目 录
1.摘要
1.1公司基本情况 ..........................................（3）
1.2产品或服务的竞争情况 ...................................（3）
1.3资金需求 ...............................................（4）
1.4资金支出安排 ...........................................（4）
1.5财务历史 ...............................................（5）
1.6财务预测 .............................................. （5）
1.7退出之路 ...............................................（6）
1.8投资的基本结构 .........................................（6）
2.公司基本情况及发展前景
2.1公司基本情况 ...........................................（7）
2.2经营分析与预测 .........................................（7）
2.3产品或服务描述 .........................................（10）
2.4研究与开发 .............................................（11）
2.5行业及市场 .............................................（11）
2.6营销策略 ...............................................（13）
2.7产品制造 ...............................................（16）
2.8财务预测 ...............................................（17）
2.9其他 ...................................................（19）
3.公司管理
3.1公司管理结构概述 .......................................（20）
3.2公司机构设置和股权结构 .................................（22）
3.3公司与控股股东的分开情况 ...............................（22）
3.4公司内控制度的建立和健全情况 ...........................（23）
3.5公司社会责任 ...........................................（24）
3.6公司考评及激励机制 .....................................（24）
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4.融资计划说明
4.1投资方式及取得 ........................................（25）
4.2资本结构 ..............................................（26）
4.3融资资金预算分析 ......................................（26）
4.4投资方参与公司的程度 ..................................（27）
4.5财务报告方式 ..........................................（27）
4.6投资者的回报 ..........................................（28）
5.风险分析及控制
5.1 资源(原材料/供应商)风险及控制 .........................（28）
5.2市场不确定性风险及控制 .................................（30）
5.3经营不确定性风险及控制 .................................（31）
5.4 成本风险及控制 .........................................（32）
5.5竞争风险及控制 .........................................（33）
5.6管理风险(含人事/人员流动/关键雇员依赖)及控制 ...........（33）
5.7破产风险及控制 .........................................（34）
6.投资回报与退出方式
6.1投资回报 ...............................................（35）
6.2投资回收的方式 .........................................（35）
6.3退出之路 ...............................................（36）
7.财务效率分析
7.1企业偿债能力分析 .......................................（36）
7.2企业营运能力分析 .......................................（38）
7.3企业盈利能力分析 .......................................（39）
7.4企业发展能力分析 .......................................（41）
附：2009、2010财务报表
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1.摘要
1.1公司基本情况
公司名称：浙江I牛乳业有限公司
公司地址：杭州湾经济开发区868号
公司电话：0574-63988118
具体联系人：***
联系电话：150xxxxxxxx
邮政编码：315336
电子邮箱：rm@iniu.com
所属行业：乳制品制造业
公司介绍：本公司是于20xx年3月，由任朦、叶蔓茜、吴玮、沈霞、吴婧睿五方共同出资1亿元投资成立的有限公司，20xx年3月在工商局登记注册。目前，公司管理人员为向外聘请的高管，其中主要管理人有张三、李四等。公司于20xx年，投入1亿在慈溪市建立集奶牛养殖、乳制品生产、销售于一体的现代化工业园。公司下辖慈溪I牛物流有限公司及人力资源发展中心、财务管理中心、技术中心、销售中心、生产中心等9个职能部门。公司目前已经在宁波市场站稳了脚跟，我公司本着在稳步前进中求发展的宗旨，因此下一步，我公司将对外扩大规模，因而需要融资进行投资及扩充。
1.2产品或服务的竞争情况
1.2.1产品竞争情况：
面对乳制品行业的激烈竞争，本公司的产品经得起消费者的考验。本公司通过一批优秀的产品开发技术人员的努力，研发出独特的口味，让鲜奶口感醇正、营养丰富，使消费者在入口的一瞬间，即能体验内蒙古草原上的清新自然，从而
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体会到“绿色营养”的涵义。
此外，本公司除了鲜奶这一主打产品外，还致力于研发一些新概念产品，比如营养牛奶粥、咸奶组合系列等，让消费者享受不同味觉的奶味体验，并以其独特新颖的形象吸引广大消费者，从而在与伊利、蒙牛、光明的激烈竞争中赢得一席之地。
1.2.2服务竞争情况：
本公司的产品除部分发往超市销售外，其余都通过送货上门的方式销往宁波的11个县市区。本公司通过其下辖的慈溪I牛物流有限公司，在宁波的县市区共设立了11个配送中心，30个网点，在运输过程中严格按照食品行业要求运作执行，安全、卫生、及时、服务周到。消费者的安心，就是我们的放心，我们以温暖贴心的服务方式，赢得广大消费者的亲睐。
