硕士毕业论文 应收账款的创新管理研究

中国海洋大学

硕士学位论文

应收账款的创新管理研究

姓名：颜宏

申请学位级别：硕士

专业：工商管理

指导教师：徐国君

20070601应收账款的创新管理研究

摘要

应收账款已经成为制约中国企业生存和发展的一个重要因素。应收账款作为

一个会计科目，与其相关的会计数据进行综合分析，它在公司财务报表上反映了 一个公司经营管理能力和资产盈利能力的水平。应收账款的持有规模和持有时间 对企业持续经营和发展具有重要的意义。目前，我国大部分企业应收账款管理意 识比较淡漠，管理方式比较单一。许多企业因应收账款管理不善导致现金流紧张， 甚至陷入财务危机。如何对企业应收账款进行事前、事中和事后监控是应收账款 研究的重点。我国企业应收账款管理经过多年的探索和研究，至今仍然缺乏系统 化的解决方案，而且我国社会信用环境的好坏是影响企业应收账款管理的根本要 素。对于那些持有应收账款规模较大而且资金紧张的企业，控制应收账款的规模 和利用应收账款进行融资可以缓解企业资金需求的压力，提高资金使用效率和效 益。目|ji『，应收账款的债股互转模式、应收账款保理研究、抵借借款进行融资、 应收账款证券化模式等是国际上非常流行的管理模式，也是我国应收账款管理发 展的前沿课题，我国一些上市公司已在这些个方面进行了初步尝试。

首先，本文提出课题研究的背景，阐述了我国企业应收账款的现状和发展趋

势。其次，文章介绍了学术界对应收账款的理论研究，在此基础上，提出该课题 所要研究的对象与方法。并进一步研究企业应收账款的存在形式和形成的原因， 这为后文提出解决应收账款的方法奠定了坚实的基础。再次，针对应收账款，作 者提出可以用管理组织、调整产品结构、委托中介人收取货款等方式来加以解决： 同时，作者也借鉴了国际先进的应收账款管理措施，如应收账款保理研究、抵借 借款进行融资、应收账款证券化模式等。并创新性的提出应收账款的创新管理模 式——债股互转模式。结合江苏Y集团公司因信用销售所形成的应收账款的实 际情况，具体讲述了几种重要方法的应用。论文最后对应收账款管理的发展方向 和国有企业不良应收账款的化解方式提出一些建议。这些问题可以为后来者进行 深入的研究提供有益的参考。

关键词：应收账款；管理；控制；创新Creative management of receivable

Abstract

Account receivable is all important factor of limiting domestic enterprises to

survive and develop．As all accounting item，we analyze synthetically the relative data of receivable account and other relative accounting item，it will reflect the level of the ability of corporate business management and asset profits．Many companies have tense cash flow and even

got into financial crisis because of poor receivables

management．How to supervise and control the receivables in the course，beforehand and afterwards is the

emphasis of the research，Though receivables management has

been researched and developed for many years our country is still short of systematic

solvent，For the enterprises that hold large scale receivables and limited capitals，

limiting the receivables scale and financing with the receivables Can decrease the

pressure of capital requirement，and increase the benefit and efficiency of capital

using，To managet

he receivabtes with

making

the receivables into bond paper and

acting operation is the most important program．

Firstly,the background of this research is brought fonh．It is straightly pointed out

in the text that account receivable and development trends exist in our domestic

companies．Secondly,this theory research on account research is introduced in the

text．Based this，research object and research methods for account receivable are

brought out，study further the existence forms and reasons of account receivable and

analyze traits of account receivable．Thirdly，it is directed against the nature of daily

account receivable and these methods are

brought out，such as goods to goods，

accounting，assurance and anti—assurance，designing managing organization，adjusting product flame and subculture．It is also introduce these methods are popular in

intemational，such as debt to share，factoring，asset security and international

factoring，Several important applied methods are

expounded concretely with the

research of account receivable for credit—sale in a corporation in JIANGSU．Finally,it

is submit some suggestions on the developing direction of the receivables

management and the dismissing of ill receivables of national enterprises．It maybeoffers a beneficial refer fors

tudyingt

hem

deeply for newly—comers．

Key words：credit sales；receivables；manage；control；creative独创声明

本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的

研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其

他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得

!适!地遗直墓丝盖要挂别童明的：查拦卫窒2或其他教育机构的学位或证书使

用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明

确的说明并表示谢意。

学位论文作者签名：彳；I乏岳签字R期：御年；月≯日

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学位论文作者签名：气乏导师签字

他，凰铭

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学位论文作者毕业后去向：

工作单位：青易々曩每匆

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电话

邮编应收账款的创新管理研究

1导论

1．1研究背景和研究意义

1．1．1研究背景

随着我国市场经济的深入发展，企业的生产规模不断扩大，向社会提供的产

品数量不断增多，导致市场竞争越来越激烈。多数商品已经出现供过于求的局面， 买方市场已经形成。在买方市场的条件下，企业不得不采取各种手段扩大销售，

除了依靠商品的技术、品种、质量、价格、售后服务、广告等外，企业的结算方

式也是一种新的竞争手段。在这种情况下，信用交易开始成为潮流，而应收账款

大量地出现在信用交易中。

在我国，信用交易还不是那么发达，相应企业的经验和制度完善还远远不够，

我国企业目前使用赊销方式的比例只有不到20％，而根据有关资料统计，欧美

市场80％～90％的交易是采用信用方式进行的。但就是在如此悬殊的信用销售

比例下，我国企业在坏账率方面仍大大高出欧美企业。据悉，美国企业的坏账率

在0．25％～O．5％之间，中国企业的坏账率与之相比高出数倍。这从一个侧面反 映了中国企业对应收账款的管理没有足够的重视，在大多数的企业中，应收账款

一直是静悄悄地趴在企业的资产负债表上，即使数量巨大，也没有人去注意到下

面危险的冰山。Ⅲ

国家商务部研究院信用管理部主任韩家平指出：“在发达国家，企业应收账

款的合理期限一般是3至6个月，超过这个期限就作为坏账处理。而在国内企业， 应收账款超过两年还未收回的非常普遍，并且这种信息一般不向外公布。只有对

上市公司才规定，应收账款超过两年必须披露相关信息。也正因为如此，长虹被

美国一家公司拖欠款项累积到42亿元人民币之多，才被外界所知晓。”‘21

中国企业存在巨额应收账款的一个重要原因是现在的买方市场环境，应收账

款是指企业对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的

款项。一般来说，形成应收账款的主要原因是企业欲利用赊销扩大销售份额。因

此就必然会有一部分资金被购货或接受劳务的单位或个人所占用。如果销售款项成收账款的创新管理研究

不能收回，企业的资会就无法参与正常周转，正常的经营活动就难以继续。因此

在选择销售方式时，销售企业则面临两难选择；在其他条件褶同的情况下，不提

供赊销会减少产品的销售，降低市场占有率，提供赊销又可能面临来自客户的信

用风险。20xx年国资委对全国57469户国有及国有控股企业的调查显示，企业

的应收账款7887亿元中，拖欠的应收账款约有5500亿元，占70％，而账龄在三 年以上，事实上难以收回的约占23％。”1

巨额应收账款问题出现的另一个重要原因是我国企业信用风险管理意识淡

漠，信用风险管理手段缺乏。许多企业内部要么根本没有建立应收账款管理政策， 要么应收账款管理政策沦为空文而没有落实，更有一些企业担心追账影响客户关

系。一些企业高层管理人员更迭时，继任者害怕追不回逾期账款而变为坏账，影

响其账面“业绩”，因而宁愿把前任领导手下产生的逾期账款继续作为应收账款

保留在账上，也不愿意去积极追收??凡此种种，都导致我国企业应收账款及其

坏账率居高不下。

此外，中国企业在追讨上的不积极造成了追讨时的困难。美国国际专业讨债

机构ABC公司称，它在其他国家收到的追债委托货款拖欠时间最多是120天。

而在中国收到的追债委托货款拖欠时间一般都在18个月左右，甚至更长，而此

时早已错过了追讨的最佳时机。根据邓白氏(Dun&Bradstreet)的一份调奁数

据，应收账款逾期的时I．日J越长，追账的成功率就越低。当逾期时问为一个月时， 追账成功率为93，80％，当逾期为半年时，成功率急降至57．80％，一年之后，成 功率会锐减为26．6％。而当逾期两年左右时，成功率只能达到13．50％。“1

应收账款对企业的影响是两方面的。一方面它能给企业带来一定收益，另一

方面它也可能给企业带来消极影响。第一，高额的应收款直接影响企业的现会流

入，从而可能引发财务危机。企业通过赊销不断扩大销售，而赊销的背后就是不

断上升的应收账款，很多企业在具有良好的盈利状况下，因应收账款管理不善而

面临财务危机。我国许多企业包括一些经营状况良好的上市公司经常出现有利

润、无资金，账面盈利状况不错却资会匾乏的状况，这直接威胁到企业的同常经

营。第二，应收账款的坏账风险对企业盈利状况的影响。逾期应收账款对企业的

危害直接体现在坏账风险上，掘统计逾期应收账款在一年以上的，其追账成功率

在50％以下，而在我国逾期应收账款已达到应收账款总额的60％以上。我国企戍收账款的创新管理研究

业尤其是国有企业，实际已成坏账但未作坏账处理的情况普遍存在，这直接影响

企业经营成果反映的真实性。所以，应收账款的管理应引起每一位决策者的高度

重视。

在市场经济条件下，企业通过提高信用意识和信用管理水平，以实现快速收

款、增加现金流量、实现销售最大化、回款最快化和坏账最小化是企业加强应收

账款管理的重中之重。在市场经济中，每一个企业都充当着买方和卖方双重角色， 如何合理的扮演好这两个角色，对于企业来说重要的一点就是处理好债务、债权

和资会的合理配置，使债务、债权和资金合理转化。各个公司都在用各种方法进

行企业融资，使自己的企业在市场竞争处于有利地位，如何运用企业已有的债务、 债权更好的融资，提高企业债务、债权的转换性，是很多企业正在研究的问题，

应收账款管理恰好能够解决这个问题。应收账款可以给企业扩大销售、解决融通

资会短缺、加快资会周转的同时节约了企业管理成本。因此如何对企业应收账款

进行管理，不仅成为公司加强应收账款管理的核心问题，也成为了企业管理界的

重要论题。

基于对我国应收账款现状的认识，以及现阶段理论界和实务界对应收账款的

研究，结合笔者的实践经验，笔者选择了应收账款创新管理作为研究的课题。

1．1．2文献综述

1．1．2．1国内研究现状

应收账款是影响企业财务状况的重要因素之一，它对企业的生产经营有着极

大的影响，加强应收账款的管理是企业正常地进行生产经营，降低财务风险的保

障。

从我国的研究情况来看，对企业应收账款研究的文章比较多，但是篇幅一般

不长。国内有关应收账款管理的文章分为两类：一类是对应收账款全面管理办法

的研究，第二类是抓住应收账款管理的某一种方法具体研究。

1．应收账款的全面管理办法

关于如何加强应收账款的管理，国内学者从多方面提出了建议。一部分学者

从我国应收账款的管理现状出发，努力的从全方位的角度提出改进措施。这其中，心收嫩放的创新管理研究

学者们最初的观点看上去并不能完整的构成一个体系，但是仍具借鉴意义。

吴蓬生(2002)从法律的角度提出，把应收账款看作债权人与债务人的一种

契约，解决手段(远期的应收账款)主要是通过法律法规。吴蓬生从不同角度探讨

不良债权及其金融债险的民法属性，结合债事活动的趋势及不良债权的综合症状

和特点，初次提出不良债权的界定意义和范畴，提出一套处理不良债权，规避会

融债险的系统对策，着力在债事主体及其控股公司或分支机构的关联交易，债务

链的分解和可分债权整合转让等方面有所突破。吴蓬生对不良债权涉及的许多边

缘学科问题进行了大胆的理论探索，并做出回答。"1

应收账款是以信用为基础彳+得以存在，其价值的实现程度由当事人双方的博

弈决定，张维迎(1995)从博弈论的角度研究应收账款形成的原因，解决的方法

是通过建立健全有效的信用制度，进行信用调查、信息跟踪，把握事前、事中、

事后三道关，进行控制管理。应收账款总是发生在销售之后，并且遵循一定的交

易程序。运用主流经济学的分析方法，特别是非对称信息经济学和契约理论的分

析框架，分析了企业组织内部的非对称契约结构和决定这种非对称契约结构的深

层原因这一很具挑战性的问题。‘6’

黄群慧(2002)则通过对国有企业进行调查，以数掘来加以论证“造成企业

之|．且J账款拖欠的原因主要是，因债务人亏损严重导致的拖欠占39．5％；因债权人 为保住市场份额而赊欠导致的拖欠占13．7％；因债务人破产被兼并或改制而导致 的拖欠占9．9％；因债务人进行基建、技改而导致的拖欠占7．7％；因销售合同之 间的纠纷导致的拖欠占3．3％；债务人恶意拖欠的占3％；其他原因占21％”。"1 这表明经营状况不好，债务人严重亏损是企业之间相互拖欠货款的主要原因：市

场竞争激烈，企业产品缺乏市场竞争力也是导致货款拖欠的重要原因；因企业改

制战略转型和结构调整而造成的货款拖欠比例也不小，但真正不讲信誉恶意拖欠

所占的比例并不像人们预想或想象的那么大。因此，可以通过提供良好的宏观经

济环境，强化企业内部管理机制来解决。

张吉广(2003)等人在“企业加强应收账款管理的模式创新”一文中从对应

收账款的还款能力评估角度和应收账款管理控制体系角度进行了研究。运用多个

财务指标建立客户还款概率评估模型，为应收账款控制体系的建立奠定研究基

础。咖应收账款的创新管理研究

李恩柱(2007)对企业应收账款的风险防范进行了研究，对应收账款对企业

产生的分析进行了系统的分析，并对应收账款风险防范对策进行了研究，以确保

企业财务的安全性。一’

，

王听(2007)等研究了企业应收账款风险防范及管理，对企业应收账款风险

的类型、应收账款风险形成的原因等进行了研究，并给出了应对风险的对策?。

盂凡宏(2007)就利用应收账款融资，为我国中小企业打开新的融资渠道进行了

新的探索‘111。马程琳(2007)对我国企业当前应收账款管理中存在的问题进行了

持续的研究，通过对我国四大类型企业应收账款净额及其同比数据的研究，提出 了相应的对策【121。

李强(2002)认为在管理上应把应收账款作为非货币性资产管理，在货物发

出、未收回货款|j{『，实行跟踪监控。这样，对应收账款的管理除了销售部门、财 务部门外又增加了一道管理部门，加大了应收账款的管理力度。应尽量减少赊销 (这一观点未见其他学者赞同)，视客户的信誉度不同采取灵活的销售措施，如 根据买方不同付款期限采取现金折扣、商业折扣、欠款收取利息的办法和提供担 保、商品降价一次收款、使用承兑汇票、赊销期控制措施。要建立收款责任制， 配备素质良好的专业收款队伍，并制定相关的考核办法，加大收款力度，尽最大 努力降低应收账款的账面余额。¨”

随着应收账款理论研究与实务操作的进一步发展，可以看出，人们对应收账 款的全面管理认识更为成熟。

袁秀兰(2005)认为，从企业的角度来看，首先在应收账款发生之前加强事

前控制，在实行赊销业务前要采用“五C”(品德、能力、资本、担保和条件) 系统对购买方的偿债能力与信用状况进行调查并做出判断：其次要建立健全企业 内部管理制度，制定相应的工作流程，明确划分销售、财务、信用管理和采购部 门的记录和数据，以确保企业财产的安全回收。

从社会的角度看，我们可以参照美国的做法，以政府立法、行业组织立行规

来引导社会对信用评级的需求，加快建立对失信者的惩罚机制，建立信用监督体 系；同时要加大对市场经济条件下信用制度普及教育的力度，要在全社会营造“诚 实守信”的舆论环境，大力倡导“明礼诚信”，增强全社会遵守信用规则的自觉 性。廊收账款的创新管理研究

从其他角度看，还可以采取其他的管理手段解决应收账款拖欠问题，包括建 立应收账款保理业务、进行债务重组和建立应收账款转让市场。¨41

与此不同的是，另一部分学者选择从某一个或几个方面来探讨应收账款的管 理方法。

2．应收账款的专门管理办法

(1)信用管理

闫培会(2001)从企业内部管理规则与制度，财务会计准则的角度进行了详

细的研究，阐述了对应收账款的产生进行事I；i『预防以及同常的管理。经营管理者 在企业中要解决的基本问题似乎可归结为两个方面，一是激励问题，二是约束问 题。而此两方面的问题均与内部控制有着密不可分的关系。要管理好一个企业， 立于不败之地完善内部控制就成为一个必要条件。内部控制的理论和实践应该实 现人、财、物的有机结合。无论是财的内部控制，还是物的内部控制，其基准点 都在于人的内部控制。财和物控制的方法、程序、制度、机制等在很大程度上可 看成是内部控制中技术性的要素，而对人的控制彳‘是内部控制中理念性的要素， 它对其他内部控制起着基础作用。¨51

