篇一 :有关于新股申购的一些研究

从一级市场获取稳定的收益

——打新收益研究

一、 新股发行速度越来越快:每天有超一只新股上市 在A 股历史上,IPO 经历过6 次持续时间不一的暂停重启,最近的一次暂停在20xx年9 月,直到2009 年6 月才重启。在09 年6 月重启之后,2009 年下半年有99 支股票上市,2010 年共有349家企业IPO(首次发行募股)上市,其中主板28家、中小板204家、创业板117家,超过20xx年至20xx年三年发行数量之和。折算到全年250个交易日,则意味着每天约1.4只新股发行。

自1990 年以来,各年IPO 数量和募集资金规模如下图所示: 图 1: 各年IPO 情况

有关于新股申购的一些研究

资料来源:WIND

二、 打新获得收益稳定,网下申购强于网上申购

我国新股发行的体制经过多次演变后,2006 年开始IPO 采用网下询

价配售与网上资金申购相结合的发行方式。2009 年6 月证监会制定了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,进一步完善询价和申购的报价约束机制,优化网上发行机制:将网下网上申购对象分开,对每一只股票,任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式申购,并对网上单个账户设定上限。网下申购能参与新股定价,并且配售比例往往比网上申购中签率高;但网下申购有3 个月的锁定期。我们比较了各年网上网下申购的情况以及打新的收益率,如下图所示:

2006 年以来,IPO 网上、网下发行的状况及网上中签率、网下配售比例情况如下所示:

图 2: 网上网下申购状况(按年份)

有关于新股申购的一些研究

资料来源:WIND

从图中可以看出,一般来说,网下募集资金的比重约为22%。网下配售的比例明显高于网上发行的中签率。

2010 年11 月新股发行制度第二阶段改革正式实施,网下配售入围的机构较多的新股,应该进行随机摇号,根据摇号结果进行配售。网下申购新股的中签率有更大的不确定性。在本报告的回溯计算中,我们仍然采用股票发行时的配售比例作为计算打新收益的依据。

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篇二 :中国20xx年新股上会研究报告

中国20##年新股上会研究报告

09-11年新股上会概况

自20##年A股市场恢复公开发行以来,证监会加快了新股上会的节奏,发审委几乎以“一天一家”的速度在审核上会企业。至20##年底已累计审核上会企业901家,其中20##年上会企业183家,20##年上会企业384家,20##年上会企业334家。

审核日趋严格,过会率逐年下降

20##年新股上会研究

一、过会企业

(一)主板、中小板、创业板——1:3:3

20##年上会企业中,过会的总共有263家,其中主板、中小板、创业板的公司分别有39家、112家、112家,比例约为1:3:3。

(二)行业分布

20##年过会企业中,排名前三的行业分别为机械设备、金属非金属、石化行业,其中机械设备84家,金属非金属30家,石化28家,三个行业占到了过会企业总数的一半以上,说明我国目前过会企业仍以制造业为主,不过计算机服务业等新兴产业也逐渐扩容,房地产业受政策调控影响,20##年仍无上会企业。

二、未过会企业

(一)行业分布

20##年上会企业中,未过会的达到71家,其中以机械设备、石化企业数量较多,尤其是零售业,全年上会9家,就有5家被否,通过率还不到50%。

(二)被否原因分析

根据证监会已披露20##年62家未过会企业情况来看,被否原因主要集中在以下几个方面:1、持续盈利能力;2、募投项目可行性;3、内控制度;4、资产完整性; 5、独立性;6、会计规范;7、法律诉讼风险。

1、持续盈利能力

(1)行业经营环境

案例:公元太阳能股份有限公司

被否原因:

该公司外销收入占主营业务收入比重超过90%,且其中欧盟国家占比超过70%,该公司产品的主要出口国补贴下降趋势和欧债危机对该公司的持续盈利能力构成重大不利影响。

(2)经营模式

案例:上海龙韵广告传播股份有限公司

被否原因:

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篇三 :公司新股定价报告模板

公司新股定价报告模板

(一.首页)

标题(公司名称(代码):一个判断句)

公司评级(暂不评级)

关键指标预测

注:行业平均市盈率按照一致预测整体法计算

数据来源:公司数据  中国银河证券研究所

核心观点

1.公司的增长前景判断

通过数据说明对行业增长趋势的判断(公司增长率,复合增长率变化),主要的判断依据。

2.报告中核心问题说明

简要说明报告中主要论述的问题/占有报告较大篇幅的问题,结论,判断依据。

3.行业估值的判断与评级说明

公司盈利增长,估值(DCF  PE),目标价位,评级调整,简单说明原因

(首页说明:

