上市公司分析研究报告

                                             ——首创股份（600008）

学校：

院系：

班级：

姓名：

学号：

一.战略分析

1.公司概要

北京首创股份有限公司(以下简称“公司”)系经北京市人民政府京政函[1999]105号文件批准,由北京首都创业集团有限公司、北京市国有资产经营公司、北京旅游集团有限责任公司、北京市综合投资公司及北京国际电力开发投资公司共同发起设立的股份有限公司,于1999年8月31日领取企业法人营业执照,注册资本80000万元。于20##年4月5日至4月14日向社会公开发行人民币普通股30000万股,每股发行价8.98元,募集资金269400万元。

作为一家国有控股上市公司，北京首创股份有限公司自成立以来一直致力于推动公用基础设施产业市场化进程，主营业务为基础设施的投资及运营管理，发展方向定位于中国环境产业领域。公司发展战略是：以水务为主体，致力于成为国内领先的综合环境服务商。

2.所在行业基本情况

环境产业是国家政策重点倾向的新兴战略性支柱产业之一，国家环保“十二五”规划明确指出将大力发展环保产业，重点促进城镇污水、垃圾处理、危险废物处置等领域的专业化、社会化、市场化进程。国家新兴战略性支柱产业规划的实施，将鼓励和引导环保企业从项目咨询、工程建设、技术研发、运营管理等单一业务环节向现代化环境综合服务转型，国家对环境产业的大力扶持，为以水务、环保为主营业务的公司指明了转型和发展方向。

…… …… 余下全文

企业研究报告

               ---银都大酒店的创业活动实践

题  目：银都大酒店的创业活动实践报告

成    员：

1212013 王若玉     1212016 王聪敏

1212017 王心迪     1212018 黄琦琨

1212026 金楚婷    1212003 倪李旸

专业班级：财务管理中加合作             

时    间：2014年4月20日星期天       

目  录

公司简介（银都大酒店）

访谈内容

调研总结

参考文献

附录一(酒店相关图片)

附录二（小组分工）

附录三（企业文化）

公司简介：

银都大酒店位于浙江省温州市，地理位置优越，临近富人区。酒店共有三层，除日常餐饮外，还可供场地用于摆酒席，办婚宴等。老板李云东已经经营酒店十二年了，酒店经历过三次搬迁,规模不断扩大。作为老板，虽然旗下有员工将近百人，李云东仍旧凡事亲力亲为，从领导员工，进行员工培训，到接待顾客，进货，他总是忙到很晚。不仅如此，他的妻子也作为财务，每天进行开支账目的统计工作。

酒店一直有很多老主顾，老主顾经常光顾不仅是因为老板待客真诚，始终信奉顾客是上帝的理念，并且菜肴味美价廉，卫生健康。最重要的是老板能够不断地创新。因为老板明白要想成功就必须有特色，有属于自己的一套服务理念，而要真正做到创新的服务必须适合酒店本身的环境，菜肴和文化。

…… …… 余下全文

上市公司研究报告的撰写方法-转

(2008-09-21 18:47:29)

是一篇学习如何系统分析企业的文章。

公司报告服务于上市公司价值研究之目的。但应首先明确一点，估价不是目的或者说不是唯一目的。很多研究认为上市公司根本就不存在一个“不二价”。估价的意义在于通过该过程尽量多地发掘、利用可获得信息，尽可能地把握公司未来回报投资者的能力，也就是所谓的发现价值驱动因素。

再有，为何强调报告的逻辑性？不是说有逻辑必然有用，而是因为逻辑性强、条理分明的报告容易将作者的判断传达给读者，或者说让别人理解你在说什么。因此这也是报告写作的一个基本要求。

公司是一个复杂的交换系统，复杂性体现在多维度、多层次上。公司交易行为发生在资本市场、产品市场以及人力市场上，交易层次又可分为离散的、连续的以及各种中间形式。比如公司可能既有临时性采购，又有外包、一体化供应环节等产品交易行为；面向资本市场上有债券融资、股权融资以及具有选择权性质的转债等金融合约关系。公司存在的意义就是如何协调各种交易关系，合理配置资源，谋求最大的投资回报以及尽可能的持续增长。

何要做产业层面的分析

任务：总量/结构特征，业内竞争，驱动因素

产业是公司业务最主要的生态环境。首先要分析产业整体的利润水平和发展空间，为此要考察以下几方面内容

1、 总量分析。一是产业在整个经济体系中的地位。比如总量占GDP的比例，产业辐射和渗透力度，政策支持和社会资本的态度，等等。此点有助于从总体上把握该产业的中长期走势；二是产业所处的发展阶段和增长潜力。可以使用产业生命周期、产业周期型特征等分析工具。现在绝大部分产业呈现出明显的买方市场特征，因此重点似乎应关注需求分析。