吴剑东、肖云(2006)认为企业信用管理体系将使交易活动『F常化，促使交

易成本降低、效率提高，这是企业J下常经营和国民经济健康运行的基本保证，因 此，建设一个能“科学、全面、真实”的反映企业信用状况的征信系统，建立有 效的信用管理手段，以区分守信和失信企业就显得尤为重要。¨6’

董胜(2006)从中小企业的信用销售情况出发，运用对比、实证的分析方法，

提出我国中小企业信用销售存在诸多的问题。进而提出要加强我国中小企业信用 管理以改善这些问题，可以通过使用保理业务使得中小企业信用管理专业化和社

会化，最终提升我国中小企业信用管理水平。¨71

(2)应收账款保理

应收账款保理也是学者们研究的焦点之一。应收账款保理业务在促进企业合

作和解决账款回收方面有重要的作用，我国此项业务开展的较晚，在制度上和观

念上还有很多障碍。

韩晓晨、夏建雄(2006)围绕应收账款保理业务的丌展条件，提出加强保理

立法，促进观念转变，加强银行风险防范等措施。“81心收账款的创新管理研究

刘海蓉(2007)以英美法系的英、美两国和大陆法系的德、法两国在国际保

理中应收账款转让方面的制度设置，以及《联合国国际贸易应收账款转让公约》

的相应规定为例的比较研究．对我国的应收账款国际保利提出建议。¨91

(3)应收账款证券化

谢获宝、左远雄(2003)认为大量应收账款的存在给企业的正常经营带来困

难，对资会的正常周转危害很大。通过对我国上市公司应收账款的基本情况进行

考察后，借鉴国际上的成功经验，探讨了应收账款证券化的内涵、优势、流程和

我国上市公司在应收账款证券化过程中应注意的若干问题。心01

李莉(2006)对我国实行应收账款证券化进行了可行性分析，认为在我国目

前的资本市场中，由于种种原因，推行应收账款证券化融资还缺乏一些必要的基

础。因此，我们应该建立、健全相关的法律法规，不断完善资产证券化各种制度。 ‘2Il

市场经济在发展还不成熟，对应收账款这种“债权”的问题进行研究的理论

较少、较为零散，大部分是引进国外的理论与方法。在市场经济发达的国家，经

济学界己经形成一套较为完整的体系。会融机构、债务管理公司等中介服务机构

都会对企业的信用进行跟踪调查，对应收账款信用质量按等级进行分类，对不同

信用等级的应收账款给予不同市场价格与信贷政策。

1．1．2，2国外研究现状

James C．Van．Home(2003)教授认为整体经济环境和公司的信贷政策是影

响公司应收账款管理水平的主要原因。整体经济环境是不可控制的因素，而信贷

政策的变量包括交易账户的质量、贷款期限的长短、现金折扣、季节性延迟付款、 收账程序等。企业通过改变这些变量必然导致额外销售产生的利润和应收账款增

加产生的机会成本。管理应收账款实际上转化为了对额外销售产生的边际利润和

应收账款增加投资所要求的收益进行评估，只有两者相等时，应收账款所产生的

收益才是最大化的。‘221

Ben J．Sopranzeai(1998)教授则从企业的投融资的角度探讨了应收账款保

理的问题。由于企业应收账款的存在，减少了企业在一定时期的现会流量，而应

收账款是具有一定信用的资产，那么可以通过信用评估，与金融机构或非会融机廊收账欺的创新管』坐卅f咒

构签订协议，把应收账款作为金融产品进行交易，从而达到投资融资的经济活动

的目的。‘231

Zweig(1989)认为资产证券化为原始权益人提供了一种降低风险、多样化

资产组合的手段，增加了～种融资工具[2410 Schwarcz(1994)指出，资产证券

化之所以具有如此的吸引力是因为证券化引致的交易成本节省远远高于其它融

资工具[251。他还认为发起人证券化资产的投资报酬率小于其它融资方式的融资

成本，因而资产证券化也是一种有成本效率的融资工具。

1．1．3研究意义

市场经济是信用经济，建立在买卖双方信用基础上的应收账款是商业交易中

的必然产物。应收账款属于企业的流动资产，而资产的流动性决定了公司偿还债

务的能力，所以应收账款对于企业的偿债能力来说至关重要。

目酊，人们常说的不良资产，在很大程度上指的也是资产的流动性变差，例

如应收账款不能及时收回等等。一般而占，资产的流动性越强，公司失败的风险

越小。因此，无论是短期的债权人还是长期的债权人，都对公司的应收账款状况

予以高度的重视，以判断贷款的安全性。同样，公司的股东和潜在的投资者也关

心应收账款的管理现状，以评价支付现金股利和扩充规模的能力。

本文对应收账款的同常管理提出建议，并积极借鉴国际先进的应收账款管理

措施，从一定程度上帮助企业降低应收账款坏账的发生率，而通过本文的研究，

作者创新性地提出应收账款的债股互转模式，是对可能出现的应收账款坏账风险

的有效舰避和化解，为因提供商业信用而陷入困境的企业探索出一种可行的解决

方法。

，

1．2研究目标和研究内容

1．2．1研究目标

本文的研究旨在通过结合笔者的实践经验对企业应收账款管理进行系统研

究，为企业采耿有效的应收账款管理对策，更好的运用赊销和信用政策，融通企

业资会、提高企业效益，提供理论与方法的指导，并积极借鉴国际上先进的应收成收账款的创新管理研究

账款管理措施，如应收账款保理模式、应收账款的抵借借款、应收账款证券化等， 探索结合我国企业实际的应用途径。通过本文的研究，创新性地提出应收账款的

债胶互转模式，旨在为处于信用困境的企业提供可行的解决模式。

1．2．2研究内容

本文从应收账款的概述、应收账款状况恶化的成因分析以及现有的管理方法

入手，在充分分析我国应收账款恶化的成因和应收账款对企业的有利和不利影响

的前提下，提出了应收账款管理的具体问题和日常管理制度，同时积极借鉴国际

先进的应收账款管理措施，包括应收账款的保理研究、抵借借款、应收账款的证

券化研究几方面。本文创新的提出了一种应收账款的管理方法——应收账款的债

股互转模式。最后，本文以上市公司为例，对应收账款的日常管理措施和国际先

进管理措施及创新管理模式进行了案例分析。

1．3研究方法和技术路线

1．3．1研究方法

本文的研究方法以规范研究和案例研究为主。首先，对于已有文献进行查阅、

分析、整理，对相关理论进行综述，并在前人研究的基础上进行进一步研究。其

次，用逻辑分析方法，论证了应收账款保理业务、抵借借款业务、证券化方面的

进行探索，创造性地提出债股互转的模式，从而构架出应收账款创新管理的理论

框架。最后，本文采取了比较的研究方法。一般规模研究开始，然后进入具体实

例，在借鉴分析了国际中先进的对应收账款的处理的基础上，结合我国的具体情

况，通过具体案例分析提出了在我国在处理应收账款时可以采用的创新模式。

1．3．2技术路线

本文首先引用了应收账款相关的理论，作为研究应收账款创新方法的理论基

础，然后分析我国应收账款的现状及应收账款对我国企业的有利和不利影响，进

而探讨了几种目前在我国运用较少、但有待于在未来广泛运用的应收账款的管理

9戍收账被的创新管理研究

方式，如应收账款保理业务、抵借借款业务、应收账款证券化，作为探讨应收账 款创新管理的酊提和现实基础，由此提出了应收账款债股互转的构想，最后以上 市公司为例，对上市公司的应收账款同常管理方法和国际先进的应收账款管理方 法进行研究，并阐释了应收账款的创新管理模式——应收账款债股互转模式。最 后得出本文的结论。

1．4研究思路和文章结构

1．4．1研究思路

本文从应收账款的概述、现状、影响入手。通过比较国内外应收账款状况得

出我国应收账款的特点，并将应收账款的一般性处理办法及创新做法与我国国情 相结合，取长补短，得出一套适合我国特点的应收账款处理方法。最后通过我国 一家上市公司的应收账款控制及处理方法的案例研究，将理论运用到实践中。 目fj{f，我国对应收账款管理的研究仍然缺乏系统性，大都只研究应收账款的 某一个方面。本论文对应收账款的系统性研究可以增强企业对应收账款管理的意 识，同时探索符合我国国情的比较适用的应收账款创新管理模式。

1．4．2文章结构

本文以规范研究和案例研究为主，对应收账款的管理提出相关的措施和建

议。论文共分六个部分：第一部分是导论；第二部分是对应收账款状况恶化的成 因进行分析及应收账款对企业的影响，包括应收账款的概述、恶化的成因分析和 应收账款管理对企业的影响；第三部分阐述了我国企业应收账款管理目的存在的 问题分析及解决措施，并积极借鉴国际先进的应收账款管理方法；第四部分是对 应收账款创新管理方法进行可行性研究；第五部分是对一家上市公司应收账款管 理的案例分析，这罩通过运用以上所提出的方法在某集团公司真实的数掘上，面 对公司中实际存在的应收账款难题给出了自己的解决方法；最后一部分是笔者在 研究应收账款时所归纳出的结论和建议。

10麻收账款的创新管理研究

2应收账款恶化状况分析以及对企业的影响分析

2．1应收账款概述

2．1．1应收账款的定义

根据我国企业会计制度规定，应收账款是指：“企业在『F常经营过程中因销 售产品、商品或提供劳务而形成的债权”。具体来说，应收账款是指企业因销售 商品、产品或提供劳务等原因，应向购货客户或接受劳务的客户收取的款项或代 垫的运杂费等。

通过以上定义可以看出，应收账款本质上是一种转化资产，意味着在一定期

限内可以变现为企业实际的现会利益的流入。我们可以把这个定义从以下三方面 来理解；第一，会计意义上的“应收账款”，是由商品或劳务转化而来，代表企业 的一项流动资产，企业应通过相应的会计科目予以确认、计量、记录、报告，同 时延伸性地涉及“坏账准备”及坏账损失等内容；第二，财务管理意义上的“应收 账款”，代表企业被占用的流动资会，意味着被占用的经济资源不能投入经济活 动循环以产生效益，从而成为需要强化管理的重要对象；第三，就是法律意义上 讲的“债权”，存在着债权人以及与之对应债务人这两个民事权利和民事义务的主 体，企业可以依法行使主权收回账款，保护自己的合法权益。

美国《布莱克法律词典》对应收账款(account receivables)的定义是：“在正常 商业交易中产生的对某个企业所负的债务，此等债务不应建立在流通票据上。”

《美国统一商法典》第9-106中将应收账款定义为“任何对售出或租出之货物

或对提供之服务收取付款的权利，而不管其基础合同的性质及应收账款在公司

账簿上的状态。”这里都强调应收账款应产生于普通商业交易，不同于那些基于

如汇票、本票或支票等流通票据的主张款项支付的权利。流通票据主要是作为支

付工具，而不强调真实交易。

在英固法律中，应收账款属于诉取权_币tJ(chose in action)，又称诉讼中的物，

无形动产。无形动产是指一项个人对财产的权利，该权利只能通过诉讼请求或强

制执行来实现，而不能通过实际拥有来实现。英国将应收账款被称为“book席收账款的创新管理研究

debts”。虽然从事实的角度，债的薄记状态将取决于每一特定行业的会计实践。

但从法律的角度，也强调应收账款必须是产生于公司正常业务过程中。《国际贸

易应收账款转让公约》中将应收账款定义为“一人从另一人获得一笔款项的全部

或部分合同权利或其中未分割权益”。

应收款项是企业经营活动中的信用交易及事项所形成的获取相应资源的权

利。在以权责发生制为基础而编制的资产负债表中，应收款项可能是最能体现“应 计”原则特点的项目。从一般意义上说，应收款项涵盖了应收票据、应收账款、

其他应收款和预付账款等内容。应收账款是应收款项中最主要的项目，定义为在

一年或～个经营周期内由于经营活动的交易行为而形成的向其他企业或个人取

得货币、商品或劳务的要求权。

应收账款几乎是无法避免的，尽管人人都喜欢现金。正是因为信用的发展／j+

促成了交易的繁荣，从这个角度讲，应收账款对于企业的价值在于支撑销售规模

的扩大。一般蜕来，应收账款与销售收入规模存在一定的J下相关，当企业放宽信 用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款，而企业紧缩信用，在减

少应收账款时又会影响到销售。但例外的情况也经常性的出现，这可能意味着企

业应收账款的管理出现了异常。应收账款形成了企业资产方一个极大的风险点，

因为，只有最终能够转化为现金的应收账款彳是有价值的，两那些预期将无法转

化为现金的部分就成为一纸空文。在会计上，对预期无法收回的应收账款通过提

取坏账准备的会计核算方式束反映。

2．1．2应收账款的成因分析

企业利用应收账款实现销售固然是市场经济的一种有效机制，但也会给企业

带来不利的影响。当前，我国不少企业应收账款状况恶化，以致严重影响了企业

的正常运行，究其原因有如下几个方面：

1．市场经济下买方市场的形成

我国己在整体上从短缺经济走向剩余经济，很多商品已从卖方市场转变为买

方市场。在这样的大气候下，企业为了生存和发展，更多地采取了赊销的方式束

促进自己的销售。赊销必然形成应收账款，从而为应收账款的恶化、坏帐的产生席收账款的创新管理研究

形成了前提条件。

2，国家信用管理体系的不完善

世界上许多经济发达国家的信用管理体系已经历了建立、运行和发展的过

程，目前已较成熟。我国在这方面起步很晚，还有很多方面需要迸～步完善。近

年来在党中央、国务院高度重视和积极推动、引导下，我国社会信用体系建设有

了一定的进展，社会信用业初具规模，但由于信用立法、信用监管滞后．存在的

问题也十分突出。目前，我国信用体系建设各自为政、分散经营、重复建设的现

象比较严重，信用机构本身不讲信用等问题严重威胁着社会经济、会融秩序的安

全与稳定。可以}兑，我国整个社会信用业还处在一个无序和混乱的状态。目前， 在我国从事信用担保、信用评估、信用征集、信用调查、信用咨询等社会信用中

介机构大约有1500家左右，还有中央和地方政府有关部门运作的一些信用信息

系统，邓白氏、惠誉、穆迪、科法斯等一些夕}国知名信用中介机构也以独资、合 资、合作等不同方式开始迸入我国社会信用服务市场。然而，面对这么多的社会

信用中介机构，我们却没有一个统一的监督管理部门，这使许多资信评估公司为

自身的生存，靠牺牲评估质量来获取业务，难以做到公开、公平、公正，一旦出

现风险，其后果不堪设想。更让人忧虑的是社会信用体系建设无人牵头，也无人

监管，没有一套统一的市场准入制度，想怎么设就怎么设，其业务范围是否合法， 是否侵犯了企业和个人的合法权益，根本无入过问，也无法可依，整个处于一种

无序和自发的状况。

3，企业内部对销售人员业绩考核指标的欠妥

许多企业过度强调占有市场，提高市场份额，用销售发货丌票指标考核业务

部门的工作业绩，导致销售人员只管尽可能多订合同、多发货，无心顾及考察购

货方偿债能力，从而使应收账款逐渐积累并且随着时间的推移，应收账款状况日

趋恶化，形成坏账的可能性越来越大。

4，大多数企业没有建立专门的信用管理部门

企业信用lxL险管理是一项专业性、技术性和综合性铰强的工作，须出特定的成收账欺的创新管删删f究

部门或组织柬完成，而以往由财务部门充当信用管理的主要角色已不能适应完善

企业信用管理的需要，因此企业应设立独立的信用管理部门，同时配备专业的信

用管理人员，确保信用管理职能的实现。信用管理部门是销售部门和财务部门的

桥梁，其基本职能包括建立客户信用档案、管理客户信用，进行信用风险分析、

科学制度客户的信用额度、执行应收账款监督等。

2．2应收账款恶化状况分析

九十年代之前，我国经济处于计划经济体制之下，商品的交易主要通过国家

计划而非自由的市场。即使在丌始推行市场经济的九十年代前期，由于商品经济

还不发达，这时候的市场是卖方市场，换句话说，绝大多数商品都是供不应求的。 例如彩电行业，很多国有大型制造业企业(例如彩电业的长虹)采用的都是“坐

销”的方式：坐在企业罩等着大量的家庭和商场上门求货，一手开票一手交钱，

在这种形势下，企业基本不会面临严重的应牧账款河题。

然而随着市场经济的进～步发展，产品出卖方市场转为买方市场，绝大多数

商品由供不应求变成供过于求，为了打丌产品销路，赊销这种方式必不可少，而

我们企业对应收账款的管理水平又远远达不到要求，这造成了自九十年代中期歼

始，我国企业应收账款的状况不断恶化。高额欠款已经阻碍企业发展的重要因素。 应收账款恶化状况主要表现在以下几个方面：

l应收账款总额增加

据统计19xx年底全国企业之f．日J相瓦拖欠的三角债总额约为1240亿元，1991 年为2000亿元，19xx年上升为7000亿元，19xx年达到9269亿元，到19xx年

