2010-2012中国东方航空财务分析报告
教改金融002班
小组成员:
组长:
目录
第一部分:分析目的和企业概况............................................................................. 错误!未定义书签。
1.分析目的 ............................................................................................................ 错误!未定义书签。
2.企业的概况 ........................................................................................................ 错误!未定义书签。
3.企业所在行业分析 .............................................................................................................................. 4
a)我国航空业的分析.............................................................................................................................4
b)东航所处行业地位............................................................................................................................ 5
c)需要关注的风险.................................................................................................................................7
4.企业战略分析 ...................................................................................................................................... 9 第二部分:企业会计政策和会计估计的分析 ...................................................................................... 13 第三部分:财务分析 ................................................................................................................................... 29
1.基本指标分析 .................................................................................................................................... 29
a)偿债能力分析................................................................................................................................29
b)资产管理能力分析...........................................................................................................................34
c)赢利能力分析.................................................................................................................................. 37
2.综合财务分析 .................................................................................................................................... 39
a)比较资产负债表分析(横向比较)............................................................................................39
b)比较利润表分析(横向分析)....................................................................................................43
c)现金流量比分析............................................................................................................................44
3.杜邦分析 ............................................................................................................................................ 47
a) 20xx年东航杜邦分析 .................................................................................................................... 47
b) 20xx年东航杜邦分析 .................................................................................................................... 48
c)20xx年东航杜邦分析 .................................................................................................................... 50
3.总体财务分析: ................................................................................................................................ 51
1
第一部分:分析目的和企业概况
一、分析目的
本财务报表分析报告通过对中国东方航空航空股份有限公司2010,2011,20xx年度财务报表分析,主要分析公司财务状况、盈利能力。通过分析财务报表,得到反映公司发展趋势、竞争能力等方面信息,计算投资收益率,评价比较风险,决定投资策略。目的主要包括以下几个方面:
1、通过分析资产负债表,可以了解公司的财务状况,对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。
2、通过分析损益表,可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率,对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。
3、通过分析现金流量表,可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力,并据以预测公司未来现金流量。
根据上面然后得出结论:
1、企业当前和长期的收益水平高低,
2、企业收益是否容易受重大变动的影响,
3、企业当前的财务状况如何,
4、企业资本结构决定的风险和报酬如何,与其他竞争者相比企业处于何种地位。 从分析出来的结果为投资者的投资决策提供依据,选择比较设和适合自己的投资方案。
2
二、企业基本情况
(一) 公司简介
中国东方航空股份有限公司是一家总部设在中国上海的国有控股航空公司,于20xx年在原中国东方航空集团公司的基础上,兼并中国西北航空公司,联合云南航空公司重组而成。中国东方航空股份有限公司是中国民航第一家在香港、纽约和上海三地上市的航空公司,19xx年中国东方航空股份有限公司分别在纽约证券交易所(NYSE:CEA)、香港联合交易交所(港交所:0670)和上海证券交易所(上交所:600115)成功挂牌上市。是中国三大国有大型骨干航空企业之一。
20xx年年12月13日,东航宣布:通过增发H股的方式,与新加坡航空、淡马锡建立战略合作伙伴。最后东方航空特别股东大会上,东方航空引入新加坡航空及淡马锡入股未获批准而搁浅。
20xx年末20xx年初,在业界有着“拼命三郎”之称的原国家民航总局副局长、中国南方航空集团董事长刘绍勇临危受命,接管东航,进行大刀阔斧的改革。
公司换股吸收合并上海航空股份有限公司于20xx年1月28日完成换股。换股吸收合并后,公司总股本增加1,694,838,860股,变更为11,276,538,860股。
20xx年4月16日东方航空(CEA)与天合联盟在上海签订入盟意向书,东航将在信息系统丶常旅客系统丶营销系统丶服务系统等各方面与联盟成员进行对标,20xx年6月21日正式加入天合联盟。东航股份每年为全球7000万人次的旅客提供服务,旅客运输量位列全球第五。作为天合联盟成员,东航股份通过与联盟的衔接,构建了以上海为核心枢纽,通达世界187个国家、1000个目的地的航空运输网络。
(二) 经营概况
东方航空股份有限公司的经营范围为:国内国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务;通用航空业务;航空设备制造与维修;国内外航空公司的代理业务。辖山东、安徽、江西、山西、河北、宁波、甘肃、北京八个分公司,控股中国货运航空有限公司和中国东方航空江苏有限公司,中国东方航空四川有 3
限公司,参股中国东方航空武汉有限责任公司。
东航在航空运输主营业务方面,实施“中枢网络运营”战略,建立以上海为中心、依托长江三角洲地区、连接全球市场、客货并重的航空运输网络。航线除了包括国内航线外,也经营从上海等地至国际各大城市的国际航线。拥有贯通中国东西部,连接亚洲、欧洲、澳洲和美洲的航线网络。构建“统一运营管理模式”,建立起与世界水平接近的飞行安全技术、空中和地面服务、机务维修、市场营销、运行控制等支柱性业务体系。东航机队主要的机型包括了空中客车A300、A320、A330、A340、波音737、波音767、MD-90和CRJ-200、ERJ-145等。截至20xx年拥有各型飞机200多架。通航城市100多个。
(三) 经营理念
东航一直以“满意服务高于一切”的企业精神致力于为旅客提供更好的服务。曾三次荣获中国民用航空总局颁发的飞行安全最高奖“金鹏杯”。20xx年东航运输服务系统通过了ISO9002质量保证体系的认证。中国东方航空股份有限公司自成立以来创造过全国民航服务质量评比“五连冠”纪录。获得美国优质服务协会在世界范围内颁发的“五星钻石奖”。
