附录三：出资协议样本

__________________公司/基金

出资协议

二○○九年 月

本《出资协议》由以下各方在____市签署：

发起人，______投资管理有限公司/基金（以下简称?发起人?），系一家依照中华人民共和国法律设立并合法存续的有限责任公司/基金（工商注册号 ），其法定代表人为___，住所为：__市__区__大街__号

投资人，指参与设立______投资基金有限公司/基金除发起人外的其他股东。 在本协议中，发起人和投资人合称为?各方?。

各方本着平等、互惠互利原则，依据《中华人民共和国公司法》（以下简称?《公司法》?）、《创业投资企业管理暂行办法》（以下简称?《创投办法》?）等法律、法规的规定，经友好协商，决定成立______投资基金有限公司/基金，并就有关出资事宜达成以下协议：

一、公司/基金名称和性质

公司/基金名称为?____投资基金有限公司/基金（以下简称‘公司/基金’）?（以工商登记部门核准的为准）。

公司/基金性质为有限责任公司/合伙制企业。

二、公司经营范围及投资方向

（一）公司/基金的经营范围

公司/基金的经营范围为创业投资、为企业提供投资咨询及管理、会计咨询（除国家禁止或限制的咨询项目）等（以工商登记部门核准的为准）。

（二）公司/基金的投资方向

公司/基金的投资方向为：________________________________________________________。

公司/基金均以本公司/基金名义对外投资。

（三）公司/基金的投资限制

1、本公司/基金与公司/基金管理人管理的其它公司（基金）持有一家公司的股权，不得超过该公司总股本的49.9%。

2

。

3、不违反公司/基金合同文件、《委托管理协议》关于投资目标、范围和投、_____________________________________________________________________

资比例等约定。

（四）公司/基金投资的禁止行为

（1）向他人贷款或者提供担保。

（2）从事房地产业务。

（3）投资已上市的股票。

（4）对单个企业的投资超过公司/基金当期注册资本的20％。

（5）从事承担无限责任的投资。

（6）向其公司/基金的管理人出资。

（7）公司/基金管理人不公平地对待其所管理的不同公司/基金（基金）财产。

（8）依照法律、行政法规有关规定禁止的其他活动。

（五）公司/基金不对外举债，不产生融资性质的负债。

三、出资

1、认缴出资期限：20xx年 月 日起至200 年 月 日止。

2、认购费用：除认缴出资外，还需支付出资额的_____作为认购费用。认购费用将用于支付认缴期间的验资费、律师费、注册登记费、定向私募费、市场定向推广等费用。

3、各方委托发起人将出资期间认缴的资金存入专门账户，在公司/基金出资行为结束前，任何人不得动用。

4、所有投资者均以现金出资。

5、除发起人外，其他投资人以___元/每股溢价认购。单一投资人最低认购金额为人民币______万元（董事长除外，但董事长认购金额不得低于____万元），最高认购金额不超过最终总认购规模的____，但在定向私募期间不设臵最高认购金额限制。

四、公司/基金组织形式

（一）公司/基金股东会/合伙人大会由本协议各方组成，股东会是公司/基金最高权力机构，依照《公司法》和《公司章程》行使权利。

（二）公司/基金设董事会，作为公司/基金常设决策机构。董事长由发起人委派，法定代表人为董事长。

（三）公司/基金设监事会。

（四）公司/基金成立后聘请________投资管理有限公司作为公司/基金的管理人。在符合下列条件时，公司/基金股东会可决定更换管理人：

1、公司/基金管理人破产清算的。

2、本公司/基金估值连续三年每股低于0.80元的。

五、各方权利与义务

1、各方应当严格按照本协议规定足额缴纳出资。

2、各方以其投入公司/基金的出资额对公司/基金承担责任，公司/基金以其全部资产对公司/基金债务承担责任。

3、各方按其出资额享受投资受益等权利。

4、各方承诺对股东持有公司/基金股权满三年后，股东之间可以相互转让其部分或全部出资。但股权不得赎回。股东向公司/基金股东及股东之外任何第三方转让其出资的，转让价格由转让方和受让方自行协商确定，无须经过其他股东同意，但需将转让对象告知公司/基金聘请的管理人，转让手续由公司/基金办理。

5、发起人初始出资不低于公司/基金注册资本的10％且该初始出资在公司/基金存续期内不得转让。

六、违约责任

1、出资期满，如不符合本协议生效要件，发起人将承担因召集行为而产生的债务和费用，在出资期限届满后三十天内将出资各方即投资人已认购的资金和支付的认购费加计银行同期活期储蓄存款利息退还投资人。