1.3资金需求
经过本公司的预算分析后，本次融资共需1亿元人民币，主要用于满足扩大规模的需要，具体用于新增机器设备、扩大生产规模、扩大销售市场、产品研发和扩建奶源基地五方面。经过权衡比较后，本公司建议投资者采取股权方式投入资本，既有利于公司的长远发展，又能使投资者获得高收益。
1.4资金支出安排
本公司经预算后，对融资所得资金进行如下支出安排：
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由上图可知，本企业扩大生产规模的意图明显。经过此番融资后，本公司将致力于市场的开拓，并在保持原有的基础上，努力达到宁波80%的市场占有率。
1.5财务历史
本公司20xx年相对于20xx年发展态势好。20xx年总资产达50490.68万元，20xx年总资产达44517.94万元，20xx年比20xx年增加了6172.74万元，增幅达到了26.9%，而负债与所有权益分别增加了2988.45万元和2984.29 万元,增幅分别达到了14.39%和12.57%，增长迅速。
20xx年共实现销售收入95721万元，较20xx年的71431.7万元增幅达34%，而净利润增幅达到了48%，可以想见，本公司的发展能力好，足以在今后为投资者带来丰厚的收益。而20xx年实现净利润6095.02万元，10年净利润增长率达到了48.15%的高幅。
1.6财务预测
1.6.1销售预测：
经过三聚氰胺事件后，乳制品业更加关注食品的安全建设，目前乳制品行业销售情况相较之前已有明显改善。在今后几年内，乳制品行业销售收入增长率必将在原有的基础上实现稳步增长。另外，考虑到本次融资后的发展状况，并结合历史数据，本公司预计未来5年内销售收入将以下图所示比例增长，至20xx年，我公司将最终实现38397.96万元的销售收入。
1.6.2利润预测：
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目前原奶价格上升快速，而乳制品的售价也将在这一基础上有所提高。本公司经过这几年的经验摸索，在管理效率方面有了较大的提高，对成本进行了较好的控制。且随着人民生活水平的提高，消费者对物质生活的要求也越来越高，在未来几年公司的销售收入必然有较大的增长。根据上述情况，并结合历史数据，本公司预计未来5年内净利润将以下图所示比例增长，至20xx年，我公司将最终实现60980.59万元的净利润。
1.6.3总资产回报率：
根据对未来5年内的销售预测、利润预测等方面的利好趋势判断，本公司预计未来5年内总资产回报率仍将保持高速增长，投资者投入的资本必将得到较高的报酬率，具体情况如下所示：
1.7退出之路
我公司将选择股票上市作为投资退出的途径，充分利用证券市场的价值发现功能，便于投资者更快地收回本金。通过股票上市，投资者可以将持有的本公司股份进行抛售，来回笼资金，分散其投资风险，大大提高其资金回值增值能力，并且极有可能在股价的变动中获得高收益。
1.8投资的基本结构
本公司经此次融资后，债权比例将有所变动，变动后资产负债率达到39%，
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产权比率达65%，相比于20xx年度47.06%的资产负债率及88.89%的产权比率，大大提高了本企业的偿债能力，发展能力也得以提升。具体情况如下图所示：
2.公司基本情况及发展前景
2.1公司基本情况
注册资本：1亿元人民币
主要股东：任朦、叶蔓茜、吴玮、沈霞、吴婧睿
主营业务：开发、加工和生产乳和乳制品、口香糖、相关食品、良种牛，销售自产产品并提供配送服务，从事相关产业的技术、人员培训和牧业技术服务。 公司介绍：本公司是于20xx年3月，由任朦、叶蔓茜、吴玮、沈霞、吴婧睿五方共同出资1亿元投资成立的有限公司，20xx年3月在工商局登记注册。公司于20xx年，投入8000万在慈溪市任家溪建立集奶牛养殖、乳制品生产、销售于一体的现代化工业园。公司下辖慈溪I牛物流有限公司及人力资源发展中心、财务管理中心、技术中心、销售中心、生产中心等9个职能部门。全力打造以客户为中心的职业制度和以家文化结合的现代企业管理制度。
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2.2经营分析与预测
2.2.1财务状况：
如图所示，本公司20xx年相对于20xx年发展态势好，总资产20xx年比20xx年增加了6172.74万元，增幅达到了13.93%，而负债与所有权益分别增加了2988.45万元和2984.29 万元,增幅分别达到了14.39%和12.57%。
未来几年内，政府将对食品行业的安全实行大力管制，而乳制品业随着管理要求的提高也将对自身的产品进一步作出高要求，消费者也将对乳制品的质量问题增加信心，乳制品业将呈利好趋势发展。根据历史数据及各方面的因素考虑。本公司预计未来3-5年总资产将继续呈上升趋势，20xx年，本公司总资产预计将上升到16亿左右。
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2.2.2经营成果:
如图所示，本公司20xx年取得了不错的经营业绩。20xx年共实现销售收入95721万元，较20xx年的71431.7万元增幅达34%，而净利润增幅达到了48.15%，可以想见，本公司的发展能力好，足以在今后为投资者带来丰厚的收益。
随着管理层对公司治理情况的加强，本公司的成本控制能力进一步提高，在实现高销售收入的同时，我公司的净利润也将快速增长。未来5年内本公司经营成果良好，预计在20xx年将实现净利润60980万元左右。
2.2.3债务情况：
如图所示，20xx年本公司流动比率占总资产的32%,非流动负债比率占15%，以此得出资产负债率47.06%,产权比率达到了88.89%，可以看出，本公司的债权
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结构合理，并充分利用了杠杆原理。从目前的情况看，保持该比例的债权结构较符合本公司的发展情况。而经过20xx年本公司融资后，本公司将对债权比例进行相应的调整，后几年，本公司的债权比例将在变更后的债权比例基础上保持稳定。
2.3产品或服务描述
2.3.1产品描述：
作为农村型乳品业的代表,本公司以鲜奶产品来诠释高质量、新鲜、健康、可信赖的品牌价值。鲜奶以其独特的口味和浓厚纯正的口感来吸引消费者，让消费者真正体会到“绿色营养”的真谛，并在品尝时享受到清新自然的口感。
I牛乳业倡导健康的生活方式，不断提高产品的高附加值，并不断推出新产品。诸如营养牛奶粥、咸奶组合系列、口香糖系列、果冻奶等产品，不仅样式新颖独特，而且具有很高的营养价值，让消费者在体验不同的视觉享受时也能体验到多方位的味觉感受。
以下是我公司部分新概念产品的介绍：
2.3.2服务描述：
本公司的产品除部分发往超市销售外，其余都通过送货上门的方式销往宁波的11个县市区。本公司通过其下辖的慈溪I牛物流有限公司，在宁波九县共设
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立了11个配送中心，30个网点，在运输过程中严格按照食品行业要求运作执行，安全、卫生、及时、服务周到。
我公司的物流人员，均经过专业的培训，秉持我公司的理念，即“以客户的健康至上，为消费者提供绿色营养的奶制品”，并在服务的过程中始终保持微笑，带给消费者温暖贴心的消费体验。
2.4研究与开发
公司目前拥有一项国家发明专利、3项外观设计专利，其系列产品深受宁波地区消费者的喜爱。公司的技术中心正为取得国家级技术中心的证书而作努力，并努力联手国内伙伴，建设国内标准、创新的企业技术中心。本公司打算完成浙江奶牛育种中心的建设，建设中国一流的国家级奶牛育种中心，技术的新品贡献率继续在I牛产品中承担第一生产力的要职，新品占的比例在20%左右。
