期货基础全书必考重点系统整理

材料做了最大程度的精简，对照教材进行还原，考前更是效率极高的的复习提纲

难点进行表格归类总结，超高记忆效

附：法规罚款数额表格归类，直管明了

附：基础数字相关条目总结

1848年，芝加哥期货交易（CBOT）。1851年，远期合同。1865年标准化合约，保证金制度，真正意义期货交易
期、现货交易区别：交割时间不同、交易对象不同、交易目的不同、交易的场所与方式不同、结算方式不同。
期、远期区别：交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同、保证金制度不同。
期货交易特征：合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
期货与股票区别：①证券资源配置和风险定价；期货规避风险和发现价格。②交易目的不同。证券让渡证券所有权；期货规避现货市场价格风险或获取投机利润。③市场结构不同④保证金规定不同。
芝加哥商业 （CME）外汇期货合约。   芝加哥期货 国民抵押协会债券 利率期货
期货宏观经济作用：转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济、宏观政策依据、经济的国际化、市场经济体系的建立完善。
期货微观经济作用：锁定成本、组织安排现货生产、拓展现货销售和采购渠道、促使企业关注产品质量问题。

期货交易所职能：提供交易场所、制定实施业务规则、设计合约、安排上市、监管期货交易、监控市场风险、保证合约履行、监管指定交割仓库
会员制和公司制区别：设立的目的不同、承担的法律责任不同、适用法律不相同、资金来源不同。
交易所内部机构的结算机构，芝加哥商业交易所、附属于交易所的相对独立，美国国际结算公司。多家交易所全国性的结算公司，英国的国际商品结算公司。
期货合约主要条款：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位。最小变动价位取决于该标的商品的种类、性质、价格波动和商业规范，较小变动价位流动性增加。 金融期货包括：外汇、利率、股指
利率期货是由芝加哥期货交易所。利率期货主要有：芝加哥商业交易所（CME）的3个月期欧洲美元利率期货合约、芝加哥期货交易所（CBOT）的长期国库券和10年期国库券期货合约。（重点，试题中曾出现）
期货交易制度包括：保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户制造制度、实物交割制度、强行平仓制度、风险准备金制度、信息披露制度
交易指令两种：限价指令和取消指令。会员对结算结果有异议，第2天开市前30分钟 书面 交易所
期货价格一般由商品生产成本、期货交易成本、期货商品流通费用、预期利润
持仓费：仓储费、保险费、利息
正向市场：卖出套期，只要基差缩小，完全的保护。反向市场上，只要在基差缩小，卖出套期不能得到完全的保护

反向市场：买入套期，基差缩小时，完全保护。正向市场，只要基差缩小（或扩大），买入（卖出）套期部分的保护。投机的作用：承担价格风险、促进价格发现、减缓价格波动、提高市场流动性。
直接标价法：单位外币折多少本国货币。间接标价法：单位本币，折多少外币（英、美国） 

（美元标价法：单位的本币，折多少美元。） 
 空头套保：拥有外汇，防止下跌，卖出，空头交易   多头套保：拥有外汇负债，防止价格上涨，买进，多头交易  本文来源:考试大网多空头套保——为防止利率上涨，债券价格下跌的风险，卖出利率期货。多头套保--为防止利率下降，债券价格上涨的风险，买进利率期货 
　　买方，买进期权——对冲——权利消失 ——放弃——权利消失 　　——行权——涨权变多头，跌权变空头
　　卖方，卖出期权——接受行权——涨权变空头，跌权变多头 ——对冲——（回避执行）
期权交易的主旨：预测市场价格将大幅波动，买进涨、跌权，获得买、卖的权利和自由；预测市场价格波动很小，卖出涨、跌权的策略，收取权金受益。
在广度上——既定价格水平满足交易量的能力； 在深度上——市场对大额交易的承接能力

10吨 能吃、LLDPE, P,FU  ,W,SR,A,B,M,Y,C,     

5吨 工业品 菜子油、PTA、RU,  CU,AL,ZN,CF,

上海：燃料油、天胶、铜、铝、锌、金、螺纹。    

最后交易日：15自然日，燃料油合约前一月最后一个。 

16-20日   ZN,FU,AU。5工作日

郑州：菜子油、PTA、棉花、麦、糖、稻          

只有小麦倒数7个交易日   第10交易日             

12个交易日，麦整月

大连：棕榈油、LLDPE、豆、玉米、               

最后交易日：第10个交易日                        

B,Y第3.C,P第2.M第4，A后7

保证金：SR,PTA,6% AU,7% FU 8%,剩5%               

涨跌幅：W，3% AU，FU 5%，其余4%         

交割月份：植物，单月；M，Y加8，12月；工业品+P12个月

不超万2，胶万1.5；PTA.SR4.CF8.W2；不超PY6.AB4.MC3

A.B.P.PTA2元  CF.RU.AL.ZN.5元 CU10元剩下1元

菜籽四级；强、硬麦二、三级；豆三级；SR一级

表格变成横板的才能全部显示

10吨 能吃、LLDPE, P,FU  ,W,SR,A,B,M,Y,C,                    5吨 工业品 菜子油、PTA、RU,  CU,AL,ZN,CF,

SH： 15自然日，燃料油合约前一月最后一个。                   16-20日   ZN,FU,AU。5工作日

ZZ： 只有小麦倒数7个交易日   第10交易日                   12个交易日，麦整月

DL： 第10个交易日                                          B,Y第3.C,P第2.M第4，A后7

保证金：SR,AU,PTA,6% FU 8%,剩5%                             涨跌幅：W，3% AU，FU 5%，其余4% 

交割月份：植物，单月；M，Y加8，12月；工业品12个月

（内幕信息获利）五年以下，所得一倍五倍；严重，五年十年，一倍五倍

（编造虚假信息）五年以下一万元十万元

（操纵价格）严重，五年以下，所得一倍五倍,单位的五年以下

1、期货市场最早萌芽于欧洲

2、1571年英国创建世界上第一家商品市场-伦敦皇家交易所。后在其原址上成立了伦敦国际金融期货期权交易所。

4、17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场

5、现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。1848年芝加哥的82位商人组建了世界上第一个期货交易所-芝加哥期货交易所；1851年芝加哥期货交易所引进了远期合同；1865年芝加哥期货交易所推出了标准化合约（标志着真正意义上的期货交易的形成），并实行了保证金制度（双方10%的保证金）；1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任；1883年成立结算协会。1925年芝加哥期货交易所结算公司的成立标志着现代意义上的结算机构出现了

6、1874年，一些供货商在芝加哥建立了农产品交易场所，农产品期货是产生最早的期货品种，而芝加哥期货交易所（CBOT）是全球最大的农产品期货交易所；1899年这些供货商建立了芝加哥黄油和鸡蛋委员会；1919年9月芝加哥黄油和鸡蛋交易所更名位芝加哥商业交易所（CME），同年芝加哥商业交易结算公司宣布成立。1964年芝加哥商业交易所首先推出了活牛期货品种。到1969年芝加哥商业交易所发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心

7、最早的金属期货交易诞生于英国。1876年伦敦金属交易所（LME）创建，标志着金属期货交易的开始。

8、1726年法国商品交易所在巴黎诞生；1885年法国通过一个法令允许开展商品期货交易；1986年2月20日法国国际金融期货市场在巴黎开业；1988年2月法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货期权交易所。

9．1972年5月芝加哥商业交易所推出外汇期货合约，外汇期货是最早的金融期货品种；

10.1975年10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券期货合约，成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。

11.1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市

12.1982年2月，美国堪萨斯期交所开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数成为期货交易的对象。目前，芝加哥商业交易所（CME）的标准普尔500指数期货合约是世界上交易量最大的股指期货合约。

13.1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期交所上市，标志着期货期权的产生。芝加哥期权交易所（CBOE）是世界上最大的期权交易所

15.1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，成为我国第一个商品期货市场。此为新中国成立后最早成立的期货交易所。

16.1991年6月10日，深圳有色金属交易所成立？？忘了这一条怎么来的了

17.1992年9月，我国第一家期货经纪公司-广东万通期货经纪公司成立。

20.20##年5月18日，中国期货保证金监控中心成立（是经国务院同意，证监会决定设立的，由三大期交所出资兴建的非营利性公司制法人。）

21.20##年9月8日，中国金融期货交易所在上海成立，是由三大期交所、两大证交所联合发起设立的。

22.中金所在20##年10月30日开始沪深300指数的仿真交易

23.20##年年底全球首个PTA期货在郑州上市。

24.20##年全国期货交易额达到14.7万亿，06年年底突破20万亿。

25.1999年6月2日，国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货业从业人员资格管理办法》也相继发布实施，加强了对期货市场的法制监管。