底，全国39万户工业企业应收账款约为11000亿元，远远超过企业同期销售额

的增长幅度，对市场经济的健康发展直接造成威胁。“6’

从深沪两市20xx年公布的年报看，超过一半的上市公司应收账款有不同幅

度的增加，有的甚至成倍的增长。有学者通过实证分析，在1265家样本公司中

有306家公司的应收账款超过2亿元，占样本总数的24．19％，其中应收账款

超过10亿元的有28家，其中从深沪两市选取的样本中有149家应收账款年增

幅超过1000％。

应收账款总额上升的现象在几乎在各个行业都可见到，例如建筑业的拖欠工麻收账款的创新管理研究

程款现象。从上世纪90年代中期就丌始进行治理的建筑领域工程拖欠款现象，

不但始终没有得到有效遏制，近年来还有所反弹，甚至愈演愈烈。20xx年底，全国各 地政府投资工程拖欠工程款达660．75亿元，占全部拖欠工程款26．7％。据国家统 计局统计，到20xx年底，全国拖欠工程款达2 787亿元，占当年建筑业总产值的

18．1％，比19xx年增加了一倍还多。掘建设部20xx年底的一份调查报告披露，对全 国25106家具有资质等级的建筑企业进行调查显示，到20xx年底，全国建设单位累 计拖欠工程款总额估计约在3 360多亿元。再加上在调查中，许多企业怕得罪业主， 不愿上报拖欠款的数字，因此，全国建筑企业实际被拖欠工程款的情况可能比上述 调查数据还要严重。‘271

根据统计数据，20xx年4月到20xx年4月，我国四大类企业应收账款净额

及其同比数据，如表所示：

表2一l应收账款净额及同比数据

固有及国有控股外商和港澳台投

总计集体企业人中型企业

企业资企业

年月

蚓比同比忙寸比同比间比

亿元亿元亿元亿元亿元

(％)(％)(％)(％)(％)

2005 04 22769．43 15 44 7157 46 1．14 758．58 13．40 9363 96 20．90 14484 68 ll 49 2005 05 23550 57 15 49 7313 33 l 20 779 78 14 73 9677 46 19 88 1493944 11．62

2005 06 24186．30 15 33 7448 93 2 15 795，95 13．5t 9919 20 18 27 15145 20 ll 08

2005 07 24767．87 16 22 7644 0l 4．27 807 9l 1 5 04 10187 06 19 54 15517 83 12 42

2005 08 25269．6l 15．96 7646 55 4 00 821．14 15．50 1050l 4l 18 67 15871．56 11．85 2005 09 25759 90 1615 7618 97 3 40 828 47 1713 10870．56 19 82 16142 65 Il 95

200510 26550 46 15 48 777l 8l 2．95 842 49】4．62 1123013 18 87 16622 33 10 73

200511 27244 39 16 33 7892．64 4．59 864．29 13．02 11539 50 1963 16979 20 11．引 2005．12 26775 70 19 23 724426 8 38 861 20 13．67 11431 65 2246 16469 92 1670

20060I

2006 02 25763 37 18 59 71lO．76 5，12 714 40 13 87 11094．19 24．10 16312 07 14 89 2006 03 26888 26 20 7l 735218 9 49 714 88 13 46 11688 66 26 25 1738618 18 97

200604 2799663 19 76 7296 49 8．40 733 99 14 53 11973 75 24 54 17735 49 17 3l麻收账款的创新管理研究

数据米源：中经网国家数据中心

由上表中的数据可以看出：20xx年4月应收账款总额为22769．43亿元，到

20xx年4月应收账款总额为27596．63亿元，短短一年的时间中，应收账款总额 不断攀升，增加了4827．2亿元，增长了21．2％。从同比数据也可以看出，一年的 时间，从15．44％增长到了19．76％。由此可见，无论从绝对数还是从相对数，无 论是国有企业还是外资企业，应收账款在企业所占的比例越来越大，形势越来越

严峻，严重影响着我国企业的快速、健康、稳定发展。因此，必须对应收账款严

加管理与控制，并制定有效的应收账款管理措施。

2．逾期应收账款比例高。

根据有关部门调查，我国企业应收账款占流动资会的比重为50％以上，远远

高于发达国家20％的水平。‘281企业之间尤其是国有企业之间相互拖欠货款，造 成逾期应收账款居高不下，已成为经济运行中的一大顽症。

3．应收账款占流动资金的比重过大

从对目前国内企业的调查情况看，应收账款占主营业务收入的比重、应收账

款占流动资产的比重都在逐年提高。在一定程度上说明信用交易已经在我国逐步

普及但信用交易下的回款期常常大幅超过企业制订的赊销期，说明企业对应收账

款缺乏必要的科学管理，尤其是在应收账款的分析和催收管理上。

根据刘卫东在他的硕士论文《现代企业信用风险管理》中对部分上市公司和

企业的调查，在家电、金融、制药、食品以及机械制造等二十类上市公司的年报

中，应收账款占主营业务收入的比率平均达到30．83％甚至有些近于完全竞争的 行业达到50％以上，应收账款占流动资产的比率平均达到39％，平均赊销期为

77天，平均回款期为342天，是赊销期的4．44倍。从这些统计数掘来看应收账 款的管理己成为普遍性的问题，急需采取科学的方法加以解决。‘291

4．应收账款账龄老化

郭东东(2004)对深沪两市1265家样本公司的分析得出，我国上市公司账

龄在一年以内应收账款占总额的均值为60．90％，一至二年的均值为9．59％，二 年以上为28．80％。按照国际上通行的作法，一年以上的应收账款就应视为坏账， 并且按现值计量，这就意味着我国上市公司按国际上通行的作法，应收账款的余

额的39．10％应视为坏账，从绝对数上看，约有93亿元的应收账款应转作当期应收账款的创新管理研究

费用，所以我国上市公司存在严重的应收账款账龄老化问题。‘2舯

5．坏账准备的提取比例增加

尽管对于欧美国家的企业而言，赊销也是其主要方式，但是从现有的数据来

看，我国企业与美国企业相比，应收账款的坏账率明显偏高，拖欠期相对于美国

更是在十倍之上。

我国的相关会计制度对应收账款坏账准备的计提只做了原则上的规定，对于

准备计提比例都由企业自行根据情况确定，例如在采用账龄分析法计提坏账准备

的上市公司中，对1．2年内的应收账款计提坏账准备的比例自5％．10％不等； 2—3年内的计提比例15％一30％不等；3年以上的应收账款计提坏账准备的比例 自30％一80％不等，而根据统计我们国家上市公司计提坏账准备的比例大大高于 国际平均水平。‘301

6．由于信用缺失所造成的损失已严重影响到国寅经济的发展

据分析中国企业因为信用缺失而导致的直接和刚接的经济损失高达5855亿

元，相当于中国年财政收入的37％，中国国民生产总值每年因此至少减少二个百 分点。具体说，中国每年因未能追回债务造成的直接损失约为1800亿元，由于

合同欺诈造成的损失约55亿元，由于产品质量低劣或制假售假造成的各种损失

达2000亿元，由于三角债和现款交易增加的财务费用约有200亿元。位81

2．3应收账款对企业的影响

在市场经济条件下，现会交易一一手交钱一手交货，只能是产品销售者的一厢

情愿，客户往往难以接受，有的客户在大部分以现会(或银行承兑汇票)交付之外，出

于多种考虑，大都留有一部分尾款待付；有的是合同中给予客户的信用期限，形成 应收账款。应收账款的普遍存在，有它的历史根源，也有它的积极作用。与此同时， 应收账款也会带给企业的负面效应。众所周知，相同的货币在不同的时间点价值

是不同的，经历一定时期的投资和再投资所增加的价值，称为货币的时间价值。按 活期年息0．72％计算，1000万元应收账款的存在，使企业1年损失7．2万元利息，

同时1000万元被客户占用，相当于为客户提供无息贷款，增加了企业的机会成本。脚收账欤的创新管理埘究

2．3．1应收账款对企业的有利影响

1．促进销售，扩大市场占有率。在市场竞争激烈的情况下，赊销为客户提供了

资会融通的机会，在产品质量等方面相同的情况下，用户当然愿意选择赊销这种结 算方式，销货方从而可以使产品尽快售出、增大销量'对占领市场、巩固老客户、 发展新客户有一定的积极作用。

2．减少库存，降低成本。大量库存产品的积压至少会带来两方面的弊端：一方

面，库存产品的储存成本上升所带来的存货总成本的上升；另一方面，从物品的

一般性质来看，大部分商品的价值都会随着时|’日J的流逝而价值渐渐降低，这种现 象对于家电产品和电子类产品而占，表现尤为明显，产品库存时间过长会造成企

业资产价值的严重下降。

应收账款的出现在一定程度上可以缓解库存商品的积压。首先，企业通过了

解市场的需求与动向，指导本企业的生产部门生产出适销对路的产品以适应市场

的需求，提高市场占有率，减少库存产品积压，增加企业的现金流。适当的赊销

能提高企业销售收入和规模，取得规模效益。其次，通过改变应收账款政策，可

以缓解商品需求的季节性差异。当市场需求减少时，企业通过修改信用条款扩张

商业信用的供给以刺激需求；当市场需求旺盛时，企业通过修改信用条款紧缩商

业信用的供给以抑制需求，从而减小了需求的季节性波动幅度。

3．激励企业提高产品质量。生产适销对路的产品，是企业的一贯指导思想。

产品售出以后，客户往往以尾款要挟售后服务，一旦质量发生点滴问题，对方就会 以应收账款为筹码讨价还价。所以，这也从另一方面激励企业提高产品质量，以使 客户满意，减少麻烦。

2．3．2应收账款对企业的不利影响

1．影响企业的资会周转。公司的产品生产与销售是自成体系的，发出货物经客

户检验合格，即丌出销售#5@p，财务部门对应收账款和销售收入进行确认和计量。 这样产品流出与资金流入才构成一个完整的产销周期挑持再生产。没有相应的

资金流入的销售，可能导致财务风险。为了维持再生产，公司不得已而用流动资会

预先垫付购买材料、支付工资等款项，长此下去或过多的货款不能按时收回，必然麻收账款的创新管理研究

造成资金紧张，影响资会周转。

2．真实的经营成果被遮掩。目前，财务核算采用“权责发生制”，销售实现即

确认收入，如果货款不能如期到账，就没有现金流入，只是财务账面利润增加了，一 旦同后变为坏帐，则财物两空。不仅如此，还要以应收账款为基数按一定比例计提 坏帐准备。应收账款的存在，在某种程度上遮掩了真实的经营成果。

我国上市公司关联交易中应收账款发生额过大，信息披露不规范，从2001

年报中不难看出我国上市公司中的应收账款是与其关联交易方发生的，有相当一

部分上市公司对应收账款的信息披露遮遮掩掩，甚至采取隐瞒的手法，不愿意让

投资者知道。其原因主要是由于不少上市公司的应收账款项与大股东有关。2001

年，深石化以其每股亏损5．2元居亏损公司榜首，公司资不抵债，股东权益为每 股一5．42元。出现巨额亏损的原因之一就是对大股东欠款计提了坏账准备。大量 应收账款成为实质的坏帐，一方面加重了上市公司亏损程度，另一方面造成资金 短缺，间接影响上市公司的盈利能力。20xx年6月，交通银行长春分行因怀疑 吉发股份(600893)贷款可能形成巨大风险而提起诉讼。实际上，吉发股份资产 已掏空的现象已是事实。据20xx年年报，吉发股份第一大股东一吉林省开发建 设投资公司欠吉发股份款项达3．16亿元；同时吉发股份为第一大股东及其关联 方提供贷款担保合计4．57亿元，公司自身有自负债合计6．34亿元。由于第一大 股东财务状况恶化，公司对第一大股东的3．16亿元账面债权与4．57亿元账外潜 在债权，合计7．73亿元债权已发生重大危机。三九医药披露的20xx年中报期末 应收账款达8．28亿元，但无应收大股东的款项，仅有一笔应收关联单位三九精 细化工有限公司货款1300多万元；期木其他应收账款9．49亿元，其中大股东欠 款5．63亿元。但根据中国证监会公布的查处结果，截至当年的5月3l同，三九 医药大股东和关联方占用公司资金超过25亿元，占公司净资产的96％，而在三 九医药披露的公开信息中却看不出这25亿元资会出自何处。这种隐瞒的做法， 很容易使中小投资者一不留神就掉进了应收账款的陷阱。?’

3．导致现会流量的失衡。应收账款与收入同时确认，如不能及时收到销售货款， 就会造成现金流入量与销售量的不对称，理想状念是产品售出之后，现金流入量应 大于现金流出量，只是因为应收账款于其中作梗，才没能实现这种状态。相反，企业 所纳流转税是以销售额为计算基数，所得税以会计利润为计算基数，即使没有收回 19麻收账款的创新管理研究

货款，也要交税，造成只有现会流出，没有现会流入。由于现会流入量没能与销售额 同步实现，必然要以流动资会挚付各种税金和其它必要成本费用，所以导致现金流 量失衡。

4．发生坏帐的风险。当应收账款占有大量流动资金时，将会加剧使企业陷入 周转资会不足的泥沼。企业在赊销产品时，发出存货，货款却不能收回。长此以 往必将影响企业流动资会的周转，使企业货币资会短缺，而影响企业的诈常丌支 和生产经营，甚至威胁企业的生存，导致企业破产。

某公司近几年发生的坏帐损失数目惊人(见表2．2)，20xx年发生坏帐损失

1795万元，20xx年和20xx年，下属A、B两公司先后破产，分别发生坏帐损失 为5199万元和15941万元，20xx年为491万元。发生损失的这部分应收账款(或 其他应收款)都形成于市场经济初期的九十年代，由于市场不景气，为了促销， 对用户信用状况和经营前景考察不足，形成了大量赊销款，最后给企业造成了上 亿元的损失。

表格2—2某公司麻收账款变化情况

年份销售收应收账款(万应收账款负担率坏帐损失(力．备注

入兀1(％)兀1

2000 381494 125023 32．77 1795

2001 417894 97184 23．26 5199 A

2002 459313 7733l 16．84 88

2003 558110 47102 8．44 1594l B

2004 839107 48939 5．83 491

数据米源：数据摘臼中国财经网麻收账款的创新管理研究

3我国企业应收账款管理存在的问题分析以及解决措施

“美国企业坏账率是0．25％一0．5％，我国企业坏帐率是5％一lO％；美国企业账 款拖欠期平均是7天，我国平均是90天。”"21在去年第二届中国国际信用和风

险管理大会发布会上，全国整顿和规范市场经济秩序领导小组办公室副秘书长马

恩中表示，我国企业的信用意识比较淡薄，信用管理制度建设严重滞后，信用问

题十分突出，很多企业因被他人拖欠和赖帐，严重影响了正常运转。

据专业机构统计分析，在发达市场经济中，企业应收账款占流动资金比重一

般不高于10％，而根据调查，我国企业应收账款占流动资金的比重为50％以上， 远远高于发达国家10％的水平。‘3”企业之间，尤其是国有企业之间相互拖欠货 款，造成逾期应收账款居高不下，已成为经济运行中的一大顽症。