20xx年度，本公司的技术中心研发出一种新方法，即用乳制品加工和生物燃料生产过程的副产品生产出一种可食用的食品抗水包装膜。该薄膜能够延长很多食品的保存期限，保护食品不受破坏，防止食品暴露在潮湿和氧气之中，并且改善外观。通过使用可再生资源而不是石化产品，、生产出更具生物可降解性的产品，从而减少浪费，这无疑为我们的低碳事业贡献了一份力量。
本公司拥有一支强大的研发团队，卓越的研发能力，也使得公司每年都会推出符合大众口味的新产品，且公司要求的新品毛利率达到40％，技术优势为公司的高品质作出了保障。
2.5行业及市场
2.5.1行业前景：
20xx年下半年，“三聚氰胺”事件给中国乳制品行业带来了巨大的冲击，但同时也使得食品行业的安全问题获得了高度重视，国家出台一系列政策，对乳制品行业进行全面整顿、规范生产，以使乳制品行业化“危”为“机”。据2011
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年全国食品药品监管系统政策法规工作会议消息称，中国《保健食品监督管理条例》已通过国务院法制办审查进入复核阶段，并被列入国务院一档立法计划，有望年内出台。
20xx年我国乳制品行业仍然处于调整和恢复性增长阶段，乳制品企业应继续夯实发展基础。从具体指标来看，20xx年3季度乳制品行业的一些经营指标出现了不同幅度的增长。其中，乳制品产量同比增长9.2%，但同比增速有所放缓；出口交货值同比增长106.7%，这是该指标的同比增速自20xx年下半年以来首次由负转正。此外，乳制品行业利润总额有所增长，企业亏损面和亏损额较上个季度有所减少，表明行业的盈利状况有所改善。
2.5.2市场规模：
虽然中国乳品消费在逐步扩大，但目前成规模的消费市场还远没有形成。城乡之间、地区之间的乳品消费也极不平衡。城市乳制品销量占到全国乳制品总销量的90%，农村市场还远没有打开，还有相当部分的人因经济条件限制消费不起，或者口味等消费习惯的培养还需要一个过程。广大农村乳品市场潜力巨大，有待挖掘。因此我们公司从极具发展潜力的农村地区出发，逐步进行扩张，最终占领农村市场。
2.5.3竞争对手：
现今，国内乳制品市场除了国产品牌三巨头蒙牛、伊利和光明外，国外奶品也不断涌进我国，如莫斯利安常温酸奶、雀巢全仕奶等，这给我们I
牛的奶制品
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造成了颇大的压力，想在城市市场上拓展销售，扩大市场份额实属不易。因此我们转战农村，采取以退为进的方式，扩大我们在广大农村的市场份额。
2.5.4竞争优势：
轰轰烈烈的三聚氰胺事件，使国产奶制品销量出现大幅下滑，国内乳制品业颇受打击。由于此次事件的影响，广大消费者更加关注乳制品的质量问题。我们I牛以“新鲜、健康、绿色”的形象打入市场，势必会引起消费者的关注；再者，I牛突破其他加工牛奶的劣势，以浓厚、纯正的口感，突破牛奶一贯的形象，能在口感上深入人心，获得消费者的亲睐。除了主打产品鲜奶外，我们还致力于开发一些新概念产品，推出一系列新颖、独特的产品，来吸引广大消费者的眼球，使消费者能体会到牛奶的多方面的味觉刺激，体验浓厚、醇正的奶香味给蓓蕾带来的感官享受。
2.5.5市场预测：
面对三巨头的激烈竞争及原奶价格上涨的压力，我公司预计仍将在逆境中脱困，并寻求稳步增长。我公司避免与城市型乳制品的正面冲突，退而求其次地选取农村市场，目前已占领了宁波地区市场份额的70%，随着产品的深入人心，必将带动更多消费者对我公司产品的关注。并且，每年我公司都将研发新产品以吸引广大消费者，随着品牌效应的影响，今年我公司预计将达到宁波地区市场份额的85%，市场前景良好，发展潜力巨大。
2.6营销策略
我们公司以农村包围城市为道路，为了普及广大农村喝奶的力度，提高农村百姓每天钙的摄入量，打入了农村市场。面对城市，蒙牛、伊利、光明这三大乳业巨头的竞争压力，我们从农村入手，慢慢拓宽市场，占据市场份额，渐渐延伸到城市，实现强有力的战略目标。
我们以“绿色、营养、健康”的形象，打入消费者的视野中，并请时下比较红火的著名童星小小彬作为我们产品的形象代言人，加大力度宣传我们的I牛产
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品。针对不同的消费群体，我们设计了不同的产品及包装来满足消费者的需求，并推出了一系列活动来扩大我们的消费领域。
2.6.1具体策略：
3.针对不同消费者设计不同的产品：
2.针对不同的消费群体设计不同的包装：
小朋友：可爱艳丽型。尽量采用可爱鲜艳的卡通图案，如时下流行的喜洋洋，以吸引小朋友的目光。
年轻人：个性时尚型。包装的整体突显个性，符合青年人追求时尚的趋势，能抓住这部分消费者的眼球。
老年人：简单大方型。老年更多的关注产品本身，包装过于花哨则凸显不出产品本身的质量，应采用简单大方的包装。
3.实行会员积分增值业务，来稳定老客户，增加新客户：
针对目前会员制度盛行的情况，本公司也利用了消费者的心理，一年一度选取消费量大的前百名，派发优厚奖品，并定期搞一些抽奖活动，来回馈消费者对我们的喜爱。
4.在节假日采用附赠品包装策略：
儿童：附赠品可以是小玩具，各种卡通人物的图片、贴纸等
年轻人：附赠品可以是各种可爱时尚的小挂件等
老年人：附赠品可以是实惠的抵价券等
5.定期派销售人员进行问卷调查，了解消费者的感受，为研发新产品提供方向：
我们会定期派销售人员进行市场调查，向不同的消费群体进行问卷调查，以了解不同消费群体对我们产品的感想，并请他们对本公司产品、包装及服务等各
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方面提出建议，并从中了解消费者的口味，以便为本公司研发新产品提供方向。
2.6.2可操作性：
通过媒体的影响力，我们完全能通过形象代言人让我们的产品进入消费者的视野范围内，并通过“绿色、营养、健康”的理念，搭配上一系列营销手段，深入消费者的心理，打动他们的购买欲望，从而扩大我公司的消费群体，获得一大批忠实的消费客户。
2.6.3有效性：
目前，我们的营销策略已经实行了两年，并取得了不错的成效。随着宣传的扩大，我们的产品已经遍及宁波的各个超市，并随着优质的送货上门服务及一系列优惠措施，我们的产品几乎已深入到宁波11个县市区的每家每户，深得消费者的亲睐。
2.6.4对销售人员的激励机制：
本公司为了提高产品的销售量，针对不同销售人员的需要设计了一些激励机制，主要包括以下几种：
1.最基本的激励：薪酬激励，薪酬中的提成部分要与销售人员的绩效考核结合来确定，以此来提高销售人员工作的积极性；
2.以成就需要作为主导需要的销售人员：这一类人渴望得到上司和同事的认可与尊重，渴望自我管理权限的扩大，培养他们进入管理层，或进入参与管理的某种委员会，具有非常大的激励作用。
3.以关系需要为主导需要的销售人员：这一类人更愿意维系老客户，能够为客户提供优质服务。但由于自身成就动机并不强烈，相对来说是难以激励的。更具弹性的薪酬制度、更短的考核周期、更高的考核指标会促使他们提高自己的工作积极性。
考虑到多方面的影响因素，我公司最终决定，在把握销售人员内在心理需要及公平公正的基础上，将物质激励与非物质激励相结合，通过影响销售人员的“预期”、“手段”、“效价”，不断强化销售人员的行为动机，从而达到企业、员工双赢的目的。
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2.7产品制造
2.7.1生产方式：
我公司采用全自动的挤奶流程，提供全天候的、人性化的挤奶服务，牛24小时愿意什么时候挤奶就什么时候挤奶，愿挤几次就挤几次。由挤奶设备收集到鲜奶（再加上产奶不足时外购的原奶）后，我们把它放到生产线上进行加工包装，之后便运到仓库进行清点发货，并联系物流公司将其运送到慈溪11县市区的配送中心，再通过30个网点，最终发至每家每户，让消费者在每天清晨便能喝到新鲜健康的奶品，提供一天的能量。
2.7.2生产设备：
公司除配备自动化的挤奶设备外，还配备有5条生产线，日处理鲜奶150吨，保证了鲜奶每天的供应量；在牧业方面具备一流的奶牛育种、饲养技术和国内规模较大、较完善的奶牛生产性能测定系统，先进的全程冷链保鲜设施；国际水平的发酵技术保障了酸奶产品的市场地位。
