资产评估报告

时间:2023.7.5

  资产评估要怎么写,又要怎么快速的评估资产评估报告呢?下面小编就为大家收集啦!

资产评估报告

  快速评估“资产评估报告"

  一、阅读资产评估报告最重要的事儿

  其实,小善最想对大家说的是,不用对资产评估报告的结果数值太较真,报告的具体数值也没有那么重要,因为报告的制作者与阅读者之间的信息一定是不对称的,作为报告的阅读者,无论你怎样绞尽脑汁地自己调节基础数据和参数都未必能得到那个反应“真实”的数字。

  但是,认真读报告却是必要的,因为你只有对报告的假设、逻辑以及评估倾向等内容进行了分析之后才能对评估值、交易各方的目的、交易各方的利益格局有一个更为清楚的认识,小善觉得这才是读资产评估报告最重要的意义。

  翻开一份资产评估报告,阅读者最应该了解的关键内容包括:委托方、评估目的、评估对象、评估范围、评估基准日、价值类型、评估方法、评估结论、有效期。除以上内容外,报告中经常还会有一段话,大致的表述如下:“评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。”

别小看了这最后一句话,不能说的秘密经常就藏在这里面。

  为了理解以上关键内容,我们需要从更大的一个视角出发,这个视角要求我们从理解什么是“企业价值评估”开始,因为正是有了企业价值评估这一行为,才会有资产评估报告这一结果。

  二、什么是企业价值评估

  企业价值评估是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则,对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或者股东部分权益价值等进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。也就是说,企业价值评估的对象可以有三类,一是企业整体价值、二是股东全部权益价值,三是股东部分权益价值。

  在理解评估结论的时候,有两个地方需要注意,一是股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积,这主要是因为企业的控制权相比少数股东权益存在溢价。二是应当关注被评估股权的流动性对其价值的影响。

  相信大家对“流动性溢价”这个词汇不会很陌生,如果大家去对比大/小市值的A+H上市公司的A股与H股的价格表现,相信你会对什么是流动性溢价有一个直观的认识。

  三、企业价值评估方法及案例

  目前,我国评估机构对企业价值进行评估的时候主要使用三种方法,即:收益法、市场法和成本法(又成为“资产基础法”)。评估机构会根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件评估这三种方法的适用性,然后再选择使用一种或者多种资产评估方法,下面我们就简要来了解一下这三种方法。

  1. 收益法

  收益法,是指将预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法,收益法常用的具体方法包括股利折现法(即Dividend Discount Model,简称DDM)和现金流量折现法(即(Discounted Cash Flow Method,简称DCF)。其中,现金流量折现法又可以分为企业自由现金流折现模型(即Free Cash Flow for the Firm,简称FCFF)和股权自由现金流折现模型(即Free Cash Flow to Equity,简称FCFE)。

  这里需要做好区分的是,根据企业自由现金流折现模型计算得出的是企业价值,根据股权自由现金流折现模型计算出的是全部股东权益价值,他们属于两种不同性质的价值,他们之间的关系可以做以下理解:全部股东权益价值=企业整体价值-有息债务价值

  DDM和DCF模型理解起来不难,难点在于判断模型的参数选取及其假设的合理性,这些就是大家在阅读报告时最应该注意的细节了,小善把这些内容归纳为五个方面,分别是:

  (1) 未来预期收益是否合理

  折现的对象就是未来预期收益,因此这个收益是否合理对估值结果至关重要。在思考这个问题的时候,小善认为我们首先应当知道谁是做出这个预测的主体。根据现行规定,册资产评估师应当对委托方或者相关当事方提供的企业未来收益预测进行必要的分析、判断和调整,在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设,形成未来收益预测,

  根据上面的规定,委托方或者相关当事方才是提供企业未来收益预测的主体,他们的态度以及利益格局在他们提供的预测结果中就会体现出来。

  影响预期收益的因素有很多,说实话,在存在这么多变量的情况下,真的很难推理未来预期收益有多少是合理的。那这个问题不认真思考行不行?小善觉得还是要认真思考的,虽然在现行的规范下有盈利预测补偿的制度可以作为投资者的一层保障,但是中国证监会7月11日发布的《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》已经不再要求上市公司提供盈利预测报告,