从增收节支、提高效益的管理目标考虑，企业的应收账款管理主要是应充分

估计应收账款持有成本和风险，强化回收工作，降低有关成本损失，在总体上应

权衡有关信用政策的利弊得失，争取企业利益最大化。加强应收账款管理的意义

在于以最小的成本获得最大的赢利。

长期以来，我国财务管理工作中对应收账款的日常管理重视不够，造成企业

之间相互拖欠十分严重。目前，许多企业在应收账款的管理上存在着很多问题，

下面就我国企业应收账款管理存在的问题、强化应收账款的同常管理的针对性措

施以及借鉴国际先进的应收账款管理措施几方面进行阐述。

3．1我国企业应收账款管理存在的问题

3．1．1企业内部信用管理制度存在问题

1．信用管理制度不健全

在我国企业中一般采取两种方式设立信用管理部门，一种是财务总监领导

下的信用管理部门，另一种是销售总监领导下的信用管理部门。两种方式各有利

弊，适应于不同的企业管理体制。信用管理部门要取得财务和销售部门支持，并

在赊销管理中起到主导作用。根据统计，采取财务总监负责下的信用管理成功率戍收账款的创新管理研究

为70％。而采取销售总监负责下的成功率为30％。目前我国约有2％的国有企

业设立专门的信用管理机构，而外资企业的这～比率在10％。1341

2．信用管理部门设置混乱

目前，大多数企业的应收账款由销售部门或销售人员自己管。这样做的问题

很明显，让销售人贾对的业务进行评价必然造成管理失效。另外一些则由财会人

员来管理，会计人员虽然对账务处理比较清楚，但对具体客户情况并不很了解，

简单归由会计人员束管理也并不合适。

3．信用管理人员素质不高

我国很多企业对管理应收账款的认识不足，忽略了相关部门的负责制度对应

收账款未按实际项目设置明细核算或配套不健全，企业账簿中应收账款多长期挂

账、客户不明或张冠李戴，随意冲账现象相当普遍；更有财务人员对某些业务量

不大的老客户账目的记载目录不清，又缺乏记忆，当发生新业务时不记得或查询

不到该客户已经存在，而添没新的客户名称和明细科目，造成一个客户多个明细

科目的现象。此外，有些财务人员任意简化客户名称，账务处理时不仔细核对客

户名称，把名称帽似的客户名称作为同一客户处理，又造成不同客户使用同一个

会计科目，张冠李戴，造成串户。

在赊销货物莳对客户的信用状况调查不够，导致应收账款不断增加。目前，

许多企业在对客户的信用状况还没有充分调查了解情况，为了扩大市场分额，提

高竞争力，增加销售收入，就～味的增加赊销额，致使许多赊销款项无法及时收

回，企业的应收账款规模也就越来越大，从而增加企业经营风险。

3．1．2对应收账款的分析不够

对应收账款的账龄没有及时分析，导致企业风险增大。账龄反映的是应收账

款的持有时间，它不仅是估算应收账款总体风险和时I’日J价值损失的主要依据之 一，也是记提坏账准各的现实基础。一般而言，收欠的难点和重点是逾期款项，

特别是陈年老账，拖欠越久，收回的难度越大，变现的可能性越小，预期的价值

也就越低。麻收账款的创新管理研究

催收应收账款的方法和程序不当，导致应收账款的催收费用大量增加。催收

费用是指欠款单位因各种原因没有及时偿还所欠款项时，债权人为了回收应收账

款所耗的各种费用，它包括人工成本和其他各项成本。一般说来，企业催收应收

账款应从催收费用最小的方法开始，即首先从电话联系开始，到信函通知、电告

催收、派员面谈直至诉诸法律等。

3．1．3法制维权意识薄弱

虽然现在的社会不断发展，市场经济不断完善，法制不断健全，人们深刻的

认识到学法、守法、用法、维法的重要性。但还是有相当一部分人对法律认识得

不够，缺少法律知识和法律意识，所以当他们面对不能收回的应收账款时不知道

采用法律的方式来保护自己，没有抓住最好的时机给企业降低损失，这都是企业

管理者法制维权意识薄弱的结果。

3．1．4应收账款管理的创新方法太少

大多数企业管理应收账款还停留在传统的企业财务和企业F1常管理方面，对

应收账款的管理研究太少。很多企业只是在讨债路上花费了大量费用，得到的效

果见效甚微。传统企业把应收账款只当作一项普通的资产来对待，没有深入研究

它在融资、余融、证券方面有更广阔的应用解决方案，应当积极借鉴国际先进的

应收账款管理措施。

3．2强化应收账款日常管理的针对性措施

3．2．1完善企业内部信用管理制度

1．建立动念客户资料卡。广泛收集赊销客户信用状况的资料，建立顾客资料

卡，掌握客户的付款动向，进行科学化的收款活动。这样，既可以避免异常订货、 大量出货造成坏帐，也避免业务人员与财务负责人由于遗忘而贻误收款。客户资

料卡的建立要考虑到在市场经营中的客户的情况是会不断的发生变化，所以对客

户的管理要进行跟踪管理，采取动态管理的方法。根据客户的变化随之加以调整，麻收账款的创新管理研究

及时补充新的资料。强化单个赊销客户管理和总额管理。对有经常性业务往来的

赊销客户进行单独管理，通过付款汜录、账龄分析表及平均收款期判断是否存在

账款拖欠问题。并非对所有客户都单独管理，抓出重点客户重点管理，侧重于总

额控制。

2．科学划分应收账款管理职能。为了保证应收账款业务的有效性和可靠性，

需明确各相关部门的岗位的职责、权限、确保办理销售与收款业务的不相容岗位

相互分离、制约和监督。企业的销售部门、仓管部门和财务部门的销售审批者、

销货员、仓库保管员、收款员和会计相互分离，即接受客户订货单，填制销货通

知单、批准信用、发运商品、结算开单、办理销货折让、退回、收取货款、会计

记录及核对账目等，必须有不同的人员分别负责办理，强调内部牵制，防止错误

及舞弊行为的发生，确保应收账款的安全和业务的合理性。

3．建立严格的审批手续。应收账款业务要明确各岗位审批人对销售与收款业

务的授权批准方式、权限、程序、责任和相关控制措施，规定业务经办人员办理 销售与收款业务的职责和工作要求。审批日应当在授权范围内进行审批，不得超 越审批权限。经办人应当按照审批意见办理销售与收款业务，主要包括：

(1)在销售前对销售合同的审批；

(2)销货部门对顾客定单，订购品种、数量、价格和销货通知单的审批；

(3)信用部门对顾客的资信情况和赊销限额的审批；

(4)仓库保管部门对出仓单的审批；

(5)财务部门对销售价格、销售#5@p、销售方式、销售收入、销售费用、销

售折让、退回或坏帐注销等业务的审核和控制。以防止企业财产因向虚构或无力 支付货款的顾客发货而蒙受损失。

4．建立专门的应收账款管理部门。如酊面提到的，目前一些发达国家在企业 内部设立应收账款管理部门很普遍，而我国企业对应收账款的管理往往以销售部 门为主，从信用政策到决定赊销会额，从债务人信用度的确定到款项催收、清理 等，在管理方法和手段上都带有较大的随意性。成立信用职能部门。可以与销售 和财务等职能部门共同合作，提高收款效率。其主要任务：

(1)建立企业信用政策的制度，制定并实施具体的清算方式及企业信用奖惩

规定。应收账款的创新管理研究

(21加大客户信度的考核，建立债务人的信用账，进行日常台账记录，分类 排队进行信用及账龄分析，避免参杂人为因素影响对客户的考核。

(3)定期分析应收账款与现金流量的关系，及时实施协调各项应收账款的日

常工作，协同销售部门、财务部门的收款，保证应收账款的安全性。

5．加强信用管理教育，培养信用管理人员。企业信用管理是一门非常专业的 学科，对信用管理人员，尤其是信用经理的要求非常高。信用管理人员要掌握信 用管理、信息、财务、管理、法律、统计、营销、公关等多方面的综合知识，同 时实践能力和工作经历也必须出色。西方信用管理界有一句话，说信用管理入员 是企业内部少数工作责任大于工作权利的人员。一个好的信用经理，顶得上】00 个普通追账人员。企业必须培养自己的优秀信用管理人员。

我国大学教育20xx年开设信用管理专业，专业研究人员极少。上海财经大

学、中国人民大学、首都经贸大学02年下半年已开始招收本科生。有关部门统 计，鉴于信用管理教育仍是空白，在今后5年内，我国将至少需要50力．名信用 管理经理，200万名信用管理人员，几乎所有企业都将建立起信用管理制度和信 用管理部门，所以需求和供给缺口极大。“’

3．2．2制定科学合理的信用策略

信用策略(政策)又称赊销策略，它是企业经营策略的组成部分，更是企业

财务策略的重要组成部分。企业的信用策略一般包括信用标准策略和信用条件策 略。信用标准是指企业用束衡量客户是否有资格享受商业信用而提出的基本要 求，也就是客户获得商业信用所应具备的最起码条件。为了便于执行企业制定的 信用标准策略，可以在五c分析评估的基础上，进行客户信用等级的划分。 五C法是目前国际通行的信用标准评估方法，所谓五c是指：品德(character)： 客户履行到期债务的愿意程度；能力(capacity)：客户用经营性现会流量履行到期债 务的能力；资本(capital)：客户的财务储备；担保(collateral)：为违约担保而抵押的客 户的资产；条件(conditions)：客户所在行业的宏观经济状况。

