第三章长期计划与财务预测

　　一、单项选择题

　　1.下列有关现金流量的计算方法错误的为（      ）。

　　A、实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-资本支出-经营营运资本增加

　　B、实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量

　　C、股权自由现金流量=股利-股权资本净增加

　　D、股权自由现金流量=实体现金流量-税后利息

　　2.“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是（      ）。

　　A、都不改变资本结构

　　B、都不发行股票

　　C、都不从外部举债

　　D、都不改变股利支付率

　　3.以下关于筹资的优先顺序的表述中正确的是（      ）。

　　A、增加留存收益动用现存的金融资产增加金融负债增加股本

　　B、增加金融负债增加留存收益动用现存的金融资产增加股本

　　C、增加股本动用现存的金融资产增加金融负债增加留存收益

　　D、动用现存的金融资产增加留存收益增加金融负债增加股本

　　4.全面预测的起点是（      ）。

　　A、预计各项经营资产和经营负债

　　B、预测销售收入

　　C、预计资产负债表

　　D、预计利润表

　　5.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会（      ）。

　　A、逐步下降

　　B、逐步上升

　　C、不变

　　D、变动方向不一定

6.在企业盈利的情况下，下列说法中正确的是（      ）。

…… …… 余下全文

第三章 长期计划与财务预测

【大题】单项选择题

【题目】某公司20##年经营资产销售百分比为65%，经营负债销售百分比为25%，预计20##年经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变，销售净利率为10%，股利支付率为60%，不打算从外部融资，不存在可动用的金融资产，则20##年销售增长率为（　）。

A、10%

B、11.11%

C、90%

D、40%

【答案】B

【权重】1

【解析】“不打算从外部融资”说明20##年是内含增长，销售增长率＝内含增长率＝（预计销售净利率×预计收益留存率）/（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计销售净利率×预计收益留存率）＝10%×40%/（65%－25%－10%×40%）＝11.11%

【标题】1.1

【题目】在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是（　）。

A、预计可动用金融资产的数额

B、销售增长额

C、预计留存收益增加

D、基期销售净利率

【答案】D

【权重】1

【解析】外部融资额＝预计净经营资产增加－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加＝预计经营资产增加－预计经营负债增加－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售增长额－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加，其中：预计留存收益增加＝预计销售额×预计销售净利率×预计收益留存率。

【标题】1.2

【题目】在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为10%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，不正确的是（　）。

A、企业本年的销售增长率为10%

B、企业本年的股东权益增长率大于10%

C、企业本年的可持续增长率为10%

D、企业去年的可持续增长率为10%

…… …… 余下全文

第三章  长期计划与财务预测

第一节 长期计划（了解）

长期计划含义：是指一年以上的计划，长期计划包括经营计划和财务计划。

其中：财务计划是以货币形式预计计划期内资金的取得与运用、各项经营收支和财务成果的书面文件。

第二节  财务预测

一、财务预测的含义

狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求；广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。

二、财务预测的方法

（一）   销售百分比法

含义：假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。

1．  假设前提

（1）       各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比关系；

（2）       计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加。

2.筹资顺序

如何筹资取决于企业的筹资政策。通常，筹资的优先顺序如下：

（1）动用现存的金融资产 （2）增加留存收益 （3）增加金融负债 （4）增加股本

3.预测步骤

（1）确定资产和负债项目的销售百分比（根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年的平均数确定）

（2）预计各项经营资产和经营负债

（3）预计可动用的金融资产

（4）预计增加的留存收益

（5）预计增加的借款

4.资金来源分析

资金总需求：

资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产=内部资金利用+外部资金需求

内部资金利用：

内部资金利用=动用（现存）金融资产+增加留存收益

增加留存收益=预计销售收入*计划销售净利率*（1—股利支付率）

外部资金需求：

外部资金需求=增加金融负债+增加股本

公式：

预计需从外部增加的资金=增加的经营资产—增加的经营负债—可动用的金融资产—留存收益增加=增加的销售收入*经营资产销售百分比—增加的销售收入*经营负债销售百分比—可动用的金融资产—预计销售收入*计划销售净利率*（1—股利支付率）

…… …… 余下全文

第三章长期计划与财务预测

　　一、单项选择题

　　1.若企业20##年年末的经营资产为700万元，经营负债为100万元，金融资产为30万元，金融负债为500万元，销售收入为1200万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为15%，利润留存率为30%，企业金融资产均为可动用金融资产，若预计20##年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是(　　)万元。

　　A.85

　　B.125

　　C.165

　　D.189

　　2.B企业本年销售收入为1500万元，若预计下一年产品价格会提高15%，产品销量降低10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为15%，则相应外部应追加的资金为(　　)万元。

　　A.3.75

　　B.5.875

　　C.7.875

　　D.8

　　3.由于通货紧缩，Y公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为50%，负债销售百分比为10%，计划下年销售净利率4%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为(　　)。

　　A.11.11%

　　B.12.32%

　　C.15%

　　D.17.5%

　　4.乙企业20##年年末资产总额为5000万元，其中经营资产为4000万元，总负债为3000万元，其中经营负债总额为2000万元。该企业预计20##年度的销售额比20##年度增加15%(即增加150万元)，预计20##年度股利支付率为40%，销售净利率10%，假设没有可供动用的金融资产，则该企业20##年度应追加资金量为(　　)万元。