此外，很有意思的是，在牧场的卧室里还安装了两台全自动万向挠痒净身机，专门为牛提供挠痒、净身服务，与摩擦轮相联结的是一个万向轮，牛无论从什么方向靠过去，摩擦轮都能以最佳角度一边给牛挠痒，一边为牛净身。
2.7.3雇员情况：
公司现有职工1000余名，其中管理团队共19人，具有博士、硕士学位的产品开发技术人员近50名，大专以上学历的工程技术人员近200名，营销管理人员近400名，职工队伍向知识化、专业化、职业化发展。部门与部门之间各司其职，分工合作，工作的高效、职员间的默契以及管理层的强大，为我公司的迅速发展奠定了基础。
2.7.4质量保证：
近几年来，本公司围绕“绿色营养”的品牌理念，严把质量关，坚信有质量才能有市场，才有发展。本公司将牧场设置在慈溪地区，牛奶就在家门口生产，且经过公司的科学加工生产，安全又新鲜，可谓是绝对的质量保证。并且，我公
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司力争取得国家免检食品：QS质量安全认证，绿色食品认证，中国航天员专用牛奶，国家体育总局训练局专用牛奶，公众营养与发展中心推荐营养健康倡导产品等食品安全标志，来证明我公司产品质量的水平。目前，QS质量安全认证已经国家质检部门认定并经工商部门监管后取得。
2.7.5成本控制：
面对目前原奶普遍价格上涨的情况，我们所要做的，就是做好成本控制，使我们的产品获得更大的利润。
1.建立良好的库存管理
为了为消费者提供新鲜的奶品，同时也考虑到公司资金的周转速度，我公司尽量减少牛奶的库存量，而这也在一定程度上降低了对冷藏的控制力度，从而减少了公司负担的保存库存的成本。
2.导入奖惩机制
为了实现对销售人员的激励作用，提高公司的管理效率，适当地引入奖惩机制，能帮助公司实现高效的运作模式，并降低了不必要的支出，从而减少了期间费用。
3.根据库存量来选择向外采购原奶量
本公司的奶源，除自产自销外，有时达不到消费者的需求量，这时就需要对外采购奶源。而面对目前奶源价格的不断上升，成本控制成了一大难题。我公司希望加强采购部门的管理，通过采购人员对市场需求量并结合库存量的判断，对向外采购奶源的数量进行较为准确的估算，从而减少我公司的采购成本。
2.8财务预测
2.8.1销售预测：
本公司20xx年实现销售收入71431.7万元，20xx年实现销售收入95721万元，增长率达34%。根据历史数据，并结合市场、金融等各方面的综合因素考量，预计未来5年内销售收入将如下增长，20xx年将实现销售收入38397.96万元:
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2.8.2利润预测：
本公司20xx年实现净利润4114.09万元，20xx年实现净利润6095.02万元，增长率达48.15%。根据这一趋势，并结合各方面的综合考虑，预计未来5年净
利润将如下增长，20xx年将实现净利润60980.59万元：
2.8.3资产回报率：
本公司20xx年总资产回报率达8.35%，20xx年总资产回报率达13.75%。根据该增长趋势，并结合销售预测及利润预测，本公司对投资者关注的资产回报率
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也作了相应的预测。预计未来5年资产回报率将如下增长，20xx年将实现总资产回报率28.87%:
2.9其他
2.9.1现有设备与资产：
本公司的牧场舒适，分为餐厅、卧厅和挤奶厅三厅，且在卧厅设置了全自动的挤奶设备及两台全自动万向挠痒净身机，为奶牛提供了一个舒适的环境，也为实现高质量的奶源提供了可能。牧场现有1000头奶牛，其中20头公奶牛，980头母奶牛。另外，本公司在厂房中配备有5条生产线，实现了每日的供奶量。
2.9.2特许权使用：
一项国家发明专利：本公司研发的营养牛奶粥于20xx年取得国家级发明专利
3项外观设计专利：我公司针对不同消费群体设计了3款不同的包装，并都取得了外观设计专利
2.9.3商标使用：
本公司为推广我们的品牌，针对公司的名称，以“I（爱）牛”这一品牌标志，打响乳业市场，我们爱奶，我们更爱奶牛，它是我们优质的奶源，“新鲜、
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健康”的品牌形象传递着我们的心声，为拥有较稳定的忠诚客户群体打下基础。以下便是我们的品牌标志：
2.9.4政府管制情况:
经过三聚氰胺事件以后，政府对食品安全的管制加大了力度。而我公司积极配合政府及监管部门的工作，力争成为乳制品业食品安全的榜样，生产的产品都达到了食品安全的指标，而这也更加证明了我公司产品的高质量水平。
3.公司管理
3.1公司管理结构概述
I牛乳业有限公司严格按照有关法律法规的要求，不断健全公司制度体系、完善管理结构、诚信规范运作，维护了投资者和公司利益。公司治理的实际情况与公司规范性文件的规定和要求相符。
3.1.1关于股东
公司的股东秉承着作为股东应有的责任精神，还聘请法律顾问进行咨询，能够确保公司所有股东，享有平等地位，能够充分行使自己的权利。
3.1.2关于控股股东机制
公司控股股东行为规范，不会超越股东直接或间接干预公司的决策和经营活动；公司拥有自主决策能力，与控股股东已实现了人员、资产、财务公开、机构和业务上与控股股东完全独立。
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3.1.3关于董事与董事会
公司董事会的人数和人员构成符合法律、法规的要求，并设立了提名、薪酬、考核、审计、战略等委员会，制定了相应的议事规则。各位董事能够积极参加有关培训，熟悉有关法律法规，了解作为董事的权利、义务和责任，以认真负责的态度出席董事会，正确行使权利和勤勉履行义务，确保高效运作和科学决策。
3.1.4关于监事
公司监事的人数和人员构成符合法律、法规的要求，公司监事能够认真履行自己的职责，能够本着对股东负责的精神，对公司财务状况进行检查，对公司董事、公司经理和其他高级管理人员履行职责的合法合规性进行监督，对相关重大事项发表意见，切实行使监察、督促职能，维护公司和全体股东的合法权益。
3.1.5关于绩效评价与激励约束机制
公司已建立了公正、透明的董事、监事和高级管理人员的绩效评价标准和激励约束机制，高级管理人员的聘任公开、透明。
3.1.6关于相关利益者
公司充分尊重和维护相关利益者的合法权益，重视与相关利益者的积极合作，实现社会、股东、公司、员工等各方利益的协调平衡，共同推动公司持续、健康地发展。
3.1.7关于关联交易
公司的关联交易公平合理，决策程序合法合规，交易价格均按照市场价格制定，并对定价依据予以充分披露。
3.1.8关于信息披露与透明度
公司制定了信息披露相关规范，明确信息披露的责任人，真实、准确、完整、及时地披露有关信息，做好投资者关系管理工作，确保所有股东能够公平获取公司信息。
3.2公司机构设置和股权结构
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公司在设立股东会、董事会、经理层及监事的基础上，各个部门机构设置各不相同，如下：
1.挤奶计划采购部：负责日常挤奶及奶源的勘探，计划采购等。
2.销售部：负责公司奶品销售及客服工作。
3.人力资源部:负责招聘人员及员工福利保险等事宜的管理。
4.财务部: 核算并控制公司财务。
5.质检部：对购牛及奶品进行质量检验，保证符合国家标准。
6.仓管物流部：负责奶品的收发存，物流的派送传递信息。
7.信息部：负责公司电脑网络的管理。
8.总经办：负责公司全盘事务管理。
9.技术研发部：负责奶品的新技术研发，生产、杀毒、灭菌、冷却技术的改良。
公司基于现状和规模的限制，相对股权结构较为简易。由原始投资人按出资比例享有公司股份。
各股东享有股份比例如下：
3.3公司与控股股东的分开情况
3.3.1业务分开
