上市公司名称及代码：
南京化纤股份有限公司财务分析报告书
团队名称：SG
团队成员姓名： 06150116 张小波
06150127 尚婷婷
06150130 宋莹
06150132 童瑞翠
06150149 周艳
时间：2008.12.01---2008.12.27
指导老师：
我国上市公司财务个案分析
一．财务分析对象选择原因
南京化纤股份有限公司前身系南京化学纤维厂，1992年6月25日经南京市体改委批准，由南京化学纤维厂以其部分生产经营性净资产经评估作价国有法人股。1996年3月8日，，在上海证券交易所正式上市交易，股票简称“南京化纤”，证券代码“600889”。在20##年企业预测由于粘胶纤维市场需求旺盛，产品价格上涨，公司粘胶纤维销量和销售收入较上年同期有较大增长，对我国经济的发展有重大的影响。所以我们选择该企业作为我们的分析对象。÷
二．财务分析工作的组织程序
（1）确分析目的，制定完整的分析计划。
（2）找到南京化纤母公司的20##年的财务报告，全面掌握企业基本资料。
（3）悬着分析方法，坚持定量分析与定性分析相结合的原则。
（4）归纳总结，提出改进建议。
（5）写财务报告分析报告。
三．财务分析采用的方法
1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一 步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比；
2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据；
3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法；
4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。
四．财务分析具体过程
（一）企业规模分析
1. 全部资产变动情况分析
由图表可以看到，个具体项目中的流动资产增加了243727258.4元，增长幅度达到21.87%，是影响全部资产增加的主要因素，由于该项项目的增加，使得资产增加了18.9%，长期投资的减少了1.96%，固定资产减少了2.33%，无形资产及其他资产减少了-0.41%，总的来说，资产总额还是增加了18.9%.由此可见，企业的流动资产的增长，是造成企业总资产增长的绝对因素。
2. 期末资产规模合理性分析
有图表可以看到，在企业资产总额的增长18.9%的情况下，企业的主营业务增长了3.037%，净利润和所有者权益均出现了不同的下降，其中净利润下降了-3.5%，所有者权益下降了-2.98%，说明企业出现了亏损-----，所有者承担风险，总资产利用的效率下降。
（二）流动资产变动状况分析
1. 流动资产总额规模分析
有图表可以看出，货币资金总计增加了22017659.8，增加幅度达到7.25%，他对流动资产的增长影响最大，其次是应收帐款，他增长了1.78%，，总的来说，货币资金，应收账款，存货的增长使得流动资产增加了8.035%。
2. 长期投资变动状况分析
企业长期投资减少了995219.4元，降低幅度为-0.31%，从利润表可以看出，投资收益也减少了28176914.51元，说明企业的投资状况恶化，可能计提了“长期投资减值准备”。
3. 固定资产变动状况分析
由图表可以看出，固定资产变动幅度很大，可能固定资产计提大量的折旧，或者企业报废固定资产。
（三）资产结构分析
1. 短期偿债能力的分析
（1） 流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率=547028307/601183223.01=0.9099
一般而言，企业的流动比率越高，表示短期的偿债能力越强；从债权人的角度来看，流动比率越高，表示流动资产超过流动负债的营运资产也越多，一旦面临清算时，则有巨额的营运资金作为缓冲。流动资产的标准值一致认为应在2左右。南京化纤股份有限公司的流动比率远低于2，因此，其短期偿债能力很弱。
（2） 速动比率
速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债
速动比率=（547028307.13-34223012.61）/601183223.01=0.8529
由于速动比率剔除了变现能力较差且数额占流动资产比重较大的存货，因此更能反映企业的短期偿债能力。一般报表分析者认为，企业的速动比率，至少要维持在1以上，才能算是良好的财务状况。南京化纤股份有限公司的速动比率是0.8529，说明南京化纤偿还短期债务的能力差。由于各行业之间有差别，我们可以采用保守速动比率来反映企业的短期偿债能力。
保守速动比率=（现金+交易性金融资产+应收账款净额）/流动负债
保守速动比率=（29458571.36+0+3450343.97）/601183223.01=0.05474
（3） 现金比率
现金比率=（现金=交易性金融资产）/流动负债
南进化纤的现金比率=（29458571.36+0）/601183223.01=0.049
现金比率越高，表示企业可用于偿付流动负债的现金数越多，可变现损失风险越小，而变现的时间也越短。现金比率用以衡量即刻偿还债务的能力，可以衡量流动资产变现的大小。南京化纤的现金比率较小，在偿还短期债务上比较差。
（4） 现金净流量比率
现金净流量=现金净流量/流动负债
南京化纤的现金净流量=25303572.16/601183223.01=0.042
这一指标越高，说明企业偿付当期债务的能力越强，企业的财务状况越好，繁殖，则企业的偿付当期能力较差。南京化纤的现金流量比率很小，说明贷公司在偿付当期债务的能力很差，公司面临的财务风险很大。
2. 长期偿债能力
（1） 资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额
