证券投资模拟

（一）基本面分析

1、经济周期与国民经济发展速度

经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，在不同的时期，证券市场价格波动会表现出不同的特征。股票市场是整个国民经济的重要组成部分,它在宏观的经济大环境中发展,同时又服务于国民经济的发展。从根本上讲,股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的,经济周期决定股市周期,股市周期的变化反映了经济周期的变动,同时股市的运行状况也会对国民经济的发展产生一定的影响。经济从衰退、萧条、复苏到繁荣的周期性变化,是形成股市牛熊市周期性转换的最基本原因,而股市的周期变化反,映了经济的周期变化,正是从这种意义上讲,股市是国民经济的晴雨表。经济周期对股市周期的决定作用是内在的、长久的和根本的,但这并不代表两个周期是完全同步的。作为一个相对独立的市场,股市的波动也存在自身的特有规律,在实际运行中,股市周期反映经济周期有着独特的特点,从而造成了股市周期与经济周期不同步,甚至出现背离现象。原因在于,股市投资具有一定的预期性。买入股票和卖出股票均包含着投资者对未来经济走势的预测。因此,往往在经济过热还未滑坡时,股市先下跌,而在经济触底,还未回升时,股市先反转。经济周期决定股市周期这一特性往往是从两个周期的同向运动与反向运动等不同方面表现出来的：

(1)、经济过热,股市下跌(反向)；

(2)、经济收缩,股市继续下跌(同向)；

(3)、经济触底,股市上涨(反向)；

(4)、经济回升,股市继续上涨(同向)。

当前我国经济确实正位于繁荣阶段，在繁荣期股票投资者会赚取可观的收益。国民经济发展快，有利于股价上涨，但国民经济发展过快，对股市会有不利的影响。

2、通过膨胀

通货膨胀，这个既直接牵动着宏观调控政策，直接反映宏观经济运行状况，还直接影响投资者预期和股价估值的重要指标，可以成为判断股市趋势的一个基本关注点。那么通货膨胀及其预期对股市又有哪些影响呢？其一，通胀直接触发中央银行紧缩性的货币政策反应，会对股市的资金面产生收缩性影响。明显通胀所触发的紧缩性货币政策反应，在紧缩银根、减缓货币信贷投放的同时，也会提高利率，进而对股市行情产生系统性的不利影响。历史上很多大股灾来临之前，都有明显、持续性的货币政策紧缩现象。其二，通胀所释放的宏观经济失衡信号，会加大投资者对经济前景的不确定性，使其对股市行情的预期可能发生逆转。其三，通胀会直接降低投资者的实际收益。通胀实际上等同于向所有货币性收益征收了“通货膨胀税”，减少了股票投资的未来实际收益。在明显的通胀及其预期背景下，投资者预

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期未来收益的下降、估值折现率水平的提高，必然会导致股票重估价值的降低，使股价下跌。

3、国家政策

财政政策政府根据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。总的来说，紧的财政政策将使过热的经济受到抑制，证券市场也将走弱；而松的财政政策将促进经济的发展，证券市场会走强。货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。松的货币政策将使证券价格上升，紧的货币政策将使证券价格下降。目前，我国采取宽松的财政政策和稳健的货币政策。宽松的财政政策会促进经济的发展，证券价格上升

4、利率水平

在影响股票市场走势的诸多因素中，利率是一个比较敏感的因素。一般来说，利率上升，可能会将 一部分资金吸引到银行储蓄系统，从而养活了股票市场的资金量，对股价造成一定的影响。同时，由于利率上升，企业经营成本增加，利润减少，也相应地会使股票 价格有所下跌。反之，利率降低，人们出于保值增值的内在需要，可能会将更多的资金投向股市，从而刺激股票价格的上涨。同时，由于利率降低，企业经营成本降 低，利润增加，也相应地促使股票价格上涨。