20xx年3月14日中国东方航空股份有限公司成为20xx年上海世博会首家合作伙伴(航空客运)。20xx年以来,东航集团以全新姿态迎来新的发展,荣膺“中国民航飞行安全五星奖”、荣登《财富》杂志“最具创新力中国公司25强”,被国际品牌机构WPP评为“中国最具价值品牌50强”,并排名靠前,连续三年累计赢利过百亿,净资产回报率位列央企前列。
面对未来,东航集团正迈开创新转型的新步伐。努力实现由传统航空承运人向现代航空服务集成商的转型,致力于打造“员工热爱、顾客首选、股东满意、社会信任”的优秀企业,以精准、精致、精细的服务为全球旅客不断创造精彩体验。
三、我国民用航空业现状
(一)行业竞争格局和发展趋势
随着国内民航运输市场的逐步开放,航空运输业的竞争将更加激烈。各航空公司 4
在价格、航线及时刻、服务和产品、营销渠道、航空枢纽等方面的竞争日趋激烈。同时,亚洲不少低成本航空公司陆续进入中国国内市场,特别是二线城市。此外,国内航空公司开展区域性并购及引入战略投资者、与国际航空运输巨头形成航空联盟等事件进一步加剧了行业竞争。但是,东航、国航和南航在中国国内市场占较大市场份额的格局保持相对稳定。
国际民航在经历2012 年上半年的低迷后,全球航空企业在第三季度净利润出现回升,20xx年3 月,IATA 发布预测:2012 年全球民航整体利润将达到67 亿美元,二零一三年预计利润将进一步提高到106 亿美元。从国内民航来看,中国民航仍处于一个市场不断增长的过程,民航“十二五”战略规划目标是:至2015 年底,中国民航旅客承运人次将突破4.5 亿;2012 年国务院发布的《发展民航业的若干意见》中提到:至2020 年中国民航的年运输总周转量将达到1700 亿吨公里,全国人均乘机次数达到0.5 次,中国将有望成为世界最大的航空客运市场,整个行业增长潜力很大。从短期来看,国内经济发展模式的转变和经济增速的调整,在给航空业的发展带来了机遇的同时也带来了不确定的因素。
(二)东航所处行业地位
5
6
东航所处行业的公司规模排名
说明:
(1)MRQ市净率=上一交易日收盘价/最新每股净资产
(2)市现率①=总市值/现金及现金等价物净增加额
(3)市现率②=总市值/经营活动产生的现金流量净额
(三)需要关注的风险
1.经营风险
2.安全管理风险
安全飞行是航空公司维持正常运营和良好声誉的前提和基础。恶劣天气、机械故障、人为错误、飞机缺陷以及其他不可抗力事件都可能对飞行安全造成影响。飞行事故或事件不仅将导致受损飞机的修理、造成飞机暂时停运或永久退役,而且还牵涉到受伤及遇难旅客的潜在高额索赔。本公司机队规模大,异地运行、过夜运行、国际运行较多,安全运行面临着一定的考验。一旦发生飞行安全意外事故,将对本公司正常的生产运营及声誉带来不利影响。
3.季节性风险
航空运输在一年之中存在淡旺季之分,随着季节和月份的不同,旅游及商务活动的活跃性存在差异,季节性变化可能会对本公司的正常运营构成一定影响。
4.财务风险
5.航油价格波动风险
航油是航空公司最主要的成本支出,本公司的经营和盈利能力会受到国际原油价格波动以及国家发改委对国内航油价格调整的影响。二零零九年以来,作为国际原油市场重要价格指标的布伦特原油期货价格呈震荡上行的发展走势,至二零一一年四月达到高位。二零一二年中期,国际油价曾有所回落,此后原油价格再次 7
反弹。同时,根据国际油价的变化,国家发改委对国内汽、柴油价格进行调整,进而影响航空煤油价格。未来国际油价的波动,将对公司的经营业绩带来较大的影响。于二零一二年年度,在其他变量保持不变的情况下(不包括原油期权合约的影响),倘若平均航油价格上升或下降5%,本公司航油成本将上升或下降约人民币14.94亿元。
6.利率变动风险
本公司是资本密集型行业,负债率较高,主要负债是由于引进飞机(购买或租赁)所致的美元负债和人民币负债,因此美元以及人民币利率的变化对本公司财务成本会造成影响。截至二零一一年和二零一二年十二月三十一日,本公司带息债务总额为人民币620.35亿元及人民币675.94亿元(包括长短期借款、应付融资租赁款和应付债券),其中,短期债务占带息债务的比例分别为33.26%及
37.35%,长期带息债务中亦有部分为浮动利率债务,上述两部分债务均受现行市场利率波动影响。本公司带息债务以美元及人民币债务为主。截至二零一一年和二零一二年十二月三十一日,本公司美元债务占带息债务总额的比例分别为69.13% 和74.50%,人民币债务占债务总额的比例分别为28.81% 和20.46%。美元以及人民币利率的变化对本公司财务成本的影响较大。
7.汇率波动风险
由于本公司的所有租赁债务及大部分的贷款均以外币结算(主要是美元),并且公司经营中外币支出一般高于外币收入,故此人民币对外币(主要是美元)的贬值或升值都会对公司的业绩构成重大影响。本公司的业务跨越多个国家和地区,取得的收入包含多种货币且本公司期末外币负债远大于外币资产,本公司最主要的负债项目(购买或租赁飞机)大多是以美元等货币计价和结算的。
此外,汇率的波动还将影响本公司飞机、航材、航空燃油等来源于境外的采购成本及境外机场起降费等成本的变动。截至二零一二年十二月三十一日,本公司外币带息债务总额折合人民币为675.94亿元,其中美元负债的比例为74.50%。因此,在汇率大幅波动情况下,由外币负债折算产生的汇兑损益金额较大,从而影响本公司的盈利状况和发展。通常本公司以外汇套期合约来降低因机票销售外汇收入 8
及需以外汇支付的费用而导致的汇率风险。外汇套期主要为以固定汇率销售日元买入美元。
四、企业战略分析
公司发展战略
本公司围绕成为“员工热爱、顾客首选、股东满意、社会信任”世界一流航空公司的发展愿景,巩固强化“安全发展、转型发展、内涵发展、借力发展、和谐发展”五大发展理念,制定了“枢纽网络、成本控制、品牌经营、精细化管理、信息化”五大战略,立足核心市场和关键市场,加快实现 “向航空服务集成商和航空物流服务商转型”。
1.安全管理管理战略
本公司保持了较为平稳的安全形势。公司不断深化安全管理体系(SMS)建设,制定下发“SMS 进班组”工作计划和推进方案;针对影响航空安全的雷击、重着陆、通讯中断等风险因素,开展专项整治活动;成立了南通训练基地,加强飞行技能训练;制定了《星级飞行人员考评和薪酬方案》,根据安全运行、飞行品质、作风纪律、服务等方面对全体飞行人员开展星级评定,既完善了激励机制,又营造了良好的安全氛围和安全文化,二零一二年底首次评聘了361 名五星机长。
2. 发展枢纽网络战略
在国内航线方面,本公司加密了上海至广州、重庆、郑州、长沙等多条快线和准快线的航班班次;利用昆明新机场时刻放量的契机,新开了银川、济南、西宁等航点,基本实现了昆明至国内省会城市航线的全覆盖;利用西安新航站楼时刻放量的机会,新开了宁波、合肥、南昌等地经西安至西北地区的航班,加密了西安至西北区内航班班次。在国际航线方面,本公司新开了每周4 班上海至澳大利亚凯恩斯的航线;旺季期间加密了上海至巴黎、罗马、悉尼、夏威夷的航班班次。 9
二零一二年九月之后受中日关系变化的影响,本公司结合市场变化,削减了中日航线的运力投放,增投至东南亚航线,加密了上海至胡志明、吉隆坡、曼谷、德里等地的航班班次。本公司通过增加通航点以及加密航班班次等手段,稳步推进上海核心枢纽、昆明和西安区域枢纽的航班波建设,增强了枢纽市场的中转衔接能力。截至二零一二年底,上海浦东机场已基本形成了 “四进四出”航班波;昆明机场在构建“四进四出”航班波的同时,进一步提升了国内经昆明至东南亚、南亚、西亚地区的中转衔接机会;西安枢纽也正在构建“三进三出”的航班波。此外,本公司积极加强对北京核心市场的布局。面对北京首都机场航班时刻资源相对饱和的情况,本公司将独家运营北京南苑机场的中联航和下属河北分公司进行整合,成立了新中联航。新中联航充分利用南苑机场的航班时刻资源,增投了6 架B737 飞机,加密了北京南苑至深圳、厦门、长沙等航线,提升了本公司在北京市场的份额。二零一二年,本公司与天合联盟内成员公司在274 个航点、429 条航线上实施代码共享;与非联盟成员在130 个航点、142 条航线上实施代码共享,进一步扩大了公司航线网络的覆盖范围。
3. 丰富营销产品战略
本公司根据不同市场、不同航线的特点,积极开发营销产品,增加销售渠道,扩大客户群体,努力提升航班收益。面对不同的消费需求与层次,本公司设计了4 款 “东方系列”核心产品,针对高品质商务旅客,推出了管家式、全程陪同式服务的“东方尊享”;针对潜在的高价值旅客推出了提供升舱体验以及门到门接送机服务的“东方优享”;为有特殊需求的旅客推出了出境前签证办理与机票预订一站式服务的“东方至远”;针对去云南的游客,推出了提供行程设计、中转站和目的站增值服务的“东方穿梭”。二零一二年,本公司与上海铁路局合作在南京、杭州、苏州等13 个长三角地区城市推出了“空铁通”产品,本公司在上海虹桥和浦东的国内及国际航班和铁路产品形成了空铁双向联运,从而增加了本公司的客源。同时,针对淡季市场,本公司推出了“三南游”(云南、海南、江南)、“西 10
游季”(经西安游大西部)等旅游产品,有效地提高了淡季航班的客座率。
4. 开发客户资源战略
本公司积极拓展高端商务旅客客源,加快发展集团客户。二零一二年,本公司新增 200 多家集团客户,其中15 家为全球集团客户。目前,本公司集团客户总数达到了4,500 多家,集团客户的销售贡献得到了进一步的提升。大力推进“东方万里行”常旅客业务的发展。为了吸引更多的会员,同时让会员对“东方万里行”会员奖励计划的多样性、全面性和灵活性有更好的体验,本公司加大和商家的合作,会员可享受积分累积与积分兑换的合作商家总家数已达到74 家,可兑换商品的总量已增加至850 多项,覆盖了金融、酒店、租车、健康服务等各行业。截至二零一二年末,本公司“东方万里行”新增会员300 多万人,会员总数达到1800 余万人。
5. 成本控制战略
本公司继续以全面预算管理为手段,严格控制成本预算,强化成本费用控制。积极推进公司采购资源的整合,梳理优化采购流程,对采购进行全过程监控。二零一二年,本公司在IT、车辆、航油、机供品等方面实现了700 多次集中采购。同时,本公司通过精简飞机机型,优化飞行航线和航路,加强DOC(直接运行成本)控制和管理,按飞行计划精确加油等手段来节省本公司燃油消耗,全年共节约燃油成本人民币1.3 亿元。此外,本公司积极拓宽融资渠道,利用多种金融工具降低财务成本。二零一二年,本公司发行了 40 亿元人民币的超短期融资券,综合融资成本低于市场基准利率。
6. 信息化战略
本公司一贯注重信息化的建设,坚持信息化引领公司业务的发展。二零一二年,本公司进一步完善了官方网站、呼叫中心和“东航移动E”移动客户端等电子渠道销售服务系统,在提升客户体验的同时,提高了本公司的直销比例。本公司国内 11
官方网站进行了升级,并推出了9 个海外网站。本公司稳步推进呼叫中心系统的改造和升级,并逐步向各分子公司和营业部推广。针对智能手机的普遍使用,本公司在二零一二年推出了新版本的“东航移动E”,为旅客通过手机进行机票预订、航班动态查询、网上值机等操作带来了更好的体验,并实现了国内手机客户端的国际票销售。同时,本公司积极发展自助值机业务、不断改进网上值机系统,为旅客出行提供了更为便捷的自助服务。
7.服务品质战略
本公司秉持“以客为尊,倾心服务”的理念,在优化调整机队的同时,积极推动硬件和软件服务产品的提升和改造。二零一二年,本公司全新升级了西安、昆明、北京南苑等区域枢纽及重要市场的地面贵宾室、候机区、值机区等设施设备,在广州、深圳等机场启用东航专属贵宾室;坚持绿色、环保、健康的餐饮理念,联手国际著名酒店集团,创新头等舱公务舱餐食设计并推广面向头等舱、公务舱和高端旅客的地面点餐个性化服务;不断优化客舱娱乐点播系统内容,丰富旅客机上娱乐体验。同时,针对恶劣天气、突发事件等原因造成大面积影响航班的情况,本公司通过增加信息发布平台,优化事件处理程序等手段,让旅客及时掌握航班动态,便于调整出行安排。
8. 转型发展战略