2、在公司/基金设立过程中，因协议各方的过失致使公司/基金利益和其他出资方利益受到损害的，有过失的一方或数方应向公司/基金和其他无过失的出资方承担赔偿责任。

七、本协议未作规定情况的处理

各方均应切实履行本协议书规定的各自义务，对于在实际履行过程中遇到本协议书未作出明确规定的情况，应及时通报对方，并以诚实信用原则予以妥善处理，任何一方不得故意损害对方利益或有意放任对方的利益遭受损害。

八、争议的解决

各方在履行本协议书过程中发生的争议，应友好协商，协商不成的，任何一方均可向____市仲裁委员会申请仲裁解决。

九、本协议的生效

本协议同时满足以下条件时生效：

1、认购期限届满，认缴额不低于____万元（不包括认购费用）；

2、认购期限届满，出资人不少于三人（包括发起人及基金公司/基金董事长）；

3、出资人已签署本协议。

各方委托发起人聘请具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所验资后向____市工商行政管理局办理公司/基金注册登记手续。自工商行政管理局颁发企业法人营业执照之日起，公司/基金成立。

十、本协议文本

本协议原件壹式肆份，由各方法定代表人或授权代表人签字盖章后留存于发起人处或用于登记事项。发起人在本协议生效后应向每位投资人提供本协议正本一份。

（以下无正文）

（此页无正文，为《____________出资协议》投资人之签署页。）

投资人姓名：

身份证号码：

认购______________公司/基金注册资本数额：

人民币 （大写： 万元）。

收益分配账户（该账户在本公司/基金存续期内不得撤销） 户名：

开户银行：

账号：

签署日期：20xx年 月 日

（此页无正文，为《______________出资协议》发起人之签署页）

发起人：_____________公司/基金（盖章）：

法定代表人或授权代表人（签字）：

签署日期：20xx年

日 月

第二篇：私募股权基金管理办法

私募股权基金管理办法（草案）

私募（PE）第一法的《股权投资基金管理办法（草案）》（下称《办法》）已上报国务院，正在等待批复。《办法》明确了对PE行业适度监管的政策指向和基本监管框架。《办法》的出台为私募（PE）提供了运作的基本蓝图。 从业界整体反应来看，这次的《办法》基本顺应了民意，得到了业界的支持。 “从PE不吸收公众存款且总体规模很小的行业特点看，不应该监管。但中国毕竟有着自己的国情，适度监管有助于行业的发展，比如国家管理部门对合格管理者和机构投资者有统一规定，会吸引更多社会资金进入，有助于这个新兴行业发展。”一位业界人士这样表态。 在我国的资本市场监管体系中，重点监管的对象往往是涉及公共利益的领域。而对于民间的投资行为，如果不触及非法集资等法律红线，监管机构一般不会予以干涉。随着私募股权基金日渐流行以及影响力的日益扩大，有关部门不得不把对民间资本的宏观控制权囊入手中。 私募股权基金对市场的影响力到底有多大？北京市道可特律师事务所许振宏律师谈到：“大型基金对中小基金的行为起到引导和暗示的作用，其投资方向足以影响整个资本市场的资金流向；此外，大量国外热钱通过私募股权基金涌入中国，并且已经造成了房价畸高和通货膨胀的恶果，如不对基金的行为进行引导和调控，任其自由发展，必将影响整个国民经济的正常运转。” 早在几年之前，国务院成立了由国家发改委中小企业业司、财政部综合司、证监会机构部等是个部门组成的十部委联席会议，负责研究和制定创业投资行业的相关问题，但“政出多门”导致出台的政策多是自相矛盾。同时PE的监管主体分散，各监管机构之间未能就行业标准和范围达成一致，经常出现过度监管和监管真空的情况。许振宏律师指出，《办法》定格“适度监管”的主调，体现了统一监管、分层监管、自律监管的原则，这无疑有助于资本市场运作在保持自由行和灵活的同时，转入更为安全、系统、与其他市场有效协调的发展轨道中去。 PE不能放在温室里养，要在市场中参与竞争，参与优胜劣汰，才能实现资金运作水平、风险防范能力的全面提升。宏观调控需要一张一弛，解铃还需系铃人，PE监管需回归市场，这才是长久之计。 [1]

一、本规定的适用对象

（一）本规定所指股权投资基金，是指以非公开方式向特定对象募集设立的对非上市企业进行股权投资并提供增值服务的非证券类投资基金（包括产业投资基金、创业投资基金等）。股权投资基金可以依法采取公司制、合伙制等企业组织形式。

