煤化工行业关注问题简要研究报告
一、参考公司
最近上市的煤化工行业公司仅宝泰隆一家,主要产品是焦炭及其他焦化产品、甲醇。其他焦化产品包括煤焦油、粗苯。
其招股说明书最后签署日为:20##年3月2日;市盈率为:39.08倍。
目前与煤炭行业相关的其他公司的上市进程为:
一、风险因素
(一)产品价格波动的风险
以宝泰隆为例,在黑龙江省七台河地区,焦炭含税价格20##年1月平均约980元/吨,20##年9月中旬高达约2,600元/吨,20##年10月份,受全球经济减速对实体经济的冲击影响,焦炭含税价格跌至平均约1,700元/吨,11月份更是跌至平均1,400元/吨,受国家宏观经济政策的刺激,进入12月份价格企稳回升;20##年2月焦炭含税价格回升至1,700元/吨,20##年12月为1,600元/吨;20##年6月为1,850元/吨;20##年12月为1,865元/吨。
原油价格波动较大,影响煤化工产品的市场竞争力(煤化工产品与原油在一定程度上相互替代)。
(二)经济周期负面影响的风险
行业呈现出周期性、区域性或季节性特征,煤化工属于资金密集型产业,其运行主要受宏观经济周期和上游煤炭行业及下游钢铁行业的供需影响。冬天供暖需求大,煤炭价格高。
(三)对重要原材料过度依赖的风险
宝泰隆生产所需主要原材料为煤炭,原料煤和外购精煤合计占其焦炭生产成本的90%以上。
(四)客户过于集中和单一大客户的风险
20##年度、20##年度和20##年度,宝泰隆向前五名客户的销售收入总额分别占同期公司营业收入总额的65.79%、58.03%和52.58%,其中,向第一大客户新钢铁的销售收入总额分别占同期公司营业收入总额的50.17%、40.63%和26.70%。
焦炭是一种大宗商品,受运力和运输成本的影响,其具有较小范围的销售半径,又由于焦炭的销售客户通常是钢铁厂,规模大而户数少,因此焦化企业通常与1-2家钢铁厂建立稳定的购销合作关系。
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