  并且取消了向非关联第三方发行股份购买资产的盈利补偿要求,考虑到以后很可能会失去盈利补偿这一保障,所以小善认为还是应该仔细评估未来预期收益的合理性这一根本问题的。

  (2) 收益期的确定

  在分析收益期的时候,资产评估报告应当结合企业所在行业现状与发展前景、有关协议与章程约定、企业经营状况、资产特点和资源条件等确定收益期。小善在这里跟大家分享一个有趣的案例,有一份评估报告里面是这样写的:“现金流量的持续年期取决于资产的寿命,企业的寿命不确定,可以假设企业将无限期持续经营,即收益期限为持续经营假设前提下的无限经营年期……”,小善特别想知道,要多么牛叉的企业才可以这样长生不老呢?

  (3) 预测期的确定

  有一些评估报告会采用分段法确定评估对象的预测期,将企业未来现金流分为明确预测期期间(详细预测期)的现金流和明确预测期之后(永续期)的现金流。在详细预测期间,评估报告会逐年明确地预测未来一段期间(比如 5 年)评估对象产生的净现金流量。

  (4) 折现率

  在这一点上,小善觉得可以用一个你认为合适的区间范围内的折现率数值做一个测试,这样一来,测试结果的上下限自然就明了了。

  (5) 预测期后的价值。

  说起这个,小善实在无力吐槽,因为在小善经常能够看到有评估报告能够对预测期后的价值做一个精确的预测。但是在小善眼里,这预测期里面的数字可能都是个没谱的事儿,谁又能说得准多年之后是啥样呢?所以,这个不说也罢。

  2. 市场法

  市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较并确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。

  上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据,计算适当的价值比率,在与被评估企业比较分析的基础上,确定评估对象价值的具体方法。这里的价值比率通常包括盈利比率、资产比率、收入比率等。交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料,计算适当的价值比率,在与被评估企业比较分析的基础上,确定评估对象价值的具体方法。

  小善认为市场法可以简单的称之为或理解为类比法,既然是类比,那么就要求作为比较的二者之间存在“相当的相似性”,用专业一点的语言表达就是要求可比企业与被评估企业具有可比性,营利模式、企业规模、企业所处经营阶段、成长性、经营风险以及财务风险等企业特性都是影响可比性的因素,别看这些说着简单,如果各位仔细看报告,

  会发现有的采用市场法作为评估方法的报告中列举的比较对象与评估对象之间表面上属于同一个行业,但实际根本没什么可比性或者他们之间只具有比较差的可比性,甚至有的使用了市场法的评估报告竟然没有披露可比上市公司及其估值情况,这样的评估结果是不是要打个折扣呢?

  3. 成本法

  成本法又称资产基础法,是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础,合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值,确定评估对象价值的评估方法。如果用简单的语言解释一下,成本法其实就是对被评估企业资产负债表表内及表外的各项资产、负债进行识别并用适当的方法单独评估,以评估后的总资产减去总负债确定净资产评估价值。成本法是逻辑上比较实在的一种方法,“逻辑上实在”不代表没有办法高估或者低估。成本法在实际使用中存在一些限制和不足,主要如下:

  (1)当存在对评估对象价值有重大影响且难以识别和评估的资产或者负债时,成本法可能并不那么好用,假设我们使用成本法对云南白药(000538.SZ)的无形资产中的“药号及中药保护品种”进行评估,

  云南白药拥有两个国家一级中药保护品种(云南白药散剂、云南白药胶囊),大家从直觉上会觉得云南白药的药号和两个国家一级中药保护品种作为无形资产的价值可能会比较值钱,但是具体值多少钱却不是那么容易估计的。

