要求：写一份企业财务状况（投资价值）分析评价，亦可以是贷款可行性分析报告。3000字至4000字。

一、      苏宁电器的企业基本情况及发展历程

1、             企业的基本情况简述

苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。主要包括彩电、音像、碟机，冰箱、洗衣机，小家电产品，数码及IT产品，空调器产品，通讯产品，安装维修业务等。

2、经济分析

苏宁电器上半年营业收入361亿元,同比增长32%,实现净利润19.7亿元,同比增长56%,对应EPS0.28元。由于之前公司公布过业绩快报,市场对公司业绩已普遍预期。 上半年业绩增长原因:收入平稳增长:显示公司在全国范围内拓展销售网络顺利,也显示国家促进家电消费政策取得良好效果。同店收入增长23%:国家促进家电销售的政策是主要原因。公司三四级市场及社区店的比重正逐步增加,也促进了同店收入的较快增长。主营毛利率上升0.79个百分点:体现了公司优化产品销售结构,加大高毛利商品所做的努力。 苏宁的成长价值来自公司不断创新盈利模式和前瞻性引导行业的展,A 股市场上零售业的典范不应有估值折扣,我们认为市场终究会认识到苏宁的长期价值,未来公司的市值潜力有望突破1200 亿元!

二、苏宁所面临的行业威胁

外资家电连锁企业的冲击：近年来众多外资家电卖场纷纷进入中国市场，国美苏宁争霸局面或被纷至沓来的外资零售打破。这些欧美日巨头短期内在市场份额上并没有形成威胁，但影响了业内的竞争态势，经营模式的差异对国内家电连锁卖场的威胁不容忽视。具体表现如下：

（1）背景优势：

日本索尼、松下、德国西门子、美国苹果、史密斯等品牌在同行业一直走高端路线，这些企业会通过与制造商在本土的合作基础，在价格方面会比较优惠，那么国美苏宁将面临失去高端客户的可能。以iphone在国内首发为例，百思买凭借作为苹果公司在北美最大零售商地位，成为上海最高规格的苹果经销商。

（2）经营战略：

百思买通过收购五星曲线进入国内市场，推出客户中心战略，给消费者提供建议和解决方案，关注产品对顾客的附加值，通过提供更好的服务和经营高端产品保持领先，服务和网络在线交易是其制胜的法宝之一。山田电机强化自由品牌—百货商店式的经营模式，除了经营家电产品，销售商品种类更为宽泛是国内其他连锁店不具备的。

（3）上下游关系：

山田和百思买是现款现货模式，国内家电连锁企业常常拖欠供应商的货款数月之久，这也造成了和供应商/厂家的关系一直是很紧张，进场费是国内家电连锁企业利润的一部分。百思买在进入国内市场之前先了解和熟悉上游国内供应商，积累与之打交道的经验，提高供应商的返点稳定和收服被国内零售业压榨的供应商，这无疑是在挖国美苏宁与供应商之间关系的墙角。

（4）三、四级市场策略：

众所周知，国内零售卖场在一二线城市比较成熟，但三、四级市场空间还很大，百思买则采用以收购渠道的方式实现扩张，收购以控股的方式试图进入三、四级市场。

（5）人员流失率：

企业除了产品和品牌之外，人力资源是不可或缺的一大要素。家电行业的人员流失率比其他行业要大，但百思买的店员较为稳定，流失率最多不超过30%，百思买鼓励员工将个人特色与销售联系一起，店员普遍拿固定工资，因此激发他们的工作热情和团队合作精神，成了企业文化核心。

苏宁面临的发展机遇

（1）       国家政策：20##年，我国家电消费市场面临较好的发展机遇：宏观经济稳步向好，市场信心恢复上升：一系列针对家电行业的拉动内需政策将延续，“家电下乡”限价提高、“以旧换新”在全国范围内推广，“节能惠民补贴”深化推进等。这些都给苏宁的发展带来了良好的机遇。