26.20##年，强筋小麦在郑州上市；

   20##年，棉花在郑州上市；

            燃料油在上海上市

            玉米、黄大豆在大连上市。

   20##年，白糖、豆油、PTA上市

   20##年，锌在上期所上市。

▲有色金属期货是20世纪60、70年代由多家交易所陆续推出的，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。

▲能源期货始于1978年，包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等，其中原油期货合约最为活跃，目前石油期货是全球最大的商品期货品种，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所是最主要的原油期货交易所。

▲1985年芝加哥贸易学院推出了世界上第一种巨灾风险期货；1992年芝加哥期货交易所（CME）推出保险期货品种：东部灾难保险、中西部灾难保险、西部灾难保险、全国灾难保险

▲目前，CBOT是推出经济指数期货最多的期货交易所。

▲1993年11月4日，国务院下发《关于制止期货市场盲目发展的通知》，开始了第一次清理整顿，最终有15家交易所被确定为试点交易所。1998年8月1日，国务院下发《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二次清理整顿工作，15家交易所被压缩合并为3家。

期货从业资格考试 杂七杂八的总结（三）

关于期权套利的归纳：

关于利率期货合约的归纳：

第二篇：期货从业资格基础知识计算题总结

期货基础计算题真题解析

1、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出 10手期货合约建仓，基差为 -30元/吨，买入平仓时的基差为-50元 /吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是（）。

A、盈利 2000元 B、亏损 2000元 C、盈利 1000元 D、亏损 1000元

答案：B

解析：如题，运用“强卖盈利”原则，判断基差变强时，盈利。现实际基差由

-30到-50，在坐标轴

是箭头向下，为变弱，所以该操作为亏损。再按照绝对值计算，亏损额=10*10*20=2000。

2、3月 15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出 3手（1手等于 10吨）6月份大豆合约，买入 8手 7月份大豆合约，卖出 5手 8月份大豆合约。价格分别为 1740元/吨、1750元/吨和 1760元/吨。4月 20日，三份合约的价格分别为 1730元/吨、1760元/吨和 1750元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是（）。

A、160元 B、400元 C、800元 D、1600元

答案：D

解析：这类题解题思路：按照卖出（空头）→价格下跌为盈利，买入（多头）→价格上涨为盈利，

判断盈亏，确定符号，然后计算各个差额后相加得出总盈亏。本题一个个计算：

（1）卖出 3手 6月份大豆合约：（ 1740-1730）*3*10=300元

（2）买入 8手 7月份大豆合约：（ 1760-1750）*8*10=800元

（3）卖出 5手 8月份大豆合约：（ 1760-1750）*5*10=500元

因此，该投机者的净收益=（1）+（2）+（3）=1600元。

3、某投机者以 120点权利金（每点 10美元）的价格买入一张 12月份到期，执行价格为 9200点的道·琼斯美式看涨期权，期权标的物是 12月份到期的道·琼斯指数期货合约。一个星期后，该投机者行权，并马上以 9420点的价格将这份合约平仓。则他的净收益是（）。

A、120美元 B、220美元 C、1000美元 D、2400美元

答案：C

解析：如题，期权购买支出 120点，行权盈利=9420-9200=220点。净盈利=220-120=100点，合 1000美元。

4、6月 10日市场利率 8%，某公司将于 9月 10日收到 10000000欧元，遂以 92.30价格购入 10张 9月份到期的 3个月欧元利率期货合约，每张合约为 1000000欧元，每点为 2500欧元。到了 9月 10日，市场利率下跌至 6.85%（其后保持不变），公司以

93.35的价格对冲购买的期货，并将收到的 1千万欧元投资于 3个月的定期存款，到 12月10日收回本利和。其期间收益为（）。

A、145000 B、153875 C、173875 D、197500

答案：D

解析：如题，期货市场的收益=（93.35-92.3）*2500*10=26250 利息收入=（10000000*6.85%）/4=171250 因此，总收益 =26250+171250=197500。

1

5、某投资者在 2月份以 500点的权利金买进一张执行价格为 13000点的 5月恒指看涨期权，同时又以 300点的权利金买入一张执行价格为 13000点的 5月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。

A、12800点，13200点

B、12700点，13500点

C、12200点，13800点

D、12500点，13300点

答案：C

解析：本题两次购买期权支出 500+300=800点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这 800点的支出。对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：13000+800=13800， 对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利： 13000-800=12200。

6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为 1100元/吨，乙为卖方，建仓价格为 1300元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为 60元/吨，双方商定为平仓价格为 1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低 40元/吨，即 1200元/吨。请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），乙方节约（）。

A、20 40 60

B、40 20 60

C、60 40 20

D、60 20 40

答案：C

解析：由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（1240-1100）=1060元/吨，乙实际购入小麦价格=1200+（1300-1240）=1260元/吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为 1100和 1300元/吨。期转现节约费用总和为 60元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高 40元/吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低 40元/吨，乙实际销售价格也比建仓价格少 40元/吨，但节约了交割和利息等费用 60元/吨。故与交割相比，期转现，甲方节约 40元/吨，乙方节约 20元/吨，甲、乙双方节约的费用总和是 60元/吨，因此期转现对双方都有利。

7、某交易者在 3月 20日卖出 1手 7月份大豆合约，价格为 1840元/吨，同时买入 1手 9月份大豆合约价格为 1890元/吨，5月 20日，该交易者买入 1手 7月份大豆合约，价格为 1810元/吨，同时卖出 1手 9月份大豆合约，价格为 1875元/吨，（注：交易所规定 1手=10吨），请计算套利的净盈亏（）。

A、亏损 150元

B、获利 150元

C、亏损 160元

D、获利 150元

答案：B

解析：如题，

5月份合约盈亏情况： 1840-1810=30，获利 30元/吨

2

7月份合约盈亏情况： 1875-1890=-15，亏损 15元/吨

因此，套利结果：（30-15）*10=150元，获利 150元。

8、某公司于 3月 10日投资证券市场 300万美元，购买了 A、B、C三种股票分别花费 100万美元，三只股票与 S&P500的贝塔系数分别为 0.9、1.5、2.1。此时的 S&P500现指为 1430点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。 6月份到期的 S&P500指数合约的期指为 1450点，合约乘数为 250美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值效果。

A、7个 S&P500期货

B、10个 S&P500期货

C、13个 S&P500期货

D、16个 S&P500期货

答案：C

解析：如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，应该买进的合约数=（300*10000*1.5）/（1450*250）=13张。

9、假定年利率 r为 8%，年指数股息 d为 1.5%，6月 30日是 6月指数期合约的交割日。4月 1日的现货指数为 1600点。又假定买卖期货合约的手续费为 0.2个指数点，市场冲击成本为 0.2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的 0.5%，买卖股票的市场冲击成本为 0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的 0.5%，则 4月 1日时的无套利区间是（）。

A、[1606，1646]

B、[1600，1640]

C、[1616，1656]

D、[1620，1660]

答案：A

解析：如题，

F=1600*[1+（8%-1.5%*3/12）=1626

TC=0.2+0.2+1600*0.5%+1600*0.6%+1600*0.5%*3/12=20

因此，无套利区间为：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

10、某加工商在 20xx年 3月 1日，打算购买 CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为 250美分的看跌期权，权利金为 11美元，同时他又卖出敲定价格为 280美分的看跌期权，权利金为 14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（）。

A、250

B、277

C、280

D、253

答案：B

解析：此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为：14-11=3，最大风险为 280-250-3=27，所以盈亏平衡点为：250+27=280-3=277。

11、1月 5日，大连商品交易所黄大豆 1号 3月份期货合约的结算价是 2800元/吨，该合

3

约下一交易日跌停板价格正常是（）元 /吨。

A、2688

B、2720

C、2884

D、2912

答案：A

解析：本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价±涨跌幅。本题中，上一交易日的结算价为 2800元/吨, 黄大豆 1号期货合约的涨跌幅为±4%，故一下一交易日的价格范围为 [2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。

12、某投资者在 7月 2日买入上海期货交易所铝 9月期货合约一手，价格 15050元/吨，该合约当天的结算价格为 15000元/吨。一般情况下该客户在 7月 3日，最高可以按照（）元 /吨价格将该合约卖出。