公司在业务方面独立于控股股东，具有独立完整的业务及自主经营能力，拥有独立的奶源、销售和生产系统，主要奶产品和乳品的采购、加工、消毒、销售均通过自身的生产消毒、销售系统完成。
3.3.2人员分开
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公司的员工独立于控股股东，公司不存在控股股东指派或干预高级管理人员任免的情形，公司高级管理人员未担任除董事以外的其他行政职务。公司财务人员未在其他企业兼任任何职务，公司建立了独立的人事档案、人事聘用和任免制度，与员工签订了《劳动合同》，劳动、人事及薪酬管理与股东单位完全分开，不存在与控制人混合经营的情况。
3.3.3资产分开
I牛乳业有限公司拥有土地、奶牛、机器设备、乳业产权等独立完整的资产，拥有独立的业务体系，与控制人产权关系明确，不存在资产、资金被控股股东占用而损害公司利益的情况。公司所用商标由I牛乳业有限公司拥有。
3.3.4机构分开
I牛乳业有限公司的管理结构完善，组织机构健全，董事会、监事会等机构具有良好的运作机制与运行效率，公司职能部门与控股股东职能部门各有独立运作，不存在从属关系。
3.3.5财务分开
I牛乳业有限公司建立独立的会计核算体系和财务管理制度，进行财务决策。公司设有独立的财务会计部门，配备了专职财务人员，独立在银行开设账户，独立办理纳税登记。
3.4公司内控制度的建立和健全情况
I牛乳业有限公司建立了较为完整系统的内部控制制度，并在执行当中得到了有效的实施。
公司认为，管理贯穿企业发展的全过程，公司管理的完善是一项复杂而系统的工作，需要长抓不懈，持续提高。公司将在管理专项活动成果的基础上，不断完善公司管理结构，提高公司规范运作水平，增强公司透明度，提高公司董事、监事、高级管理人员理论水平、风险及规范化运作的意识，切实做好公司管理的相关工作，严格防范股东侵占公司资金问题的发生，促使公司在规范运作下获得持续、健康、稳定发展，更好的回报广大投资者。
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3.5公司社会责任
《浙江I牛乳业有限公司20xx年度社会责任报告》以20xx年度为重点，真实、客观地反映了公司在从事经营管理活动中，履行社会责任方面的重要信息。
3.6公司考评及激励机制
I牛乳业有限公司建立了高级管理人员的绩效评价机制，董事会薪酬与考核委员会负责公司高级管理人员的考核、激励、奖励机制的建立，公司人力资源部门组织实施与考核，使公司高级管理人员的聘任、考评和激励标准化、程序化、制度化。
在任免方面，公司根据年轻化、专业化的原则，通过公开考核、择优录取高级管理人员；在约束方面，公司建立了内部审计制度，定期或不定期的对高管人员的经营管理进行审计监督；在考核方面，公司按年度从专业技能、管理水平、工作业绩等方面对高管人员的岗位职责履行情况、业务完成情况进行考核与评定；在激励方面，采取薪金、奖金相结合作为主要激励方式，根据考评结果按月确定奖金的发放，同时公司开展内部培训、外派深造等活动，以增强对高管人员的激励。
4.融资计划说明
4.1投资方式及取得
4.1.1股权投资：
投资企业（人）用现金、固定资产、无形资产等实物进行直接投资，而非货币性资产按照其公允价值折算成现金，取得相应股权份额。也可以通过以自有股票，债券，基金等证券对本公司进行投资。吸收投资的方式融资是非股份制企业以协议等形式吸收国家、企业、个人和外商等的直接投入资本，形成企业投入资
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本的一种筹资方式。而由于本公司为非股份制企业，所以吸收投资将是我们筹集股权资金最常用的方式。
股权投资的优势：由于公司处于发展阶段，此次融资计划1个亿，投资者股权投资占公司股权比率为23%，投资者通过其股权比例优势可以直接参与股东会决策，提出有利于企业发展及盈利建议，甚至可以派出数位高管直接参与企业的经营，加强公司的内部管理，使公司增长营业收入，创造营业效益。除此之外，由于公司20xx年初创到20xx年末净资产收益率呈现直线上升趋势，20xx年的净资产收益率达到22.8%远远超出同行业水平，股东权益也是同步的上升，盈利能力相当乐观。投资者投资取得股权后，其取得的投资回报也会稳步上升。
4.1.2债权投资
长期借款：机构投资者或个人通过对企业出借资金的方式进行投资，公司按照一定利率支付借款资金的利息，取得融资。
融资租赁：企业通过租赁一些固定资产，以租赁方取得公司债权进行融资。 债权取得优势
企业通过债权取得的融资，以长期持有为主，根据企业2009至2010长期偿债能力的分析，其资产负债率以及产权比例相对稳定，表明企业对于长期负债具有叫强的还债能力。对于投资者来说，稳定的利息收入是取得债权回报的最好方式。
分析说明：由于本公司处于发展阶段，对于企业来说了，通过债权方式融资的，企业每年将支付一定数额的利息费用，加大了企业的费用支出，从而是企业的利润减少。除此之外，公司本身财务杠杆比率较高，则其过高的债务将直接影响公司的偿债能力，因此本公司不建议投资者采用债权融资方式。而股权融资，虽然有稀释原有大股东的控制权的风险，但本次股权的稀释，并不直接影响原有股东的绝对控制权，相比较而言，这种融资方式更有利于公司的发展。所以，我们建议投资者选择股权融资方式。
4.2
20xx年年末公司资产负债率为47.06%，则股权比率为52.94%，产权比率
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资本结构
即资本结构比率为88.89%。若实现1亿元的股权融资后，公司的总资产和所有者权益都将增加，而在负债基本不变的情况下，公司的资产负债率将下降到39%，其下降幅度高达10%，具有极大的发展潜力。另外产权比率也大幅度降低，变为65%，使企业大大提高了偿债能力。
4.3融资资金预算分析
4.3.1资金量：1亿元资金
4.3.2主要用途：本次融资主要是满足公司扩大规模的需要，具体用途如下：
（1）新增机器设备：如：离心式净乳机、恒温储乳箱、灭菌设备等，为提高鲜奶的质量，保证口感，提升公司品牌。
（2）扩大生产规模：由于公司良好的发展，在慈溪市的销售过程中，鲜奶产量出现供不应求现象，为增加产奶量，提高产奶效果，公司将投入资金购买挤奶生产线，从大部分的人工挤奶向机械化挤奶转变，以及包装生产线，提高生产量。
（3）扩大销售市场：通过增加广告费支出，以及大卖场免费试吃等营销方案扩大销售市场。除此之外，由于企业外部的扩张，配送物流也将相应增加，因此也将增加配送点。
（4）产品研发：包括产品的外观设计，口味以及个性奶制产品研发的技术开发费，员工薪金等。
（5）奶源基地的扩建；包括自产奶的选址，以及奶源的并购收拢，通过奶源的扩大来增加产奶量，满足市场的供应量。
4.3.3资金支出预算：主要用大部分资金用于生产规模的扩大，预计用3000万；奶源基地扩建：2500万；设备的增加：1500万；销售市场的扩大：1083万元；产品研发：327万元；
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4.4投资方参与公司的程度
公司决策参与权，投资方以其23%的股份在公司决策中享有同比例的表决权。
投资者可以派出高级管理人员，参与企业日常经营管理工作，使企业取得更好的发展。
4.5财务报告方式
4.5.1企业过去财务揭示
本公司将建立完整的财务报告体系为投资者提供财务分析数据，通过每季度每半年，每年编制资产负债表，利润表，现金流量表向投资者揭示企业财务状况。并对各类指标进行分析，对影响较大的数据进行分析，提出相关解决方案。
4.5.2企业预测财务揭示
公司将对整个行业，以及整个市场的政策风险，汇率风险，市场风险进行预测，对于未来可能发生的财务杠杆问题，充分揭示，并且提出相关可行性报告，使投资者了解行业变化。
4.6投资者的回报
4.6.1资金回报
公司每年年末将根据本年度经营情况以及下年资金需求情况分配本年度利润，通过投资者所占股份的比例对其进行回报。
4.6.2固定利率回报
公司将与投资者约定，按照当年净利润的固定比例进行回报。
