财务分析报告范本

时间:2024.3.27

                 

 

中国宝安集团股份有限公司财务报表分析

(所属行业:房地产开发与经营业

教 学 点: 贵州电大直属学校

专    业: 会计学本科班

入学时间: 20##年3月

学生姓名: 袁克贵

学    号: 1052001200032

指导教师: 李  勤

二○##年十一月

中国宝安集团股份有限公司财务报表分析

  

第一部分:公司基本情况简介

第二部分:公司年报分析

一、公司财务报表的初步分析

(一)公司资产负债表初步分析

(二)利润表的初步分析

(三)现金流量表的初步分析

二、有关财务比率分析

(一)偿债能力财务比率分析

(二)营运能力财务比率分析

(三)获利能力财务比率分析

(四)现金流量财务比率

三、杜邦体系分析

(一)财务分析结论与预测

第三部分:评价、建议、思考

 一、财务分析结论归纳

二、问题与建议

三、宏观政策给企业带来后期发展的思考

四、2011 年经营计划建议

附:

1、中国宝安集团公司20##-2010年资产负债表

2、中国宝安集团公司20##-2010年利润表

3、中国宝安集团公司20##-2010年现金流量表

4、中国宝安集团公司20##-2010年财务指标

中国宝安集团股份有限公司20##年-20##年度

财务报表分析

内容摘要:本文通过对中国宝安集团股份有限公司20##年—20##年度的财务报表数据进行财务初步的比率比较分析和杜邦综合分析, 旨在准确把握和评价其偿债能力、盈利能力及资产营运能力等财务状况, 因此得出相关的结论,借以发现中国宝安集团股份有限公司存在的问题及原因,并为中国宝安集团股份有限公司的未来发展提出有关解决问题的建议。公司应积极调整模式,整合资源,夯实基础,立足抓好现有业务板块的内生性增长,努力保持经营和业绩平稳发展。

  关键词:企业财务报表;财务分析; 财务比率; 杜邦财务分析

第一部分   公司基本情况简介

中国宝安集团股份有限公司(以下简称本公司或公司)原名为宝安县联合投资公司,于1991年6月1日经深圳市人民政府深府办复(1991)418号文批准,改组为深圳市宝安企业(集团)股份有限公司。 1991年6月公司普通股(A股)股票在深圳证券交易所挂牌交易。公司于1993年7月12日经国家工商行政管理局企业登记司(1993)企名函字147号文批准,更名为中国宝安集团股份有限公司。 20##年6月26日,根据国家财政部财企[2002]212号文件批准,本公司第一大股东深圳市龙岗区投资管理有限公司将持有的本公司国家股111,622,689股划转给深圳市富安控股有限公司,其股份比例为11.64%。20##年7月13日公司已全部办完股权划转过户手续,本公司总股本未发生变化。股权转让后的第一大股东为深圳富安控股有限公司,持股比例为11.64%;第二大股东为深圳市宝安区投资管理公司,持股比例为11.15%。

经营范围: 国内商业,物资供销业(不含专营、专控、专卖商品);投资兴办工业,引进三来一补;进出口贸易业务(按深贸管审证第094 号文规定办理);房地产开发、仓储、运输、酒店等服务业,文化业。

公司自1983年成立之日起,就将“抓住机遇,大胆创新”作为企业的经营理念和追求目标,曾连续创造了多项新中国第一:成立新中国第一家股份制企业,发行社会主义中国第一张股票、第一张可转换债券、第一张中长期认股权证,首次通过证券二级市场收购上市公司——上海延中实业等。

本文通过对中国宝安集团股份有限公司20##年—20##年度的财务报表数据进行财务初步的比率比较分析和杜邦综合分析, 旨在准确把握和评价其偿债能力、盈利能力及资产营运能力等财务状况, 因此得出相关的结论,借以发现中国宝安集团股份有限公司存在的问题及原因,并为中国宝安集团股份有限公司的未来发展提出有关解决问题的建议。公司应积极调整模式,整合资源,夯实基础,立足抓好现有业务板块的内生性增长,努力保持经营和业绩平稳发展。

第二部分:公司年报分析

一、公司财务报表的初步分析

(一) 公司资产负债表初步分析

1.总资产构成项目初步分析

根据中国宝安集团股份有限公司(以下简称“中国宝安集团公司”)20##年-20##年资产负债表分析得出下表。

表1     中国宝安集团公司20##年-20##年总资产的变动分析

                                                                  单位:人民币元

从表1可以看出,中国宝安集团公司20##年的总资产呈大幅上升趋势,20##年与20##年相比增长幅度为33.63%,其增加的主要原因是流动资产大幅度的增加,增加幅度为41.24%。远远超过了长期股权投资和固定资产的增加额。通过对20##年、20##年的长期股权投资和固定资产的同期比较可以看出其也有着明显的提升,可供出售金融资产增加幅度达到了158.84%的增长率,也就是项目建设规模不断在扩大,不可忽视。

