一.国内宏观经济分析 国内经济增长动力偏弱

国内经济下行概率较大，利率上行成为最大风险。此轮中国经济调整没有经历完全出清，产能过剩与房地产泡沫化成为复苏的“绊脚石”。下半年下行风险增大，政府对经济下行容忍度提高，年内进一步刺激经济的可能性较小；近期货币市场利率上行至高位已影响到社会融资成本，票据直贴利率跳升；5、6 月份汇丰PMI 低于50%。预计下半年中国GDP同比下行，环比走弱。消费需求小幅提升，出口上行，但投资继续下行可能性较大，企业继续“去库存”。

1.GDP:预计二季度GDP 在7.6%，三、四季度降至7.5%与7.3%。

2.利率:利率上升使需求“雪上加霜”，预计三、四季度工业9.2%与9%,在市场融资成本上行背景下，国内需求将会继续萎缩，年内政府扩大投资刺激有效需求可能性较小，投资将延续内生性回落。社会融资规模下滑抑制基建投资，制造业“去产能”，而地产投资稳定，下调三、四季度投资至19%与18%,工业生产偏弱仍将抑制石油制品消费，但汽车销售恢复、房地产类消费稳定与中央反腐效果递减将带来消费小幅回升,预计三、四季度消费13.5%与13.2%。

3.融资环境:相比去年较为宽松的融资环境，今年银行资金逐渐吃紧，并不能保证每一笔贷款申请的用款额度和时间都能满足，所以在贷款审批上一定会比去年要严格许多另外，银行贷款的审批尺度也严格不少。

4.CPI:下调三、四季度CPI至2.3%与2.7%，个别月份超过3%可能性较小。周期性因素难以明显推升CPI；产能过剩与国际原油价格下行下非食品价格稳中趋缓；去年玉米丰收，粮食价格上涨压力较小，而供需偏紧的生猪价格是未来CPI 上行的主要担忧。 总体来看,20xx年中国国内经济增长动力偏弱, GDP同比下行，环比走弱; 利率上升使国内需求将会继续萎缩;同时,融资环境与去年相比变的更加艰难;CPI受周期性因素影响不大。

因此从国内看，发展中长期积累的一些深层次矛盾和问题还没有得到根本解决，同时，经济运行中又出现一些新的矛盾和问题。主要是经济增长动力偏弱，化解产能过剩形势严峻，企业生产经营困难加剧，中小企业融资难融资贵，财政金融的风险也不容忽视。与此同时，夺取全年粮食丰收还面临不少风险挑战，环境问题更加突出，食品药品违法犯罪行为仍然多发。这些问题都需要采取切实措施认真加以解决。

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课程名称 :《经济学原理》

《宏观经济学》研究报告

学院:

专业与班级:

姓名（学号）:

任课教师: 谭克虎，王超

完成日期: 20xx年5月28日

《宏观经济学》研究报告

一、选题：

计算19xx年以来，我国GDP构成中投资（I）、消费（C）、净出口（X-M）的比重，用图形刻画并说明其变化情况。

二、简述：

我们由在国家统计局查到的1978-20xx年支出法国内生产总值（包括投资（I）、消费（C）、净出口（X-M））数据，制成图表后观察到GDP的增长在改革开放30年来有较明显的阶段性，即1978~19xx年、1991~20xx年、2001~20xx年三个时间段，其曲线走势各有特点，故分为三组进行研究，旨在找到各阶段具体政策方面对曲线走势的影响。

本人在小组中负责综合考虑1978-20xx年总体投资（I）、消费（C）、净出口（X-M）的变化，并对小组的研究做出总结。

三、研究成果：

对于1978-20xx年总体投资（I）、消费（C）、净出口（X-M）变化的研究，我从它们的绝对数量的变化和占GDP比重的变化两方面来研究。

3.1 GDP、投资（I）、消费（C）、净出口（X-M）的数量变化：

有上面的三个表我们可以看出，19xx年改革开放以来，国内生产总值不断攀升。由19xx年的3605.6亿元到20xx年的394307.6亿元，增长了有100多倍！ 同时我们从图中可看出很明显的阶段性，改革开放前十年GDP增长较缓；90年代初增长速度明显加快，90年代末增长又有所放缓；而进入新世纪的十年，GDP在数量上呈直线增长的趋势，十年间GDP增长了近四倍，达到了接近40万亿元。

投资（I）、消费（C）随GDP增加持续增长，其走势和GDP几乎保持相同的步调；净出口总额则由最开始出现贸易逆差，随着经济的不断发展净出口总额在0上下波动，并在进入新世纪后直线增长，曾经一度达到了24229.4亿元，而在经历20xx年的金融危机后，净出口总额有了一个大幅度的回落（当然不排除“扩大内需”政策对出口的影响），而在经过一年的调整后，可以看到其在20xx年又有了小幅回升。

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宏观、行业研究报告

1、纺织服装行业:冬装销售和年报预期不佳,行业整体机会仍需等待

2、医药生物：发改委麻醉药调价方案出台点评报告:部分麻醉药品提价,对后续降价方案保持乐观

3、机械：指导意见方向明确,机器人行业发展潜力凸显

4、建材：农村需求逐步释放,管道行业发展提速前行

5、传播与文化：游戏用户数量快速增长,移动游戏行业爆发

6、旅游：交通部正制定促进邮轮运输业发展指导意见

……

ENGLISH VERSION:

1.Asia Healthcare: Growth recovery on track in Oct

2.China Auto Drivers:Growing but slowing

Summary:

 November sales seemingly below trend: CAAM's release of Nov autosales suggests auto sales momentum has now slowed to below trend aftertwo consecutive months of remarkable growth (21%/ 24% YoY for PV inSep/Oct). Specifically, overall sales growth in Nov stand at 14% YoY.