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5.风险分析及控制
由于主观上不能控制的一些因素的影响，使得实际结果与当事者的事先估计有较大的背离而带来的经济损失。这些背离产生的原因，可能使投资者对有关因素和未来情况缺乏足够情报而无法作出精确估计，也可能是由于考虑的因素不够全面而造成预期效果与实际效果之间的差异。本节就主要向投资者揭示投资过程中公司可能产生的风险行风险分析及管控措施，有助于确定有关因素的变化对决策的影响程度。
5.1 资源(原材料/供应商)风险及控制
5.1.1奶源供应风险
奶源一直是中国乳品行业最为薄弱的链条。虽然我公司自有奶牛1000头，本地鲜奶供应量虽可满足企业目前的生产需要，但现有奶源供应能力如不扩大，可能出现原料供应不稳定的局面。加上20xx年初，我国内蒙古、河北、新疆、山东等奶业主产区频繁遭遇寒潮暴雪天气，造成部分奶牛栏舍受损，奶牛体质下降，产奶性能降低。一系列环境因素的变化使原奶产量加速下滑，急剧影响了我公司的发展。
5.1.2原材料供应风险
乳品加工企业生产所用主要原料(鲜牛奶、面粉、玉米、白砂糖等)，因农牧业生产成本提高等因素面临价格上涨压力，这对企业的生产成本控制构成了一定的压力；根据中国流通产业网的数据，2009/10榨季多数产区提前收榨，加上广西、云南等主产区干旱严重，减产进一步加强，随着经济回暖，食糖需求有所增加，加上广西旱情的影响，20xx年以来广西南宁食糖现货平均价格持续在高位震荡攀升。
由图表可以看出，食糖的高强度攀升对企业成本的控制来说带来了强大的冲击
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5.1.3资源风险控制
抓好奶源基地建设，解决现代化的乳制品加工与落后的奶牛饲养模式的矛盾。本公司的奶源基地选择在浙江慈溪任佳溪村，从奶源区域布局、奶牛品种、饲料、饲养管理、疫病防治、机械挤奶、冷链运输的选择等方面。各乳制品生产企业要引导奶农通过规模经营，来提高奶牛饲养水平，提高奶牛单产，提高原料奶质量，增加效益。
做好原材料的价格风险，可以通过证券市场，如购买金融期权，通过对原材料的看涨或看跌购买一定数量的金融债券。当然这也包含了一定的市场风险，企业应根据自身情况，选择购买期权或者当对市场有较好的分析时，提前囤积些原材料，避过原材料涨价风波。
5.2市场不确定性风险及控制
5.2.1宏观经济形势仍存在诸多不确定性因素
20xx年后期至20xx年前期以来，因受金融危机等影响，进口原料奶粉与国内奶价形成“倒挂”趋势，原料奶粉进口量成倍上涨，导致了更多的食品加工企业为控制生产成本而纷纷采用进口原料奶粉，减少或放弃对国内原料奶的采购，奶牛
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养殖业加大投资的积极性有所下降。20xx年后期，由于奶牛养殖业投资积极性下降所带来的原料奶供需缺口，饲料成本上升等多重因素的影响，带动原料奶价格大幅上涨，但基于奶牛养殖成本的持续上升，奶牛养殖业的盈利空间未见明显好转。上述诸多不确定性因素，致使乳品行业健康持续发展进程中仍面临重重困难。
5.2.2消费者对国内乳品的消费信心尚未完全恢复
20xx年下半年“三聚氰胺”事件给中国乳制品行业带来了巨大的冲击，直到今天，这场事件的影响还没有完全消除。然而，近期多处又再次出现三聚氰胺奶粉，无疑给中国乳制品行业雪上加霜。前不久发生的圣元"性早熟"风波以及蒙牛深陷"诽谤门"事件，又一次严重影响了国内消费者对国产乳制品信心。即便官方明确表示"性早熟"事件与圣元奶粉无关，蒙牛也一再强调"诽谤事件属于员工个人行为"，但消费者尚未愈合的伤疤一次一次被戳伤，中国乳制品行业不得不在诚信危机下重新洗牌。
5.2.3新型奶制品牌的冲击
为了回升乳品市场，更多乳制品欲重新洗牌市场，如“一鸣真鲜奶吧”的迅速发展，使这家集奶牛养殖，乳制品，烘焙食品生产及销售于一体新型乳制模式企业，在短短5年时间成为省一级龙头企业，从而加剧了乳品市场竞争的激烈程度。
5.2.4市场不确定性的控制
应该做好国内市场的协调，避免行业出现供求失调、行业大起大落的局面，确保行业运行更加平稳。应进一步全面贯彻落实相关产业政策，抑制和防范重复建设，避免资源浪费和恶性竞争，为产业发展创造更为有利的原料
应全面推进企业的诚信体系建设，进一步促进消费者信心的恢复。应该着重建设从人力资源能力、发展保障能力、原料控制能力、产品质量保障能力、社会信用等因素全面进行强化。企业应沉着应对危机，严格把关产品质量，突出企业产品的差异化，增加企业的诚信度，秉承企业“放心奶，健康奶”的原则，使消费者增加信心。
5.3经营不确定性风险及控制
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5.3.1产品质量风险
乳品的生产必定依赖于奶牛的产奶质量，而奶牛也会发生疫病问题，这一因素也会对企业产生负面影响。奶牛的疫病在世界范围中是多发的，一旦发生，波及的影响也是相当大的。如果一家乳制品企业不能对疫病（比如疯牛病、口蹄疫等）进行控制那么将会对企业的生产造成巨大的经营风险。另外一方面，奶制品作为食品的一种，是直接被消费者食用和吸收的，其食品的添加剂与消费者的健康也休戚相关。一旦在这个环节出现问题，从小处来说，企业的生产受到影响；从大环境来考虑，行业的信誉也将会受到考验。
5.3.2受外部影响风险
除了内部运行秩序的变动和不稳定，乳品企业更容易受到社会经济环境如消费水平、社会购买力、行业竞争、价格竞争等影响；社会经济秩序、社会总体信用状况、物流能力、零售业竞争、银行的企业金融业务服务能力等环节对于金融服务企业开展乳制品销售资金的保理服务都会产生较大的影响，进而会影响到奶农能否如期收到售奶款项和如期偿还贷款；奶牛养殖牧场能够提供的养殖技术服务水平、饲料价格和质量状况、综合管理能力将决定奶农养殖水平以及能否形成足够的贷款偿付能力和信用。
5.3.3经营风险的控制
采用集约养殖保证奶源外，审查奶源地的信用原料奶的质量，保证生产链源头的预防和鉴定成本切实到位，不让非法奶农和奶站掺入的违规物品毁了整个企业的正常运作。提高乳品质量上各乳品加工企业在生产的各个环节都严格控制，并不断采用更高水平的质量控制标准体系，力图在乳品质量上胜人一筹，并且要协助畜牧管理部门，加强对奶牛饲料、饮水、添加剂、兽药、疫病进行监控等，以保障牛奶的质量安全。
增强外部风险的抵御工作，稳定产品销售数量及单价。在其他因素不变的情况下，市场对企业的产品需求越稳定其收入也稳定，企业未来的经营收益就越稳定，经营风险就越小；反之，经营风险就越大。其次，加强对公司物流的管控，确保鲜奶的及时配送以及遇到紧急情况，如天气恶劣时，采取的应急方案。
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5.4 成本风险及控制
乳品行业的成本包括原材料成本、制造成本和期间费用等。乳品企业的期间费用占比最大的是营销费用,该费用一直处于较高水平,但这个成本不能降,一旦下降将直接影响收入。企业的制造成本基本相当,唯一有空间就是原材料中原料奶成本控制。
5.4.1成本风险控制
公司将进一步加强成本管理、严格控制各项费用；对于原料的成本，由于公司之前已自有投入奶牛1000头，其生长周期为两年，在两年后，其奶牛数量将逐步增长，产奶量也将逐步加大，从而可以减少外部奶源高价格的销入成本。除此之外，企业自有的配送物流，又削减了大部分的运输成本，通过优化企业的内部运行机制，进一步控制产品售前成本，形成更多的成本优势。
5.5竞争风险及控制
中国乳业属完全放开经营的行业，市场准入壁垒相对较低，行业内部竞争激烈，原有乳品企业不断扩大规模，其他行业企业也源源进入乳品行业。目前，国内乳制品加工企业达1,000多家。随着市场的对外开放，国际知名乳业公司纷纷进入中国，对中国乳业形成一定的冲击。尽管经过多年的竞争，以伊利、光明、蒙牛、完达山、三元等为首的行业龙头企业已经形成一定的市场集中度，但由于乳品消费市场容量大，每个企业的市场占有率相对较小，因此行业竞争较为激烈。