5、汇率水平

汇率是指两国货币相互兑换的比率。一般来说，汇率上升时，本币贬值，增强本国出口产品的竞争力，使出口产品的企业受益而其证券价格上涨；依赖于进口产品的企业，成本上升，效益下降。汇率下降时，本币升值，增强本国进口产品的竞争力，是进口产品的企业受益而其证券价格上涨；依赖于出口产品的企业，成本上升，效益下降。目前，我国汇率是下降的，人民币升值，这会使海螺水泥这样的出口公司效益下降，从而股价下跌。

（二）.行业分析

1.全球制药行业分析

自19xx年第一家生物技术公司诞生以来，世界生物药品产业的发展已经走过了近30年的历程。生物制药行业近年来一直是全球医药行业中增长最为迅速的子行业，1998-20xx年的复合增长率达到了18.6%，远高于全球药品市场8.5%的增长率。美国生物技术医药产品的研发创新最活跃，稳居全球生物技术产业的核心，目前全球近60%的生物技术专利为美国所有。随着20xx年人类基因组图的绘制成功，生物制药工程走进了一个崭新的时代，越来越多的制药与生物技术被研发使用，基因芯片、组合化学、高速计算机和人类基因组正在重塑制药业的未来。给药业带来了无限光明。

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2，我国制药行业分析 目前中国生物生化制药行业的企业有700多家，20xx年总销售收入约为753亿元，2005-20xx年复合增长率约30%，是医药行业增长最为迅速的领域之一。中国生物医药发展水平与欧美发达国家仍然存在明显差距。目前中国生物生化制药产业在整个医药产业中所占的比重还不高，20xx年销售占比仅为10%，具有广阔的成长空间。从各细分市场来看，血液制品国际市场呈现大公司垄断格局，拜耳、百特的市场占有率高达80%。中国的血液制品受血浆不足呈现供求紧张的局面，且集中度不高，生产厂商众多。国际血液制品市场上，凝血因子类产品占据主导地位；而中国市场上，则是人血白蛋白和免疫球蛋白产品占据主导地位，凝血因子占比很小，未来增长空间很大。华兰生物、上海莱士血液制品产品种类较多，竞争力较强。近期，政府陆续或即将出台深化治理商业贿赂、加强药品定价管理、新版GMP认证等系列政策，导致投资者对中国制药业的盈利趋势产生了较多争论。根据20世纪90年代以来的景气循环历程，政府严厉的、大规模的行政治理措施，通常是制药业景气周期转折的诱因。但是，驱动中国制药业景气周期循环的本质因素，主要在于产能扩张对新增需求的消耗速度。政府通过对产能扩张、新增需求的非均衡性影响，进而影响行业的景气趋势。中国政府对医疗保障体系筹资预算投入的大幅增加，以及由此形成的对药品潜在需求释放的激励效应，为制药业供给方提供了额外的新增需求空间，使得需求增长的速度显著超越产能扩张的速度，这是中国制药业于20xx年发生景气周期转折的主要原因。然而，近一段时期，制药业产能扩张对新增需求的消耗速度加快，供求关系正向不利于供给方的方面演化，行业景气上行的压力日渐沉重。政府近期或将出台的系列行政治理措施，对于制药业产能扩张消耗新增需求的影响值得关注。历史经验反映，类似措施的出台，通常会在短期内刺激产能扩张对新增需求的消耗速度，从而加速行业盈利景气边际拐点的出现进程。随着制药业对行业治理效应的消化，以及行业盈利景气吸引新的进入者增多，市场供求关系逐渐向不利于供给方的方向演化。同时，2002～20xx年允许药品的地方标准可上升为国家标准，向市场释放了大量的同质供应能力。因此，在SARS公共卫生事件刺激2003、20xx年需求增速“大起大落”的催化下，制药业盈利景气越过拐点转入下行周期。