股权投资基金管理企业是指管理运作股权投资基金的企业。

私募证券投资基金管理企业是指借助信托公司发行理财产品，在监管机构备案，资金实现第三方银行托管，主要投资于证券市场的投资管理机构。

（二）本规定适用于本市注册的内资、外资、中外合资股权投资基金、股权投资基金管理企业以及私募证券投资基金管理企业，并且满足以下条件：

股权投资基金的注册资本（出资金额）不低于人民币5亿元，且出资方式限于货币形式，首期到位资金不低于1亿元。股东或合伙人应当以自己的名义出资。其中单个自然人股东（合伙人）的出资额不低于人民币1000万元。以有限公司、合伙企业形式成立的，股东（合伙人）人数应不多于50人；以非上市股份有限公司形式成立的，股东人数应不多于200人。 股权投资基金管理企业，以股份有限公司形式设立的，注册资本应不低于人民币3000万元；以有限责任公司形式设立的，其实收资本应不低于人民币3000万元。

私募证券投资基金管理企业注册资本3000万元人民币以上且管理资产在1亿元人民币以上。

二、规范股权投资基金的工商登记

（一）市各有关部门对股权投资基金、股权投资基金管理企业以及私募证券投资基金管理企业，给予工商注册登记的便利。

（二）股权投资基金、股权投资基金管理企业可在企业名称中使用“基金”或“投资基金”。

（三）公司制、合伙制股权投资基金、股权投资基金管理企业,在章程或合伙协议中应明确规定,不得以任何方式公开募集和发行基金。

（四）承担管理责任的股权投资基金管理企业的法定住所（经营场所），可作为股权投资基金企业的法定住所（经营场所）办理注册登记。

三、明确股权投资基金的税收政策

（一）合伙制股权投资基金和合伙制股权投资基金管理企业不作为所得税纳税主体，采取“先分后税”方式，由合伙人分别缴纳个人所得税或企业所得税。

（二）合伙制股权投资基金和股权投资基金管理企业，执行有限合伙企业合伙事务的自然人普通合伙人，按照“个体工商户的生产经营所得”项目，适用5%—35%的五级超额累进税率计征个人所得税。

不执行有限合伙企业合伙事务的自然人有限合伙人，其从有限合伙企业取得的股权投资收益，按照“利息、股息、红利所得”项目，按20%的比例税率计征个人所得税。

（三）合伙制股权投资基金从被投资企业获得的股息、红利等投资性收益，属于已缴纳企业所得税的税后收益，该收益可按照合伙协议约定直接分配给法人合伙人，其企业所得税按有关政策执行。

（四）合伙制股权投资基金的普通合伙人，以无形资产、不动产投资入股，参与接受投资方利润分配，共同承担投资风险的行为，不征收营业税；股权转让不征收营业税。

（五）股权投资基金、股权投资基金管理企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上（含2年），凡符合《国家税务总局关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》（国税发〔2009〕87号）规定条件的，可按其对中小高新技术企业投资额的70%抵扣企业的应纳税所得额。

四、加大对股权投资基金的支持力度

（一）自本《规定》实施之日起，新注册的股权投资基金可享受以下政策：

以公司制形式设立的股权投资基金，根据其注册资本的规模，给予一次性落户奖励：未经国务院或国家主管部门批准的股权投资企业或管理企业，根据注册资本金和累计实收资本以及注册后一年内从事股权投资行为，给予一次性资金补助。其中，注册资本金或累计实收资本10亿元人民币（含10亿元人民币）以上的，补助1000万元人民币；注册资本金或累计实收资本5亿元人民币（含）以上的，补助800万元人民币；1亿元人民币（含）以上的，补助500万元人民币。

五、推动股权投资基金业的规范健康发展

（一）规范发展股权投资基金行业协会，充分发挥行业协会在加强行业自律管理方面的作用。

（二）积极引入专业的股权投资基金评级机构，以市场化的方式推动股权投资基金评估体系的建立，引导股权投资基金规范健康发展。

（三）市各有关部门要加强对股权投资基金行业的监督管理、风险预警及处置工作，依法打击利用股权投资基金名义进行的各类非法集资活动。 多方推动

在目前国际金融危机的背景下，无论美元PE还是人民币PE均面临巨大的阻碍挑战。

“可以说所有的投资人都没有遇到过如此严峻的局面。”赛富基金首席合伙人阎焱表示。

邵秉仁在此前一次发言中谈到，经济低谷的时期也许正是推动政策发展的好时机。

而此次《私募股权基金管理办法》草案的出台或正是这一推动的结果。 在法规上，目前的状况是，美元PE基金想对国内企业进行投资异常困难。

20xx年底，十部委曾颁布的“75号文”封堵了企业海外红筹上市的通道，之前这些美元PE基金的通常做法是“两头在外”，即企业在开曼等地区设立一个壳公司，然后壳公司通过出资将中国境内的企业股权买下，PE

基金入股这家壳公司，最后通过这个壳在境外上市；而现在这条路因为无法实现壳公司收购境内企业股权宣告终止。

“75号文”出台的背景是，监管部门在考察了巴西等国家后，认为国内相关优质公司都到海外上市，会造成优质企业的流失，国民无法分享到相关的增长。

而出台的规定导致了许多美元基金无法按原有的路径操作项目，随后一些美元PE基金开始尝试将美元转换成人民币到境内设立合资公司，然后准备在A股上市退出，这一条在实际的操作上也是可行的。