围绕“客运将加快从航空承运人向航空服务集成商转型,货运将加快从航空货物运输企业向航空物流服务商转型”的转型目标,二零一二年,本公司积极推进内部资源的整合和配置,迈出了转型的第一步。客运转型以信息化为引领,以网络运力,产品市场、客户需求为驱动,深挖客户资源,稳步推进公司电子商务平台、移动服务平台的建设。货运转型通过对下属中货航、上海东方远航物流有限公司的整合,成立了东航物流公司,在做强现有传统的仓储和货运业务的基础上,发展快递、物流解决方案和航空贸易等新业务,构建物流中性平台。
同时,本公司积极应对全球低成本航空快速发展的局面,二零一二年,本公司与澳洲航空公司(“澳航”)签署了股东合作协议,利用澳航拥有的低成本“捷星”品牌,在香港合资成立低成本航空公司。目前,捷星香港航空有限公司(“捷星香港”)已获得香港特别行政区颁发的公司注册证书。
12
第二部分:企业会计政策和会计估计的分析
(1) 财务报表编制准则及规定
本财务报表按照财政部于20xx年2月15日颁布的《企业会计准则——基本准则》和38项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)、以及中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15 号——财务报告的一般规定》(20xx年修订)的披露规定编制。
(2) 遵循企业会计准则的声明
本公司2010,2011,2012 年度财务报表符合企业会计准则的要求,真实、完整地反映了本公司的公司财务状况及公司经营成果和现金流量等有关信息。
(3) 会计年度
会计年度为公历1月1日起至12月31日止。
(4) 记账本位币
记账本位币为人民币。
(5) 企业合并
(a) 同一控制下的企业合并
合并方支付的合并对价及取得的净资产均按账面价值计量。合并方取得的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值的差额,调整资本公积(股本溢价);资本公积(股本溢价)不足以冲减的,调整留存收益。为进行企业合并发生的直接相关费用于发生时计入当期损益。为企业合并而发行权益性证券或债务性证券的交易费用,计入权益性证券或债务性证券的初始确认金额。
(b) 非同一控制下的企业合并
购买方发生的合并成本及在合并中取得的可辨认净资产按购买日的公允价值计量。合并成本大于合并中取得的被购买方于购买日可辨认净资产公允价值份额的差额,确认为商誉;合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额,计入当期损益。为进行企业合并发生的直接相关费用于发生时计入 13
当期损益。为企业合并而发行权益性证券或债务性证券的交易费用,计入权益性证券或债务性证券的初始确认金额。
(c) 购买子公司少数股权
在取得对子公司的控制权后,自子公司的少数股东处取得少数股东拥有的对该子公司全部或部分少数股权,在合并财务报表中,子公司的资产、负债以购买日或合并日开始持续计算的金额反映。因购买少数股权新增加的长期股权投资与按照新增持股比例计算应享有子公司自购买日或合并日持续计算的净资产份额之间的差额调整资本公积,资本公积(股本溢价)的金额不足冲减的,调整留存收益。
(6) 合并财务报表的编制方法
编制合并财务报表时,合并范围包括本公司及全部子公司。从取得子公司的实际控制权之日起,本集团开始将其纳入合并范围;从丧失实际控制权之日起停止纳入合并范围。对于同一控制下企业合并取得的子公司,自其与本公司同受最终控制方控制之日起纳入本公司合并范围,并将其在合并日前实现的净利润在合并利润表中单列项目反映。在编制合并财务报表时,子公司与本公司采用的会计政策或会计期间不一致的,按照本公司的会计政策和会计期间对子公司财务报表进行必要的调整。对于非同一控制下企业合并取得的子公司,以购买日可辨认净资产公允价值为基础对其财务报表进行调整。集团内所有重大往来余额、交易及未实现利润在合并财务报表编制时予以抵销。子公司的股东权益及当期净损益中不属于本公司所拥有的部分分别作为少数股东权益及少数股东损益在合并财务报表中股东权益及净利润项下单独列示。
(7) 现金及现金等价物
现金及现金等价物是指库存现金,可随时用于支付的存款,以及持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
(8) 外币折算和外币交易
外币交易按交易发生日的即期汇率将外币金额折算为人民币入账。
于资产负债表日,外币货币性项目采用资产负债表日的即期汇率折算为人民币。为购建符合借款费用资本化条件的资产而借入的外币专门借款产生的汇兑差额在资本化期间内予以资本化;其他汇兑差额直接计入当期损益。以历史成本计量的外币非货币性项目,于资产负债表日采用交易发生日的即期汇率折算。汇率变 14
动对现金的影响额在现金流量表中单独列示。
(9) 金融工具
(a) 金融资产
(i) 金融资产分类
金融资产于初始确认时分类为:以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收款项、可供出售金融资产和持有至到期投资。金融资产的分类取决于本集团对金融资产的持有意图和持有能力。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括持有目的为短期内出售的金融资产和衍生金融资产等,该类资产在资产负债表中以交易性金融资产列示。
(ii) 确认和计量
金融资产于本集团成为金融工具合同的一方时,按公允价值在资产负债表内确认。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产,取得时发生的相关交易费用计入当期损益;其他金融资产的相关交易费用计入初始确认金额。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和可供出售金融资产按照公允价值进行后续计量,但在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资,按照成本计量;应收款项以及持有至到期投资采用实际利率法,以摊余成本计量。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值变动作为公允价值变动损益计入当期损益;在资产持有期间所取得的利息或现金股利以及处置时产生的处置损益计入当期损益。除减值损失及外币货币性金融资产形成的汇兑损益外,可供出售金融资产公允价值变动直接计入股东权益,待该金融资产终止确认时,原直接计入权益的公允价值变动累计额转入当期损益。可供出售债务工具投资在持有期间按实际利率法计算的利息,以及被投资单位已宣告发放的与可供出售权益工具投资相关的现金股利,作为投资收益计入当期损益。 (iii) 金融资产减值
除以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产外,本集团于资产负债表日对金融资产的账面价值进行检查,如果有客观证据表明某项金融资产发生减值的,计提减值准备。以摊余成本计量的金融资产发生减值时,按预计未来现金流量(不包括尚未发生的未来信用损失)现值低于账面价值的差额,计提减值准备。 15
如果有客观证据表明该金融资产价值已恢复,且客观上与确认该损失后发生的事项有关,原确认的减值损失予以转回,计入当期损益。当有客观证据表明可供出售金融资产发生减值时,原直接计入股东权益的因公允价值下降形成的累计损失予以转出并计入减值损失。对已确认减值损失的可供出售债务工具投资,在期后公允价值上升且客观上与确认原减值损失后发生的事项有关的,原确认的减值损失予以转回并计入当期损益。对已确认减值损失的可供出售权益工具投资,期后公允价值上升直接计入股东权益。
(iv) 金融资产的终止确认
金融资产满足下列条件之一的,予以终止确认:(1) 收取该金融资产现金流量的合同权利终止;(2) 该金融资产已转移,且本集团将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方;(3) 该金融资产已转移,虽然本集团既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬,但是放弃了对该金融资产控制。金融资产终止确认时,其账面价值与收到的对价以及原直接计入股东权益的公允价值变动累计额之和的差额,计入当期损益。
(b) 金融负债
金融负债于初始确认时分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债主要为衍生金融工具负债等,该类负债在资产负债表中以交易性金融负债列示。其他金融负债主要包括应付款项、借款、应付债券及应付融资租赁款等。应付款项包括应付账款、其他应付款等,以公允价值进行初始计量,并采用实际利率法按摊余成本进行后续计量。借款及应付债券按其公允价值扣除交易费用后的金额进行初始计量,并采用实际利率法按摊余成本进行后续计量。其他金融负债期限在一年以下(含一年)的,列示为流动负债;期限在一年以上但自资产负债表日起一年内(含一年)到期的,列示为一年内到期的非流动负债;其余列示为非流动负债。当金融负债的现时义务全部或部分已经解除时,终止确认该金融负债或义务已解除的部分。终止确认部分的账面价值与支付的对价之间的差额,计入当期损益。 (c) 金融工具的公允价值确定
存在活跃市场的金融工具,以活跃市场中的报价确定其公允价值。不存在活跃市场的金融工具,采用估值技术确定其公允价值。估值技术包括参考熟悉情况并自 16
愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融资产的当前公允价值、现金流量折现法等。采用估值技术时,尽可能最大程度使用可观察到的市场参数,减少使用与本集团特定相关的参数。
(10) 套期工具
套期工具是指为规避外汇风险、利率风险、航油价格风险等所使用的衍生工具,分为公允价值套期和现金流量套期。对于满足下列条件的套期工具,运用套期会计方法进行处理:
(i) 在套期开始时,对套期关系(即套期工具和被套期项目之间的关系)有正式指定,并准备了关于套期关系、风险管理目标和套期策略的正式书面文件;(ii) 该套期预期高度有效,且符合本集团最初为该套期关系所确定的风险管理策略;(iii) 对预期交易的现金流量套期,预期交易应当很可能发生,且必须使本集团面临最终将影响损益的现金流量变动风险;(iv) 套期有效性能够可靠地计量;(v) 能够持续地对套期有效性进行评价,并确保该套期在套期关系被指定的会计期间内高度有效。
公允价值套期满足上述条件的,套期工具和被套期项目的公允价值变动形成的利得或损失计入当期损益。
现金流量套期满足上述条件的,套期利得或损失中属于有效套期的部分计入资本公积,无效部分计入当期损益。对于被套期项目为预期交易且该预期交易使公司随后确认一项金融资产或金融负债的,原确认为资本公积的利得或损失在该金融资产或金融负债影响企业损益的相同期间转出,计入当期损益。对于被套期项目为预期交易且该预期交易使公司随后确认一项非金融资产或非金融负债的,原计入资本公积的利得或损失,转入并计入该非金融资产或非金融负债的初始确认金额。
(11) 应收款项
应收款项包括应收账款、其他应收款等。本集团对外提供劳务形成的应收账款,按从劳务接受方应收的合同或协议价款的公允价值作为初始确认金额。 (a) 单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项
对于单项金额重大的应收款项,单独进行减值测试。当存在客观证据表明本集团将无法按应收款项的原有条款收回款项时,根据应收款项的预计未来现金流量现 17
值低于其账面价值的差额计提坏账准备。
单项金额重大的判断标准为:单项金额超过30,000千元。
单项金额重大并单独计提坏账准备的计提方法为:根据应收款项的预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额进行计提。