于是，新一轮的行业治乱循环开始显现：20xx年以后，市场竞争烈度激化，催生大面积的腐败、市场秩序混乱和重大药品安全事件。对此，以20xx年3月卫生部开展治理医药购销领域商业贿赂专项工作、同年5月八部委印发《关于进一步整顿药品和医疗服务市场价格秩序的意见》以及同年7月国务院办公厅公布全国整顿和规范药品市场秩序专项行动方案等为标志，中央政府开展了新一轮大约为期18个月的专项治理整顿行动。受此影响，制药业盈利景气于20xx年落入20xx年以来的周期底部。其后，随着政府增大对医保体系的预算投入推动需求释放，以及强化监管、抑制产能的行政治理成效的显现，行业供求关系出现了有利于供给方的再平衡，从

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而推动制药业盈利景气于20xx年显著回升。随着制药业产能扩张对新增需求的消耗速度的迅速提高，产能与需求释放之间的时滞缺口日益缩小，行业景气上行趋势的承压日渐沉重。20xx年末，医药制造业企业个数增速超过了企业户均营业收入的增速，反映出产能扩张的速度超过了需求增长的速度，企业的边际产出趋于衰减。历史数据显示，这一现象在历次景气拐点年份（20xx年、20xx年）均有出现，值得重视。此外，产能扩张带来的竞争压力也会通过应收账款的营运效率（渠道压货程度）得以反映。20xx年以来，医药制造业应收账款的增速高于主营业务收入的增速；20xx年末，主营业务收入增速回落4.63个百分点，而应收账款的增速仅回落

1.17个百分点，从而显示市场竞争对于销售效率所构成的阻力增大。根据对A股上市公司（GICS制药、生物科技和生命科学）的统计，20xx年应收账款合计226.33亿元、应收票据合计107.40亿元，两者总额同比提高了12个百分点。其中，应收账款同比增长5.72个百分点，应收票据同比增长28.03个百分点。同期，营业总收入与营业应收款（应收账款和应收票据）增幅的差额为0.14个百分点，而20xx年营业总收入与营业应收款增幅的差额为8.18个百分点。

近期政府陆续或即将出台深化治理商业贿赂、加强药品定价管理以及新版GMP认证等方面的系列政策，实际上是市场竞争压力激化催生行业乱象的背景下政府采取行业整顿措施的逻辑后果。这些系列措施作为新一轮行业治理的政策信号，或将重复行业治乱循环作用于景气循环的轨迹，加速景气边际拐点的出现进程。不过，受益于行业进化、监管改善的影响，拥有稳固的业务基础、差异化优势明显的领先企业在景气下行阶段将获得更多的缓冲空间，并且有机会藉此进一步巩固竞争优势、扩大市场份额

（三）公司分析

1、公司概况

江苏恩华药业股份有限公司为科工贸一体的医药集团公司。公司主营业务为中枢神经药物制剂及原料药的生产和销售。公司发展战略定位于中枢神经药物领域市场，是国内医药行业唯一专注于中枢神经药物细分市场的企业，为我国中枢神经类药物产品线最为完善的生产企业。公司的麻醉类药品力月西及福尔利在咪达唑仑和依托咪酯市场占有率居全国首位。公司已建立起完整的中枢神经系统药物产品系列和营销网络。江苏恩华药业股份有限公司为科工贸一体的医药集团公司，是国家级火炬计划重点高新技术企业，国际环境管理体系认证认证企业，中国麻醉药品协会副会长单位、江苏省医药行业协会副会长单位。公司设有生产中心、技术中心、营销中心及三个制药子公司及两个商业公司。公司现有员工中大专以上人员占职工总数的52%。20xx年销售量在静脉麻醉药市场中名列第一，销售额在静脉麻醉药市场中名列第二。公司是国家级火炬计划重点高新技术企业，国家食品药品监督管理局精神类药品定点生产企业，“恩华”商标被评为江苏省著名商标称号。公司药品生