1．品德。品德是信用评估中最重要因素，经常视为首要因素。为了解客户的 品德，公司可以采取不同的措施。对老客户查阅其过去的付款记录，看其是否有

按期如数付款的一贯作法；对新顾客可设法了解它与其他相关企业的关系是否良成收账款的创斩管理研究

好。品德一贯好的可以多赊销，否则，应尽量避免或采用现销方式。同时，可利

用建立起束的信用咨询网络，使企业通过网络迅速查阅到客户较全面资信状况信

息，以此可决定能否提供赊销服务。这样就能使企业在应收账款发生前就确保货

款回收的安全性。

2．能力。～般而言，客户的流动资产越多，其转化为现金支付款项的能力就

越强。但也不尽然，这主要在于顾客的流动资产本身质量。因此公司在观察顾客

的能力时，应该着重看流动资产具体的组成内容，待摊费用、待处理流动资产的

净损失等不良资产所占比例有多大。存货是否过多、过时或质量下降等等，这都

将直接影响其偿债能力、支付能力和变现能力的因素。另外，还要分析流动比率、 速动比率，其比率越高，清偿债务能力越好。

3．资本。公司可以通过资产负债表、利润表、现会流量表相关资料获得客户

的资本能力。例如，通过资产负债表当中的资产能了解客户目的所拥有的或控制

的各种经济资源；通过实收资本(股本)、盈余公积、未分配利润就可以了解客户最 初投资规模、历年获得利润积累状况、尚未分配或尚未指定用途的利润大小，对

客户一般财务状况就能基本了解。

4．抵押。抵押措施对于新客户不了解、不知底细或信用状况有争议的情况尤

为重要，一旦发生意料不到的事情，便以抵押品抵补(注意：抵押品最好是变现

能力较强的有价证券等)。

5．条件。条件是可能影响客户付款能力的经济环境。比如，出现经济不景气。

会对顾客的付款产生什么影响，顾客会如何应付，抗风险的能力怎样，这需要公

司了解顾客在过去困难时期的付款历史。

以上5c信息主要可通过下列渠道取得：①商业代理机构或资信调查机构：②

委托往来银行向客户关联银行索取信用资料；⑨其他企业；④客户的财务报告；⑤ 企业的经验或其它渠道。

信用评级是指基于收集到的信息，对客户进行量化打分的过程，基于打分结

果然后决定是否提供信用。例如，利用获取的所有有关咳客户的信息按照信用的

5Cs逐项进行从l(很差)到lO(很好)的打分，然后根据各项加总求出总的信用评

分。根据经验，公司可能选择某个分数(如30分)以上的客户提供信用。

26麻收账款的创新管理研究

3．2．3切实维护企业合法权益

对那些有钱不还，故意拖欠，在几经催收仍然无效的情况下，企业应寻求法

律帮助，采用以下法律手段以规避自身的财务风险。

1．申请财产保全。根掘《民事诉讼法》有关“财产保全和先予执行”的规定，

债权人在向人民法院提出债务诉讼的同时，递交一份财产保全申请，并提供有关

债务人的财产情况，以使人民法院采取查封、扣押、冻结或法律规定的其他方法， 防止债务人转移财产，造成债权人经济损失。

2．申请支付令。《民事诉讼法》规定，债权人向有管辖权的基层人民法院申

请支付令，债务人在法律规定期限内不提异议又不履行支付令的，债权人可向法

院申请执行。债权人在向法院申请支付令之前，要做好以下准备工作：一是理顺

债权债务关系，提出书面债权债务文书；二是没有债务凭据的，要向债务人出具

表明拖欠金额或有价证券数额的书面凭证；三是核实清楚债务人名称、所在地等

情况，以便支付令能送达债务人。

3．申请破产还债。按法律规定，破产财产依次清偿：所欠职工工资和劳动

保险费用、所欠税款、还债，破产财产不足清偿同～程序的清偿要求的，按照比

例分配。可见申请破产还债是债务人资不抵债、无法偿还时，债权人采取的迫不

得已的行动。

4．申请法院执行。当法律做出有效的民事判决后，债务人击口拒绝履行，债权

人可向人民法院申请执行。法院有权向银行等单位查询被执行人的存款情况，有

权冻结、划拨被执行人的存款。而债权人则应收集债务人的有关存款、收入、财

产的证据，为法院提出并实施执行提供可靠依据。

5办理公证债权文书。在一般的经济活动中，合同双方都以协议的方式明确

双方的权利和义务。债权人在协商还债的过程中，应争取办理文书公证，在公证

的文书中明确所欠债务会额、偿还债务时限、抵押担保的财产或保证担保的保证

人、计息办法等事项。这样债务偿还期限到后，债务人如不履行，债权人可直接

向人民法院申请执行，而不必再经过诉讼程序。

以上是国内在加强应收账款管理中常用的一些日常管理措施，此外借鉴国际

上一些先进应收账款管理措施，国际企业还经常采用应收账款保理、抵借借款、

应收账款证券化等管理措施，下面分别介绍。

27J衄收账款的创新管理州究

3．3借鉴国际先进应收账款管理措施

3．3．1应收账款管理保理模式

随着经济全球化的不断发展，世界贸易市场的竞争日趋激烈。各国厂商为扩

大出口，消化产能，并力求使自己的商品占领国际市场，除了以高质量、低价格

作为竞争手段外，尤其重视在结算方式上向买方提供更有竞争力的贸易条件。为

了能很好地解决赊销中出口商面临的资会压力和进口商信用风险问题，国际保理

成为各国厂商加强国际市场竞争能力、推动出口贸易发展的新动力。国际保理业

务，又称保付代理业务，是指厂商以挂账、承兑交单等方式销售货物时，保理商

买进出口商的应收账款，并通过提供进口商资信评估、销售账户管理、信用风险

担保、账款催收、贸易融资等一系列综合会融服务来保证应收账款的有效回笼

1351。由于交易已跨出国界，对国外经济文化制度又了解不深，使厂商更难掌握

这些交易伙伴的资信变化状况。制定切合实际的信用销售限额和采取必要的防范

措施，避免或减少存在的收汇风险，对公司来讲是至关重要的。而对大多数厂商

来说，要建立遍及各交易伙伴的情报网来收集信息，以便制定相应的经营策略，

是很困难的。但保理商可利用国际保理商联合会广泛的网络和官方民|．且J的咨询机 构，也可利用其母银行的分支机构和代理网络，通过各种渠道，收集有关进口商

的背景、实力、潜在的发展机会，以及对客户资信有直接影响的外汇管制、外贸

体制、会融政策、国家政局变化的最新动态资料。保理公司本身也有高效率的调

研部门及企业信息数据库，拥有专业的、有经验的资信人才和信贷专家，这些便

利条件，使保理商能够迅速及时掌握客户资信变化情况，并对企业资信做出权威、 专业、迅捷的评估，并应厂商的要求，提供商资报告。在此基础上，对出口商的

每个客户核定合理的信用销售额度，并将坏账风险降至最低。

3．3．1．1保理业务对应收账款管理的作用

保理商可以通过承购应收账款向其客户提供融资，是以客户的供货合同为基

础的。这一融资方式的主要依据是客户(卖方)的产品在市场上的被接受程度和

其盈利情况，而非其资产负债表的状况。由于保理与传统的银行产品具有完全不麻收账款的创新管理研究

同的特点，它往往被视为一种非银行产品，由专门的保理公司或银行中相对独立

的部门为客户提供的一种服务。总起来看，保理业务主要有以下几个方面的功能：

1．保理业务是解决中小企业流动资金需求的有效融资方式。保理业务本身的

特点决定了它是一种有效解决企业流动资金需求的融资方式，尤其适合于生产和

销售原材料、消费品或提供劳务的中小企业的需要。中小企业由于规模和盈利水

平往往难以达到银行的贷款标准，即使一些有发展前景的企业也难以通过向银行

贷款满足其对流动资金的需求。而保理商可以通过承购应收账款向其客户提供融

资，是以客户的供货合同为基础。这一融资方式的主要依据是客户(卖方)的产

品在市场上的被接受程度和其盈利情况，而非其资产负债表的状况。“保理业务” 提供的融资最高可达合同金额的80％，因此，通过这种方式，企业对流动资金

的大部分需求可以得到满足，而且“保理商”提供的融资可以自动随企业销售的

增长而增加。因此，对于那些成长中的中小企业，特别是正在丌发新产品或新市

场的企业，保理融资可以支持他们不断扩大销售和提高利润。

2．国际保理是推动国际贸易发展的重要方式。出口商所面临的竞争日趋激

烈，国际市场在很大程度上已成为买方市场。在这种情况下，越来越多的进口商

要求采用信用销售方式，这就使得国际贸易结算中信用证的使用比例迅速下降，

信用销售的比例不断上升。国际保理中通常采用的是双保理机制，由于进口保理

商的介入和提供信用担保，可以使出口商在信用销售的方式下消除由于对进口国

催收账款方面的法律和实务缺乏了解所带来的困难，降低由于对进口商资信状况

缺乏了解所带来的风险。正是国际保理的运用，使对出口商的付款即使在信用销

售方式下也能得到有效的保证，从而打消出口商对信用销售方式的疑虑，推动出

口的扩大。

3．保理服务可以作为企业减轻管理负担和降低坏账风险的手段。保理的一项

基本功能是催收账款，其专业化特点决定了它可以把企业持有的应收账款的时间

尽可能缩短，同时避免伤害买卖双方关系。在催收账款的同时，保理还可以为企

业提供销售账户的管理，使企业随时掌握所有买主的付款情况。一般来讲，由于

中小企业不具备大公司那样完备的会计系统，保理所提供的专业化服务可以帮助

它们减轻财务管理负担，提高财务管理效率。此外，保理服务所提供的坏账担保

功能还可以帮助企业降低买方违约的风险；不仅如此，保理商为了提供坏账担保应收账款的创新管理研究

而对不同的买方核定额度时，还为企业提供了信用评估和信用管理方面的服务。

因此，使用保理的企业可以通过保理商提供的专业化服务束减少管理人员和相关

投入，从而降低管理成本。

3．3，1．2保理业务对应收账款管理的局限性

保理业务尽管具有多种功能，但其使用也存在很大局限性。其在使用中的局

限性主要有以下几个方面：

1．保理这种融资方式只适用于那些通过销售所产生的债务，可以自行成立的

商品或服务，如生产资料、零部件和消费品。在国外一些短时问内可以完成的劳

务服务，如清洗、检验服务等也可采用保理。而资本性货物如机器设备等的销售， 往往由于附有大量附加条件和需要大量的售后服务，使保理商无法根据自己的经

验确定债务人对商品的接受程度而难以确认债务是否能自行清偿，因而不适宜于

做“保理”。保理一般不适合直接面向个人消费者的零售和采用分期付款方式的

长期合同。此外，保理商不接受供应商对其附属机构、控股公司、母公司和集团

成员销售所产生的应收账款。

2．保理作为一种解决企业流动资金的短期融资方式不适用于企业扩大固定

资产投资。如果企业将通过保理获得的资金用于固定资产投资就很容易出现过度

经营问题，从而使企业陷入资金困难的境地。

3．不能把保理作为对付不良债权的灵月‘妙药。保理业的惯例规定，对于存在

合同纠纷的应收账款，即使是无追索权的保理，保理商也可以行使追索权。也就

是说，虽然无追索权的保理具有坏账担保的功能，但已核准的应收账款在因商品

质量或服务水平问题而发生合同争议时将自动转为未核准的应收账款，保理商将

不再对其承担坏账风险。此外，如果企业的某些客户一向信用较差，Eh．【}L造成的 企业坏账损失较大，这种情况也无法通过保理来解决，因为在签订保理协议之前， 保理商需要对买方的信用进行评估。

3．3．1．3保理业务在我国的应用情况

1．目前我国丌展保理业务的历史和现状

目前在我国开办保理业务的只有国内几家商业银行。从19xx年中国银行率先开办“保理业务”以来，我国已有4家商业银行公开对外宣称提供保理服务，

并作为保理商加入国际保理商联合会(FCI)。我国目Ij{『所做的国际保理业务主要 集中于中国银行和交通银行，他们同时也开办国内保理业务。光大银行和中信实

业银行20xx年刚刚加入FCI，目前都以做国内保理业务为主。除这四家银行正

式开办“保理业务”外，还有一些银行也在开办国内应收账款融资业务，但并未

称之为保理业务。从19xx年中国银行引入“保理业务”以来，我国保理业务量

逐渐扩大。近几年，随着更多的银行开始开办保理业务以及保理业务范围的扩大， 保理业务量成倍增长。根据FCI的统计，20xx年我国国际保理业务总量为9100

万欧元，国内保理业务总量为11．5亿欧元，折合人民币近100亿元。由于FCl

只统计作为其成员的保理商的业务量，所以上述业务量统计只包含我国四家作为

FCI会员的商业银行所做的保理业务量，如果加上其他银行所提供的应收账款融

资，我国目|ji『国内保理的业务量应远不止100亿元人民币。【)61

2．目Ii{『我国保理业发展中存在的主要问题

从中国银行最先引进“保理业务”算起，我国“保理业务”的发展已有10多

年的历史，业务量也已达到一定规模。但是，从整体上看，保理业的发展在我国

仍处于起步阶段。首先，目前的保理业务量与我国的经济规模相比，仍然处于相

当低的水平。20xx年全年保理业务总量仅相当于我国GDP的0．1％。其次，我

国目的还没有专门从事保理业务的机构，正式对外宣称开办保理业务的会融机构

也仅有国内的4家商业银行，外资金融机构还未涉足我国保理市场。最后，目

前已开办保理业务的银行仍将保理视为银行业务，其操作和管理并未完全采用保

理业通行的作法，管理经验明显不足，这在很大程度上制约了我国保理业务的拓

展。目前开办“保理业务”的几家银行在操作和管理方面采用的模式非常相近，

因而业务发展中反映出的问题也大体相同。其中最主要的问题是国内银行目前开

办的保理业务无论在业务操作上还是服务形式上都是非典型的保理，其与国际保

理商的通行作法有相当大的差距，有人甚至认为我国银行目前所作的保理并非真

j下意义上的保理。这一问题具体表现在以下几个方面：

(1)目前银行基本上将国内保理业务视为银行业务，在操作上采取与银行信

贷相似的操作方法，未能体现保理业独特的风险控制特点。目Ij{『开办保理业务的

银行仍把该业务作为一种银行业务，对国内保理业务客户的评估采取的是与银行麻收账款的创新管理研究

贷款评估相同的方法。银行在开办国内的保理业务时一般都规定，为卖方核定保

理融资额度应根据该行的统一授信管理办法办理，核定的额度需纳入为该客户核

定的授信额度内管理；如果是无追索权的保理，买卖双方均需有统一授信额度。

而统一授信额度完全是针对银行信贷的管理办法。按照这些规定，银行在对保理

的客户进行评估时的标准是客户的资产负债情况和盈利能力，而非保理的真正的

风险点——客户的产品在市场上被接受的程度。国际保理商在对卖方和买方进行

评估时的通行作法则与此完全不同。对卖方的评估主要集中于保理协议有效期内

卖方的经营能力及收益前景，包括分析其经营管理状况、其客户的变化情况以及

资会流动预测。对买方的评估则主要集中于买方的资信情况、平时收款的情况、

债务人得到的平均信用期限等。目前国内银行的作法使保理业务的扩大受到很大

限制，尤其对于无追索权的保理，由于要求买卖双方都是自己的客户并且有自己

银行的授信额度，保理业务受到的限制更大。

(2)目的保理的服务对象大都是大客户，保理业服务于中小企业的优势未能

发挥。目前银行在丌办国内保理业务时，一般规定只对重点客户甚至是统一授信

为A级以上的企业提供保理服务。也就是说，目前保理的客户集中在容易在银

行取得信用额度的“优质客户”。其结果是，难以得到银行贷款的中小企业仍然

不能通过保理这一独特的产品满足其资金需求。

(3)保理业务仍主要集中于融资功能和收款功能，保理业为企业提供综合管

理服务的功能未能充分发挥。目前国内银行提供的保理服务与典型的保理商提供

的服务还有相当大的差距。其一，国内目前没有一家银行提供“全保理”服务。

国内所有歼办国内、国际保理业务的银行都未为客户提供全面的销售分户账户管

理服务。其二，目前国内银行提供坏账担保的能力很弱。提供坏账担保能力薄弱

既限制了保理功能的发挥。又影响了保理业务收入的扩大。由于很少为客户提供

坏账担保，银行也就很少对客户的买方进行信用评估，因而也就无法为客户提供

信用管理方面的服务。

3．保理业务在我国未能得到很好应用的原因

通过以上对我国保理业务的发展分析，我们可以得出上述问题的存在固然与

各银行在保理操作上仍然缺乏风险评估方面的经验有关，但更重要的是，目前我

国仍然缺乏支持保理业发展的法律制度环境和社会信用环境。概括起来，限制我应收账款的创新管理研究

国保理业务发展的原因主要包括以下几个方面：

(1)缺乏与开办保理机构和保理业务相关的法律法规。在我国现行的金融法

律法规上，对会融机构申办“保理业务”尚没有明确规定，这在很大程度上限制

了我国“保理业务”的拓展。保理业务是一种完全不同于银行业务的产品，其需

要采用一套独立于银行信贷管理之外的符合自身特点的操作和管理方法。因此，

国外大多数银行开展保理业务都是通过其附属的保理公司或一个非常独立的部

门进行。然而，我国目前还没有关于设立保理公司的明确法规。这不仅限制了国

内银行通过开办保理公司来扩大业务，而且也限制了国外有经验的保理商通过合

资或独资形式进入我国的这一市场。

(2)开办保理业务的银行对于发展保理业务缺乏战略性考虑。尽管目前在银

行内部成立一个独立的部门柬经营保理业务，这在制度上是可行的，但到目前为

止却没有一家银行单独设立这样的部门。目前只有中国银行在总行结算部设有一

个专门负责保理业务的保理处，其他银行保理业务只是由国际部某个处兼管。而

总行以下的机构各银行均没有专门从事保理营销和操作的部门或人员，这在很大

程度上妨碍了保理业务的扩大。

(3)社会信用基础差和社会信用体系不健全。在目前企业不讲信用，有意拖

欠货款、逃废银行债务屡见不鲜的情况下，国内银行如果像国外的保理商那样办

理保理业务将会面临比国外的保理商高得多的风险。国内银行在做国内保理时，

以有追索权的保理为主，并把中小企业排除在外，其主要原因也是在现实环境下

的一种无奈选择。目I；{『我国社会信用体系尚未形成，与企业信用有关的公开信息 难以取得，银行无法对除自己客户以外的企业进行信用评估。这种状况不仅使国

内银行无法像国外“保理商”那样全部或大量收购其客户应收账款，也使银行仅

能在少数情况下提供坏账担保服务。

针对保理业务在中国存在的问题，笔者认为保理业务在中国完全可以采用新

的模式运行。第一要解决应收账款保理业务风险的问题，可以通过银行和保险公

司的协调，设计一个新险种，使保险公司分担银行应承但对于应收账款的风险。

具体操作流程可以银行聘请国内有实力的保险公司通过精算师精算，考察设立险

种的风险系数，确定孩险种设立的可能性。具体实施可以通过银行、客户、保险

公司三方共同实施，银行和客户签订应收账款保理协议，保险公司与银行签订应应收账款的创新管理研究

收账款保险合同，客户产生应收账款暂不能收回时，通过银行应收账款保理得到

赔付，客户降低了应收账款收账风险；当银行收回的应收账款暂不能收回时，可

以由保险公司承担赔付，这样银行的风险就转移到了保险公司，保险公司可以将

应收账款通过社会有资质的中介机构进行拍卖，完成风险的再～次转移。这样可

以形成一个应收账款回收赔付的良性循环，解决应收账款长期未能收回的尴尬局

面。第二要解决中小企业应收账款保理业务开展问题。现在国内多数中小企业未

能享受到保理业务，重要原因是银行不能评估非本行的客户。笔者认为国内银行

可以聘请国外知名评估机构代理评估应收账款持有者资信，让银行和国外知名评

估机构结成战略同盟，这样可以解决多数中小企业未能享受保理业务的问题。

3．3．2应收账款抵借借款进行融资

企业在对某个项目进行了可行性研究后，当其值得投资而又缺乏资会时，一

般可以通过发行股票筹集资会或通过会融机构的信贷获得其投资所需要的资金，

这样就形成了权益资本与债务资本的公司资本结构。根据财务杠杆比率=债务资

本(B)／权益资本(E)，在每个行业都存在这个比率的制约。当其比率接近或达

到顶点，那么也难通过负债融资新项目所需的资会，这时通过应收账款融资末获

得投资所需的资会就不失为一剂良方。应收账款的融资涉及到应收账款的转让以

及应收账款的销售。这对我国企业来讲是一个比较新鲜的事物，但对国外发达国

家的企业来讲，却是非常普通的事情。让我们来看下面这则报道。

20xx年12月，《中国经营报》报道，杭州爱立信公司与花旗银行完成一笔

交易。花旗银行收购的款项在这笔交易中只有6000力．美元。爱立信在获得花旗 银行给予的新融资后，偿还了欠当地中国银行的贷款，并同意将今后的应收账款

业务交由花旗银行处理。这正式宣告，中国加入WTO后，中国市场逐渐对外资

开放，中外资企业的竞争正式丌始。

从这则报道中，我们不难理解，企业把应收账款卖给银行，对企业的好处是

显而易见的。杭州爱立信公司是目前瑞典在中国最大的投资企业，在中国的投资

已达15亿美元，这样实力雄厚的大跨国公司自然是各家银行的竞争对象。银行

对这样的企业，仅靠提供传统的存贷款服务是远远不够的。工商银行根据杭州爱

立信公司的需求提供购买应收账款的服务，就是为了满足企业融资的需求。银行麻收账款的创新管理研究

在合同的期限内可以不断支付，不断收回，从而建立更加稳固的银企关系。企业 把应收的账款卖给银行，就可以减少资金占压，加速周转，同时也能够改善企业 的财务状况，这对遍布全球的大跨国公司也有着十分重要的意义。此外，如果银 行将企业的应收账款买断，银行可以利用其网络等优势催收账款，节约企业的人 力和费用。这种服务方式一方面解决了企业的融资问题，同时也降低了企业的经 营费用，因此在国外银行购买企业应收账款的服务是十分普遍的。现在，再回过 头来研究应收账款融资基本理论。应收账款融资是指商业银行与客户达成协议， 购买客户一定时间内、一定额度的应收账款，在收取一定费用(贴现利息)的前 提下，以此额度逐笔或一次性向客户进行的融资业务。应收账款融资分为无追索 权的应收账款购买和有限追索权的应收账款购买。

3．3．2．1无追索权的应收账款购买

采取无追索权的方式购买应收账款，即代理融资(销售应收账款)，贷款人

购买应收账款，对借款人(产品销售者)就再没有追索权，公司销售产品后的一 切账款回收工作都要由银行来完成，公司不再对应收账款的回收负责任。商品的 购买者被告知应收账款的主体己发生了改变，以后直接对贷款者进行支付。不过 银行也会按较高的折扣率并收取较高的手续费以弥补可能的损失，有的手续费率 可达5％左右。根据公式

(年平均应收账款余额一准备金一一个周转期内利息费用一代理融通佣金) xR=(年平均应收账款余额一准备会)X一个周转期内利率+年代理融通佣会可 得：

R：!兰二生兰垒!!丛塑型±生!!!型尘(4—1)

A—A×b—AX，／(360／疗1一A×o

N：年应收账款周转期

1／n：应收账款周转率

b：应收账款准备金率

r：名义利率

A：年平均应收账款余额

R：应收款的有效成本率，、t收账款的创新管媸研究

从上面的公式可以看出，只要应收账款周转率保持不变，所要求的准备会率

不影响推算的应收账款的有效成本率。销售量的多少也不影响推算的应收账款的 有效成本率。

3．3，2．2有追索权的应收账款购买

采取有追索权的方式购买应收账款，即抵押应收账款，贷款人不仅对应收账 款有留置权，丽且也对借款人(商品销售者)有追索权。如果购买商品的人或企 业不付款的话，销售企业必须承担这个损失。换句话说，作为抵押的应收账款的 拖欠仍由借款者来承担，而且商品的购买者通常也不被告知应收账款是否已作抵 押。银行在购买企业的应收账款时，按照协议利率先扣除利息。一般来讲，银行 首先支付购买值的80％，在把全部的应收账款都收回后，再支付另外的15％一 18％，差额的2％一5％归银行。根据公式