（2）    网络传媒与技术的发展：技术更新需求将持续推进家电产品的更新换代，促进市场的发展。而网络传媒的发展，如淘宝网等一系列网上零售企业的出现，则为苏宁的营销与发展提供了新的平台。

（3）    城市化的发展与农村消费市场的培育：城市化的稳步发展，农村等三、四线消费市场的培育与开发，都为苏宁的市场开拓与发展带来了机遇。

（4）    居民收入水平的提高：居民收入的持续增长，消费能力的不断增强，都会推动苏宁的发展。

1.1股东构成

                                            截止时间   20101231

1.3公司与实际控股人之间的产权及控制关系的方框图

3环境分析

二、    行业分析

.1市场结构

通过市场集中度分析苏宁所在的家电零售连锁行业的市场结构，具体是指在一定区域内，行业内排名前几位的品牌其销量累加所占总量的比例。它反映出行业内垄断及竞争状况。

显而易见国美与苏宁基本上形成了寡头垄断的市场格局，家电零售业属于不完全竞争性的行业。

2.2.2 生命周期

幼稚期：20##年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，2005 年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，实现全流通。

成长期：20##年，苏宁电器以优秀的业绩继续得到投资者的青睐，公司市值持续走高，成为中国资本市场市值最高的家电连锁企业。　由于经营定位准确、品牌管理独具特色，20##年6月，苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国20家大型商业企业集团”之一。

成熟期：截至20##年3月，苏宁电器在中国28个省和直辖市、120余个城市拥有连锁店，员工人数超过80000名，是中国3C电子（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。

2产业政策

苏宁对消费者实行会员制度，对持有会员卡的会员，他们实行价格优惠、异地购物、积分增值、一句换新等多种服务。

为响应国家拉动内需的政策“家电下乡”限价提高、“以旧换新”在全国范围内推广，“节能惠民补贴”深化推进等。这些政策都对提高顾客的忠诚度，吸引更多价值型顾客进行长期消费起到了局的大推动作用。

3竞争结构

波特五力模型

（1）与供应商：苏宁一直来对供应商实行的是“怀柔政策”，对厂商有时让步，谋求共同发展，它能与供应商较好的形成“双赢”局面。

（2）与购买者：苏宁取得成功的深层次原因是“天天降价”的战略，他们既考虑客户的利益，创造了客户价值，同时又取得了客户给予他们成功的回报，其结果是双赢。

（3）与新的加入者和替代者的竞争：苏宁的低价定位行为，提高了家电零售连锁行业的进入壁垒，减少了潜在的竞争者。

（4）当今行业的竞争程度：苏宁，国美，五星，永乐，大中等家电连锁凭借着其销售领域的优势，形成了在中国家电市场的连锁格局。特别是苏宁，国美凭借其优势，占据了家电连锁市场的龙头地位。

竞争力分析

3.1苏宁的竞争优势

（1）品牌优势增强—借助明星效应的提升。苏宁品牌与两大明星潘玮柏和孙俪签署代言协议。在注重规模发展的同时，关注自身独特品牌的培育，在品牌中注入了更多的“专业、时尚、责任”等全新的元素。这一战略为公司的持续发展和盈利能力的提升奠定最为坚实的品牌基础。

（2）营销模式的转变：旗舰店策略3C+旗舰店

苏宁电器在首创促销品牌化运作模式，一改传统促销活动多、乱、杂的情形。苏宁将把传统的折扣、赠品、抽奖、现金回馈、折价券赠送、套餐等常规性促销活动分别进行简单明了的包装，并统一进行品牌化打造。这种“促销品牌化”将颠覆常规活动多而杂的原始促销策略，通过一次次的主题促销，坚持长期培育相对固化的促销活动。苏宁还进行3C+旗舰店的营销策略，以覆盖率扩大其市场份额。