  (2)在对持续经营前提下的企业价值进行评估时,单项资产或者资产组合作为企业资产的组成部分,其价值通常受其对企业贡献程度的影响。这句话看起来是不是很拗口?小善给你举一个例子即可明白。20XX年的时候,博瑞传播(600880.SH)收购了成都梦工厂网络信息有限公司 100%股权,根据博瑞传播与自然人周秀红、裘新、马希霖、廖继志、郑冮等订立的股权转让协议,

  股权收购价款为人民币44,100 万元。博瑞传播收购成都梦工厂网络信息有限公司 100%的股权经中联资产评估有限公司进行评估,但评估时采用的评估方法为收益法和市场法,无法合理确定购买日成都梦工厂网络信息有限公司各项可辨认资产、负债的公允价值。博瑞传播对成都梦工厂网络信息有限公司合并成本大于购买日享有的成都梦工厂网络信息有限公司净资产账面价值的部分在合并报表时形成商誉 41,506.47 万元。

  至20XX 年度,博瑞传播与裘新的股权收购对赌期结束,由于成都梦工厂网络信息有限公司20XX 年度、20XX 年度均未完成股权转让协议所约定的对赌经营业绩,博瑞传播无需支付裘新第三期、第四期股权转让款合计 5,106.62 万元,博瑞传播据此调减应付股权转让款 5,106.62万元、商誉 5,106.62 万元。

  小善认为,由于成都梦工厂未达到业绩增长预期,博瑞传播的商誉里面因并购成都梦工厂增加的那部分价值并没有起到其预想的贡献程度,因此应做减值处理。

  (3)不适宜评估轻资产公司。所谓轻资产公司,主要是指公司固定资产少,账面净资产价值不高的公司。虽然轻资产公司的账面资产数量不多,但是有的轻资产公司却具有创造出相当出色的营业收入和利润的能力。

  例如,有的影视文化产业的公司价值除了固定资产、营运资金等有形资产之外,还具有业务网络、团队、品牌优势等可以使用的更为重要的资源,这种资源在影视行业里面发挥的作用比有形资产更重要。然而,这样的公司实际所使用的重要资源无法在报表中量化,在评估这类公司价值的时候也不宜采用资产基础法。


第二篇:资产评估报告


  资产评估报告是接受委托的资产评估机构在完成评估项目后,向委托方出具的关于项目评估过程及其结果等基本情况的具有公证性的工作报告,是评估机构履行评估合同的成果,也是评估机构为资产评估项目承担法律责任的证明文件。评估报告包括正文和附件两部分。是评估机构完成评估工作后出具的具有公正性的结论报告,该报告经过国有资产管理部门或有关主管部门确认后生效。"

  简介:

  资产评估报告,是指注册资产评估师遵照相关法律、法规和资产评估准则,在实施了必要的评估程序对特定评估对象价值进行估算后,编制并由其所在评估机构向委托方提交的反映其专业意见的书面文件。它是按照一定格式和内容来反映评估目的、假设、程序、标准、依据、方法、结果及适用条件等基本情况的报告书。广义的资产评估报告还是一种工作制度。它规定评估机构在完成评估工作之后必须按照一定程序的要求,用书面形式向委托方及相关主管部门报告评估过程和结果。狭义的资产评估报告即资产评估结果报告书,既是资产评估机构与注册资产评估师完成对资产作价,就被评估资产在特定条件下价值所发表的专家意见,也是评估机构履行评估合同情况的总结,还是评估机构与注册资产评估师为资产评估项目承担相应法律责任的证明文件。

  总则:

  一、为进一步促进我国资产评估工作的发展,规范资产评估行为,完善资产评估工作程序,提高资产评估行业的执业水平,根据《国有资产评估管理办法》(国务院第91号令)[1] 以及国家其他有关法律、法规,制定本规定。

  二、凡按现行资产评估管理有关规定进行资产评估的各类资产评估项目必须遵循本规定。

  三、本规定所称的资产评估报告的基本内容和格式是指资产评估机构接受委托开展资产评估活动后,按照资产评估管理工作的要求,向财产评估主管机关和委托方出具的涉及该评估项目的评估过程、方法、结论、说明及各类备查文件等内容的资产评估报告的基本内容及编制格式;