南京化纤的资产负债率=777069423.01/1325414386.95=0.5862
这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，资产总额应该大于负债总额，如果企业的资产负债率大于1，说明企业资不抵债，如果企业的资产负债率低于50%，说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。南京化纤的资产负债率为58.62%，说明企业的偿债能力尚可。
（2） 利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用
南京化纤的利息保障倍数=（-33316075.94+23795072.57）/23795072.57=-0.4
利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。从长期看，利息保障倍数至少应该大于1，比值越高，企业的长期偿债能力越强。南京化纤的利息保障倍数是负数，企业将面临着亏损，偿债的安全性与稳定性下降的风险。
（3） 权益比率
权益比率=股东权益/资产总额=1-资产负债率
南京化纤的产权比率=1-0.5862=0.4138
可以看出，权益比率是负债比率的反面，取一即可。
（4） 产权比率
产权比率=负债总额/股东权益总额
南京化纤的产权比率=777069423.01/548344963.94=1.417
负债对股东权益比率，表明股东权益对债权人权益的保障程度。对债权人来说，此比率越低，则表明股东对债权人承担的责任越大，企业的长期偿债能力越强，债权人的权益越安全，南京化纤的产权比率的尚好。
（5） 权益乘数
权益乘数=资产/股东权益=1/（1-资产负债率）
南京化纤的权益乘数=1/（1-0.5862）=2.416
权益乘数表示企业的负担程度，乘数越大，企业的负担程度越高。南京化纤股份有限公司的权益乘数比较高，企业由较高的负债程度，能给企业带来较大的杠杆利益，同时给企业带来较大的风险。
（6） 有形净值债务率
有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额-无形资产净值)
有形净值债务率=777069423.01/（548344963.94-171998222.10）=2.0648
有形净值债务率实际上是产权比率的延伸和修正，比率越小，说明企业的风险越小。南京化纤的该比率比较大，说明企业承担的风险比较大，使债权人的资本受到股东权益的保障程度很弱。
（7） 偿债保障倍数
偿债保障倍数=负债总额/经营活动现金流量
偿债保障倍数=777069423.01/（-41246577.98）=-18.83
偿债保障比率越低，说明企业的债务偿还期越短，企业的偿还债务的能力越强。南京化纤的保障倍数为-18.83，比较低，债务的保障程度较高。当然，偿债保障比率并不是一味的越低越好，如果一个很低的偿债保障比率不是由高额的经营活动现金净流量带来的，而是由于低负债导致的，则说明企业未能充分利用财务杠杆的作用。
(四) 资产管理能力分析
1.存货周转率及周转天数
（1）存货周转率
存货周转率=营业成本/平均存货
的存货周转率=324460127.04/（34223012.61+28927621.09）/2=10.27
南京化纤的存货周转率高，表明存货的使用效率越高，存货囤积的风险相对降低。
（2）存货周转天数
存货周转天数=306/存货周转天数
南京化纤的存货周转天数=360/10.27=36（天）
南京化纤的存货周转天数时间比较短，存货管理情况比较好，就导致了企业的管理费用比较高。
3. 应收账款的周转率和周转天数
（1） 应收账款的周转率
应收账款的周转率=营业收入/平均应收账款
应收账款的周转率=335471237.30/（3450343.94+3396410.8）/2=98
南京化纤股份有限公司的应收账款周转率较高，反映了企业的资金周转和利用很快，在短期收回货款的速度很快，利用在营业生产的资金支付短期债务的能力强，在一定程度上可以消除流动比率低的不利影响。
（2） 应收账款的周转天数
应收账款的周转天数=360/应收账款的周转率
南京化纤的应收账款的周转天数=360/98=3.8
4. 流动资产周转率
流动资产周转率=营业收入/平均流动资产
流动资产周转率=335471237.3/（547028307.13+303301048.73）/2=1.16
流动资产周转天数=360/1.6=222
南京化纤的流动资产的周转率快，会相对的节约流动资产，能一定程度上提高企业的盈利能力。
5. 固定资产周转率
固定资产周转率=营业收入/平均固定资产
固定资产周转率=335471237.30/（35312238.77+320914120.73）/2=1.88
南京化纤的固定资产周转率比较高，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，能充分发挥效率，企业运营能力强。
6. 总资产周转率
总资产周转率=营业收入/平均总资产
总资产周转率=33547123.30/（1325414386.95+114404000.064）/2=0.27
南京化纤的总资产周转天数=360/0.27=1333
南京化纤的总资产周转率比较慢，企业的利润增加额少，销售能力不强。
（五） 利润结构变动分析
有图表可以看出，公司的期间费用占主营业务收入的比重是17.26%，比去年增长了2%，，但在差异额和差异率可以看出，今年的期间费用明显比去年增加了23.97%，从而导致了今年利润的下降。
（六）盈利能力分析
1.净资产收益率
净资产收益率=净利润/平均净资产
南京化纤的净资产收益率=-33316075.94/（548344963.94+581661039）/2=-5.89%