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票。

（四）技术分析

证券投资技术分析是对证券的市场行为进行分析, 依据市场过去与现在的统计资料, 运用图表、形态、指标等分析手段，分析价格发展趋势，预测未来证券价格的波动趋势。其理论基础是市场行为涵盖一切信息（技术分析的基础）；价格沿趋势移动（最根本、最核心的因素）；历史会重演（从人的心理因素方面考虑）。分析时抓住市场行为的四个要素: 价格、成交量、 时间和空间,其中价格和成交量是市场行为最基本的表现;时间和空间是市场潜在能量的表现。

以下是我对于该只股票进行的技术分析。

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1、相对强弱指标

RSI

原理：RSI的原理简单来说是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比，反映市场买卖双方的供求情况。

2011-11-30数据RSI6 +45.42，RSI12 +50.61，RSI24 51.97。

2011-12-01数据RSI6 +62.28，RSI12 +60.12，RSI24 +56.98。

该股票RSI指标在70-40的强势市场徘徊区，适合强（买入）。

2、随机指标KDJ

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随机指标KDJ，2011-11-30 K +53.21，D +48.99，J +61.67。K>D,适合买入股票。

2011-12-01 K +65.60，D +54.52，J +87.75。K>D，适合买入股票。

由上述两点，在11月30日买入恩华药业共6600股，盈利，于是在第二天观察该两项技术指标，仍然适合买入，但犹豫资金问题，没有跟进买入，而是选择卖出，为证明我所用的这两项指标分析的准确性，我又对比买入了另外一只股票，乐凯胶片，与2011-11-30买入1000股乐凯胶片，同时运用相对强弱指标和随机指标分析了该只股票。

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3、相对强弱指标RSI。

2011-11-30数据RSI6 +18.14，RSI12 +26.52，RSI24 +35.20。

2011-12-01数据RSI6 +15.33，RSI12 +24.35，RSI24 +33.85

数据显示处于10到40之间，强度指标值相对较弱，适合观望一下，但由于低于20 ，也可以少量买进。

4、随机指标

KDJ

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随机指标KDJ，2011-11-30 K +34.21，D +35.89，J +30.84。K<D,适合卖出股票

2011-12-01 K +27.73，D +33.17，J +16.86。K<D，适合卖出股票。事实证明该股票一直下跌。

（五）总结

通过这次证券模拟交易实验课使我对股票有了更深刻的理解和认识，我们在进行股票投资时，要清楚的了解所选股票所属的行业，该行业处于的发展阶段。并看清这只股票的走势，不仅要每天都对大盘的股市进行分析，还要研究股票的指标和K线等，找出买点和卖点，在适当的时机买入和卖出，还要有保持良好的心态，不应该为了提早的抛售，或者过晚的卖出而影响投资的心态，要学会有耐心。当股价上涨时不能盲目跟随，因为此时风险也在升高，股市风险不仅存在于熊市中，在牛市行情中也一样有风险。可也不用过度悲观，总担心股价下跌，否者往往会得不偿失。

在这次课中，通过实践，我还学会了通过RSI、KDJ等知识分析股票，更好的掌握了这些理论的知识，并学会了如何运用到实际当中。也感觉到了自己买卖股票的快乐，我相信这些宝贵的经验对我以后得道路也是受益匪浅的。

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第二篇：证券投资学课程设计

证券投资学课程设计

                    

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一 宏观经济形势分析

1.国际形势：目前国际经济形势不甚乐观，

由以上两种股价指数可推知，世界经济自08年金融危机以来，自20##年开始，处于缓慢复苏中，且目前欧洲经济被欧债危机缠绕，很难脱身，世界经济发展呈现强进势头仍需时间。

2.国内形势：

社会经济发展速度分析：我国自20##年金融危机以来至20##年期间，GDP增长率一直维持在9%以上。表现为：2008,9%。2009，9.2%。2010,10.3%。2011,9.2%。由此可看出我国经济受金融危机的波及较小，但是20##年来我国经济下行压力加大，世界银行预期我国经济增速将放缓至8.2%，我国在十二五规划中亦阐明20##年GDP增速预期将放缓至7.5%，从长远来看，这是一个利好消息，它表明我国开始注重经济结构的调整，注重经济的持续发展，这对我国经济的未来有很好的影响。但从短期看，经济增速放缓会引发一系列问题，如投资环境恶化，社会失业增加，消费需求下降等等。