A、16500

B、15450

C、15750

D、15600

答案：D

解析：本题考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为±4%，7月 2日结算价为 15000，因此 7月 3日的价格范围为[15000*（1-4%），15000*（1+4%）]，即[14440，15600]，因此最高可按 15600元将该合约卖出。

13、6月 5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约 40手，成交价为 2220元/吨，当日结算价格为 2230元/吨，交易保证金比例为 5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（）。

A、44600元

B、22200元

C、44400元

D、22300元

答案：A

解析：期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需记忆）。保证金=40手*10吨/手*2230元/吨*5%=44600元。

14、6月 5日，某投资者在大连商品交易所开仓买进 7月份玉米期货合约 20手，成交价格 2220元/吨，当天平仓 10手合约，成交价格 2230元/吨，当日结算价格 2215元/吨，交易保证金比例为 5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）。

A:、500元 -1000元 11075元

B、1000元 -500元 11075元

4

C、-500元 -1000元 11100元

D、1000元 500元 22150元

答案：B

（1）2230-2220（*手/吨*10手10平仓盈亏 →吨/元2230价手，10平仓吨，/元2220价手，20进）买1解析元/吨=1000元

（2）剩余 10手，结算价 2215元/吨→持仓盈亏 10手*10吨/手*（2215-2220）元/吨=-500元

（3）保证金=10手*2215元/吨*10吨/手*5%=11075元。

15、某公司购入 500吨小麦，价格为 1300元/吨，为避免价格风险，该公司以 1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦 3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以 1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以 1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为( )。

A、-50000元

B、10000元

C、-3000元

D、20000元

答案：B

）1300-1330现在（ 基差情况：；＋为记卖出保值，题是：本原则，利”赢“强卖按照盈亏：确定）1解析：（500：确定数额）2利。（赢，所以保值为＋为记，基差变强， -10＝）1260-1270（个月后 2，-30＝＊ （30-10）＝10000。

16、7月 1日，大豆现货价格为 2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进 200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。 7月 1日买进 20手 9月份大豆合约，成交价格 2050元/吨。8月 1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出 20手 9月大豆合约平仓，成交价格 2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下， 8月 1日对冲平仓时基差应为（）元 /吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

A、＞-30

B、＜-30

C、＜30

D、＞30

答案：B

；求要合保值上符量数吨，200＝10＊20判断：期货合约是量数）1解析：如题，（（2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为－；基差情况： 7月 1日是（2020-2050）＝-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此 8月 1日基差应＜-30。 17、假定某期货投资基金的预期收益率为 10%，市场预期收益率为 20%，无风险收益率 4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（）。

A、2.5%

B、5%

C、20.5%

D、37.5%

5

答案：D

解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。

18、6月 5日某投机者以 95.45的价格买进 10张 9月份到期的 3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月 20日该投机者以 95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。

A、1250欧元

B、-1250欧元

C、12500欧元

D、-12500欧元

答案：B

解析：95.45<95.40，表明买进期货合约后下跌，因此交易亏损。(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。 （注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个 100；美国的 3个月期货国库券期货和 3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表 25美元(10000000/100/100/4=25，第一个 100指省略的百分号，第二个 100指指数的百分之一点，4指将年利率转换为 3个月的利率)。

19、假设 4月 1日现货指数为 1500点，市场利率为 5％，交易成本总计为 15点，年指数股息率为 1％，则（）。

A、若不考虑交易成本，6月 30日的期货理论价格为 1515点

B、若考虑交易成本,6月 30日的期货价格在 1530以上才存在正向套利机会

C、若考虑交易成本,6月 30日的期货价格在 1530以下才存在正向套利机会

D、若考虑交易成本,6月 30日的期货价格在 1500以下才存在反向套利机会

答案：ABD

解析：期货价格=现货价格+期间成本（主要是资金成本）-期间收益不考虑交易成本，6月 30日的理论价格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515；

当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是[1530,1500]，即正向套利理论价格上移到 1530，只有当实际期货价高于 1530时，正向套利才能进行；同理，反向套利理论价格下移到 1500。

20、7月 1日，某投资者以 100点的权利金买入一张 9月份到期，执行价格为 10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以 120点的权利金卖出一张 9月份到期，执行价格为 10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。

A、200点

B、180点

C、220点

D、20点

答案：C

解析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。

（1）权利金收益 =-100+120=20；（2）买入看跌期权，价越低赢利越多，即 10200以下；

6

卖出看跌期权的最大收益为权利金，高于 10000点会被动履约。两者综合，价格为 10000点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200，因此合计收益 =20+200=220。

21、某投资者买进执行价格为 280美分/蒲式耳的 7月小麦看涨期权，权利金为 15美分/蒲式耳，卖出执行价格为 290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为 11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为（）美分/蒲式耳。

A、290

B、284

C、280

D、276

答案：B

解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。

（1）权利金收益 =-15+11=-4，因此期权履约收益为 4

（2）买入看涨期权，价越高赢利越多，即 280以上；卖出看涨期权，最大收益为权利金，高于 290会被动履约，将出现亏损。两者综合，在 280-290之间，将有期权履约收益。而期权履约收益为 4，因此损益平衡点为 280+4=284。

22、某投资者在 5月 2日以 20美元/吨的权利金买入 9月份到期的执行价格为 140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以 10美元/吨的权利金买入一张 9月份到期执行价格为 130美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为 150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约 1吨标的物，其他费用不计）

A、-30美元/吨

B、-20美元/吨

C、10美元/吨

D、-40美元/吨

答案：B

解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。

（1）权利金收益 =-20-10=-30；（2）买入看涨期权，当现市场价格 150>执行价格 140，履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品），履约盈利 =150-140=10；买入看跌期权，当现市场价格 150>执行价格 130，履约不合算，放弃行权。因此总收益 =-30+10=-20。

23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金 20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为 10%。该客户买入 100手（假定每手 10吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨 2800元，当日该客户又以每吨 2850的价格卖出 40手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨 2840元。当日结算准备金余额为（）。

A、44000

B、73600

C、170400

D、117600

答案：B

解析：（

7

1）平当日仓盈亏=（2850-2800）*40*10=20000元当日开仓持仓盈亏 =（2840-2800）（100-40）*

*10=24000元当日盈亏=20000+24000=44000元以上若按总公式计算：

当日盈亏=（2850-2840）*40*10+（2840-2800）*100*10=44000元

（2）当日交易保证金=2840*60*10*10%=170400元

（3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元。

24、某交易者在 5月 30日买入 1手 9月份铜合约，价格为 17520元/吨，同时卖出 1手 11月份铜合约，价格为 17570元/吨，该交易者卖出 1手 9月份铜合约，价格为 17540元/吨，同时以较高价格买入 1手 11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损 100元，且假定交易所规定 1手=5吨，试推算 7月 30日的 11月份铜合约价格（）。

A、17600

B、17610

C、17620

D、17630

答案：B

解析：本题可用假设法代入求解，设 7月 30日的 11月份铜合约价格为 X

如题，9月份合约盈亏情况为： 17540-17520=20元/吨 10月份合约盈亏情况为： 17570-X 总盈亏为： 5*20+5*（17570-X）=-100，求解得 X=17610。

25、如果名义利率为 8%，第一季度计息一次，则实际利率为（）。

A、8%

B、8.2%

C、8.8%

D、9.0%

答案：B

解析：此题按教材有关公式，实际利率 i=（1+r/m）m-1，实际利率=[1+8%/4]4 –1=8.2%。

26、假设年利率为 6％，年指数股息率为 1％，6月 30日为 6月期货合约的交割日，4月 1日的现货指数分别为 1450点，则当日的期货理论价格为（）。

A、1537.02

B、1486.47

C、1468.13

D、1457.03

答案：C

解析：如题，期货理论价格＝现货价格＋期间资金成本－期间收益＝1450＋1450*6%/4－1450*1%/4＝1468.13。

27、在（）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。

A、基差从-20元/吨变为-30元/吨

B、基差从 20元/吨变为 30元/吨

C、基差从-40元/吨变为 -30元/吨

D、基差从 40元/吨变为 30元/吨

答案：AD

8

解析：如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。按照题意，须找出基差变弱的操作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）：

