一、20XX年中报上市公司总体财务安全状况：

　　在改革的预期下，从20XX年7月底以来，中国股市一路高歌猛进，“牛市来了”的声音不绝于耳。机构和个人投资者跃跃欲试。我们一直提倡安全投资、价值投资，在此背景下，解读上市公司的财务基本面、分析和预测上市公司总体财务安全状况和走势，对投资者、金融机构和监管部门都具有重要的参考价值和现实意义。

　　20XX年中报的财务安全指数低于2013年同期

　　根据20XX年2122家中国非金融类上市公司(下同)中报财务安全评级显示，我国上市公司财务安全总指数(Financial Security Index，简称FSI总指数)为6063.74点，比2013年同期下降41.36个基点，降幅为-0.68%。数据说明：一方面，20XX年中报的财务安全指数低于2013年同期，上市公司的整体财务安全状况仍有小幅下降;另一方面，上市公司中报的财务安全总指数保持在6000点以上，我国非金融类上市公司的总体财务安全状况尚属正常范围。

　　在20XX年春季报告中，根据FSI总指数变化情况分析预测，20XX年我国GDP增长率预测值为7%~7.2%之间。从上市公司中报看，我国要达到全年GDP增长率7.5%的目标仍存在不小难度，国家有必要进一步采取适当的经济刺激政策实现GDP增长目标。

　　分市场财务安全状况分析

　　(一)主板：惟一财务安全指数上涨，但风险仍最大

　　根据中报分析，20XX年FSI主板指数同比上升了29.69个基点，涨幅为0.38%，是20XX年中期三个分市场中惟一财务安全指数上涨的分市场，同时也是近5年同期最高值，反映出主板上市公司20XX年整体财务安全状况仍在持续好转。

　　但是，主板上市公司的财务安全指数仍低于中小板648个基点，低于创业板1072个基点，说明主板上市公司的总体财务安全状况是三个分市场中最差的，目前仍是风险最大的分市场。

　　(二)中小板：FSI指数近3年最低值

　　根据中报分析，中期FSI中小板指(7559.301, -55.36, -0.73%)数同比下降了137个基点，降幅为-2.09%，FSI中小板指数降幅较大，同时也是中小板指数近3年最低值，说明中小板上市公司在20XX年下半年仍将无法摆脱整体疲弱态势，整体财务安全状况将继续下行。

　　(三)创业板：降幅在3个分市场中最大

　　根据20XX年中报分析，中期FSI创业板指数下降了230个基点，降幅为-3.26%，降幅在3个分市场中最大，同时也是创业板指数近3年最低值，说明创业板上市公司整体财务安全状况下滑速度最快。

　　总体结论和20XX年下半年预测

　　从上市公司FSI总指数分析，20XX年上半年中国宏观经济仍然处于下行通道，实体经济经营和财务问题并没有好转。为了确保20XX年我国宏观经济增长达到既定目标，有必要在现行经济政策基础上，适度放宽宏观经济政策。

　　从财务安全指数分值看，FSI主板指数最低，创业板指数最高;但从财务安全指数的变化趋势看，FSI主板指数又连续5年上升，而中小板和创业板FSI指数持续下降，创业板下降幅度最大。

　　如何评价三个分市场的财务安全状况?我们认为，趋势性变化更优于分值高低。即由于主板正在表现出不断上升的良好趋势，而且总体估值很低，因此主板上市公司应是近期投资的主要市场;而中小板和创业板下降趋势较为明显，即使整体分值较高，下半年投资从总体上仍应保持谨慎态度。

　　下半年，交通运输行业由于整体财务安全度高，而且上升幅度大，应是所有行业中最值得关注的行业。其次，汽车行业和公共事业行业的综合情况良好。从风险角度和下降趋势变化情况看，房地产行业无疑是风险最大的行业。

　　二、行业财务安全状况分析：

　　医药生物、电子、公共事业财务安全指数排前三位

　　20XX年上半年25个一类行业中，FSI行业指数上升的有11个行业，下降的有14个行业。

　　其中，行业财务安全指数上涨幅度最大的是综合行业，行业财务安全指数同比上升了8.86%。第二是交通运输行业，行业财务安全指数同比上升了7.79%。第三是有色金属行业，行业财务安全指数同比上升3.96%。其他财务安全指数上升的行业有：建筑材料行业、家用电器行业、汽车行业、公共事业、电子行业、农林牧渔业、采掘行业、电气设备行业。