(b) 按组合计提坏账准备的应收款项
对于单项金额不重大的应收款项,与经单独测试后未减值的应收款项一起按信用风险特征划分为若干组合,根据以前年度与之具有类似信用风险特征的应收款项组合的实际损失率为基础,结合现时情况确定应计提的坏账准备。
确定组合的依据如下:
应收第三方组合所有第三方客户
应收关联方组合所有关联方客户
按组合计提坏账准备的计提方法如下:
应收第三方组合按照实际损失率计提
应收关联方组合不计提
(c) 单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收款项
单项计提坏账准备的理由为:存在客观证据表明本集团将无法按应收款项的原有条款收回款项。
坏账准备的计提方法为:根据应收款项的预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额进行计提。
(d) 本集团向金融机构以不附追索权方式转让应收款项的,按交易款项扣除已转销应收账款的账面价值和相关税费后的差额计入当期损益。
(12) 存货
(a) 分类
存货包括航材消耗件、普通器材及机供品等,按成本与可变现净值孰低列示。 (b) 存货的计价方法
存货发出时的成本按加权平均法核算。
(c) 存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法
存货跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提。可变现净值是根据存货在资产负债表日后正常业务中的处理所得或根据当时市场情况做出的估计而确 18
定。
(d) 本集团的存货盘存制度采用永续盘存制。
(13) 长期股权投资
长期股权投资包括:本公司对子公司的长期股权投资;本集团对合营企业和联营企业的长期股权投资;以及本集团对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响,并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。 子公司是指本公司能够对其实施控制的被投资单位;合营企业是指本集团能够与其他方对其实施共同控制的被投资单位;联营企业是指本集团能够对其财务和经营决策具有重大影响的被投资单位。
对子公司的投资,在公司财务报表中按照成本法确定的金额列示,在编制合并财务报表时按权益法调整后进行合并;对合营企业和联营企业投资在编制公司及合并财务报表时均采用权益法核算;对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响,并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资,采用成本法核算。
(a) 投资成本确定
对于企业合并形成的长期股权投资:同一控制下企业合并取得的长期股权投资,在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为投资成本;非同一控制下企业合并取得的长期股权投资,按照合并成本作为长期股权投资的投资成本。对于以企业合并以外的其他方式取得的长期股权投资:支付现金取得的长期股权投资,按照实际支付的购买价款作为初始投资成本;发行权益性证券取得的长期股权投资,以发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本。
(b) 后续计量及损益确认方法
采用成本法核算的长期股权投资,按照初始投资成本计量,被投资单位宣告分派的现金股利或利润,确认为投资收益计入当期损益。采用权益法核算的长期股权投资,初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的,以初始投资成本作为长期股权投资成本;初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的,其差额计入当期损益,并相应调增长期股权投资成本。采用权益法核算的长期股权投资,本集团按应享有或应分担的被投资单位的净损益份额确认当期投资损益。确认被投资单位发生的净亏损,以长 19
期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零为限,但本集团负有承担额外损失义务且符合或有事项准则所规定的预计负债确认条件的,继续确认投资损失并作为预计负债核算。被投资单位除净损益以外股东权益的其他变动,在本集团持股比例不变的情况下,按照持股比例计算应享有或承担的部分直接计入资本公积。被投资单位分派的利润或现金股利于宣告分派时按照本集团应分得的部分,相应减少长期股权投资的账面价值。本集团与被投资单位之间未实现的内部交易损益按照持股比例计算归属于本集团的部分,予以抵销,在此基础上确认投资损益。本集团与被投资单位发生的内部交易损失,其中属于资产减值损失的部分,相应的未实现损失不予抵销。
(c) 确定对被投资单位具有控制、共同控制、重大影响的依据
控制是指有权决定被投资单位的财务和经营政策,并能据以从其经营活动中获取利益。在确定能否对被投资单位实施控制时,被投资单位当期可转换公司债券、当期可执行认股权证等潜在表决权因素也同时予以考虑。
共同控制是指按照合同约定对某项经济活动所享有的控制,仅在与该项经济活动相关的重要财务和经营决策需要分享控制权的投资方一致同意时存在。
重大影响是指对被投资单位的财务和经营政策有参与决策的权力,但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。
(d) 长期股权投资减值
对子公司、合营企业、联营企业的长期股权投资,当其可收回金额低于其账面价值时,账面价值减记至可收回金额。在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的其他长期股权投资发生减值时,按其账面价值超过按类似金融资产当时市场收益率对未来现金流量折现确定的现值之间的差额,确认减值损失。减值损失一经确认,以后期间不予转回价值得以恢复的部分。
(14) 固定资产
(a) 固定资产确认及初始计量
固定资产包括飞机及发动机、高价周转件、房屋及建筑物及其他设备等。
固定资产在与其有关的经济利益很可能流入本集团、且其成本能够可靠计量时予以确认。购置或新建的固定资产按取得时的成本进行初始计量。本公司在进行公司制改建时,东航集团投入的固定资产按国有资产管理部门确认的评估值作为入 20
账价值。与固定资产有关的后续支出,在与其有关的经济利益很可能流入本集团b且其成本能够可靠计量时,计入固定资产成本;对于被替换的部分,终止确认其账面价值;所有其他后续支出于发生时计入当期损益。
(b) 固定资产的折旧方法
除与发动机大修相关的部分组件按飞行小时以工作量法计提折旧外,其他固定资产折旧采用年限平均法并按其入账价值减去预计净残值后在预计使用年限内计提。对计提了减值准备的固定资产,则在未来期间按扣除减值准备后的账面价值并依据尚可使用年限确定折旧额。
对固定资产的预计使用年限、预计净残值和折旧方法于每年年度终了进行复核并作适当调整。
(c) 当固定资产的可收回金额低于其账面价值时,账面价值减记至可收回金额。 (d) 融资租入固定资产的认定依据和计量方法
实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁为融资租赁。融资租入固定资产以租赁资产的公允价值与最低租赁付款额的现值两者中的较低者作为租入资产的入账价值。租入资产的入账价值与最低租赁付款额之间的差额作为未确认融资费用。融资租入的固定资产采用与自有固定资产相一致的折旧政策。能够合理确定租赁期届满时将取得租入资产所有权的,租入固定资产在其预计使用寿命内计提折旧;否则,租入固定资产在租赁期与该资产预计使用寿命两者中较短的期间内计提折旧.
(e) 固定资产的处置
当固定资产被处置、或者预期通过使用或处置不能产生经济利益时,终止确认该固定资产。固定资产出售、转让、报废或毁损的处置收入扣除其账面价值和相关税费后的金额计入当期损益。
(15) 在建工程
在建工程按实际发生的成本计量。实际成本包括建筑成本、符合资本化条件的借款费用以及其他为使在建工程达到预定可使用状态所发生的必要支出。在建工程在达到预定可使用状态时,转入固定资产并自次月起开始计提折旧。当在建工程的可收回金额低于其账面价值时,账面价值减记至可收回金额(附注二(19))。
(16) 借款费用
21
发生的可直接归属于需要经过相当长时间的购建活动才能达到预定可使用状态之固定资产的购建的借款费用,在资产支出及借款费用已经发生、为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动已经开始时,开始资本化并计入该资产的成本。当购建的资产达到预定可使用状态时停止资本化,其后发生的借款费用计入当期损益。如果资产的购建活动发生非正常中断,并且中断时间连续超过3个月,暂停借款费用的资本化,直至资产的购建活动重新开始。
对于为购建符合资本化条件的固定资产而借入的专门借款,以专门借款当期实际发生的利息费用减去尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或进行暂时性投资取得的投资收益后的金额确定专门借款借款费用的资本化金额。
对于为购建符合资本化条件的固定资产而占用的一般借款,按照累计资产支出超过专门借款部分的资本支出加权平均数乘以所占用一般借款的加权平均实际利率计算确定一般借款借款费用的资本化金额。实际利率为将借款在预期存续期间或适用的更短期间内的未来现金流量折现为该借款初始确认金额所使用的利率。
(17) 无形资产
无形资产包括土地使用权、电脑软件及房屋使用权等,以成本计量。公司制改建时国有股股东投入的无形资产,按国有资产管理部门确认的评估值作为入账价值。
(a) 土地使用权
土地使用权按使用年限10年至60年平均摊销。
(b) 其他无形资产
其他无形资产按预计使用年限平均摊销。
(c) 定期复核使用寿命和摊销方法
对使用寿命有限的无形资产的预计使用寿命及摊销方法于每年年度终了进行复核并作适当调整。
(d) 无形资产减值
当无形资产的可收回金额低于其账面价值时,账面价值减记至可收回金额。
(18) 长期待摊费用
长期待摊费用包括飞行员培训费、经营租入固定资产改良及其他已经发生但应由本年和以后各期负担的、分摊期限在一年以上的各项费用,按预计受益期间分期 22
平均摊销,并以实际支出减去累计摊销后的净额列示。
(19) 长期资产减值
固定资产、在建工程、使用寿命有限的无形资产及对子公司、合营企业、联营企业的长期股权投资等,于资产负债表日存在减值迹象的,进行减值测试。减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的,按其差额计提减值准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。资产减值准备按单项资产为基础计算并确认,如果难以对单项资产的可收回金额进行估计的,以该资产所属的资产组确定资产组的可收回金额。资产组是能够独立产生现金流入的最小资产组合。
在财务报表中单独列示的商誉,无论是否存在减值迹象,至少每年进行减值测试。减值测试时,商誉的账面价值分摊至预期从企业合并的协同效应中受益的资产组或资产组组合。测试结果表明包含分摊的商誉的资产组或资产组组合的可收回金额低于其账面价值的,确认相应的减值损失。减值损失金额先抵减分摊至该资产组或资产组组合的商誉的账面价值,再根据资产组或资产组组合中除商誉以外的其他各项资产的账面价值所占比重,按比例抵减其他各项资产的账面价值。 上述资产减值损失一经确认,以后期间不予转回价值得以恢复的部分。
(20) 职工薪酬