A是变弱，B变强，C变强， D变弱。

28、面值为 100万美元的 3个月期国债，当指数报价为 92.76时，以下正确的是（）。

A、年贴现率为 7.24%

B、3个月贴现率为 7.24%

C、3个月贴现率为 1.81%

D、成交价格为 98.19万美元

答案：ACD

解析：短期国债的报价是 100－年贴现率（不带百分号）。因此，按照题目条件可知，年贴现率＝100－92.76＝7.24，加上百分号，A对；年贴现率折算成月份，一年有 12月，即 4个 3月，所以 3个月贴现率＝7.24%/4＝1.81%，C对；成交价格＝面值* （1－3个月贴现率）＝100万*（1-1.81%）＝98.19万，D对。

29、在五月初时，六月可可期货为$2.75/英斗，九月可可期货为 $3.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（）。

A、$ 0.7

B、$ 0.6

C、$ 0.5

D、$ 0.4

答案：D

解析：由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。目前的价差为 0.5.因此只有小于 0.5的价差他才能获利。

30、某投资者以 2100元/吨卖出 5月大豆期货合约一张，同时以 2000元/吨买入 7月大豆合约一张，当 5月合约和 7月合约价差为（）时，该投资人获利。

A、150

B、50

C、100

D、-80

答案：BD

解析：此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利。如今价差为 2100-2000=100，因此价差小于 100时将获利，因此应当选 BD。

31、某投资者在 5月份以 700点的权利金卖出一张 9月到期，执行价格为 9900点的恒指看涨期权，同时,他又以 300点的权利金卖出一张 9月到期、执行价格为 9500点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够获得 200点的赢利。

A、11200

B、8800

C、10700

D、8700

答案：CD

解析：假设恒指为 X时，可得 200点赢利。

9

第一种情况：当 X<9500。此时卖出的看涨期权不会被买方行权，而卖出的看跌期则会被行权。 700+300+X-9500=200 从而得出 X=8700

第二种情况：当 X>9900 此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权。 700+300+9900-X=200 从而得出 X=10700。

32、7月 1日，某交易所的 9月份大豆合约的价格是 2000元/吨，11月份的大豆合约的价格是 1950元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项中可该投机者获利最大的是（）。

A、9月份大豆合约价格涨至2050吨/元，11月份大豆合约的价格保持不变

B、9月份大豆合约价格涨至 2100元/吨，11月份大豆合约的价格保持不变

C、9月份大豆合约的价格跌至 1900元/吨，11月份大豆合约价格涨至 1990元/吨

D、9月份大豆合约的价格涨至 2010元/吨，11月份大豆合约价格涨至 1990元/吨 答案：C

解析：如题，熊市就是目前看淡的市场，也就是近期月份（现货）的下跌速度比远期月份（期货）要快，或者说，近期月份（现货）的上涨速度比远期月份（期货）要慢。因此套利者，应卖出近期月份（现货），买入远期月份（期货）。根据“强卖赢利”原则，该套利可看作是一买入期货合约，则基差变弱可实现赢利。现在基差＝现货价格－期货价格＝2000-1950＝50，A基差＝-50，基差变弱，赢利＝50－（-50）＝100；B基差＝150，基差变强，出现亏损；C基差＝-90，基差变弱，赢利＝50（-90）＝140；D基差＝20，基差变弱，赢利＝50-20＝30。所以选 C。

33、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为 2000元/吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为 2060元/吨。同时将期货合约以 2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是( )。

A、2040元／吨

B、2060元／吨

C、1940元／吨

D、1960元／吨

答案：D

解析：如题，有两种解题方法：

（1）套期保值的原理，现货的盈亏与期货的盈亏方向相反，大小一样。期货＝现货，即 2100－2000＝2060-S；

（2）基差维持不变，实现完全保护。一个月后，是期货比现货多 40元；那么一个月前，也应是期货比现货多 40元，也就是 2000-40＝1960元。

34、S﹠P500指数期货合约的交易单位是每指数点 250美元。某投机者 3月 20日在 1250.00点位买入 3张 6月份到期的指数期货合约，并于 3月 25日在 1275.00点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是（）。

A、2250美元

B、6250美元

C、18750美元

D、22500美元

答案：C

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解析：如题，净收益 =3*250*（1275-1250）=18750。

35、某组股票现值 100万元，预计隔 2个月可收到红利 1万元，当时市场利率为 12%，如买卖双方就该组股票 3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）元。

A、19900元和 1019900元

B、20000元和 1020000元

C、25000元和 1025000元

D、30000元和 1030000元

答案：A

解析：如题，资金占用成本为：1000000*12%*3/12=30000

股票本利和为：10000+10000*12%*1/12=10100

净持有成本为：30000-10100=19900元。

合理价格（期值）＝现在的价格（现值）＋净持有成本＝1000000+19900=1019900万。

36、20xx年 2月 27日，某投资者以 11.75美分的价格买进 7月豆粕敲定价格为 310美分的看涨期权，然后以 18美分的价格卖出 7月豆粕敲定价格为 310美分的看跌期权，随后该投资者以 311美分的价格卖出 7月豆粕期货合约。则该套利组合的收益为（）。

A、5美分

B、5.25美分

C、7.25美分

D、6.25美分

答案：C

解析：如题，该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算，权利金收益＝-11.75＋18＝6.25美分；在 311的点位，看涨期权行权有利，可获取 1美分的收益；看跌期权不会被行权。因此，该套利组合的收益=6.25+1=7.25美分。

37、某工厂预期半年后须买入燃料油 126,000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955/加仑。半年后，该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油，并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为＄（）/加仑。

A、0.8928

B、0.8918

C、0.894

D、0.8935

答案：A

解析：如题，净进货成本＝现货进货成本－期货盈亏

净进货成本＝现货进货成本－期货盈亏＝0.8923－（0.8950－0.8955）＝0.8928。

38、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入 10手期货合约建仓，基差为 -20元/吨，卖出平仓时的基差为 -50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。

A、盈利 3000元

B、亏损 3000元

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C、盈利 1500元

D、亏损 1500元

答案：A

解析：如题，考点（1）：套期保值是盈还是亏？按照“强卖赢利”原则，本题是：买入套期保值，记为－；基差由 -20到-50，基差变弱，记为－；两负号，负负得正，弱买也是赢利。 考点（2）：大豆合约每手 10吨考点（3）：盈亏 =10*10*（50-20）＝3000

是盈是亏的方向，已经在第一步确定了，第（ 3）步就只需考虑两次基差的绝对差额。

39、某进口商 5月以 1800元/吨进口大豆，同时卖出 7月大豆期货保值，成交价

1850元/吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比 7月期货价（）元/吨可保证至少 30元/吨的盈利（忽略交易成本）。

A、最多低 20

B、最少低 20

C、最多低 30

D、最少低 30

答案：A

解析：套利交易可比照套期保值，将近期月份看作现货，远期月份看作期货，本题可看作一个卖出期货合约的套期保值。按照 “强卖赢利”原则，基差变强才能赢利。现基差

-50元，根据基差图可知，基差在-20以上可保证盈利 30元，基差 =现货价-期货价，即现货价格比 7月期货价最多低 20元。

（注意：如果出现范围的，考友不好理解就设定一个范围内的特定值，代入即可。）

40、上海铜期货市场某一合约的卖出价格为 15500元/吨，买入价格为 15510元/吨，前一成交价为 15490元/吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元/吨。

A、15505

B、15490

C、15500

D、15510

答案：C

解析：撮合成交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一个价格，即：当

bp＞＝sp＞＝cp，则最新成交价= sp；当

bp＞＝cp＞＝sp，则最新成交价= cp；当

cp＞＝bp＞＝ sp，则最新成交价= bp。因此，如题条件，该合约的撮合成交价为 15500。

41、某投资者在 2月份以 300点的权利金买入一张 5月到期、执行价格为 10500点的恒指看涨期权，同时，他又以 200点的权利金买入一张 5月到期、执行价格为 10000点的恒指看跌期权。若要获利 100个点，则标的物价格应为（）。

A、9400

B、9500

C、11100

D、11200

答案：AC

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解析：如题，该投资者买入权利金最多支付 300+200点。期权履约收益=10500-10000=500点，获利 100个点，因此，该投资者标的物的最低执行价格 =10000-600=9400；最高执行价格 =10500+500=11000。

42、以下实际利率高于 6.090%的情况有（）。

A、名义利率为 6％，每一年计息一次

B、名义利率为 6％，每一季计息一次

C、名义利率为 6％，每一月计息一次

D、名义利率为 5％，每一季计息一次

答案：BC

解析：首先要知道 6.090%是 6%半年的实际利率，根据“实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大”的原则。如题，实际利率高于 6.090%的要求，只有计算周期是季和月的情况。