对总资产结构的变动分析可以得知:流动资产的比重由68.10%上升为71.98%,有所上升,但收益性低的流动资产所占的比重仍过高,这对提升盈利有着不利影响。长期股权投资的由7.70%下降为6.86%,固定资产的比重由12.39%下降到10.19%,无形资产和其他资产的比重由4.54%下降到2.60%,这些均有不同程度的降低,其变化都是相对比较小的。

表2  中国宝安集团公司20##年-20##年各资产项目及其变动分析表  单位:人民币元

从表2得出,流动资产增加的主要原因是交易性金融资产和存货,分别增长303.94%,96.43%。而长期股权投资增加18.99%以及固定资产增加9.95%,这说明了企业加大了对收益水平高的资产项目的投入。而长期投资净额的超强增长,说明企业在长期投资这一领域大大加强了投资力度,企业在经营中增加了对盈利能力强的长期资产的投入,将有利于企业获利水平提高。但是货币资金、存货占资产的比重过大后,这将对盈利能力的提高产生不利影响。

2.负债构成项目的初步分析

    根据中国宝安集团公司20##年-20##年资产负债表分析得出下表。

 表3  中国宝安集团公司20##年-20##年总负债规模和结构变动分析表  单位:人民币元

从表3数据看出,公司20##年的总负债比20##年增长幅度为39.72%,其增长的主要原因是流动负债、长期负债和递延税款负债都有着大幅度的上升,长期负债比上年增加了1045498323元,增加幅度高达62.94%,是负债各项中增加金额幅度最大的一项。递延税款贷项20##年比20##年增长幅度是172.34%。而负债的结构变动得知:流动负债的比重由20##年的62.67%下降到56.05%,长期负债的比重由36.78%上升为42.89% ,说明公司调整债务结构,提高长期负债比重,将有效降低财务风险。

3.股东权益的初步分析

根据中国宝安集团公司20##年-20##年资产负债表数据分析得出表4。

   表4  中国宝安集团公司20##年-20##年股东权益规模结构分析表     单位:人民币元

从表4可见,引起公司股东权益规模变动的主要项目是资本公积、未分配利润二大项目。 20##年的资本公积比20##年增长率达到了74.87%,20##年的未分配利润比20##年增长率达到了50.11%。股本占股东权益的比重由20##年的36.54%下降为20##年的29.37%,金额未发生变化,说明了公司的盈利水平得于大幅度增长。20##年的未分配利润增加额为285646000元,占股东权益的比重比20##年提高了23.04%,这说明了因增强投资企业盈利能力在逐步增强,企业保留了相当规模的留存收益。

(二)利润表的初步分析

1.净利润项目形成的初步分析

根据中国宝安集团公司20##年-20##年利润表分析得出下表。

表5       中国宝安集团公司20##年-20##年净利润变动分析       单位:人民币元

从表5可见,中国宝安集团公司20##年的净利润额比20##年的增加了72016000元,增长幅度28.41%。导致增长的直接原因是利润总额的增长幅度高达9.22%,而少数股东分享的损益减少了39017000元,下降了25.15%,这是造成净利润增长幅度较大的主要原因。

2.利润总额构成项目的初步分析

根据中国宝安集团公司20##年-20##年利润表分析得出下表。

表6   中国宝安集团公司20##年-20##年利润总额及变动分析表        单位:人民币元

从表6变动情况看,第一,决定营业利润的因素包括营业收入、营业费用、管理费用。表中20##年的营业收入比20##年下降了1.61%,说明企业在20##年的经营业绩成果有所降低。但同时,20##年的管理费用和营业费用也比20##年分别提升了26.16%和12.17%,但是这并不会影响营业利润的强劲上升,原因在于管理费用和营业费用的增加额远低于营业收入的增长额。

第二,公司利润总额变动增长的主要因素是营业利润增加24648000元,财务费用减少8824000元。企业投资收益和营业外收支净额也有较大幅度的增加额,投资收益增加27302000元,营业外收支净额增加22416700元。