  评估机构在具体项目的操作中,其工作范围和深度并不限于本规定的要求。

  四、本规定所称资产评估报告是由资产评估报告书正文、资产评估说明、资产评估明细表及相关附件构成。

  五、资产评估机构进行资产评估活动时,应当遵循资产评估的一般原则和本规定的要求;具体项目不适用本规定的,可结合评估项目的实际情况增减相应的内容。

  六、资产评估活动应充分体现评估机构的独立、客观、公正的宗旨,资产评估报告书的陈述不得带有任何诱导、恭维和推荐性的陈述,评估报告书正文不得出现评估机构的介绍性内容。

  七、资产评估报告的数据一般均应当采用阿拉伯数字,资产评估报告应用中文撰写打印,如需出具外文评估报告,外文评估报告的内容和结果应与中文报告一致,并须在评估报告中注明以中文报告为准。

  八、凡涉及资产评估报告基本内容与格式的有关规定与本规定相抵触的,以本规定为准。

  九、本规定由财政部负责解释、修订,并从颁布之日起实施。

  封面要求:

  (一)评估说明封面应载明下列内容

  1、(评估项目名称)资产评估说明;

  2、评估报告书编号;

  3、评估机构名称;

  4、评估报告书提出时间;

  5、评估说明如分册装订,应在封面上注明共几册此册为第几册。

  (二)评估说明目录

  1、目录应在封面的下一页排印,包括每一部分的标题和相应的起止页号,评估说明每一页页码标注应与目录相符;

  2、评估说明中收录的备查文件或资料的复印件,须统一标注页码(原文件或资料的页码可以保留)。

  声明应写明评估说明仅供财产评估主管机关、企业主管部门审查资产评估报告书和检查评估机构工作之用,非为法律、行政法规规定,材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人,不得见诸于公开媒体。

  (三)《关于进行资产评估有关事项的说明》由下列内容构成:

  1、委托方与资产占有方概况;

  2、关于评估目的的说明;

  3、关于评估范围的说明;

  4、关于评估基准日的说明;

  5、可能影响评估工作的重大事项说明;

  6、资产及负债清查情况的说明;

  7、资料清单;

  (四)委托方与资产占有方概况,应包括(但不限于)下列基本内容:

  1、企业名称及简称、注册地址及总部地址、注册资本、法定代表人;

  2、企业性质、企业历史沿革包括隶属关系的演变,股份企业设立重组情况或拟进行的重组情况;

  3、经营业务范围及主要经营业绩;

  4、近3年来企业的资产、财务、负债状况和经营业绩,已经审计或正在进行审计的,应说明注册会计师发表的意见;

  5、主要产品品种、生产能力,近年实际生产量、销售量,主要市场及其市场占有率,本企业产品在同类产品市场的地位,主要原材料、能源供应情况,环境污染及治理情况;

  6、形成企业主要生产能力的状况,正在或计划进行的投资项目简况;

  7、执行的主要会计政策,生产经营是否存在国家政策、法规的限制或优惠,生产经营的优势分析、各种因素的风险。

  (五)关于评估目的说明

  1、说明评估目的及与评估目的对应经济行为的进展状况,评估目的实现后预计产生的影响;

  2、已经获得有关部门批准的,应载明批件名称、批准日期及文号,并收录于评估说明附录的资料清单之中。

  (六)关于评估范围的说明

  1、说明需要委托评估机构进行评估的具体资产范围,明确载明需要评估的资产和负债的类型、账面金额及资产状况;

  2、对于租赁或特许使用的资产以及没有会计记录的无形资产应特别说明;

  3、如在评估目的实现前有不同的资产占有者,应列表载明各资产占用者待评估资产的类型、账面金额等。

  (七)关于评估基准日的说明

  1、明确所选取的评估基准日,评估基准日表述为:#215;#215;#215;#215;年#215;#215;月#215;#215;日;

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