2014:中国金融不良资产市场
调查报告
中国东方资产管理公司
2014 年 12 月
《2014:中国金融不良资产市场调查报告》课题组
组 长:张子艾
副组长:黄家全
协调人:秦斌、贾海峰
执笔人员:罗伟忠、栾宁(大业信托)、谭凇(东兴证券)、谢莉莉、 夏甜;张国政(实习硕士生)参与了课题研究并提供了部分内容的初 稿。
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前 言
改革开放三十多年的发展,我国经济已跻身中等发达水平,支撑经济高增长的人口红利 正在消失,环境承载能力也已敲响警钟。未来,我国将进入以提升质量为主要特征的内涵式 发展阶段,中高速增长、结构优化升级和创新驱动将是经济发展的新常态。高耗能、高污染、 低效率、产能过剩和严重泡沫化的行业首当其冲地将迎来结构调整的阵痛,成为金融风险的 高发、多发领域。
当前,金融机构不良资产快速积聚,引起各方广泛关注。为准确把握不良资产市场的新 情况和总趋势,今年我们继续开展了“中国金融不良资产市场调查报告”课题研究,通过向 来自商业银行、信托公司、资产公司的三类受访者展开了问卷调查,收集整理金融不良资产 市场主要参与主体的基本判断,并就我国银行业不良贷款变化趋势进行了实证分析。
我们认为,本轮不良资产的发生与处置是市场选择的结果,与上世纪末的情况截然不同。 上世纪末,我国银行系统不良资产比率很高,是建国后几十年问题累积的结果,造成不良资 产的主要原因是行政干预,不良资产的行业较为分散;不良贷款主要通过行政剥离方式,交 由四大资产管理公司集中处置;资产管理公司处置不良资产的主要手段是打包、打折和打官 司,主管部门通过回收率和费用率完成情况对资产管理公司进行考核;集中剥离后遇到了经 济的超高速增长和宽松的金融环境,资产价格处于上升通道,放在那里就能升值,处置越快 损失越大。
相比之下,眼下金融不良资产增速较快,但不良比率仍然较低,造成不良的主要原因是 经营失败,行业分布较为集中;不良贷款处置主要依靠市场化手段,不良资产市场一级批发 商除了传统的四大资产管理公司外,获准成立的省级资产管理公司将是新竞争者;不良资产 处置凭借简单手段已难以取得收益,必须创新处置方式,更多地依靠投行手段;四大资产管 理公司已经或即将完成改制并上市,建立现代金融企业制度,转型为商业化金融机构;不良 资产处置面临的是经济增速放缓增长和稳健的货币政策环境,资产不再随时间简单升值,实 现处置收益的难度明显提高。
…… …… 余下全文