43、某投资者在 5月份以 30元/吨权利金卖出一张 9月到期，执行价格为 1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以 10元/吨权利金卖出一张 9月到期执行价格为 1000元/吨的小麦看跌期权。当相应的小麦期货合约价格为 1120元/吨时，该投资者收益为（）元/吨（每张合约 1吨标的物，其他费用不计）

A、40

B、-40

C、20

D、-80

答案：A

解析：如题，该投资者权利金收益＝30+10＝40，履约收益：看涨期权出现价格上涨时，才会被行权，现价格从 1200到 1120，期权买方不会行权；第二个看跌期权，价格下跌时会被行权，现价格从 1000到 1120，期权买方同样不会行权。因此，该投资者最后收益为 40元。

44、某投资者二月份以 300点的权利金买进一张执行价格为 10500点的 5月恒指看涨期权，同时又以 200点的权利金买进一张执行价格为 10000点 5月恒指看跌期权，则当恒指跌破（）点或者上涨超过（）点时就盈利了。

A、[10200，10300]

B、[10300，10500]

C、[9500，11000]

D、[9500，10500]

答案：C

解析：如题，投资者两次操作最大损失=300+200=500点，因此只有当恒指跌破（10000-500=9500点）或者上涨超过（10500+500）点时就盈利了。

45、20xx年 4月 31日白银的现货价格为 500美分，当日收盘 12月份白银期货合约的结

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算价格为 550美分，估计 4月 31日至 12月到期期间为 8个月，假设年利率为 12%，如果白银的储藏成本为 5美分，则 12月到期的白银期货合约理论价格为（）。

A、540美分

B、545美分

C、550美分

D、555美分

答案：B

解析：如题， 12月份理论价格=4月 31日的现货价格+8个月的利息支出+储藏成本=500+500*12%*（8/12）+5=545。

46、某年六月的 S&P500指数为 800点，市场上的利率为 6%，每年的股利率为 4%，则理论上六个月后到期的 S&P500指数为（）。

A、760

B、792

C、808

D、840

答案：C

解析：如题，每年的净利率=资金成本-资金收益 =6%-4%=2%，半年的净利率=2%/2=1%，对 1张合约而言，6个月（半年）后的理论点数=800*（1+1%）=808。

47、某投机者预测 10月份大豆期货合约价格将上升，故买入 10手（10吨/手）大豆期货合约，成交价格为 2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在 2015元/吨的价格再次买入 5手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失。

A、2030元/吨

B、2020元/吨

C、2015元/吨

D、2025元/吨

答案：D

解析：如题，反弹价格=（2030*10+2015*5）/15=2025元/吨。

48、某短期存款凭证于 20xx年 2月 10日发出，票面金额为 10000元，载明为一年期，年利率为 10%。某投资者于 20xx年 11月 10日出价购买，当时的市场年利率为 8%。则该投资者的购买价格为（）元。

A、9756

B、9804

C、10784

D、10732

答案：C

解析：如题，存款凭证到期时的将来值=10000*（1+10%）=11000，投资者购买距到期还有 3个月，故购买价格=11000/（1+8%/4）=10784。

49、6月 5日，买卖双方签订一份 3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子

14

股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为 150000点，恒生指数的合约乘数为 50港元，市场利率为 8%。该股票组合在 8月 5日可收到 10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为（）港元。

A、15214

B、752000

C、753856

D、754933

答案：D

解析：如题，股票组合的市场价格=15000*50=750000，因为是

3个月交割的一篮子股票组合远期合约，故资金持有成本=（750000*8%）/4=15000，持有 1个月红利的本利和=10000*（1+8%/12）=10067，因此合理价格=750000+15000-10067=754933。

50、某投资者做一个 5月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为

260的看涨期权，收入权利金 25美分。买入两个敲定价格 270的看涨期权，付出权利金 18美分。再卖出一个敲定价格为 280的看涨期权，收入权利金 17美分。则该组合的最大收益和风险为（）。

A、6，5

B、6，4

C、8，5

D、8，4

答案：B

解析：如题，该组合的最大收益=25+17-18*2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选 B。

51、近一段时间来，9月份黄豆的最低价为 2280元/吨，达到最高价 3460元/吨后开始回落，则根据百分比线，价格回落到（）左右后，才会开始反弹。

A、2673元/吨

B、3066元/吨

C、2870元/吨

D、2575元/吨

答案：A

解析：如题，根据教材百分比线理论，当回落到 1/3处，人们一般认为回落够了，此时回落价格=（3460-2280）*1/3=393，因此此时价格=2280+393=2673。

52、某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金，故先卖出黄金期货，价格为 298美元，出售黄金时的市价为 308美元，同时以 311美元回补黄金期货，其有效黄金售价为（）。

A、308美元

B、321美元

C、295美元

D、301美元

答案：C

解析：如题，首先判断亏损还是盈利，卖出（空头）→价格下跌为盈利，现价格上涨，故期货是亏损的，亏损额=311-298=13美元。故有效黄金售价=308-13=295。

15

53、某投机者在 6月份以 180点的权利金买入一张 9月份到期，执行价格为 13000点的股票指数看涨期权，同时他又以 100点的权利金买入一张 9月份到期，执行价格为 12500点的同一指数看跌期权。从理论上讲，该投机者的最大亏损为（）。

A、80点

B、100点

C、180点

D、280点

答案：D

解析：如题，该投机者两次购买期权支出=180+100=280点，该投机者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损不会超过购买期权的支出。

54、某大豆交易者在现货价与期货价分别为 50.50元和 62.30元时，买入期货来规避大豆涨价的风险，最后在基差为 -18.30时平仓，该套期保值操作的净损益为（）。

A、11.80元

B、-11.80元

C、6.50元

D、-6.50元

答案：C

解析：如题，利用基差来计算，购买时基差 =50.50-62.30=-11.80元，基差由 -11.80缩小至-18.30，基差缩小，买入操作为盈利，盈利值 =18.30-11.80=6.50元。

55、已知最近二十天内，5月份强筋麦的最高价为 2250元/吨，最低价为 1980元/吨，昨日的 K值为 35，D值为 36，今日收盘价为 2110元/吨，则 20日 RSV值为（），今天 K值为（），今日 D值为（），今日 J值为（）。

A、28，32，41，33

B、44，39，37，39

C、48，39，37，33

D、52，35，41，39

答案：C

解析：如题，按照教材公式，n日

RSV=（Cn-Ln）（/ Hn-Ln）*100=（2110-1980）（/ 2250-1980）*100=48，

今日 K值=2/3*昨日 K值+1/3今日 RSV=2/3*35+1/3*48=39，

今日 D值=2/3*昨日 D值+1/3今日 K值 =2/3*36+1/3*39=37，J值=3D-2K=3*37-2*39=33。

56、若 6月 S&P500期货买权履约价格为 1100，权利金为 50，6月期货市价为 1105，则（）。

A、时间价值为 50

B、时间价值为 55

C、时间价值为 45

D、时间价值为 40

答案：C

解析：如题，内涵价值=1105-1100=5，时间价值=权利金-内涵价值=50-5=45。

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57、某投资者以$340/盎司买入黄金期货，同时卖出履约价为$345/盎司的看涨期权，权利金为$5/盎司，则其最大损失为（）。

A、$5/盎司

B、$335/盎司

C、无穷大

D、0

答案：B

解析：如题，卖出看涨期权的最大收入为权利金，最大损失为无穷大。但该投资者买入了期货，可以在价格不利时，别人要行权时拿出来，从而限定最大损失为$340/盎司，再加上$5/盎司的绝对收益，该期货+期权组合的最大损失=340-5=$335/盎司。

58、CBOT是美国最大的交易中长期国债交易的交易所，当其 30年期国债期货合约报价为 96-21时，该合约价值为（）。

A、96556.25

B、96656.25

C、97556.25

D、97656.25

答案：B

-，“个点少多代表字数的前面号”

解析：如题，“ ”号后面的数字代表多少个 1/32点，于是，该数字的实际含义是 96又要 1/32点，表示的合约价值=1000*96+31.25*21=96656.25。

