都不会站在空方这边，这样多方天然就占优势。当价格上升的时候，空方就损失惨重，促使价格进一步上升。而多方以胜利者的姿态出现，引来更多的新投资者，形成了一个“良性循环”。由于市场上有很多群投资者，当一批投资者认为价格过高时，总有另外一批投资者进入市场推高价格，或者是原来看空的投资者转变观点。在不同群体的投资者的推动下，价格会越来越高，泡沫形成。

　　如果从宏观流动性的角度分析，金融泡沫的产生可以分为两种情况：一种是整体流动性泛滥导致，这时金融泡沫往往产生于资金容量庞大的资产领域，例如股市、楼市等，这样的泡沫往往持续时间较长，规模和影响也较大。但要注意宽松的货币政策只是引发泡沫的可能诱因，但不是充分条件。例如日本在过去20年间长期实行“零利率”的政策，但是依然没有再度引发资产泡沫。另一种是结构性流动性泛滥，也就是市场上整体资金并不十分宽裕，但由于难以寻找到良好的投资标的，使得投机资本集中于少数资产领域，这些资产类型往往是之前被资金关注较少，因此具备足够升值空间的品种。这种情况下产生的泡沫往往存在于一些小众化的投资品市场，例如艺术品、珠宝玉石、红木家具等，这种投资品市场往往依赖其稀缺性而存在，因此资金容量较小，相应对整体经济的影响也有限。

　　在泡沫的形成阶段，价格刚刚开始偏离其价值，但因投资者对资产价值的判断没有统一的标准，这时候市场中可能有相当一部分的投资者并不是以“投机”为目的的，而一旦价格开始推升，赚钱效应显现，嗅觉敏锐的投机资本就会大举入场，为价格加速上涨提供动力，也就进入了泡沫的膨胀期。

　　2.泡沫膨胀

　　泡沫形成时价格的走势是稳步上升，但是进入膨胀期后，价格会加速上涨。在泡沫膨胀期会出现下列的现象：理性的投资者从一开始就看出了泡沫的存在，因此做空或观望。赚到钱的投资者开始抛出手中的筹码，但是有更多的新投资者进入，所以价格还是加速上涨。很多新进入市场的投资者赚到钱，在新闻媒体的报道下，这些人成为众人羡慕的对象，而更多的人也决定一试身手，价格被进一步推高。最初理性的投资者开始怀疑自己的初始的判断，由于害怕错过这次机会，所以也开始买入。在不同的投资者之间，分歧仍然很大，看空和看多的投资者都占相当大的比例。

　　摘要：互联网金融的浪潮愈演愈烈，席卷着传统金融行业。互联网金融是否能以其获取信用数据方面的独特优势，冲击中国银联的垄断地位，从而使后者才成为“21世纪行将灭绝的恐龙”呢?中国银联是否能安然抵挡这头洪水猛兽，又是否能与互联网金融共存，互利共赢呢?互联网金融又能否发挥好自身的”鲶鱼效应“的作用呢?

　　关键字：互联网金融 中国银联 垄断 互利共赢

　　一、中国银联的垄断地位

　　中国银联是2002年成立的中国银行卡联合组织，通过银联跨行交易清算系统，实现商业银行系统间的互联互通和资源共享，保证银行卡跨行、跨地区和跨境的使用，是央行允许的唯一能够在国内进行跨行人民币交易清算服务的银行卡组织。

　　中国银联的成立尽管推动了我国银行卡产业的发展，但其业务范围和经营宗旨都具有明显的行政色彩，而银联的组织形式属于营利性的法人机构，使得一直以来银联的定位不清。这也为银联的垄断行为打下了基础。中国银联的垄断行为：

　　1、滥用市场支配地位的行为。2006年7月，中国银联为扼制双币卡的发展势头，向中国人民银行、银监会申请将银联BIN号标准上升为国家标准，并取消双币卡，申请获批后，导致双币卡这种”折中业务“退出市场。

　　2、拒绝交易行为。银联限制招商银行等中小银行发行的奥运双币卡使用银联网络，致使大约1亿张双币卡不得不退出市场。

　　3、垄断价格行为。2005年10月，中国银联对各会员银行下发《关于收取品牌服务费、对跨境跨行查询交易收费以及调整跨境取现交易手续费标准的函》，拟于2006年1月1日起，收取各会员银行之间消费者ATM机跨行查询手续费，收费标准为境内查询每笔0.15元，各会员银行是否向消费者收取相关费用、以及具体收费标准都由各行自行决定。