(年平均应收账款余额一准备会一一个周转期内利息费用)×R=(年平均

应收账款余额一准备会)×一个周转期内利率可得：

R

—(A-Axb)x—r／(360／n)：———三一(4—2)

A—Axb—A×，“360／")(1／，)一(1／n)

N：年应收账款周转期

1／n：应收账款周转率

b：应收账款准备金率

r；名义利率

A：年平均应收账款余额

R：应收款的有效成本率

从公式(4—1)和(4-2)可以看出，只要应收账款周转率保持不变，所要求的准各

会率不影响推算的应收账款的有效成本率，销售量的多少也不影响推算的应收账

款的有效成本率。但是在名义利率通常不变的条件下，较高的周转率将产生较低

的推算的应收账款的有效成本率。而且数据表明，抵押应收账款的有效成本率比

销售应收账款的有效成本率低，这主要是因为在销售应收账款时要求代理融通佣心收账款的创新管理研究

金，而其它的变量没有变化。对于融资企业来讲，销售应收账款与抵押应收账款

虽然都是基于应收账款而得到的融资，但有着不同的财务意义：销售应收账款在

企业内部账务处理上，直接表现为应收账款的减少，现金增加(对于有追索保理

融资，企业需披露保理融资产生的或有负债)，企业的资产负债率会直接下降：

而抵押应收账款由于是销售商以自己的名义向银行申请贷款，因此在财务报表

上，应收账款并未减少，资产负债率则会相应上升。从上面的特点可以看出，一

些上市公司为了降低资产负债率，改善自身的财务指标，满足再融资的硬性条件， 比较热衷于与银行合作做销售应收账款(代理融资)业务。

对于一家现会流不足的公司来说，利用应收账款进行融资的优势是很明显

的，但同时也应该看到其缺点：一方面，当#5@p很多而人民币现金相对小时，所

涉及的管理成本可能使这种融资方式不方便和成本提高。另一方面，企业在利用

流动性极高的资产作为担保，在很长一时间内，大多数商业贷款者不赞成用应收

账款进行融资，因为这时应收账款被看作是企业财务状况不良的征兆。

3．3．2．3应收账款抵借的实际应用

在无追索权的应收账款贴现下，银行对于企业的信用要求较高，但是有追索

权的应收账款贴现应用范围很广。

H公司是一家大型发电企业，其应收账款绝大部分为电费应收款，债务人一

般是电网公司，该企业将电量销售给电网公司，电网公司最后将电量销售给社会

企业与居民，一般而言，电网公司能够将收入转付给发电企业，但是，也存在由

于设施故障或者自然灾害而造成的拖欠电费现象，虽然这部分应收账款最后大都

能收回，但是应收账款的拖欠严重的影响了发电企业的资余运转。

H公司的做法是与当地工商银行建立长期合作关系，进行应收账款的贴现，

由于H公司信誉良好，与银行约定的应收账款年贴现率仅为4％，而如果H公司 因为资会的短缺而向银行贷款，它所负担的贷款利率至少是6％，通过应收账款

的贴现业务，该公司解决了因客户拖欠电费而造成的资会周转问题。

3．3．3应收账款证券化模式

企业应收账款证券化主要是针对上市公司而言的，因为只有上市公司才有证虎收账款的创新管理研究

券化的先天条件和环境。目前，上市公司应收账款的大量存在，不仅给上市公司

的经营带来困难，而且会大量增加公司的经营成本，严重影响了上市公司再生产

的能力。因此上市公司正在寻找一种既能利用应收账款增加销售、增加效益，又

能控制其成本的应收账款管理方式。应收账款的证券化是应收账款管理的一种新

的尝试。

3．3，3．1应收账款证券化的含义

所谓资产证券化，是资产发起人将缺乏流动性但可预见未来现金流入的资产

进行组合，构造和转变成资本市场可销售和流通的金融产品的过程。存量资产包 装后转让于特定的中介机构(如特设信托机构等)，由其向资本市场投资者发行 资产支持证券(ABs)以获耿资会，用以购买所转让的资产，资产发起人即获得资 金流入。因此，应收账款证券化不仅提供了一种重要的应收账款管理方式，同时 也提供了重要的企业融资方式。在美国，各类舍融机构、贸易公司和租赁公司将 应收账款的证券化作为重要的融资手段，在资产支持证券市场中扮演着极其重要 的角色。

3．3．3．2应收账款证券化给企业带来的有利方面

1，有助于维持企业的财务杠杆比率。因为它作为一种表外融资方式，所以它 不会增加企业的投入，同时也不会改变企业的负债水平。在将资产转化为现金的 情况下，又不会增加企业资产负债表上的负债，从而有利于维持企业的偿债能力， 为以后筹资提供了便利。

2．融资成本较低。这是由于资本担保公司的介入，从而提高了资产证券化的 信用等级。因为有多个当事人参与，这种相对复杂的交易结构使得证券化的运作 能保持有效性和安全性，从而有利于增强投资者的信心，这样便提高了证券发行 的成功率。于是企业便可以适当降低利息负担，且无须花费过多的发行费用。

3．有利于保守企业的商业秘密。运用这种融资方式，只需提供与证券化资产 相关的信息即可，不必公开更多的财务信息。通过应收账款证券化，企业便可以 盘活流动性较差的资产，从而加速资产周转和资金循环，提高了资产收益率和资 会的使用效率。成收账款的创新管理研究

3．3．3．3我国应收账款证券化需要注意的问题

应收账款的证券化在国际会融市场上极其活跃。目前，这种方式已经覆盖汽

车应收账款、信用卡应收款、租赁应收款、航空应收款和高速公路收费等广泛的 领域。我国企业对应收账款的证券化管理也已有几年的经验，在20xx年初，中 集集团与荷兰银行在深圳签署协议，中集集团在未来三年发生的应收账款都可以 出售给荷兰银行管理的资产购买公司，由该公司在国际商业票据市场上多次公开 发行商业票据。中集集团在探索应收账款方面进行了有益的尝试，为我国公司应 收账款的证券化开创了先河。我国公司虽然具有实施应收账款证券化的初步实 践，但在借鉴国外经验的同时，我们还必须注意以下问题：

1．信用增级问题。应收账款的信用水平是其证券化的重要环节。应收账款证 券化的基础性工作之一就是信用增级，资产证券化需要进行内部和外部信用增 级，以提高资产支持证券的信用增级。国际上通行的做法主要有超额抵押、政府 担保、购买第三方担保等。超额抵押是内部信用增级的方式之一，即发行人在原 始收益人购买证券化资产时不支付全部价款，而是按一定比例的折扣支付给原始 收益人，从而产生超额抵押。然而，我国的《破产法》规定已经抵押的财产不属 于破产财产，但超额抵押的部分仍属于破产财产，对于超额抵押部分进入清算后， 特设机构与其他债权人一样，不具备优先追索权。而且，在我国的资产评估业和 资产评级机构提供的服务与实际需要之间存在较大的差距。对于购买第三方担保 在我国目盼并不适用。我国应规范发展资产评估业和资信评级业，建立资产评估 的标准体系，并不断培育出一批能够被市场接受的提供担保服务的中介机构。

2．定价问题。前面已经论述了企业持有应收账款是有成本的，而且构成成本

的要素的不确定性使定价问题变得相当复杂。在进行应收账款出售定价时应将应

收账款的持有成本和实施证券化的成本加以比较，然后考虑是继续持有应收账款

还是选择证券化的策略。应收账款定价～般采用协商定价和市场拍卖相结合的方

式进行。

3．二级市场建设问题。任何一种证券要具有吸引力，其应有较强的流动性和

快速的变现能力。二级市场的存在有助于维护市场的流动性，从而激发投资者的

投资热情再E国证券市场虽经过十余年的努力，已逐渐走上了规范化的发展轨道，

但仍然存在很多问题，如市场中介的诚信观念和法制意识比较薄弱：保护投资者麻收账拨的刨新管理研究

合法权益的机构还很不完善等。这些问题的存在严重阻碍了应收账款证券化的进

程。

4．法律规范化问题。应收账款证券化在我国还是一个新的课题。尽管我国的

《证券法》、《担保法》、《破产法》、《信托法》和《合同法》等法规已丌始实施，

但仍缺少有关具体法律规定和政策指导。如资产转移的处理方式与证券化交易的

税收处理、资产评估体系与评估责任等方面还缺乏法律依据；在契约变更确认问

题上，我国法律要求，在向第三方转让合同和义务时必须经合同双方当事人的同

意，这对应收账款的出售和证券化形成了一定的限制；又如我国现有的《破产法》 由于缺乏对企业在破产lji『经济行为的法律约束，就有可能导致当发起人处于破产 或临近破产时将证券化资产低价出售，从而损害发行人和其他债权入的利益。因

此，我国应借鉴国外已有的成熟经验，建立相应的法律制度。4应收账款创新管理模式——债股互转模式

现代企业进行商品购销或者提供劳务很多情况下都要通过应收账款进行结

算。对于资金链良好的企业，现金充裕，可以用流动性最强的现金和现金等价物

作为支付手段。而对于资会链有问题的企业来说，用现金或现金等价物来支付基

本是不可能。对于这些企业必然要通过应收账款束进行结算，为了尽量保护和延

续现有现会流的通畅，这些企业会想方设法的通过各种渠道完善现金流，很多企

业采用一些创新的应收账款的管理方法来解决存在的资金短缺情况。本文富有针

对性的采取或者借鉴一些应收账款管理措施后，创新性地提出了应收账款创新管

理模式——债股互转模式，以对我国企业中的应收账款管理措施提供新的模式和

借鉴，促进应收账款管理措施的健康、快速发展以及提高企业的经营管理水平。

4．1债股互转的概述

4．1．1债股互转的含义

所谓债股互转，是指企业为了强化应收账款的管理，通过契约的形式约定在

购买商品或接受劳务的企业偿付困难时，将本企业的债权转为股权，而在购买商

品或接受劳务的企业支付能力具备时，再将股权转回债权的一种应收账款管理新

方式。

在这里必须明确指出的是，债股互转是一种新的降低企业应收账款风险的方

式，与已有的债转股即债务转股权相比，是完全不同的模式。债股互转是一种创

新的应收账款的管理模式，它从根本上不同于债转股或者股转债。不管从转化方

向还是转化主体来说，债股互转都与债转股和股转债有着本质的区别。下面从两

方面阐述债股互转的含义。

从转化主体来说。债股互转是一个联系着债权人、债务人、投资者、被投资

者四个行为主体的复杂的联合体。债股互转可以使债权人和投资者进行互转，可

以使债务人和被投资者进行互转。当债权方企业销售产品或者提供劳务，但对方

企业偿付能力困难时，债权方企业可以通过债股互转转化为对方企业的投资者， 41麻收账款的创新管理研究

同时对方企业从债务人通过债股互转转化为被投资者，即完成了债权转股权的第 一个过程。当对方企业偿付能力好转时，对方企业可以通过债股互转从被投资者 转化为债务人，同时债权方企业可以通过债股互转从投资者转化为债务人，然后 对方企业利用现会或者现会等价物支付前欠应收账款，彻底完成应收账款的债股 互转模式。

从转化过程来说。债股互转是一个动态的债权和股权互相转化过程。在这个

过程中存在一个平衡点，这个平衡点就是企业的偿付能力。债股互转模式是从一 个企业的偿付能力困难时为起点，经过企业的健康经营的过程，偿付能力好转时 为终点的动态过程。企业的偿付能力在不停的变化，导致债股互转的转化过程也 在不停的变化，但是它存在着一个平衡。只有理解这个平衡点才能理解好债股互 转模式的含义。在现实的操作中管理者可以根据自身企业的条件设定这个平衡 点，企业的管理者采用了债股互转模式后，可以根据自身的经营状况和财务状况 制定在一个适合本企业的偿付应收账款的平衡点。

债股互转是一种应收账款的事先控制方法。它是在应收账款发生之前的预防

措施，对企业的资产有酊期预防、保护作用，对应收账款管理方面有着积极意义。

4．1．2债股互转的理论依据

4．1．2．1债权和股权的含义

对于债权的含义，民法有关债权的理论已经相当成熟。债权是指债权人得请

求债务人为给付的权利，债权的基本特征为，债权是请求权，债权是相对权，债 权是财产权，债权有期限性。债权的内容一般包括，给付请求权、给付受领权、 保护请求权、处分权。

关于股权，在认识上存在着较大的分歧，一直争论不休。从股权存在的实际

情况上看，股权是具有所有权性质和经营权性质的一种独立权利。股权既具有所 有权的性质与内容，又具有经营权的性质与内容，股权的内容已经超越了单纯的 所有权或经营权，成为一种综合性的独立的权利。

42f衄收账款的创新管理研究

4．1．2．2债权与股权的共同属性

尽管从含义上来说，股权与债权是两种不同类型的权利，但股权与债权具有 某些共同的属性。

股权与债权一般都以一定的物权为基础。股权是以物权为基础形成的，股权

以投资者对公司的投资为物质基础，是投资者行使其他财产权的结果与体现。投 资者取得股权的方式通常有两种，一是在公司成立时通过直接向公司的投资而取 得，二是通过从其他投资者那里购买公司的股票而取得。股权的基础并不是投资 者与公司之间的合同关系，也不是“投资者作为合同的一方以取得股权为目的而 履行出资义务，公司作为合同的另一方以取得出资财产所有权为目的而履行给予 投资者股权的义务”。也因为，投资者与其投资的公司之间不是一种合同关系， 而是一种投资与被投资的关系，实质上是一种所有与被所有的关系。股东与公司 之间不是平等主体的关系，股权是股东与公司之间的纽带，也是股东与公司关系 的体现。对于原始股股东而言，其股权的形成都是以物权为基础的，这种物权一 般以所有权为主，也可能是使用权，在类型上还可以表现为知识产权等。原始股 股东投资于公司的资产，具体可以表现为货币、实物、智力成果等。对于通过证 券交易活动取得股权的非原始股股东，其股权的形成也是以物权为基础的，一般

是用货币购买的股权，也有的是用实物置换的股权。债权一般也是以物权为基础

形成的。从债的发生原因上看，债的发生原因主要有因合同而发生、因侵权行为

而发生、因无因管理而发生、因不当得利而发生等。债无论是因什么具体的原因

发生，一般都直接地或者间接地与财产权或者某种物权有关，债权也相应地与一

定的物权有关。债的发生往往以某种物权为基础，特定主体之间因针对某种物权

发生不同的法律关系即成为债的不同发生原因。除特殊情况外，债权一般是因权

利人对某种物权的行使或者义务人对他人物权的某种利用、侵犯而产生。

股权与债权都具有财产权的属性与内容。股权具有财产权的属性与内容，主

要表现为股权具有所有权的性质和重要的权能。股权具有所有权的性质，是由于

股权具有所有权的基本的主要的权能，在广义上可以称为是所有权类型的权利或

者说是广义所有权的表现。从内容上看，股东享有对公司财产的使用权、收益权

和处分权。这些权利是股东直接通过股东大会行使的，是以股东的投资比例或者

份额表现和区分的，是股权的一部分内容。我们不能因为股东不能直接支配其原应收账款的创新管理{iJf究

投资的那部分财产而否认股东仍然享有对公司财产的处分权，也不能因为股东通

过股东大会行使收益权、处分权等而否认股东对公司财产仍然享有直接的财产

权。收益权和处分权是所有权中最重要的权能，是所有权的象征。债权具有财产

权的属性与内容，表现为债权通常表现为一定种类的财产权。债权的客体虽然有

时不一定直接为财物，但债权的内容通常最终具有财产性或者表现为一定的财产

性。

股权与债权的客体都可以是财物。股权的客体是公司的资本、资产。公司的

资本与资产一般表现为货币、实物、智力成果等，其中货币、实物是不可缺少的

基本的公司资本。每个股东的股权并不指向公司中的特定货币、实物等，而是指

向公司全部资产中一定比例或者份额的资产。股权的客体仍然是财物，是以股份

等计量的公司财物的一部分，但并不是表现为～定具体形态的财物。债权的客体， 一般认为可以是财物，也可以是行为。财物是债权常见的客体。可见，股权与债

权一般都指向财物，都以一定的财物为权利义务的载体。对于公司而言，股东对

公司的股权与债券人对公司的债权都具有财产权的属性和内容，并且其客体部可

以是财物。这就具有特别的意义，这既是股权转债权的基础，又是股权转债权的

目标与结果。正是股权与债权都具有的这些共同点，才使股权转债权成为可能。

4．1．3债权转股权

债股互转中的债权转股权是指购销双方企业在签订购销合同时(特指以赊销

方式进行商品买卖)，通过契约的形式约定，。在购买商品或劳务的企业偿付困难

时，债权人可以选择是否将本企业的债权转为股权，在债权人行使选择权之后，

对方企业将获得一种期权。

关于债权转股权，在契约中至少要考虑三个问题：

1启动股权转债权程序的条件(比如超过最长付款期限三个月而债务方总现

会净流量不足以支付应收账款)