5.5.1竞争风险控制
做好品牌优势，企业以健康奶，新鲜奶为主线，以农村奶业为发展目标，从占领慈溪鲜奶配送到宁波的鲜奶配送，本企业以在宁波扩张中，建立了一套相对完善的品牌测评，品牌份额的占领策略。通过对消费市场的品牌完善，企业可以在行业竞争中脱颖而出。
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5.6管理风险(含人事/人员流动/关键雇员依赖)及控制
奶农仍然是受制约最多的一个组织成员，但他们的业务成效及利益预期将会使众多奶农产生共同的不良行为，如怠工、消极毁坏、恶意破坏等，这必然会牵制其他企业的良性运转；养殖牧场的管理活动更对接近非营利性的，对于更高经济效益的预期不能实现、相互攀比等会导致营运违规违约，将会直接引发内部环境的混乱和整个方案体系的崩溃。
由于企业初创，还没有形成健全的人事管理程序，对人员的流动，人才的保留缺少经验。并且对部分管理者产生过分依赖。
5.6.1管理风险控制
建立完善的员工责任制，引入竞争机制，对奶农进行合理的管理。实行绩效考核：考核员工绩效，作为薪酬福利的绩效工资的计算依据对人事的聘用，以及对人才的管理通过激励政策，聘用高层次的管理人员，为防止企业对部分管理者的过分依赖，可以采取分级管理，协调管理范围。
5.7破产风险及控制
5.7.1风险投资
企业在需要得到现金回报的同时，就会加大投入,就急于在最短的时间内套现,而最好的现金回报方式是上市。所以,不合理的上市讲使企业资金扩充，产业不能达到标准，而面临破产。
5.7.2过度扩张
企业为增加效益，抢占市场份额，过于盲目的扩张，但是技术，管理又跟不上，导致内部资金的管理不善。
5.7.3行业危机及企业信誉
乳制品中，行业的危机无疑是影响重大的，而企业如果在信誉度上失足，其严重性危机生命安全，补救措施再好，也难以使消费者对企业有更好的信赖，严
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重影响产业的发展
5.7.4破产风险控制
5.7.4.1立足企业和市场准确选择投资方向 企业在选择投资方向时一定要结合自身情况，明确自己的发展方向和竞争优势，并围绕自身的发展方向和竞争优势进行投资决策，接受那些对企业未来发展有益的项目，巩固自身的竞争优势，从而在竞争中立于不败之地，增加收入，避免破产。
5.7.4.2提高企业资信水平，关键时刻避免破产
企业在平时就应该注意提高自身的资信水平，以求在危机时刻拯救自己。企业提高自身的资信水平町以从多方面人手，但应特别注意借款的及时偿还，不在银行留下不良记录，这样，企业在无力偿还到期债务时向银行借款就会相对容易：企业在使用商业信用时也应注意树立自己的良好资信形象，以求在危急关头别的企业愿意给企业商业信用，帮助企业渡过难关。
6.投资回报与退出方式
6.1投资回报
根据2009、20xx年的资产负债表、利润表、现金流量表以及相关财务效率比例分析如下表：
从表中可以看出，20xx年公司的总资产报酬率（13.74%）、净资产收益率（22.80%）两者都较高，而较之同行业也高出许多。随着公司不断发展，在未来几年内，预计公司将以现在甚至更快的速度发展，而投资者作为股东，参与公司
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管理，分享公司利润，投资回报也会非常可观。公司在未来几年中，将不断壮大，会将一部分盈余用于经营管理，但也会将另一部分分配给股东，所以，对于投资者而言，会有较稳定且相对较高的回报。
6.2投资回收的方式
(1)商品回收形式：即通过出售商品取得销售收入来实现投资回收。
(2)服务回收形式：即通过向客户提供服务取得营业收入以实现投资回收。
(3)特许权回收形式：无形资产的投资回收，如专利、专有技术、制造技术、商标等的投资回收可通过出让特许权的方式。
(4)间接回收形式：有些投资的回收是通过投资对象之外的相关方面的受益来实现，这种回收的形式成为间接回收形式。
(5)市场回收形式：如企业购买证券进行购并投资，可通过证券市场抛售或转让所持的证券实现投资回收；企业的固定资产投资可通过机器、设备的租赁市场、产权交易市场加以回收。
我们的投资方采取的收回投资方式是通过从营业收入中收回，相比较市场回收形式等其他形式，从营业收入中实现投资收回更具有资本保障，那是基于公司销售获利以及向客户提供服务来取得的，比市场或特许权回收的经营风险较小，容易实现回报。
6.3退出之路
我们公司将选择股票上市作为投资退出的途径，这样不但可以充分利用证券市场的价值发现功能，具有成本低、高增值等优点,而且也有利于投资者能更好的收回资金。
通过股票上市的投资退出方式，投资者可以通过在股票市场上将持有的本公司股份进行抛售，来回笼资金。而在股票市场上有较充足的资本,降低了一定的回收风险。又因为公司近些年来盈利能力较好并处于稳步增长状态且公司处于发
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展阶段，发展能力较强，因此也会在股价中有较高的体现，而投资者选择这条退出的道路不仅不会造成损失，而且还可能会因较高的股价而获利，大大提高了资金回值增值的能力。所以对于投资方来说，可能资金价值反升不减，回报率也会较高一些。
7.财务效率分析
7.1企业偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。负债，按偿还期的长短分为流动负债和非流动负债。其中，反应企业偿付流动负债能力的事短期偿债能力；反应企业偿付非流动负债的事长期偿债能力。
7.1.1企业短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当期财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。它通常以比率确定，其衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。
7.1.1.1流动比率
流动比率表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。
流动比率=流动资产/流动负债
根据本公司资产负债表的资料，计算得出：
09年流动比率= 213,715,028.00/ 154,320,798.00 =1.41
10年流动比率=247,712,900.00/ 168,883,429.00 =1.51
本公司10年的流动比率比09年上升了,表明企业对流动负债的保证程度提高了，能够保证债权人的权益。企业所拥有的营运资本较之前更加充足，能够较好的抵抗经营中发生的意外风险，保证债务能够按期偿还。
7.1.1.2速动比率
速动资产与流动负债的比值，称为速动比率。
速动比率=速动资产/流动负债
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根据本公司资产负债表的资料，计算得出：
09年速动比率= 160,664,948.00 /154,320,798.00=1.04
10年速动比率= 192,947,944.00 /168,883,429.00=1.14
从结果可以看出，10年的速动比率高于09年，且都超过了1。说明企业偿还流动负债的能力越来越强。
不过，速动比率大于1，尽管企业偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。
7.1.1.3现金比率
现金比率表示的是现金类资产对流动负债的比率。
现金比率=（货币资金/流动负债）*100%
本公司的现金比率计算如下：
09年现金比率=60,767,000.00/154,320,798.00=39.38%
10年现金比率=68,574,000.00/168,883,429.00=40.60%
从结果可以看出，现金比率比09年略微有所上升,这表明企业的直接支付能力比较稳定。但是也应该值得注意的是,现金持有不能过高,应适当减少现金持有量,增加资金使用效率.