　　行业财务安全指数下降的有14个行业。其中，房地产的行业财务安全指数下降幅度最大，为 -11.59%，国防军工行业降幅排名第二，为-8.72%，商业贸易行业下降-4.8%，降幅排在第三位。其他财务安全指数下降的行业有：休闲服务行业、计算机行业、医药生物行业、通信行业、食品饮料行业、机械设备行业、建筑装饰行业、轻工制造行业、钢铁行业、纺织服装行业、化工行业等。

　　从25个行业财务安全指数的分值情况分析，上半年FSI医药生物行业指数最高，行业指数高于行业均值近700点，这已经是医药生物行业连续三年排名首位，行业整体财务风险最小;第二位是电子行业，行业指数仅比医药生物行业低18个点，行业整体财务风险也非常小;第三位是公共事业行业，行业指数突破6600点。超过行业指数均值的行业还包括：交通运输行业、汽车行业、计算机行业、食品饮料行业、纺织服装行业、家用电器行业、建筑材料行业、轻工制造行业、电器设备行业、化工行业和通信行业。

　　20XX年上半年FSI房地产行业指数仅为3959点，低于行业指数均值达2105点，是所有行业中惟一行业指数低于5000点的行业，排名最后一位，行业整体财务风险非常大，两级分化严重;倒数第二位是商业贸易行业，该行业低于行业指数均值达1000点，同时行业整体下滑速度很快;倒数第三位的是建筑装饰行业，该行业受房地产等相关行业不景气的影响非常大，近两年行业财务安全状况一直欠佳，行业整体财务风险也不容乐观。低于行业指数均值的行业还包括：综合行业、钢铁行业、休闲服务行业、农林牧渔行业、国防军工行业、采掘行业和有色金属行业。

　　总体结论和20XX年下半年预测

　　在对25个一类行业下半年行业经营和财务安全预测时，必须从行业的整体安全性和行业的变化趋势两个角度综合分析。

　　总体看，20XX年下半年，交通运输行业由于整体财务安全度高，而且上升幅度大，应是所有行业中最值得关注的行业。其次，汽车行业和公共事业行业的综合情况良好，也是投资选择的重点行业之一。其他值得投资者关注的行业还包括家用电器、建筑材料、电子等行业。综合行业和有色金属行业虽然整体行业安全性不突出，但上升势头较为迅猛，尤其是综合行业的上升势头远远超过其他行业，而有色金属行业则呈现明显复苏势头，因此这两个行业也值得关注。

　　一、05年企业财务数据

　　企业名称：**科技有限公司 (单位：万元)

　　项目

　　2005年12月31日

　　2004年12月31日

　　应收账款净额

　　30,329

　　28,179

　　产成品金额

　　11,064

　　14,866

　　流动资产平均余额

　　330,970

　　269,021

　　固定资产净值平均余额

　　138,616

　　132,882

　　资产总计

　　1,226,370

　　1,255,533

　　负债合计

　　98,589

　　140,980

　　股东权益

　　1,127,781

　　1,114,553

　　产品销售收入

　　145,764

　　211,175

　　产品销售成本

　　110,051

　　137,005

　　产品销售费用

　　5,851

　　9,557

　　产品销售税金及附加

　　643

　　1,246

　　管理费用

　　20,690

　　453,352

　　财务费用

　　-362

　　-5,913

　　利息支出

　　-650

　　-5,611

　　利润总额

　　71,378

　　1,760,906

　　应交增值税

　　8,402

　　16,045

　　本月出口额

　　1,354

　　625

　　本年度累计出口额

　　10,130

　　5,128

　　全部从业人员平均人数

　　3,337

　　3,543

　　人均销售额

　　43.68

　　59.60

　　主要财务指标：

　　指标

　　2005年12月31日

　　2004年12月31日

　　偿债能力

　　资产负债率(%)

　　8.04%

　　11.23%

　　流动资产比率

　　26.99%

　　21.43%

　　营运能力

　　流动资产周转次数

　　0.44

　　0.78

　　应收账款周转次数

　　4.81

　　7.49

　　盈利能力

　　资产利润率(%)

　　5.82%

　　14.03%

　　销售利润率(%)

　　48.97%

　　83.39%

　　成长能力

　　销售增长率(%)

　　-30.97%

　　利润增长率(%)

　　-59.47%