　　A.0

　　B.100

　　C.200

　　D.231

　　5.N企业20##年的新增留存收益为400万元，所计算的可持续增长率为5%，若20##年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，若预计20##年的净利润可以达到1050万元，则20##年的股利支付率为(　　)。

…… …… 余下全文

第三章　长期计划与财务预测

本章考情分析

本章是容易和其他章节综合出题的章节。从题型看，单项选择题、多项选择题、计算分析题、综合题都有可能出题。

本章大纲要求：了解长期计划和预测的概念和程序，掌握预测的销售百分比法，能够运用其原理预测资金需求。

20##年教材主要变化

本章删除了资产负债表比率变动情况下的增长率，增加了基于管理用报表的可持续增长率的确定。

本章基本结构框架

 

 

第一节   长期计划

长期计划包括经营计划和财务计划。

财务计划：以货币形式预计计划期内资金的取得与运用、各项经营收支和财务成果的书面文件。

　第二节　财务预测

一、财务预测的意义和目的

二、财务预测的方法

（一）销售百分比法

1.基本原理

（1）基本原理：利用会计等式确定融资需求。

（2）具体方法：可以根据统一的财务报表数据预计（资产=负债+所有者权益），也可以使用经过调整的管理用财务报表数据预计（净经营资产=净负债+所有者权益）。

2.使用经过调整的管理用财务报表数据来预计

（1）假设前提

各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比。

【提示】净经营资产周转率不变

（2）融资顺序:

①动用现存的金融资产；

②增加留存收益；

③增加金融负债；

④增加股本。

◆总额法

（3）基本步骤

①计算的各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比（根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年度的平均数确定）；

②预计各项经营资产和经营负债；

各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比

③计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计

④预计需从外部增加的资金=资金总需求量-现存的金融资产-留存收益增加

【教材例3-1】假设ABC公司20×1年实际销售收入为3 000万元，管理用资产负债表和利润表的有关数据如表3-1所示。假设20×1年的各项销售百分比在20×2年可以持续，20×2年预计销售收入为4 000万元。以20×1年为基期，采用销售百分比法进行预计。

…… …… 余下全文

第三章 长期计划与财务预测（一）

本章考情分析

本章是容易和其他章节综合出题的章节。从题型看，单项选择题、多项选择题、计算分析题、综合题都有可能出题。20##年本章出题分值较少，但不表明本章不重要。

20##年教材的主要变化

本章与20##年的教材相比没有本质变化，只是个别表述和知识的顺序进行了调整。

第一节　长期计划

长期计划的内容

长期计划包括经营计划和财务计划。

财务计划：以货币形式预计计划期内资金的取得与运用、各项经营收支和财务成果的书面文件。

第二节　财务预测

一、财务预测的含义

二、财务预测的方法

2.使用经过调整的管理用财务报表数据来预计

（1）假设前提

各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

【提示】净经营资产周转率不变

（2）融资顺序

①动用现存的金融资产；

②增加留存收益；

③增加金融负债；

④增加股本。

【教材例3-1】假设ABC公司20×1年实际销售收入3000万元，管理用资产负债表和利润表的有关数据如表3-1所示。假设20×1年的各项销售百分比在20×2年可以持续，20×2年预计销售收入为4000万元。以20×1年为基期，采用销售百分比法进行预计。

融资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=2325-1744=581（万元）

已知条件：假设该公司20×1年年底有金融资产6万元，为可动用的金融资产；假设ABC公司20×2年计划销售净利率为4.5%，由于需要的融资额较大，20×2年ABC公司不支付股利。

增加留存收益=4000×4.5%=180（万元）

需要外部融资=581-6-180=395（万元）

【例题1·单选题】销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（ ）。（20##年）

…… …… 余下全文

第三章 长期计划与财务预测（二）

第三节 增长率与资本需求的测算

一、内含增长率的测算

（一）外部融资销售增长比

1.含义：每增加1元销售收入需要追加的外部融资额。

2.计算公式：

公式推导：利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到:

增加额法

预计需要外部融资额＝增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)

通常假设可动用金融资产为0:

外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）÷销售增长率]×计划销售净利率×（1-股利支付率）

（二）内含增长率

1.含义

没有可动用的金融资产，且外部融资为零时的销售增长率。

2.计算

方法一：根据外部融资销售增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。

0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）

方法二：公式法

【教材例3-2】某公司上年销售收入为3 000万元，经营资产为2000万元，经营资产销售百分比为66.67%，经营负债为185万元，经营负债销售百分比为6.17%，净利润为135万元，假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变，可动用的金融资产为0，销售净利率保持4.5%不变，预计股利支付率为30%。假设外部融资额为零。

【补充要求】计算内含增长率。

方法1：

0=0.6667-0.0617-[（1+增长率）+增长率]×4.5%× （1-30%）

增长率=5.493%

方法2：

【例题4·多选题】甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有（ ）。（20##年）

…… …… 余下全文