固定资产投资：

由上图可知，进入20##年，我国固定资产投资增长比例明显放缓，呈大幅下降之趋势。

居民消费价格指数：

来源于中国统计局

由上图知，进入20##年后我国居民消费价格指数呈下降趋势。

股价指数：

        来源于东方财富网

此为2011至20##年上证指数，我们可以看出，上证指数总体上呈不断下降趋势。结合以上三图，我们可大致得出我国进入20##年后，经济形势不容乐观，下行压力增大。

3.国家政策：1） 20##年2月18日，中国人民银行决定下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。20##年6月7日，中国人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基准利率并调整利率浮动区间。由此看可得，央行为了提振经济推行积极的货币政策，以期避免经济硬着陆。2）在财政收入方面，我国积极推行结构性减税政策，在财政支出方面表现为    一是推动三农建设；二是促进民生，，加强保障房建设、加大医疗和教育等方面投入；三是促进创新型产业发展。3）由此可知，在国家政策方面我国推行积极的国家政策，以期避免经济的跌落。

4.综上，目前，无论国际还是国内，经济形势不容乐观。我国政府积极采取措施保证经济的平稳发展，这对投资者来说是个好消息。

二 行业基本面分析

1.我所分析的宝钢股份属于钢铁原材料行业。

2.钢铁行业属于寡头垄断。它与经济周期的关系表现为周期性行业，目前处于稳定阶段。

此数据来源于中国统计局数据库

3.由上图看出，步入20##年后，钢铁行业产量与销量之间的差额不断扩大，钢材库存增多，销量锐减，产量却激增，呈现出较为严重的产能过剩现象。

中国统计局数据库工业生产价格指数

4.由上图易知步入20##年来我国黑金属生产者购进价格指数呈不断下跌趋势，而钢铁属于黑金属，故上图亦可大致反映出钢铁行业的现状。

5.综合以上分析可得进入20##年我国钢铁行业同我国的经济形势一样并不令人乐观。其表现可概括为：钢铁生产持续增加，但销量锐减，产能过剩矛盾突出。钢铁行业价格指数不断跌落，下游有效需求不足。钢铁行业20##年表现不佳。

6.查阅华泰实时行情仅得到行业平均净资产收益率，表现为

2011.12.31 —5.45%

2012.03.31 —1.91%

由此可得出该行业总体而言净资产收益率偏低，但趋势为向上发展。综合以上分析，可大致推断得出我国钢铁行业目前形势并不令人乐观，但在未来短期内有可能出现小幅反弹。

三 公司基本面分析

1.公司概览

2.发行与上市概况

3.资产结构状况

易得该公司流通股比例为100%。

4.公司竞争地位分析：

来源于2012.03.31 华泰证券数据

该公司在其行业内部居于龙头地位，但近期发展势头有所下降。

5.公司偿债能力分析：流动比率==0.8390

                    速动比率==0.4860

                    应收账款周转率==6.4570

                    利息倍数==129.0428[1]

该公司一方面流动比与速动比均低于工业企业所要求的适宜的比率，应收账款周转率较低，反映出该公司偿债能力处于中等偏下水平，但另一方面，该公司利息倍数却高的惊人，表明该公司应有很强的偿债能力。之所以出现此种局面，我觉得应该是由于该公司是国有大型企业，需承担更高的赋税比例，同时亦须向国家缴纳一定的利润。则综合分析得，由于该公司的国企身份，且流动与速动比并未降为0以下，故我们可判定该公司偿债能力有保证。不必担心他会违约。

