美国大豆玉米最终产量下调

——美国农业部1月份报告解读

北京时间1月13日凌晨美国农业部公布了一系列重磅报告，包括美国玉米大豆最终产量报告、截至12月1日库存报告、美国冬小麦种植面积报告及1月份供需报告。报告结果利多，美国大豆玉米最终产量下调而冬小麦种植面积预测大幅下滑。报告后CBOT大豆和谷物市场低位反弹，但美国及全球油籽和谷物供应充裕的格局未发生根本转变，价格上行空间仍将受抑。另，近期宏观主导商品盘面，中国及全球经济放缓担忧仍将压制价格，继续关注汇率及原油等走势对商品的影响。

大豆：美豆产量下调 全球库存下调

本月报告利多。美豆最终亩产下调至48蒲式耳/英亩，低于此前预测的48.3蒲式耳， 为年度内首次下调。收割面积下调60万英亩，产量相应下调5100万蒲式耳。美豆出口下调2500万蒲式耳。年终库存相应下调2500万蒲式耳，降至4.4亿蒲式耳。全球方面，巴西和阿根廷产量未做调整，但美国和南非产量下调导致全球产量下调110万吨，降至3.19亿吨。中国产量略上调50万吨。全球年终库存下调330万吨，降至7930万吨。季度库存报告显示，截至12月1日美豆库存量为27.14亿蒲式耳，略低于平均预期的27.2亿蒲式耳，但远高于去年同期的25.28亿蒲式耳。另，美豆油用于生物柴油生产的需求量再次上调1亿磅，豆油库存下调3500万磅。

本月供需数据结果相比预期偏多，但美豆亩产和产量仍创纪录，年终库存及库存/消费比仍为九年高位，季度库存也创历史最高水平。全球产量和库存虽下调，但产量仍与去年的纪录持平，库存年比仍增2.2%。美国及全球大豆供应宽松格局未发生根本转变。后市关注南美关键生长期天气对产量的影响及中国经济放缓格局下的进一步采购需求。

玉米：美国产量下调 但库存仍上调

本月产量调整利多。美国玉米最终亩产下调0.9蒲式耳，降至168.4蒲式耳/英亩，低于预期。产量下调5300万蒲式耳，降至136.01亿蒲式耳，低于预期。但此产量仍将达到历史第三高水平。玉米需求下调，出口下调5000万蒲式耳，工业用量下调1000万蒲式耳，由此导致年终库存上调1700万蒲式耳，达到18亿蒲式耳，高于预期，为05/06年度以来最高。截至12月1日美国玉米库存量为112.11亿蒲式耳，与预期基本一致。

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美国农业部月度供需报告(20xx年7月)

--美陈豆库存略上调 新豆库存下调

--美玉米库存上调 但均低于市场预期

--美棉产量大幅下调 但库存仍增加

--中国玉米进口量上调150万吨

20xx年7月12日美国农业部公布了最新农产品月度供需报告.

注：本报告采用了美国国家农业数据服务处当日公布的美国冬小麦、硬质小麦、其它春小麦、大麦及燕麦的面积亩产及产量预测数据。稻米、玉米、高粱、大豆及棉花种植面积预测数据采用的是6月30日美国农业部种植面积报告中的数据。8月11日的美国农业部供需报告将公布首次基于调查基础之上的20xx年作物产量预测。

小麦

由于初始库存和产量上调抵消了进口减少及需求增加，美国11/12年度小麦供应量上调9000万蒲式耳。初始库存上调5200万蒲式耳，主要反映出6月30日谷物库存报告中10/11年度结转库存的增加。预测11/12年度小麦产量为21.06亿蒲式耳，较上月预测增加4800万蒲式耳。冬小麦产量上调及硬质小麦和其它春小麦亩产上调抵消了6月30日种植面积报告中面积下调的影响。加拿大小麦供应量低于预期导致美国进口量下调1000万蒲式耳起到部分抵消作用。

种用及出口需求增加提振美国11/12年度小麦需求量上调。由于北部大平原播种延迟导致20xx年种籽需求转入至11/12年度（始自6月1日），本月种用需求量上调700万蒲式耳。国内供应量增加及加拿大竞争减弱提振出口量上调1亿蒲式耳。年终库存量下调至6.7亿蒲式耳，较上月预测减少1700万蒲式耳。大多品种小麦年终库存保持充足，但面积和产量大幅下调导致硬质小麦库存较紧张。预测11/12年度所有小麦农场季节平均价格为6.6-8美元/蒲式耳，上下限各下调40美分，主要反映了本月玉米价格的大幅下调。