职工薪酬主要包括工资、奖金、津贴和补贴、职工福利费、社会保险费及住房公积金、工会经费和职工教育经费等其他与获得职工提供的服务的相关支出。 本集团的在职职工参加由当地政府机构设立及管理的社会统筹养老金保障体系。除本公司的个别分公司外,本公司与其大部分分子公司均已参加由当地政府机构设立及管理的社会统筹医疗保障体系。
根据有关规定,本集团参加社会统筹养老及医疗保障体系的公司按经核定的上一年度的工资总额的一定比例提取养老保险和医疗保险费,并向劳动和社会保障机构缴纳,相应的支出计入当期成本或费用。本集团向未参加社会统筹医疗保障体系的职工或向离退休职工支付的医疗或退休福利费,于实际发生时记入当期损益。除因解除与职工的劳动关系给予的补偿外,于职工提供服务的期间确认应付的职工薪酬,并根据职工提供服务的受益对象计入相关资产成本和费用。
(21) 股利分配
23
现金股利于股东大会批准的当期,确认为负债。
(22) 预计负债
因产品质量保证、亏损合同等形成的现时义务,当履行该义务很可能导致经济利益的流出,且其金额能够可靠计量时,确认为预计负债。
预计负债按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行初始计量,并综合考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素。货币时间价值影响重大的,通过对相关未来现金流出进行折现后确定最佳估计数;因随着时间推移所进行的折现还原而导致的预计负债账面价值的增加金额,确认为利息费用。于资产负债表日,对预计负债的账面价值进行复核并作适当调整,以反映当前的最佳估计数。
(23) 收入确认
收入的金额按照本集团在日常经营活动中提供劳务和销售商品时,已收或应收合同或协议价款的公允价值确定。收入按扣除销售折让及销售退回的净额列示。 与交易相关的经济利益能够流入本集团,相关的收入能够可靠计量且满足下列各项经营活动的特定收入确认标准时,确认相关的收入:
(a) 提供劳务
(i) 运输收入
客运、货运与邮运收入于提供运输服务时确认为收入。尚未提供运输服务的票款,则作为负债计入预收账款- 预收票款。
(ii) 佣金收入
佣金收入包括由本集团作为代理人为其他航空公司售票而收取的佣金。佣金收入于出售机票时确认。
(iii) 旅游服务收入
在相关旅游服务已经提供,收到价款或取得收取价款的证据时,确认相关服务收入。
(iv) 货物代理收入
在相关货物代理服务已完成,收到价款或取得收取价款的证据时,确认相关服务收入。
(v) 其他业务收入
24
其他业务收入包括提供地面服务的收入及货运处理服务的收入等,此等收入均在提供服务当期确认。
(b) 常旅客奖励积分
根据本集团对常旅客奖励积分的政策,当旅客的累积积分达到某一标准时即可换取免费机票。本集团对常旅客的奖励积分采用递延收益法处理,即将承运票款在劳务提供产生的收入与奖励积分的公允价值之间进行分配,将承运票款扣除奖励积分公允价值的部分确认为收入、奖励积分的公允价值确认为递延收益。待旅客兑换积分并且本集团承运后或积分失效时,将原计入递延收益的与所兑换积分相关的部分确认为收入。
(c) 让渡资产使用权
利息收入按照其他方使用本集团货币资金的时间,采用实际利率计算确定。 经营租赁收入按照直线法在租赁期内确认。
(24) 政府补助
政府补助为本集团从政府无偿取得的货币性资产或非货币性资产,包括税费返还、财政补贴等。
政府补助在本集团能够满足其所附的条件并且能够收到时,予以确认。政府补助为货币性资产的,按照收到或应收的金额计量。政府补助为非货币性资产的,按照公允价值计量;公允价值不能可靠取得的,按照名义金额计量。与资产相关的政府补助,确认为递延收益,并在相关资产使用寿命内平均分配,计入当期损益。按照名义金额计量的政府补助,直接计入当期损益。与收益相关的政府补助,用于补偿以后期间的相关费用或损失的,确认为递延收益,并在确认相关费用的期间,计入当期损益;用于补偿已发生的相关费用或损失的,直接计入当期损益。
(25) 递延所得税资产和递延所得税负债
递延所得税资产和递延所得税负债根据资产和负债的计税基础与其账面价值的差额(暂时性差异)计算确认。对于按照税法规定能够于以后年度抵减应纳税所得额的可抵扣亏损,确认相应的递延所得税资产。对于商誉的初始确认产生的暂时性差异,不确认相应的递延所得税负债。对于既不影响会计利润也不影响应纳税所得额(或可抵扣亏损)的非企业合并的交易中产生的资产或负债的初始确认形成的暂时性差异,不确认相应的递延所得税资产和递延所得税负债。于资产负债 25
表日,递延所得税资产和递延所得税负债,按照预期收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计量。递延所得税资产的确认以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减的应纳税所得额为限。对与子公司、联营企业及合营企业投资相关的应纳税暂时性差异,确认递延所得税负债,除非本集团能够控制该暂时性差异转回的时间且该暂时性差异在可预见的未来很可能不会转回。对与子公司、联营企业及合营企业投资相关的可抵扣暂时性差异,当该暂时性差异在可预见的未来很可能转回且未来很可能获得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额时,确认递延所得税资产。
同时满足下列条件的递延所得税资产和递延所得税负债以抵销后的净额列示: ??递延所得税资产和递延所得税负债与同一税收征管部门对本集团内同一纳税主体征收的所得税相关;
??本集团内该纳税主体拥有以净额结算当期所得税资产及当期所得税负债的法定权利。
(26) 租赁
实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁为融资租赁。其他的租赁为经营租赁。
(a) 经营租赁
经营租赁的租金支出在租赁期内按照直线法计入相关资产成本或当期损益。 (b) 融资租赁
以租赁资产的公允价值与最低租赁付款额的现值两者中较低者作为租入资产的入账价值,租入资产的入账价值与最低租赁付款额之间的差额作为未确认融资费用,在租赁期内按实际利率法摊销。最低租赁付款额扣除未确认融资费用后的余额作为长期应付款列示。
(c) 售后租回
售后租回交易认定为融资租赁的,售价与资产账面价值之间的差额予以递延,并按照租赁资产的折旧进度进行分摊,作为折旧费用的调整。
售后租回交易认定为经营租赁的,在有确凿证据表明售后租回交易是按照公允价值达成的,售价与资产账面价值的差额计入当期损益。售后租回交易如果不是按照公允价值达成的,售价低于公允价值的差额,计入当期损益;但若该损失将由 26
低于市价的未来租赁付款额补偿时,有关损失应予以递延并计入递延收益,并按与确认租金费用相一致的方法在租赁期内进行分摊;如果售价大于公允价值,其大于公允价值的部分计入递延收益,并在租赁期内分摊。
(27) 日常维修及大修费用
日常维修费用于发生时计入当期损益。
符合固定资产确认条件的自购及融资租赁飞机及发动机的大修费用作为飞机及发动机的替换件进行资本化,并按预计大修周期年度以直线法或按飞行小时以工作量法计提折旧。以经营租赁持有的飞机及发动机在退租时所需进行的指定检修,其估计退租检修费用按直线法在相关租赁期间内计提检修准备。租赁期内进行的大修费用于发生时计入当期损益。
(28) 持有待售
同时满足下列条件的非流动资产或本集团某一组成部分划分为持有待售:(一)本集团已经就处置该非流动资产或该组成部分作出决议;(二)本集团已经与受让方签订了不可撤销的转让协议;(三)该项转让将在一年内完成。符合持有待售条件的非流动资产(不包括金融资产及递延所得税资产),以账面价值与公允价值减去处置费用孰低的金额列示为其他流动资产。公允价值减去处置费用低于原账面价值的金额,确认为资产减值损失。
(29) 分部信息
本集团以内部组织结构、管理要求、内部报告制度为依据确定经营分部,以经营分部为基础确定报告分部并披露分部信息。
经营分部是指本集团内同时满足下列条件的组成部分:(1) 该组成部分能够在日常活动中产生收入、发生费用;(2)本集团管理层能够定期评价该组成部分的经营成果,以决定向其配置资源、评价其业绩;(3)本集团能够取得该组成部分的财务状况、经营成果和现金流量等有关会计信息。两个或多个经营分部具有相似的经济特征,并且满足一定条件的,则可合并为一个经营分部。
(30) 重要会计估计和判断
本集团根据历史经验和其他因素,包括对未来事项的合理预期,对所采用的重要会计估计和关键判断进行持续的评价。下列重要会计估计及关键假设存在会导致下一会计年度资产和负债的账面价值出现重大调整的重要风险:
27
(a) 商誉及固定资产减值准备的会计估计
本集团每年对商誉进行减值测试,并在出现减值迹象时对固定资产进行减值测试。包含商誉的资产组和资产组组合的可收回金额为其预计未来现金流量的现值,其计算需要采用会计估计。如果管理层对资产组和资产组组合未来现金流量计算中采用的毛利率进行修订,修订后的毛利率低于目前采用的毛利率,本集团需对商誉、固定资产增加计提减值准备。
如果管理层对应用于现金流量折现的税前折现率进行重新修订,修订后的税前折现率高于目前采用的折现率,本集团需对商誉、固定资产增加计提减值准备。 如果实际毛利率或税前折现率高于或低于管理层的估计,本集团不能转回原已计提的商誉减值损失。
(b) 税项
本集团在多个地区进行经营活动并缴纳各种税项。在正常的经营活动中,涉及的很多交易和事项的最终税务处理都存在不确定性,因此需以现行的税收法规及其他相关政策为依据,对有关税项的计提作出判断和估计。如果这些税务事项的最终认定结果与最初入账的金额存在差异,该差异将影响最初估计的应交税金的金额及相关损益。此外,本集团确认税务亏损产生的递延所得税资产在很大程度上取决于本集团很可能获得用来抵扣可抵扣亏损和税项抵减的未来应纳税所得额,而计算该未来应纳税所得额需要运用大量的判断及估计,同时结合税务筹划策略。不同的判断及估计会影响确认的递延所得税资产的金额。
(c) 固定资产折旧
对与自购及融资租赁飞机及发动机大修相关的替换件,本集团根据预计的大修费用以及大修之间的时间间隔、飞行小时或飞行循环计提折旧,该等估计是根据以往相同或相似型号的飞机及发动机的飞行及大修历史经验进行的。对于其他固定资产,本集团按其预计使用年限计提折旧。本集团对固定资产的预计使用寿命、预计净残值和折旧方法于每年年度终了进行复核并作适当调整,不同的估计可能会影响其折旧金额进而影响当期损益。
(d) 经营性租赁飞机及发动机的退租检修准备
经营性租赁飞机及发动机的退租检修准备是按退租时所需进行的指定检修的估计费用计提。该等估计费用需要对预计的飞行小时、飞行循环、大修时间间隔及 28
退租时可能发生的修理费用进行估计。这些估计在相当大程度上是根据过去相同或类似飞机及发动机型号的退租经验、实际发生的大修费用,以及飞机及发动机使用状况的历史数据进行的。不同的判断或估计对预计的退租检修准备有重大影响。
(e) 常旅客奖励积分公允价值
常旅客奖励积分的公允价值主要根据机票兑换率及机票价格测算。其中机票兑换率乃根据历史经验及对未来的预测而估计,机票价格参照年度平均票价估计。采用不同的兑换率及机票价格对常旅客奖励积分的公允价值有重大影响。 (f) 收入的确认
本集团于提供运输服务当期确认客运、货运与邮运收入。尚未承运的票款于本集团管理层认为承运责任已消除时确认为收入。本集团管理层定期对预售票款进行评估,由评估产生的调整,均反映在评估完成当期的利润表中。此类调整是由于对收入交易的估算、尚未承运的票款确认为收入的时间及相关销售价格的估计不同而产生不同的判断结果,各种因素包括复杂的价格结构及承运人之间的互运协议,均会影响收入的确认时间及金额。
(g) 持有待售固定资产的减值
持有售固定资产按照账面价值与公允价值减去处置费用后的净额孰低进行计量。账面价值高于公允价值减去处置费用后的净额的差额,作为资产减值损失计入损益。公允价值乃根据资产处置协议确定,处置费用参考以往类似固定资产处置经验确定。不同的判断或估计对计提的持有待售固定资产的减值损失金额有重大影响.