（3）服务一体化：围绕顾客需求，苏宁电器不仅推出了连锁店服务、物流配送服务、售后维修服务，还推出了阳光包、IT帮客、服务管家卡等自主服务产品，自主推广的系列家用电器安检标准也成为行业或国家标准，拥有多项国家发明专利，是业内首家国家职业技能鉴定资质单位，荣膺中国最佳售后服务奖。

（4）人力资源的强化：苏宁电器建立了新员工、企业文化、业务能力与领导力等多个培训领域，涵盖入职、在职、脱岗、E—Learning自学以及厂商联合人才培训、校企合作、外部机构合作等多种形式的培训体系，北京、杭州、南京等地的现代化的培训基地年培训人次达10多万。同时，与全球近10000家知名家电供应商建立了紧密的合作关系，通过高层互访、B2B、联合促销、双向人才培训等形式，打造价值共创、利益共享的高效供应链。

（5）研发策略的拓展：坚持创新经营，拓展服务品类，并多次召开行业峰会与论坛，与国内外知名供应商、专家学者、社会专业机构共同探讨行业发展趋势与合作策略，促进家电产品的普及与推广，推动中国家电行业提升与发展。这一系列的产业政策，都给苏宁在家电市场上带来了巨大的优势。

3.2苏宁的竞争劣势

（1）规模与融资的差异。主要竞争对手国美在规模上更具优势，在香港也更具备融资优势。

（2）三、四线消费市场的短缺。家电企业的地方诸侯如汇银、日日顺等等盘踞三、四线城市，占据了当地较大市场份额。苏宁在区域竞争中处于相对劣势。

（3）电子商务起步晚。京东、新蛋等等早已形成了较大规模，拥有了比较稳定的客户群。国美采取直接收购的方式，也比苏宁易购更具规模。

（4）苏宁易购与实体店之间本身存在的竞争矛盾。

3.3苏宁的财务能力分析 

 运营能力分析：

负债能力分析：

流动比率（倍）

获利能力分析：

总资产报酬率=EBIT/平均资产总额    净利润＝利润总额×（1－所得税率）

 

公司综合能力指标(单位：人民币元)

由上述图表分析可得，苏宁的盈利能力、成长能力等基本上都呈现出上升趋势。

估值

VALE=每股盈利 * 市盈率 =0.57 * 23.90 =13.623

    市盈率是股价和每股收益的比值，市盈率低的股票相对价值较高，这里以市盈率评价依据，给予0到100之间的一个评分，评分越高，越具备投资价值。

 公司目前估值远低于零售板块的平均估值，预计地产市场的负面影响将在年底和明年才会显现，明后年乡镇市场、网上业务以及和LAOX合作的新业务将带来新的增长；预计今年公司净利将增长40%以上，明后年的增长依然可以达到25%左右，故维持其“买入-A”的评级。

发展规划 

未来十年，苏宁电器将坚持国内与国际、实体网络与虚拟网络同步拓展，持续保持稳健、高速的发展，依托营销变革与服务优化，不断提升供应链效率与顾客满意度。到20##年，连锁店总数将达3500家，销售规模将达3500亿元，网络销售规模将达3000亿元，同步以香港与日本市场为桥头堡，探索海外市场发展，跻身世界一流企业行列！

誓言“成为中国沃尔玛”，苏宁电器将始终以“打造民族商业品牌”为使命，持续创新发展，矢志成为中国最优秀的连锁服务品牌！

第二篇：关于苏宁电器的企业调查报告

本 科 生 社 会 调 查 报 告

（企 业 调 查 ）

题目：关于苏宁电器的企业调查报告

——20##年财务分析报告

一、  公司概况

（一）公司简介

苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。经过20年的发展，现已成为最大的商业企业集团，品牌价值508.31亿元。

20##年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。在20##年8月召开的第二届中国证卷市场年会上，由于出色的投资收益、投资回报、盈利能力等，苏宁电器获得“最具投资价值上市公司”称号。 20##年11月，苏宁电器入选“2006最具竞争力的上市公司”、“中国商业科技100强”和“中国民营企业500强前三甲”。 