(三)现金流量表的初步分析

1.现金流入结构分析

    根据中国宝安集团公司20##年-20##年现金流量表分析得出下表。

根据以下表7中可以看出:在企业20##年的现金流入中,经营活动现金流入占现金流入合计的42%。投资活动现金流入占现金流入合计的29.25%,筹资活动现金流入占现金流入合计的28.74%。这说明,企业20##年流入的现金主要来源于经营活动,筹资活动和投资活动项目流入所占比重相差不多。在经营活动中,现金流入来源主要是来自销售商品,提供劳务收到的现金,占现金流入合计的73%,表明企业有稳定的现金流入来源,经营可靠性较高。投资活动中,主要是收到的收回投资所收到的现金占92.20%,少部分来自取得投资收益所收到的现金占2.09%:筹资活动中,发行债券所收到的现金占0%,借款所收到的现金占91.06%,吸收投资收到的现金占8.94%。通过分析可以看出,中国宝安集团公司20##年资金主要筹集是负债渠道。

由中国宝安集团公司20##年与20##年现金流量对比分析可见,20##年企业经营活动现金流量是下降的,合计下降了337930000元,下降比例为8.02%。

表7 中国宝安集团公司20##年-20##年现金流入结构变动表         单位:人民币元

2.现金支出结构分析

根据中国宝安集团公司20##年-20##年现金流量表分析得出表8。

表8   中国宝安集团公司20##年-20##年现金支出结构变动       单位:人民币元

表8数据说明,在企业20##年的现金支出中,经营活动现金占总现金支出比重48.70%。

通过分析可以得知:企业20##年现金支出中,主要的现金支出来源是经营活动现金的流出和投资活动现金的流出。通过20##年与20##年现金流量对比分析可见,20##年经营活动现金流出比重上升了8.49(48.70-40.21)个百分点,原因购买商品接受劳务支付的现金流出增加了,投资活动现金流出比例增幅较小。

通过各数据的综合分析可以得出:从表8中可以看出,在企业的现金流入中,收到的其他与经营活动有关的现金不仅上升趋势大,而且占总体比重为11.28%。筹资活动的现金流入量也呈上升趋势,而且所占比重也呈上升趋势,这说明企业对于筹资的依赖性在逐步增大,而经营活动的现金流入呈下降趋势,这与房地产市场不景气有一定关系,企业的发展应依赖于经营活动的现金流入才能稳定发展。从表8中可以看出,在企业的全部现金支出中,经营活动的现金支出的比重呈上升趋势,而筹资活动的现金支出的比重呈下降趋势,这说明企业随着其经营业务的发展在不断发展,收益增加,企业用于还本付息的现金支出减少了,将有利于提高经济效益,降低企业财务风险。

    二、有关财务比率分析

(一)偿债能力财务比率分析

1.短期偿债能力财务比率分析

根据中国宝安集团公司20##年—20##年财务报表数据计算得出下图。

              图1       中国宝安集团公司短期偿债能力及同行业平均值比较图  

(1)流动比率

从图1可以看出中国宝安集团公司20##年企业流动比率为2.04,高于20##年流动比率1.80的水平,说明了企业的短期偿债能力比上年增强了。20##年企业的流动比率,高于行业平均值1.87的水平,这说明该企业的短期偿债能力高于行业平均水平。需要引起注意的是:过高的流动比率,表明了企业在流动资产上占用的资金过多了,将对企业提高盈利能力产生不利影响。

(2)速动比率

从图1中可见,宝安集团公司20##年速动比率0.86,虽然低于20##年速动比率1.05的水平,但高于行业平均值0.62水平,这说明企业的短期偿债能力高于行业平均水平的偿债能力。表明企业偿还流动负债的能力较好,短期内债务危机风险相对较小。

(3)现金比率

中国宝安集团公司20##年现金比率0.47比20##年的0.55下降了14.55%,说明了企业用现金偿还短期债务的能力有一定降低。但宝安集团公司20##年的现金比率远高于行业平均0.27,这说明相对行业平均水平而言,企业用现金偿还短期债务的能力较好。

通过图1分析可以看出,20##年中国宝安集团公司不但现金比率远高于行业平均值,而且流动比率,速动比率也远高于行业平均水平,说明公司的短期偿债能力水平较高。

2.长期偿债能力财务比率分析

根据中国宝安集团公司20##年--20##年财务报表数据计算得出下图。

图2         中国宝安集团公司长期偿债能力及同行业平均比较图

(1)资产负债率

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。一般情况下,资产负债率越小,表明公司长期偿债能力越强,国际通认60%较为合适。与20##年同期相比,20##年中国宝安集团公司资产负债率略有增长,20##年较20##年上升了2.74个百分点,企业的财务风险相对稳定。与行业平均值相比,20##年宝安集团公司的资产负债率比行业平均值略高,这说明企业的长期偿债方面要引起注意,注意在快速扩张的同时控制负债规模的能力。