第三部分:财务能力分析:
(一)偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面,通过这种分析可以揭示企业的财务风险。偿债能力分析主要分为 29
短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
现对东方航空股份有限公司2010-20xx年各季度偿债能力分析如下:
项目
短期流风动险比偿率 债速能动力
比率 现金比率 资 产 负 债长率 期产偿
权
债 比
率
2012010第0第一二季季度 度
0.20.0
78
006 0.20.045
51
0.10.027
24
0.90.07
06
32.0.021
63
2012010第0第三四季季度
度
0.3
0.54
59
0.30.304
06
0.10.133
44
0.80.843
14 5.365.73
94 2012011第1第一二季季度
度
0.20.582
74
0.20.551
36
0.10.033
66
0.80.328
53
4.80.527
45
2012011第1第三四季季度
度
0.30.365
47
0.30.333
18
0.10.183
58
0.70.894
03
3.84.05
87
2012012第2第一二季季度
度
0.21.14
1
0.20.29
6
0.10.17
3
0.8
0.814
4.14.32
8
2012012第2第三四季季度
度
0.30.23
1
0.20.28
7
0.10.17
6
0.70.79
97
3.61.35
7
30
权益乘33.21
-10
0.6
8.1
5.827
1.545
4.85
5.09
5.12
5.38
4.65
1.71
.64 37
数 能
长
力 期
资本0.6
1.0
负199 25
债率 利息保3.06.4障89
55
倍数
1.短期偿债能力
0.70.938
69 -29
-2..07 493 0.7-0.07
81
32.
38.
845 62 0.60.656
53
-10
-0.
.16 378 0.61.482
68
20.
19
1.5
0.70.79
97
5.83.38
6
31
流动比率分析:2010-20xx年东航企业的流动比率远小于其他行业的平均值2,这也许是由于民航行业具有淡旺季的特色而造成的。20xx年第一季度到第二季度流动负债比率呈下降趋势,企业偿还负债的能力越来越弱,流动负债得到偿还的保障较小,第三第四季度有所上升但还是低于1。20xx年第一季度也呈下降趋势第二季度有所上升第三第四季度到2012第一季度呈下降趋势,20xx年第二季度开始上升较为迅速,一度超过1,但到第三季度又呈下降趋势。
速动比率分析:其变化趋势同流动比率,且其值也小于一般行业平均值1。2010第一季度到第二季度呈下降趋势,而后呈缓慢上升趋势,而且比较平稳,短期偿债能力相比第一季度有所增强。
现金比率分析:东航现金比率趋势比较平稳,但低于行业平均值(在0.2左右),每年的第一到第二季度表现下降趋势,说明淡季经营活动现金净流量偏低且不稳定,说明其经营活动现金净流量不足以抵付流动负债,其用现金偿还债务的能力不尽如人意。
32
2.长期偿债能力
资产负债率分析:从数据可以看出,各年资产负债率较高,接近于1,资产负债率因行业不同而有所变化,航空公司高负债经营的特殊性,使航空公司的资产负债率一般在70%-80%左右。但东航的资产负债率明显高于行业平均值,说明东航10-12年借入资金所占比重很大,企业风险主要由债权人承担,经营活动产生现金净流量低,其债务负担增加,财务风险加剧,偿还长期债务的能力差。一个重要原因航空公司成本控制成效相当不理想。占公司成本支出43%的航油支出一项由于国际燃油价格的上涨与大幅波动。我们认为东方航空有着较为迫切的融资需求,以应对资本开支和降低资产负债率,所以现有股东存在航线资源价值被摊薄的潜在风险。主要有京沪高铁和东部沿海高铁的分流风险;需求波动风险;油价风险;估值和市场系统性风险。
产权比率分析:它反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低, 33
表明企业的长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高,承担的风险越小。20xx年第一季度产权比率较高,说明投资人要求的资产报酬率比贷款利率高。20xx年第四季度到达最高值,当时存在降息的原因,在这种情况下,企业就愿意增加借款。其他各期就比较稳定,在平均值4左右波动远大于正常值1,,所以偿债风险较大。。
权益乘数分析:权益乘数表明一元股东权益所拥有的资产,20xx年第一季度年该项比率较大,第二季度降为负值,表现为亏损,第三季度又变为正值,2012第四季度为1.71,其余各期都在平均值5左右波动。比率越大表明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小,企业对负债经营利用得越充分。
长期资本负债率比率分析:同资产负债率,但更为精确,基本在0.7-0.8左右,这是由该行业属于高负债行业决定的。
利息保障倍数分析:它反映公司经营所得支付债务利息的能力。说明20xx年第一季度到第四季度借债过多,经营所得不足偿还利息,从20xx年开始经营所得偿还利息没有太大问题。
总的来说,东航的短期偿债能力还不稳定,波动较大。长期偿债能力目前来看还是比较稳定的,基本可以保证。但由于不确定因素太多,长期偿债能力还有待继续观察。
(二)资产管理能力分析
资产管理比值是衡量公司资产管理效率的财务比值,它表明公司管理人员经营管理、运用资金的能力,其中主要的是资金的管理。公司生产经营的资金周转速度越快越好,表明公司资金的利用效果越好、效率越高,公司管理人员的经营能力越强。现对东方航空股份有限公司2010-20xx年资产管理能力分析如下: 项目
2010第
2010第
2010第
2010第
2011第
2011第
2011第
2011第
2012第
2012第
2012第
2012第
34
一季度 总资产0.3周39
转率 应收账款12.周78 转率 存货周20.转083 率 流动资产2.2周14 转率 非
0.4 二三季季度
度
0.34.255
44
13.13.03
59
22.24.67 97
2.53.17
1
6.70.4四一季季度
度
-3.0.3472 53 -1021..1
29
-2522..86 74 -1.3.045
18
-0.0.4 二三季季度
度
0.30.486
35
16.18.26
43
23.25.96
68
3.02.996
732 0.40.5四一季季度
度
-0.1.3389 4
-138.4.86 2
-2810..43 89
-2.2.358
5
-0.0.1二三季季度
度
0.30.26
2
14.11.77
2
20.11.6
3
2.61.63
8
0.40.2四季度
0.33
13.56
18.73
3.16
0.3
35
流
动
资
产
周
转
率
01 2 92 446 43 1 46 9 1 2 7
从以上图表中可以看出,东航的应收账款周转率每年的前三季度呈上升趋势,第四季度呈下降趋势。应收账款是企业一项重要的流动资产,在20xx年,东航回收应收账款的速度加快,坏账损失加少,资产的流动性增强,东航的短期偿债能力也有所加强。
20xx年东航的存货周转率有大幅度提升,说明存货的周转速度快,东航在此期间的销售能力增强,企业的资产流动性有所加强。
流动资产和固定资产周转率在2010-20xx年之间,一直处于低位,比较稳定,说明企业在资金利用和固定资产的利用和管理水平上面有所提高。可能是得益于行业回暖、国家政策扶持等有利因素影响,以及本公司在改善产品、开拓市场、 36
调整运力结构、加强成本控制等方面的努力。
由于行业的回暖和对经营成本的控制,可以看到,总资产周转率波动幅度不大,处于低位且趋于稳定,说明东航对全部资产的使用情况较好,总资产周转率一直维持在稳定的范围内。
(三)赢利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标,是企业生存和发展的物质基础,它不仅关系到企业所有者的投资收益,也是企业偿还债务的一个重要保障。
现对东方航空股份有限公司2010-20xx年各季度盈利能力分析如下: 201项目
0第一季度 销售利润率
(ROS)
2010第二季度
2010第三季度
2010第四季度
2011第一季度
2011第二季度
2011第三季度
2011第四季度
2012第一季度
2012第二季度
2012第三季度
2012第四季度
0.051
0.074
0.152
0.00.00.071
0.139
-0.0.0
0.00336
0.0109
0.00165
136 57 049 09
资产
0.001
0.10.3-0.0.00.421
0.03
0.009
0.002
0.0020
0.0022
0.005
37
332 23 024 1
利润率
(ROA)
2 8
净资产收益率
(ROE)
0.285
-1.42
0.206
-0.19
0.006
0.651
0.146
0.048
0.008
0.00108
0.00.0
106 014
20xx年第二季度,出现了各盈利能力指标大幅下降的情况。由于报告期内合并上海航空子公司成本增加,国际油价上涨的共同影响,影响企业盈利,入不敷出。每股净资产出现了负值,该企业已经资不抵债,在该报告期的经营中主要依
38
靠负债经营。此时企业盈利能力很弱,随时面临破产的危险,外界的资金链断裂,企业就无法在较长时间内维持正常经营活动。该年盈利能力和经营活动发生显著变化的原因可能是受油价上涨的影响较大,这也反映了公司应对能源的依赖性很强。
20xx年第三季度各盈利指标均有所回升,公司扭亏为盈,企业在该季度的净资产收益率上升较快,经营活动有所好转,盈利能力开始增强。此时每股净资产也由负转正,除了自身盈利能力增强外,还有因为人民币兑美元升值的因素。东上合并将改善东航主战场的竞争格局;世博会期间新增客流提升了客座率和票价水平。20xx年第一二季度,各盈利指标有所回升,主要是因为退租飞机已经送修经营性租赁发动机数量减少,成本减少,人民币汇率上升,产生汇兑收益套期保值有收益。加入天合联盟会深化和南航之间的合作,而南航是国内市场份额最大的航空公司。2011第四季度各项指标略有下降,由于公司加大了运力投入导致起降架次增加,飞机起降费及民航建设基金增加,国际油价上涨导致航空油料价格上涨。
20xx年全年,各项指标处于低位,主要由于全球经济不景气导致国际、国内客货运市场需求不足;燃油价格保持高位运行,成本压力较大;高铁分流航空旅客逐步常态化,国内航线竞争加剧;同时,国际突发事件也对公司的国际航线业务产生影响。
总体上讲,东航的盈利能力还比较弱,经营状况不稳定,管理水平有待提高,受外界环境影响较大。由于航空业是高投资、高风险、低回报的行业,所以东航还面临巨大的挑战。