截至20##年底，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，20##年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。

（二）20##年公司基本财务状况

20##年公司基本财务状况良好，比20##年有所改善。营业总收入增加了29.51%，利润总额由20##年的3,926.367百万元增加到20##年的5,402.044百万元，增加了37.58%。总资产增加22.51%，归属于上市公司股东的所有者权益增加了2.12%，股本增加了50%。基本每股收益由0.43上涨到0.57，上涨比例是32.56%。加权平均净资产收益率下降了3.96个百分点。每股经营活动产生的现金流量净额下降了53.78%，幅度较大。

二、  公司财务分析

（一）资产负债表分析

分析上表我们可以发现：

（一）苏宁电器总资产本期增加8,067.550百万元，增长幅度为22.51%，说明苏宁电器资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可发现：

（1）  流动资产增加4,279.322百万元，增长幅度为14.17%，使总资产增长了11.94%，说明苏宁电器的流动性进一步加强；非流动资产增加了3,788.228百万元，增长幅度为67.12%，使总资产增长了10.57%。

（2）  流动资产中变动较大的项目有：①货币资金，比上年减少了2,609.140百万元，减少幅度为11.88%，这使得总资产减少了7.28%，货币资金的减少对公司的偿债能力、满足资金流动性需求都产生了不利的影响；②存货，比上年增加了3,147.454百万元，增长幅度为49.75%，使得总资产增加了8.78%，结合固定资产的变动，可以认为这种变动有助于企业生产能力的提。.

（3）  非流动资产中变动较大的项目是在建工程，比上年增加了1，653.224百万元，增长幅度为404.68%，使得总资产增长了4.61%，其中除了原来徐庄总部的账面价值大幅增加，公司又增加投资建设了胜利广场，成都、无锡、天津等地的物流基地；

（二）苏宁电器权益比上年增加8,067.550百万元，增长幅度为22.51%，使得总资产增长了22.51%。进一步分析可以发现：

（1）负债本期增长4,147.142百万元，增长幅度为19.83%，对总资产的影响幅度为11.57%。其中流动负债总计增长3,815.509百万元，非流动负债增长了331.633百万元，仅为流动负债的10%，可见负债的增长主要是因为流动负债的增长引起的，这种变化增加了企业的偿债压力和财务风险。

（2）股东权益比上年增加了3,920.408百万元，增长幅度为26.27%，对总资产的影响幅度为10.94%。其中资本公积转增股本导致股本增长了50%，资本公积减少了 77.98%。

(二) 利润表分析

20##年，公司净利润为410.55百万元，比上年增长了111.7百万元，增长率为37.38%，增长幅度较高，其中：

1.      投资收益减少幅度较大，高达368.85%，20##年公司收入增长的下滑和未来家电消费的不确定性以及整体估值的下移使苏宁电器投资收益大幅减少。

2.  资产减值损失增加了134.80%，受金融危机的影响，第四季度商品价格下降幅度较前三季度更为明显，年末集中计提存货跌价准备，使得四季度资产减值损失大幅提升。另外，部分公司子公司亏损增加使得长期股权投资减值准备上升，或产业升级改造计提大额固定资产减值准备，都对公司四季度资产减值损失大幅变动产生了一定程度的影响。

2.       财务费用增长了108.63%，一方面家电行业竞争压力过大，导致销售成本增加，另一方面20##年苏宁电器全年在中国大陆、香港和日本地区合计新开连锁店408家，扣除关闭/置换连锁店，净增门店374家，经营成本如租金和人力成本的上升以及会计政策的调整影响了财务费用的增加，