(2)产权比率

产权比率与资产负债率都是衡量长期偿债能力的,具有相同的意义,产权比率主要揭示债务资本与权益资本的相互关系。产权比率越低,表明公司长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高,承担的风险越小,但企业不能充分发挥负债的财务杠杆效应。企业应在保障债务偿还安全的前提下,尽可能的提高产权比率。权益乘数越大,表明所有者投入企业的资本占全部资本的比重越小,企业的负债程度越高。如图2所示,20##年的产权比率为167.32%与20##年同期相比增长了17.86个百分点(167.32-149.46),说明了企业财务结构的风险性有所提高。与行业平均值168%相比,20##年中国宝安集团公司的产权比率比行业平均值非常接近,因此可见中国宝安集团公司资本结构是高风险的财务结构。

(3)有形净值债务率

有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。与20##年同期相比,中国宝安集团公司20##年有形净值债务率大幅度增加,由20##年的168.94%,增长到20##年的180.54%,企业的财务风险提高了,在与行业相比,中国宝安集团公司20##年的有形净值债务率明显是高于行业平均值163%的。这说明企业的长期偿债能力方面具有一定风险,将会影响企业的稳健发展。

(4)已获利息倍数

已获利息倍数指标反映了当期企业经营收益是所需支付的债务利息的多少倍,其数额越大企业的偿债能力越强。从图2可见,中国宝安集团公司的已获利息倍数由20##年的5.34上升到20##年的6.12,上升幅度达到14.61%,说明由于企业盈利水平的提高,使企业偿债利息的能力增强。而中国宝安集团公司20##年的已获利息倍数6.12是行业平均值13.54的50%,说明虽然企业的盈利能够保障偿债,但是过度低于行业平均值的已获利息倍数也反映企业的长期偿债能力方面具有一定风险,将会影响企业的稳健发展。

(二)营运能力财务比率分析

根据中国宝安集团公司20##年--20##年财务报表数据计算得出下图。

 

 图3     中国宝安集团公司企业营运能力及同行业平均比较图

1.总资产周转率

总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的主营业务收入的多少。图3中中国宝安集团公司20##年的总资产周转率为0.37次比20##年的0.48次下降了0.11次。与行业值0.28相比,20##年的总资产周转率比行业平均值高,表明企业总资产运用效率属于较好水平。

2.流动资产周转率

    流动资产周转率是企业流动资产周转率在一定时间内(通常为一年)周转的次数,是反映企业流动资产运用效率的指标,而且也反映了企业的盈利水平,是总资产周转率高低的关键。20##年中国宝安集团公司流动资产周转率为0.52次,虽然比20##年的0.70次下降了0.18次,但20##年的流动资产周转率是高于行业平均值0.37次,这都可以说明公司以相同的流动资产占用取得更多的主营业务收入,公司的流动资产运用效率属于中上水平,有待进一步提高。

3.固定资产周转率

固定资产周转率是衡量固定资产运用效益的反映企业资产周转状况,图中企业20##年的固定资产周转率为3.64次,与20##年的3.62次和行业平均值1.8次相比都比较高,表明了企业的固定资产得到了充分利用,公司固定资产的投入和结构分布都是相当合理,充分发挥了固定资产的使用效益。

4.应收账款周转率

应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低,周转率高表明收账迅速,账龄较短;资产流动性强,短期偿债能力强;可以减少收账费用和坏账损失,从而相对增加企业流动资产的投资收益。中国宝安集团公司20##年的应收账款周转率为9.64次,比20##年的10.62次降低了近1次,且比行业平均值52.16次低了42.52次,说明公司在2010 年里应收账款的回收速度降幅很大,其管理效益有所下降,资产的流动性减弱。

5.存货周转率

从图3可见,公司20##年的存货周转率虽然低于20##年的,且略高于行业平均值。由此,存货周转速度放慢,要引起公司的重视。

(三)获利能力财务比率分析

根据中国宝安集团公司20##年--20##年财务报表数据计算得出下图

图4     中国宝安集团公司资产获利能力及同行业平均比较图

1.营业利润率

营业利润率衡量企业主营业务收入的净获利能力。营业利润率越大,企业盈利能力越强;成本费用利润率越高,企业为取得利润而付出的代价越小,成本费用控制的越好,盈利能力越强。由图4可见,企业20##年营业利润率比20##年的略有提高,与行业平均值相比,中国宝安集团公司的营业利润率低于行业值4.52个百分点(20.81%-16.29%),这都表明公司在20##年主营业务的获利能力比同行业平均水平差,在行业竞争中处于不利的地位。