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1.宏观研究部分（分为货币、财政、国际金融、通货膨胀等等）

2.行业研究部分（一共28个行业，总文件数量1500左右） 3.策略研究（覆盖小部分概念研究如国企改革，养老等）

4.海外研究部分（主要覆盖部分跨度较长，比较知名的海外投行系列研究）

5.政府、机构及咨询类研究（覆盖四大会计公司的咨询研究及部分咨询公司及研究机构如IMF的研究成果）

6.20xx年度策略（覆盖所有已经收集的20xx年度策略报告）

■Wisburg数据库

■投资主义20xx年度宏观观点

■我个人20xx年投资札记

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第一部分：研究报告全年精选

前言：

20xx年，投资主义对研报库进行了进一步的更新和筛减。在阅读量上，我相较于前两年有较大的幅度减少，主要原因在于现在读起来实在有些视觉疲劳，另外，确有研究报告质量越来越差的主观感受。所以在下半年将主要精力转至阅读一些研究机构的研报，比如IMF及BIS的报告（也因为我个人比较偏好宏观研究）

。对行业研究和公司研究是落下了。 今年Investlism 2.0系统的报告源为：汇智赢家、迈博汇金、同花顺iFind，少量来自金融界研报、汗牛网、nxny、理想论坛、海风论坛等。

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进入正题，以下所有文件都可以在智堡网及投资主义论坛找到

■财政专题（债务危机、财税体制）分类

子分类1-财税体制及财政政策综合研究（共20篇报告），

链接: /s/1eQFs5gQ 密码: ykb8

例如：

东方证券-国家治理基础和重要支柱：财税体制变迁、现实问题、改革内容

国信证券-财税改革的重点不是分税制

莫尼塔-经济政策观察：财税体制的国际比较：德国经验借鉴

中金公司-宏观经济专题报告：财税改革远景与近观

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2013报告汇总

1.宏观研究部分（分为货币、财政、国际金融、通货膨胀等等）

2.行业研究部分（一共28个行业，总文件数量1500左右）

3.策略研究（覆盖小部分概念研究如国企改革，养老等）

4.海外研究部分（主要覆盖部分跨度较长，比较知名的海外投行系列研究）

5.政府、机构及咨询类研究（覆盖四大会计公司的咨询研究及部分咨询公司及研究机构如IMF的研究成果）

6.20xx年度策略（覆盖所有已经收集的20xx年度策略报告）

■Wisburg数据库

■投资主义20xx年度宏观观点

■我个人20xx年投资札记

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第一部分：研究报告全年精选

前言：

20xx年，投资主义对研报库进行了进一步的更新和筛减。在阅读量上，我相较于前两年有较大的幅度减少，主要原因在于现在读起来实在有些视觉疲劳，另外，确有研究报告质量越来越差的主观感受。所以在下半年将主要精力转至阅读一些研究机构的研报，比如IMF及BIS的报告（也因为我个人比较偏好宏观研究）。对行业研究和公司研究是落下了。

今年Investlism 2.0系统的报告源为：汇智赢家、迈博汇金、同花顺iFind，少量来自金融界研报、汗牛网、nxny、理想论坛、海风论坛等。

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进入正题，以下所有文件都可以在智堡网及投资主义论坛找到

宏观研究部分Investlism Entropy

entropy 英['entr?p?] 美[??ntr?pi]

n.熵，平均信息量;负熵，熵（entropy）指的是体系的混乱的程度

■财政专题（债务危机、财税体制）分类

子分类1-财税体制及财政政策综合研究（共20篇报告），

链接: /s/1eQFs5gQ 密码: ykb8

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2013报告汇总

1.宏观研究部分（分为货币、财政、国际金融、通货膨胀等等）

2.行业研究部分（一共28个行业，总文件数量1500左右）

3.策略研究（覆盖小部分概念研究如国企改革，养老等）

4.海外研究部分（主要覆盖部分跨度较长，比较知名的海外投行系列研究）

5.政府、机构及咨询类研究（覆盖四大会计公司的咨询研究及部分咨询公司及研究机构如IMF的研究成果）

6.20xx年度策略（覆盖所有已经收集的20xx年度策略报告）

■Wisburg数据库

■投资主义20xx年度宏观观点

■我个人20xx年投资札记

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第一部分：研究报告全年精选

前言：

20xx年，投资主义对研报库进行了进一步的更新和筛减。在阅读量上，我相较于前两年有较大的幅度减少，主要原因在于现在读起来实在有些视觉疲劳，另外，确有研究报告质量越来越差的主观感受。所以在下半年将主要精力转至阅读一些研究机构的研报，比如IMF及BIS的报告（也因为我个人比较偏好宏观研究）。对行业研究和公司研究是落下了。

今年Investlism 2.0系统的报告源为：汇智赢家、迈博汇金、同花顺iFind，少量来自金融界研报、汗牛网、nxny、理想论坛、海风论坛等。

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宏观研究部分Investlism Entropy

■财政专题（债务危机、财税体制）分类

子分类1-财税体制及财政政策综合研究（共20篇报告），

链接: /s/1eQFs5gQ 密码: ykb8

例如：

东方证券-国家治理基础和重要支柱：财税体制变迁、现实问题、改革内容

国信证券-财税改革的重点不是分税制

莫尼塔-经济政策观察：财税体制的国际比较：德国经验借鉴

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