3.      管理费用增加了37.08%，主要是连锁店新开增加导致管理费用增加。

（三）现金流量表

现金流量表简表

编制单位：苏宁电器     单位：百万元

1、20##年度苏宁电器连锁网络规模进一步扩大，经营活动产生的现金流入和流出量都呈稳步增长趋势，这一状态值得肯定。但是经营活动中购买商品、接受劳务支付的现金的增长速度高于销售商品、提供劳务收到的现金的增长速度，因此经营活动现金流量减少了。由此，我们认为，苏宁电器需要加强费用控制措施的有效落实，以实现公司经营质量稳步提升的目标。

2、从现金流量表的简表中我们可以看到，苏宁电器20##年度投资活动现金流量较20##年度投资活动产生的现金流量有大幅度的减少。其中，苏宁电器境外全资子公司--GRANDA MAGIC LIMITED于20##年8月16日签署《股份认购协议》，认购日本LAOX株式会社向日本观光免税株式会社定向发行的共计2,659.57万股股份，总投资额约1.59亿元人民币。

3、20##年度报告期内，公司新进地级以上城市31个，大陆、香港、日本地区合计新开连锁店408家，这也是投资活动现金流量减少的另一个原因。

筹资活动现金流量的减少主要是吸收投资收到的现金减少。此外，短期借款和长期借款在20##年末较年初有大幅度减少，企业财务负担有所降低。

4、总的来说，尽管苏宁电器20##年末总资产规模比年初扩大了22.51%，但是并没有带来相应的现金流量的增长，所以他的资产规模的增长是非效率的。

（四）所有者权益变动表

苏宁电器公司20##年所有者权益比20##年增加3,790,320百万元，增长幅度为26.07%；从影响的主要项目上看，最主要的原因是本年净利润的大幅度增长，效益明显提高，同期增加1,121,864百万元，增幅为38.82%。由此说明净利润增加是经营资本增加的源泉，也是所有者权益有效增长的重要途径。

三、  公司财务状况分析

（一）盈利能力分析（以净资产收益率为分析指标）

企业的经营业绩好坏最终都可以通过企业的盈利能力来反映，而盈利能力也通常反映了企业在一定时期内的赚取利润的能力，那么我们就来看一下苏宁电器该项能力如何。

净资产收益率=净利润/净资产

从上图可以看出，07年至09年净资产收益率呈下降趋势，10年略有上升。这是因为10年公司净资产虽然有增长（增长率为26.27%），但净利润同比增长更快，增长率为38.82%。净资产收益率的上升表示资本的增值能力增强。而导致这一现象的原因主要是20##年整体经济形势运行良好，营业收入比上年增加172.046亿元，增长率为29.51%，根据该公司的年报，其营业收入大幅增长主要有三个方面的原因：1）公司连锁网络深化布局， 20##年，公司净增加370家店为历史之最。2）公司加大营销变革力度，产品向3C类倾斜，其中3C产品的同比销售增速超过50％，3C产品的规模优势将大大提升原本3C产品较低的毛利率水平。3）公司加大自主产品、OEM、深度定制包销的力度，推动毛利率水平稳中有升。

（二）营运能力分析

（1）流动资产周转率=产品销售净额/流动资产平均余额

从上图可以看出，20##年到20##年，流动资产周转率略有下降，但相对稳定，这是因为报告期内，公司销售规模增长较快，由此带来流动资产周转率相对稳定。

（2）应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额

从上图可以看出，近三年来，苏宁电器应收账款周转率呈直线下降。这是因为报告期内，由于“家电下乡”和“以旧换新”政策的实施，在促进公司销售增长的同时，也带来公司代垫财政补贴款的增加，另外合约计划销售的推广也带来应收运营商款项增加，应收款项期末余额相应增加，从而导致应收账款周转率下降。

（三）偿债能力分析

1、短期偿债能力

（1）流动比率

苏宁电器的流动比率20##年至20##年是在逐年攀升的，20##年略有下降，总体而言，波动不是很大，平均波动在1.41，可见其偿债能力相对较强，更容易吸引投资和贷款以扩大其生产规模。