2.总资产利润率

总资产利润率,它反映了企业资产综合利用效果,衡量企业总资产获利能力。该公司20##年的总资产利润率与20##年的总资产利润率、行业总资产利润率平均值相比略差,说明了公司的资产管理效益还有待进一步提高,公司资产获利能力需要进一步挖掘。

3.长期资本收益率

由图4可见,20##年公司长期资本收益率比20##年略有下降;与行业平均值相比,20##年公司长期资本收益率也略低,说明了公司的长期资本的获利能力需要进一步挖掘,使长期债权人、股东权益的回报水平得到有力保障。

4.净资产收益率

资本收益率反映企业实际获得投资额的回报水平。公司20##年的净资产收益率比20##年的有所降低,并且低于行业平均值13.89%的水平,其说明了20##年里公司投入资本的获利能力不够,在行业竞争中处于劣势地位。

(四)现金流量财务比率

根据中国宝安集团公司20##年--20##年财务报表数据计算得出图5。

1.现金流量与当期债务之比

这个指标反映企业短期偿债能力的流动比率有关,由图5可见,公司的现金流量与当期债务之比数值比行业低很多,是负值,这说明了公司现金流入对当期债务的保障度比较强,公司的流动性很差,这是当期经营现金流量净额为负数所致。

2.债务保障率

债务保障率表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。20##年的指标值比20##年低很多,公司在20##年的承担债务总额的能力比20##年下降很大。公司20##年此指标比率比行业平均值也低很多,可见20##年公司承担债务总额的能力远低于行业平均水平。

图5     中国宝安集团公司企业现金流量财务比率与同行业平均比较图

3.每元销售现金净流入

每元销售现金净流入是指应用净现金流入与主营业务销售流入的比值,它反映企业通过销售获取现金的能力。20##年度为0.1943元,20##年度为-0.1823,通过这个指标我们得知公司20##年获取现金的能力下降了0.3766元。

4.营运指数

图5中,公司20##年营运指数为-1.35,营运指数反映企业营运管理的水平和收益的质量。通过公司20##年,20##年和行业营运指数平均值相比较,我们可以知道公司上年的营运指数是大于1的,而且比行业平均值高,但20##年为负数,主要经营现金流量金额为负。

由上述财务指标分析可见, 20##年中国宝安集团公司整体经营水平相对稳定。公司在20##年的的短期偿债能力是有所上升的,其中流动比率,速动比率,都是超过行业平均值的,20##年的现金比率与行业平均相比高出许多,这说明相对行业而言,企业用现金偿还短期债务的能力还是较好的,所以公司的短期偿债能力比较强的。而在长期偿债能力方面,由于公司资产负债率、产权比率和有形净值债务率三大指标值都略高于行业平均值,使公司长期偿债能力下降,财务风险程度提高,但其中另一个指标则是在加快的,就是已获利息倍数,这个指标不仅远远高于同期20##年而且也远远高于行业平均值,这说明了在其他指标影响长期偿债能力下降的同时,使企业的获利能力提高了已获利息倍数指标,有效的降低了偿付债务利息的风险,使企业的债务偿还有了一定的保障度。因此,在20##年中国宝安集团公司的偿债能力值得肯定。

在资产运用效率上,中国宝安集团公司的资产运用状况需要进一步改善。因为公司的资产周转率有逐年小幅度下降之势。公司大多数资产周转率指标,包括存货、流动资产、固定资产、总资产等的周转速度均在逐年降低,且低于行业平均水平。这说明了公司资产管理效果需要改善之处。但也可以看到,存货周转率指标的变动状况与行业平均值相比高出很多,整体趋势良好,所以,就公司自身的资产运用状况来说,其良好的发展趋势是可以得到肯定的。

通过对毛利率(企业为38.3762%-行业平均37.82%)高于行业平均0.5562%,总资产报酬率(企业为8.0925%-行业平均5.82%)高于行业平均2.2725%、净资产收益率(企业为13.05%-行业平均11.18%)高于行业平均1.87%等指标的分析,可以看到,20##年中国宝安集团公司的资产获利能力有大幅度的提高,三个指标与行业平均值相比都明显偏高,因此企业在房地产市场占有较好的竞争优势。公司实行稳健的发展策略,从其利润质量较高可见这一策略的优点,但是收益最大化和成本费用最小化总是商业组织的目标之一。