1.  首页主要由四部分组成,重点是核心观点,核心观点是基于五要素的核心观点,也就是把核心观点与五要素合成一页完成

2.  核心观点主要包括三部分内容,分成几段和每段标题根据内容确定

3.  表格中个别指标分析师可以根据行业具体情况调整

4.  关键指标预测中的单位可以根据实际情况选择万元、亿元等


(二.发行人概况与发行方案简析)

1.发行人简介与发行前后股本变化

发行前后股本变化可以通过表格说明

2.发行人主营业务介绍与分析

主要介绍发行人主营业务内容,能力,主要客户、市场份额,市场前景等等内容的间断介绍。

如果认为有必要,可以在后续的正文中再进行详细的介绍与说明。

3.募集资金计划简介

简要介绍发行人发行数量,募集资金量,投资计划以及主要用途,可以通过文字加表格的形式说明

(发行人概况说明:

1.  本页是投资者认识发行人的主要篇章,具体写作内容可以根据发行人的具体情况适当调整。

2.  本页的主要内容可以参考招股书

3.  由于本页仅仅是投资者认识发行人的地方,因此不需要详细的展开,1-2页即可,详细内容在正文中说明。

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篇四 :上海安硕信息新股估值分析报告

上海安硕信息新股估值分析报告



(仅供参考)  


和顺财经新股研究组

20##-9-20


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篇五 :如何阅读券商的研究报告

如何阅读券商的研究报告(工具篇)

大家可能经常看到我在博客中引用证券公司的研究报告.今天就来谈谈研究报告这个法宝. 记得我在<A股基因已经发生了根本性的变化>一文中介绍一个观点:

机构正在成为A股市场的主流力量.它们控制的筹码占A股优质筹码的大多数,所以A股由他们说了算.

关于这个观点,我今后还有发表文章<黑马白马化,白马妖魔化>,这是后话.机构成为投资的主力,那么谁来控制机构的资金流向呢?很多人会说是基金基金,操盘手,投资总监等.这话没有错,可是如果我们把问题总结到这里,你会发现没有任何意义.因为只有用老鼠仓才能解决这个问题,也就是说除非你和这个基金经理们是亲戚朋友,他们告诉你信息你才可以赢利.对于大多数人来说是没有这个条件的,而是法律也打击.有没有一种方法可以把所以基金经理和投资总监大脑里面的东西提前知道呢?

答案是:有!

技术派的答案是:技术分析.

基本面派的答案是:研究报告.

我是两派都用,但是更倾向于后一派.事实在,在国外,如华尔街,王牌分析师的研究报告在引导着市场资金的流向.如果分析师集体看多哪个行业或者公司,那么股价不涨也难;如果看空,那么很可能爆跌.这就是机构主导的成熟市场下,分析报告在股市中的价值.很多人如果还用过去那种散户时代的眼光看待今天的研究报告,主观的以为机构发布研究报告都是为了"托"儿,那就大错而特错拉.机构时代,散户根本不是机构眼中的博弈对象.

在A股中,任何一个基金经理,投资总监,私募基金,资产管理公司,投资公司,保险公司,信托公司,银行投资部门等,没有一个不去研究主流机构的研究报告的.他们可能不读报纸,可能不听新闻,但是中金公司、招商证券的王牌机构的晨会报告和研究报告他们不能不看.这些A股投资机构的大佬们会在研究报告中读到自己想要的东西,也可以说,正是这些研究报告在引导在机构资金的流向.

这些研究报告分为:证券公司研究报告(具体又分为证券公司晨会报告,行业研究报告,投资策略报告,公司研究报告,月度投资报告,季度投资报告,年度投资报告,调研报告等),基金公司投资报告,私募基金投资报告,保险公司投资报告,资产管理公司投资报告,银行投资部门研究报告等.一般情况下,后几种报告的保密性很高,对外部的流动性也很低,基本上服务于圈内人甚至自己部门.我们能经常购买经常看到的是前两种居多,即券商研究报告,和部分基金公司研究报告.下面详细谈券商研究报告.

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篇六 :观点荟萃·行业研究报告(20xx0229—20xx0301)

观点荟萃行业研究报告20xx022920xx0301

观点荟萃行业研究报告20xx022920xx0301

观点荟萃行业研究报告20xx022920xx0301

观点荟萃行业研究报告20xx022920xx0301

观点荟萃行业研究报告20xx022920xx0301

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观点荟萃行业研究报告20xx022920xx0301

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观点荟萃行业研究报告20xx022920xx0301

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观点荟萃行业研究报告20xx022920xx0301

观点荟萃行业研究报告20xx022920xx0301

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篇七 :如何阅读券商的研究报告

如何阅读券商的研究报告

大家可能经常看到我在博客中引用证券公司的研究报告.今天就来谈谈研究报告这个法宝.