2.综合财务分析
比较资产负债表分析(横向比较)
由东航的资产负债表可得:
比较资产负债表(横向比较)
资产 20xx年 20xx年 20xx年 差异 39
5027358
6755260 4365
4,237,947 18,074 6,000 2,956,18货币资产
20xx年与20xx年差额 1727902
交易性金融资产 71051 应收票据 应收账款
219749
2127446
2011与2012差额 -25173
34.37%
13
-93.86
-66686 13709
%
0 6000 70047
3.29%
2010与
2011百分比 2011与2012百分比
-37.26% 314.07%
758688 34.53%
预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计
非流动资产
可供出售金融资
产
长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 商誉 长期待摊费用
递延所得税资产其他非流动资产
714274 16229
6633
2470738
1286898 0 11720627 5469
1450375
68109022 7397241
182043
8509030
1141249
44195 610866
3 973451 21333 172264
4
155554
4
482313
482,31
3
13,712,403 2344
1498881
71565372
130859
08 189895
3
850903
118025
4 12427
749580 1
823,681
6,309 59,186
1,559,338
2,087,97
8
920,135
12,674,829
1,955 1,484,36
6
80,481,809
13,878,942
1,961,250
8,509,030
1,150,712 12,043
807,543
259177 5104 1716011 -915194 -804585
482313 1991776 0 0 -3125 48506 3456350 5688667 1716910 0 39005 -31768
138714 36.29% 31.45% 25870.81% -37.04
%
-62.52% 16.99%
-57.14% 3.34% 5.07%
76.90% 943.13% 0.00% 3.42%
-71.88
%
22.71% -14977
-15.39%
-15024 -70.43% -16634
58 -96.56%
3794 0.24%
160566
5
332.91%
437822 90.78% -10375
74 -7.57% 0 0
-389
-16.60%
-14515 -0.97% 8916437
12.46%
793034 6.06% 62297 3.28% 0
0.00%
-29542 -2.50%
-384
-3.09% 57963
7.73%
40
负债及所有者权益
流动负债 短期借款 20xx年 20xx年
20xx年 8,880,244 差异
2010与2010与2011差2011百分额 比
2011与2011与
2012差2012百分额 比 -25736
-22.47%
36
11193078
11,453,880
260802 2.33% 交易性金融负债 应付票据
应付账款
预收款项
应付职工薪酬
应缴税费
应付利息 其他应付款 一年内到期的非流动负债 流动负债合计
非流动负债 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 递延所得税负债
其他非流动负债
316407 1475458 946921
5 298852
7 320595
7 151938
5 157984 2224869 6616903 39167783
23354997 20291474
113120 51814 1254752
332,984
47,746 10,267,531
3,664,673
3,047,095
2,002,101
179,792 2,718,150 9,950,619 43,664,571
21,103,463
2,500,000
21,551,521
112,685 29,326 1,108,173
340,149 16577 250,0-14277
00 12
10,848,016 798316 3,559,027 676146 2,601-15886
,875 2
1,756,442 482716 237,421 21808 2,954,190
493281 13,41333371
4,181 6 48,844496781,545 8 0 0 20,59-225156,163 34 2,500250000,000 0 22,501260047,716 7 116,558 -435
29,326 -22488 1,328-14657
,529
9
5.24% -96.76%
8.43% 22.62% -4.96%
31.77% 13.80% 22.17%
50.38%
11.48% -9.64% 6.21% -0.38%
-43.40% -11.68%
7165
2.15%
202254 423.60% 580485 5.65% -10564
6 -2.88%
-44522
0 -14.61%
-24565
9
-12.27%
57629 32.05% 236040 8.68% 346356
2 34.81%
5176974 11.86% 0 0 -507300 -2.40% 0
0.00%
956195 4.44% 3873 3.44% 0
0.00%
220356 19.88%
41
非流动负债合计 负债合计
股东权益 股本 资本公积 累计亏损
45066157 84233940
11276539 15653020 11352450 46,405,168
90,069,739
11,276,539
15,626,586
6,465,748 20,437,377 1,708,036
22,145,413 112,215,152
47,078,292 95,919,837 11,276,539 15,135,450 3,035,643
1339011 5835799 0 0 0
2.97% 6.93% 0.00%
673124 1.45% 585009
6.50%
8 0 0 0
0.00%
-26434 -0.17% -48867
-43.05%
02
-49113
-3.14%
6 -34301
-53.05%
05
293896
14.38%
9
-41740 -2.44% 289722
13.08%
9
874732
7.80%
7
归属于母公司155771股东权益合计 09 少数股东权益 999068 股东权益合计 负债及股东权益总计
23,37486026
31.20%
6,346 8 1,666,296 25,042,642 120,962,479
708968 70.96% 556923
33.60%
6
114050
11.31%
35
16576177 100810117
通过该表可以看出该公司的财务状况如下:
(1)20xx年公司资产规模有较大的上升,较20xx年增长了11.31%。资产中交易性资产和存货有一定的下降外,大部分资产有较大的增长,说明公司在20xx年进行了较大规模的资金投入,处于发展期。但其中应收账款、预付款项的上升应引起重视。此外,还应注意各项资产增长是否合理是否符合企业发展的需要。20xx年资产规模继续上升,但较上年放缓,增长7.80%,交易性金融资产和存货有大量上升,其余各项资产增长不太明显,甚至负增长,说明20xx年公司进行了大规模的资金投入,处于发展期。但其中货币资产下降明显,说明公司的现金流动性减弱,短期偿债能力应引起关注。(2)20xx年的公司负债规模有相当大的上升,说明公司的资产规模扩大的资金来源主要是依靠负债的增长。20xx年负债规模的扩大和上年基本持平,更加说明公司资产规模的扩大主要依靠债务的增长。(3)公司负债中,流动负债上升相当快,并大大超过了流动资产总额的增长,应引起投资者的高度重视。(4)2011较2010所有者权益有所上升,2012较2011所有者权益也相应有所提高,股东将会认为下一年度的分红将处于较高水
42
平。
比较利润表分析(横向比较) 由东航的利润表可得:
比较利润表(横向比较)
项目 2010 2011 2012
差异
一、营业收入
减:营业成本
营业税金及附加
销售费用
管理费用
财务费用-净额 资产减值损失
加:公允价值变动收益
投资收益(损失) 其中:对联营和合营企业的投资损益 二、营业利润(营业亏损)加:营业外收入
减:营业外支出
其中:非流动资产处置损失 三、利润总额 749588397108 4505 607267044601 7837 146xxxxxxxx 091 53246540601 103 26563257626 470 4312844109 72 4270679931 64 8333886854 1 1193612813 22 67382
106872 48822359707 685 10931159864 522 1342728498 3 25443 11688 58410516793 714 2010
与
2011差额
85569016
9250 397 74709721
0310 236 67013403
31 21 54438150
022 2 2743-798
290 56 1464
341
9783
20333723
9 03 2483-746
1 533 2340
58
8759
13313949
69 0 0
8273-128
84 4522 27115053
511 58 2323-105
9 785
1193-137
0 55 0 3515-673656 379 2010与2011差额百分比 12.03%
16.01%
23.27%
1.53%
-3.01%
2.27%
87.18%
-89.58%
7.34%
58.61%
-26.31%
46.23%
-78.78%
-54.06% -11.53%
20112011与与2012差2012额百分差额
比 1594
745 1.90% 4252
473 6.04% -113
2960 -62.83% 3691
9 0.68% 1668
20 6.47% 1023
269 232.00% -779
025 -97.46% -620
20 -71.41% 1059
36 82.68% 2629
7
24.61% 0
-277
0301 -77.00% 1112
989 69.63% -525
4
-18.44% 242
2.07% 0
-165
2058