公司从20##年起大大加强了对交易性金融资产投资,而大力减少了对其他公司进行长期股权投资,使公司的盈利能力有很大的提高.由于增加了流动资产,公司的偿债能力也相应的增加了;从本年的营业净利润可以看出,公司的营业利润有了很大的提高,存货周转率也提高了好多,公司的营运能力得到了提示,证明公司的在管理这方面的能力方面得到了很大的改善.总的来说公司的发展趋势是很好的,一是资产增长率上升幅度很大,股东权益在连年续明显地上升,二是净资产持续呈较好的增幅趋势。不过, 中国宝安集团公司应积极使用包括公司债券在内的长期融资工具,以进一步优化资本结构。另外在经济回暖的大趋势下,应加强存货管理、稳定现金流量,优化投资结构,实现快速、稳健发展。

三、杜邦体系分析

(一)、 财务分析结论与预测

杜邦分析法是以权益净利率为主线,将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起,层层分解,逐步深入,构成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题,能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息。

杜邦分析法(20##年度)分析图


                       杜邦分析法(20##年度)分析图

图6         中国宝安集团公司近三年杜邦体系比较

由以上图6我们可以看出,中国宝安集团公司的净资产收益率一直呈递增趋势,20##-20##年净资产收益率累计上升了1.43个百分点(13.05%- 11.62%)。净资产收益率是综合性最强,最具代表性的一个财务比率,是杜邦系统的核心,也反映了股东投入资金的获利能力,反映企业进行筹资、投资、资产运营等活动的效率。这个指标取决于总资产净利率和权益乘数。如图所示,本公司的资产净利率在20##年有一定程度的好转,企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是转让股份,考察经营着业绩和决定股利分配政策。中国宝安集团公司的营业净利率有较大提高,因此净资产收益率有明显的进步。进一步观察净资产收益率的驱动因素,我们可以发现导致净资产收益率变动的主要因素是销售净利率的平均增长,而营业净利率累计上升了4.339%(20##年为9.3888%,20##年为12.4976%,20##年为13.7278%),我们从销售活动来看,营业净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系。要提高资产净利率要考虑两个方面:一方面是要开拓市场,则通过增加销售量来提高资产净利率,采取一些有效措施,比如:搞一些促销活动等。另一方面是要控制成本费用还包括财务活动的费用,而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容,通过减少成本来提高资产净利率。同时权益乘数稳定上升了0.5(20##年为2.1,20##年为2.6),因此20##年的权益乘数较20##年有所增大。权益乘数增大,企业负债程度越高,偿还债务能力越弱,财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度,它可以使股东获得的潜在报酬增加,但股东要承担因负债增加而引起的风险;在收益不好的年度,则可能使股东潜在的报酬下降。该公司的权益乘数一直处于2~3之间,也即负债率在50%~70%之间,属于稳健型企业。管理者应该准确把握公司所处的环境,准确预测利润,合理控制负债带来的风险。总资产周转率则从20##年开始下降(20##年为0.4851,20##年为0.4813,20##年为0.3671)。

    中国宝安集团公司20##年净资产收益率达13.05% ,比20##年的12.6%上升了0.45个百分点,主要因为总资产收益率上升,通过杜邦分析,可以看出主要是由于营业利润率上升5.36%(13.7278%-12.4976%)/12.4976%。

第三部分  评价、建议、思考

一、财务分析结论归纳

   (一)财务评价

   1.财务状况

20##年中国宝安集团公司的资产构成流动资产占比极大,资产流动性强,但现金流量净额为负数,还是存在一定的财务风险,但这样的资产结构也对应着较低的收益率。长期资本占比高于短期资本,仍然是较低风险的体现,在资产负债率基本变化不大的情况下,运用了变现部分长期股权投资项目取得收益增加和补充发展营运所需的现金流,从总体看资本结构是安全和保守。对于中国宝安集团公司的财务状况,“稳健”是很恰当的描述。

    2.经营成果

20##年,中国宝安集团公司的净利润环比上升8.08%,但营业收入没有增长,利润不断增长都说明了中国宝安集团公司有强的盈利能力。由于投资收益是利润上升的主要驱动因素,对外投资项目收益较好,利润质量很高。仍有不足的是营业费用的增加已经影响了营业利润率,降低期间费用应引起中国宝安集团公司的关注。

    3.现金流量

20##年的经营现金净流量为负后,当该企业为寻求迅猛发展和将来有更大的收益,可能没有足够的现金流保障公司经营的安全。20##年的现金流的表现表明中国宝安集团公司在以后年度中,加强应收账款的催收的力度。

    (二)经营的有利因素

1.房地产行业的发展机遇决定了中国宝安集团公司未来的发展潜力无限。

2.良好的财务状况:资产结构比例较好,财务风险相对较小,资金充裕,发展潜力巨大。

3. 中国宝安集团公司每股收益20##年为0.19元,20##年为0.23元,20##年为0.30元,每股的净资产20##年为1.66元,20##年为1.84元,20##年为2.29元,股票价格也在逐步上涨,以股价的成长优势,预示着优胜者总是有更多的机会,如融资的便利,交易中的主动权与控制权。

