《金融炼金术》读后感
黄旭如
有幸用了一个月的时间拜读了大师索罗斯撰写的《金融炼金术》,感觉要跟上金融大鳄的思路难度不是一点点。反身性原理的理解并不是难点,对我而言难点在于理解那些错综复杂的国际金融现象背后的逻辑关系。印象深刻的是社会科学中的理论及应用与自然科学一个本质上的不同:观察者与观察对象的双向影响。这在我们思维分析训练的时候可以作为一个重点来考虑,我想不是每个人都需要建立书中那样复杂的模型来做出预测和操作的。
一、什么是反身性
反身性(Reflexivity)或许翻译成反射性更加合适。这是一种哲学上的辩证法,表示事件的参与者的思想和所参与的时间都不具有完全的独立性,二者之间不但相互作用,而且相互决定,不存在任何对称或对应。这是对“社会科学”一种新的思维方式。这一思想也许并不成熟,也许仅仅只是事物波动性的放大。但从这一角度出发,我确实在金融市场上有了新的视野和观点。
二、索罗斯眼中的传统股票波动分析理论
在了解索罗斯怎么将反身性理论用于分析股票市场波动,先看看他对传统理论的观点吧。在他的观点中,传统理论可以归入两个类型:基础性(价值分析)和技术性(技术分析)。
1、技术分析
索罗斯对于技术分析的观点很简单:技术分析研究市场变化和股票的需求和供给的关系。观点主要是股票价格由供求决定、过去的经验同未来市场具有相关性。
很明显索罗斯对于技术分析是很藐视的,简单的供求关系和历史经验论决定了技术分析只能获得“股票短期是投票机”的结论,他和巴菲特的观点颇有相同之处。
但是很有意思的是,虽然技术分析有很明显的短视和群体性失明的特点。但是技术分析的一些可能很有价值的内容(如中期甚至中长期的股票价格趋势,价
格走势具有一定的历史重复性)正是索罗斯在股票市场反身性理论所研究的主要(或者说重要)市场现象。
2、价值分析
索罗斯认为价值分析有趣的多:股票被假定为具有真实的基本价值,基本价值取决于资产的盈利能力,在任何情况下,股票价格在一个时段里趋向于基本价值。
…… …… 余下全文