2．债权转股权的方式。

3．债权转股权的转换价格。

在债权人行使选择权之后，对方企业将获得一种期权——一种未来的选择

权，即当购买商品或劳务的企业财务状况好转到一定程度时，它可以选择是否将应收账款的创新管理研究

本企业的股份转为应收账款。

4．1．4股权转债权

债股互转中对股权转债权的实施必须有一个前提条件：购买商品或劳务的企 业(即购销活动中的债务方)已经发生偿付困难，并达到契约约定的标准(比如超 过最长付款期限多长时间等等)，而将本企业的债权转为了股权。

这个酊提条件满足之后，在契约规定的时限内(比如以一年为限)，如果当

初购买商品或劳务的企业财务状况好转，其支付能力具备时，该企业可以选择是 否将股权转回为应收账款，这时候的选择权在当初的商品或劳务的购买方手中。 关于股权转债权，在契约中也至少要考虑三个问题：

1．判断购买商品或劳务的企业财务状况好转的指标(可以是净资产收益率达 到一定比率或者现金净流量满足一定规模)。

2．股权转债权的方式(可以是由企业出面回购股票或者其他的方式)。

3，．股权转债权的转换价格。

4．2债股互转的模式与程序

4．2．1债股互转需要解决的问题

所谓债般互转，是指企业为了强化应收账款的管理，通过契约的形式约定在

购买商品或劳务的企业偿付困难时，将本企业的债权转为股权，而在其支付能力 具备时，再将股权转回债权的一种应收账款管理新方式。

尽管从权力的属性上柬说，股权与债权具有共同的物权属性，但无论是权力

类型、内容还是行使方式，从哪一方面来看，债权和股权都具有不同的特征。要 实现债股互转，首先认清股权与债权的个性与共性，以共性为基础，以个性的转 换为目标。

1．股权与债权的权利类型不同。股权属于物权的范畴，债权则不属于物权的 范畴。物权是权利人直接支配其标的物并享受其利益的权利，具有排他性。股权 的内容主要为股东共同行使对公司财产的支配权和收益权，并排除股东以外的他 人的干涉。因此，股权具有物权的特征，属于物权的范畴。债权以债权人请求债 45应收账款的创新管理研究

务人履行特定的债务为主要内容，债权的客体虽然一般表现为财物，但债权并不 属于物权的范畴。债权是物权之外的独立的权利类型。

2．股权与债权的发生根据不完全相同。股权的发生根据一般为投资行为或者 交易行为，原始股股东的股权的发生根据是股东对公司的直接投资行为，非原始 股股东的股权的发生根据是股东之间以股票买卖为表现的对公司的投资转让行 为。债权的发生根据有多种，常见的是以合同为基础的买卖行为，买卖的标的一 般为财物，此种情况下的股权与债权的发生根据可以相同。债权的发生根据也可 以是侵权行为等，因侵权行为发生的债以及债权和债务，其发生的根据就不同于 股权的发生根据。因此，股权与债权的发生根据不完全相同。

3．股权与债权的权利内容不完全相同。股权的权利内容主要为所有者的资产 受益、重大决策和选择经营者等权利。股权中的资产受益、对公司资产的处分权 等是具有所有权性质的权利，股权中的重大决策和选择经营者等权利则是具有经 营权性质的权利。债权的内容通常有给付请求权、给付受领权、保护请求权、处 分权。以给付一定财产为内容的债权，直接表现为财产性的权利内容。以请求保 护为内容的债权，并不一定表现为具有财产性的权利内容。权利人对公司享有的 债权，其权利内容就是要求公司在公司债券到期后偿还本金和利息。权利人对公 司的债权是一种给付请求权，以财产为内容，但又不同于股权中的财产内容。股 权与债权的权利内容有相同的一方面，也有不相同的一方面。

4．股权与债权的行使方式不同。股权具有物权的性质，更具有所有权的性质。

物权是一种绝对权，其行使不涉及其他特定主体的作为或者不作为。股权的主体

是股东，股东行使股权方式一般为股东直接通过股东大会的方式进行，或者通过

委托授权的方式进行，股权的行使不需要依赖特定主体履行相应的义务。经常出

现的中小股东的股权难以体现甚至遭受侵犯的现象，并不是因为股权的行使需要

特定义务人的配合，而是因为大股东对中小股东的欺压，或者是因为公司管理人

对中小股东合法权益的侵犯。债权的行使需要特定债务人的配合，没有债务人的

一定行为，债权人无法实现其债权。债权以特定主体之间的法律关系的存在为前

提，债权是一种请求权，这是其基本特征，这也表明债权的实现方式不同于物权。

5．股权与债权的限制不同。每个股东的股权行使要受到公司章程的约束，即

受到股东之I’日J的相互约束。这种约束是以股东自愿为基础的，是为了股东的共同应收账款的创新管理研究

利益而设定的。股东的股权受到的约束，表面上看似乎是受到了公司及公司管理

层的约束，实际上这种约束最终仍然是来自股东自身的，更多是来自大股东对小

股东的限制。债权人对债权的行使与实现，要依赖于债务人的一定行为，要受到

债务人的限制。另外，对于以给付～定财物为内容的债权，又受到一定期限的限

制，在债权债务未到期之前，债权人不能行使其债权：而在诉讼上，债权到期后， 债权人如果不在法定期限内行使其债权，就可能会丧失其债权。股权与债权各自

具有的特殊性，表明股权与债权是不同性质、不同类型的两种权利。投资者对公

司的股权与债权人对公司的债权，存在着多种具体的差别，决定了这两种权利各

有其利弊。股权转债权，在认识上要解决的问题，就是认清股权与债权的差别与

利弊，找出消除差别与平衡利弊的合理方案。

股权与债权的共同属性，使得实现债股互转成为可能，而股权与债权的差异，

则是债股互转所要解决的问题。以下，本文就应收账款的债股互转模式进行研究。

4．2．2债股互转模式的条件

1．应收账款超过最长付款期限或者超过最长付款期限一定时间，而债务方没

有足够的现会或现会等价物偿还，这是债股互转的前期债权方的债权转为债务方

股权的条件。

2．债权转股权之后的一定年限内(例如3年或者5年)，原债务人的财务状

况好转，相关财务指标达到合同约定的股份赎回条件，并且有足够的现会流赎回

股份，这是债股互转的后期债权方的股权转回债权的条件。

4．2．3债股互转模式的具体方法

债股互转模式的具体方法是赊销合同的附带期权。应收账款一般而占是由于

企业的赊销行为所产生的，通过在赊销合同中增加附带条款，规定购货方所欠销

货方的应收账款超过一定期限，销货方可以选择是否转为购货方的股权，拥有收

益的分配权和产权转让的求偿权，合同还可以同时约定，在销货方行使权力将债

权转为股权之后，当购货方的财务状况满足一定条件时(例如债权人所持有的债

务人的股份，其市价或账面净值折现之后高于应收账款现值的幅度超过10％，并 且债务人有足够的现金可以支付所欠债权人的款项)，购货方也就是债务人有权

47随收账欺的创新管理研究

选择是否赎回股份，从而实现债股互转。这种形式的债股互转，一方面可以降低

应收账款债权人的应收账款坏账率并可以约束应收账款债务人的行为，大大降低

应收账款坏账损失的风险，另一方面也可以避免债务方原有股东在股价大幅上扬

的情况下损失更多的收益分配，敌而在实践中遭遇的阻力较小。

·

4．2．3．1债股互转模式的特点

1．这种规定债股互转条件的货物购销合同，带有实物期权性质。期权，英文

option，是一种选择权，实物期权是期权理论在企业经营管理领域的引申，通俗

●

来说，它是一种通过弹性运作来规避风险的方式。债股互转中的选择权包括两个

方面。

在应收账款转为股权之前，选择权在债权人一方，这种选择权的意义在于：

在从购销双方签订赊销合同到应收账款到达最大付款期限这一段时间罩，购货企

业的生产经营与财务状况处于不断变化之中，如果在转换日，债务人的财务状况

持续恶化，导致债权人认为没有投资的价值，那么，债权人可以拒绝行使转换权， 转而以其他方式追讨应收账款。

在应收账款转为对方企业的股权之后，如果，债务人的相关财务比率达到～

定要求，例如在一定年限内，债务方的每股净资产增长率连续两年超过25％，并 且拥有足够的现金，那么，是否赎回股份的选择权在债务人一方，这种选择权的

意义在于，如果公司的每股净资产持续快速增长，净资产收益率也居商不下时，

持有转换股份的债务人将获利丰厚，这对于让渡一部分股权来完成应收账款转为

股份行为的原股东来说，是一种收益损失，在这种情况下，我们在先期合同中赋

予债务人对这一部分股份的赎回权力，可以保证公司原有股东的收益权，有利于

减少公司合同签订时原股东对此类条款的阻力。

2与债转股事后通过债务重组来补救的方式不同，它是～种事酊控制，是购

销双方在交易发生时就以合同的形势确定下来的契约条款。

3．与普通的货物买卖合同不同，这种附带债股互转条约的赊销合同必须经由

债务方公司的董事会、股东大会这一类机构通过爿+能生效。

4．信息披露的特殊性：由于此种附带特殊权利的应收账款有可能会影响未来

公司的资本结构和股权构成，属于特殊事项，至少要在财务报告中披露会额、转应收账款的创新管理研究

股条件与赎回条件。

本文认为，用这种方式来达到应收账款的债股互转，在先期的货物购销合同

中，至少应包括以下条款：

(1)债权人行使应收账款转股权的条件；例如应收账款达到超过最长付款期

限三个月等等；

(2)应收账款折股比例：如果是上市公司，可以以转换同之前一个月的平均

股价为依据，计算折股比例；对于非上市公司，则可以以有形净资产的公允价值

即“有形资产的公允价值。负债公允价值一或有负债公允价值”为依据通过与应收 账款现值的比较，得出这股比例；

(3)债务人行使股份转债权即回购股权的条件：一般以债务方的相关财务指

标为依据；

(4)回购价格：回购价格的确定非常灵活，需要谈判双方协商决定。

4．2．3．2债股互转模式的程序

1．谈判。此程序发生在签订购销合同之前，债股互转作为经济合同的附带条

款，与购销价格、支付手段一样，是双方谈判的内容之一。

2．决策层审议。由于附带了债股互转的特殊条款，这种经济合同的性质对于

债权人来说具有对外投资的性质，而对于债务人来说则是重新划分股权，双方都

必须通过董事会或者股东大会等相关的决策机构同意，才能决定经济合同是否生 效。

3．签订协议。决策层审议通过后，在这一环节，谈判双方将附带在经济合同 中的债股互转条款以法律的形式确定下来。

4．实施。签订协议之后，如果债务人如期还款，则不满足债股互转的条件， 经济合同结束，反之，如果债务超过债股互转附加条款的期限仍未还款，这时， 要启动合同中的债股互转条款，按合约进入债股互转程序。

4．3债股互转模式实际应用分析

湖南一家电力公司是当地一家规模很大的公司，拖欠电费是该公司最头疼的

一件事，被拖欠的电费对于电力企业来说就是一种应收账款。如何才能做好应收 49席收账款的创新管理研究

电费管理工作成为电力企业急需解决的问题。该公司从债股互转方面尝试解决应 收电费的问题：该公司董事会针对应收账款即被拖欠的电费居高不下的情况，聘 请专业咨询机构咨询，并在公司内部成立改革小组专门研究解决拖欠电费的问 题，最终该公司利用债股互转模式很好的解决了这个问题。具体实施的方案是， 首先只有通过董事会研究通过的客户才能使用债股互转模式解决拖欠电费情况。 这些公司多是所属的行业前景光明的公司。由双方公司开展建设性谈判，由应收 电费和应付电费的双方当事人就己停止偿付但未构成坏帐的应收电费进行协商， 将该公司与用电客户的债权债务关系转化为该公司对用电企业的投资股权关系， 这样，该公司的应收电费相应转换成欠债公司的股本。签订的协议中同时规定， 欠费企业保留对这一部分股权的赎回权力。

例如，该电力公司与湖南一家化工公司签订了附带债股互转特殊条款的供电

电费支付合同，此合同确定了该公司的对外投资的性质，对于湖南化工公司来说 是重新划分了股权。债股互转附加特殊合同规定湖南化工公司拖欠湖南电力公司 的电费如果超过6个月，湖南电力公司可以选择将拖欠的电费转为湖南化工公司 的股权，转让价格按照拖欠电费和产生利息总和的90％计算股权(因为湖南化 工公司效益非常好)。同时湖南电力公司享有湖南化工公司的股利分配权和产权 处置权。当湖南电力公司在3年内从湖南化工公司分配的股利超过拖欠电费和产 生利息总和的5％时，即被拖欠的电费给湖南电力公司带柬的资产增值，这时湖 南化工公司有权赎回股份，实现了一次债股互转，这种解决拖欠电费的模式给湖 南电力公司降低了湖南电力公司的拖欠电费的清欠率和坏账率，也缓解了湖南化 工公司暂时的资金中转断缺的情况，可谓是一把双刃剑。这是企业把债权和股权 互转的一个成功案例。应收账款的创新管理研究

5应收账款管理案例研究——以江苏Y集团公司为例

5．1公司基本情况

江苏Y集团公司是一家发展迅速的化工生产企业。公司19xx年开始涉足化

肥市场，至20xx年，公司实现化肥销售收入8000万元。在企业发展壮大的过程 中，信用销售的方式发挥了决定性作用，大致经历了如下阶段：

1．初期市场导入举步维艰

在建立初期，公司处于对客户信用风险的顾虑，采用传统的现金交易方式， 化肥增长速度极其缓慢，亏损严重。主要原因有以下几个方面：

(1)公司实力较弱、技术水平不高，产品质量与同行相比处于劣势；

(2)公司知名度较低，很难获得客户的信任；

(3)公司对化肥的客户需求了解较少，缺乏有效的市场竞争策略。

2．采用商业信用经营策略获得企业快速增长

经过一段时间的运营后，公司对客户需求和市场状况进行了深入的考察。经 过分析，发现化肥市场具有以下特点：

(1)化肥行业基本上是我国最晚开放的行业，直到19xx年化肥行业才被放开， 由于长期受计划经济的影响，许多化肥企业不论是观念还是行为模式都表现出对 市场经济的不适应，有些企业还停留在最简单、最原始的产品推销阶段，以把产 品销出去、把货款收回来为最高目标。

(2)化肥的销售特点化肥销售的最大特点是季节性明显。由于农业生产的周

期长，有强烈的季节性，所以化肥购销业务的淡旺季突出，经营的品种随季节变 化。农产品大都是季节生产、长年供应，而化肥大都是常年生产，季节供应。

(3)营销机构设置不合理。现在在许多化肥企业中，所谓的营销机构实际上

就是一个销售机构，没有专门的市场调研部门和市场情报部门，不能真实准确地 了解市场状况，营销决策往往都是凭经验、拍脑袋。

鉴于此，经过慎重研究，公司决定将经销权转移给化肥销售公司，理应他们 对当地市场的熟悉和销售来带动公司产品的销售。

但是，这些民营企业通常资会实力较弱，缺乏足够的周转资金，在此情况下， 公司决定采用信用销售策略。在各地市选择了14个民营企业作为公司产品的代 5l戊收账款的创新管理研究