59、某投资者购买了某企业的 2年期的债券，面值为 100000美元，票面利率为 8％，按票面利率每半年付息一次，2年后收回本利和。则此投资者的收益率为（）。

A、15%

B、16%

C、17%

D、18%

答案：C 解析：如题，每半年付息一次，2年间的收益率＝[1+8%/2]4 –1＝17%。

60、某大豆进口商在 5月即将从美国进口大豆，为了防止价格上涨，2月 10日该进口商在 CBOT买入 40手敲定价格为 660美分/脯式耳，5月大豆的看涨期权,权力金为 10美分，当时 CBOT5月大豆的期货价格为 640美分。当期货价格涨到（）时，该进口商的期权能达到盈亏平衡。

A、640

B、650

C、670

D、680

答案：C

解析：如题，投资者期权支出=10美分，盈亏平衡就需要期权行权，在期货上盈利 10美分。现敲定价格为 660美分/脯式耳，当价格高于 660美分/脯式耳时，才是实值期权。达到 670美分/脯式耳，盈利 10美分。因此应当选 C。（注意此题中购买日的期货价格 640美分，只是干扰项。）

17

61、近半年来，铝从最低价 11470元／吨一直上涨到最高价 18650元／吨，刚开始回跌，则根据黄金分割线，离最高价最近的容易产生压力线的价位是( )。

A、15090

B、15907

C、18558

D、18888

答案：C

解析：如题，利用黄金分割线一般有一些特殊的数字需要记住。因为这个题算的是压力线，所以 1.191、 1.382、1.618 都满足题意。根据要求是离最高价最近的，因此是

1.618*11470=18558.46。

62、当某投资者买进六月份日经指数期货 2张，并同时卖出 2张九月份日经指数期货，则期货经纪商对客户要求存入的保证金应为（）。

A、4张日经指数期货所需保证金

B、2张日经指数期货所需保证金

C、小于 2张日经指数期货所需保证金

D、以上皆非

答案：C

解析：如题，保证金的多少是根据持仓量来计算的。客户买进两张，卖出两张，其实手中的持仓量只有两张而已，而且卖出的两张已有现金回流，存入的保证金当然就是小于两张所需的保证金了。

63、6月 5日，大豆现货价格为 2020元/吨。某农场主对该价格比较满意，但大豆 9月份才能收获出售，由于该农场主担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场主决定进行大豆套保，如 6月 5日农场主卖出 10手大豆和约，成交为 2040元 /吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买入 10手 9月份大豆和约平仓，成交价 2010元/吨，问在不考虑其他费用情况下， 9月对冲平仓时基差应该为（）能使农场主实现净赢利的套保。

A、>-20元/吨

B、<-20元/吨

C、>20元/吨

D、<20元/吨

答案：A

解析：此题考察基差概念。如题，本题是卖出套期保值。在该种情况下，当基差走强的时候，套期保值者可以得到完全保护，并且存在净盈利。此时基差为 2020-2040=-20, 因此当大于-20时，能使农场主实现净赢利的套保。

64、假设某投资者 3月 1日在 CBOT市场开仓卖出 30年期国债期货和约 1手，价格 99-02。当日 30年期国债期货和约结算价为 98-16，则该投资者当日盈亏状况为（）美元。（不计其他费用）

A、562.5

B、572.5

C、582.5

18

D、592.5

答案：A

解析：如题，“ ”号后面的数字代表多少个 1/32点，因此，投资

者当日盈亏=99*1000+2*31.25-（98*1000+16*31.25）=562.5。

65、某投资者，购买了某企业的 2年期的债券，面值为 100000美元，票而利率为 8%，按票面利率每半年付息一次。2年后收回本利和。此投资者的收益为（）。

A、16.6%

B、16.7%

C、16.8%

D、17%

答案：D

解析：如题，投资者两年的收益=[1+8%/2]4-1=17%。

66、某投资者在 5月 2日以 20美元/吨的权利金买入 9月份到期的执行价格为

140美元/吨的小麦看涨期权和约，同时以 10美元/吨的权利金买入一张 9月份到期的执行价格为 130美元/吨的小麦看跌期权，9月份时，相关期货和约价格为 150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每约 1吨标的物，其他费用不计）

A、10

B、20

C、30

D、40

答案：B

解析：如题，该情况下投资者行使看涨期权，放弃看跌期权。因此，该投资人的投资收益 =（150-140） *1-20-10=-20元。

67、某投资者以 7 385限价买进日元期货，则下列（）价位可以成交。

A、7 387

B、7 385

C、7 384

D、7 383

答案：BCD 解析：如题，限价指令是以指定的或是更优的价格成交，因此只要不高于 7 385限价即可。

68、6月 5日，买卖双方签订一份 3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为 15000点，恒生指数的合约乘数为 50港元，假定市场利率为 6%，且预计一个月后可收到 5000元现金红利，则此远期合约的合理价格为（）点。

A、15000

B、15124

C、15224

D、15324

答案：B

解析：如题，该股票组合用指数点表示时，利息=15000*6%*3/12=225点，红利 5000港元

19

相当于 100 -，“个点少多代表字数的前面号”个指数点（5000/50=100），再计剩余两个月的利息=100*6%*2/12=1点，因此本利和=100+1=101，净持有成本=225-101=124个指数点，因此该股票组合的合理价格=15000+124=15124点。

69、某短期国债离到期日还有 3个月，到期可获金额 10000元，甲投资者出价

9750元将其买下， 2个月后乙投资者以 9850买下并持有一个月后再去兑现，则乙投资者的收益率是（）。

A、10.256%

B、6.156%

C、10.376%

D、18.274%

答案：D

解析：如题，乙投资者的收益率=（10000/9850）-1=1.5228%，换算成年收益率 =1.5228%/（1/12） =18.274%，显然，收益率大小与买进债券的价格高低成反比。

70、某证券投资基金主要在美国股市上投资，在 9月 2日时，其收益已达到 16%，鉴于后市不太明朗，下跌的可能性很大，为了保持这一成绩到 12月，决定利用 S&P500指数期货实行保值。假定其股票组合的现值为 2.24亿美元，并且其股票组合与 S&P500指数的 β系数为 0.9。假定 9月 2日时的现货指数为 1380点，而 12月到期的期货合约为 1400点。该基金首先要卖出（）张期货合约才能实现 2.24亿美元的股票得到有效保护。

A、500

B、550

C、576

D、600

答案：C

解析：如题，应该卖出的期货合约数=2.24/（1400*250）*0.9=576张，每点代表 250美元。股票组合的 β系数，其套期保值公式，买卖期货合约数=现货总价值/（现货指数点 *每点乘数）*β系数。

71、银行存款 5年期的年利率为 6%，按单利计算，则 1000元面值的存款到期本利和为（）。

A、1000

B、1100

C、1200

D、1300

答案：D

解析：如题，根据单利公式，Sn=P*（1+ni），则存款到期本利和=1000*（1+5*6%）=1300元。

72、银行存款 5年期的年利率为 6%，按复利计算，则 1000元面值的存款到期本利和为（）。

A、1000

B、1238

C、1338

D、1438

答案：C 解析：如题，根据单利公式，Sn=P*（1+i） ，则存款到期本利和=1000*（1+6%）5=1338元。

20

73、若某期货合约的保证金为合约总值的 8%，当期货价格下跌 4%时，该合约的买方盈利状况为（）。

A、+50%

B、-50%

C、-25%

D、+25%

答案：B

解析：如题，合约的买方是看涨的，现价格下跌，故其出现亏损。合约杠杆倍数=1/8%=12.5，下跌 4%被放大到 4%*12.5=50%。

74、权利金买报价为 24，卖报价为 20，而前一成交价为 21，则成交价为（）；如果前一成交价为 19，则成交价为（）；如果前一成交价为 25，则成交价为（）。

A、21 20 24

B、21 19 25

C、20 24 24

D、24 19 25

答案：A

解析：如题，期货交易所计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前一成交价（cp），三者居中的一个价格，即：当

bp >= sp>= cp时，最新成交价= sp；当

bp >=cp >= sp时，最新成交价= cp；当

cp >= bp>=sp时，最新成交价= bp，因此，上题的成交价分别是（24>21>20，成交价为 21）；（24>20>19，成交价为 20）；（25>24>20，成交价为 24）。

75、某投机者预测 5月份大豆期货合约价格将上升，故买入 5手（10吨/手），成交价格为 2015元/吨，此后合约价格迅速上升到 2025元/吨；为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入 4手 5月份合约；当价格上升到 2030元/吨时，又买入 3手合约；当市价上升到 2040元/吨时，又买入 2手合约；当市价上升到 2050元/吨时，再买入 1手合约。后市场价格开始回落，跌到 2035元/吨，该投机者立即卖出手中全部期货合约，则此交易的盈亏是（）元。