2、 结构分析。波特的五种力量是进行静态产业结构分析的有力工具，但应注意，波特提供的只是一种分析问题的方法，影响产业结构的力量可能不只其所列示的那五种；影响产业结构的力量往往也不是其在《竞争战略》中所表述的平面关系。影响产业结构的因素可能会很复杂，比如上下游关系可能因为高度一体化模式盛行，而演变成战略集团乃至行业标准之间的侃价关系。因此抓住影响产业结构的主要矛盾而不是面面俱到，效果可能会更好。

…… …… 余下全文

跨国公司研究报告 —华为技术有限公司

小组成员：陈加易 施秀男

刘天任 刘 洁

衣起卫 朱雨 李凤媛

一、公司简介

1.简介：

华为技术有限公司是一家生产销售通信设备的民营通信科技公司，总部位于中国广东省深圳市龙岗区坂田华为基地。现任总裁为任正非，董事长为孙亚 过去20多年，华为抓住中国改革开放和ICT行业高速发展带来的历史机遇，坚持以客户为中心，以奋斗者为本，基于客户需求持续创新，赢得了客户的尊重和信赖，从一家立足于中国深圳特区，初始资本只有21000人民币的民营企业，稳健成长为世界500强公司。20xx年，公司年销售规模达到近2882亿人民币。如今，华为的电信网络设备、IT设备和解决方案以及智能终端已应用于全球170多个国家和地区。

2.历程：

20xx年，华为在瑞典首都斯德哥尔摩设立研发中心。海外市场销售额达1亿美元。

20xx年，华为以7.5亿美元的价格将非核心子公司Avansys卖给爱默生。在美国设立四个研发中心。加入国际电信联盟（ITU）。

20xx年，与西门子合作成立合资公司，开发TD-SCDMA解决方案获得荷兰运营商Telfo价值超过2500万美元的合同，首次实现在欧洲的重大突破。

20xx年，以8.8亿美元的价格出售H3C公司49%的股份。与摩托罗拉合作在上海成立联合研发中心，开发UMTS技术。推出新的企业

标识，新标识充分体现了我们聚焦客户、创新、稳健增长和和谐的精神。

20xx年合同销售额160亿美元，其中海外销售额115亿美元，并且是当年中国国内电子行业营利和纳税第一。截至到20xx年底，华为在国际市场上覆盖100多个国家和地区，全球排名前50名的电信运营商中，已有45家使用华为的产品和服务。

20xx年，无线接入市场份额跻身全球第二。成功交付全球首个LTE/EPC商用网络，获得的LTE商用合同数居全球首位。率先发布从路由器到传输系统的端到端100G解决方案。获得IEEE标准组织20xx年度杰出公司贡献奖。获英国《金融时报》颁发的“业务新锐奖”，并入选美国Fast Company杂志评选的最具创新力公司前五强。主要产品都实现资源消耗同比降低20%以上，在全球部署了3000多个新能源供电解决方案站点。

…… …… 余下全文

本周共发行短期融资券14 支，总发行额205 亿元。本周发行人中，除南高轮和章源钨业为非国有企业外，其余发行人均为国有控股公司，太不锈、冀建投和章源钨业为上市公司。本周发行人中，辽渔和太钢天管为首次发行，其余发行人均有发债历史。

本周 14 家短融发行人中，只有4 家发行人评分达到投资级。其中武钢年度经营现金流产生能力过百亿元，中金评分2-。北车、太不锈和北电均为行业龙头，评分达到3 大档，其中北车为轨道交通行业双寡头之一，中金评分3+；北电债务负担偏重，中金评分3-。其他10 家发行人主体评分均属于投机级。其中湘高速年度经营现金流产生能力超过20 亿元，评分达到4+，为投机级中最好的；南高轮和浙旅游实际经营现金流基本不超过1 亿元，中金评分4-；信息投、章源钨业和太钢天管短期周转压力较大，中金评分5+。其中太钢天管短融由太不锈担保，担保后债项评分3。 本周共发行超短融5 支，总发行额135 亿元。其中华电、中电投和国电均属五大发电集团，中金评分为2，中铝经营现金流实现能力较弱且债务负担较重，中金评分2-。南航集周期性强，中金评分3+。

本周发行中期票据7 支，发行额248.5 亿元。发行人中富通为民营企业。本周发行人中，辽渔和鲁路桥为首次发行，其余发行人均有发债历史。 本周 7 家中票发行人中，2 家评分均属于投机级，其中中石油为石油行业寡头垄断，中金评分1。北车为轨道交通行业龙头，中金评分3+。其余5 家主体评分均属投机级，其中闽投受政府支持力度较大，中金评分4+；富通和鲁路桥年度经营现金流产省能力不足5 亿元，江阴所在地财政实力偏弱，中金评分均为4-。

本周发行人中，南航和中北车距离上次发行较久，主体评级均上调1 小档至AAA，但中金评分之前已调整，本次均维持3+不变。另外，冀建投近年来投资和债务负担快速提升，将其评分由4+下调至4。