理商，向他们提供货源，在一定时问内收回账款。

通过信用销售策略，公司的化肥销售获得了巨大的增长，迅速抢占了较大的 市场份额，初步确立了在化肥市场的行业地位。

3．缺乏应收账款管理经验，应收账款居高不下，形成大量呆账、坏账

经过一段时间的运营后，由于对客户信用缺乏管理经验，公司应收账款快速 上升，并形成了2000多万元的呆账、坏账，对这个集团公司的经营形成了巨大 的冲击。

4强化应收账款管理，逐步进入良性运营轨道

公司面对呆账、坏账急剧增加的严峻形势，决定加强客户信用管理，公司内

部一系列管理制度，措施的出台，在销售额即稳步增长的同时，应收账款规模和 呆账坏账比率得到了控制。归结起来，主要采用了以下方法：

(1)调整内部管理体系

a．建立信用管理控制中心：

b．明晰各部门、岗位在信用管理上的责任；

c．建立信用分级审批制度；

d．建立“谁授信，谁负责”的信用责任制：

e．强化财务管理，建立应收账款管理信息系统和风险预警系统

(2)借助多种量化分析

a．建立商业信用风险评估模型，以量化标准为信用决策的依据；

b．与公司资金状况结合起来，不定期调整信用政策；

(3)以信用带动企业发展

在认识到客户信用对于公司发展的重要作用后，公司制定了三年期的战略规

划，其核心是如何更大范围、更有效的扩展和利用客户信用，一次带动产品市场 的增长。

通过多年的信用经营，公司建立了稳定的客户群体和市场区域分布，积累了 丰富的应收账款管理经验。心收账款的创新管理研究

5．2针对江苏Y集团应收账款的具体情况采取的措施

5．2．1江苏Y集团日常应收账款的管理措施

功。

江苏Y集团通过规范企业内部信用控制制度尝试解决应收账款问题取得成

1．设置信用管理专门部门解决应收账款问题

在20xx年江苏Y集团公司的应收账款总额为9778万元，应收账款的周转

期从19xx年的60天延长到20xx年的90天。由于这么多年来，企业的领导

班“潮起潮落”，这些应收账款可能长期拖下去，难以收回。企业为了能解决这

一问题，决定成立一个由市场部门、销售部门、财务部门、公司办公室、党委组

成的清欠领导小组，对公司的陈年老账进行统计、分析、整理，安排专职清欠人

员逐项进行清理。例如，江苏Y集团公司19xx年与河南开封第一制药厂有业

务往来，制药厂累计欠江苏Y集团公司8．7万元货款。由于制药厂经营不善，

在19xx年破产，归属丌封市政府。公司两名清欠人员来去两趟调查情况，以确

认回收的可能性，调查后认为可通过法律诉讼，收回欠款。于是打报告给组长，

批准了用法律手段来解决这笔应收账款。结果胜诉，虽然对方仍不能用现金归还， 但最终以政府属下的一个水泥厂的水泥来抵偿。

2通过调整产品结构束解决应收账款问题

由于现代企业制度没有建立起来，企业缺乏市场导向意识，盲目地进行生产，

结果导致商品大量积压，无法在市场上变为货币资本，最后只好积压在公司的库

房罩，导致大量的应付账款(对对方来说就是应收账款)无法清偿。库存的商品

资本随着时|’日J的流逝、技术的不断进步遭受无形贬值。从供应链角度来讲，库存 就是成本。从会计角度来讲，库存是资产。对于一些上市公司来讲，尽管这些产

品在库存中实际价值不断下降，但在资产负债表上的账面价值是不变的。如果以

低价变卖，会使资产减少，从而影响了公司财务报表上的利润，影响公司股票的

在证券交易所上的交易价格。有的公司为了维持公司股票价格，提高股民对上市戍收账款的创靳管理研究

公司的期望，对这类产品选择库存而不是低价处理。当然这对于不成熟的市场上

的企业来讲是可以理解的，但实际上是“蒙着眼睛哄鼻子”，经营管理不善的问

题迟早会在股市中暴露出来。作为WTO的成员国，中国企业面临着更大的竞争， 应该敢于面对市场，敢于暴露自己存在的问题。无论怎么讲，商品资本变现后，

转化为货币资本，可以增加企业的现会流，加快资金周转，用于生产经营会产生

更大的收益。因此解决企业应收账款的手段，可以通过调整产品结构，开发市场

中客户急需的产品，可以消化吸收原有库存积压的商品资本。比如，江苏Y集

团公司在1996--19xx年，每年积压大量库存商品，销售不出去。19xx年公司

委托武汉大学开发一种有机化肥，生产过程中污染减少，而且在当时市场上是新

产品，通过广告宣传，农户试用，得到市场认可。出于新产品与积压的旧产品在

某些原料上是相同的，这样就可以将原来库存的商品用作新产品的配料，进行加

工生产，形成新产品，在市场上销售一空。从而扭转了在市场上的被动局面，也

解决了原来的账款回收问题。

3．用委托中介人收取货款手段解决应收账款问题

在Ij{『面应收账款形成原因的分析中，我们谈到了社会信用制度不健全、约束

力弱是一个重要原因。即使法院做出裁决，其执行也很困难，这样导致大量的应

收账款“一逾二呆”(逾期、呆滞、呆账)。由于不良亚文化的影响，有的欠债人

赖账，问题总是悬而不决。然而事物发展总是两方面的，“有矛就有盾”。不良的

亚文化在其生存与发展中，也会形成不良的“盾”。例如一家经销商欠江苏Y集

团公司的化肥货款为6万元，清欠人员去收了几次，都是空手而归。经销商c兑

19xx年的洪水给养鱼户造成了很大的损失，他也收不回，亏了。而周边知情人

士认为这无非是一个借口，其实他的货款已收得差不多了。公司收回货款的手段

有一条，就是请当地的讨账经纪人。通过找关系，与讨账经纪人达成协议：他将

6万元的应收账款全部收回，佣会是一万元。最后半个月解决了问题，收回货款。 但在这个过程中，要注意到国有企业中这笔报酬是不好作账的。刚开始时，领导

是不同意这样处理的，因为“国有资产是不能流失的”。企业高层管理者经过一

个多月的考虑，彳‘最终同意。其实，将这笔报酬看作是应收账款的管理费用，什

么都解决了。用委托中介人收取货款的手段来解决应收账款问题，只能是权宜之应收账款的创新管理研究

计，而且只能针对特殊情况。

5．2．2借鉴国际先进管理措施解决应收账款问题

5．22．1通过抵借借款解决应收账款问题

1，无追索权的应收账款购买

按江苏Y集团公司的销售政策，年信贷销售额为4000万元，年平均应收账

款余额为800万元，那么应收账款的周转次数为5。按抵押协议规定，要求预付

代理融通佣金率为1．5％，应收账款准备金率为15％，年名义利率为16％，利息 费用提前扣除。将这些数据代入公式(4．1)，则可计算得出

贮型!!二!旦塑!!：!1211：!丛!竺!!型±!!!!!!：!!!!!鲤!Z兰：26．12％

(4000—4000×0．15—4000X0．16／(360／72)一4000×0．015

2．有限追索权的应收账款购买

按江苏Y集团公司的销售政策，年信贷销售额为4000万元，年平均应收账

款余额为800万元，那么应收账款的周转次数为5。按抵押协议规定，应收账款

准备金率为15％，年名义利率为16％，利息费用提|；i『扣除。将这些数掘代入公 式(4-2)，则可计算得出

R：———!一：————L——一：】6．53％

(1一，)一(1／门)(I／0．16)一(1／5)

可以看出，按照有限追索权的应收账款购买成本较低、资产负债率较高。

5．2．2．2用应收账款证券化模式来解决应收账款问题

应收账款证券化的运作方式，即先将若干小额债权集中，使之达到一定的余

额，交由信托投资机构之类的中介机构保管，然后评估等级，由保管者代为发行

证券，并交投资银行，由其包销。证券出售后有关旧债权本息的收取、提前偿还

的手续、余款的再投资，以及新债务的还本付息等，一律由中介机构办理【7】。

如果江苏Y集团公司的应收账款按照这种方式进行，江苏Y集团公司可与外资

银行合作，以优质应收账款作支持来执行商业票据的资产证券化方案。方案具体

55戍收账款的创新管理研究

如下：根据外资银行提出的标准，江苏Y集团公司首先从几千万元的应收账款

中挑选优良的应收账款组合成一个资会池，交给信用评级公司评级。江苏Y集

团公司可委托两家国际知名的评级机构：标准普尔和穆迪，耿得短期融资信用级

别。凭着评定的信用级别，这笔资产得以注入外资银行旗下的资产购买公司。再

由购买公司在商业票据市场上向投资者发行商业票据，获得资余后，打入江苏Y

公司的专用账户。这样，江苏Y集团公司只需花不太长的时间就可以获得本应

在几个月才能收回的现会。

5．2．3运用债股互转的创新管理模式来解决应收账款问题

江苏Y集团对外赊销严重，产生了大量应收账款，而且对方公司多是有实

力的大型公司，笔者认为可以给江苏Y集团采用应收账款债股互转模式进行解

决应收账款的问题。

例如，在20xx年吉林制药厂共欠江苏Y集团公司300万元的货款，严重影

响江苏Y集团公司的正常经营活动。按江苏Y集团公司营销政策，市场部决定

停止对它的销售。但是不到一个星期，公司就开始产生大量库存。因为吉林制药

厂是公司三大产品(液硫70％，氨水90％，甲酯50％)的购买大户，它的生产

变化、市场变化，都将影响到江苏Y集团公司正常的生产经营。吉林制药厂的

外欠药品款也影响了该公司的正常经营，现金出现短缺。根据两公司的特征，符

合债股互转模式的条件，可以进行债股互转进行解决应收账款拖欠问题。

第一步，江苏Y集团与吉林制药厂进行建设性谈判，在签订新的赊销合同

之前，将债股互转作为赊销合同的附带条款，作为双方的谈判内容之一。

第二步，江苏Y集团与吉林制药厂分别召开股东大会或者董事会，研究关

于两公司应收账款债股互转模式解决方案可行性，及投票表决通过允许公司使用

债股互转模式解决应收账款。

第三步，江苏Y集团与吉林制药厂签订附带债股互转条款的赊销合同，进

行公正。

具体的内容是，在吉林制药厂再从江苏Y集团采购新的产品时，签订赊销

合同的同时，附带条款：如果吉林制药厂拖欠江苏Y集团应收账款100万4个

月以上，江苏Y集团有权选择是否将应收账款转为吉林制药厂的股权，同时拥应收账款的创新管理研究

有吉林制药厂与拖欠货款同等数额的股权，在持有该股权的时间里，江苏Y集

团拥有股权收益的分配权，但是江苏Y集团持有的股权在吉林制药厂未同意的

情况下，不能购任意转让。当吉林制药厂当期生产正常，且在5年内吉林制药厂

的股权净值超过应收账款和利息总和的12％时，并且吉林制药厂能够支付现金

填补前期所欠江苏Y集团的欠款的情况时，吉林制药厂有权用现金赎回股权，

从而实现债股互转。

第四步，实施阶段，当吉林制药厂在4个月内及时偿付前欠款，则该赊销合

同的附带条款自动失效：当吉林制药厂在4个月内未能及时偿付f；{『欠款，则附带 条款自动生效，江苏Y集团有权将应收账款转为占有吉林制药厂的股权，江苏Y 集团在持有吉林制药厂股权的期间可以取得股份红利。当5年内吉林制药厂的股

权净值超过应收账款和利息总和的12％时，并且吉林制药厂能够支付现金填补

前期所欠江苏Y集团的欠款的情况时，吉林制药厂有权用现金赎回股权，从而

实现债股互转。

例如，20xx年1月11日，吉林制药厂根据市场考察某抗生素类药品非常紧

俏，急需购买一批甲酯，由于吉林制药厂外欠款太多，资金周转不灵。吉林制药

厂同江苏Y集团进行谈判，达成协议双方签订关于赊销附带债股互转条款的合

同，合同规定江苏Y集团赊销给吉林制药厂120万元的甲酯，还款期是4个月。 合同约定在还款期内吉林制药厂偿付欠款，附带条款自动失效；超过还款期吉林

制药厂仍未还款，可以执行附带条款，即江苏Y集团有权选择将应收账款转为

股权，同时拥有吉林制药厂与拖欠货款同等数额的股权，在持有该股权的时间里， 江苏Y集团拥有股权收益的分配权，但是江苏Y集团持有的股权在吉林制药厂

未同意的情况下，不能购任意转让。当吉林制药厂当期生产正常，且在5年内吉

林制药厂的股权净值超过应收账款和利息总和的13％时，并且吉林制药厂能够

支付现会填补前期所欠江苏Y集团的欠款的情况时，吉林制药厂有权用现会赎

回股权，从而实现债股互转。20xx年5月11同时，吉林制药厂仍未支付前欠款， 这是附带条款自动生效。20xx年5月15 Ej，江苏Y集团决定选择将应收账款转

为占有吉林制药厂的股权，转让价格为欠款123万(包括产生的利息3万元)，

同期江苏Y集团占有吉林制药厂2．46％的股权。20xx年年末，吉林制药厂公布

财务报表中本年每股股权净值为13．2元，超出吉林制药厂转让股权前的11．3元，应收账款的创新管理研究

超出16．81％，江苏Y集团持有股权净值增值20．68万元，达到了规定的应收账 款和利息的12％(即14．76万元)。吉林制药厂同期选择赎回股权。一次成功的

债股互转结束。这次债股互转即解决了江苏Y集团应收账款的问题，同时也给

江苏Y集团带来了超额利润，还解决了吉林制药厂的资会短缺问题，达到了共

赢的结果。应收账款的创新管理研究

6结论与展望

6．1结论

应收账款的管理是企业内部管理的核心，～个企业若要管理好应收账款，至

少需要做好两个方面，一是应收账款的内部控制，二是应收账款的管理创新。

我国企业长期以来因为应收账款内部控制制度的缺失与执行力的缺乏，又因

为买方市场的存在，销售渠道的局限性以及激烈的竞争等等，应收账款管理以及

存在的问题非常严重，非一朝一夕能够解决。故此，本文认为，在短期内应收账

款的坏账是一个无法消除的问题，最重要的是将应收账款处于有效的管理及控制

下，加强对应收账款的内部控制，将坏账风险减低到企业能承受的水平。

国外理论与实践已经证明，应收账款的保理制度与应收账款证券化确实一种

高效的融资方式，本文的论述也对此进行了证实。在应收账款的管理制度中引进

应收账款的债股互转这种创新的应收账款管理模式，具有一定的理论意义和现实

意义，它不仅将应收账款的坏账损失的管理重心由事后控制转为事前控制，而且

能更有效的实现资会融通和存量资产的盘活，为化解企业的债务危机提供一种可

选的途径。

尽管经过本文的论证，应收账款保理、抵借借款以及证券化等几方面的探索

具有可行性，应收账款债股互转的创新管理方法具有创新性，但这并不意味着这

些创新管理办法是一种力I能的工具，本文的目的并不是说要以之取代其他的管理 方式，而过分夸大这些管理方法的作用，以为单纯依靠一种或几种创新办法，就

可以解决企业的债务危机，这一观点与本文的意旨也是相悖的。实际上，应收账

款的债股互转等创新管理办法，只是解决方式的创新，不可能解决企业债务危机

中的深层次问题，这是显而易见的。正确的态度应该是将应收账款债股互转模式

引入，作为解决企业债务危机的手段之一，与其他管理方法相配合，并结合企业

的深层次治理，从而达到标本兼治的效果。

6。2展望

最后，限于笔者的研究能力和论文的篇幅，本文没有对应收账款债股互转在廊收账款的创新管理研究

我国实施所需要的内部企业环境与外部经济法律环境作进一步的论述。在实际应

用过程中，应收账款的债股互转尚需多方配合，债股互转实际上是一种产权制度

的创新，由于在实施过程中涉及到股份的变更，至少需要股权转让方面的法律法

规制度，一方面要承认债股互转的合法往，另一方面要制定相关制度来约束和规

范这种行为，以及会计信息披露制度等方面的配合，才能为应收账款债股互转提

供良好的市场与法律环境。麻收账款的刨新管理研究

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【36】中国保理发展面临的问题及其解决．法律之道网站．2005。1l麻收账款的创新管理研究

致谢

本论文是在搜集、整理、阅读和分析大量文献基础之上，结合实际案例和业

内人士意见，在导师徐国君教授的悉心指导下完成的，对应收账款创新管理方法

做了创新性的研究。在论文的写作过程中，无论论文选题、论文结构、论文写作， 还是论文最后定稿等各方面，都得到了导师徐国君教授多方面的教诲和提携，对

导师所给予的关怀及厚爱，我在此致以由衷的敬意，并深怀感激!

在两年的研究生期间，得到了中国海洋大学管理学院众多老师的教导与帮

助，他们孜孜不倦的教导使我终生难忘，在此向他们表示深深的谢意。两年的学

生生涯，我结识了很多的朋友，也得到了他们热情的帮助，他们都在生活和学习

上给了我极大的帮助，在此一并表示感谢。

此外，本文引用了大量文献，对参考文献的作者，我表示深切谢意。

最后，感谢各位评阅老师的审阅和指导。由于本人缺乏理论上及实践上的积

淀，文中定有纰漏与瑕疵，敬请各位老师予以斧正。收账款的创新管理研究

应收账款的创新管理研究

作者：颜宏

学位授予单位：中国海洋大学

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二、本科目可按主营业务的种类进行明细核算.

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目.

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目以收、付款单位为主,三级明细科目按征地拆迁项目内容如主线征地费、拆迁费、取土费、线外工程征地费、青苗费、其他进行设置.其次应规范会计

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