　　此外中国银联还有强制交易行为、搭售行为和差别待遇行为等，中国银联成立之初，国家就对它实行了行业保护，具有独家经营特权。从其成立与运作机理看，其本身的定位不清，既作为银行卡政策执行者，又是产业标准的制定者，扮演了双重角色。

　　二、互联网金融的概述

　　互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。互联网金融与传统金融的区别不仅仅在于金融业务所采用的媒介不同，更重要的在于金融参与者深谙互联网“开放、平等、协作、分享”的精髓，通过互联网、移动互联网等工具，使得传统金融业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便捷等一系列特征。

　　互联网金融的产生既有技术方面的客观条件，也有内在的经济驱动因素，并不是脱离于实体经济的“网络金融游戏”。互联网金融概括起来主要有三种类型：

　　1、第三方支付。第三方支付以银行支付结算功能为基础，向买卖双方提供中立的个性化支付结算服务。目前第三方支付已从电子商务交易延伸至银行传统支付领域，提供收款缴费、转账汇款等支付结算服务，并开始代销基金等金融产品，甚至进入信用支付领域。第三方支付的迅速发展逐渐削弱了商业银行社会支付平台的地位。

　　2、网络借贷。网络借贷指在网上实现借贷，借入者和借出者均可利用这个网络平台，实现借贷的“在线交易”。中国网络借贷平台已经超过2000家，平台的模式各有不同，归纳起来主要有以下四类：

　　①担保机构担保交易模式，这也是最安全的P2P模式。

　　②”P2P平台下的债权合同转让模式“的宜信模式。可以称之为“多对多”模式，借款需求和投资都是打散组合的，通过债权转让形式将债权转移给其他投资人，获得借贷资金。

　　③大型金融集团推出的互联网服务平台。

　　④以交易参数为基点，结合O2O的综合交易模式。例如阿里小额贷款为电商加入授信审核体系，对贷款信息进行整合处理。

　　3、众筹融资。是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。

　　相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。

　　三、银联的垄断地位受到冲击

　　在互联网技术的推动下，近年来互联网业、金融业和电子商务业之间的界线日渐模糊，行业融合日渐深入，已经形成新的“互联网金融”蓝海，具有巨大的潜在市场。以阿里金融为代表的新兴互联网，在支付、结算和融资领域内的种种“举措”，给银行的传统经营管理带来巨大挑战。目前，对于银联可以说互联网金融的大军已经兵临城下。

　　首先，互联网金融改变了金融消费方式。互联网金融的出现使网上交易、网上支付、移动支付等成为消费者普遍接受的方式，采取线上操作，交易成本低。根据普华永道的调查，美国银行业一笔交易通过网点完成的平均成本为4美元，通过手机银行的平均成本为0.19美元，通过网银的成本为0.09美元，即网点的交易成本是是网银的40倍。互联网金融的交易主要通过网络，基本上没有物理网点，不需要有庞大的的营销人员，流程简单，因此互联网金融公司在管理成本上给予了银联一定的冲击。

　　其次，在金融监管方面，互联网金融有相对优势。在传统金融领域，由于金融监管措施属于按机构管理和牌照管理，采用严格的准入模式，民营企业进入面临诸多限制性条款。从现有的互联网金融模式来看，无论是阿里设立网上财险公司还是做资产证券化，找的合作方都是持牌的金融机构，也就是说，现有的监管方式并没有给金融机构公平竞争的机会。

　　第三，在获取信用数据方面，互联网金融具有独特的优势。传统的商业银行在信用评级时提供的利润、现金流等财务数据，即银行信息主要依赖贷款申请人提供和调查人员的搜集，而互联网金融P2P公司则通过社交网络、电商平台、搜索引擎、云计算等互联网平台或技术获取客户信息流，资金流，物流等，然后运用数据挖掘、模型分析等技术手段借款人进行准确评估。因此，互联网金融公司能更好的的解决小微金融客户信息的不对称，识别和评估客户风险，实现科学的风险管理。