记得我在<A股基因已经发生了根本性的变化>一文中介绍一个观点:机构正在成为A股市场的主流力量.它们控制的筹码占A股优质筹码的大多数,所以A股由他们说了算.关于这个观点,我今后还有发表文章<黑马白马化,白马妖魔化>,这是后话.机构成为投资的主力,那么谁来控制机构的资金流向呢?很多人会说是基金基金,操盘手,投资总监等.这话没有错,可是如果我们把问题总结到这里,你会发现没有任何意义.因为只有用老鼠仓才能解决这个问题,也就是说除非你和这个基金经理们是亲戚朋友,他们告诉你信息你才可以赢利.对于大多数人来说是没有这个条件的,而是法律也打击.有没有一种方法可以把所以基金经理和投资总监大脑里面的东西提前知道呢?答案是:有!

技术派的 答案是:技术分析.

基本面派的答案是:研究报告.

我是两派都用,但是更倾向于后一派.事实在,在国外,如华尔街,王牌分析师的研究报告在引导着市场资金的流向.如果分析师集体看多哪个行业或者公司,那么股价不涨也难;如果看空,那么很可能爆跌.这就是机构主导的成熟市场下,分析报告在股市中的价值.很多人如果还用过去那种散户时代的眼光看待今天的研究报告,主观的以为机构发布研究报告都是为了"托"儿,那就大错而特错拉.机构时代,散户根本不是机构眼中的 博弈对象.

在A股中,任何一个基金经理,投资总监,私募基金,资产管理公司,投资公司,保险公司,信托公司,银行投资部门等,没有一个不去研究主流机构的研究报告的.他们可能不读报纸,可能不听新闻,但是中金公司招商证券的王牌机构的晨会报告和研究报告他们不能不看.这些A股投资机构的大佬们会在研究报告中读到自己想要的东西,也可以说,正是这些研究报告在引导在机构资金的流向. 这些研究报告分为:证券公司研究报告(具体又分为证券公司晨会报告,行业研究报告,投资策略报告,公司研究报告,月度投资报告,季度投资报告,年度投资报告,调研报告等),基金公司投资报告,私募基金投资报告,保险公司投资报告,资产管理公司投资报告,银行投资部门研究报告等.一般情况下,后几种报告的保密性很高,对外部的流动性也很低,基本上服务于圈内人甚至自己部门.我们能经常购买经常看到的是前两种居多,即券商研究报告,和部分基金公司研究报告.下面详细谈券商研究报告.

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篇八 :清科研究中心 20xx年中国并购市场年度研究报告

清科研究中心  20##年中国并购市场年度研究报告

《20##年中国并购市场研究报告》的主体部分分为五个部分共七个章节:

  第一部分是20##年并购市场回顾,即第一章。在这一部分中我们对20##年全球及中国宏观经济形势、并购市场发展情况进行了回顾和总结。

  第二部分是统计部分,包括第二、三、四章。在这一部分中,我们从并购类型、行业及VC/PE相关等三个方面对20##年中国并购市场的状况进行了详尽的统计和描述。清科研究中心统计数据显示,本年度中国并购市场共完成1,232起并购交易,披露金额的1,145起并购案例涉及金额932.03亿美元。其中,国内并购为1,094起,交易金额为417.40亿美元;海外并购为99起,涉及并购交易金额384.95亿美元;外资并购为39起,涉及金额129.68亿美元。从行业来看,本年度能源及矿产行业并购最为活跃,共有152起案例,占并购总案例数的12.3%;并购规模最大的同样是能源及矿产行业,其中142起披露价格的案例涉及金额295.18亿美元,占总并购金额的31.7%。VC/PE相关并购交易共完成446起案例,披露金额的413起并购交易涉及总金额346.60亿美元。

  第三部分是案例集锦,即第五章。我们对20##年中国并购市场完成的70起典型并购案例进行了集中披露与简要点评。对每个案例,我们都从并购交易流程,并购双方背景、并购交易动机和影响等方面进行了简要分析和点评。

  第四部分是专题研究部分,即第六章。我们以“20##年中国互联网行业并购专题研究报告”为题,以当前热门的互联网行业并购活动为研究对象,报告针对中国互联网行业宏观环境、政策环境、并购规模、并购动因进行了梳理及分析,并对20##年互联网行业并购市场进行展望,以期为国内机构未来投资的方向和判断提供借鉴。

  第五部分是分析与预测,即第七章。我们通过国内外宏观经济走势的分析并结合并购活动的规律,对2014全球及中国并购市场可能出现的状况和发展趋势进行分析与预测。

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