…… …… 余下全文

一、单项选择题

1. 下列哪一项不是证券研究报告中的常规结论（ a）。

A. 市场热度 B. 投资评级 C. 股票估值 D. 盈利预测

二、多项选择题

2. 投资故事的必备要点包括（ abcd）等。（本题有超过一个的正确选项）

A. 有别于大众的认识 B. 评级与估值 C. 风险提示 D. 关键假设

3. 证券研究的核心三步曲是（acd ）。（本题有超过一个的正确选项）

A. 预测 B. 超预期 C. 判断 D. 分析

4. 在阅读证券研究报告时，需要辨别（abcd ）等事项。（本题有超过一个的正确选项）

A. 信息中是否存在内幕信息或非公开重大信息 B. 哪些是通过分析师加工得出的信息

C. 哪些是公开信息 D. 哪些是分析师自己掌握的信息

三、判断题

5. 当研究报告发布后的市场行情发生变化时，分析师需要调整盈利预测与估值并发布更新报告。（ a）

正确 错误

6. 证券研究报告相关销售服务人员不得在证券研究报告发布前干涉和影响证券研究报告的制作过程、研究观点和发布时间。（a ）

正确 错误

7. 一篇证券研究报告可以满足所有类别客户的需要，一名证券分析师可以服务好所有类别的客户。（b ）

正确 错误

8. 证券研究报告主要包括涉及证券及证券相关产品的价值分析报告、行业研究报告、投资策略报告等。（a ）

正确 错误

9. 证券公司、证券投资咨询机构应当从组织设置、人员职责上，将证券研究报告的制作、发布与销售、服务等进行统一管理.（b ）

正确 错误

10. 证券研究报告的三个要素是信息、方法、结论，核心是超预期。（ a）

正确 错误

…… …… 余下全文

城投公司研究报告

城投公司，亦称地方政府投融资平台，是指各级地方政府成立的以融 资为主要经营目的的公司，包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城 建资产公司等等。城投公司一般的成立形式是政府给予财政拨款、划拨土 地、股权等资产，包装出一个从资产和现金流上可以达到融资标准的公司， 以实现融资目的，最终把资金运用于市政建设、公共事业等项目。

第一章 绪论

（一）全国城投公司基本情况简介 城投公司起源于 1991 年，它的产生归因于国务院当时进行的新一轮政府投 融资体制改革， 地方政府不再直接负责基础设施建设，而是将此类建设活动公司 化， 城投公司顺应着改革的潮流而产生了。城市基础设施是城市存在和发展的物 质载体， 城投公司作为城市基础设施投融资体制改革的产物，近二十年来对促进 城市基础设施融资建设、改善城市基础设施资产效益起到了重要作用。 城投公司与当地政府是 “委托代理经营” 的关系， 城投公司的出现， 使城市基础设施建设、运营可以以市场化的方式进行，有助于各种经济成分、不同经营类型的企业参与城市资产的投资建设和经营活动， 最终形成以企业为主体开展城市资产经营的新模式。 城投公司的真正繁荣始于 2008 年下半年，在 4 万亿投资的刺激政策出台后，各家商业银行纷纷高调宣布积极支持国家重点项目和基础设施建设， 而这正好与城投公司的主营业务相吻合。 城投公司经过这一时段的黄金发展期，其资产逐步壮大，随之而来的 地方政府负债

和城投公司资产负债率过高等问题也相继出现，随着国家宏 观经济环境和信贷政策的频繁变化，如何运作才能确保国有资产的保值增 值和城市基础设施健康发展，是摆在各大城投公司面前的首要问题。

（二）城投公司现状及存在问题分析 近年来， 各地政府都在逐步加大对城市基础设施建设的投入力度，这一方面 是为了提升城市的形象， 完善城市的整体配套服务功能，另一方面是为了吸引优 秀人才，反过来又更好的建设和经营城市，相辅相成。城投公司作为城市资产市场化的载体， 受当地政府授权或委托，统一负责城市基础设施资产投资和经营活动，担负城市资产优化配臵和保值增值的责任。 城投公司根据政府意思建设的项目， 按公共品性质的强弱、 项目有无收益性、 能不能进行市场化经营，可以分为三类：非经营性项目，准经营性项目和经营性 项目。 对非经营性项目而言，比如污水处理管网、敞开式城市道路、照明、公园、 城市公共绿地等等，企业难以按照市场经济追求利润最大化的要求进行建设、经营和管理，在这类项目中市场发生了失灵而只有政府有效，其结果是获得了社会 效益和环境效益。 这类项目应通过市场调节难以起作用，政府来应承担建设和管理的费用，或者给予一定的税收减免和财政贴息。对准经营性项目而言，比如供水管网、集中输配气管网、集中供热管网、地 铁、轻轨、快速和大运量公共交通等，公司可以通过设立收费等方式取得收入， 但是该类型项目的产品是影响很大的生活必需品， 政府出于全社会福利最大化的考虑，会使收费的价格低于成本价格，企业投入成本难以收回，政府只能通过适当贴息，或优惠政策对项目进行成本补偿。对经营性项目而言，比如说水、气、热的源头设施、中小运量的公共交通、 公共场所保洁、垃圾、粪便清运、

…… …… 余下全文