A、-1305

B、1305

C、-2610

D、2610

答案：B

解析：如题，投机者在卖出前合约数为 15手，平均买入价 =

（2015*50+2025*40+2030*30+2040*20+2050*10）/150=2026.3元/吨，在 2035元/吨价格卖出全部期货合约时，该投机者获利=（2035-2026.3）*15*10=1305元。

76、某法人机构持有价值 1000万美元的股票投资组合，其 β系数为 1.2，假设 S&P500

21

期货指数为 870.4，为防范所持股票价格下跌的风险，此法人应该（）。

A、买进 46个 S&P500期货

B、卖出 46个 S&P500期货

C、买进 55个 S&P500期货

D、卖出 55个 S&P500期货

答案：D

解析：如题，该法人机构为了防范所持股票价格下跌的风险，只有卖出期货合约才能得到保护，卖出的期货合约数=1000/（870.4*250）*1.2*10000=55张，其中 S&P500期货指数每点代表 250美元。股票组合的 β系数，其套期保值公式，买卖期货合约数=现货总价值/（现货指数点 *每点乘数）*β系数。当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数与 β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多；反之则越少。

77*、假设 r=5%，d=1.5%，6月 30日为 6月期货合约的交割日，4月 1日、5月 1日、6月 1日及 6月 30日的现货价格分别为 1400、1420、1465及 1440点，则 4月 1日、5月 1日、6月 1日及 6月 30日的期货理论价格分别为（）。

A、1412.25 1428.28 1469.27 1440

B、1412.25 1425.28 1460.27 1440

C、1422.25 1428.28 1460.27 1440.25

D、1422.25 142528 1469.27 1440.25

答案：A

解析：如题，根据无套利区间公式，有 4月 1日至 6月 30日，持有期为 3个月，即 3/12年，则 F（4月 1日，6月 30日）=1400*（1+（5-1.5） %*3/12）=1412.25点； 5月 1日至 6月 30日，持有期为 2个月，即 2/12年，则 F（5月 1日，6月 30日）=1420*（1+（5-1.5） %*2/12）=1428.28点； 6月 1日至 6月 30日，持有期为 1个月，即 1/12年，则 F（6月 1日，6月 30日）=1465*（1+（5-1.5） %*1/12）=1469.27点； 6月 30日至 6月 30日，持有期为 0个月，即 0/12年，则 F（6月 1日，6月 30日）=1440*（1+（5-1.5） %*0/12）=1440点。

78*、假设 r=5%，d=1.5%，6月 30日为 6月期货合约的交割日，4月 1日、5月 1日、6月 1日及 6月 30日的现货价格分别为 1400、1420、1465及 1440点，借贷利率差△r=0.5%，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本分别为 0.2个指数点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本分别为成交金额的 0.6%，则 4月 1日、6月 1日对应的无套利区间为（）。

A、[1391.3，1433.2]和[1448.68，1489.86]

B、[1392.3，1432.2]和[1449.68，1488.86]

C、[1393.3，1431.2]和[1450.68，1487.86]

D、[1394.3，1430.2]和[1451.68，1486.86]

答案：C

解析：如题，根据无套利区间公式，根据 77题，4月 1日，F（t，T）=1412.25点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本=1400*1.2%=16.8点，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本=0.4个指数点，借贷利率差成本=1400*0.5%*3/12=1.75点，三项合计，TC=16.8+0.4+1.75点=18.95点，无套利区间的上界=1412.25+18.95=1431.2点，无套利区间的下界=1412.25-18.95=1393.3点，所以无套利区

间为[1393.3，1431.2]；同理 6月 1日，无套利区间为[1450.68，1487.86]。

79、4月份，某空调厂预计 7月份需要 500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格为每吨

22

53000元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当天 7月份铜期货价格为 53300元/吨。该厂在期货市场应（）。

Ａ、卖出 100张 7月份铜期货合约

Ｂ、买入 100张 7月份铜期货合约

Ｃ、卖出 50张 7月份铜期货合约

Ｄ、买入 50张 7月份铜期货合约

答案：B

解析：如题，该空调厂对铜价格看涨，应该买入套期保值，故选 B。

80、（接上题）到了 7月 1日，铜价大幅度上涨。现货铜价为 56000元／吨，7月份铜期货价格为 56050元／吨。如果该厂在现货市场购进 500吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂在期货市场的盈亏（）。

Ａ、盈利 1375000元

Ｂ、亏损 1375000元

Ｃ、盈利 1525000元

Ｄ、盈利 1525000元

答案：A 解析：如题，该空调厂期货市场盈亏=（56050-53300）*500=2750*50=137500元>0故选 C。

81、（接上题）该厂铜的实际购进成本（）。

Ａ、53000元／吨

Ｂ、55750元／吨

Ｃ、53200元／吨

Ｄ、53250元／吨

答案：D 解析：如题，该空调厂实际购进成本=53000+（3000-2750）=53250元／吨。

82*、某证券投资基金利用 S&P500指数期货交易采规避股市投资的风险。在 9月

21日其手中的股票组合现值为 2.65亿美元。由于预计后市看跌，该基金卖出了 395张 12月 S&P500指数期货合约。 9月 21日时 S&P500指数为 2400点，12月到期的 S&P500指数期货合约为 2420点。12月 10日，现指下跌 220点．期指下跌 240点，该基金的股票组合下跌了 8%，该基金此时的损益状况（该基金股票组合与 S&PS00指数的β系数为 0.9）为（）。

A、盈亏相抵，不赔不赚

B、盈利 0.025亿美元

C、亏损 0.05亿美元

D、盈利 0.05亿美元

答案：B

解析：如题，先用 395=2.65*0.9/（2420*X）得出乘数 X=25，基金跌了 8%，就是亏了 8%*2.65 =0.212亿，而期货赚了 240*25*395=0.237亿，因此相减得出基金此时总共盈利 0.025亿美元。

83、在正向市场中，当客户在做卖出套期保值时，如果基差值变大，在不考虑交易手续费的

23

情况下，则客户将会（）。

A、盈利

B、亏损

C、盈亏平衡

D、不一定

答案：A

解析：如题，基差值变大意味着基差是走强的。比如：从-20到 20，从 10到 20。卖出套期保值，只要是基差走强，无论是在正向市场还是在反向市场，套期保值者都能得到完全的保护，并且存在净盈利。因此选 A。

84、若市场处于反向市场，做多头的投机者应（）。

A、买入交割月份较远的合约

B、卖出交割月份较近的合约

C、买入交割月份较近的合约

D、卖出交割月份较远的合约

答案：A

解析：如题，在该种情况下，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。此时套利者卖出较近月份的合约同时买入远期月份合约进行套利盈利的可能性比较大。而题意中的投机者为多头投机者，因此他所最可能做出的举动就是买入远期月份合约。因此选 A。

85、已知最近二十天内，5月强筋麦的最高价为 2250元／吨，最低价为 1980元／吨，今日收盘价为 2110元／吨，则 20日 RSV值为（）。

A、28

B、72

C、48

D、52

答案：A

解析：如题，按照教材公式，n日 RSV=（Cn-Ln）（/ Hn-Ln）*100，故有

RSV=（2110-1980）（/ 2250-1980） =130/270=48，因此选 A。

86、某投资者通过蝶式套利，买入 2手 3月铜期货，同时卖出 5手 5月铜期货，并买入 3手 7月铜，价格为 68000、69500、69850元/吨，当 3、5、7月价格变为（）元 /吨该投资都平仓后能盈利 150元 /吨。

A、67680 68980 69810

B、67800 69300 69700

C、68200 70000 70000

D、68250 70000 69890

答案：B

解析：如题，可用排除法或试算法。排除法：从价差来分析，可以比较快的辨别出哪些选项明显不对，然后再计算。因为蝶式套利实际上是一个卖空一个买空，两个都应该盈利，或者说至少不能亏损。卖出套利，价差肯定缩小；买入套利，价差肯定扩大。所以从这两点来看，C和 D明显不对，排除。再大体从价差来判断计算一下，就可知选 B。试算法：此办法有点死板，但比较实用，将 A、B、C、D分别代入计算，其中将 B代入可知，买入 2手卖出

