20xx年10月《全球金融稳定报告》概要
20xx年10月国际货币基金组织发布《全球金融稳定报告》,报告分析了发达经济体和新兴经济体的经济金融概况,总结了所面临的诸多挑战,并进一步地提出潜在风险及政策建议。
发达经济体的金融稳定状况已有改善
自20xx年4月《全球金融稳定报告》发布以来,发达经济体的金融稳定状况已有改善。这一进展反映了发达经济体宏观金融环境的持续好转,因为发达经济体的经济复苏面扩大,货币政策赢得坚定的信心,而且欧元区的通缩风险也有所减轻。
随着加息的各项前提条件基本实现,美联储也做好了加息的准备。加息应有助于减缓过度承担金融风险行为的进一步累积。信贷条件在改善,信贷需求在增强,这在一定程度上得益于对欧洲中央银行政策的信心。公司部门暂时表现出改善的迹象,这将促进投资增长和经济风险承担,包括在美国和日本,只是起点水平较低。
随着市场流动性风险的增大,风险继续转向新兴市场
虽然发达经济体取得这些进展,但新兴市场的脆弱性仍居高不下,风险偏好下滑,市场流动性风险增大。如20xx年10月《世界经济展望》所述,尽管很多新兴市场经济体加强了政策框架,提高了抵御外部冲击的能力,但几个关键的新兴市场经济体仍面临显著的国内失衡,增长放缓。为躲避全球危机带来的那些最糟糕的影响,很多新兴市场经济体依赖于迅速的信用创造。借款增加导致很多经济体私人部门的杠杆率急剧上升,周期性部门的问题尤其严重,另外,受全球性因素的
影响,外币敞口也不断加大。借款和外币敞口的共同影响增大了这些经济体对于全球金融条件收紧的敏感性。
随着新兴市场经济体接近这个信贷周期的后期,银行的资本缓冲更为单薄,而公司盈利和资产质量的恶化会导致不良贷款增加。在中国,公司部门关键领域的表现愈发疲软,资产质量的挑战日益严峻,但银行直到最近才开始着手应对这些问题。新兴市场银行体系的发展情况与发达经济体形成鲜明对比。发达经济体的银行过去几年来一直致力于去杠杆化、修复资产负债表、增加资本并强化融资安排。 在大宗商品价格下跌、经济增长放缓这一严峻的背景下,中期来看,几个新兴市场主权面临着失去投资级评级的更大风险。国有企业占新兴市场公司债券发行的大头,且份额不断增加,如果主权必须承担国有企业的或有负债,例如,来自石油、天然气和公用事业部门公司的或有负债,则主权评级会承受更大的压力。 政策制定者面临三重挑战
…… …… 余下全文