据金诺律师事务所合伙人郭卫峰介绍，这样的情况持续了一年多后，在今年9月份前后，外管局又下发了一个新的文件，按照这个文件，上述美元换成人民币到境内组成合资公司的一个简便模式没有办法做。“虽然理论上并未完全将路径堵死，而且从长远来说，会对行业有一定规范的作用。”

但实际上，据本报了解，在天津注册的一家外资基金已经在申报清盘材料，“他们不准备做了，因为目前做起来非常困难，原来做的项目没法继续了，后续的美元也进不来”，一位熟悉情况的当地金融业人士透露。 而即使在A股退出，对于基金管理机构来说，也面临着收益汇到境外要被征税等许多问题。

于是，一些原本操作美元基金的知名管理机构如鼎晖、弘毅投资便开始募集人民币基金。经过约一年的接触，社保最后对两家各投了20亿元。而据本报了解，社保要对商业化的PE进行投资，有一个必要有条件是，必须有一家国有机构已经在里面出资；如弘毅是有联想控股在里面出资，而鼎晖则是另一家中字头的企业在里参股。

许多没有国企伙伴关系的私募股权投资机构则与社保基金擦肩而过。 另外，因为经济环境动荡与不确定，许多原本承诺了出钱的民营企业与个人不兑现其承诺等原因，人民币基金也存在募资难的问题，

而据国家发改委财经司司长曹文炼在一次会上所说，一些大的机构出资者“因为一些监管部门对于金融机构出资成为LP(“Limited Partner”，有限合伙人)有疑虑，所以产业基金出现募资难”。

事实上，不论是产业基金还是商业化PE，“缺少合格的LP是一个要面对的重要问题”是许多PE投资人在公开论坛上共同的看法。

国内PE的发展在目前情况下成了“无源之水”：一方面美元投资进展很缓慢，一方面人民币资金来源少，这使得许多投资机构颇为头疼。 《私募股权基金管理办法》的推出对他们来说，或许是一个契机。 分类监管

但事情远非如此简单。

一位PE机构人士称，要推动国内PE行业的发展，涉及到多个政府部门的协调，“问每个部门，都说很支持PE的发展，但就是没有什么改变”。

这样的困境下，PE的联合自救以推动政策发展便成为行业迫在眉睫的事情。

正在筹备的中国PE协会便是应运推动行业发展的需求而生，包括弘毅投资、鼎晖、厚朴在内的PE机构都加入并参与相关管理办法的讨论。 中国PE协会筹备组组长邵秉仁透露，“我们与发改委进行了讨论，希望能将一些大的框架制订出来。首先是解决保险与银行资金等进入PE领域成为LP的问题，但是具体的允许多少金额与比例进入、是否需要报批、怎样监管等，需要保监会、银监会等具体制订，因为他们负有监管责任”。 赛富基金首席合伙人阎焱认为，是否应该允许保险与银行资金投资PE基金成为LP，关键是“目前国内缺少合格的行业人才”。

一部份业内人士还担心一旦放开这些机构的投资，便会有许多有关系的人成立机构来要钱，因此，“这些金融机构如何来选择好的GP很关键”。 邵秉仁认为，管理办法对于怎样的GP才合资格做了一个规定，而且任何一个行业不可能一开始就有足够的人才，需要经过一个发展，不能说没有人才就不发展了。“一些有能力的人自然会向好的行业集中，经过学习，挤掉一些泡沫后，好的管理机构就会出来。”

阎焱则指出，根据国外的经验，都是过往的业绩达标的管理人才会被投资，但目前中国的实际情况是这样，如果过往业绩达标的GP(“General Partner”普通合伙人)太少，在这些LP投一些新的GP时，GP上面可设一个管理委员会，让一些真正具有行业实际经验的人来任职，而不是一些没有实际经验的只会理论的人，从而把控基金的运作降低风险。

北大教授何小峰建议，应对产业基金与私人股权投资进行分类监管，其中产业基金里包括中投这样的国家主权财富基金、像中比这样的中国政府与国外机构成立的基金、像核电基金这样的产业基金、地方政府的引导基金等。

在他的提议中，另一类私人股权投资基金是市场化运作的金融工具，这是与产业投资基金的重要区别，其涵盖创业企业投资、成熟企业投资、上市前投资、并购重组基金、专业(如房地产)投资基金等。“它们可以采取有限合伙制、公司制和信托制的组织形式”。

他认为分类监管的好处是可以避免“一统就死、一放就乱”的行政监管弊端，又有利于避免“一刀切”可能带来的不利后果。