24

5手买入 3手开仓价：68000 69500 69850 平仓价：67800 69300 69700盈利： -200*2 +200*5 -150*3得总盈利=-200*2+200*5-150*3=150元/吨，故选 B

87*、某投机者以 2.55美元/蒲式耳买入 1手玉米合约，并在 2.25美元/蒲式耳的价格下达一份止损单，此后价格上涨到 2.8美元/蒲式耳，该投机者可以在（）下一份新的止损单。

A、2.95美元/蒲式

B、2.7美元/蒲式

C、2.55美元/蒲式

D、2.8美元/蒲式

答案：B

解析：如题，按照止损二个原则，第一是不能赔钱，第二是要保住一定的胜利果实。按照这个思路解题，因为刚买入合约，首先要设立止损点，定在 2.25元，在交易过程中上涨到了

2.8 ，也就是说已经有盈利了，这个时候就要根据上面两个原则进行判断，直接看选项来进行选择，只能选 B。

88*、某投机者以 7800美元/吨买入 1手铜合约，成交后涨到 7950美元，为防下跌，他应于（）美元价位下达止损单。

A、7780

B、7800

C、7870

D、7950

答案：C

解析：分析参见 87题。

89、近年来,铝从最低价 11470元/吨一直上涨到最高价 18650元/吨,刚开始回跌,则根据黄金分割线,离最高价最近的容易产生压力线的价位是（）元 /吨。

A、16790

B、15090

C、14320

D、11525

答案：B

解析：黄金分割线比较重要的

5个比例是 0.191、0.382、0.50、0.618、0.809，如题，最近的是黄金分割线 0.809，题目要求的是距离高位最近的价位，所以是 0.809*18650=15090元/吨。

90、CME3月期国债期货面值 1000000，成交价格为 93.58，那么债券的成交价为（）。

A、983950

B、935800

C、98395

D、93580

答案：A 解析：如题，短期国债报价是贴现率*100，所以该债券成交价=1000000*[1-（1-93.58%）/4]=983950。

91、假如股市行情不明朗，股价大起大落，难以判断行情走势，某投机者决定进行双向期权

25

投机。在 6月 5日，某投机者以 5点的权利金（每点 250美元）买进一份 9月份到期、执行价格为 245点的标准普尔 500股票指数美式看涨期权合约，同时以 5点的权利金买进一份 9月份到期、执行价格为 245点的标准普尔 500股票指数美式看跌期权合约。当前的现货指数为 245点。6月 20日，现货指数上涨至 285点，看涨期权的权利金价格变为 40点，看跌期权的权利金变为 1点，该投资者可将两份期权合约同时平仓，则交易结果为（）。

A、盈利 7250美元

B、盈利 7750美元

C、亏损 7250美元

D、亏损 7750美元

答案：B

解析：首先分清楚“对冲平仓”和“履约平仓”概念，此题为期货“对冲平仓”，可以分别算二个权利金的盈亏得出交易结果。如题，看跌期权，亏 1-5=-4点；看涨期权：赚 40-5=35点。所以二者是 31点，交易盈利=31*250=7750美元。

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附件

2：期货基础重点考试内容考友回忆

1、一共 300万，三个股票每只 100万，股指 1500点，每点 100元，三只股票系数分别为 3.4，2.2， 1.6，问要买多少约？答案： 48。

2、根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，基差交易可分为（AB）

A、买方叫价交易

B、卖方叫价交易

C、看多叫价交易

D、看空叫价交易

3、供给是生产者或卖方在一定价格一定时间内愿意提供的商品的数量（错）（注：一定要是愿意并且能够提供）

4、20xx年 3月 26日，（A）期货在上海期货交易所上市。

A、锌

B、铜

C、铝

D、黄金

5、在期货市场竞价交易中，公开喊价方式分为（BC）。

A、打手势报价

B、连续竞价制

C、一节一价制

D、计算机撮合成交

6、某人买入大豆一批，然后说做套期保值，具体数值忘了，一开始基差可以算出来是-30，然后说基差后来变成了-50，问保值效果如何（A）。

A、-2000

B、-1000

C、1000

D、2000

7、美式期权的权力金要比欧式期权的权力金大。（错）

8看的19500为一份执行价格卖出又，300为金力权，权期看涨的19500为一份执行价格卖出人一跌期权，权力金为 200，问执行价格为多少时获利 200（C）。

A、19700

B、19500

27

C、19200

D、18800

9、当一国为直接标价法时，汇价上升，该国货币（）。

A、贬值

B、升值

C、不变

D、忘了

10、效率市场分为（BCD）几种形式

A半弱式有效市场

B、弱式有效市场

C、半强式有效市场

D、强式有效市场

11、世界上第一张股指期货合约是由堪萨斯市交易所开发的（C）。

A、道琼斯指数期货

B、标准普尔指数期货

C、价值线指数期货

D、主要市场指数期货

12、道琼斯工业平均指数是由 30家美国著名大工商公司股票组成。（对）

13、20xx年 9月 8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。（对）

14、MACD由正负差 DIF和异同平均数 DEA两部分组成。（对）

15、（A）发明了波浪理论

A、艾略特

B、索洛斯

C、??

D、??

16、标准普尔 500每点（250美元）

17、20世纪 60年代，（）首先推出了生猪和活牛等活牲畜的期货合约。

A、纽约期货交易所

B、芝加哥期货交易所

C、芝加哥商业交易所

D.。。。。。。。。。

18、商品市场需求量构成（ACD）。

A、商品结存量

B、进口量

C、国内消费量

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D、出口量

19、卖出利率期货主要是预期（BC）。

A、市场利率会下跌

B、债券价格会下跌

C、市场利率会上升

D、债券价格会上升

20、CPO和 CTA都是基金经理，职能是差不多的。（错）

21、金融投资基金创始于（A）

A、英国

B、法国

C、美国

D、??

22、套期保值的功能是价格发现。（错）

23、从持仓时间区分投资者的类型（ABCD）。

A、长线交易者

B、短线交易者

C、当日交易者

D、抢帽子者

24、实物交割方式分为（AB）。

A、集中交割

B、滚动交割

C、??.

D、??.

25、在郑州商品交易所上市的商品有（ABCD）。

A、棉花

B、白砂糖

C、PTA

D、小麦

26、在期货市场上,A以 1200元/吨的价格买入小麦期货， B以 1400元/吨的价格卖出小麦期货.小麦搬运、储存、利息等交割成本为 60元/吨.两人商定在期货市场的平仓价为 1340元/吨，在现货市场的交收价是 1300元/吨，请问：以下说法中错误的是（）。

A、A实际购入小麦价格为 1160元/吨

B、B实际卖出价格为 1360元/吨

29

C、期转现节约费用 60元/吨

D、B期转现节约了 40元/吨

27、某投资组合有 A、B、C三支股票,β系数分别是 1.4，0.9，1，三支股票的股价分别为 20元，25元和 50元，数量分别为 25万股、8万股和 6万股，则此组合的β系数是（）。

A、1.18

B、1.21

C、1.2

D、1.3

28、某投资者在交易所同时以 3010元/吨价格卖出 5手 5月份大豆合约 ,以 3020元/吨的价格买入 10手 7月份大豆合约,以 3030元/吨卖出 5手 9月份大豆合约（每手 10吨），分别以 3010元/吨,3020元 /吨和 3030元/吨的价位平仓.则该投资者的盈利情况是（）。

A、150元

B、500元

C、5000元

D、1500元

29、某投资者以

10点的权利金买入一份

7月份到期,执行价格为

285点的标准普尔

500股票指数看

跌期权合约，同时以

14点的权利金卖出一份

7月份到期，执行价格为

295点的标准普尔

500股票指

数看跌期权合约.则该投资者的损益平衡点是（）。

A、281

B、291

C、289

D、299

30、某投资者卖出

3手股票期货合约，价格为

x点,合约乘数为

y，每手交易费用为

z,则该投资者的

盈亏平衡点数为（）。

A、x-2z/y

B、x-z/y

30

C、x+2z/y

D、x+z/y

31、期货合约到了最后交易日，客户手中的合约还没平仓，应该（）。

A、强行平仓

B、交割

C、..?

D、.....

32、期转现的问题。书上第五章的最后一道例题，就是把甲乙的合约价格同时增加了 100块吧，问

题是期转现后，共节约成本多少，甲乙分别又是多少？（）

A、60 40 20

B、50 20 30

C、20 -20 20

D、40 -30 50

31

32