净资产收益率反映了企业所有者权益的投资回报，当年该公司亏损，没有净利润。
2总资产报酬率
总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额
南京化纤总资产报酬率=
（-33316075.94+23795072.57）/（1325414386.95+1114404000.34）/2=-0.098%
南京化纤的总资产的报酬率很低，说明企业要增加负债的标准，企业投入的全部资金或其报酬的能力很差。
3. 销售净利率
销售净利率=净利润/营业收入
南京化纤的销售净利率=-33316075.84/335471237.30=-9.93%
南京化纤的销售净利润是负数，企业的盈利水平不好，要改善企业的经营管理，扩大销售。
4.资产净利率
资产净利率=净利润/平均总资产
资产净利率=-33316075.94/（1325414386.95+1114404000.34）/2=-2.73%
资产净利率是一个综合指标，影响净利率的因素由产品价格，单位成本的高低，资金占用量的大小。资产净利率可以反映资产的利用效果，南京化纤的资产净利率为负数，说明企业在增加收入和节约资金方面作的不太好，净利润的水平与资产的多少，资本结构，管理水平都有密切的关系。
(七) 现金流量规模变动分析
一、初步分析
有图表可以看出：
（1） 经营活动产生的现金流量小于零，比上期的减少了-41246577.98，这意味着企业通过购产销活动带来的现金流入量小于了现金流出量。说明企业成长阶段，由于生产阶段的各个环节不完善，同时为了开拓市场，投入了大量的资金，采取各种手段将自己的产品推向市场，从而有可能使企业在这一时期的经营活动的现金净流量小于零。如果是企业在正常生产经营期间仍然出现这种情况，则必须采用一定手段措施，向短期资金补充新资金。
（2） 投资活动生产的现金流量大于零。即企业在购建固定资产，无形资产和其他长期资产，权益性投资等方面小于投资的流入量。由表看出，可能企业投资活动回收的规模大于投资支出规模，这是比较好的现象，或者是企业在经营活动中与筹资活动方面急需现金而 不得不处理购种的长期资产。
（3） 筹资活动产生的现金流量大于零。企业处在发展阶段，投资需要大量的资金以及企业经营活动的线径流量小于零的条件下，企业的现金流量需要靠筹资活动解决。
（八）现金流量比率分析
1. 现金流比率
现金与负债总额比率=经营活动现金净流量/负债总额
现金与负债总额比率=（-41246577.98）/777069423.01=-5.3%
南京化纤的现金与负债的比率为负数，说明企业所承担的风险不是很大。。
2. 全部资产现金收回比率
全部资产现金收回比率=经营活动现金净流量/资产总额
全部资产现金收回比率=-41246577.98/1325414386=3.11%
整个来看，南京化纤的全部资产收回率还是很高的，反映了企业一定时期全部资产的创现能力很好，企业的资产整体质量也很好。
3. 现金购销比率
现金购销比率=购买商品接受劳务支付的现金/销售商品出售劳务收到的现金
南京化纤的现金购销比率=190138986.57/386293550.21=49.22%
20##-2007的现金流量表的趋势分析表
根据以上数据，分析如下
（1） 经营活动中的现金流入量逐年上升，筹资活动的现金流量下降，说明企业的发展方向是充分利用自身资源，以扩大企业积累来实现夸张。
（2） 企业的投资活动现金流入量下降，在20##年表现的投资现金流入量特为突出，应引起报表使用者的重视。如果不对投资活动加以控制，会影响企业的现金流量的质量。
（3） 在经营活动，投资活动和筹资活动现金流出的综合影响下，企业在20##年-20##年是上升的，说明企业总现金流出量和企业的规模扩大有密切的关系。而到20##年到20##年是下降的，企业应该密切的关注投资活动和筹资活动。
(九) 财务指标归纳：
五．财务分析结论的讨论
对于企业的资产中的日常货币货币资金的规模不太适当。为了维持企业的经营活动的正常运转企业必须要有一定的货币资金，但从该公司的资金比率可以看出，企业偿还债务的能力很小。在短期投资方面，从企业的利润表中可以看出企业的投资获益了，短期投资的安全性很高，应收账款的周转率比较比较高，收回期短，企业对于应收账款的日常管理很好，科学的制定信用政策，为资产的使用安全性提供了信息。存货的占用恰当，周转率很高，流动性好，存货管理效益好。固定资产的处置很多，固定资产增减幅度很大。长期投资项目往往与高风险相联系，长期投资的增加能否保证生产资金的周转和提高资金效益。由于期间费用的增长幅度大于去年，导致今年亏损经营，对于企业应该重新进行预测和业绩评价，对于成本的控制和降低是非常重要的。现金流量表投资和筹资的现金净流量大于零，企业应该提高现金流量的质量，在企业投资和企业扩张方面的提高，企业的管理层应该进行预测企业的发展规划。
第二篇：财务报告书附注
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(c)?????????????HKCL Investments Limited ??HKCL Investments????HKCL Investments
Pte. Ltd.??HKCL Pte?????????????HKCL Pte??HKCL Investments ?????????6,495,000???????????????Timemore Limited????11,098,000???(d)??????????????Lippo ASM Investment Management Limited??4,112,000???
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