-31.97%
43
138177
57029
四、净利润
16
归属于母公司股东的净利53803润 75
32254
少数股东损益
1
五、每股收益
0.482
基本每股收益(人名币元)
6 0.482
稀释每股收益(人民币元)
6
减:所得税费用 六、其他综合收益
七、综合收益总额 归属于母公司股东的综合收益总额
归属于少数股东的综合收益总额
127050 0 -800429 -493673 -306756 0 0 -0.0
0.43 0.3
526 -0.0
0.43 0.3
526
0 13461186
16007 7412
61 54
0 5686947673292-91909 826 916 083 5364347513422-61268 859 731 509 3225415961298-3061 7 15 574
2652
27 4902487 4886702 15785 215328 3300328 3430105 129777
91.95% -14.04% -9.18% -95.11% -10.90% -10.90% 741.26% -16.16% -11.42% -95.05%
-49899 0 -1602159 -1456597 113992 0 0 -0.13 -0.13 0 -127249 0 -1474910 -1329128 113848
-18.81% -32.68% -29.81% 722.15% -30.23% -30.23% -94.50% -30.93% -27.97% 713.02%
通过上表可以看出:
(1)20xx年公司营业收入增长幅度比2012增长幅度大,营业成本大于收入的增长,毛利润有所下降。(2)公司营业利润和净利润有所下降,主要是毛利润下降所致。(3)销售费用、管理费用有所提高,且高于收入的增长,应引起关注,它们的增长影响了利润的进一步增长。(4)投资收益增长幅度很大,但将投资收益同投资数额比较,投资收益仍然偏低。因此,这一增长对公司影响不大。(5)从总体看,公司盈利有所下降,但应注意的是期间费用上升较快。
汇总现金流量表分析
由东航的现金流量表得汇总现金流量表:
44
项目 现金流入 其中;经营活动现金流入
2010 135061532 81024169
2011 121703298 90919659 839595 29944044 120883735 77455564 15619726 27808445
2012 135898886 95435988 1783963 38678935 135070625 82827707 13563983 38678935
投资活动现金流入 20987301 筹资活动现金流入 33050062 现金流出
114816848
其中 ;经营活动现
70580021
金流出
投资活动现金流出 10534323 筹资活动现金流出 33702504
根据上表可以得出以20xx年为基期的现金流量定比和各以上一年为基期的现金流环比。
20xx年-20xx年现金流量定比分析(%)
项目
现金流入 其中;经营活动现金流入
投资活动现金流入 筹资活动现金流入 现金流出
其中 ;经营活动现金流出
投资活动现金流出 筹资活动现金流出
2010 100 100 100 100 100 100 100 100
2011 90 112 4 91 105 109 148 83
2012 101 118 9 117 117 117 129 115
从上表我们可以看出东航的现金流入能力弱,2012与20xx年相比只增长了1%。其中投资活动现金流入0.009%,说明刚刚进行了前期投资,回报还未显现。
45
筹资活动现金流入在增强,说明企业对筹资的依赖性在增强。现金流出在不断增加,20xx年比20xx年增长17%,经营活动现金流出和总现金流出持平,投资现金活动流出20xx年比20xx年增长29%,筹资现金流出增长了15%。说明企业在20xx年进行了大规模投资,筹资活动在20xx年较低说明20xx年还款压力较小,20xx年借款到期还款压力上升或者企业以更多的现金用于分配利润以回报投资者。
2010-20xx年现金流量环比分析(%)
项目
现金流入
其中;经营活动现金流入
投资活动现金流入
筹资活动现金流入
现金流出
其中 ;经营活动现金流出
投资活动现金流出
筹资活动现金流出
2010 100 100 100 100 100 100 100 100
2011 90 112 4 91 105 110 148 83
2012 112 105 212 129 112 107 86 139
从上表可以看出,东航的现金流入第一年减少,第二年增幅明显。其中经营活动现金流入20xx年比20xx年增幅下降了一半,投资活动现金流入20xx年比20xx年增长212%,筹资活动20xx年比20xx年增长了129%。说明20xx年投资规模较大。企业现金流出一直保持增长,其中经营活动现金流入,呈逐年递增,其速度基本平稳,投资活动现金流出20xx年增速很高达到48%,然后20xx年下降到0.86%;筹资活动现金流波动也较大,20xx年下降到0.83%,20xx年猛涨到39%,说明企业的筹资活动现金支出很不稳定。
46
3.杜邦分析
杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析,它通过几种主要的财务指标之间的关系,直观、明了地反映出企业的财务状况。 以下将对东方航空股份有限公司2010-20xx年财务状况进行杜邦分析 (除特别注明,金额单位为人民币千元)
(一)20xx年杜邦分析:
从10年杜邦分析图中可以看出:
(1)净资产收益率:净资产收益率是一个综合性极强、最具有代表性的财务比
47
率,它是杜邦分析的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化,净资产收益率正是反映了股东投入资金的盈利能力,这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。
20xx年东航净资产收益率为32.35%。说明随着经济危机过去,经济形势普遍好转的情况下,东航的运输收入有所提高,其他业务收入也大幅度增加,主要原因关键是燃油套期保值交易和计提损失的大量冲回和营业外收入中的民航建设基金返还和补贴收入。因此在财务杠杆不变的情况下,通过进一步增收节支,提高资产利用效率来提高资产净利率,从而能提高净资产收益率。
(2)资产周转率:反映的是公司的销售净利润率和资产利润率的综合表现,。2010东航的资产周转率为0.7436,说明本年度资金利用率较高,且销售收入增加明显。
(3)销售利润率: 反映的是公司税后净利润与企业销售收入之间的关系,销售收入增加,企业的净利润也会随之增加。但是,要想提高销售净利率,必须一方面提高销售收入,另一方面降低各种成本费用,这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长,从而使销售净利率得到提高。20xx年销售利润率为0.0761,本年度运输收入增加明显,人民币兑美元升值,退租老旧飞机已及送修经营性租赁发动机数量减少,成本减少。其他业务收入增长明显,尤其是套期收益部分。
(4)权益乘数:反映的是所有者权益同公司总资产的关系,在资产总额既定的情况下,负债总额越大,权益乘数越大,说明公司的负债程度较高,给公司带来了较大的杠杆收益,也带来了较大的杠杆风险。20xx年的权益乘数是6.0816,由于本年度又新购入本公司完成(i) 购买及融资性租赁飞机共25架,包括14架A320型飞机,3架A321 型飞机,5架B737-700型飞机,3架B737-800型飞机;(ii)经营性租赁飞机共14架,包括10架B737-800型飞机,4架B777F型飞机,本公司合并上航后经营规模显著扩大,因此营业成本、营业税金及附加、销售费用和管理费用上均有大幅增长,融资规模有所增加,导致负债比例上升。
48
(二)20xx年杜邦分析
从11年杜邦分析图中可以看出:
(1)净资产收益率:20xx年的资产净收益率为0.2214,相比上一年度有下降,主要由于本年度国际油价上涨,高铁分流客源的压力,还有国际局势不稳定等因素。
(2)资产周转率:资产周转率为0.7483与上年度基本持平,资金利用效率较高,
49
由于长期做原油套期保值,存货较少。
(3)销售利润率:本年度为0.0584,相比去年有所下降。受全球经济下滑、欧美消费疲软以及日本地震等因素影响,国际航空运输市场需求放缓,但国内航空市场由于中国国内经济的稳定发展依然保持旺盛需求。然而,航油价格持续高位震荡、高铁分流等因素加剧了本公司的经营压力。
(4)权益乘数:本年度为5.0672较去年下降,主要由于今年国内经济稳定发展,经营状况良好,融资规模下降,偿还了部分债务等原因。
(三)20xx年杜邦分析
从12年杜邦分析图中可以看出:
50
(1)净资产收益率:本年度为0.1319,相比上一年度下降。全球经济不景气导致国际、国内客货运市场需求不足;燃油价格保持高位运行,成本压力较大;高铁分流航空旅客逐步常态化,国内航线竞争加剧;同时,国际突发事件也对公司的国际航线业务产生影响,综合因素导致净资产收益下降
(2)资产周转率:本年度为0.7074,相比上一年度下降,主要由于市场不景气的原因,销售利润下降,成本增加的等因素。
(3)销售利润率:本年度为0.0386,较上一年度下降,原因同上。
(4)权益乘数:本年度为4.8301,较上一年度下降,由于国际国内市场不景气,导致融资条件恶化,融资规模缩小,用银行存款归还了部分借款。
3.总体财务分析:
经过对东方航空三年以来的财务分析,我们得出结论,该公司对能源极度依赖,对能源的价格变动极为敏感。该公司属于高负债行业,投资回收期较长。流动比率,速动比率常年处于低位,短期流动性风险较强,同时还面临的汇率、利率风险大。该行业竞争激烈,且又有高铁分离客源,使竞争更加激烈,降价竞争已无法避免,使得销售净利率也在不断下降。由于近几年来全球经济不景气,导致净资产利润率下降明显,这一点投资者务必要谨慎考虑。
公司偿债能力弱,短期偿债能力各指标均小于行业均值,且呈现下降趋势,说明企业短期偿还负债的能力越来越弱,流动负债得到偿还的保障较小。长期偿债能力指标明显高于行业均值,2012第二季度年资产负债率甚至超过了1.5,资不抵债,除了欧债危机等客观因素影响外,公司的成本控制,内部管理等都有待加强。
公司经营能力易受外界环境影响,存货周转能力过快,是由于处理部分航材周转件,或许是大规模计提固定资产减值,导致亏损扩大。也可能是资金运作出现了问题。公司管理控制能力需要加强。
总体上讲,东航的盈利能力还比较弱,经营状况不稳定,管理水平有待提高,有些年份甚至依赖于负债经营,国家的注资是它的救命稻草。由于航空业是高投资、高风险、低回报的行业,所以东航还面临巨大的挑战,投资者必须谨慎投资。(注:报告中所用到所有数据均来自东方航空2010-2012财务报表,数据单位均为千元) 51