    (三)经营的不利因素

1.政府的调控政策会有一定的抑制作用。

2.有些财务指标与同业相比较低,如盈利能力和发展能力的指标。

3.经济危机显示房地产业的泡沫,而中国宝安集团公司经营多元化发展,虽然暂时不会成为危机,但长久来看,风险较大。

20##年,经过了的楼市疯狂与低靡,中国宝安集团公司并没有膨胀,盲目扩张和发展,而是追求稳健,规避风险,实属难得。

  二、问题与建议

  1.关于长期偿债能力问题与建议

 与20##年同期相比,中国宝安集团公司20##年有形净值债务率大幅度增加,由20##年的168.94%,增长到20##年的180.54%,企业的财务风险提高了。在与行业相比,中国宝安集团公司公司20##年的有形净值债务率是高于行业平均值的。这说明企业的长期偿债能力方面具有一定风险,将会影响企业的稳健发展。

 长期债务的期限长,企业的长期偿债能力主要取决于企业的资产与负债的比率关系,以及获利能力。

其次、实施有效的成本控制制度,目标要明确,权责要分清,采取有效的的合理措施,完成目标和超额完成。

最后,加强成本管理的重要手段,建立成本考核制度,促进企业的管理水平和经济效益的提高。

2.公司过高的资产周转率问题与建议

中国宝安集团公司20##年的存货周转率0.6287、总资产周转率0.3671,、应收账款周转天数37.3479天比行业平均值存货周转率0.36、总资产周转率0.28、应收账款周转天数52.16分别都高出许多,公司的资产运用效率已经达到了一个良好的状况。但在此同时我们不可忽视,过高的资产周转率并不是一件好事,它可能会带来的诸多问题也是值得考虑和认识的。过高的资产周转率可能意味着资金的占有不足,而导致企业经营的风险有所提高了。所以,应该合理安排资金结构,提高资产的质量,选择有利的财务政策,来增强资产管理。

3、获利能力问题与建议

目前房地产在外部市场环境不利情况下,企业要生存、发展和获得更多的利润,只有着眼内部挖潜,通过成本控制增强企业的盈利能力,排遣外部和内部的经营压力,适时多元化投资其他投资回报较好的产业,夯实企业的发展基础。中国宝安集团公司目前处于固定营运成本较高,贷款规模较大,从而削弱了公司获利能力。我认为可以从加强财务管理,挖潜和降低成本,提高投资楼盘的获利能力。

深化全面预算管理方法,将企业全部经营活动置于预先控制之中,全面覆盖,全程控制,将效益“挤”出来。以项目为管理单元,继续推行项目管理,完善以企业内部效益为主要目标的项目管理责任制,将效益“压”出来。各部门调整和经营规模扩张双管齐下,降低固定成本总量,摊薄单位固定成本,将效益“扩”出来。推行项目目标成本管理,倒逼成本,先算后干,边算边干,逐步形成“成本否决”管理机制,将效益“算”出来。引导财务部门合理分配管理精力,重点控制权重较高的楼盘的成本,提高成本控制成效,将效益“管”出来。、加强管理费用和财务筹资成本的控制,减少利润对期间费用的补偿,将效益“省”出来。加强对现存投资进行清理,扶强并弱,抓大放小,促进多经企业向效益型转换,将效益“多”出来。

三、宏观政策给企业带来后期发展的思考

1.开发投资:强劲增长 开发前景依旧被看好

今年以来,国内宏观调控措施的不断加大,尤其是房地产调控政策、治理地方政府融资平台、过剩行业的产业结构调整和节能减排任务目标要求等一系列调结构政策措施,导致二、三季度经济增速出现下滑。到了四季度,增速下滑趋于稳定,并小幅回升,从整年来看,20##年经济增速持续回落是去年基数逐步走高和今年主动采取宏观调控措施共同导致的结果。20##年我国经济增速呈现“前低后高”,与之相对应,今年则呈现“前高后低”。 根据财政部公布的财政收入数据计算,20##年全国土地出让收入占地方财政收入的比重达66.5%,创下自20##年土地市场实行“招拍挂”制度以来的新高,如果再加上土地相关的税收,毫无疑问国有土地出让所产生的相关收入是地方政府财政最主要的收入来源;从目前来看,这样的状况短期内是无法改变的,由于国内产业结构转型缓慢、加上房地产市场持续增长的内生动力依然不减,不断走稳的宏观经济形势以及房价仍然快速上涨等方面因素增强房地产市场预期,促使开发企业加大了补库存的力度,房地产开发投资依然保持了快速增长态势。自20##年起调控政策也是一波接一波出台,但如果站在地方政府的角度来看,其对调控楼市的动力却并不一定有多么坚定;以议论多年的土地增值税清算为例,由于该税属于地方税种,地方政府对其拥有相对较大的自主选择空间,虽然该税在打压房地产企业资金链方面效果显著,但考虑到有可能受损失的巨额土地出让收入,多年来土地增值税始终没有得到严格执行。