初始库存上调抵消产量下调，本月预测全球11/12年度小麦供应量减少90万吨。其中主要是美国和俄罗斯初始库存增加。

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需求下滑 美国谷物和大豆库存上调

——美国农业部2月份报告解读

北京时间2月10日凌晨美国农业部公布了2月份供需报告。报告结果偏空，美国大豆及玉米小麦需求下调并导致年终库存上调。在供应过剩而消费低迷情况下，全球谷物和大豆年终库存也继续上调。本月报告再次确认美国及全球油籽和谷物供过于求的格局。报告后CBOT大豆和谷物市场价格下滑，大豆跌至一个月低点，玉米跌至三周低点，小麦创新低。基本面偏空延续及宏观影响利空背景下，谷物和豆类市场仍将延续震荡偏空走势。报告后基本面继续关注南美天气、出口及全球需求变化，同时宏观仍主导商品盘面，继续关注汇率及原油等走势对市场的影响。

大豆：美豆压榨下调库存上调 阿根廷产量上调

报告中性偏空。除压榨量下调1000万蒲式耳外，本月美豆产量、贸易量及其它需求未 做调整。美豆15/16年度年终库存相应上调1000万蒲式耳，达到4.5亿蒲式耳，略高于平均预期的4.47亿蒲式耳，仍为九年高点。美豆出口未做调整，但在南美丰产竞争加剧情况下，未来出口或仍有下调空间。阿根廷豆粕出口增加导致美国豆粕销售进度迟缓。美国豆粕出口下调50万吨，年比减15%。压榨量下调导致美豆粕产量下调30万吨。产量下滑抵消进口的增加及出油率的提高，美豆油库存下调。

全球15/16年度油籽产量预计为5.274亿吨，略高于上月预测。其中大豆产量上调抵消花生、葵花籽产量的下滑。巴西大豆预测未做调整，仍为1亿吨。阿根廷大豆产量上调150万吨，达到5850万吨。全球油籽库存预计为9120万吨，较上月预测增加30万吨。阿根廷、美国和土耳其大豆库存上调抵消欧盟和加拿大油菜籽库存的下调。全球大豆库存上调110万吨，达到8040万吨，仍为创纪录水平，年比4.5%。报告再次确认美国及全球大豆供过于求格局。继续关注南美产量及中国年后需求变化。

玉米：美国出口下调库存上调 南美产量大幅上调

报告偏空。本月美国玉米需求数据调整较大。进口量上调1000万蒲式耳，出口量下调5000万蒲式耳，用于乙醇生产的玉米需求量上调2500万蒲，由此导致美国玉米年终库存上调3500万蒲式耳，达到18.37亿蒲，高于平均预期和上月预测，为十年最高水平。在南美产量大幅上调情况下，未来美国玉米出口竞争压力仍较大。

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美国农业部月度供需报告(20xx年9月)

20xx年9月12日美国农业部公布了最新农产品月度供需报告.

小麦：本月预测美国13/14年度小麦供应量上调1000万蒲式耳，加拿大供应量增加提振美麦进口量。美国各品种小麦贸易量和食用需求量调整，主要反映加拿大出口量加大的影响。硬红春麦进口量上调1000万蒲式耳，高粱进口量上调500万蒲式耳，而软红冬麦进口量下调500万蒲式耳部分抵消。硬红春麦食用需求量上调1000万蒲式耳，硬红冬麦使用需求下调1000万蒲式耳。硬红春麦出口量下调1000万蒲式耳主要是反映了来自加拿大春小麦的竞争压力。受近几周出口销售和装船进度加快，硬红冬麦出口上调1000万蒲式耳起到抵消作用。预测所有小麦期末库存上调1000万蒲式耳。本月预测所有小麦季节平均价格为6.50-7.50美元/蒲式耳，高于2012/13年预测的纪录水平7.77美元/蒲式耳。

本月预测全球13/14年度小麦供应量增加3000万吨，主要是因为产量增加抵消了期初库存的减少。全球小麦产量预测为纪录水平7.089亿吨，本月上涨350万吨。其中加拿大、欧盟各国和独联体12国产量增加抵消了伊朗和巴拉圭产量的下降。加拿大小麦产量上调200万吨，七月天气利于小麦开花和生长，并且8月份土壤水分充足，温暖干燥的利好天气也有助于草原各省份小麦颗粒饱满成熟。欧盟各国产量上调150万吨，主要是证实英国和德国西部至匈牙利、罗马尼亚、保加利亚东部地区产量增加。本月波兰、捷克共和国、塞尔维亚小麦产量略上调。独联体12国产量上调100万吨，其中乌克兰收获提振增产50万吨以及土库曼斯坦和塔吉克斯坦产量小幅增加。伊朗产量下调100万吨，巴拉圭下调40万吨。