（2）速动比率

速动比率20##年较20##年而言略有回落，近三年的平均速动比率保持在1.05，较为理想。尤其20##年的速动比率相比较其他年份最接近于1:1，表明该企业用于短期负债的一元钱都有易于变现的资产作为抵偿保障，表明其短期偿债能力良好，以流动资产抵偿流动负债的能力良好。

2、长期偿债能力

（1）资产负债率

近三年的资产负债率波动幅度较小，平均为57.67%。20##年的资产负债率与前两年基本保持一致，略微下降，这是由于苏宁电器的总资产规模有较大幅度的增长，其增长幅度超过了负债的增长幅度。总体表明该企业资产对负债的保障程度较好。

（2）产权比率

另外，近三年的产权比率波动不大，较稳定，20##年较20##年的产权比率有回落趋势，表明企业长期偿债能力略有增强，债权人权益的保障程度略为提高。但总体而言其产权比率稍偏高。

总体而言，公司目前财务状况健康稳健，货币资金和存货合计287亿元，负债总计是250亿元，其中主要是货款，很少量银行贷款，故货币资金和存货足够偿还所有的债务。资产流动性好，偿债能力较强。

（四）成长能力分析

发展能力比率指标

                                                     

由上表数据可见苏宁电器20##年固定资产扩张率较20##年相比大幅增长，这表明其改变了上一年的策略，采取固定资产的大量投资扩张手段，主要是在20##年净开店铺370间，而相比较其固定资产扩张的速度，其主营业务增长率虽然较20##年又较大幅度增长，但是店面的急速扩张并未取得规模效应，并且净利润的增长也未取得意想中的效果，反而单店的销售额在明显下滑。究其原因，是由于开了较多的“县镇店”才导致。不过从另一方面看，苏宁电器在20##年中国家电整体市场份额达到7.15%，市场占比较20##年进一步提升。

总体而言，苏宁电器20##年的成长速度较之前有趋缓的趋势，但由于其今年增加了市场占有率，调整自身发展策略，稳固国内市场，面向国际市场，较国美电器而言，其成长还具有相对的潜力。

（五）杜邦财务分析[l1] 

1.   销售净利率变动影响  （5.44%—5.13%）*1.63*2.40=1.21%

2.   总资产周转率变动影响 5.13%*（1.72—1.63）*2.4=1.11%

3.   业主权益乘数变动影响 5.13%*1.63*（2.33—2.4）=-1.42%

4.   各因素影响合计       21.79%—20.02%=1.77%

5.    

四、  对公司发展的相关建议

结合以上对苏宁电器公司的财务分析，以下进行公司优缺点对比，进而提出合理化建议；

（一）苏宁电器SWOT分析[l2] 

（二）建议

1、在扩大生产规模的同时，要加大营销力度，减少库存商品的数量。

2、应该加强对应收账款的收回，特别是账龄超过3年的应收账款。

3、积极进军二三线城市，扩充区域规模，扩大市场份额，提高营业收入。

4、积极的门店扩张策略，将直营店深入到三、四线市场将成为未来拓展重点，有较大发展潜力。

5.寻找新的利润增长点，增加新的品类抢占其他业态的份额，目前苏宁电器在3C领域不到5%，整体整体市场还呈现非常分散的市场格局，而小家电市场占有率也较低，应提升小家电及3C产品的市场份额及经营管理的空间

6.改进组织效率、系统管控、人才培养、文化凝聚等苏宁自身面临的发展瓶颈，弥补短板。

7.加强信息管理系统、物流基地平台、客户服务平台、人才培养机制等后台建设，支持前台连锁发展和经营，实现“前台扩张与后台建设协同进行”。

8.以“统一价值与个人利益”相结合的原则，通过福利、薪酬、晋升和期权等手段实现员工差异化激励，使员工与企业共同发展。

参考文献

[1]苏宁电器20##年报，深圳证券交易所官方网站。

[2]张先治，陈友邦：《财务分析》，东北财经大学出版社

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 [l1]删除,一看就是抄来的,没有自己的分析

 [l2]删除