7.1.2企业长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。企业的盈利能力、投资效果、权益资金的增长和稳定程度、权益资金的实际价值和企业经营现金流量都会影响企业长期偿债能力。
7.1.2.1资产负债率
资产负债率作为综合反映企业偿债能力的重要指标，是负债总额占资产总额的百分比。其计算公式是：
资产负债率=（负债总额/总资产）*100%
09年资产负债率= 207,726,973.00 / 443,179,373.00 =46.87%
10年资产负债率= 237,611,467.00 / 504,906,809.00 =47.06%
通过比较可知，可以看出,公司资产负债率呈现较稳定状态。
7.1.2.2产权比率
产权比率是将负债与股东权益直接对比，称为产权比率。
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其计算公式是：产权比率=（负债总额/股东权益）*100%
09年产权比率= 207,726,973.00/ 237,452,400.00 =87.48%
10年产权比率=237,611,467.00/ 267,295,342.00 =88.89%
以此看来，企业产权比例也相对稳定,且企业较好的运用了财务杠杆,但是需
要注意偿债风险。
从整体来看，企业的偿债能力还是不错的，特别是企业短期偿债能力。
7.2企业营运能力分析
7.2.1存货周转速度分析
存货周转速度,通常以存货平均余额与产品营业成本的比率表示，用来反映
企业存货规模是否合适，周转速度如何。存货周转率是营业成本和存货的比值，
也可用存货周转期表示。
20xx年存货周转率=营业成本/存货平均余额= 696,978,090.00/53,907,518.00=12.93
存货周转天数=365÷(营业成本／存货平均余额)=369/12.93 =28.23
由此可以看出，本公司的存货周转速度较快，存货占用的资金较少，可以用
于更多投资，说明这点企业做的非常出色。
7.2.2应收账款周转速度分析
应收账款周转率是应收账款与销售收入的比率.用以反映应收账款的收款速
度，一般以应收账款周转天数来表示。
应收账款周转次数=销售收入÷应收账款
应收账款周转天数=365÷(销售收入／应收账款)
20xx年应收账款周转天=365/(714,316,971.00/75,783,740.00)=38.72(天）
20xx年应收账款周转天数=365/（957,210,110.00/97,186,868.00)=37.06(天）
从上述数据计算可以得出，10年比09年的应收账款的变现能力以及收账效
率提高了，表明资产的流动性增加，而且可以减少坏账损失，从而减少了收账费
用,此外，可以由数据表明，本公司应收账款的周转天数较短，表明公司营运能
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力较强。
7.2.3总资产营运能力分析
企业总资产运营能力主要指企业总资产的效率和效益。
总资产周转率=营业收入/总资产
09年总资产周转率=714,316,971.00/ 443,179,373.00 =1.61
10年总资产周转率=957,210,110.00/ 504,906,809.00 =1.90
从上述数据表明，10年比09年总资产周转率又有所上升，而公司本身的资产使用和管理也非常好。
7.3企业盈利能力分析
一定时期内企业赚取利润的能力即称为企业的盈利能力。企业利润率越高，表示盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。
7.3.1资本经营盈利能力分析
能够反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，用本期净利润与净资产的比率表示，计算公式为：
净资产收益率=（净利润/平均净资产）*100%
09年净资产收益率=31,140,875.00/ 237,452,400.00 =13.11%
10年净资产收益率=60,950,245.00/ 267,295,342.00=22.80%
净资产收益率，作为反映盈利能力的核心指标，是因为它既可直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小，是企业所有者和股东最关心的方面，指标越高，表示盈利能力越好。影响资本经营盈利能力的主要因素包括总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。从数据表明，本公司10年净资产收益率较09年有较大的提高，盈利能力较好。
7.3.2资产经营盈利能力分析
总资产报酬率，即息税前利润与平均总资产之间的比率，是能够反映企业资产经营盈利能力的指标。
总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产*100%
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平均总资产计算公式：平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）/2 根据资产负债表和利润表，可计算出：
20xx年总资产报酬率=37,018,735.00/ 443,179,373.00 =8.35%
20xx年总资产报酬率=69,408,279.00/ 504,906,809.00=13.75%
7.3.3收入利润率分析
营业收入利润率。指企业一定时期营业利润与营业收入之间的比率。其计算公式是：营业收入利润率=营业利润/营业收入*100% 则：
09年营业利润率=34,547,435.00/714,316,971.00=4.84%
10年营业利润率=66,214,596.00/957,210,110.00=6.92%
由此看出，10年营业利润率比09年上升了2%,表明企业市场竞争力增强，发展潜力越大，盈利能力越强。
7.3.4成本利润率分析
成本费用利润率是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式是：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100% 则：
09年成本费用利润率=34,558,735.00/669,794,773.00=5.16%
10年成本费用利润率=66,231,595.00/891,030,723.00=7.43%
10年成本费用利润率比09年上升了，表明企业为取得利润而付出的代价减少，成本费用控制得好，盈利能力越强。
7.4企业发展能力分析
企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称为企业增长能力。从形成看，企业发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增加的资金投入、不断增长的营业收入和不断创造的利润等。从结果看，一个发展能力强的企业，应该是资产规模不断增加，股东财富持续增长。
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7.4.1股东权益增长率分析
股东权益的增加反映了股东财富的增加。股东权益的增加就是期初余额到期末余额的变化，利用股东权益增长率能够解释这种变化。股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比，也叫做资本积累率，其计算公式如下：
股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额×100% 根据资产负债表和利润表，可计算出：
20xx年股东权益增长率= （267,295,342.00- 237,452,400.00）/237,452,400.00 =12.57%
股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。
7.4.2利润增长率的分析
一个企业的股东权益增长应主要依赖于企业运用股东投入资本所创造的利润，企业的价值主要取决于盈利及增长。因此，企业利润的增长也是反映企业发展能力的重要方面。由于利润可表现为营业利润、利润总额、净利润等多种指标，因此相应的利润增长率也具有不同的表现形式。
由于净利润是企业经营业绩的综合结果，因此净利润的增长是企业成长性的基本表现。净利润增长率是本期净利润增加额与上期净利润之比，其计算公式如下：
净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润×100%
20xx年净利润增长率=（60,950,245.00-41,140,875.00）/1,140,875.00=17.28%
从结果可知：净利润增长率为正数，则说明企业本期净利润增加，净利润增长率越大，则说明企业收益增长得越多；净利润增长率为负数，则说明企业本期净利润减少，收益降低。
营业利润增长率=本期营业利润增加额/上期营业利润×100%
20xx年营业利润增长率=（66,214,596.00-44,547,435.00）/44,547,435.00
=48.64%
从结果可知，营业利润增长率为正数，则说明企业本期营业利润增加，营业利润增长率越大，则说明企业收益增长得越多；营业利润增长率为负数，则说明
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企业本期营业利润减少，收益降低。
7.4.3收入增长率的分析
收入是利润的源泉，对利润增长的分析还需要结合收入增长的分析。企业的销售情况越好，说明其在市场所占份额越多，实现的营业收入也就越多，企业生存和发展的市场空间也就越大。收入增长率就是本期营业收入增加额与上期营业收入之比。其计算公式如下：
收入增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入×100%
20xx年收入增长率=（957,210,110.00- 714,316,971.00）/ 714,316,971.00 =34%
从结果可知，收入增长率为正数，则说明企业本期销售规模增加，收入增长率越大，则说明企业营业收入增长得越快，销售情况越好；收入增长率为负数，则说明企业销售规模减小，销售出现负增长，销售情况较差。
7.4.4资产增长率的分析
企业要增加收入，就需要通过增加资产投入来实现收入的增加。为了反映企业在资产投入方面的增长情况，可以利用资产增长率指标。资产增长率就是本期资产增加额与资产期初余额之比，其计算公式如下：
资产增长率=本期资产增加额/资产期初余额×100%
2010资产增长率=（504,906,809.00- 443,179,373.00）/443,179,373.00 =14%
从结果可知，资产增长率是用来考核企业资产投入增长幅度的财务指标。资产增长率为正数，则说明企业本期资产规模增加，资产增长率越大，则说明资产规模增加幅度越大；资产增长率为负数，则说明企业本期资产规模缩减，资产出现负增长。
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