全球13/14年度小麦消费量小幅下调，其中澳大利亚、韩国、沙特阿拉伯饲用量减少部分被加拿大、巴西饲用量增加以及阿拉伯联合酋长国和印度尼西亚食用量增加抵消。全球小麦贸易量上调，因埃及、伊朗和巴西进口量增加，不过韩国、沙特阿拉伯和越南进口下降限制了全球进口量的增加。得益于产量增加，出口方面，欧盟各国上调100万吨，加拿大上调50万吨。而阿拉伯联合酋长国出口下降40万吨，巴拉圭和塔吉克斯坦出口量各下调30万吨。受全球小麦消费量小幅下降和产量增加提振，预测全球期末库存330万吨。全球小麦库存量预测在2013/14年度会有所增加。

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--美国玉米亩产产量及库存下调

--美豆产量略下调 出口下调库存上调

--美国小麦及棉花库存下调 全球棉花库存未调

--中国玉米及巴西大豆产量上调

20xx年11月9日美国农业部公布了最新农产品月度供需报告.

小麦：基于9月30日产量报告后对各州的重新调查，本月将美国11/12年度小麦供应量下调900万蒲式耳。其中硬红春麦和硬质小麦产量下调而白小麦产量上调起到部分抵消作用。本月未对11/12年度美麦需求量进行调整，但硬红冬麦国内需求量上调而硬红春麦国内需求下调。硬红春麦出口量上调而硬红冬麦出口量下调。根据产量调整，所有小麦年终库存下调900万蒲式耳。年度小麦平均价格下调至7.05－7.75美元/蒲式耳，相比上月预测为7.1－7.9美元/蒲式耳。

全球11/12年度小麦供应量上调260万吨，主要反映出哈萨克斯坦和欧盟27国产量的增加。生长季节天气几近理想及收割期延长提振哈萨克斯坦小麦产量上调200万吨。欧盟27国产量上调120万吨，其中法国和西班牙产量进一步上调，英国和捷克共和国产量也上调。阿根廷产量下调50万吨及阿尔及利亚和埃塞俄比亚产量各下调30万吨起到部分抵消作用。

由于中国、一些非洲国家（包括摩洛哥和阿尔及利）以及巴西和邻近哈萨克斯坦的前苏联12国进口量上调，本月全球11/12年度小麦贸易量上调。南韩玉米饲用量将增加导致小麦进口量下调起到部分抵消作用。欧盟27国和俄罗斯出口量各上调100万吨反映出欧盟27国供应量加大以及俄罗斯出口装船进度持续保持强劲的状况。

哈萨克斯坦、巴西和叙利亚饲用量增加提振全球11/12年度小麦消费量上调240万吨。哈萨克斯坦和叙利亚增产支持饲用量增加。巴西南部近期降雨造成一些产区小麦质量下降也将导致饲用小麦供应量增加。全球小麦年终库存上调20万吨。其中哈萨克斯坦、中国和摩洛哥库存增加部分地被主要出口国包括俄罗斯、阿根廷及欧盟27国库存减少所抵消。

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一、美国农业部（USDA）报告发布时间： 1、月度供需报告：每月8-12日左右；

2、出口检验报告：每周2；

3、出口销售报告：每周5。

每季度公布的数据：

季度谷物库存（每季度末）、

季度猪肉和活猪状况（每季度末）

每月公布数据：世界农产品供需预测、饲养情况展望、作物产量报告、美国农业贸易状况报告（每月中旬）、

农产品价格（月末）、油作物预测、家畜家禽和牛奶产量状况、农作物化学药品使用情况报告（7、8、9、10月每月中旬）、谷物月度出口报告。

每周公布数据：

作物进度状况报告（4、5、6、7、8、9、10、11月每周一公布）、

天气-作物状况综述（每周二，节假日顺延）、

周度出口销售报告、周度出口检测报告、每周粮食价格报告。

农业部其他报告：农业生产支出状况（七月）/农业劳动人口量（七月）、年度作物产量报告（一月）、

作物种植面积预测。

二、美国农业部农作物种植意向报告 发布时间 3月31日

三、美国农业部农作物种植面积报告 发布时间 6月30日

四、美国农业部农作物生长情况报告（玉米）：

1、播种4月上旬——5月下旬，每周二；

2、出苗率 4月下旬——6月上旬，每周二。

五、美国农业部农作物生长情况报告（小麦）：

1、冬小麦：出苗率，5月上旬，每周二；

2、春小麦：种植率，5月上旬，每周二。

六、美国农业部农作物进展报告：每周二；

七、美国CFTC持仓报告：每周六；

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