6.公司资本结构分析：股东权益比率==44.4767%

                    股东权益占固定资产比率==100.7537%

                    长期负债比率==6.5895%

由此我们可看出，该公司资本结构中更多地依赖于股东权益，而非负债。该公司经营的安全性更高一点。

7.公司经营效率分析：存货周转率==1.1555

                    总资产周转率==0.1999

                    股东权益周转率==0.4417

由以上数据可得：经查阅慧聪网《钢铁存货高周转率 首钢周转率第一》得，钢铁行业存货周转率平均值为7，该公司低于此平均值，且其总资产周转率与股东权益周转率均处于较低水平，可推知，该公司目前经营效率较低。

8.公司盈利能力分析：资产收益率=0.5548%

                    净资产收益率=1.1330%

                    净利率=2.6750%

由以上数据可知该公司每一元资产能带来0.5548的净利润，每一元主营业务收入能带来2.6750的净利润。查阅华泰官网的行业分析板块得，钢铁行业净资产收益率为-1.91%，净利率为-0.56%。综合以上分析目前来讲，该公司在其行业内部盈利能力较强。

9.公司投资收益分析：每股收益==0.07

                    市盈率==15.34[2]

该公司之前的每股收益如下表

来源于华泰证券实时行情 1

易得，在步入20##年后，该公司每股收益锐降，但其在行业的排名处于第七位，故可得该公司在钢铁行业中收益还是不错的。

宝钢股份之前市盈率变动表

来源于中国财经网，财经指标 1

宝钢股份2012市盈率处于较低水平，但从其历年发展趋势来看，市盈率却呈上升趋势。综合分析得该公司近期收益与自身以往收益情况相比，收益状况不佳。但与行业内各公司相比，收益状况处于良好水平。

10.综合以上分析可得出如下结论：宝钢股份为行业内龙头企业，其偿债能力有保证，公司资本结构更多的依靠于股东权益，有适量的长期负债，资本结构合理。步入20##年后，由于受钢铁行业不景气影响，其经营效率，盈利能力，投资收益呈下降趋势，但在钢铁行业内，其依然有很强的竞争力。

四 技术分析

1.波浪理论：

图中的浪均指上涨行情中的浪。由图知，目前该公司股票位于上涨行情中的第二浪调整浪即将出现第三波推动浪。等待时机成熟立即买入。

2.K线分析：

                              除权的股价图

                             

                           

                           复权股价图

 

由复权股价图得该公司目前股价处于空头排列中 。  在6月13日出现十字线，但上影线略长于下影线，表明此时空方力量较强。由6月14 日的K 线图得，此时为小等影阴线。表明此时买卖双方激烈竞争，买方势力逐步转强，但趋势并不明显，有待观察。故由K线分析得此时暂不买入。

3.MACD验证：

由上图MACD图得DEA 与 DIF均呈负值，且呈下降趋势，并未出现DIF从上下穿过DEA的强买入信号。故此时坐观其变。

4.OBV验证:

由上图OBV得，OBV近期呈小幅震荡，并未明确显现出较强的买入信号（当股价下跌，OBV开始上升上升）。故此时不应盲目买进，应观望，坐等时局突变。

五 结论：

经过以上分析，我们可以清楚的了解到宝钢股份在步入20##年后，由于受到宏观经济及行业发展的不利影响，其本身盈利能力，投资收益等呈现下降趋向，但在其行业内部，他依然具有很强的竞争力。通过其股价技术分析可得，该公司目前处于盘整行情，买方力量不断积聚，股价短期内有可能反弹。故推得如进行长线投资，宝钢股份盈利空间有限；如进行短线投资，借助其第三推动浪即将到来的东风，可捞一笔快钱后撤出。

六参考文献 

证券投资学（第三版） 霍文文编著

华泰证券实时行情

通达信软件实时行情

东方财富网

中国财经首页网站

中国国家统计局网站及数据库

中国人民银行网站政策公告部分

新浪财经网站

阅慧聪网《钢铁存货高周转率 首钢周转率第一》

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[1] 此为2011.12.31日之数据，来源于中国财经首页

[2] 以上数据中出1外，其余数据均为2012.03.31的数据，来源于通达信软件及华泰官网