2.商品房销售:政策调控效果低于预期 成交量再创历史高位

20##年在房地产行业处于严厉调控之下,但商品房成交量仍保持较快速度增长,1-12月,全国商品房销售面积104349万平方米,同比增长10.1%,全年商品房成交量创下历史新高。房价方面,由于受到政策调控的影响,20##年商品房均价上涨趋势放缓,1-12月份全国商品房销售均价为5034元/平方米,同比上涨7.22%,较去年同期21.09%的涨幅明显收窄。

3.资金保值增值需求集中,推热高档住宅成交比重上扬

20##年高端住宅成交比重上升,一方面是受项目全面涨价的直接影响;而另一方面是受流动性过剩的影响,20##年全年都笼罩在高通胀预期下,而实体经济受人民币升值的影响,增速逐季度放缓,在这种的背景下,高端住宅成为大资金保值增值的主要出路之一,受到市场的追捧;而从调控的角度来看,9.29调控后,很多城市出台政策限制新购一套住房,这也在一定程度上造成部分投资者偏向于选择高端项目,将多套的投资资金投资到一套高端住宅上面。

4.刚需旺盛,小户型成交活跃

20##年,在调控政策逐渐加码的背景下,不少项目成交趋于冷淡,而90平方米以下的小户型成交仍占优势,一线城市小户型成交比重有所增加,二线城市整体表现相对稳定。在楼市调控政策的打压下,部分改善性需求退出市场,而市场上潜在的刚性需求仍较为旺盛,推动小户型成交保持较好势头。

从年度面积段结构来看,小户型为主力成交户型的地位稳固,均高于其他户型占比。从季度成交比重来看,二、三季度为小户型成交高峰期,其中深圳、杭州、成都比重加大明显。从典型城市分布来看,一线城市小户型成交比重有所增加,其中深圳90平方米以下小户型比重均超过50%,而二季度这一比例高达62%,居绝对优势地位;二线城市整体表现相对稳定,但小户型为主力成交户型的地位也较为稳固。

小户型成交比重的上扬主要有两方面原因:一是由于“新国十条”政策直指抑制投资投机性需求,开发商为规避政策风险,采取阶段性加大90平方米以下小户型市场供应;二是在信贷政策收紧的情况下,刚性需求购房压力加大,不少购房者只能退而求其次,选择面积较小、总价较低的项目。

四、 20## 年经营计划建议

    20## 年公司应以发展为主题,以经济效益为中心,强化管理、降本增效、严控风险、把握机遇,维护品牌形象,保证公司平稳健康发展。2011 年公司的总体经营目标是:“经营业绩有增加,市场份额有增长,财务预算有盈余”。2011 年公司应重点做好以下工作:

    防风险抓机遇,保证企业平稳健康发展;公司将以“经营业绩有增加,市场份额有增长”为目标 布置全年工作,以“不打财务预算赤字”为基本原则安排全年投资,切实做好风险防范。

    促销售降成本,全面完成年度经营任务;公司要通过不遗余力抓销售、全员全程控成本、想方设法保质量,全力争取完成年度任务。

    狠抓规范化建设,提升企业管理水平;公司应继续强化管理,通过完善法人治理、强化内部管理、推进信息化建设,来加强科学决策与内部控制,提高管理水平。

    加快标准化进程,全面提升产品质素;公司需加快标准化生产进程,通过继续推进品牌模块化、产品标准化和验收规范,从而全面提高开发效率。

加强融资和财务管理工作,保障公司平稳运行。2011 年公司在资本市场仍将力求突破,同时将继续抢占信贷资源,进一步加强资金管理,积极探索融资渠道,从而保证公司财务平衡。

附:

1、中国宝安集团公司20##-20##年资产负债表

2、中国宝安集团公司20##-20##年利润表

3、中国宝安集团公司20##-20##年现金流量表

4、中国宝安集团公司20##-20##年财务指标

房地产行业上市公司财务指标指数

(上表财务指标指数来源:中华全国工商业联合会官方网站2011.9.27日公布)

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